財(cái)務(wù)狀況分析

_A公司財(cái)務(wù)狀況分析--基于杜邦財(cái)務(wù)分析體系目錄引言…………………………5一、相關(guān)概念概述…………………………5（一）傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系………………5（二）傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性……………………6（三）傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)………………………6二、運(yùn)用改進(jìn)杜邦分析體系對(duì)A公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析……………………6（一）A公司基本概況……………………7（二）盈利能力分析…………………………71、銷售現(xiàn)金比率分析……………………72、凈利潤分析…………………………83、凈利潤現(xiàn)金比率分析………………10營運(yùn)能力分析………………………101、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率………………………112、存貨周轉(zhuǎn)率…………………………113、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率……………………124、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率……………………13（四）償債能力分析………………………141、權(quán)益乘數(shù)分析………………………142、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率……………………16（五）發(fā)展能力分析…………………………16（六）A公司綜合評(píng)價(jià)分析………………17（七）A公司經(jīng)營存在的問題……………191、企業(yè)盈利能力和盈利質(zhì)量較差……………………192、企業(yè)的成本費(fèi)用較高………………193、資產(chǎn)利用效率低……………………204、A公司的償債能力較弱…………20A公司經(jīng)營存在問題原因分析……………………201、企業(yè)盈利能力和盈利質(zhì)量較差的原因……………202、企業(yè)的成本費(fèi)用較高的原因………………………213、資產(chǎn)利用效率低的原因…………214、A公司的償債能力較弱的原因………………21改善A公司經(jīng)營的對(duì)策……………211、研發(fā)新產(chǎn)品、升級(jí)生產(chǎn)技術(shù)……………………222、降低采購成本和管理費(fèi)用………………………223、提高固定資產(chǎn)的運(yùn)營能力………………………224、制定合理的償還債務(wù)計(jì)劃………………………23五、結(jié)論……………………23參考文獻(xiàn)……………………24致謝…………………………25摘要近年來我國乳業(yè)發(fā)展迅速，并將從注重?cái)?shù)量型到質(zhì)量型升級(jí)。乳制品行業(yè)處于壟斷競爭階段，競爭激烈，品牌從分散到集中。因此本文將對(duì)內(nèi)蒙古規(guī)模較大的乳品企業(yè)——內(nèi)蒙古A公司股份有限公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析研究，本論文的主要研究內(nèi)容及總結(jié)如下：本文選取了A公司有限公司作為研究對(duì)象，運(yùn)用了杜邦財(cái)務(wù)分析體系，以A公司近年來的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并希望對(duì)乳制品行業(yè)的發(fā)展提供一些參考。關(guān)鍵詞A公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)分析ABSTRACTInrecentyears,China'sdairyindustryhasdevelopedrapidlyandwillbeupgradedfromquantitativetoquality.Thedairyindustryisinthestageofmonopolycompetition,thecompetitionisfierce,andthebrandisscatteredtoconcentrated.AccordinglythisarticlewillcarryonthefinancialanalysisresearchtotheInnerMongoliabiggerdairyenterprise——InnerMongoliaknightdairyindustrylimitedcompany,thisthesismainresearchcontentandthesummaryasfollows:ThispaperselectsKnightDairyCo.,Ltdastheresearchobject,usesDuPontfinancialanalysissystem,basedonthefinancialstatementsofKnightDairyinrecentyears,whichishelpfultoimprovethefinancialsituationofenterprises,andhopestoprovidesomereferenceforthedevelopmentofdairyindustry.KeywordsKnightDairy;FinancialStatements;FinancialAnalysisA公司財(cái)務(wù)狀況分析——基于杜邦財(cái)務(wù)分析體系作者姓名:學(xué)校：內(nèi)蒙古師范大學(xué)鴻德學(xué)院班級(jí)：16級(jí)會(huì)計(jì)三班專業(yè):會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：秦禎導(dǎo)師職稱：講師引言當(dāng)前，我國現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)在快速地發(fā)展，對(duì)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面的要求越來越高，杜邦財(cái)務(wù)分析體系利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力以及發(fā)展能力進(jìn)行分析研究，可以幫助企業(yè)管理人員了解其財(cái)務(wù)狀況以及發(fā)現(xiàn)其存在的問題并提出對(duì)策改善，因此而成為了目前企業(yè)較為常用的一種方法。