養(yǎng)老體系建設(shè)的海外實踐和經(jīng)驗借鑒

養(yǎng)老體系建設(shè)的海外實踐和經(jīng)驗借鑒2.《經(jīng)濟磨底，政策加碼》2023.10.18《千磨萬擊還堅勁》2024.03.25分析師：何超證書編號：S0500521070002Telmail：hechao@號中國老齡化加速的主要原因來自出生率的下降和人均壽命的提高。中國在2022年人口自然增長率已經(jīng)進入負值，且在2023年跌幅進一步擴大。伴隨中國低結(jié)婚率和少子化趨勢的延續(xù)，未來人口老齡化或進一步將達到26%，超過加拿大（24%）、英國（24%）、美國（22%）等大部分老齡化的加速使國家高度重視養(yǎng)老問題，在本次“三中全會”上，“養(yǎng)老”作為高頻詞在《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》中也專門提到了要發(fā)展養(yǎng)老金金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，更加明確的指明了養(yǎng)老金融的發(fā)展方向，包括“發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”“擴大商業(yè)養(yǎng)老金試點范圍”度成果顯著，但我國中低收入人群參加率較低，且實際繳費人數(shù)較低、頂額繳費的人員比例低于10%。國內(nèi)“三支柱”養(yǎng)老保障體系初步建成，但發(fā)展不均衡。根據(jù)《中國養(yǎng)14.5萬億元，占GDP比例為12%。這一數(shù)據(jù)與OECD國家相比差距較大。伴隨老齡人口的激增，目前第一支柱支出壓力激增半強制性要求，企業(yè)參與度的提高需要增量政策的催化；第三支柱有助于緩解第一支柱的支付壓力，同時彌補第二支柱的不足，擴大養(yǎng)老金覆蓋面，因此大力倡導(dǎo)發(fā)展第三支柱成為當(dāng)下首選項。近年來，針對第三支柱的綱領(lǐng)性政策開始加速落地，金融機構(gòu)紛紛布局。疊加個人對多支柱養(yǎng)老的認(rèn)知開始增強，養(yǎng)老金產(chǎn)品也在政策和需求雙重刺激下有望快放眼全球，歐洲最早建立全民養(yǎng)老福利體系，美國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成熟度最高，日本老齡化程度最嚴(yán)重。北歐國家的養(yǎng)老體系基本能做到全民覆蓋。養(yǎng)老的責(zé)任主要由政府部門承擔(dān)。在養(yǎng)老金體系方面，北歐國家采美國養(yǎng)老金體系成熟度較高，分為聯(lián)邦社?；稹⒐椭靼l(fā)起式養(yǎng)老計劃和個人養(yǎng)老賬戶三支柱。三支柱體系分工明確、實現(xiàn)有效補充。美國養(yǎng)老金體系主要倚重第二支柱和第三支柱的市場化運作，其特點為：第一，稅收優(yōu)惠和差異化的繳稅機制激勵更多企業(yè)和個人參與養(yǎng)老金計劃；第二，美國逐步完善了第二支柱、第三支柱養(yǎng)老金轉(zhuǎn)換機制，可以將第二支柱非羅斯賬戶向第三支柱羅斯賬戶轉(zhuǎn)存。當(dāng)雇員面臨跳槽、退休、公司倒閉等情況時，可將雇主養(yǎng)老金轉(zhuǎn)至個人賬戶；第三，養(yǎng)老金融與資本市場存在有效互動機制，私人養(yǎng)老金是美國最大的機構(gòu)投資劃是一種完全市場化的運作模式，法律和監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)年金的投資管年老齡化程度接近30%。和中國相似點在于風(fēng)險偏好低、儲蓄率高。長日本長護險強制購買，資金由財政和社會保險共擔(dān)，其中社保負擔(dān)歲人群，給付以服務(wù)形式為主，無現(xiàn)金給付，采取“護理保險+家庭福利”的組合方式，直接提供居家護理服務(wù)和設(shè)施護理服務(wù)。反向抵押貸款模式分為政府主導(dǎo)型和民間參與型兩種。政府主導(dǎo)型可由65歲以上老人將房產(chǎn)或地產(chǎn)抵押給政府，并從政府機構(gòu)獲得養(yǎng)老金，養(yǎng)老金總額不能超。此外，日本養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展極其成熟，可以分為投資性住宅、租賃住宅、居住設(shè)施和護理保險設(shè)施四大類。政府通過補助和稅收優(yōu)惠政府通過《老年人住宅法》，將養(yǎng)老地產(chǎn)逐漸由護理設(shè)施轉(zhuǎn)向服務(wù)型老年人住宅，即以租賃形式的住宅代替?zhèn)鹘y(tǒng)養(yǎng)老院，并配套相關(guān)需求設(shè)施及養(yǎng)老金融應(yīng)該因地制宜，結(jié)合本國國情進行發(fā)展。中國目前并不具備歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的基礎(chǔ)條件，盲目照搬它們的養(yǎng)老金融體系并不可取。養(yǎng)老金融的發(fā)展還綜合考慮宏觀因素和微觀因素。宏觀因素主要包括宏觀經(jīng)濟的發(fā)展水平、人口結(jié)構(gòu)的變化，以及政策環(huán)境對養(yǎng)老金融的影響等；微觀因素可以從個人和金融機構(gòu)兩方面去分析。前者包括收入品有效供應(yīng)匱乏、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資難題較為突出、居民養(yǎng)老金融素養(yǎng)有待第一，建議進一步完善基本養(yǎng)老保險制度，建立統(tǒng)一平臺與統(tǒng)籌政策。