健康醫(yī)療與健康服務(wù)

醫(yī)療與健康服務(wù)篇

一、2021年發(fā)生了哪些重要變化？

（一）多元因素驅(qū)動醫(yī)療服務(wù)市場和整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大

1、人口增速放緩，老齡化程度持續(xù)加重目前中國生育率下滑和老齡化問題并存，且大來

將日趨嚴(yán)重。兩組數(shù)據(jù)可以看出：一

組是新生兒人數(shù)。據(jù)國務(wù)院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來，中國出生人口數(shù)量不斷下降，

已由2016年的1,786萬下降到2021年的1,062萬。即使政策層面上，國家放開了2孩、

3孩政策，2021年15-49歲育齡婦女相較上一年減少約500萬人。受生育觀念轉(zhuǎn)變、初婚

初育年齡推遲等多方面影響，生育水平將持續(xù)下降。

一組是65歲以上老年人口數(shù)量。自2000年邁入老齡化社會之后，我國人口老齡化

的程度持續(xù)加深。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布2021年末，中國65歲及以上人口為20,056萬人，

占到總?cè)丝诘?4.2%。隨著“60后”群體步入退休年齡以及“80后”，“90后”的一孩政

策影響，社會養(yǎng)老的壓力與日俱增。如何實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)、老有所依、老有所安、老有所

樂，在持續(xù)增長的老齡化人口社會中養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著決定性作用。

.出生人口數(shù)■變化情況>

70102011JOUJOB20M2015“162QP201B7019202Q2021

出NJkC"I方人1------人?---65?44上人口占止

2、老齡化促進(jìn)我國康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，政策引導(dǎo)社會力量參與養(yǎng)老服務(wù)

2021年3月出臺的“十四五”規(guī)劃及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)明確提出大力發(fā)展普惠性養(yǎng)老

服務(wù)，支持家庭承擔(dān)養(yǎng)老功能，構(gòu)建居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相互協(xié)調(diào)，醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)結(jié)合的養(yǎng)老服務(wù)體

系，完善社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，推動專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)向旺區(qū)延伸，同時(shí)整合利用存量資源

發(fā)展社區(qū)嵌入式養(yǎng)老。目前我國的養(yǎng)老模式以由政府為主導(dǎo)、市場為主體的養(yǎng)老服務(wù)為成。

2020年我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達(dá)8.76萬億，同比增長27%。2012年至2020年，全國

養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量由4.8萬個(gè)噌長至31.9萬個(gè)，床位由417萬張?jiān)鲩L至824萬張。其中民辦養(yǎng)

老機(jī)構(gòu)占到養(yǎng)老機(jī)構(gòu)總數(shù)的54.5%,床位數(shù)占到總數(shù)的55.8%0

養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量連年上升，但相對于市場需求仍有較大的上漲空間。我國養(yǎng)老市場

目前存在兩極分化，一方面高端養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目無法解決大部分人養(yǎng)老的需求，另一方面當(dāng)

前大部分養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量層次不齊，塊乏有效監(jiān)管。在面對養(yǎng)老需求的消費(fèi)升級及需求

多樣化，專業(yè)化等，市面上養(yǎng)老機(jī)構(gòu)仍待發(fā)展。

20122020年中國并至磯溝節(jié)■及增速

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2012-2020年中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)?？傇鏊?/p>

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3、疫情和消費(fèi)趨勢的改變推動供給端改變，社會辦醫(yī)仍是主力框架的必要補(bǔ)充疫情后，

公立醫(yī)療體系在“補(bǔ)短”，民營醫(yī)療在發(fā)展，數(shù)量和床位“雙占比”持續(xù)提

升。新知疫情后，公立醫(yī)療體系建設(shè)將進(jìn)一步加強(qiáng)，包括新建公立三級醫(yī)院及傳染病?？?/p>

醫(yī)院，以及加強(qiáng)基層醫(yī)療服務(wù)能力。十四五規(guī)劃明確提出社會辦醫(yī)仍是主力框架的必要補(bǔ)

充，鼓勵發(fā)展?？铺厣t(yī)療、高品質(zhì)門診型服務(wù)、新健康消費(fèi)性醫(yī)療。截至2021年11月

底，全國醫(yī)院共3.6萬個(gè)，其中公立醫(yī)院1.2萬個(gè)，民營醫(yī)院2.5萬個(gè)。與去年同期比

較，公立醫(yī)院減少38個(gè)，民營醫(yī)院增加1,377個(gè)。與此同時(shí)，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)以更快的速

度在發(fā)展2021年1-11月民營醫(yī)院診療人次高達(dá)5.8億人次，同比增長24.8%。

同時(shí)，民營醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的床位數(shù)由2015年的107.53萬張?jiān)鲩L至2020年的204.6

萬張，年均復(fù)合增長率高達(dá)13.73%,而公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)床位數(shù)的同期年均復(fù)合增長率

僅為3.45%：民營醫(yī)療機(jī)枸的床位數(shù)占全部醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)枸床位數(shù)的比例已超過28舟。

在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷減少、同時(shí)床位增長受限的情況下，預(yù)計(jì)未來民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)