相關(guān)概念概述傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦分析體系最終目標(biāo)是對(duì)公司整體運(yùn)營情況進(jìn)行系統(tǒng)的分析，通過使用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系對(duì)企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力等進(jìn)行分析研究，以此來對(duì)公司進(jìn)行系統(tǒng)的分析。圖1-1杜邦財(cái)務(wù)分析體系傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性傳統(tǒng)體系僅僅依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表而缺少對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的關(guān)注，而現(xiàn)金流在分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況時(shí)更加的顯而易見和可靠。因此對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)進(jìn)行分析，可以全面而有效地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀況。所以可以看出傳統(tǒng)的杜邦分析體系的局限性正是對(duì)現(xiàn)金流量的忽視。傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)因此，我們可以看到企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中是很重要的。所以，我們在傳統(tǒng)體系中加入了幾項(xiàng)現(xiàn)金流量指標(biāo)，圖1-2為改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系：圖1-2改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系運(yùn)用改進(jìn)杜邦分析體系對(duì)A公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析本文將通過改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析對(duì)A公司2015-2018年4年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，綜合評(píng)價(jià)A公司的財(cái)務(wù)狀況。本次分析主要從A公司的公司簡介、盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力等方面來進(jìn)行，找出A公司經(jīng)營過程中存在的問題，并提出一些改善問題的對(duì)策。（一）A公司公司簡介內(nèi)蒙古A公司股份有限公司始創(chuàng)于1992年，是內(nèi)蒙古地區(qū)規(guī)模較大的乳制品生產(chǎn)企業(yè)。形成了從種植—飼草料加工—奶牛養(yǎng)殖—乳品加工—市場銷售的一條完整產(chǎn)業(yè)鏈。在種植上騎士農(nóng)場現(xiàn)擁有機(jī)械化現(xiàn)代草場10000畝；奶牛養(yǎng)殖上公司現(xiàn)擁有數(shù)十個(gè)奶牛養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)化小區(qū)，已建成占地300畝，奶牛存欄3000頭的現(xiàn)代化牧場；乳品加工方面，擁有國內(nèi)領(lǐng)先的現(xiàn)代化奶粉生產(chǎn)線，奶粉包裝車間采用符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的30萬級(jí)潔凈車間，日產(chǎn)優(yōu)質(zhì)原料奶粉可達(dá)30噸；同時(shí)引進(jìn)了丹麥APV公司的全套奶酪生產(chǎn)線及奶酪生產(chǎn)技術(shù)。盈利能力分析銷售現(xiàn)金比率分析銷售現(xiàn)金比率是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與其營業(yè)收入的比值。這個(gè)比值表示每元銷售收入可以得到的現(xiàn)金流量凈額，比值越大，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，資金的利用效率越高?，F(xiàn)金回收越快，盈利質(zhì)量越好，就會(huì)擁有更多的投資機(jī)會(huì)，獲得更多的收益。與傳統(tǒng)的銷售利潤率指標(biāo)相比，銷售現(xiàn)金比率指標(biāo)能夠充分體現(xiàn)企業(yè)獲得現(xiàn)金的能力。表2-1銷售現(xiàn)金比率、銷售凈利率（萬元）年度凈經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金銷售收入銷售現(xiàn)金比率凈利潤銷售收入銷售凈利率20156190.3927770.1822.29%6352.0027770.1822.87%2016-713.6137444.73-1.91%3477.8537444.739.29%20179468.0846596.6120.32%1318.3146596.612.83%20183112.3952270.965.95%2803.3952270.965.36%企業(yè)的盈利狀況包含盈利質(zhì)量與盈利能力，區(qū)別與傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析只對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，本文采用改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析，根據(jù)A公司2015-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)A公司的盈利質(zhì)量亦是著重進(jìn)行研究。