資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究-以蘇寧易購集團(tuán)為例

目錄摘要及關(guān)鍵詞 1引言（前言） 2企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究相關(guān)背景 31.1資本結(jié)構(gòu)研究的意義 41.2企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和價值相關(guān)性研究 42.蘇寧易購集團(tuán)主體業(yè)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 52.1蘇寧易購集團(tuán)的主體業(yè)務(wù)狀況 62.2蘇寧易購資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 73.蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的相關(guān)問題和原因分析 73.1蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的相關(guān)問題 8 3.2蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生問題原因分析 94.對蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出要求和啟示 104.1對蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出的要求 104.2對蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)提出的啟示 11企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究——以蘇寧易購集團(tuán)為例摘要：從改革開放以來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了重大的結(jié)構(gòu)性的變革，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的情況下也隨之經(jīng)歷了一些潛在的危機(jī)，經(jīng)驗(yàn)不足，科技發(fā)展不夠成熟等等都是制約著企業(yè)發(fā)展的重要因素之一。除此之外，一家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也是整個企業(yè)的重大命脈之一，它對于研究公司的持續(xù)健康的發(fā)展和內(nèi)部優(yōu)化的結(jié)構(gòu)提供了重大的參考和支持。近十多年來，我國的電商企業(yè)經(jīng)歷了快速的發(fā)展，所以它不單單只是代表我國一種新興的產(chǎn)業(yè)，更是代表著我國一種新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。而電商企業(yè)的發(fā)展就代表著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)是關(guān)系到企業(yè)可持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要因素之一，所以不能夠忽視一家企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究，它對該企業(yè)乃至我國未來電商企業(yè)的發(fā)展也是起到了舉足輕重的作用。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化；電商企業(yè)；蘇寧易購ResearchontheOptimizationofEnterpriseCapitalstructure--takingSUNINGGroupasanexampleABSRTACT:sincethereformandopening-up。Theeconomicstructureofourcountryhasdeterioratedconsiderably。Economicdevelopmentisaccompaniedbycrisis。Lackofexperienceandeconomicunderdevelopmentarethefactorsthatrestrictthedevelopmentofenterprises。Inadditionto，Capitalstructureisalsooneofthecoreofenterprisedevelopment。Itplaysapositiveroleinoptimizingthecompany'sinternalstructure。Inthepastdecade,withtheriseofthee-commerceindustry,itnotonlyrepresentsthematurityoftheemergingindustry,butalsorepresentstheemergenceofaneweconomicmodelinChina。The

e

