特許金融分析師考試答題技巧大揭秘與試題及答案

特許金融分析師考試答題技巧大揭秘與試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.以下哪個指標(biāo)被認(rèn)為是衡量股票市場整體風(fēng)險的最常用指標(biāo)？

A.標(biāo)準(zhǔn)差

B.市盈率

C.股息率

D.股票市場指數(shù)

2.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，風(fēng)險調(diào)整后的期望收益率是：

A.無風(fēng)險利率

B.預(yù)期市場收益率

C.無風(fēng)險利率加上風(fēng)險溢價

D.預(yù)期市場收益率減去無風(fēng)險利率

3.以下哪種投資策略通常被認(rèn)為是最保守的？

A.加權(quán)平均成本法

B.分散投資

C.高收益策略

D.集中投資

4.以下哪個不是金融衍生品？

A.期權(quán)

B.股票

C.期貨

D.遠(yuǎn)期合約

5.以下哪個不是債券的基本特征？

A.面值

B.利率

C.期限

D.價格

6.在財務(wù)分析中，哪個比率用于衡量公司的盈利能力？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產(chǎn)回報率

D.負(fù)債比率

7.以下哪個不是影響市場有效性的因素？

A.信息透明度

B.市場參與者行為

C.政府政策

D.自然災(zāi)害

8.在投資組合理論中，以下哪個不是投資組合風(fēng)險的一個來源？

A.證券特定風(fēng)險

B.市場風(fēng)險

C.貨幣風(fēng)險

D.政治風(fēng)險

9.以下哪個不是財務(wù)報表的組成部分？

A.利潤表

B.現(xiàn)金流量表

C.資產(chǎn)負(fù)債表

D.股東權(quán)益變動表

10.以下哪個不是衡量公司財務(wù)健康狀況的指標(biāo)？

A.負(fù)債比率

B.流動比率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.營業(yè)收入增長率

11.以下哪個不是固定收益證券？

A.國債

B.公司債券

C.股票

D.優(yōu)先股

12.以下哪個不是衍生品交易中的一種？

A.期貨

B.期權(quán)

C.股票

D.債券

13.以下哪個不是衡量公司財務(wù)狀況的指標(biāo)？

A.負(fù)債比率

B.股東權(quán)益比率

C.營業(yè)收入

D.凈利潤

14.以下哪個不是財務(wù)報表分析中的一個比率？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產(chǎn)回報率

D.營業(yè)收入

15.以下哪個不是投資組合管理中的一個目標(biāo)？

A.風(fēng)險最小化

B.收益最大化

C.投資組合多樣化

D.資產(chǎn)負(fù)債表平衡

16.以下哪個不是衡量市場流動性的指標(biāo)？

A.交易量

B.成交價格

C.股息率

D.股票市場指數(shù)

17.以下哪個不是衡量公司償債能力的指標(biāo)？

A.負(fù)債比率

B.流動比率

C.速動比率

D.營業(yè)收入

18.以下哪個不是衡量公司盈利能力的指標(biāo)？

A.凈資產(chǎn)收益率

B.營業(yè)利潤率

C.凈利潤

D.營業(yè)收入

19.以下哪個不是投資組合管理中的一個風(fēng)險？

A.市場風(fēng)險

B.信用風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.政治風(fēng)險

20.以下哪個不是衡量公司財務(wù)狀況的指標(biāo)？

A.負(fù)債比率

B.股東權(quán)益比率

C.營業(yè)收入

D.費(fèi)用支出

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些是衡量股票市場風(fēng)險的因素？

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.利率水平

C.公司基本面

D.政治因素

2.以下哪些是投資組合管理中的多元化策略？

A.行業(yè)多元化

B.地域多元化

C.證券類型多元化

D.投資策略多元化

3.以下哪些是財務(wù)報表分析中的比率？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產(chǎn)回報率

D.負(fù)債比率

4.以下哪些是影響債券價格的因素？

A.利率水平

B.信用評級

C.債券期限

D.市場流動性

5.以下哪些是衡量公司財務(wù)健康狀況的指標(biāo)？

A.負(fù)債比率

B.流動比率

C.資產(chǎn)回報率

D.凈資產(chǎn)收益率

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資組合理論中的馬科維茨投資組合理論認(rèn)為，風(fēng)險和收益是可以相互替代的。（）

2.財務(wù)報表分析中的流動比率越高，說明公司的短期償債能力越強(qiáng)。（）

3.股票市場指數(shù)的波動通常反映了整個市場的風(fēng)險水平。（）

4.衍生品交易中的期貨合約通常用于對沖風(fēng)險。（）

5.財務(wù)報表分析中的負(fù)債比率越高，說明公司的財務(wù)狀況越健康。（）

6.財務(wù)報表分析中的凈資產(chǎn)收益率越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)。（）

7.投資組合管理中的多元化策略可以降低投資組合的風(fēng)險。（）

8.財務(wù)報表分析中的流動比率越低，說明公司的短期償債能力越強(qiáng)。（）

9.債券的價格通常與市場利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。（）

10.財務(wù)報表分析中的資產(chǎn)回報率越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)。（）