根據(jù)圖2-3可以看出A公司2015-2017年銷售凈利率逐年下降，2017-2018年略有回升，總體保持在2-10%的范圍內(nèi)；而銷售現(xiàn)金比率從2015-2018年則呈現(xiàn)出上下波動(dòng)的趨勢，2016年銷售現(xiàn)金比率達(dá)到最低點(diǎn)-1.91%，這說明A公司的銷售質(zhì)量較差，大多數(shù)的銷售形式為賒銷，不能及時(shí)收回貨款，應(yīng)收賬款較多。和伊利乳業(yè)比較可以看出，雖然A公司盈利能力在2017-2018年略有回升，但與伊利乳業(yè)對(duì)比，其沒有一個(gè)比較穩(wěn)定的盈利狀態(tài)。圖2-3銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率趨勢變化對(duì)比圖圖2-4和伊利乳業(yè)銷售凈利率對(duì)比圖2、凈利潤分析根據(jù)上文分析，本文希望根據(jù)改進(jìn)后的杜邦分析體系因素的相關(guān)關(guān)系，分析出銷售凈利率這種變化的原因。根據(jù)凈利潤和銷售收入可算出銷售凈利率，因此，銷售凈利潤的變化和它們有著直接的關(guān)系。圖2-5凈利潤與銷售收入根據(jù)圖2-5可看出A公司的凈利潤在2015-2018年呈現(xiàn)出下降趨勢，并在2017年到達(dá)最低點(diǎn)1318.31萬元，2017-2018年呈現(xiàn)略微回升的態(tài)勢；銷售收入2015-2018年呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，從2015年的27770.18萬元增加到2018年的52270.96萬元。下面將具體地分析成本費(fèi)用狀況，以此來進(jìn)一步的找出凈利潤與銷售凈利率的變化原因。圖2-6A公司成本費(fèi)用根據(jù)上圖可以看出，2015-2018年的營業(yè)成本逐年上升，占據(jù)總成本的比率很大；銷售費(fèi)用在2015-2017年呈現(xiàn)出上升的趨勢，2018年呈現(xiàn)出下降的趨勢，管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用總體上呈現(xiàn)出上升的趨勢，因此A公司的凈利潤變化很大程度上取決于成本費(fèi)用的變化，原材料價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致營業(yè)成本的上漲，進(jìn)而降低企業(yè)的利潤空間。3、凈利潤現(xiàn)金比率凈利潤現(xiàn)金比率，是凈利潤和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比值，主要反映公司內(nèi)部的盈利質(zhì)量。表2-2凈利潤現(xiàn)金比率（萬元）2015年2016年2017年2018年凈經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金6190.39-713.619468.083112.39凈利潤6352.003477.851318.312803.39凈利潤現(xiàn)金比率0.9746-0.20527.18201.1102圖2-7A公司凈利潤現(xiàn)金比率根據(jù)上圖可以看出，A公司2015-2018年的凈利潤現(xiàn)金比率呈現(xiàn)出先下降再上升再下降的趨勢。2016年達(dá)到最低-0.2052，說明A公司2015-2016年的盈利質(zhì)量較差，2016-2018年呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，其中2017年達(dá)到了7.1820，2018年降為1.1102，說明A公司2016-2017年盈利質(zhì)量有所上升，而到了2018年盈利質(zhì)量又有所下降。營運(yùn)能力分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的高低，體現(xiàn)了企業(yè)平均資產(chǎn)總額投入到產(chǎn)出的轉(zhuǎn)化效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，意味著企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高。根據(jù)下表2-3可知A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，從2015年的0.992降至2018年的0.640，從圖2-8亦可看出，其中2015-2016年降幅較大，A公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化幅度較大，穩(wěn)定性較差。表2-3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（萬元）2015年2016年2017年2018年銷售收入27770.1837444.7346596.6152270.96平均資產(chǎn)總額27986.0646067.0464270.7281639.89總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9920.8130.7250.640圖2-8A公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷貨成本與平均存貨余額的比值，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度的快慢。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷售能力、存貨管理水平的綜合性指標(biāo)之一，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨以及存貨所占用的資金周轉(zhuǎn)的速度就越快。