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development。Keywords:capitalstructureoptimization；e-commerceenterprises；SUNING引言（前言）通過對該篇論文有關(guān)資料查找得出，如何對一家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化和研究是關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重中之重的任務(wù)，一套成熟的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究有利于企業(yè)的可持續(xù)健康的發(fā)展。蘇寧易購集團(tuán)作為一家線上線下集銷售為一體的電商企業(yè)，針對目前我國擁有眾多的電商企業(yè)，其不乏有淘寶和京東還有唯品會這樣的大型電商企業(yè)，其之間的競爭壓力可想而知，所以蘇寧易購集團(tuán)應(yīng)該時刻認(rèn)識到在這些競爭對手當(dāng)中潛伏著競爭危機(jī)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究是保證蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的重要前提之一，一份不成體系的發(fā)展策略將會直接影響蘇寧易購集團(tuán)的經(jīng)營策略和企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。本論文的研究主要以企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化為出發(fā)點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行分析和研究，從而為蘇寧易購集團(tuán)提供了一套相對完整和成熟的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究，從而為該企業(yè)提供了正確的發(fā)展目標(biāo)和前進(jìn)的方向，對今后企業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵的作用。經(jīng)過查閱該企業(yè)的相關(guān)信息所得知，利用案例分析法從中發(fā)現(xiàn)了蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在著某些不足，企業(yè)的股權(quán)過于集中，內(nèi)部資源不夠充足等問題，負(fù)債結(jié)構(gòu)不夠合理等相關(guān)問題，所以這些原因都會對蘇寧易購集團(tuán)造成不利的影響，也會導(dǎo)致企業(yè)的資本不健康發(fā)展，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的不斷流失。1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究的相關(guān)背景本篇論文以企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究為主題進(jìn)行深入的研究，首先要進(jìn)行闡述的是，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率它是聯(lián)系到了負(fù)債總額和資產(chǎn)總額。它充分表述了債權(quán)人在企業(yè)的總資產(chǎn)中占據(jù)的資產(chǎn)比重程度，而且從中我們也能了解到企業(yè)的債權(quán)人在其擁有的債權(quán)中受到的穩(wěn)定的保障。如果一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，就說明了這家企業(yè)的債務(wù)越高，也隨之表明了其企業(yè)多部分的資金都是經(jīng)過向外界籌資而來，而且企業(yè)的所有者所投入的資金也只是占到了當(dāng)中的一小部分，所以就表明了企業(yè)的債權(quán)人要擔(dān)當(dāng)?shù)牡娘L(fēng)險相對來說也就比較大，但如果是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好且經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定上升發(fā)展趨勢的時候，而且在企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定的前提下，企業(yè)可以通過一定的資產(chǎn)負(fù)債率來去提高公司股東的經(jīng)濟(jì)效益，從而起到了擴(kuò)大企業(yè)的自身價值，而且也向外界和市場提供了企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定上升的積極信號，從而為企業(yè)帶來了在市場上能夠有吸引各大投資者的信心和勇氣。但這也可以說是有兩面性的，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r遲緩或者經(jīng)濟(jì)處于倒退和停滯不前時，所以這個時候市場就會不斷出現(xiàn)種種不利的問題，所以企業(yè)假如長時間都存在著資產(chǎn)負(fù)債率過高的話，就會導(dǎo)致企業(yè)償債的負(fù)擔(dān)壓力越來越大，而隨著這種情況的發(fā)生，這會使外界的各大投資者因擔(dān)心自己的投資不能獲利從而放棄對企業(yè)投資的信心，這就給企業(yè)帶來了融資的大難題，而且如果企業(yè)在這時突然出現(xiàn)經(jīng)營方面的困難，或者是因?yàn)槠髽I(yè)資金周轉(zhuǎn)等原因出現(xiàn)問題，這就會給企業(yè)帶來更加嚴(yán)重的后果。自從改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，特別是進(jìn)十多年來，隨著國民的生活水平不斷提高，人們也相應(yīng)著提高了對生活質(zhì)量和節(jié)奏的要求，并且也同樣伴隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展和普及，特別是隨著淘寶、京東、唯品會還有蘇寧易購這些新型的電商和網(wǎng)購行業(yè)的發(fā)展，也漸漸的取代了老式的購物方式，也越來越受到了人們接受和歡迎。