2024中國企業(yè)創(chuàng)投（CVC）發(fā)展報(bào)告-創(chuàng)業(yè)邦睿獸分析-2025-正式版

2024中國企業(yè)創(chuàng)投（CVC）發(fā)展報(bào)告創(chuàng)業(yè)邦研究中心2025年2月01備案基金表現(xiàn)02股權(quán)投資表現(xiàn)目錄03并購表現(xiàn)04IPO表現(xiàn)研究背景GROUND2024年，全球地緣政治與經(jīng)濟(jì)格局深刻變革，顛覆傳統(tǒng)商業(yè)生態(tài)，重構(gòu)價(jià)值鏈?？萍即呱鷶?shù)字化轉(zhuǎn)型、人工智能、綠色能源等新興經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，新質(zhì)生產(chǎn)力成為重塑行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量。企業(yè)創(chuàng)投借此探索新增長，通過投資初創(chuàng)企業(yè)獲取新技術(shù)與新模式，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并培育新質(zhì)生產(chǎn)力。但市場競爭激烈，對機(jī)構(gòu)把握新質(zhì)生產(chǎn)力方向的決策與策略能力要求更高。與獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（IVC）不同，企業(yè)創(chuàng)投（CVC）憑借其獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)視角和強(qiáng)大的資源整合能力，在股權(quán)投資市場中發(fā)揮著不可替代的作用，已成為推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要資本力量。CVC作為連接龍頭企業(yè)與初創(chuàng)企業(yè)的核心紐帶，不僅幫助大企業(yè)獲取技術(shù)突破和市場先機(jī)，還通過資本賦能推動產(chǎn)業(yè)生態(tài)的優(yōu)化與升級。創(chuàng)業(yè)邦長期關(guān)注大企業(yè)創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)生態(tài)，尤其聚焦于企業(yè)如何通過資本手段加速創(chuàng)新進(jìn)程，在復(fù)雜多變的環(huán)境中保持競爭力。本報(bào)告基于創(chuàng)業(yè)邦睿獸分析數(shù)據(jù)庫，結(jié)合2024年最新市場動態(tài)，深入分析CVC在股權(quán)投資一級市場的布局方向與發(fā)展趨勢，探討其產(chǎn)業(yè)賦能等創(chuàng)新實(shí)踐，為各方提供參考，助力把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。報(bào)告主要發(fā)現(xiàn)USp備案基金表現(xiàn)?在資本市場充滿不確定性和2023年開始實(shí)施的私募新規(guī)等因素影響下，2024年CVC備案基金數(shù)處于低位，2024年中國CVC備案193支基金。?從2024年CVC備案基金所屬的地域來看，浙江、廣東的新增備案CVC基金數(shù)量最多，分別是41只和40只。從2024年備案基金城市分布看，嘉興以17家位列榜首，其中上汽旗下的恒旭資本、尚頎資本在嘉興注冊的基金占據(jù)近一半。?當(dāng)前，做LP成為不少上市公司布局一級市場的重要選擇。2024年有326家上市公司參與出資456只基金。智能制造、傳統(tǒng)行業(yè)、醫(yī)療健康領(lǐng)域上市公司布局LP較為活躍。p股權(quán)投資表現(xiàn)?隨著一二級市場環(huán)境趨冷、政策監(jiān)管等外部因素影響，中國CVC投資正步入調(diào)整期。2024年，中國CVC參與的投資事件數(shù)1027個(gè)，較2023年同比下降42%。?CVC參投事件重點(diǎn)集中在早期階段投資，2024年，CVC參與早期階段（種子輪至A輪）的投資事件共735個(gè)，占比最高，達(dá)到71.6%。?CVC涌入智能制造和人工智能為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力熱點(diǎn)賽道。2024年，中國CVC在智能制造、人工智能領(lǐng)域參與的投資事件分別達(dá)到192個(gè)和134個(gè)，在2024年人工智能的7個(gè)投資額超過1億美元的大額事件中，CVC均有布局。?在我國獨(dú)角獸企業(yè)成長過程中，CVC扮演著重要角色。2024年國內(nèi)共新增20家獨(dú)角獸，其中11家獨(dú)角獸有CVC參與投資，占比55%。p并購與IPO表現(xiàn)?CVC是我國并購市場的參與者，2024年，CVC作為競買方參與5.6%并購事件，在傳統(tǒng)行業(yè)、能源電力和智能制造領(lǐng)域的并購比較活躍。?2024年，228家境內(nèi)外IPO的中國企業(yè)中，CVC投資過的企業(yè)76家，滲透率達(dá)到33.3%。01?近10年來，CVC新增備案基金數(shù)量經(jīng)歷從熱潮到調(diào)整期的轉(zhuǎn)變。2021年，CVC新增備案基金數(shù)達(dá)到高點(diǎn)408只，隨后在市場環(huán)境及政策監(jiān)管影響下，逐步下降，2024年，CVC新增備案基金193只，較2023年下降41.7%，處于近十年低位水平。?雖然新增備案數(shù)量大幅下降，但CVC在私募備案基金的占比保持穩(wěn)定，顯示出CVC在私募基金中仍具有重要影響力。睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，2018年之前，隨著CVC的快速崛起，CVC新增備案基金數(shù)量占比從2015年1.9%快速攀升至2020年5.6%。2021年至今，CVC新增備案基金數(shù)占比基本保持在4.4%左右。近十年中國新增備案基金數(shù)量變化情況（2015-2024）5.6%