將在醫(yī)療服務(wù)的供給端發(fā)揮越來越重要的作用。

公立.民營醫(yī)區(qū)診療人次占比變化情況

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4、“政策+市場”雙輪驅(qū)動消費(fèi)型醫(yī)療服務(wù)高速增長，“醫(yī)美”賽道外，口腔、眼科、精

神心理等成為行業(yè)持續(xù)熱點(diǎn)

近些年受益于國家鼓勵社會辦醫(yī)的政策支持，以及中國人口消費(fèi)能力以及健康意識不

斷增強(qiáng)等原因，消費(fèi)者中出現(xiàn)年輕化趨勢。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，中國消費(fèi)性

醫(yī)療服務(wù)總市場規(guī)模由2015年的2,191億元擴(kuò)大至2020年8,838億元，年復(fù)合增長率為

22.6%.2021-2025年，預(yù)計(jì)將以22.9舟的年復(fù)合增長率加送增長，到2025年預(yù)計(jì)達(dá)到

23,930億元。

、中國消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模

單位：億元

23,930

201520162017201820192O2OE2O21E2022E2023E2024E2025E

MI4?9

從歷史5年不同專科醫(yī)院增速來看，醫(yī)美服務(wù)引領(lǐng)了整體?？漆t(yī)療服務(wù)的增長，2015-

2019年中國醫(yī)美市場年均增速高達(dá)22.5%,遠(yuǎn)高于全球平均水平。我國衛(wèi)健委發(fā)布《衛(wèi)生

健康統(tǒng)計(jì)年鑒》顯示，20W-2019年，整形外科醫(yī)院的診療數(shù)由31.18萬人次增加至

101.54萬人次，美容醫(yī)院診療數(shù)由53.15萬人次增加至837.71萬人次。非手術(shù)類輕醫(yī)美

社會接受度不斷提高、消費(fèi)人群持續(xù)拓寬。

眼科、口腔、精神心理均為近年成長速度較快的專科領(lǐng)域。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)

據(jù)顯示，2019年我國眼科市場總體規(guī)模達(dá)1700億元，克中眼科醫(yī)療市場1240億，占比

73%。其中，相較公立醫(yī)院眼科，民營眼科醫(yī)院的針對性強(qiáng)，且擁有更先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備和良

好的就醫(yī)環(huán)境，越來越多的患者選擇民營眼科醫(yī)院就診c2015-2019年，民營眼科市場從

189.3億元增長至401.6億元，年復(fù)合增長率為20.7%。2020年我國口腔醫(yī)療市場規(guī)模為

1199億元，其中民營口腔醫(yī)療市場為831億元，占比近70與?？谇会t(yī)療機(jī)構(gòu)由2015年的

64,100家增值2020年的87,700家，預(yù)計(jì)2025年口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量將達(dá)到144,500家。

相較眼科、齒科的羞勃迅猛，精神心理市場發(fā)展較早但潛力巨大。十四五期間，衛(wèi)健

委提出加大精神衛(wèi)生建設(shè)，尤其對兒童青少年心理健康及老年人的精神疾病防控方面，頒

布印發(fā)了工作方案。早期的心理診療主要以公立醫(yī)院的精神科室及專科醫(yī)院為主，隨著互

聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展，“心理健康+數(shù)字醫(yī)療”成為了行業(yè)發(fā)展的新方向。

5、醫(yī)院信息化建設(shè)走向精細(xì)化，智慧醫(yī)院建設(shè)保持高速增長

自2009年起，國家提出深化改革醫(yī)療信息化至今已過去十幾年，目前醫(yī)院信息系統(tǒng)

(HIS)基本做到三級醫(yī)院全覆蓋，二級及以下醫(yī)院覆蓋8%,滲透率增長較快。數(shù)據(jù)驅(qū)動下

的醫(yī)療信息化建設(shè)，隨著應(yīng)用不斷擴(kuò)張和對管理的要求，相較于傳統(tǒng)的系統(tǒng)建設(shè)、電子閱

片、掛號預(yù)約等服務(wù)外，如何應(yīng)對醫(yī)院對精細(xì)化管理和創(chuàng)新服務(wù)的需求，才是各大企業(yè)能

否保持持續(xù)增長的關(guān)鍵。

信息化建設(shè)逐漸向臨床管理系統(tǒng)CIS轉(zhuǎn)移，例如醫(yī)療影像系統(tǒng)、醫(yī)生工作站系統(tǒng)、醫(yī)

囑處理系統(tǒng)等。根據(jù)中國醫(yī)院協(xié)會信息專業(yè)委員會對1017家醫(yī)院的調(diào)研結(jié)果分心顯示，其

中921家醫(yī)院全部應(yīng)用門診藥房管理系統(tǒng)，占比高達(dá)9056%。其中有30.48%的醫(yī)院使用了

財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，27.93席的丟院使用計(jì)劃建設(shè)可是績效考核系統(tǒng)。對于三級醫(yī)院及大部分二