根據(jù)表2-4可看出，A公司存貨周轉(zhuǎn)率變化幅度較大，2015-2017年逐年上升，2017-2018年有所下降，總體來看A公司的存貨周轉(zhuǎn)率在3左右波動(dòng)，同時(shí)將A公司的存貨周轉(zhuǎn)率與伊利乳業(yè)進(jìn)行對(duì)比，可以看出伊利乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在7-10之間，幾乎是A公司的兩倍，因此A公司應(yīng)該提高存貨周轉(zhuǎn)率，要提高存貨周轉(zhuǎn)率，A公司應(yīng)該進(jìn)一步的加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，就是加強(qiáng)對(duì)存貨的入庫、出庫、保存等環(huán)節(jié)的管理，以此提高A公司的存貨周轉(zhuǎn)率。表2-4存貨周轉(zhuǎn)率（萬元）2015年2016年2017年2018年?duì)I業(yè)成本15620.4923842.1531492.5834396.60平均存貨余額5721.267291.847266.6410533.04存貨周轉(zhuǎn)率2.733.274.333.27圖2-9與伊利乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)下表2-5可以看出來A公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢，基本上保持一致，呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，同伊利乳業(yè)進(jìn)行對(duì)比，可以看出來伊利乳業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年的上升，所以A公司應(yīng)該提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，而A公司如果要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就需要重視加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)的管理，提高固定資產(chǎn)的利用率，避免閑置。表2-5固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（萬元）2015年2016年2017年2018年銷售收入27770.1837444.7346596.6152270.96平均固定資產(chǎn)凈值8485.2112131.7817925.4933781.11固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.273.092.601.55圖2-10與伊利乳業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)除存貨外的另一重要項(xiàng)目。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額的比值，反映的是公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢。公司的應(yīng)收賬款回收速度越快，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，可能產(chǎn)生的壞賬損失越少，因而公司的資金使用效率越高。表2-6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（萬元）2015年2016年2017年2018年銷售收入27770.1837444.7346596.6152270.96平均應(yīng)收賬款余額2289.914209.065024.314798.69應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.138.909.2710.89數(shù)根據(jù)上表2-6可以看出來，A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2015-2016年呈現(xiàn)出下降的趨勢，2016-2018年呈現(xiàn)出上升的趨勢，與伊利乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行對(duì)比，見下表2-8，差距巨大，伊利乳業(yè)幾乎是其10倍，這得益于伊利乳業(yè)逐年遞增的銷售收入以及其嚴(yán)苛的信用政策，但過高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也有其不利影響，會(huì)減少其銷售商和潛在客戶，適中的應(yīng)收周款周轉(zhuǎn)率對(duì)于企業(yè)而言才是最有利的。表2-7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.138.909.2710.89應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)29.6840.4538.8333.06根據(jù)表2-7可以看出A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出了相反的變化趨勢，因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明公司的收賬能力越強(qiáng)，反之，超出規(guī)定的期限，則很有可能會(huì)產(chǎn)生更多的壞賬損失，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性降低，進(jìn)而可能會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性。表2-8伊利乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率110.33105.4199.4683.70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3.263.423.624.30償債能力分析權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，所涉及的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)負(fù)債率。