由于最近十年來電商企業(yè)發(fā)展迅速，許許多多新的電商企業(yè)不斷出現(xiàn)，造就了我國電子商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)的不斷擴(kuò)展，但一些中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜，貸款和融資方面的不足，政策支持不到位等等問題，也間接造成了激烈的市場競爭關(guān)系，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的艱難生存和遲緩的發(fā)展，從而使某些企業(yè)受到的嚴(yán)重的生存危機(jī)，也相應(yīng)的給我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展帶來了不小的影響。就以蘇寧易購集團(tuán)為例，該企業(yè)是集線上線下為主體的電商零售企業(yè)，擁有相對成熟和穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)體系，是我國眾多電子商務(wù)企業(yè)中的代表之一，具有舉足輕重的企業(yè)地位。資本結(jié)構(gòu)研究的意義隨著電子商務(wù)企業(yè)在我國的快速發(fā)展，該產(chǎn)業(yè)不僅給我們帶來了無盡的便利和生活節(jié)奏感的提高，也間接的給我國的經(jīng)濟(jì)做了不小的貢獻(xiàn)，而且還給我國國民帶來了許許多多的就業(yè)崗位機(jī)會。特別是像蘇寧易購集團(tuán)這種大型一體化的大型電子商務(wù)企業(yè)，其發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的成熟體系是值得很多相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)的借鑒和學(xué)習(xí)的。就以本論文的主題作為研究，一家企業(yè)如果有一套成熟的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究體系，是可以決定一家企業(yè)未來的發(fā)展和資本的擴(kuò)展，直接提高企業(yè)的自身的地位和價值，還有對于企業(yè)的管理都是有重大的意義。同時引用電子商務(wù)企業(yè)蘇寧易購集團(tuán)為基礎(chǔ)來分析對比，然后通過縱向?qū)Ρ忍K寧易購集團(tuán)和知名互聯(lián)網(wǎng)淘寶企業(yè)2010-2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，利用公司的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比例、股東權(quán)益報酬率、短期負(fù)債率、總負(fù)債的比率等參考指標(biāo)來分析對比蘇寧易購集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)當(dāng)前存在的種種問題和不足，然后再選取多家相同行業(yè)和幾近規(guī)模的企業(yè)來進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析和對比，從中發(fā)現(xiàn)了蘇寧易購集團(tuán)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)存在的種種問題。然后分別對蘇寧易購集團(tuán)進(jìn)行了兩方面的詳細(xì)分析，一是內(nèi)部分析，內(nèi)部分析包括了企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、管理領(lǐng)導(dǎo)層的正確選用、還有運(yùn)營能力和盈利能力以及企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)等等諸多方面。外部分析包括了當(dāng)前我國的國家政策、該電商行業(yè)的狀況和當(dāng)前我國的總體經(jīng)濟(jì)形勢等等。通過該企業(yè)的內(nèi)外部因素進(jìn)行了詳細(xì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題分析，也幾近了解到了我國當(dāng)前的總體經(jīng)濟(jì)體系和電子商務(wù)市場的發(fā)展趨勢，所以這些分析數(shù)據(jù)研究對于研究我國相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式有著非常重大的參考價值和借鑒意義。1.2企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和價值相關(guān)性研究根據(jù)查詢和閱讀國內(nèi)外許多相關(guān)文獻(xiàn)書籍得知，一家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)往往代表的是一家企業(yè)債務(wù)能力企業(yè)所有股權(quán)的組成還有它們的占比關(guān)系，主要是指企業(yè)的長期債務(wù)資本與股權(quán)資本之間的占比關(guān)系。其主要的來源主要是因?yàn)槠髽I(yè)實(shí)施了不一樣的籌資方式，因?yàn)椴灰粯拥幕I資方式和它的不同組合能夠改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)變化，也就是我們所說的那樣，怎樣做好企業(yè)的融資決策，直接關(guān)系到了企業(yè)的市場價值。