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.簡述CAPM模型中，風(fēng)險調(diào)整后的期望收益率是如何計算的。

答案：CAPM模型中，風(fēng)險調(diào)整后的期望收益率計算公式為：E(Ri)=Rf+βi*(Rm-Rf)，其中E(Ri)表示證券i的預(yù)期收益率，Rf表示無風(fēng)險利率，βi表示證券i的貝塔系數(shù)，Rm表示市場組合的預(yù)期收益率。

2.解釋什么是財務(wù)杠桿，并說明財務(wù)杠桿對公司的財務(wù)風(fēng)險有哪些影響。

答案：財務(wù)杠桿是指公司使用債務(wù)融資來增加資產(chǎn)和收益的能力。財務(wù)杠桿對公司的財務(wù)風(fēng)險有以下影響：

-提高財務(wù)杠桿，可以增加公司的盈利能力，因為債務(wù)融資的成本通常低于股權(quán)融資。

-但是，財務(wù)杠桿也增加了公司的財務(wù)風(fēng)險，因為利息費(fèi)用是固定的，即使公司盈利下降，利息費(fèi)用也不會減少。

-當(dāng)公司的盈利不足以覆蓋利息費(fèi)用時，可能會出現(xiàn)財務(wù)困境，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

3.簡述什么是投資組合理論中的有效前沿，并說明如何利用有效前沿進(jìn)行投資決策。

答案：投資組合理論中的有效前沿是指所有風(fēng)險與收益相匹配的投資組合集合。在這個集合中，投資者可以在不增加風(fēng)險的情況下提高收益，或者在保持收益不變的情況下降低風(fēng)險。

利用有效前沿進(jìn)行投資決策的方法如下：

-投資者首先確定自己的風(fēng)險偏好，選擇一個特定的風(fēng)險水平。

-在有效前沿上找到對應(yīng)風(fēng)險水平的最優(yōu)投資組合。

-投資者將資金分配到這個最優(yōu)投資組合中，以實現(xiàn)風(fēng)險與收益的最佳平衡。

4.解釋什么是市場有效性，并說明市場有效性的三個層次。

答案：市場有效性是指證券價格能夠充分反映所有可用信息的程度。市場有效性的三個層次如下：

-第一層次市場有效性：價格完全反映了所有公開可得的信息。

-第二層次市場有效性：價格不僅反映了公開可得的信息，還反映了部分非公開信息。

-第三層次市場有效性：價格不僅反映了公開和非公開信息，還包括了投資者對未來預(yù)期的合理反映。

5.簡述債券定價的基本原理，并說明債券價格與市場利率之間的關(guān)系。

答案：債券定價的基本原理是基于現(xiàn)值原理，即債券的未來現(xiàn)金流（包括利息支付和本金償還）通過一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到當(dāng)前時點(diǎn)，以確定債券的現(xiàn)值。

債券價格與市場利率之間的關(guān)系如下：

-當(dāng)市場利率上升時，債券價格通常會下降，因為折現(xiàn)率增加，未來現(xiàn)金流現(xiàn)值降低。

-當(dāng)市場利率下降時，債券價格通常會上升，因為折現(xiàn)率減少，未來現(xiàn)金流現(xiàn)值增加。

五、論述題

題目：闡述投資組合管理中風(fēng)險分散的重要性，并分析在實際操作中如何實現(xiàn)有效的風(fēng)險分散。

答案：風(fēng)險分散是投資組合管理中的一個核心概念，其重要性體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.降低特定風(fēng)險：通過將資金分散投資于多種不同的資產(chǎn)，投資者可以降低個別證券或行業(yè)特定風(fēng)險對整個投資組合的影響。這種分散可以減少因單一投資失敗而導(dǎo)致的損失。

2.平衡收益與風(fēng)險：有效的風(fēng)險分散可以幫助投資者在追求收益的同時，控制整體投資組合的風(fēng)險水平。在多元化的投資組合中，不同資產(chǎn)之間的相關(guān)性較低，當(dāng)某些資產(chǎn)表現(xiàn)不佳時，其他資產(chǎn)可能表現(xiàn)良好，從而抵消虧損。

3.提高投資效率：風(fēng)險分散有助于投資者更有效地利用資源，避免過度集中投資于單一資產(chǎn)或行業(yè)，從而提高整體投資組合的效率。

在實際操作中，以下是一些實現(xiàn)有效風(fēng)險分散的方法：

1.資產(chǎn)類別分散：投資于不同類別的資產(chǎn)，如股票、債券、現(xiàn)金等，可以降低資產(chǎn)之間的相關(guān)性。不同資產(chǎn)類別在市場波動時的表現(xiàn)通常不同，有助于分散風(fēng)險。

2.行業(yè)分散：投資于不同行業(yè)或地區(qū)的公司，可以減少行業(yè)特定風(fēng)險。例如，當(dāng)某個行業(yè)面臨衰退時，其他行業(yè)的增長可能能夠平衡整體投資組合的風(fēng)險。