6.0%12872138364.7%111034.4%4.3%4.3%4.4%5.0%924189424.0%7715

74053.0%

658160683.1%1.9%2.2%2.4%43422.0%1.0%1402873283412833674083833311930.0%2015201620172018201920202021202220232024CVC新增備案基金股權(quán)投資新增備案基金CVC新增備案基金數(shù)占比數(shù)據(jù)來源：睿獸分析?在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、資本市場不確定性顯著增加，疊加私募行業(yè)新規(guī)嚴(yán)格落地實(shí)施等多重因素的綜合影響下，2024年CVC的備案基金數(shù)處于低位。月度分布不均。1月受企業(yè)布局及項(xiàng)目落地影響，新增備案達(dá)30只，為峰值之一。隨后市場降溫，春秋季尤甚，3-10月多數(shù)月份在10-14只波動，5月低至8只。?四季度形勢好轉(zhuǎn)。國內(nèi)利好政策頻出，A股企穩(wěn)，市場信心提振。11月新增備案回升至19只，12月達(dá)26只，僅次于1月，年末回暖明顯。2024年CVC市場雖挑戰(zhàn)多，但年末回暖帶來積極信號。隨著政策優(yōu)化、市場信心恢復(fù)，CVC有望在未來助力企業(yè)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級。2024年CVC新增備案基金數(shù)量月度走勢3026241916131413

1299

81月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月基金數(shù)量（單位：只）數(shù)據(jù)來源：睿獸分析?從2024年基金所屬的地域來看，共涉及18個(gè)省份，其中浙江、廣東的新增備案CVC基金數(shù)量最多，分別是41只和40只。浙江和廣東地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，集聚了為數(shù)眾多的大企業(yè)，不少企業(yè)通過設(shè)立CVC的方式打造第二增長曲線。政策層面，浙江和廣東近年來積極出臺一系列創(chuàng)投支持政策，從稅收優(yōu)惠到項(xiàng)目扶持，全方位鼓勵(lì)私募股權(quán)投資蓬勃發(fā)展。?在基金主體方面，恒旭資本在浙江表現(xiàn)突出，其母公司為上汽集團(tuán)金融平臺上汽金控，新增備案基金數(shù)量居浙江首位。廣東的廣汽資本同樣亮眼，背靠汽車龍頭廣汽集團(tuán)，新增備案基金數(shù)量在廣東居首。2024年新增備案CVC基金數(shù)量省份分布41402015149988764332211浙江廣東安徽江西山東天津江蘇四川北京上海福建海南湖北廣西陜西貴州重慶遼寧基金數(shù)量（單位：只）數(shù)據(jù)來源：睿獸分析上市公司LP參與度：301家上市公司出資基金?積極布局LP，發(fā)揮上市企業(yè)的資金優(yōu)勢和投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，成為當(dāng)前不少上市企業(yè)的選擇。睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，2024年上市公司做LP依舊火熱，有326家上市公司參與出資456只基金，出資認(rèn)繳的基金規(guī)模共計(jì)712億元。?其中有42家上市公司平均單筆基金認(rèn)繳規(guī)模在1億至2億元；57家上市公司平均單筆基金認(rèn)繳規(guī)模超過2億元。對于VC/PE來說，這些傳統(tǒng)行業(yè)上市公司資金相對穩(wěn)定，在當(dāng)下募資難困境下，來自上市公司的資金成為難能可貴的活水。2024年新增備案基金中上市公司平均單筆基金認(rèn)繳規(guī)模分布32570-1000萬元1000(含)-3000萬元3000(含)-5000萬元42