另外，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在某種程度上也會(huì)反應(yīng)企業(yè)的償債能力。下文將研究A公司的這兩個(gè)指標(biāo)。1、權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益比例的倒數(shù)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在總資產(chǎn)中所占的比重就越小，財(cái)務(wù)杠桿就越大。在乳制品行業(yè)中，上市企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)的意義主要包括了兩個(gè)方面：第一，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)影響到權(quán)益乘數(shù)，如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高的話，那么權(quán)益乘數(shù)也會(huì)隨之較高；第二，如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較高的話，那么就說明企業(yè)的負(fù)債較多，償債能力也較差，不利于企業(yè)的發(fā)展。資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)將用于經(jīng)營活動(dòng)的債權(quán)人的資金狀況反映出來，這一數(shù)據(jù)會(huì)影響債權(quán)人發(fā)放貸款時(shí)對(duì)安全系數(shù)的判定。與此同時(shí)也可以反映出公司在一定時(shí)期內(nèi)的償債能力，如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低的話，那么就可以看出來企業(yè)的償債能力比較強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率是體現(xiàn)公司償債能力的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，其公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%；權(quán)益乘數(shù)公式為：權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)表2-9資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)（萬元）2015年2016年2017年2018年負(fù)債總額10137.1626626.3235020.9558743.93資產(chǎn)總額32750.9159383.1669158.2794121.50資產(chǎn)負(fù)債率30.95%44.84%50.64%62.41%權(quán)益乘數(shù)1.451.812.032.66圖2-11權(quán)益乘數(shù)變化趨勢圖從上表和上圖可以看出來A公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)在2015-2018年都呈現(xiàn)出了上升的趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率從30.95%上升到了62.41%，權(quán)益乘數(shù)從1.45上升到了2.66，說明股東投入的資本占據(jù)總資產(chǎn)的比例減少，負(fù)債增加。同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率的下降還反映出A公司資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的權(quán)益保障程度在減少，亦是說明A公司的償債能力在減弱，其中2017-2018年，A公司的負(fù)債總額和資產(chǎn)總額都有大幅的增長，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)都有較大的增長幅度，分別為11.77%和0.63，這是因?yàn)樵诖似陂g，A公司建設(shè)投產(chǎn)制糖廠買入設(shè)備機(jī)器而產(chǎn)生的，但是A公司的市場競爭力也因此而增大。經(jīng)營凈現(xiàn)金比率表2-10經(jīng)營凈現(xiàn)金比率（萬元）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債總額經(jīng)營凈現(xiàn)金比率2015年6190.398395.7574%2016年-713.619273.66-7.70%2017年9468.0816003.1859.16%2018年3112.3935771.778.70%根根據(jù)上圖可以看出在2015-2018年，A公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量波動(dòng)幅度巨大，其中2016年為-713.61萬元，根據(jù)公式：經(jīng)營凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債總額，所以A公司2016年的經(jīng)營凈現(xiàn)金比率也為負(fù)數(shù)，為-7.70%，而其他年份的經(jīng)營現(xiàn)金比率變化巨大，最高達(dá)到了74%，最低為負(fù)數(shù)，說明A公司的短期償債能力不穩(wěn)定，存在風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)獲得重視。(五)發(fā)展能力分析銷售增長率是衡量企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)，是企業(yè)的本年的銷售增長額和上一年的銷售額之間的比率，它的計(jì)算公式為：銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售額。表2-11銷售增長率（萬元）2015年2016年2017年2018年本年銷售增長額7694.039674.559151.885674.35上年銷售額20076.1527770.1837444.7346596.61銷售增長率38.32%34.84%24.46%12.18%圖2-12銷售增長率銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況，發(fā)展能力的重要標(biāo)志，只有銷售收入不斷地增長，企業(yè)才能更好地發(fā)展。