級醫(yī)院來說，精細(xì)化的信息管理系統(tǒng)需求不斷上瞇。預(yù)計(jì)2025年我國醫(yī)療信息化市場規(guī)模

有望突破1,300億元。

?僅：億元

1,319

18.6%

3/65O.3

］依317662】8.3264.6

2011201220132OH20152017201820L920202O25E

布埔也收冏訓(xùn)長(%)

6、科技賦能，數(shù)字醫(yī)療4n域迎來發(fā)展在新一代數(shù)字互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)迭代的進(jìn)步和老齡化導(dǎo)致

慢病高發(fā)的大環(huán)境下，數(shù)字醫(yī)療科

技蓬勃發(fā)展。2021年十四五發(fā)展規(guī)劃也明確提出2035年健康中國與數(shù)字時(shí)代。

數(shù)字療法DTx是一種創(chuàng)新的臨床醫(yī)療干預(yù)手段。根據(jù)國際數(shù)字療法聯(lián)盟給出的定義，

DTx是向患者交付由高質(zhì)量軟件程序驅(qū)動的循證醫(yī)學(xué)為基礎(chǔ)的治療性干預(yù)，以治療、管理

或預(yù)防醫(yī)學(xué)問題或疾病，可被獨(dú)立使用，或是與藥物、設(shè)備或其他療法聯(lián)用，從而優(yōu)化患者

護(hù)理及健康成果。DTx概念于2013年左右興起，隨著人們接受數(shù)字醫(yī)療概念及各國的政裝

方面放開，如今迎來行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口期。2019年FDA出臺相關(guān)政策用于批準(zhǔn)DTx,同年德國

將DTx納入醫(yī)保。2020年12月日本首次將DTx納入日本公共醫(yī)保。2021年FDA首批用于

治療兒童斜弱視的DTxLuminopia,今年年初日本用于治療戒煙的DTxCureApp也拿下了

FDA認(rèn)證和NMPA三類醫(yī)療器械證。數(shù)字療法行業(yè)發(fā)展經(jīng)過早期培育期，即將迎來高速發(fā)展

新時(shí)期。

2016年ElonMusk宣布成立NeuraIink公司。2019年美國加州大學(xué)舊金山分校通過在

志愿者大腦運(yùn)動腦區(qū)植入電極，完成了解碼腦電波、在大腦中直接合成語音等工作。同年,

法國通過硬膜外皮質(zhì)腦電與無限傳輸操控外骨骼來幫助癱瘓病人實(shí)現(xiàn)緩慢行等動作。隨著

人工智能、神經(jīng)生物學(xué)、材料學(xué)等交叉學(xué)科突飛猛進(jìn)的發(fā)展，腦機(jī)接口從最早的科學(xué)幻想

也迎來了新的發(fā)展階段。所謂腦機(jī)接口，是指在大腦與外部環(huán)境之間，建立一種全新的、

不依賴于外周神經(jīng)和肌肉的交流與控制通道，從而實(shí)現(xiàn)大腦與外部設(shè)備的直接交互。侵入

式腦機(jī)接口常用來改善慢性意識障礙，不過侵入式在技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)、材料壁壘與成本方面

要求較高，目前占主導(dǎo)的仍是非侵入式腦機(jī)接口。

手術(shù)機(jī)器人于上個(gè)世紀(jì)90年代在歐美開始發(fā)展，像美國的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人，、

Corindus血管介入機(jī)器人、美敦力腔鏡機(jī)器人、CMR等，國內(nèi)聚焦這一領(lǐng)域的賽道玩蓼有

微創(chuàng)、精鋅、術(shù)銳、容心、長木谷等。我國手術(shù)機(jī)器人主要圍繞著腔鏡手術(shù)機(jī)器人、骨外

科手術(shù)機(jī)器人、血管介入手術(shù)機(jī)器人、神經(jīng)外科手術(shù)機(jī)器人為主要方向。國產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人

在2025年后將成為主流市場，在《醫(yī)療裝備產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃（2021—2025年》）明確提出攻

關(guān)智能手術(shù)機(jī)器人，推進(jìn)手術(shù)機(jī)器人在重大疾病治療中的規(guī)范應(yīng)用。大力發(fā)展中國自己的

原創(chuàng)手術(shù)機(jī)器人，提供更安全，創(chuàng)傷更小操作更靈活的手術(shù)機(jī)器人，能夠讓更多百姓收益

由科技帶來的醫(yī)療品質(zhì)提升，在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益同時(shí)也產(chǎn)生豐厚的社會效益。

7、支付端結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化，醫(yī)保繼續(xù)深化改革，商保發(fā)展相較之前速度放緩醫(yī)保改革與控

費(fèi)并行，通過開源節(jié)流與精細(xì)化管理提高基金運(yùn)行整體效率。2021年財(cái)

政撥款衛(wèi)生健康支出18,445.65萬元，占整體撥款指出的96$。我止到2021年底，醫(yī)療保

險(xiǎn)基金總收入2.8萬億元，總支出2.4萬億元，全國基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)13.6億人，參

保率穩(wěn)定在95%以上。同時(shí)，全國跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算1,390.19萬人次，基金支出