加快建立全國統(tǒng)一的社會保險公共服務(wù)平臺，以優(yōu)化社保管理和服務(wù)。第二，建議降低企業(yè)年金條件，提高第二支柱覆蓋率。調(diào)低繳費率與提供可能性：通過調(diào)低第一支柱單位繳費率，為企業(yè)騰出更多的資金空間，從而為更多企業(yè)建立年金制度提供了可能。第三，加快第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展。首先是創(chuàng)新產(chǎn)品與滿足的需求，保險公司應(yīng)面向所有在業(yè)制完善稅收優(yōu)惠政策。第五，適當(dāng)放寬養(yǎng)老金管理機構(gòu)的投資限制。 2 2 4 6 8 8 22 24 2 3 3 4 8 9 9 養(yǎng)老金融是圍繞社會成員養(yǎng)老需求進行的金融活動的總稱，包括養(yǎng)老金（1）養(yǎng)老金金融：核心是構(gòu)建完善、多層次的養(yǎng)老保障體系，管理對（2）養(yǎng)老服務(wù)金融：聚焦養(yǎng)老產(chǎn)品、養(yǎng)老服務(wù)供給，服務(wù)對象為老年（3）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融：重心是做好養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建設(shè)，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)打中國人口老齡化趨勢正在持續(xù)加深。按照聯(lián)合國的標(biāo)準(zhǔn)，人口老齡化進8.06.04.02.08.38.57.67.7中國老齡化加速的主要原因來自出生率的下降和人均壽命的提高。中國敬請閱讀末頁之重要聲明伴隨中國低結(jié)婚率和少子化趨勢的延續(xù)，未來人口老齡化或進一步加速。 敬請閱讀末頁之重要聲明從客觀上看，伴隨人口老齡化的加速，宏觀經(jīng)濟發(fā)展可能會遭受一定的負面影響。例如社會養(yǎng)老負擔(dān)加重、醫(yī)療保健需求上升、風(fēng)險偏好下降引發(fā)的消費結(jié)構(gòu)調(diào)整、勞動力人口占比相對減少等。發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是應(yīng)對人口老從主觀上看，“人民對美好生活的向往就是我們的奮斗目標(biāo)”是習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的核心內(nèi)容，而保障老年人生活品質(zhì)和福祉也是題中應(yīng)有之義。習(xí)近平總書記提出“讓老年人共享改革發(fā)展成果、安享幸因此，國家高度重視養(yǎng)老問題。在本次“三中全會”上，“養(yǎng)老”作為高頻詞在《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》敬請閱讀末頁之重要聲明實際上，在更早的2023年10月召開的中央金融工作會議上就提出了“五篇大文章”的概念，而養(yǎng)老金融作為其中的一篇文章，其重要性不言自《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，更加明確的指在相關(guān)制度文件的指導(dǎo)下，中央和地方政府紛紛布局養(yǎng)老體系建設(shè)，并采取了一系列措施。譬如，在養(yǎng)老服務(wù)體系完善方面，進一步推進居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和機構(gòu)養(yǎng)老。居家養(yǎng)老提供家庭適老化改造，建設(shè)智慧型家庭養(yǎng)老床位；提供老年人助餐服務(wù)，解決吃飯問題；推動養(yǎng)老機構(gòu)上門服務(wù)，如助潔、助醫(yī)、助浴等，并且對空巢老人、孤寡老人建立探訪關(guān)愛制度；社區(qū)養(yǎng)老積極發(fā)展社區(qū)嵌入式養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)，建設(shè)老年活動中心、老年食堂等，加強城鄉(xiāng)社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，讓老年人在家門口就能享受便捷的養(yǎng)老服務(wù)；機構(gòu)養(yǎng)老做好兜底性養(yǎng)老服務(wù)，對城市的“三無”老人、農(nóng)村的“五?！崩先艘约凹彝ダщy的重度失能失智老人進行養(yǎng)護；大力發(fā)展普惠性養(yǎng)老服務(wù)和養(yǎng)老機構(gòu)，鼓勵社會資本發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，以滿足多層次、多樣化的養(yǎng)在社會保障方面，進一步強化養(yǎng)老保險，不斷擴大基本養(yǎng)老保險覆蓋范年上漲，同時加快發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，如2022年正式啟動個人養(yǎng)老金制度；開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點；推進長期護理保險制度試點截至2022年底，老年人高齡津貼、養(yǎng)老服務(wù)補貼、護理補貼、綜合補貼分在健康支撐體系構(gòu)建方面，進一步推進醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，將醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)和養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合，面向居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和機構(gòu)養(yǎng)老的老年人，在日常生活照料基礎(chǔ)上提供醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。