2024年CFA考試技巧及試題與答案

2024年CFA考試技巧及試題與答案姓名：____________________

一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項(xiàng)不屬于投資組合管理的風(fēng)險(xiǎn)類型？

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.管理風(fēng)險(xiǎn)

2.以下哪項(xiàng)不是有效市場(chǎng)假說的核心要素？

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程

B.信息不對(duì)稱

C.市場(chǎng)效率

D.證券定價(jià)

3.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，β系數(shù)代表什么？

A.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.投資組合的預(yù)期回報(bào)率

4.以下哪項(xiàng)不是固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)？

A.發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

5.以下哪項(xiàng)不是投資組合多元化策略的益處？

A.降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)

B.提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率

C.降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

D.提高投資組合的流動(dòng)性

6.以下哪項(xiàng)不是價(jià)值投資策略的核心原則？

A.尋找被市場(chǎng)低估的股票

B.關(guān)注公司的基本面

C.追求短期收益

D.長(zhǎng)期持有股票

7.以下哪項(xiàng)不是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵指標(biāo)？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.銷售增長(zhǎng)率

8.以下哪項(xiàng)不是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵步驟？

A.識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)

B.評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

C.風(fēng)險(xiǎn)緩解

D.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

9.以下哪項(xiàng)不是衍生品市場(chǎng)的特點(diǎn)？

A.高杠桿率

B.高流動(dòng)性

C.高風(fēng)險(xiǎn)

D.低風(fēng)險(xiǎn)

10.以下哪項(xiàng)不是投資組合管理的目標(biāo)之一？

A.實(shí)現(xiàn)資本增值

B.保持投資組合的穩(wěn)定性

C.降低投資組合的波動(dòng)性

D.實(shí)現(xiàn)短期收益

11.以下哪項(xiàng)不是投資組合的構(gòu)成要素？

A.股票

B.債券

C.投資基金

D.房地產(chǎn)

12.以下哪項(xiàng)不是投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）的組成部分？

A.風(fēng)險(xiǎn)成本

B.預(yù)期回報(bào)率

C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整

D.投資組合規(guī)模

13.以下哪項(xiàng)不是資產(chǎn)配置決策的關(guān)鍵因素？

A.投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好

B.投資者的投資目標(biāo)

C.投資者的投資期限

D.投資者的投資能力

14.以下哪項(xiàng)不是衍生品市場(chǎng)的主要參與者？

A.對(duì)沖基金

B.銀行

C.中央銀行

D.投資者

15.以下哪項(xiàng)不是投資組合管理的目標(biāo)之一？

A.實(shí)現(xiàn)資本增值

B.保持投資組合的穩(wěn)定性

C.降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

D.實(shí)現(xiàn)短期收益

16.以下哪項(xiàng)不是投資組合多元化策略的益處？

A.降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)

B.提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率

C.降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

D.提高投資組合的流動(dòng)性

17.以下哪項(xiàng)不是價(jià)值投資策略的核心原則？

A.尋找被市場(chǎng)低估的股票

B.關(guān)注公司的基本面

C.追求短期收益

D.長(zhǎng)期持有股票

18.以下哪項(xiàng)不是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵指標(biāo)？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.銷售增長(zhǎng)率

19.以下哪項(xiàng)不是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵步驟？

A.識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)

B.評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

C.風(fēng)險(xiǎn)緩解

D.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

20.以下哪項(xiàng)不是衍生品市場(chǎng)的特點(diǎn)？

A.高杠桿率

B.高流動(dòng)性

C.高風(fēng)險(xiǎn)

D.低風(fēng)險(xiǎn)

二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些屬于投資組合管理的風(fēng)險(xiǎn)類型？

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.政策風(fēng)險(xiǎn)

2.以下哪些是有效市場(chǎng)假說的核心要素？

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程

B.信息不對(duì)稱

C.市場(chǎng)效率

D.證券定價(jià)

3.以下哪些是固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)？

A.發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

4.以下哪些不是投資組合多元化策略的益處？

A.降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)

B.提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率

C.降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

D.提高投資組合的流動(dòng)性

5.以下哪些不是價(jià)值投資策略的核心原則？

A.尋找被市場(chǎng)低估的股票

B.關(guān)注公司的基本面

C.追求短期收益

D.長(zhǎng)期持有股票

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資組合管理的目標(biāo)是最大化投資組合的預(yù)期回報(bào)率。（）

2.有效市場(chǎng)假說認(rèn)為所有投資者都能獲取市場(chǎng)信息，并據(jù)此做出投資決策。（）

3.固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)。（）

4.投資組合多元化策略可以提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率。（）

5.價(jià)值投資策略的核心原則是尋找被市場(chǎng)低估的股票。（）

6.財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以幫助投資者評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)狀況。（）

7.風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目的是降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)。（）