從上圖2-12可以看出來，A公司2015-2018年銷售收入呈現(xiàn)出逐年減少的趨勢，其中2017-2018年降幅最大，為12.28%?？傮w來看，A公司的銷售收入是增長的，只是增長率有所下降，可能是因?yàn)橐晾?、蒙牛等壟斷了乳制品市場，?dǎo)致A公司市場份額降低的原因，也可能是企業(yè)自身銷售管理不到位，營銷戰(zhàn)略有問題的原因。A公司綜合評(píng)價(jià)分析了解一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營狀況，需要從最基本的利潤來入手，因?yàn)槠髽I(yè)追求利益最大化，所以利潤是最能體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營情況的。而能反映企業(yè)運(yùn)營能力的主要是凈資產(chǎn)收益率。表2-12凈資產(chǎn)收益率2015年2016年2017年2018年凈資產(chǎn)收益率28.09%10.62%3.86%7.92%銷售現(xiàn)金比率22.29%-1.91%20.32%5.95%凈利潤現(xiàn)金比率0.9746-0.20527.1821.1102總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9920.8130.7250.640權(quán)益乘數(shù)1.451.812.032.66圖2-13凈資產(chǎn)收益率根據(jù)表2-12和圖2-13可以看出來，，A公司2015-2017年凈資產(chǎn)收益率大幅下降，從2015年的28.09%降到了2017年的3.86%，達(dá)到了最低點(diǎn)，2017-2018年略有回升，達(dá)到了7.92%。將伊利乳業(yè)、燕塘乳業(yè)、光明乳業(yè)、莊園牧場、三元股份這五家比較具有代表性的上市乳制品企業(yè)2015—2018年的凈資產(chǎn)收益率求平均值，得到2015-2018年乳制品行業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均值、乳制品行業(yè)凈資產(chǎn)收益率中值與A公司凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比得到下圖2-14。圖2-14A公司與行業(yè)凈資產(chǎn)收益率對(duì)比根據(jù)上圖2-14可以看出來A公司凈資產(chǎn)收益率總體上低于乳制品行業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均值，其中2015年高于行業(yè)平均值，2016年和2018年雖然低于行業(yè)平均值卻比較接近，2017年相差較多；和行業(yè)中值對(duì)比，2015年高于行業(yè)中值，2017低于行業(yè)中值，2016年和2018年接近行業(yè)中值，說明A公司在乳制品行業(yè)中凈資產(chǎn)收益率屬于接近中等的范圍，其投資帶來的收益一般。（七）A公司經(jīng)營存在的問題根據(jù)前面的分析，可以看出來A公司的財(cái)務(wù)狀況不只是受到外在環(huán)境的影響，還有內(nèi)在因素的影響，A公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力以及發(fā)展能力都存在著一定的問題。1、企業(yè)盈利能力和盈利質(zhì)量較差根據(jù)上文對(duì)盈利能力的分析，我們可以看出來，A公司的銷售現(xiàn)金比率呈現(xiàn)出降低的趨勢，其中2016年甚至出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，波動(dòng)幅度很大，而銷售凈利率亦是呈現(xiàn)出了下降的趨勢，雖然在2017-2018年略微有所回升，同伊利相比，可以看出伊利的銷售凈利率非常的穩(wěn)定，對(duì)比得出A公司的盈利能力和盈利質(zhì)量、穩(wěn)定性都比較差，這樣的盈利能力會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金供應(yīng)，甚至可能會(huì)引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。2、企業(yè)的成本費(fèi)用較高A公司的銷售收入、營業(yè)成本逐年上升，而其凈利潤卻呈現(xiàn)出了下降的態(tài)勢，同時(shí)A公司的規(guī)模和人才都在不斷擴(kuò)大的增長，卻沒有獲得更多的利潤。過多的成本費(fèi)用會(huì)使得企業(yè)的利潤空間被壓縮，進(jìn)一步更是會(huì)阻礙企業(yè)的發(fā)展進(jìn)步。3、資產(chǎn)利用效率低根據(jù)前文對(duì)運(yùn)營效率的分析可以看出，A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015-2018年都呈現(xiàn)出相同的下降趨勢，存貨周轉(zhuǎn)率2015-2017年呈現(xiàn)出上升的趨勢，2017-2018年呈現(xiàn)出了下降的趨勢，說明A公司的廠房、機(jī)器設(shè)備的利用率低下，而廠房機(jī)器設(shè)備的閑置會(huì)降低企業(yè)的收益，增加成本，進(jìn)而產(chǎn)生出經(jīng)營問題。4、A公司的償債能力較弱根據(jù)前文對(duì)A公司償債能力的分析，可以看出來，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增，權(quán)益乘數(shù)逐年減少，銷售凈現(xiàn)金比率亦是呈現(xiàn)出了下降的趨勢，說明A公司償債能力的降低，而償債能力的降低會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人貸款時(shí)對(duì)安全系數(shù)的判斷，甚至企業(yè)可能會(huì)有難以償還債務(wù)地風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到企業(yè)的信譽(yù)，導(dǎo)致企業(yè)融資能力的減弱，影響企業(yè)的發(fā)展。