企業(yè)大多數(shù)都是偏向采取債務(wù)籌資和股權(quán)籌資兩種方式來結(jié)合，所以就成為了一種資本結(jié)構(gòu)，我們一般稱其為“杠桿資本結(jié)構(gòu)”，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本和股權(quán)資本的比例我們也稱它為杠桿比率。財務(wù)杠桿比率是用來衡量一家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和用來評價一家企業(yè)價值的重要指標(biāo)。通過對國內(nèi)外十多家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)所得知，影響它們企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的原因幾乎都是一樣的，所以說明一家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健康發(fā)展，它與這家公司的治理和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化都有著重大的聯(lián)系，而且還會受國家的經(jīng)濟(jì)政策和國家的宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行所影響著。其中它們包括了企業(yè)的規(guī)模和企業(yè)的價值，還有企業(yè)的融資能力和債務(wù)償還能力所影響。一家企業(yè)價值可以說是代表這家企業(yè)所有資產(chǎn)的市場價值體現(xiàn)，企業(yè)價值是一個整體的概念，因?yàn)樗淼牟皇侨藗兯f的企業(yè)現(xiàn)有的價值，而是指企業(yè)在未來會存在一系列的發(fā)展過程中企業(yè)在未來要面對的種種風(fēng)險，企業(yè)本身存在的價值最大的目標(biāo)是通過采取先進(jìn)的經(jīng)營理念和優(yōu)質(zhì)的管理體系來整體分析企業(yè)在市場中的價值提升而所給各方投資者帶來的綜合收益，然后利用投入和企業(yè)收益的對比，穩(wěn)步提高企業(yè)的現(xiàn)有價值，不斷的為企業(yè)創(chuàng)造價值，讓企業(yè)的實(shí)際價值上升到另一個高度。畢竟現(xiàn)在我國很多企業(yè)因?yàn)榇嬖诖罅康呢?fù)債給他們帶來了很大的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，因此他們想方設(shè)法的去為企業(yè)減少在這方面所承受的壓力，所以這些公司之間往往會去選擇比較平穩(wěn)的資本結(jié)構(gòu)來運(yùn)營和管理他們的企業(yè)。

2蘇寧易購集團(tuán)主體業(yè)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析蘇寧易購集團(tuán)1990年12月正式成立，集團(tuán)總部位于我國江蘇省會南京市，并且2004年在廣東深圳證券交易所成功上市，該企業(yè)的法定代表人是張近東，蘇寧易購集團(tuán)是中國領(lǐng)先的O2O智慧零售商,其業(yè)務(wù)和門店范圍分布世界各地，涉及物流和金融等領(lǐng)域。并且在2017年的時候蘇寧易購集團(tuán)第一次成功登上《財富》世界500強(qiáng)名單。并且在2017年的時候集團(tuán)總的經(jīng)營收入達(dá)到了將近2500億元人民幣,比上一年度上增了1%,其中屬于分配給集團(tuán)各大股東的總的營業(yè)利潤達(dá)到了將近45億元人民幣,比上一年上增了498%。而且可以說是自從2009年進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)方面的改革轉(zhuǎn)變之后企業(yè)的經(jīng)營成果取得了最理想的一個年度,并且這更加代表著蘇寧易購集團(tuán)開始不斷實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益的穩(wěn)步提升，并且也逐漸進(jìn)入到了了一個穩(wěn)定的發(fā)展階段。2.1蘇寧易購集團(tuán)主體業(yè)務(wù)狀況從我國經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境來分析，首先參考2019年國家統(tǒng)計(jì)局對外呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)所得知全國總的消費(fèi)品零售總額達(dá)到了將近38萬億元人民幣，跟上一年對比上漲幅度達(dá)到了將近10%，但是其增長的速度對比上年度有所下降，其中消費(fèi)品零售總額在2019年的消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的貢獻(xiàn)率是76.3%，持續(xù)保持著其在經(jīng)濟(jì)上升方面領(lǐng)頭羊的作用。并且在我國的市場上持續(xù)保持著平穩(wěn)的發(fā)展趨勢，網(wǎng)上購物和鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)繼續(xù)維持穩(wěn)步上升，2019年我國總的實(shí)物產(chǎn)品在網(wǎng)絡(luò)購物上的零售額上升了26.1%，而隨著其市場需求的不斷上升，所以就伴隨著鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場方面的規(guī)模不斷地擴(kuò)大，其中我國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場在2019年總的實(shí)物零售額較上一個年度提高了10.8%。