這是我國積極應(yīng)對人口老齡化的重要途徑，也是滿足廣大老年人健康養(yǎng)老服務(wù)需求的有效舉措。例如完善政策措施，制定居家社區(qū)服務(wù)、機構(gòu)服務(wù)、醫(yī)養(yǎng)銜接、服務(wù)監(jiān)管等具體政策，以及財稅、價格、土地、醫(yī)保、投融資等方面的支持性政策；擴大服務(wù)供給，形成了醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)和養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)簽約合作、醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)開展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)、養(yǎng)老機構(gòu)依法依規(guī)開展醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)延伸到居家和社區(qū)等四種敬請閱讀末頁之重要聲明比較成熟的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)模式；提升服務(wù)質(zhì)量，通過開展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機構(gòu)服務(wù)質(zhì)量提升行動、實施醫(yī)養(yǎng)結(jié)合示范項目、加強人員隊伍培養(yǎng)培訓(xùn)、開展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合遠程協(xié)同服務(wù)和智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動等舉措，提高醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)入職、學(xué)習(xí)即上崗”的養(yǎng)老人才職業(yè)教育培務(wù)人才培養(yǎng)實訓(xùn)基地并給予專項資金支持；河南將職業(yè)院校養(yǎng)老服務(wù)與管理等專業(yè)納入職業(yè)教育扶持專業(yè)范圍；不少地方舉辦護理技能競賽等。這些舉啟動。這一制度的前身是2018年開始試點的稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。經(jīng)過一年多的實施，該制度的表現(xiàn)可以概括為平穩(wěn)有序、成果首先，它彌補了制度上的短板。發(fā)達國家通常已經(jīng)建立了由國家、雇主而該制度的出臺正好填補了這一空白，為個人提供了更多的養(yǎng)老金積累渠道。這一變革不僅滿足了那些特別關(guān)注自己退休收入的人的需求，也為愿意提前儲蓄的年輕人提供了機會。該制度的出臺為我國養(yǎng)老金體系的發(fā)展打開了新的空間?？紤]到我國城鎮(zhèn)職工擁有世界上最多的個人賬戶項目，這一制度有望為未來的制度合并和簡化奠定基礎(chǔ)。例如，我們的基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金、基本醫(yī)療保險、公積金以及新設(shè)立的個人養(yǎng)老金這五個體系都涉及個人賬戶。隨著這一新制度的逐步發(fā)展，我國可以期待這些體系在共性方面進行更多的整合和優(yōu)化?？偟膩碚f，個人養(yǎng)老金制度在平穩(wěn)有序的基礎(chǔ)上取得了顯著的成績，為我國的養(yǎng)老金體系改革提供了新的其次，關(guān)于參與人數(shù)。截至2023年底，在短短一年的時間里，公開數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)有超過5000萬人開設(shè)了個人養(yǎng)老金賬戶，并且這個數(shù)字還在不年，但只覆蓋了3000多萬人。而現(xiàn)在，僅僅一年的時間，個人養(yǎng)老金參與再者，這一政策推出后，金融機構(gòu)對于養(yǎng)老問題的重視程度可見一斑，尤其是在個人養(yǎng)老金制度的推行方面更是表現(xiàn)出了極大的積極性和投入。自敬請閱讀末頁之重要聲明多個金融領(lǐng)域，涵蓋了理財產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、保險產(chǎn)品等多種產(chǎn)品，為公眾提供了多樣化的選擇。這一變化不僅體現(xiàn)了金融機構(gòu)對于個人養(yǎng)老金制度的積極響應(yīng)，也反映了全社會對于養(yǎng)老問題的日益關(guān)注。個人養(yǎng)老金制度的推出，使得養(yǎng)老問題成為公眾關(guān)注的焦點，人們開始更加關(guān)注自己的養(yǎng)老金問題。這一變化不僅提高了公眾對于養(yǎng)老問題的認(rèn)識，也促使了國家、企業(yè)和目前，我國中低收入人群參加率較低。我國個人養(yǎng)老金制度參與范圍包括已參加基本養(yǎng)老保險的勞動者，2022年末全國共約有7.52億人，以此作計算的個人養(yǎng)老金參與率約為7%?