637.84億元。

自2018年國家醫(yī)保局成立起，就肩負(fù)著“醫(yī)保、藥品、醫(yī)療”三醫(yī)聯(lián)動改革。醫(yī)保改

革在現(xiàn)有總額預(yù)付制度下探索更加精細(xì)化的復(fù)合、多元支付方式，主要包括按疾病診斷相

關(guān)分組（DRG）付費(fèi)、區(qū)域點(diǎn)數(shù)法總額預(yù)算和按病種分值付費(fèi)（DIP）o

2021年醫(yī)保局加大力度追查騙保等行為，全國共檢查定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)70.8萬家次，追

回醫(yī)保資金230余億元。從2018年國家醫(yī)療保障局開展打擊欺詐騙取醫(yī)保專項(xiàng)行動開始,

截至2021年年底共追回醫(yī)保資金574.8億元。

醫(yī)?；鹂偸杖爰翱傊С銮闆r醫(yī)保追回資金

1Z元?0：億元

24,42124.846

219.2泮。

115.6^X1

電

20182019202020212013201920202021

卒全急收入（億元）3金總支出（億元）

DEVBM

2021年健康險(xiǎn)增速減緩，2022能夠破萬億仍需解決現(xiàn)有痛點(diǎn)。根據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)

據(jù)顯示，2021年健康險(xiǎn)市場速度放緩，全年保費(fèi)收入8,447億元，同比增長3.35%。雖然

增速遠(yuǎn)低于過去同期3年的平均值，但相較于的整體保險(xiǎn)業(yè)，仍是發(fā)展的勢頭。作為基本

醫(yī)療保險(xiǎn)以外的重要補(bǔ)充.商業(yè)健康險(xiǎn)在高速發(fā)展過程中也遇到如細(xì)分險(xiǎn)種不平衡，對過

度醫(yī)療、賠付欺詐等管控能力弱，定價(jià)模式不清晰等問題。但從長遠(yuǎn)來看，保險(xiǎn)公司通過

與醫(yī)保、醫(yī)院、醫(yī)藥等加強(qiáng)數(shù)據(jù)連接，從“保疾病”到“保健康”，從被動賠付到主動事

前管理，走“保險(xiǎn)+管理是醫(yī)療”的專業(yè)化道路才能夠真正滿足客戶需求，成為除社保外的

有力補(bǔ)充。

?健康險(xiǎn)保費(fèi)收入規(guī)模

單位：億元

20.000

/

/7,0668*8,447

4.042空5,\

、3.4%

2016201720182019202020212025E

保點(diǎn)收入（2元）同比增長（%）

（二）疫情對行業(yè)的全面影響有所減少，并轉(zhuǎn)變?yōu)榫植肯拗?/p>

2020年，受新冠肺炎疫情影響，各層級醫(yī)療機(jī)構(gòu)日常診療活動減少，醫(yī)療機(jī)構(gòu)就診人

次出現(xiàn)負(fù)增長。2021年以來，我國醫(yī)院診療流量整體已呈現(xiàn)出恢復(fù)性趨勢，2021年171

月，全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總診療人次達(dá)到60.5億人次，同比增長22.4%,雖然暫未達(dá)到2019

年同期水平，但醫(yī)療服務(wù)行業(yè)作為剛性需求行業(yè)，整體感本盤沒有變，民營醫(yī)療服務(wù)流量

未來有望逐步恢復(fù)。

從醫(yī)療服務(wù)上市公司業(yè)績表現(xiàn)來看，2020上半年疫情對醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的收入影響較大,

除了第三方檢測機(jī)構(gòu)的收入因?yàn)樾氯闄z測而有所上升外，其他醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的收入同比均

有較大幅度的下趺。但隨著2021年對疫情的控制，2020年下半年積壓的醫(yī)療服務(wù)需求大

量釋放，使得2021全年收入同比仍有小幅上漲，同時(shí)第三方檢測機(jī)構(gòu)收入大幅上升。隨

著全國疫情常態(tài)化防控政裝的實(shí)施，上市醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的業(yè)績已呈現(xiàn)快速恢復(fù)態(tài)勢，尤其

是眼科、齒科、醫(yī)美等消費(fèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，2021年中報(bào)收入同比快速提升。

上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

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但2021年下半年，仍有部分地區(qū)接連爆發(fā)較大疫情，如南京、東北、西安、上海、蘇

州等地，甚至出現(xiàn)部分城市封城政策。部分地區(qū)的疫情防控升級對當(dāng)?shù)氐尼t(yī)療服務(wù)運(yùn)營帶

來了壓力，我們預(yù)計(jì)，2022年各地區(qū)防疫力度的強(qiáng)弱不同仍會存在，醫(yī)療服務(wù)在不同區(qū)域

的恢復(fù)速度將會有所差異。

關(guān)于疫情的結(jié)束時(shí)間,世衛(wèi)組織工作人芯曾表示“新好疫情有望在2022年結(jié)束”。京

旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院感染科主任張文宏也在2021年底發(fā)聲表示，''這將是疫情應(yīng)對的最后