8.衍生品市場(chǎng)的主要參與者是銀行和對(duì)沖基金。（）

9.投資組合管理的目標(biāo)之一是保持投資組合的穩(wěn)定性。（）

10.投資組合多元化策略可以降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)。（）

四、簡(jiǎn)答題（每題10分，共25分）

1.題目：簡(jiǎn)述投資組合管理的三個(gè)主要步驟。

答案：

1.投資目標(biāo)設(shè)定：根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資期限和財(cái)務(wù)目標(biāo)，確定投資組合的目標(biāo)。

2.資產(chǎn)配置：根據(jù)投資目標(biāo)，將資金分配到不同的資產(chǎn)類別，如股票、債券、現(xiàn)金等。

3.投資組合監(jiān)控：定期評(píng)估投資組合的表現(xiàn)，調(diào)整資產(chǎn)配置以保持投資組合與目標(biāo)的一致性。

2.題目：解釋有效市場(chǎng)假說的含義及其對(duì)投資決策的影響。

答案：

有效市場(chǎng)假說認(rèn)為，股票市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反映了所有可用信息，因此股票價(jià)格是公平的，投資者無法通過分析市場(chǎng)信息來獲得超額收益。這一假說對(duì)投資決策的影響包括：

-投資者應(yīng)接受市場(chǎng)定價(jià)，避免過度交易。

-長(zhǎng)期投資策略比短期交易策略更為有效。

-價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資策略在有效市場(chǎng)中可能不會(huì)帶來超額收益。

3.題目：簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常用的比率分析及其作用。

答案：

財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常用的比率分析包括：

-流動(dòng)比率：衡量公司短期償債能力。

-負(fù)債比率：衡量公司財(cái)務(wù)杠桿水平。

-凈資產(chǎn)收益率（ROE）：衡量公司盈利能力。

-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：衡量公司運(yùn)營(yíng)效率。

這些比率分析有助于投資者評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率，從而做出更明智的投資決策。

4.題目：解釋衍生品市場(chǎng)的作用及其與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別。

答案：

衍生品市場(chǎng)的作用包括：

-對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)可以利用衍生品來鎖定未來價(jià)格，減少價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

-投機(jī)：投資者可以利用衍生品進(jìn)行投機(jī)，以期獲得價(jià)格波動(dòng)帶來的收益。

-價(jià)格發(fā)現(xiàn)：衍生品市場(chǎng)可以提供價(jià)格信息，幫助現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者了解市場(chǎng)預(yù)期。

與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別：

-現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的是實(shí)際商品或資產(chǎn)，而衍生品市場(chǎng)交易的是基于現(xiàn)貨市場(chǎng)的合約。

-現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的是實(shí)物，而衍生品市場(chǎng)交易的是權(quán)利和義務(wù)。

-現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的是即期交易，而衍生品市場(chǎng)交易的是未來交易。

五、論述題

題目：論述在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者如何利用資產(chǎn)配置策略來降低投資風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益。

答案：

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者面臨著諸多不確定因素，如地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、市場(chǎng)波動(dòng)等。為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益，投資者可以采取以下資產(chǎn)配置策略：

1.多元化投資：投資者應(yīng)將資金分散投資于不同資產(chǎn)類別，如股票、債券、現(xiàn)金、商品和房地產(chǎn)等。通過多元化投資，可以降低特定資產(chǎn)類別波動(dòng)對(duì)投資組合的影響，從而降低整體風(fēng)險(xiǎn)。

2.長(zhǎng)期視角：投資者應(yīng)保持長(zhǎng)期投資的心態(tài)，避免因短期市場(chǎng)波動(dòng)而頻繁交易。長(zhǎng)期投資有助于平滑市場(chǎng)波動(dòng)，并從市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)中獲益。

3.全球資產(chǎn)配置：在全球范圍內(nèi)尋找具有增長(zhǎng)潛力的資產(chǎn)，可以幫助投資者分散地域風(fēng)險(xiǎn)。例如，在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩時(shí)，可以投資于新興市場(chǎng)，以捕捉這些市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。

4.價(jià)值投資：尋找被市場(chǎng)低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，長(zhǎng)期持有并等待市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到其價(jià)值。價(jià)值投資有助于在市場(chǎng)低迷時(shí)期獲得較低的成本，并在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)實(shí)現(xiàn)較高的回報(bào)。

5.成長(zhǎng)投資：投資于具有高增長(zhǎng)潛力的公司，這些公司通常具有較高的市盈率。成長(zhǎng)投資有助于在市場(chǎng)增長(zhǎng)時(shí)獲得較高的回報(bào)。

6.風(fēng)險(xiǎn)管理：投資者應(yīng)定期評(píng)估投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，并根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整資產(chǎn)配置。風(fēng)險(xiǎn)管理措施包括設(shè)定止損點(diǎn)、使用衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等。

7.財(cái)務(wù)規(guī)劃：投資者應(yīng)制定明確的財(cái)務(wù)目標(biāo)，并根據(jù)目標(biāo)調(diào)整投資策略。財(cái)務(wù)規(guī)劃有助于確保投資組合與個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。