而在蘇寧集團(tuán)內(nèi)部去分析，在穩(wěn)定發(fā)展的前提下企業(yè)要更加的利用互聯(lián)網(wǎng)方面的優(yōu)勢，打造出一套完整靈活智能的電商應(yīng)用平臺，始終圍繞著創(chuàng)新的道路去發(fā)展，向著最優(yōu)的目標(biāo)去實(shí)施，然后擴(kuò)展多元化產(chǎn)業(yè)、并且要加大以鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村市場的需求去分布，而且要提高相關(guān)平臺的水平，加大實(shí)物的種類，拉長市場的供應(yīng)鏈，加強(qiáng)市場的供應(yīng)能力，強(qiáng)化物流方面的速度，加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)方面研究，加大風(fēng)險管控能力、產(chǎn)品等方面的研發(fā)。在企業(yè)經(jīng)營水平不斷提高的情況下，企業(yè)的市場需求也得到了加速發(fā)展，并且在2019年企業(yè)的營業(yè)收入達(dá)到了2,443.11億元人民幣，較上一年度提高了30.52%。所以從總的數(shù)據(jù)得出，企業(yè)在2019年商品總的營業(yè)規(guī)模達(dá)到了3,371.35億元人民幣，較上一年提高了38.53%，其中在我國大陸地區(qū)的商品總銷售金額較上一年度增加了38.20%。并且在2019年企業(yè)電商平臺的銷售收入達(dá)到2,082.54億元人民幣（含稅），較上一年度提高了將近65%，其中企業(yè)自主經(jīng)營的商品銷售收入達(dá)到了1,497.82億元人民幣（含稅），較上一年度對比提高了53.30%。在企業(yè)的報告期內(nèi)，企業(yè)頒布了商品價格方面的措施，努力提升商品價格的合理規(guī)范，從而給企業(yè)產(chǎn)品帶來了日銷的增加和利潤的增加。加快產(chǎn)品技術(shù)方面的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，努力提升互聯(lián)網(wǎng)方面的運(yùn)作水平，加大范圍提升各方面的服務(wù)水平和運(yùn)作效率，從而給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)在運(yùn)營過程中所投入的資金，首先就是蘇寧易購集團(tuán)提升了在新品建設(shè)和人員管理中的水平，在這些過程中產(chǎn)生了一系列的管理費(fèi)用，還有企業(yè)打算實(shí)施讓員工持股的措施來拉動銷售水平的增長，然后就是蘇寧易購集團(tuán)在廣告方面的投入不斷增加，也會給企業(yè)帶來了一定的經(jīng)營費(fèi)用。由于企業(yè)采用了全新的運(yùn)營管理措施而給企業(yè)帶來了不錯的收益，并且在銷售達(dá)到了一定的水平時，企業(yè)所有的固定費(fèi)用率就會有所下降，并且在這段時期里企業(yè)在運(yùn)營方面所需要的費(fèi)用率就會有所上升，但整體來說還是平穩(wěn)的。2.2蘇寧易購資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析數(shù)據(jù)表明，對影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素來進(jìn)行研究，如果一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，那么這家企業(yè)所存在的財務(wù)風(fēng)險也就將越大，因此就將面臨著財務(wù)等方面的隱患。但假如企業(yè)的負(fù)債率較低，那么將沒有了利用財務(wù)杠桿去提高企業(yè)價值的空間和時機(jī)。所以通過對蘇寧易購集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)資料和相關(guān)文獻(xiàn)查找參考，我們可以了解到蘇寧易購集團(tuán)長期間都是將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持到50%-70%這個范圍，因?yàn)樵谖覈@個范圍一般都是當(dāng)作比較合理的范圍。并且它和我國類似的企業(yè)比較，蘇寧易購集團(tuán)每年度的資產(chǎn)負(fù)債率比一般都比相同行業(yè)均值高出不少，可是要懂得其中所指的行業(yè)是所謂的零售業(yè)，因?yàn)樘K寧易購集團(tuán)所經(jīng)營的家電零售業(yè)也只能算是這個總的零售行業(yè)中的一部分，所以結(jié)合到了我國的具體情況，而且要充分利用蘇寧家電零售業(yè)和我國各大家電零售企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行對比和參考。在我國目前的家電零售業(yè)中，主要的家電企業(yè)有國美、蘇寧、格力，因?yàn)檫@三家企業(yè)在我國家電零售行業(yè)中都經(jīng)歷了差不多一樣的發(fā)展過程，其各方面的理念和銷售渠道都非常的類似,但是由于相關(guān)資料和相關(guān)文獻(xiàn)的稀缺和不足,在這里只能了解到蘇寧易購集團(tuán)這些研究內(nèi)容。最后通過上述分析，我們可以看出，蘇寧易購集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入雖有波動，但從總體趨勢來看仍呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢，而且蘇寧易購集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比率對比相同行業(yè)領(lǐng)域中的情況，并且它的收益規(guī)模也同樣比較穩(wěn)定。