905000(含)-10000萬元10000(含)-20000萬元60大于等于20000萬元45數(shù)據(jù)來源：睿獸分析02近10年中國CVC投資趨勢：正步入調(diào)整期，參與度創(chuàng)10年新低?中國CVC發(fā)展在歷經(jīng)2016年和2021年兩個(gè)投資活躍度高點(diǎn)之后，隨著一二級市場環(huán)境趨冷、政策監(jiān)管等外部因素影響，當(dāng)前正步入調(diào)整期。睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國CVC參與的投資事件數(shù)1027個(gè)，較2023年同比下降42%；中國CVC參與的投資事件數(shù)在中國一級市場投資事件占比下降至13.8%，較2023年下降4.9個(gè)百分點(diǎn)。近十年中國活躍CVC投資事件數(shù)量變化情況（2015-2024）25.0%20.4%20.1%19.7%20.0%20.9%18.6%18.8%20.0%18.0%17.2%13.8%

15.0%15,96110.0%13,86213,36413,16411,4672,0593,2562,6822,5999,4189,9991,6172,0002,90010,25994331905177074315.0%10270.0%2015201620172018201920202021202220232024CVC投資事件數(shù)股權(quán)投資一級市場投資事件數(shù)CVC投資事件數(shù)占比數(shù)據(jù)來源：睿獸分析CVC參投事件區(qū)域分布：蘇杭等新一線城市投資布局值得關(guān)注?睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)CVC在2024年投資布局中，顯著傾向于布局江蘇（171個(gè)）、廣東（155個(gè)）、上海（144個(gè)）、北京（142個(gè)）和浙江（124個(gè)）等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、科技創(chuàng)新能力強(qiáng)的省市。?CVC參與投資事件的城市分布看，上海以144個(gè)投資事件居首，北京142個(gè)位列第二，深圳90個(gè)排第三。同時(shí)，蘇州、杭州等新一線城市崛起，蘇州憑制造業(yè)集群與新興產(chǎn)業(yè)布局吸77個(gè)投資，杭州借數(shù)字經(jīng)濟(jì)活力有67個(gè)投資事件。它們通過特色產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新生態(tài)，提升對CVC吸引力，推動區(qū)域發(fā)展。171144142

1551441421249077

674137282219181715111037343328272116151414江蘇廣東上海北京浙江安徽四川天津山東陜西湖北湖南重慶福建河北上海北京深圳蘇州杭州南京廣州成都天津合肥無錫西安重慶武漢寧波投資事件數(shù)量（單位：個(gè)）投資事件數(shù)量（單位：個(gè)）數(shù)據(jù)來源：睿獸分析?按投資階段劃分，2024年CVC參與早期、成長期階段較多。其中，早期階段的投資事件共735個(gè)，占比最高，達(dá)到71.6%；其次是成長期，發(fā)生244個(gè)，占比23.8%；后期共48個(gè)，占比4.7%；?從具體輪次上來看，A輪成為CVC參與投資最多的輪次，2024年共參與423個(gè)事件，平均單筆投資金額2.5億元。CVC依然將重心放在那些可能蘊(yùn)含高風(fēng)險(xiǎn)卻潛力無限的早期項(xiàng)目上，反映出CVC對創(chuàng)新前沿與未來產(chǎn)業(yè)格局的預(yù)判傾向。2024年CVC投資輪次分布644.3早期成長期后期322.5