一個(gè)寒冬二這雖然不代表新赳病毒必然在2022年走向尾聲，但是我們相信，最艱難的日

子已經(jīng)過去。2022年在防控措施不放松、疫情防控常態(tài)化的環(huán)境下，雖受各地防控政表尺

度影響在區(qū)域間存在波動.但醫(yī)療服務(wù)行業(yè)整體將在穩(wěn)定的政策環(huán)境下逐步回溫。

（三）政策頻出以及監(jiān)管環(huán)境的變化對行業(yè)產(chǎn)生顯著影響

1、醫(yī)保監(jiān)管和支付改革持續(xù)推進(jìn)，醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營時(shí)代

2021年，在全國范圍內(nèi)，醫(yī)保部門共檢查醫(yī)藥機(jī)構(gòu)70.8萬家次，處理41.4萬家次，

追回資金超230億元，咻光案件7萬起。2021年12月國家醫(yī)保局、公安部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)

于加強(qiáng)查處騙取醫(yī)?；鸢讣行蹄暯庸ぷ鞯耐ㄖ?，提出要切實(shí)加強(qiáng)查處騙取醫(yī)?；鸢?/p>

件行刑銜接工作，并明確歪處騙取醫(yī)?；鸢讣扑头秶琛ｋS著國家和省醫(yī)保信息系統(tǒng)部

署上線，2022年將進(jìn)一步加大欺詐騙保打擊力度，擴(kuò)大智能監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用場景和應(yīng)用范

困，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)將更加重視醫(yī)?；鸬暮戏ê弦?guī)使用，加強(qiáng)事前、事中監(jiān)管。否則，欺

詐騙保或?qū)⒚媾R億元級巨領(lǐng)罰款。

同時(shí)，醫(yī)保支付方式改革也在加快推進(jìn)，2021年11月，國務(wù)院印發(fā)《DRG/DIP支付方

式改革三年行動計(jì)劃》，從2022到2024年，全面完成DRG/DIP付費(fèi)方式改革任務(wù)，推動醫(yī)

保高質(zhì)量發(fā)展。

無論是醫(yī)保基金監(jiān)管超嚴(yán)，還是支付方式改革加快推進(jìn)，都對醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營管

理提出了更高要求，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)將從原來粗放式運(yùn)營進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營時(shí)代。

2、藥耗集采常態(tài)化、制度化，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革將試點(diǎn)

截止2021年底，國家組織藥品集采已開展6批、共采購234種藥品，涉及市場金額約

占公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)化學(xué)藥和生物藥采購金額的30%。到2022年底，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)國家和省級集采

藥品合計(jì)數(shù)在每個(gè)省份均達(dá)到350個(gè)以上，高值醫(yī)用耗材品種數(shù)達(dá)到5個(gè)以上，集采日趨

制度化、常態(tài)化。

另外，板至2021年底，國家組織藥品和高值醫(yī)用耗材集采已累計(jì)節(jié)約費(fèi)用2600億元

以上，這為推動醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革提供了有利時(shí)機(jī)，根據(jù)《深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)方

案》，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革將有序推進(jìn)試點(diǎn)，探索適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、更好發(fā)揮政府作用、醫(yī)

療機(jī)構(gòu)充分參與、體現(xiàn)技術(shù)勞務(wù)價(jià)值的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制。結(jié)合多元支付改革，醫(yī)療

服務(wù)機(jī)構(gòu)在精細(xì)化運(yùn)營、收入結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品服務(wù)等多方面將迎來變革。

3、醫(yī)美行業(yè)迎來最強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范化、合規(guī)化將推動長期良性發(fā)展

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國有近2000萬的醫(yī)美消費(fèi)群體，醫(yī)美市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了千億級，而根據(jù)

中國消費(fèi)者協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示,2020年收到的醫(yī)美行業(yè)投訴超過7200件,5年間投訴量

增長14倍，隨著醫(yī)美行業(yè)需求高速增長的同時(shí)，違法違規(guī)亂象也層出不窮。

在整治醫(yī)美亂象方面，國家已開始有所行動。2011年起，原衛(wèi)生計(jì)生委等部門就開始

進(jìn)行嚴(yán)厲打擊非法醫(yī)療美容專項(xiàng)行動，幾次行動均取得一定成效。此后，針對醫(yī)美亂象的

專項(xiàng)整治納入國家監(jiān)督抽查以及八部委聯(lián)合監(jiān)管，并提出強(qiáng)化行業(yè)自律。2021年，行業(yè)迎

來最強(qiáng)監(jiān)管，6月衛(wèi)健委等八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》，

決定于2021年6月72月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作。近年監(jiān)管整頓持

續(xù)推進(jìn)，因此本次八部門我合整治非法醫(yī)美工作，可視為近年來監(jiān)管趨嚴(yán)情況下的滾動加

強(qiáng)整治活動，可能導(dǎo)致中小型機(jī)構(gòu)需求下滑，但大型正規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)已逐漸對“合法、合規(guī)、

持證”等形成了成熟的認(rèn)知和準(zhǔn)備，具備避免行業(yè)整頓可能帶來的短期沖擊的能力。而就

行業(yè)本身而言，監(jiān)管打擊查處以非專業(yè)非正規(guī)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，短期來看行業(yè)會進(jìn)行規(guī)范化