，F(xiàn)階段吸引參加個人養(yǎng)老金的人群，應(yīng)該以能享有稅收優(yōu)惠政策的為主。如果按參加基本養(yǎng)老保險總?cè)藬?shù)的10%-贍養(yǎng)老人基本已無需繳納個人所得稅，也就無法享受個人養(yǎng)老金的稅前抵扣優(yōu)惠，因此中低收入人群參加個人養(yǎng)老金的積極性不高。這也是很多國實際繳費人數(shù)較低、人均繳費水平遠未達上限。人社部數(shù)據(jù)顯示，截至人完成了資金儲存，實際繳費人數(shù)僅為參加人數(shù)元出頭。根據(jù)華夏基金調(diào)研報告，選擇每年1.2萬元頂額繳費的人員比例低老金”制度的了解度已達到80%，但是實際購買率僅為8%，其中從了解到這不利于有效提升退休收入的替代率。開戶熱投資冷的原因主要是當(dāng)前居民對于“儲蓄養(yǎng)老”轉(zhuǎn)向“投資養(yǎng)老”的意識轉(zhuǎn)變尚未形成，宣貫深度、力度此外，還有個制約因素是個人養(yǎng)老金的鎖定期較長。鎖定期有兩個意思，一是產(chǎn)品的鎖定期，普遍有最低持有期。據(jù)某互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺的研究，就是領(lǐng)取的鎖定期，除了極個別情況外，個人養(yǎng)老金只能退休后領(lǐng)取。由于敬請閱讀末頁之重要聲明（2）第二支柱由政府倡導(dǎo)，企業(yè)自主加入的企業(yè)年金和事業(yè)單位強制（3）第三支柱則由個人自愿參與、政府提供稅收優(yōu)惠等政策支持的養(yǎng)五年間，更多的城鎮(zhèn)職工被納入了養(yǎng)老保險的范圍，擁有了基本的養(yǎng)老保障，同時，僅基金公司管理的養(yǎng)老金規(guī)模就翻了一番?？梢娢覈B(yǎng)老金體系建設(shè)敬請閱讀末頁之重要聲明8相比差距較大。根據(jù)《中國養(yǎng)老金市場白皮書》的預(yù)測，到2025年中國養(yǎng)敬請閱讀末頁之重要聲明“三支柱”中，第一支柱起主導(dǎo)作用，第二支柱次之，第三支柱起步較晚，但第二、第三支柱發(fā)展?jié)摿哟螅诙е偷谌е鶠槿藗儗ⅰ皟π顚＜覄⒎綕念A(yù)測，2025年第三支柱潛在規(guī)模為6.9萬億，2030年將達到伴隨老齡人口的激增，目前第一支柱支出壓力激增；第二支柱由于半強制性要求，企業(yè)參與度的提高需要增量政策的催化；第三支柱有助于緩解第一支柱的支付壓力，同時彌補第二支柱的不足，擴大養(yǎng)老金覆蓋面，因此大力倡導(dǎo)發(fā)展第三支柱成為當(dāng)下首選項。近年來，針對第三支柱的綱領(lǐng)性政策開始加速落地，金融機構(gòu)紛紛布局。疊加個人對多支柱養(yǎng)老的認(rèn)知開始增強，放眼全球，歐洲最早建立全民養(yǎng)老福利體系，美國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成熟度最高，作為高福利國家，北歐國家的養(yǎng)老體系基本能做到全民覆蓋。養(yǎng)老的責(zé)任主要由政府部門承擔(dān)。在養(yǎng)老金體系方面，北歐國家采用國際通用的多支瑞典采用“三支柱”模式，第一支柱是覆蓋全民的強制性國民養(yǎng)老金；丹麥采用四支柱模式，包含由政府出資的國家養(yǎng)老金、由雇主和雇員共（2）勞動力市場補充養(yǎng)老金（ATP分?jǐn)傎M用，三分之二由三分之一由雇員支付，按照工作時間的長度進行定額繳費而非按照收入，意（3）職業(yè)養(yǎng)老金：準(zhǔn)強制性計劃，加入該計劃后無法選擇退出。職業(yè)養(yǎng)老金計劃是由集體談判制訂，而非政府授權(quán)成立，由人壽保險公司、多雇主養(yǎng)老基金、企業(yè)養(yǎng)老基金及小型銀行進行監(jiān)管。該計劃覆蓋范圍不包括自營職業(yè)者，約有75%私營員工加入。繳款率由集體協(xié)議設(shè)定，繳納比例為12%～18%之間。職業(yè)養(yǎng)老金計劃主要通過固定貢獻計劃運行。福利的大小（4）私人儲蓄養(yǎng)老金：私人養(yǎng)老金產(chǎn)品由銀行、保險和養(yǎng)老金機構(gòu)提供，為沒有參加職業(yè)養(yǎng)老金計劃或希望獲得額外養(yǎng)老金的人員設(shè)置。繳款水迫于人口老齡化的加劇，養(yǎng)老財政支出的可持各國紛紛提高退休年齡和降低公共養(yǎng)老金的待遇水平，客觀上增加了對養(yǎng)老基金的需求，并通過引入養(yǎng)老基金減輕公共養(yǎng)老金的財政負擔(dān)。普遍而言，北歐養(yǎng)老基金投資運作水平較高，例如挪威的全球基金是全球最大的主權(quán)養(yǎng)老基金之一，投資范圍遍布全球多個國家和地區(qū)，構(gòu)建了高度分散化的全球美國養(yǎng)老金體系成熟度較高，分為聯(lián)邦社?；?、雇主發(fā)起式養(yǎng)老計劃第一支柱是低收入退休者的主要收入來源，資金主要投資于一些風(fēng)險較第二支柱由雇主發(fā)起，分為收益確定型（DB）計劃和繳費確定型（DC）第三支柱以個人退休儲蓄賬戶（IRA）為主，由聯(lián)邦政府提供稅收優(yōu)惠，美國養(yǎng)老金體系主要倚重第二支柱和第三支柱的市場化運作，其特點為：第一，稅收優(yōu)惠和差異化的繳稅機制激勵更多企業(yè)和個人參與養(yǎng)老金計第二，美國逐步完善了第二支柱、第三支柱養(yǎng)老金轉(zhuǎn)換機制，可以將第二支柱非羅斯賬戶向第三支柱羅斯賬戶轉(zhuǎn)存。當(dāng)雇員面臨跳槽、退休、公司第三，養(yǎng)老金融與資本市場存在有效互動機制，私人養(yǎng)老金是美國最大的機構(gòu)投資者。