2024年CFA考試真題及試題及答案

2024年CFA考試真題及試題及答案姓名：____________________

一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項(xiàng)不屬于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的一種？

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)

2.以下哪個(gè)指標(biāo)用來衡量股票價(jià)格波動(dòng)性？

A.股息收益率

B.市盈率

C.貝塔系數(shù)

D.市值

3.下列哪個(gè)不屬于固定收益證券？

A.債券

B.優(yōu)先股

C.股票

D.混合證券

4.下列哪個(gè)屬于被動(dòng)投資策略？

A.加權(quán)平均投資策略

B.價(jià)值投資策略

C.成長(zhǎng)投資策略

D.主動(dòng)投資策略

5.以下哪項(xiàng)不是衡量股票投資組合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

B.投資組合波動(dòng)率

C.投資組合夏普比率

D.投資組合波動(dòng)率

6.下列哪個(gè)屬于金融衍生品？

A.期貨合約

B.股票

C.債券

D.普通股

7.以下哪個(gè)不是影響資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的因素？

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.股票的預(yù)期收益率

D.股票的貝塔系數(shù)

8.以下哪個(gè)不是衡量固定收益證券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.信用利差

B.信用評(píng)級(jí)

C.信用違約互換（CDS）

D.信用債收益率

9.以下哪個(gè)不是衡量股票投資組合波動(dòng)性的指標(biāo)？

A.投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

B.投資組合波動(dòng)率

C.投資組合夏普比率

D.投資組合貝塔系數(shù)

10.以下哪個(gè)屬于金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具？

A.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

B.風(fēng)險(xiǎn)分散

C.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

D.風(fēng)險(xiǎn)承受

11.以下哪個(gè)不是影響債券價(jià)格的因素？

A.利率

B.信用評(píng)級(jí)

C.債券期限

D.債券面值

12.以下哪個(gè)屬于權(quán)益投資策略？

A.價(jià)值投資策略

B.成長(zhǎng)投資策略

C.積極投資策略

D.被動(dòng)投資策略

13.以下哪個(gè)不是衡量股票投資組合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

B.投資組合波動(dòng)率

C.投資組合夏普比率

D.投資組合貝塔系數(shù)

14.以下哪個(gè)屬于金融衍生品？

A.期貨合約

B.股票

C.債券

D.普通股

15.以下哪個(gè)不是影響資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的因素？

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.股票的預(yù)期收益率

D.股票的貝塔系數(shù)

16.以下哪個(gè)不是衡量固定收益證券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.信用利差

B.信用評(píng)級(jí)

C.信用違約互換（CDS）

D.信用債收益率

17.以下哪個(gè)不是衡量股票投資組合波動(dòng)性的指標(biāo)？

A.投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

B.投資組合波動(dòng)率

C.投資組合夏普比率

D.投資組合貝塔系數(shù)

18.以下哪個(gè)屬于金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具？

A.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

B.風(fēng)險(xiǎn)分散

C.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

D.風(fēng)險(xiǎn)承受

19.以下哪個(gè)不是影響債券價(jià)格的因素？

A.利率

B.信用評(píng)級(jí)

C.債券期限

D.債券面值

20.以下哪個(gè)屬于權(quán)益投資策略？

A.價(jià)值投資策略

B.成長(zhǎng)投資策略

C.積極投資策略

D.被動(dòng)投資策略

二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些屬于投資組合風(fēng)險(xiǎn)？

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

2.以下哪些屬于被動(dòng)投資策略？

A.加權(quán)平均投資策略

B.價(jià)值投資策略

C.成長(zhǎng)投資策略

D.被動(dòng)投資策略

3.以下哪些屬于金融衍生品？

A.期貨合約

B.股票

C.債券

D.普通股

4.以下哪些不是影響資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的因素？

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.股票的預(yù)期收益率

D.股票的貝塔系數(shù)

5.以下哪些屬于金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具？

A.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

B.風(fēng)險(xiǎn)分散

C.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

D.風(fēng)險(xiǎn)承受

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資組合風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來降低。（）