整治，但長期來看，合規(guī)化的機(jī)構(gòu)依然能夠占據(jù)有利的市場份額。

4、新規(guī)出臺，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)準(zhǔn)入門檻大幅提升

10月，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的

通知》。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)“新規(guī)”的出臺，引發(fā)熱議，一時(shí)間各種消息滿天飛。近年來，互

聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展較快，已成為保險(xiǎn)銷售的重要渠道之一。由于部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營、不當(dāng)

創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)渠道投訴激增、競爭無序，嚴(yán)重?fù)p害消費(fèi)者權(quán)益，引發(fā)社會各界關(guān)注。

2020年底頒布的《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》，于2021年2月1日修訂實(shí)施。而《通

知》作為配套規(guī)范性文件，著力規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)和亂象，統(tǒng)一創(chuàng)新渠道經(jīng)

營和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，旨在支持有實(shí)力、有能力、重合規(guī)、重?服務(wù)的保險(xiǎn)公司，應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大

數(shù)據(jù)等科技手段，為社會公眾提供優(yōu)質(zhì)便捷的保險(xiǎn)服務(wù)（:"新規(guī)”涉及的不僅是某個(gè)險(xiǎn)種，

某家保險(xiǎn)公司，而是整個(gè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的所有保險(xiǎn)c新規(guī)對互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的名字、

險(xiǎn)種、銷售互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的公司、中介機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)都做了細(xì)致化和規(guī)范化的

要求。

隨著粗放式經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐漸消退，疊加近年接連出臺的重磅整治加強(qiáng)的互

聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管政策，行業(yè)將迎來新的發(fā)展階段。監(jiān)管機(jī)狗對險(xiǎn)企的要求進(jìn)一步提升，對業(yè)

務(wù)規(guī)范性要求進(jìn)一步提高，短期內(nèi)會限制部分險(xiǎn)企開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，促使其提升財(cái)務(wù)、

公司治理和綜合風(fēng)險(xiǎn)管理水平；長期看，這將優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)的經(jīng)營環(huán)境，促進(jìn)險(xiǎn)企積

極且穩(wěn)健地創(chuàng)新產(chǎn)品。

5、普惠性養(yǎng)老政策引流，促進(jìn)構(gòu)建多元化、多場景養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)

我國目前65歲及以上老齡化人口占比已經(jīng)上升至14.2%,正式進(jìn)入老齡化。國家在

“十四五”規(guī)劃中明確提出了要健全基本養(yǎng)老服務(wù)體系，大力發(fā)展普惠性養(yǎng)老服務(wù)。穩(wěn)步

推進(jìn)長期護(hù)理保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，明確了兩批共49個(gè)試點(diǎn)城市，在制度框架、政策標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)行

機(jī)制、管理辦法等方面做出探索。上海作為最牛開始推行長護(hù)險(xiǎn)的城市，已經(jīng)孕育了如福

壽康、頤家養(yǎng)老等院外護(hù)理機(jī)構(gòu)。2021年新增的北京、天津、陜西、內(nèi)蒙古等14個(gè)省區(qū)

市試點(diǎn)也必將成為各大護(hù)理機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。長護(hù)險(xiǎn)、惠民保等政策福利為券老、護(hù)

理企業(yè)提供良好的政策土演，同時(shí)也為企業(yè)和機(jī)構(gòu)引流增量。從盈利側(cè)看，養(yǎng)老護(hù)理機(jī)構(gòu)

的長期發(fā)展，還聯(lián)動商保支付以及自費(fèi)群體。

6月，醫(yī)管局在《實(shí)施進(jìn)一步便利老年人就醫(yī)舉措的通知》中提出推動老年人居家醫(yī)

療服務(wù)的要求。隨后，《關(guān)于開展2021年智慧健康系老應(yīng)用試點(diǎn)示范遴選工作的通知》中

也明確強(qiáng)調(diào)了要發(fā)展家庭養(yǎng)老床位、社區(qū)日間照料、居家上門服務(wù)等綜合場景的養(yǎng)老服務(wù)。

可見，人口老齡化對各大為院的醫(yī)療資源壓力越來越大，院外護(hù)理以及多場景養(yǎng)老必將是

未來國家持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)方向。中國一直倡導(dǎo)的“9073”的養(yǎng)老模式也強(qiáng)調(diào)了居家養(yǎng)老護(hù)

理的重要性。多元化、多場景養(yǎng)老必將需要鏈接場景的紐帶，智慧化的護(hù)理和養(yǎng)老模式將

受到越來越多的關(guān)注。

6、政策性利好推動中西醫(yī)結(jié)合以及“互聯(lián)網(wǎng)+中醫(yī)”發(fā)展國家在“十四五”規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)了

建設(shè)發(fā)展中醫(yī)特色醫(yī)療服務(wù)體系，將中醫(yī)的發(fā)展提升

到了重要政黛規(guī)劃層面。固生堂在2021年底成功登上港股也讓一級市場的中醫(yī)藥項(xiàng)目資本

退出路徑更加清晰。在6月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)綜合醫(yī)院中醫(yī)藥工作推動中西醫(yī)協(xié)同