美國成熟的資本市場吸引大量養(yǎng)老金入市，同時有著不同投資偏好的第二支柱、第三支柱又持續(xù)推動著市場的產(chǎn)品和工具的創(chuàng)新，形成構(gòu)對企業(yè)年金的投資管理并沒有太多的約束。企業(yè)可以自主選擇是否設(shè)立401(K)計劃。目前大型企業(yè)的401包含國內(nèi)股票基金、國際股票基金和國內(nèi)債券基金等。為了做好久期控制，計劃百分比（%）GICs根據(jù)巴曙松的研究，日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可分為兩個階段，第一階段人口、經(jīng)濟與制度三個方面因素（見表6為日后日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)奠定了基礎(chǔ)。一方面，老齡人口增多產(chǎn)生大量養(yǎng)老需求，而“團塊世代”是21世紀(jì)初養(yǎng)老需求的主要增量來源；另一方面，經(jīng)入增加，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供支付保障，而泡沫破滅后社會矛盾加劇，養(yǎng)老作為重要社會問題得到更多關(guān)注。人口與經(jīng)濟已然為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)爆發(fā)創(chuàng)造必要條件，然而制度安排卻始終無法實現(xiàn)養(yǎng)老供給與需求的有效匹配，亟需一部新法以本政府重視，相關(guān)研究與制度設(shè)計正式啟動，其養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入新階段。險實施原因，國內(nèi)外學(xué)者已有較為全面且深入的分析。本文重點關(guān)注介護險從出現(xiàn)到落地整個過程中的具體指標(biāo)變化，包括老齡化程度、醫(yī)療衛(wèi)生水平第一支柱中是公共養(yǎng)老金，分為國民年金和厚生年金。前者要求20-60歲日本居民每月向國民年金繳納保費；后者類似中國的企業(yè)年金制度，由雇第二支柱是企業(yè)自愿加入的保險計劃。DB計劃由雇主建立，根據(jù)雇員工作年限、工資情況和職位等級等事先確定雇員退休時待遇；DC計劃繳費確定，由雇主發(fā)起，雇主和雇員共同繳款并委托金融機構(gòu)專業(yè)投資管理。第三支柱是私人養(yǎng)老金，分為個人免稅儲蓄賬戶（NISA）和個人繳費確定型養(yǎng)老金（iDeCoNISA類似美國IRA，可以在任意時候提取，。iDeco賬戶對轉(zhuǎn)入的工資收入和投資收益均實行免稅，可以為計劃參與人節(jié)其一，日本長護險強制購買，資金由財政和社會保人群，給付以服務(wù)形式為主，無現(xiàn)金給付，采取“護理保險+家庭福利”的組合方式，直接提供居家護理服務(wù)和設(shè)施護理服務(wù)。其二，反向抵押貸款模式，分為政府主導(dǎo)型和民間參與型兩種。政府主導(dǎo)型可由65歲以上老人將房產(chǎn)或地產(chǎn)抵押給政府，并從政府機構(gòu)獲得養(yǎng)老金，養(yǎng)老金總額不能超過所抵押房地產(chǎn)時價的請者去世后，擔(dān)保人變賣房地產(chǎn)后一次性償還養(yǎng)老金。民間參與型是指將房地產(chǎn)抵押給民間金融機構(gòu)，申請者所獲養(yǎng)老金的總額不能超過所抵押房地產(chǎn)其三，在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面，日本養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展極其成熟，可以分為投資性住宅、租賃住宅、居住設(shè)施和護理保險設(shè)施四大類。政府通過補助和稅收優(yōu)府通過《老年人住宅法》，將養(yǎng)老地產(chǎn)逐漸由護理設(shè)施轉(zhuǎn)向服務(wù)型老年人住宅，即以租賃形式的住宅代替?zhèn)鹘y(tǒng)養(yǎng)老院，并配套相關(guān)需求設(shè)施及服務(wù)，帶通過比較國內(nèi)外養(yǎng)老模式的差異和特色，我們歸納出四點區(qū)別，以期對加拿大153%。而相同口徑下，我國第二、第三支柱的個人養(yǎng)老金資產(chǎn)僅占美國第二、第三支柱是打通的，在雇員進行職業(yè)轉(zhuǎn)換時，可將資金從第二支柱向第三支柱轉(zhuǎn)移，同時二三支柱可投資的養(yǎng)老目標(biāo)基金也是共享的。丹麥在養(yǎng)老金領(lǐng)取環(huán)節(jié)會進行收入核查，若領(lǐng)取者年度收入超過社會平均工資的75%，養(yǎng)老金發(fā)放機構(gòu)將根據(jù)超出程度扣減其養(yǎng)養(yǎng)老金融應(yīng)該因地制宜，結(jié)合本國國情進行發(fā)展。中國目前并不具備歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的基礎(chǔ)條件，盲目照搬它們的養(yǎng)老金融體系并不可取。養(yǎng)宏觀因素主要包括宏觀經(jīng)濟的發(fā)展水平、人口結(jié)構(gòu)的變化，以及政策環(huán)首先，經(jīng)濟發(fā)展水平涵蓋經(jīng)濟增長速度、通貨膨脹程度和利率水平等三方面因素。從經(jīng)濟增長速度看，經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長能夠為養(yǎng)老金融提供堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。