3.投資風(fēng)格分散：投資于不同投資風(fēng)格的資產(chǎn)，如成長型、價值型、平衡型等，可以幫助投資者應(yīng)對市場周期性變化。

4.投資期限分散：投資于不同期限的資產(chǎn)，如短期、中期和長期債券，可以減少利率變動對投資組合的影響。

5.投資策略分散：采用不同的投資策略，如被動投資、主動投資、量化投資等，可以幫助投資者應(yīng)對市場的不確定性。

6.風(fēng)險管理工具：使用衍生品、期權(quán)、對沖基金等風(fēng)險管理工具，可以在不增加投資組合收益的情況下，對沖特定風(fēng)險。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.A

解析思路：標(biāo)準(zhǔn)差是衡量股票市場整體風(fēng)險的常用指標(biāo)，它反映了股票收益的波動性。

2.C

解析思路：在CAPM模型中，風(fēng)險調(diào)整后的期望收益率是投資者期望的收益率，等于無風(fēng)險利率加上風(fēng)險溢價。

3.B

解析思路：分散投資是指將資金投資于多種不同的資產(chǎn)，以降低風(fēng)險，這是最保守的投資策略。

4.B

解析思路：金融衍生品是一種金融合約，其價值依賴于一種或多種基本資產(chǎn)，如期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約等，股票屬于基本資產(chǎn)。

5.D

解析思路：債券的基本特征包括面值、利率、期限等，價格是根據(jù)市場條件決定的。

6.C

解析思路：資產(chǎn)回報率（ROA）是衡量公司盈利能力的指標(biāo)，它表示公司利用其資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的能力。

7.D

解析思路：影響市場有效性的因素包括信息透明度、市場參與者行為、政府政策等，自然災(zāi)害不是直接影響市場有效性的因素。

8.D

解析思路：投資組合風(fēng)險包括證券特定風(fēng)險、市場風(fēng)險、貨幣風(fēng)險等，政治風(fēng)險不屬于投資組合風(fēng)險。

9.D

解析思路：財務(wù)報表包括利潤表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和股東權(quán)益變動表，股東權(quán)益變動表不是基本報表。

10.D

解析思路：衡量公司財務(wù)健康狀況的指標(biāo)包括負(fù)債比率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率等，營業(yè)收入增長率衡量的是公司的增長潛力。

11.C

解析思路：固定收益證券包括國債、公司債券、市政債券等，股票屬于權(quán)益證券。

12.C

解析思路：衍生品交易包括期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約等，股票和債券不是衍生品。

13.D

解析思路：衡量公司財務(wù)狀況的指標(biāo)包括負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)回報率等，營業(yè)收入是衡量公司經(jīng)營活動的指標(biāo)。

14.D

解析思路：財務(wù)報表分析中的比率包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)回報率等，營業(yè)收入不是比率。

15.D

解析思路：投資組合管理中的目標(biāo)包括風(fēng)險最小化、收益最大化、投資組合多樣化等，資產(chǎn)負(fù)債表平衡不是目標(biāo)。

16.C

解析思路：衡量市場流動性的指標(biāo)包括交易量、換手率、市場深度等，股息率不是衡量流動性的指標(biāo)。

17.D

解析思路：衡量公司償債能力的指標(biāo)包括負(fù)債比率、流動比率、速動比率等，營業(yè)收入不是衡量償債能力的指標(biāo)。

18.D

解析思路：衡量公司盈利能力的指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、凈利潤率等，營業(yè)收入不是衡量盈利能力的指標(biāo)。

19.D

解析思路：投資組合管理中的風(fēng)險包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等，政治風(fēng)險不是投資組合管理中的風(fēng)險。

20.A

解析思路：衡量公司財務(wù)狀況的指標(biāo)包括負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)回報率等，費(fèi)用支出不是衡量財務(wù)狀況的指標(biāo)。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.A,B,C,D

解析思路：經(jīng)濟(jì)周期、利率水平、公司基本面和政治因素都是影響股票市場風(fēng)險的因素。

2.A,B,C,D

解析思路：行業(yè)多元化、地域多元化、證券類型多元化和投資策略多元化都是投資組合管理中的多元化策略。

3.A,B,C,D

解析思路：流動比率、速動比率、資產(chǎn)回報率和負(fù)債比率都是財務(wù)報表分析中的比率。

4.A,B,C,D

解析思路：利率水平、信用評級、債券期限和市場流動性都是影響債券價格的因素。

5.A,B,C,D

解析思路：負(fù)債比率、流動比率、資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率都是衡量公司財務(wù)健康狀況的指標(biāo)。

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.×

解析思路：馬科維茨投資組合理論認(rèn)為，風(fēng)險和收益是可以相互替代的，但并不總是可以完全替代。

2.√

解析思路：流動比率越高，說明公司短期償債能力越強(qiáng)，因為流動資產(chǎn)足以覆蓋短期債務(wù)。

3.√

解析思路：股票市場指數(shù)的波動反映了市場的整體風(fēng)險水平，因為它包含了大量股票的價格變動。

4.√

解析思路：衍生品交易中的期貨合約可以用來對沖現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，保護(hù)投資者免受價格波動的影響。

5.