257.5

200.124.416.12.64232311798113

6535種子輪天使輪A輪系列B輪系列C輪系列D輪系列D輪(不含)-Pre-IPO輪投資事件數(shù)量（單位：個(gè)）已披露事件金額（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：睿獸分析CVC參投事件行業(yè)分布：智能制造和人工智能是布局重點(diǎn)?睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，從投資事件數(shù)量來看，2024年國內(nèi)CVC投資事件主要分布在智能制造、人工智能、醫(yī)療健康和材料等28個(gè)行業(yè)，其中，智能制造、人工智能和醫(yī)療健康領(lǐng)域獲得CVC關(guān)注度最高，分別以192、134和101個(gè)投資事件數(shù)量位居行業(yè)投資前三甲。?在當(dāng)前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級、技術(shù)日新月異的情境下，伴隨著產(chǎn)業(yè)向數(shù)字化與智能化方向的加速邁進(jìn)，智能制造領(lǐng)域展現(xiàn)出了巨大的發(fā)展?jié)摿?，日益受到CVC的青睞與重視。2024年CVC投資熱門行業(yè)（按事件數(shù)量）192134101878279494233272726222119智能制造人工智能醫(yī)療健康材料能源電力企業(yè)服務(wù)汽車交通傳統(tǒng)行業(yè)生物科技硬件消費(fèi)文化娛樂物聯(lián)網(wǎng)信息通信環(huán)保投資事件數(shù)量（單位：個(gè)）數(shù)據(jù)來源：睿獸分析?在我國獨(dú)角獸企業(yè)成長過程中，CVC扮演著重要的角色，對新興創(chuàng)業(yè)公司的投資和孵化也起到了關(guān)鍵作用。截止2024年12月底，中國存量獨(dú)角獸共512家，其中中國CVC參與過投資的有371家，占比72.5%，2024年國內(nèi)共新增20家獨(dú)角獸，其中11家獨(dú)角獸有中國CVC參與投資，占比55%。2024年CVC參與新晉獨(dú)角獸投資事件項(xiàng)目簡稱成為獨(dú)角獸時(shí)間簡介所屬行業(yè)當(dāng)前輪次最新一輪融資金額月之暗面2024年2月通用多模態(tài)大模型研發(fā)商人工智能A+輪33億美元美團(tuán)龍珠、小紅書、美團(tuán)戰(zhàn)略投資部、阿里巴巴、騰訊投資引望智能2024年8月汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案提供商汽車交通股權(quán)轉(zhuǎn)讓115億人民幣華為垣信衛(wèi)星2024年2月低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商信息通信A輪67億人民幣恒旭資本中車半導(dǎo)體2024年4月功率半導(dǎo)體研發(fā)商材料B輪43.278億人民幣仁發(fā)投資、國家電投產(chǎn)業(yè)基金、中芯聚源、恒旭資本、金風(fēng)科技、南網(wǎng)資本微納星空2024年6月衛(wèi)星系統(tǒng)技術(shù)解決方案供應(yīng)商智能制造C1輪10億人民幣越秀產(chǎn)業(yè)基金階躍星辰2024年7月AI大模型技術(shù)研發(fā)商人工智能B輪數(shù)億美元騰訊投資云鯨智能2024年12月家用機(jī)器人研發(fā)商人工智能D+輪數(shù)億人民幣字節(jié)跳動、騰訊投資HumanityProtocol2024年5月web3應(yīng)用程序研發(fā)商區(qū)塊鏈種子輪3000萬美元AnimocaBrands科元精化2024年3月重油原料制品商傳統(tǒng)行業(yè)D輪未披露溫氏投資、欣旺達(dá)、星河資本JBD顯耀顯示2024年6月MicroLED微顯示器制造商智能制造未披露比亞迪投資、吉利控股、螞蟻集團(tuán)NeoFusion2024年6月核聚變技術(shù)研發(fā)商能源電力A輪未披露皖能電力注：按項(xiàng)目最新一輪融資金額排序數(shù)據(jù)來源：睿獸分析03?睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)并購事件共計(jì)2479個(gè)，其中CVC作為買方參與的并購事件138個(gè)，占比5.6%；國內(nèi)并購事件交易總金額為11305.3億元，CVC作為買方的并購事件交易總金額為2185.6億元，占比19.3%。?從并購事件購入標(biāo)的企業(yè)行業(yè)分布來看，CVC作為買方參與并購事件數(shù)量前十的行業(yè)主要分布在智能制造、傳統(tǒng)行業(yè)和能源電力領(lǐng)域，發(fā)生的并購事件分別為19個(gè)、18個(gè)和17個(gè)；CVC作為買方參與并購事件總金額前十行業(yè)重點(diǎn)分布在傳統(tǒng)行業(yè)、醫(yī)療健康和智能制造領(lǐng)域，傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)生的并購事件總金額高達(dá)1331.5億元。傳統(tǒng)行業(yè)1331.5