較高的經(jīng)濟增長意味著更多的財富積累和投資機會，從而為養(yǎng)老金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了有利條件；從通貨膨脹看，通貨膨脹會侵蝕養(yǎng)老資產(chǎn)的實際價值。較高的通貨膨脹率可能導(dǎo)致養(yǎng)老金的購買力下降，影響老年人的生活質(zhì)量。因此，穩(wěn)定的物價水平對于養(yǎng)老金融的發(fā)展至關(guān)重要；從利率水平看，利率的變動對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的收益和風(fēng)險產(chǎn)生重要影響。較低的利率環(huán)境可能降低養(yǎng)老金融產(chǎn)品的收益率，增加養(yǎng)老資金的保值增值壓力。尤其是扣除通脹膨脹后的實際利率水平，對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資和融其次，人口結(jié)構(gòu)的變化既要關(guān)注老齡化的趨勢和程度，也要關(guān)注人口預(yù)期壽命的變化。老齡化程度的加深是推動養(yǎng)老金融發(fā)展的主要動力之一。隨著老年人口比例的不斷上升，對養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求也日益增長。同時，人口預(yù)期壽命的延長增加了養(yǎng)老資金的需求。人們需要在更長的時間內(nèi)為自己的養(yǎng)老生活做好準(zhǔn)備，這促使養(yǎng)老金融產(chǎn)品的期限和風(fēng)險特征發(fā)生變再者，政策環(huán)境對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會形成顯著的外部性。寬松型的政策會支持養(yǎng)老發(fā)展，相反緊縮型的政策對抑制其發(fā)展。從現(xiàn)狀看，我們認(rèn)為伴隨老齡化趨勢的確定性，政府未來必然會加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持和投入，例如出臺更多養(yǎng)老金制度的改革和稅收優(yōu)惠政策等，以此激勵個人和企業(yè)參與養(yǎng)老金融市場。但另一方面，對養(yǎng)老金融的監(jiān)管也將更加嚴(yán)格，因為嚴(yán)格的金融監(jiān)管政策可以保障養(yǎng)老金融市場的穩(wěn)定和安全，增強投資者的信心，但要警惕過度監(jiān)管可能會抑制民間的自由度和創(chuàng)造力。然而，合理的監(jiān)管政策也可以促進金融創(chuàng)新，為養(yǎng)老金融發(fā)展提供更多微觀因素可以從個人和金融機構(gòu)兩方面去分析。前者代表的是需求側(cè)，首先，就個人而言，收入水平、養(yǎng)老觀念和風(fēng)險偏好都是重要的因素。收入水平?jīng)Q定能力，養(yǎng)老觀念和風(fēng)險偏好決定意愿。具體而言，個人的收入水平?jīng)Q定了其參與養(yǎng)老金融市場的能力。較高的收入水平可以使個人有更多的資金用于養(yǎng)老規(guī)劃和投資，從而促進養(yǎng)老金融的發(fā)展。此外，個人的養(yǎng)老觀念也會影響其對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求。傳統(tǒng)的養(yǎng)老觀念可能更傾向于依靠家庭養(yǎng)老和政府養(yǎng)老金，而現(xiàn)代的養(yǎng)老觀念則更加注重個人的養(yǎng)老規(guī)劃和投資，養(yǎng)老觀念正在從傳統(tǒng)的“養(yǎng)兒防老”觀念到“自我養(yǎng)老”意識的覺醒，以及對老年生活品質(zhì)的期望提高，愿意提前為高質(zhì)量的養(yǎng)老生活做金融都會推動養(yǎng)老金融的發(fā)展。另外，不同的個人具有不同的風(fēng)險偏好，這會影響他們對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的選擇。風(fēng)險偏好較高的個人可能更傾向于投資股票、基金等風(fēng)險較高的產(chǎn)品，而風(fēng)險偏好較低的個人則可能更傾向于選擇銀行存金融機構(gòu)的行為模式也是重要的微觀因素之一。從產(chǎn)品創(chuàng)新能力來看，金融機構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力是影響?zhàn)B老金融發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。金融機構(gòu)需要不斷推出符合老年人需求的創(chuàng)新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品，如長期護理保險、反向抵押貸款等，以滿足市場的需求。同時，在產(chǎn)品同質(zhì)化競爭的背后，未來金融機構(gòu)將更加注重服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)質(zhì)量可以提高客戶的滿意度和忠誠度，促進養(yǎng)老金融市場的發(fā)展。金融機構(gòu)應(yīng)加強對客戶的服務(wù)，提供個性化的養(yǎng)老金融解決方案，滿足客戶的不同需求。與收益同樣重要，甚至更為重要的是風(fēng)險管理能力，養(yǎng)老金融產(chǎn)品通常具有較長的期限和較高的風(fēng)險，金融機構(gòu)需要具備較強的風(fēng)險管理能力，確保養(yǎng)老資金的當(dāng)下，我國養(yǎng)老金體系呈現(xiàn)出第一支柱一家獨大，第二支柱發(fā)展覆蓋率低下，第三支柱尚在起步階段的狀況。