三、A公司經(jīng)營存在問題原因分析1、企業(yè)盈利能力和盈利質(zhì)量較差的原因?yàn)檎页鯝公司盈利乳業(yè)盈利能力較差的問題，將A公司和伊利乳業(yè)2018年的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成、主營業(yè)務(wù)收入、成本、利潤以及利潤比例，毛利率進(jìn)行對(duì)比分析，見下表3-1。表3-1A公司和伊利乳業(yè)對(duì)比（元）主營業(yè)務(wù)構(gòu)成主營業(yè)務(wù)收入(元)主營業(yè)務(wù)成本(元)主營業(yè)務(wù)利潤(元)利潤比例毛利率2018年(伊利乳業(yè)）液體乳656.79億425.53億231.26億77.42%35.21%奶粉及奶制品80.45億36.38億44.06億14.75%54.78%冷飲產(chǎn)品49.97億27.45億22.52億7.54%45.06%其他(補(bǔ)充)2.56億1.70億0.86億0.29%33.49%2018年（A公司）液體乳2.87億2.05億0.82億69.90%28.57%奶粉及奶制品0.59億0.4億0.19億16.20%32.20%售牛收入0.23億0.21億0.02億1.70%8.70%糖制品0.87億0.73億0.14億11.94%16.09%其他0.009億0.006億0.003億0.26%33.33%通過對(duì)比可以看出來A公司的主營業(yè)務(wù)毛利率在8%-34%之間，而伊利乳業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率則在33%-55%之間，A公司的毛利率相比之下都是比較低的。2、企業(yè)的成本費(fèi)用較高的原因A公司成本費(fèi)用較高，究其原因，原材料價(jià)格、人工勞動(dòng)力的上漲，會(huì)導(dǎo)致采購成本、人力成本的上漲，A公司作為乳制品生產(chǎn)企業(yè)，原材料成本的增加會(huì)直接導(dǎo)致利潤的減少，而管理的落后亦會(huì)導(dǎo)致浪費(fèi)現(xiàn)象的產(chǎn)生，不能實(shí)施正確的管理措施來降低企業(yè)的生產(chǎn)成本費(fèi)用，所以，A公司的營業(yè)成本和管理費(fèi)用才會(huì)逐年的增長。3、資產(chǎn)利用效率低的原因?yàn)榱私档蜋C(jī)器設(shè)備的損壞率，企業(yè)通常都會(huì)對(duì)機(jī)器設(shè)備進(jìn)行維修保養(yǎng)，所以會(huì)產(chǎn)生大量的固定資產(chǎn)閑置成本，而企業(yè)管理的落后，不能做到有計(jì)劃地進(jìn)行維修保養(yǎng)，使其可以更快的投入生產(chǎn)經(jīng)營或者進(jìn)行出租，因此而閑置的固定資產(chǎn)不會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)效益，反而會(huì)產(chǎn)生大量的成本。4、A公司的償債能力較弱的原因良好的盈利能力會(huì)使得企業(yè)擁有良好的獲利能力和充足的現(xiàn)金維持企業(yè)的運(yùn)營，充足的資金亦會(huì)提高企業(yè)的償債能力，通過前文，我們可以知道A公司的盈利能力較差，所以企業(yè)的償債能力也會(huì)因此而變?nèi)?，為建設(shè)投產(chǎn)糖廠、購買設(shè)備機(jī)器，A公司為此籌集了大量的資金，導(dǎo)致負(fù)債的大量的增加，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營凈現(xiàn)金比率變少，企業(yè)償債能力的下降。四、改善A公司經(jīng)營問題的對(duì)策通過上文分析可見A公司的財(cái)務(wù)狀況既受外在環(huán)境的影響，也受到自身因素的影響。1、研發(fā)新產(chǎn)品、升級(jí)生產(chǎn)技術(shù)提高公司盈利能力除了加強(qiáng)管理也需要研發(fā)新產(chǎn)品、升級(jí)生產(chǎn)技術(shù)。當(dāng)前乳制品行業(yè)被伊利、蒙牛、光明三大巨頭所壟斷，中小企業(yè)在其中尋求發(fā)展，開發(fā)新的產(chǎn)品，不僅可以獲得更強(qiáng)的競爭力也可以借此瓜分到更多的市場份額，例如伊利乳業(yè)研發(fā)出產(chǎn)品安慕希酸奶，再加以一定的廣告宣傳后，迅速風(fēng)靡全國，幫助伊利乳業(yè)搶占了更多的市場份額，而多樣的產(chǎn)品，更是會(huì)有效地增加企業(yè)的競爭力，例如伊利的產(chǎn)品涵蓋了酸奶、牛奶、乳飲料、奶粉、奶制品等多樣化產(chǎn)品，同時(shí)又細(xì)化產(chǎn)品為兒童、學(xué)生、女士、中老年等分類，增加消費(fèi)者體驗(yàn)；生產(chǎn)技術(shù)的升級(jí)換代，不僅可以提高生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量，還可以幫助企業(yè)在生產(chǎn)過程中減少原材料的損耗，減少人工的支出，有效地節(jié)約生產(chǎn)成本，產(chǎn)生更多的利潤。2、降低采購成本和管理費(fèi)用通過上文的分析，本文認(rèn)為影響A公司盈利能力的主要影響因素就是成本。A公司建立了一條從種植—飼草料加工—奶牛養(yǎng)殖—乳品加工—市場銷售的完整乳品產(chǎn)業(yè)鏈，可以有效地降低其采購成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)自給自足，同時(shí)還能保證原材料的安全可靠，乳制品行業(yè)，食品安全是重中之重。之后應(yīng)該提高原材料與能源方面的使用效率，制定出適合企業(yè)的生產(chǎn)準(zhǔn)則，從源頭上把控住生產(chǎn)成本，比如在材料用量上，嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)控制。同時(shí)，管理上，要提高工作效率，降低行政成本，制定出符合企業(yè)情況的管理制度。另一方面，企業(yè)要制定符合企業(yè)實(shí)際的目標(biāo)，然后根據(jù)制定的目標(biāo)再制定可行的預(yù)算計(jì)劃，并嚴(yán)格按照計(jì)劃審批支出，以此來降低公司管理費(fèi)用的產(chǎn)生，進(jìn)而使企業(yè)產(chǎn)生更多的利潤。3、提高固定資產(chǎn)的運(yùn)營能力通過