因?yàn)樵撈髽I(yè)本身在資本方面來說也比較雄厚，而且目前所擁有的的負(fù)債也就并不會給企業(yè)帶來過多的資金壓力和經(jīng)營方面的負(fù)擔(dān)，所以企業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險相對來說也就比較少。3蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的有關(guān)問題和原因分析3.1蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的有關(guān)問題近十年來，因?yàn)槲覈慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變革，所以在這些新興的產(chǎn)業(yè)發(fā)展條件下，也就占據(jù)了我國經(jīng)濟(jì)很重要的一部分。但是另一方面，我國很多企業(yè)都面臨著很多在發(fā)展過程中所必須要去面對諸多難題，企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題或者不夠合理也是會讓企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著經(jīng)營風(fēng)險。其中就以研究的企業(yè)蘇寧易購集團(tuán)為例子，該企業(yè)股權(quán)過于集中比較偏好于股權(quán)融資，而且蘇寧易購集團(tuán)作為我國一家知名的大型上市公司，受當(dāng)前市場競爭關(guān)系和當(dāng)前我國的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合因素影響，該企業(yè)在經(jīng)營狀況上受到了較大的壓力和緊迫性，其因素包括受企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級影響，其中有很大一部分因素是由于在股票和證券市場方面的不夠穩(wěn)定。原因是因?yàn)楫?dāng)前我國資本市場體系發(fā)展還不算成熟，并且蘇寧易購集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理，蘇寧易購集團(tuán)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為電商零售業(yè)，而且企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣，企業(yè)經(jīng)營的方式比較分散，并且在投資方面也存在著一定的風(fēng)險。并且在國家經(jīng)濟(jì)宏觀運(yùn)行下與國家金融政策變化時，所以有可能會導(dǎo)致企業(yè)所面臨到一定的市場風(fēng)險，而且和國外先進(jìn)的市場條件來對比還是有相當(dāng)大的不足，因此阻礙了企業(yè)自身的發(fā)展。另外蘇寧易購集團(tuán)在其債權(quán)的管理責(zé)任方面不是很規(guī)范，所以很容易給企業(yè)帶來弊端。另外企業(yè)的發(fā)展絕大多數(shù)都靠企業(yè)的投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度決定的，并且要擁有這些的同時也要遵守這方面的規(guī)則，所以在企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行時必須按照資本市場的規(guī)則，以完整的法律規(guī)則為前提。另外，雖然我國的債券市場通過了將近20年的不斷發(fā)展，也已經(jīng)擁有了一定的基礎(chǔ)，并且對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也做了不少貢獻(xiàn)，但還是存在著諸多的問題。比如我國的債券種類比較少，所以就不能讓那些投資者提高投資的動力，并且，存在著嚴(yán)重的債券償付問題，因?yàn)榇罅坎涣紓鶆?wù)的存在亦影響著投資者的信心，這些都在一定程度上妨礙了企業(yè)的債權(quán)融資。然后，依靠企業(yè)條規(guī)去經(jīng)營，通過懲罰與獎勵來提高員工的工作效率，員工因?yàn)槠谕玫姜勝p或害怕懲罰而工作，員工就按照企業(yè)的規(guī)章制度去行事，在管理者的指揮下行動,企業(yè)管理的內(nèi)容是包括管理員工的行為。從理論上講,任何企業(yè)都是存在著最佳的企業(yè)資本結(jié)構(gòu),但是,在現(xiàn)實(shí)中企業(yè)很難真正的找到這一最佳點(diǎn)，因?yàn)槊考移髽I(yè)都有著不同且復(fù)雜多樣的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，因此企業(yè)應(yīng)該不要太相信那些所謂理論上的指引，因?yàn)槟切┲皇墙o我們帶來的參考和借鑒的作用，所以企業(yè)必須要在實(shí)踐中不斷去創(chuàng)新和發(fā)展，去發(fā)現(xiàn)問題，最后從中解決問題。而且要充分認(rèn)真分析和研究能夠影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的各種因素的基礎(chǔ)上進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