其一，企業(yè)年金覆蓋率處于低水平。與職業(yè)年金相比，企業(yè)年金發(fā)展嚴(yán)重滯后，未能充分起到對養(yǎng)老保障體系的補充作用。由于實行自愿繳納原則，絕大多數(shù)企業(yè)尚未設(shè)立企業(yè)年金計劃，位數(shù)量的比重僅為0.23%，參加職工3144.04萬人，僅占全國城鎮(zhèn)就業(yè)人口其二，個人養(yǎng)老金試點成效未達預(yù)期，養(yǎng)老金體系建設(shè)任務(wù)艱巨。自但建立賬戶人數(shù)占基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)比例仍然較低，已繳費人數(shù)占建立賬戶人數(shù)比例也不高，同時還存在產(chǎn)品供應(yīng)不均衡、選購渠道不暢通、民眾此外，個人養(yǎng)老金涵蓋儲蓄類、保險類、理財類、基金類四大產(chǎn)品類型，但目前基金類產(chǎn)品不夠豐富，僅發(fā)行了養(yǎng)老目標(biāo)基金，貨幣基金、債券型基金、股票型基金、混合型基金等均未被納入，難以滿足投資者的多元化需求。伴隨養(yǎng)老事業(yè)的持續(xù)發(fā)展，市場上提供的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品逐漸呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，但養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重且缺乏創(chuàng)新，難以滿足客戶一方面，當(dāng)前金融市場上不同金融機構(gòu)推出的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品較為相似，多是在原有金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上進行優(yōu)化微調(diào)而成，個性化、精準(zhǔn)化設(shè)計不足，同時長期屬性不夠突出，難以發(fā)揮養(yǎng)老長期投資的作用，而且跨市場的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品期限普遍較短，難以滿足多樣化的養(yǎng)老投資需求。更傾向于選擇靈活性強的產(chǎn)品。但當(dāng)前養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品存在種類較少、投資期限固定等問題，難以獲得居民的青睞。在多種因素的制約下，養(yǎng)老服務(wù)金融市場有效供給不足，缺少系統(tǒng)性安排，居民養(yǎng)老服務(wù)金融的個性化、差近年來，我國一直鼓勵金融機構(gòu)圍繞養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資需求和特點，加大一方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資缺乏創(chuàng)新性的融資工具和模式，如資產(chǎn)證券化、另一方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資渠道主要依賴政府資金投入、政策性銀行貸款及發(fā)行債券等傳統(tǒng)方式，商業(yè)銀行開展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資授信的積極性普遍不足，此外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資還存在投資主體單一的問題，社會資本進入養(yǎng)老產(chǎn)敬請閱讀末頁之重要聲明究其原因，一是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)通常為輕資產(chǎn)，缺乏規(guī)范性抵質(zhì)押物，投資回收周期長，盈利水平低，因此商業(yè)銀行不愿給予信貸支持，也很難獲得長期債權(quán)資金支持。二是相比于社區(qū)和居家養(yǎng)老，資本更青睞機構(gòu)養(yǎng)老模式。機構(gòu)養(yǎng)老盈利方式更加明確，入駐機構(gòu)人群支付意愿相對較高，因此社區(qū)與居家養(yǎng)老很難獲得資金支持，尤其是社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)，難以提供長期入住床位，理財產(chǎn)品缺乏認(rèn)識，投資偏好相對保守，缺乏系統(tǒng)一方面，人們對養(yǎng)老金融儲備的意識不足，制約著人們對養(yǎng)老財富的積累，國民儲蓄更多用于子女教育、醫(yī)療等方面，用于購買養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服另一方面，由于居民對金融專業(yè)知識認(rèn)識不足，特別是老年人口不了解金融政策法規(guī)、金融市場、金融產(chǎn)品以及金融風(fēng)險等，很大程度上制約了其另外，社會上針對老年人的金融詐騙屢見不鮮，部分老年客群心理上對理財產(chǎn)品、理財服務(wù)產(chǎn)生抵觸情緒，消費意愿不強，導(dǎo)致養(yǎng)老服務(wù)金融需求發(fā)展政策法規(guī)，現(xiàn)行的規(guī)章制度只是在各部門出臺的支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、保險業(yè)等政策當(dāng)中零散分布，沒有對養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)范圍、從業(yè)機構(gòu)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)流程等方面進行明確和規(guī)范，致使我國養(yǎng)老金融市場監(jiān)管機制不健全，監(jiān)管體系存在漏洞，各類金融機構(gòu)對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的銷售過程缺乏監(jiān)督，容易導(dǎo)致老年人權(quán)益受損，同時虛假宣傳和不當(dāng)銷售行為也給老年消費者帶來另一方面，養(yǎng)老金融市場服務(wù)不充分。