發(fā)展的意見》中，強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步鼓勵提供互聯(lián)網(wǎng)中醫(yī)藥診療服務(wù)，為互聯(lián)網(wǎng)+中醫(yī)的業(yè)務(wù)模式

提供了政治土壤。遠(yuǎn)程醫(yī)療、移動醫(yī)療、智慧醫(yī)療等新型醫(yī)療服務(wù)模式也會逐步與中醫(yī)相

結(jié)合，逐步建立跨醫(yī)院的中醫(yī)醫(yī)療數(shù)據(jù)共享交換標(biāo)準(zhǔn)體系。

從支付側(cè)看，2021年12月31日，國家醫(yī)療保障局、國家中醫(yī)藥管理局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)

于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出通過加強(qiáng)中醫(yī)藥服務(wù)價(jià)格管理、明確中

醫(yī)藥醫(yī)保支付的政策和范匐等措施。允許符合條件的中醫(yī)藥機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保定點(diǎn)：實(shí)施口醫(yī)

醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格動態(tài)調(diào)整，這些都從支付側(cè)給予中醫(yī)藥支持。政策發(fā)布后，1月4日新

年首個(gè)交易日中醫(yī)藥板塊迎來全面上漲。在政策的加持下，資本將持續(xù)關(guān)注中醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)

秀的服務(wù)企業(yè)。

（四）前沿技術(shù)對行業(yè)的影響越發(fā)積極

在后疫情時(shí)代，各類前沿技術(shù)在不同場景下與醫(yī)療服務(wù)結(jié)合，深度賦能醫(yī)療服務(wù)的全

產(chǎn)業(yè)鏈提升和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，給患者帶來更智慧的診斷，洽醫(yī)院帶來更智慧的管理，給藥企

和商保帶來提質(zhì)增效和產(chǎn)品創(chuàng)新，給這個(gè)行業(yè)帶來更高效的信息互聯(lián)互通和冷領(lǐng)域技術(shù)融

合。從技術(shù)成熟度曲線南度而言，AI影像領(lǐng)域已走過技術(shù)探索期的市場追捧，處于理性認(rèn)

知和商業(yè)爬升階段，而數(shù)字療法和腦科學(xué)技術(shù)尚處于技術(shù)探索加速期，收獲大量市場關(guān)注

和期望。

1、人工智能全面賦能進(jìn)入加速期

1）從賦能效率提升，到賦能能力提升

2020年1月科亞CT-FFR第一張醫(yī)療器械三類證拉開了國內(nèi)AI影像獲證序慈，悔至

2021年底已有近20張AI影像醫(yī)療器械三類證獲批，覆蓋不同的人體部位和應(yīng)用場景,人

工智能在影像領(lǐng)域應(yīng)用已從著眼于對于影像科效率的提升，向輔助臨床科室和影像科能力

的提升跨越。我們認(rèn)為，人工智能的真正價(jià)值將致力于解決醫(yī)療資源的分布不均和醫(yī)療能

力的不平衡，通過AI+醫(yī)療的工具，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療能力的下沉賦能。

2）從單病種、單功能場景應(yīng)用，到提供多病種平臺、整體技術(shù)解決方案單一病種或單一

部位的AI產(chǎn)品對臨床的能力提升存在局限性，并且直接進(jìn)院難度較

大.更為優(yōu)化的商業(yè)路徑是為臨床提供全平臺或整體解決方案。代表性的公司如安德醫(yī)智.

不僅打造覆蓋全身多部位多病種影像AI輔助診斷平臺，還圍繞神經(jīng)系統(tǒng)領(lǐng)域打造從捕助

診斷到CDSS,覆蓋影像科到神經(jīng)內(nèi)外科、急診科和卒中中心的一體化解決方案。此外在

心血管領(lǐng)域的代表公司容心醫(yī)療，也打造了從冠脈CTA、CT-FFR.QFR到手術(shù)機(jī)器人的全流

程、全場景冠脈精準(zhǔn)診療一體化平臺，體系化解決現(xiàn)存過脈診斷和介入治療的諸多痛點(diǎn)。

3）從獲證競爭，到商業(yè)化落地競爭

隨著AI影像三類證審批通道打開，多家公司在肺結(jié)節(jié)、糖網(wǎng)、骨科、冠脈等領(lǐng)域陸續(xù)

獲證，我們認(rèn)為，產(chǎn)品能力是各家公司商業(yè)化的地基，而建立在地基之上的商業(yè)化能力將

成為AI+醫(yī)療后半場競爭的分水嶺。在中國本土市場，進(jìn)院落地是各家公司的兵家必爭之

地，同時(shí)，自疫情后國內(nèi)企業(yè)的AI影像醫(yī)療器械頻繁獲得CE、FDA等認(rèn)證，技術(shù)出海也成

為重要的商業(yè)化方向，其中代表性公司如匯醫(yī)慧影，已實(shí)現(xiàn)AI影像業(yè)務(wù)的全球化布局和商

業(yè)化收費(fèi)落地。除了進(jìn)院和出海外，消費(fèi)健檢場景的商業(yè)化也成為部分糖網(wǎng)等適應(yīng)癥AI應(yīng)