3.2蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生問題的原因分析事實(shí)證明，不同的企業(yè)規(guī)模就有著不一樣的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，與大型上市企業(yè)企業(yè)相比，我國的中小企業(yè)在發(fā)展的過程中就面臨著以下各種問題：一是中小企業(yè)規(guī)模較小，還有就是自身的資金薄弱導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)比較困難，資本流量形成的源頭枯萎。二是中小企業(yè)資金儲蓄不足，市場開發(fā)規(guī)模小，企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜凌亂。而大型上市企業(yè)，特別是像蘇寧易購集團(tuán)這種國際知名大型企業(yè)，有著良好、完備的金融組織機(jī)構(gòu)、從而給其在各大市場上起著重大的保障作用，還有匯集儲蓄的作用，從而使能夠?yàn)槠浣?jīng)營投資提供了一系列的物質(zhì)基礎(chǔ)。

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，蘇寧易購集團(tuán)也不例外，任何企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和市場都處于復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)中?？偟膩碚f，如果國際市場出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條，市場需求嚴(yán)重下降，企業(yè)的經(jīng)營收入下降，資金運(yùn)轉(zhuǎn)方面就會出現(xiàn)嚴(yán)重的危機(jī)，從而就會導(dǎo)致眾多企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營性危機(jī)，從而使企業(yè)慢慢走向破產(chǎn)和倒閉。所以，在上述情況之下，蘇寧易購集團(tuán)應(yīng)當(dāng)采用緊縮負(fù)債的經(jīng)營政策來對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營。而如果在市場發(fā)展穩(wěn)定且總體經(jīng)濟(jì)政策良好的情況下，企業(yè)的經(jīng)營效益不斷提高，并且在市場需求不斷提高的情況下，應(yīng)該適當(dāng)?shù)脑黾悠髽I(yè)自身負(fù)債，充分的利用債權(quán)人的資金去進(jìn)行投資和經(jīng)營活動，以把握住市場發(fā)展的大機(jī)遇。而同時，企業(yè)必須正確的認(rèn)知到自身的資產(chǎn)能力和償債能力，以保證有一定的資產(chǎn)做保障，而且要確定合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理分配企業(yè)的債務(wù)到期日，以避免企業(yè)因債務(wù)到期日過于集中而給企業(yè)帶來過大的償債壓力。4對蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出的要求和啟示4.1對蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出的要求第一、就是要對企業(yè)的股權(quán)通過進(jìn)行一系列的改革，來增強(qiáng)股權(quán)的流通比例，在我國的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，股權(quán)一家獨(dú)大是很有必要的，因?yàn)樵谖覈纳鲜泄举Y本結(jié)構(gòu)中股權(quán)高度集中是一項(xiàng)非常突出的特點(diǎn)，畢竟只有企業(yè)存在真正的股東，才有權(quán)力發(fā)揮其股東的影響力，從而使股東獲得真正的權(quán)益。另外就是企業(yè)如果想著無償或者免費(fèi)利用外來資金對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動那是很難的，因?yàn)榫桶凑漳壳暗氖袌鼋?jīng)濟(jì)環(huán)境而言，只有企業(yè)本身擁有充足的資金能夠給企業(yè)帶來正常的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)，才能使企業(yè)得到穩(wěn)定的發(fā)展。但是從股權(quán)一家獨(dú)大來分析，這一措施對于企業(yè)自身長遠(yuǎn)的發(fā)展來說是存在一定的弊端的。所以，如何使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中去不斷優(yōu)化創(chuàng)新公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，然后再從如何治理企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中得到啟示，為企業(yè)創(chuàng)造和提供一套完整的體系，從而為企業(yè)帶來長遠(yuǎn)和穩(wěn)定的發(fā)展規(guī)劃，向著最優(yōu)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)方面去發(fā)展。第二、提高企業(yè)的信用等級和財務(wù)狀況，提高企業(yè)的經(jīng)營能力的穩(wěn)定性，減少企業(yè)的負(fù)債，加大企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，充分發(fā)揮企業(yè)的內(nèi)部潛能，加強(qiáng)技術(shù)和改革等方面體系優(yōu)化。