我國不斷提升“適老”金融服務(wù)質(zhì)量和效率，適老化專屬服務(wù)體系逐步建立，但不同地區(qū)、金融機構(gòu)之間適老化金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平存在差異，農(nóng)村地區(qū)金融適老化服務(wù)設(shè)施改造步伐較慢，基層金融服務(wù)供給不足。由于資金、人員、技術(shù)等因素的限制，地方性中小型銀行機構(gòu)在推動金融適老化的軟硬件設(shè)施建設(shè)上存在一定的滯后，線上和線下適老化金融服務(wù)改造不成熟。受到員工數(shù)量等因素限制，傳敬請閱讀末頁之重要聲明統(tǒng)的線下金融機構(gòu)網(wǎng)點面臨排隊難、用機難等問題。線上因手機銀行操作界面復(fù)雜、字號小、開屏廣告多，業(yè)務(wù)指引及操作流程不夠通俗易懂，影響老伴隨我國老齡化的加速，銀發(fā)經(jīng)濟是未來經(jīng)濟發(fā)展的重點。因此健全養(yǎng)老保障相關(guān)制度，讓更多的主體參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對于未來我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展具有正面意義。基于國際經(jīng)驗的比較，我們建議從以下方面進第一，建議進一步完善基本養(yǎng)老保險制度，建立統(tǒng)一平臺與統(tǒng)籌政策。加快建立全國統(tǒng)一的社會保險公共服務(wù)平臺，以優(yōu)化社保管理和服務(wù)。完善社保關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)政策，確保參保人員在地區(qū)間流動時社保權(quán)益的連續(xù)性。同時，盡快實現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金的全國統(tǒng)籌，以均衡地區(qū)間的養(yǎng)老負擔(dān)，提高養(yǎng)老金的使用效率。調(diào)整繳費率與減輕企業(yè)負擔(dān)：將目前16%升為法律要求，以增強繳費的穩(wěn)定性和規(guī)范性。同時，深入研究進一步調(diào)低單位繳費率的具體方案，切實減輕企業(yè)的養(yǎng)老金負擔(dān)，促進企業(yè)的發(fā)展。擴大覆蓋范圍與延遲退休，實施漸進式延遲退休年齡政策，以適應(yīng)人口老齡化的趨勢，增加勞動力供給。將軍隊、新業(yè)態(tài)、靈活就業(yè)人員納入繳費范圍，擴大基本養(yǎng)老金的覆蓋面，落實全民參保計劃，確保更多人能夠享受到基本養(yǎng)老保障。確定繳費基數(shù)與加強征管，按機關(guān)企事業(yè)單位員工的實際工資薪金收入確定基本養(yǎng)老金繳費基數(shù)，以實現(xiàn)繳費的公平性。加強基本養(yǎng)老費的稅務(wù)征管力度，減少跑冒滴漏現(xiàn)象，確保養(yǎng)老金的足額征收。待遇調(diào)整機制與個人賬戶建設(shè)，按照經(jīng)濟發(fā)展和物價指數(shù)變動情況，完善基本養(yǎng)老待遇的動態(tài)調(diào)整機制，逐步提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，以保障老年人的生活水第二，建議降低企業(yè)年金條件，提高第二支柱覆蓋率。調(diào)低繳費率與提供可能性：通過調(diào)低第一支柱單位繳費率，為企業(yè)騰出更多的資金空間，從而為更多企業(yè)建立年金制度提供了可能。放寬條件與擴大覆蓋面：適時放寬企業(yè)年金的具體條件，降低準(zhǔn)入門檻，鼓勵更多企業(yè)參與年金制度，擴大其覆蓋面，提高企業(yè)員工的養(yǎng)老保障水平。穩(wěn)步擴大職業(yè)年金實施范圍，穩(wěn)步推進職業(yè)年金的實施范圍，確保更多機關(guān)事業(yè)單位工作人員能夠享受到職業(yè)敬請閱讀末頁之重要聲明第三，加快第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展。首先是創(chuàng)新產(chǎn)品與滿足的需求，保符合生命周期特點、個性化需求和差異化風(fēng)險承受能力，在銷售金額、繳費期限、繳費時間及理賠給付服務(wù)等方面給客戶提供更多的自主選擇權(quán)利，以滿足不同人群的養(yǎng)老需求。其次是豐富金融工具與滿足多樣需求，豐富養(yǎng)老等機構(gòu)提供養(yǎng)老儲蓄、理財、基金等專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，為客戶提供更多的投資選擇，滿足不同客戶養(yǎng)老財富管理的需求。此外，要持續(xù)規(guī)范服務(wù)與協(xié)同發(fā)展，規(guī)范商業(yè)養(yǎng)老服務(wù)，完善政府