用商業(yè)化落地的重要路徑，人工智能作為醫(yī)療賦能的前沿技術(shù)工具，商業(yè)化才拉開帷幕，

前景廣闊。

4）企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入成熟退出階段，將接受二級市場考臉

去年一年中，科亞醫(yī)療、鷹瞳科技、推想醫(yī)療、數(shù)沖科技相繼提交招股書，2021年11

月5日甩瞳科技（2251.HK）率先成為首家AI影像上市第一股，發(fā)行價(jià)75.1港元/股，＜

至2022年2月底市值已蒸發(fā)超過50舟,二級市場對于公司核心產(chǎn)品競爭力的擔(dān)憂、長期虧

損、商業(yè)化落地難等方面的質(zhì)疑也是大多數(shù)Pre-IPO企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)。2021年8月深容

醫(yī)療收購依圖醫(yī)療，也是依圖上市受阻、商業(yè)化瓶頸之下的無奈之舉。如何打造真正解決

臨床問題的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)成熟的商業(yè)化路徑，是各家公司比IP0更優(yōu)先需要考慮的事情。

2、智慧化，數(shù)字化醫(yī)療成為信息化發(fā)展的新階段

1）醫(yī)院賦能方面，智慧醫(yī)院建設(shè)政策紅利持續(xù)釋放，由“智慧醫(yī)療”轉(zhuǎn)向“智慧服務(wù)、智

慧管理”

國家衛(wèi)健委要求建立醫(yī)療、服務(wù)、管理“三位一體”的智慧醫(yī)院系統(tǒng)。第一階段“智

意醫(yī)療”的核心是通過電,子病歷解決信息孤島問題，母于病歷評級帶來三級及以上醫(yī)院對

CDSS產(chǎn)品的迫切需求，森億智能、惠每科技等公司脫穎而出，連續(xù)獲得大額融資。而“智

慧服務(wù)、智慧管理”無疑是在實(shí)現(xiàn)電子病歷醫(yī)療數(shù)據(jù)采集后下一個(gè)重點(diǎn)發(fā)展方向，借助

AI、大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網(wǎng)和可穿戴設(shè)備等智能技術(shù)，賦能醫(yī)院臨床、科研、醫(yī)護(hù)、藥耗、

設(shè)備、患者服務(wù)等多維度數(shù)字化智能管理，并且能夠快速標(biāo)準(zhǔn)化響應(yīng)不同醫(yī)院需求的公

司，能夠脫穎而出。如提供醫(yī)療智慧護(hù)理的整體解決方案的德品醫(yī)療、打造物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)

療平臺的諾博醫(yī)療、實(shí)現(xiàn)醫(yī)療設(shè)備智慧管理的柯波醫(yī)學(xué)箏。而二級市場會更理性地評估醫(yī)

療大數(shù)據(jù)和智慧醫(yī)院公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，2021年初港股上市的醫(yī)渡科技（2158.HK）雖然已

實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖耄唐谌噪y逆轉(zhuǎn)大頷虧損現(xiàn)狀，市伯巴從上市首日588億港元縮水超過

2/3,實(shí)現(xiàn)規(guī)?；蛼炖m(xù)性客戶增長仍是關(guān)鍵。

2）患者賦能方而，數(shù)字療法賽道方興未艾，后續(xù)關(guān)注臨床有效性和商業(yè)化進(jìn)程在互聯(lián)網(wǎng)

醫(yī)療日趨成熟和新知疫情爆發(fā)的背景下，全球數(shù)字療法領(lǐng)域走上融資快車

道，PearTherapeutics知AkiIi兩大美國數(shù)字療法獨(dú)角獸先后通過SPAC整錄納斯達(dá)克市

場。海外的投資熱潮傳導(dǎo)至國內(nèi)，2021年可謂是國內(nèi)數(shù)字療法的元年，各家主要產(chǎn)品集中

在精神類、神經(jīng)系統(tǒng)、眼科、慢病康受、腫瘤等領(lǐng)域，其中在腫瘤和慢病康復(fù)領(lǐng)域的數(shù)字

療法產(chǎn)品更多是結(jié)合全病程數(shù)字化管理，提升患者的預(yù)后生存質(zhì)量，降低復(fù)發(fā)率，做好及

時(shí)的隨訪管理，提高治療依從性，代表公司如海心智惠、云開亞美。而在抉乏藥物和手術(shù)

等傳統(tǒng)治療手段的領(lǐng)域，如認(rèn)知障礙、阿爾茲海默癥等，數(shù)字療法能發(fā)揮更大效用，如專

注數(shù)字化認(rèn)知障礙治療的六六腦，專注于兒童心理數(shù)字療法的無疆腦智，專注于成癮治療

和認(rèn)知障礙的望里科技等，但目前各家數(shù)字療法的產(chǎn)品差異性仍不夠顯著，而數(shù)字療法在

循證醫(yī)學(xué)療效方面的論證也是學(xué)界始終探討的問題，數(shù)字療法創(chuàng)業(yè)公司在下一階段發(fā)展的

重點(diǎn)，在于其有效性和臨床價(jià)值能否受到臨床端更普遍的認(rèn)可，并且成功推動患者端或B

端