智能制造19傳統(tǒng)行業(yè)18醫(yī)療健康331.9

能源電力17智能制造179.1

醫(yī)療健康11能源電力136.5企業(yè)服務(wù)10

消費(fèi)94.5文化娛樂9

硬件27.5消費(fèi)8

生活服務(wù)24.1金融7

生物科技21.9汽車交通6

教育培訓(xùn)7.9生活服務(wù)6

信息通信5.8并購事件數(shù)量（單位：個(gè)）并購事件總金額（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：睿獸分析國內(nèi)并購事件列舉：4個(gè)超百億并購購入事件?睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，2024年CVC作為競買方參與的138個(gè)并購事件中，并購交易金額超百億的事件共有4個(gè)，其中最大交易金額規(guī)模的事件來自于傳統(tǒng)行業(yè)的中國重工，2024年9月，中國船舶兼并中國重工，交易金額高達(dá)1151.5億元。?CVC參與的另3個(gè)超百億并購事件發(fā)生在醫(yī)療健康和智能制造領(lǐng)域。2024年6月，海爾集團(tuán)并購Grifols的上海萊士，交易完成后海爾集團(tuán)持股20%，交易金額達(dá)125億元，2024年1月，阿里健康以135.12億港元的交易額收購精準(zhǔn)健康；2024年11月，華潤集團(tuán)116.9億元從國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、芯電半導(dǎo)體（上海）有限公司受讓長電科技的股權(quán)，交易完成持股23%。2024年CVC參與并購交易案例（部分）項(xiàng)目簡稱披露時(shí)間事件金額所屬行業(yè)并購狀態(tài)競買方出讓方中國重工2024-09-191151.5027億人民幣傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行中中國船舶-上海萊士2024-06-19125億人民幣醫(yī)療健康完成海爾集團(tuán)Grifols精準(zhǔn)健康2024-01-17135.12億港元醫(yī)療健康完成阿里健康-長電科技2024-11-14116.91億人民幣智能制造完成華潤集團(tuán)國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金,芯電半導(dǎo)體（上海）有限公司銀泰商業(yè)2024-12-1874億人民幣消費(fèi)進(jìn)行中雅戈?duì)柊⒗锇桶蛢?nèi)蒙古能源2024-07-0267.39億人民幣能源電力完成國家能源集團(tuán)國電電力天士力2024-08-0562.12億人民幣醫(yī)療健康進(jìn)行中華潤三九天士力黃河礦業(yè)2024-01-1261億人民幣能源電力完成金川集團(tuán)青海黃電礦業(yè)管理有限公司集優(yōu)銘宇2024-05-1553.18億人民幣智能制造進(jìn)行中上海機(jī)電-潤陽光伏2024-08-1450億人民幣傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行中通威股份悅達(dá)金泰基金,悅達(dá)集團(tuán)等注：按事件金額排序數(shù)據(jù)來源：睿獸分析04?根據(jù)睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，2024年，共有228家中國企業(yè)完成境內(nèi)外IPO，其中IPO之前有CVC參與投資的企業(yè)76家，滲透率達(dá)33.3%。從行業(yè)分布TOP5來看，CVC參與投資的IPO企業(yè)主要集中在汽車交通（10家）、醫(yī)療健康（10家）和企業(yè)服務(wù)（9家），其次是傳統(tǒng)行業(yè)和智能制造，分別為8家和6家。?從上市的交易所來看，在CVC參與投資的76家企業(yè)中，在香港證券交易所上市企業(yè)最多，共有29家，其次是上海證券交易所19家、深圳證券交易所14家。此外，美股也是上市的重要途徑，其中10家在納斯達(dá)克交易所上市，2家在紐交所上市。CVC參與IPO事件上市交易所分布1010香港證券交易所29

98上海證券交易所19

6深圳證券交易所14納斯達(dá)克證券交易所10北京證券交易所2汽車交通醫(yī)療健康企業(yè)服務(wù)傳統(tǒng)行業(yè)智能制造紐約證券交易所2

CVC參與IPO事件企業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)來源：睿獸分析2025中國企業(yè)創(chuàng)投100強(qiáng)榜單正在報(bào)名中掃描以上二維碼即可參與報(bào)名研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與說明【1】報(bào)告數(shù)據(jù)時(shí)間范圍為2024年1月1日至2024年12月31日（融資披露時(shí)間），統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2025年1月?！?】報(bào)告中涉及的融資金額單位均以投融資貨幣為主，其他涉及的貨幣換以2024年12月31日匯率計(jì)算。【3】數(shù)據(jù)來源：睿獸分析?！?】企業(yè)創(chuàng)投（CVC）：指