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的調(diào)整方法有以下幾點(diǎn)：(1)企業(yè)應(yīng)該樹立起正確的服務(wù)目標(biāo)和服務(wù)方向，就是在所謂原來的基礎(chǔ)上開發(fā)和創(chuàng)新出新的經(jīng)營管理模式，對原有不成熟的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。(2)增加企業(yè)的總資產(chǎn)，加大企業(yè)的籌資能力，從而利用增加企業(yè)總資產(chǎn)的措施來優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。(3)充分利用企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢和企業(yè)在市場方面享有的優(yōu)勢和政策，從而給企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟(jì)效益。第三、蘇寧易購集團(tuán)作為我國一家大型的上市公司,應(yīng)該建立起大型且規(guī)范的市場融資體系的戰(zhàn)略目標(biāo)，應(yīng)該把融資作為企業(yè)的一項(xiàng)基本的經(jīng)營戰(zhàn)略，因?yàn)樗粌H僅是一項(xiàng)簡簡單單的融資結(jié)構(gòu)，更是對于今后企業(yè)能夠持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展起到了關(guān)鍵作用，更是不斷提升企業(yè)在國際市場上的影響力的重要保障手段。所以，根據(jù)我國企業(yè)融資的種種模式，而且結(jié)合蘇寧易購集團(tuán)企業(yè)本身的資金實(shí)力和企業(yè)本身的發(fā)展模式和市場需求去正確引導(dǎo)企業(yè)利用融資去更好的讓企業(yè)得到發(fā)展。充分完善企業(yè)自身的財務(wù)狀況，提高企業(yè)在國際市場上和在本行業(yè)的知名度。如果在企業(yè)自身?xiàng)l件允許的情況下，企業(yè)就可以充分的采取股權(quán)融資方式，因?yàn)檫@樣的融資方式不僅會使企業(yè)在資金使用各方面會有較大的靈活性，而且會讓企業(yè)減少因資金方面不足所給企業(yè)帶來的壓力，所以這樣會使企業(yè)的內(nèi)外部資本結(jié)構(gòu)更加的穩(wěn)定健康，而且這樣的融資方式也可以增加企業(yè)在市場上的競爭力。4.2對蘇寧易購集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)提出的啟示首先是從經(jīng)營管理方面來進(jìn)行分析：1、企業(yè)經(jīng)營管理的文化是企業(yè)長期生產(chǎn)、經(jīng)營、建設(shè)、發(fā)展過程中所形成的管理思想、管理方式、管理理論、群體意識以及與之相適應(yīng)的思維方式和行為規(guī)范的總和。是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層提倡、上下共同遵守的文化傳統(tǒng)和不斷革新的一套行為方式，它體現(xiàn)為企業(yè)價值觀、經(jīng)營理念和行為規(guī)范，滲透于企業(yè)的各個領(lǐng)域和全部時空文秘部落。其核心內(nèi)容是企業(yè)價值觀、企業(yè)精神、企業(yè)經(jīng)營理念的培育，是企業(yè)職工思想道德風(fēng)貌的提高。通過企業(yè)管理的文化的建設(shè)實(shí)施，使企業(yè)人文素質(zhì)得以優(yōu)化，歸根結(jié)底是推進(jìn)企業(yè)競爭力的提高，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增長。2、完善企業(yè)的規(guī)章制度，建立健立全管控機(jī)制，企業(yè)規(guī)模比較大，靠人治則鞭長莫及，所以要把人治變?yōu)榉ㄖ?。參考文獻(xiàn)：荊新、王化成，劉俊彥.財務(wù)管理學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社,2007伍中信，張婭，張雯.信貸政策與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)[J].會計(jì)研究，2013[3]鄭飛.中美上市公司資本結(jié)構(gòu)的分析[J].中國名營科技與經(jīng)濟(jì)，2008，[4]竇錦秀.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析[J].管理世界，2006，?[5]常友玲.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)問題的探討[J].管理世界，2007，[6]趙興楣.王華.政府控制,制度背景與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整?[J].會計(jì)研究,2011[7]李狄楠.邵鐵柱.現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化.[J].中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊.2003[8]林雅微,宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和公司特征對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響研究[D].湖南:湖南大學(xué),2013.[9]麥勇.胡文博?.于東升.上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的區(qū)域差異及其影響因素分析.[J]