2.主動(dòng)投資策略比被動(dòng)投資策略更有效。（）

3.股票的預(yù)期收益率與其市盈率成正比。（）

4.信用評(píng)級(jí)越高，固定收益證券的風(fēng)險(xiǎn)越小。（）

5.金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)比股票和債券的風(fēng)險(xiǎn)小。（）

四、簡(jiǎn)答題（每題10分，共25分）

1.題目：簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和公式。

答案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）是一種描述投資組合預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的模型。該模型的基本原理是，投資者應(yīng)該要求一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。CAPM的公式為：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)表示資產(chǎn)i的預(yù)期收益率，Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，βi表示資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，E(Rm)表示市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率。

2.題目：解釋什么是風(fēng)險(xiǎn)分散以及它對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的影響。

答案：風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過將投資分散到不同的資產(chǎn)或資產(chǎn)類別中，以減少整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。通過分散投資，可以降低個(gè)別資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（特定風(fēng)險(xiǎn)），因?yàn)椴煌Y產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)往往是相互獨(dú)立的。風(fēng)險(xiǎn)分散有助于提高投資組合的穩(wěn)定性和收益的可靠性。

3.題目：簡(jiǎn)述債券的定價(jià)原理以及影響債券價(jià)格的因素。

答案：債券的定價(jià)原理是基于未來現(xiàn)金流折現(xiàn)。債券價(jià)格取決于未來支付利息和本金的時(shí)間價(jià)值。影響債券價(jià)格的因素包括市場(chǎng)利率、債券的到期期限、信用評(píng)級(jí)、流動(dòng)性以及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，現(xiàn)有債券的價(jià)格通常會(huì)下降，因?yàn)樾掳l(fā)行債券的利率更高，現(xiàn)有債券的回報(bào)率變得不那么有吸引力。相反，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，現(xiàn)有債券的價(jià)格通常會(huì)上升。

4.題目：討論投資組合多樣化在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。

答案：投資組合多樣化在風(fēng)險(xiǎn)管理中扮演著重要角色。通過將資金分配到不同行業(yè)、地區(qū)和資產(chǎn)類別，投資者可以減少投資組合的特定風(fēng)險(xiǎn)。多樣化有助于確保當(dāng)某些資產(chǎn)或市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)，其他資產(chǎn)或市場(chǎng)能夠提供支持，從而穩(wěn)定整個(gè)投資組合的表現(xiàn)。此外，多樣化還可以提高投資組合的預(yù)期收益率，因?yàn)椴煌Y產(chǎn)類別在市場(chǎng)周期中的表現(xiàn)通常是不一致的。

五、論述題

題目：論述在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者應(yīng)如何平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)。

答案：在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者面臨著諸多不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，包括政治不確定性、市場(chǎng)波動(dòng)、通貨膨脹和利率變動(dòng)等。為了在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間取得平衡，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)，以下是一些策略和建議：

1.明確投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力：投資者首先需要明確自己的投資目標(biāo)，包括投資期限、預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這將有助于選擇合適的投資策略和資產(chǎn)配置。

2.資產(chǎn)配置：通過多元化資產(chǎn)配置，投資者可以在不同資產(chǎn)類別中分散風(fēng)險(xiǎn)。例如，股票、債券、現(xiàn)金和房地產(chǎn)等不同資產(chǎn)類別的表現(xiàn)往往在不同市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)出不同的相關(guān)性，從而降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

3.長(zhǎng)期投資：在短期內(nèi)，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)對(duì)投資組合產(chǎn)生不利影響。然而，長(zhǎng)期投資可以幫助投資者平滑這些波動(dòng)，并從市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)中獲益。

4.風(fēng)險(xiǎn)管理：投資者應(yīng)采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施，如設(shè)置止損點(diǎn)、使用期權(quán)和期貨等衍生品來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

5.定期審視和調(diào)整投資組合：隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，投資者應(yīng)定期審視和調(diào)整其投資組合。這可能包括增加或減少某些資產(chǎn)類別的權(quán)重，以適應(yīng)新的市場(chǎng)條件。