8.持續(xù)學(xué)習(xí)：投資者應(yīng)保持對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和投資知識(shí)的關(guān)注，不斷更新自己的投資理念和方法。

試卷答案如下：

一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20分）

1.D

解析思路：選項(xiàng)A、B、C均為投資組合管理的風(fēng)險(xiǎn)類型，而管理風(fēng)險(xiǎn)是投資者自身管理過程中的風(fēng)險(xiǎn)，不屬于投資組合管理的風(fēng)險(xiǎn)類型。

2.B

解析思路：有效市場(chǎng)假說認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，價(jià)格反映了所有信息，因此信息不對(duì)稱不是其核心要素。

3.B

解析思路：CAPM中的β系數(shù)代表投資組合相對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化程度，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.B

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)主要指發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)，而利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)屬于其他類型的風(fēng)險(xiǎn)。

5.C

解析思路：投資組合多元化策略的益處包括降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)、提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率和降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)，不包括提高流動(dòng)性。

6.C

解析思路：價(jià)值投資策略的核心原則是尋找被市場(chǎng)低估的股票、關(guān)注公司的基本面和長(zhǎng)期持有股票，不包括追求短期收益。

7.D

解析思路：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵指標(biāo)包括流動(dòng)比率、負(fù)債比率和凈資產(chǎn)收益率，而銷售增長(zhǎng)率不屬于關(guān)鍵指標(biāo)。

8.D

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵步驟包括識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)緩解和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，而投資組合規(guī)模不是關(guān)鍵步驟。

9.D

解析思路：衍生品市場(chǎng)具有高杠桿率、高流動(dòng)性和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，因此低風(fēng)險(xiǎn)不是其特點(diǎn)。

10.D

解析思路：投資組合管理的目標(biāo)包括實(shí)現(xiàn)資本增值、保持投資組合的穩(wěn)定性和降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)，不包括實(shí)現(xiàn)短期收益。

11.D

解析思路：投資組合的構(gòu)成要素包括股票、債券、現(xiàn)金、商品和房地產(chǎn)等，不包括投資基金。

12.D

解析思路：投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）的組成部分包括風(fēng)險(xiǎn)成本、預(yù)期回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，不包括投資組合規(guī)模。

13.D

解析思路：資產(chǎn)配置決策的關(guān)鍵因素包括投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)、投資期限和投資能力，不包括投資能力。

14.D

解析思路：衍生品市場(chǎng)的主要參與者包括對(duì)沖基金、銀行和投資者，不包括中央銀行。

15.D

解析思路：投資組合管理的目標(biāo)包括實(shí)現(xiàn)資本增值、保持投資組合的穩(wěn)定性和降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)，不包括實(shí)現(xiàn)短期收益。

16.D

解析思路：投資組合多元化策略的益處包括降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)、提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率和降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)，不包括提高流動(dòng)性。

17.C

解析思路：價(jià)值投資策略的核心原則是尋找被市場(chǎng)低估的股票、關(guān)注公司的基本面和長(zhǎng)期持有股票，不包括追求短期收益。

18.D

解析思路：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵指標(biāo)包括流動(dòng)比率、負(fù)債比率和凈資產(chǎn)收益率，而銷售增長(zhǎng)率不屬于關(guān)鍵指標(biāo)。

19.D

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵步驟包括識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)緩解和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，而投資組合規(guī)模不是關(guān)鍵步驟。

20.D

解析思路：衍生品市場(chǎng)具有高杠桿率、高流動(dòng)性和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，因此低風(fēng)險(xiǎn)不是其特點(diǎn)。

二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，共15分）

1.ABC

解析思路：投資組合管理的風(fēng)險(xiǎn)類型包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不包括政策風(fēng)險(xiǎn)。

2.ACD

解析思路：有效市場(chǎng)假說的核心要素包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程、市場(chǎng)效率和證券定價(jià)，不包括信息不對(duì)稱。

3.ABD

解析思路：固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)包括發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

4.ABD

解析思路：投資組合多元化策略的益處包括降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)、提高投資組合的預(yù)期回報(bào)率和降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)，不包括提高流動(dòng)性。

5.BCD

解析思路：價(jià)值投資策略的核心原則包括尋找被市場(chǎng)低估的股票、關(guān)注公司的基本面和長(zhǎng)期持有股票，不包括追求短期收益。

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.×

解析思路：投資組合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資組合的預(yù)期回報(bào)率，而不是最大化。

2.×

解析思路：有效市場(chǎng)假說認(rèn)為所有投資者都能獲取市場(chǎng)信息，但并不意味著所有投資者都能從中獲益。

3.×

解析思路：固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)，不包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

4.×

解析思路：投資組合多元化策略可以降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)，但不一定能提高投資組合的預(yù)期回報(bào)