6.重視固定收益投資：在當(dāng)前低利率環(huán)境中，固定收益投資可能提供更穩(wěn)定的現(xiàn)金流。投資者可以考慮投資于高質(zhì)量債券、優(yōu)先股或定期存款等。

7.持續(xù)學(xué)習(xí)和適應(yīng)：投資者應(yīng)保持對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和投資知識(shí)的持續(xù)關(guān)注，以便及時(shí)調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。

8.避免情緒化決策：市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，投資者應(yīng)避免做出情緒化的決策。保持冷靜，遵循既定的投資計(jì)劃，有助于長(zhǎng)期投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

試卷答案如下：

一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20分）

1.D

解析思路：投資組合風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)不屬于風(fēng)險(xiǎn)類型。

2.C

解析思路：貝塔系數(shù)衡量股票價(jià)格波動(dòng)性，表示股票相對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)的波動(dòng)程度。

3.C

解析思路：固定收益證券通常指?jìng)蛢?yōu)先股，股票屬于權(quán)益證券。

4.A

解析思路：被動(dòng)投資策略是指復(fù)制特定指數(shù)的表現(xiàn)，如加權(quán)平均投資策略。

5.D

解析思路：投資組合風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括標(biāo)準(zhǔn)差、波動(dòng)率、夏普比率等，貝塔系數(shù)不是衡量波動(dòng)性的指標(biāo)。

6.A

解析思路：金融衍生品包括期貨合約、期權(quán)、互換等，股票和債券屬于基礎(chǔ)金融工具。

7.C

解析思路：CAPM模型考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股票的貝塔系數(shù)，股票的預(yù)期收益率不是影響因素。

8.D

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括信用利差、信用評(píng)級(jí)、CDS和信用債收益率，不是衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

9.D

解析思路：投資組合波動(dòng)性指標(biāo)包括標(biāo)準(zhǔn)差、波動(dòng)率、夏普比率等，貝塔系數(shù)不是衡量波動(dòng)性的指標(biāo)。

10.C

解析思路：金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)承受，不是金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

11.D

解析思路：影響債券價(jià)格的因素包括利率、信用評(píng)級(jí)、債券期限和流動(dòng)性，不是影響債券價(jià)格的因素。

12.A

解析思路：權(quán)益投資策略包括價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資和積極投資，被動(dòng)投資策略不屬于權(quán)益投資策略。

13.D

解析思路：投資組合風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括標(biāo)準(zhǔn)差、波動(dòng)率、夏普比率等，貝塔系數(shù)不是衡量波動(dòng)性的指標(biāo)。

14.A

解析思路：金融衍生品包括期貨合約、期權(quán)、互換等，股票和債券屬于基礎(chǔ)金融工具。

15.C

解析思路：CAPM模型考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股票的貝塔系數(shù)，股票的預(yù)期收益率不是影響因素。

16.D

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括信用利差、信用評(píng)級(jí)、CDS和信用債收益率，不是衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

17.D

解析思路：投資組合波動(dòng)性指標(biāo)包括標(biāo)準(zhǔn)差、波動(dòng)率、夏普比率等，貝塔系數(shù)不是衡量波動(dòng)性的指標(biāo)。

18.C

解析思路：金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)承受，不是金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

19.D

解析思路：影響債券價(jià)格的因素包括利率、信用評(píng)級(jí)、債券期限和流動(dòng)性，不是影響債券價(jià)格的因素。

20.A

解析思路：權(quán)益投資策略包括價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資和積極投資，被動(dòng)投資策略不屬于權(quán)益投資策略。

二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，共15分）

1.ABC

解析思路：投資組合風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不是風(fēng)險(xiǎn)類型。

2.AD

解析思路：被動(dòng)投資策略包括加權(quán)平均投資策略和被動(dòng)投資策略，價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資屬于主動(dòng)投資策略。

3.ACD

解析思路：金融衍生品包括期貨合約、期權(quán)和互換，股票和債券屬于基礎(chǔ)金融工具。

4.BCD

解析思路：CAPM模型考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股票的貝塔系數(shù)，股票的預(yù)期收益率不是影響因素。

5.ABCD

解析思路：金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)承受。

三、判斷題（每題2分，