【獐子島盈余管理的案例分析：手段、動機與治理13000字（論文）】

獐子島盈余管理的案例分析：手段、動機與治理摘要上市公司盈余管理行為是受社會公眾廣泛關注和亟待解決的現(xiàn)實問題。盈余管理影響了會計信息的可靠性、信息使用者的判斷以及資本市場的健康有序發(fā)展。又由于農(nóng)業(yè)上市公司本身具有的生物資產(chǎn)的特殊性導致其擁有更多盈余管理機會。因此，本文選擇農(nóng)業(yè)上市公司獐子島為研究對象，分析其盈余管理手段、動機及后果，并提出相應的治理建議，希望為利益相關者提供可參考的解答思路。本文的主要研究方法是文獻研究法和案例分析法。在案例分析中，本文先根據(jù)獐子島歷年財務報表數(shù)據(jù)分析其盈余管理手段，主要有通過關聯(lián)交易操縱利潤、計提存貨跌價準備、借款費用資本化利用政府補助操縱利潤等。在此基礎上，本文分析獐子島的盈余管理動機，從會計準則角度分析獐子島進行盈余管理的機會，從上市公司自身、投資者和證券市場三個角度分析獐子島盈余管理的后果。最后，本文在前文的分析基礎之上，提出完善會計準則生物資產(chǎn)相關規(guī)定、規(guī)范政府補助和健全盈余管理監(jiān)管機制的獐子島盈余管理治理建議。本文的研究貢獻主要在于以下兩方面。一方面，本文著眼于獐子島這一特定企業(yè)，從具體出發(fā)，通過案例研究豐富了盈余管理研究。在此基礎上，本文提出了有針對性的具體的建議，有利于完善會計準則和相關監(jiān)管披露制度進而減少模棱兩可的灰色地帶。另一方面，本文通過研究獐子島盈余管理的操作手段及前因后果，有助于投資者客觀看待企業(yè)披露的會計信息，做出理性決策。關鍵詞：盈余管理；會計準則；治理建議目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、導論 1（一）選題背景及研究意義 1（二）研究內(nèi)容與方法 2二、文獻綜述 2（一）盈余管理理論的相關研究 2（二）盈余管理動機的相關研究 3（三）盈余管理治理的相關研究 4（四）文獻評述 4三、獐子島概況及其盈余管理手段 4（一）獐子島公司概況 4（二）獐子島盈余管理手段 6四、獐子島盈余管理的動機、機會與后果 9（一）獐子島盈余管理的動機 9（二）獐子島盈余管理的機會 11（三）獐子島盈余管理的后果 12五、獐子島盈余管理治理建議 13（一）完善會計準則生物資產(chǎn)相關規(guī)定 13（二）規(guī)范政府補助 14（三）健全盈余管理監(jiān)管機制 14主要參考文獻 15一、導論（一）選題背景及研究意義1.選題背景隨著我國資本市場不斷發(fā)展，諸多企業(yè)尋求上市，競爭日漸激烈。企業(yè)通過對外報告向公眾告知企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務狀況和經(jīng)營情況等投資相關信息。投資者根據(jù)企業(yè)對外報告披露的信息做出投資決策。但是部分企業(yè)為了吸引投資，通過盈余管理來調(diào)節(jié)會計變量，美化公司財務報表，誤導投資者決策。在傳統(tǒng)的財務分析中，虛構(gòu)收入、降低費用是大多數(shù)企業(yè)慣用的手段，但是隨著會計準則、審計制度以及監(jiān)管制度的不斷完善，更多企業(yè)利用會計制度的選擇彈性進行間接的盈余管理。例如佳電股份通過非經(jīng)常性損益、債務重組、會計估計進行盈余管理（郝思嘉，2021），兩面針利用關聯(lián)方交易、政府補助、金融資產(chǎn)相關會計準則空白和會計政策選擇的判斷性進行盈余管理（蔣亞朋等，2020），雅戈爾利用金融資產(chǎn)進行盈余管理（陳小林，2015）。這種現(xiàn)象既有害于投資者利益，也不利于企業(yè)長期發(fā)展。農(nóng)業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基礎，農(nóng)業(yè)板塊也是證券市場上最基本的板塊。中央政府和地方政府都制定了許多有傾向性的政府補助政策來支持農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展。但許多農(nóng)業(yè)上市公司在其發(fā)展過程中卻暴露出許多問題，比如農(nóng)業(yè)上市公司在上市后會實行多元化經(jīng)營卻把握不好限度，出現(xiàn)主營業(yè)務衰退等現(xiàn)象導致經(jīng)營失誤，公司陷入財務危機，不斷有農(nóng)業(yè)上市公司被警告甚至退出市場。再加上農(nóng)業(yè)上市公司相對較弱的盈利能力，更有可能存在盈余管理方面的行為（王婷等，2009）。基于此，本文以獐子島作為案例研究對象，深入探究案例公司的盈余管理手段、動機以及可能導致的經(jīng)濟后果，并有針對性地提出合理的治理建議。2.研究意義（1）理論意義 由于我國資本市場建設時間較短，因此與西方發(fā)達國家相比，在會計準則、監(jiān)管和信息披露等方面還有待完善，這也使得我國上市公司有更多的盈余管理機會。同時，現(xiàn)有文獻大多是實證研究，剔除了某些特殊情況的案例樣本進行的宏觀分析及一般性建議可能在某些情況不適用。本文著眼于獐子島這一特定企業(yè)，從具體出發(fā)，通過案例研究豐富盈余管理研究，在此基礎上，提出相關治理建議，也有利于完善會計準則和相關監(jiān)管披露制度進而減少模棱兩可的灰色地帶。（2）實踐意義上市公司盈余管理行為是受社會公眾廣泛關注和亟待解決的現(xiàn)實問題，本文選取獐子島為研究對象，聚焦計提存貨跌價準備等典型的盈余管理手段并對其進行分析闡述，有助于投資者理性看待企業(yè)的對外報告，做出理性決策。本文也希望為類似財務行為的上市公司的利益相關者提供有參考價值的解答思路。（二）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容 本文內(nèi)容可大致分為如下五部分：第一部分，導論。通過說明許多上市公司進行盈余管理以及介紹大部分農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)狀來介紹本文的研究背景。其次，闡述了本文的研究意義。最后，概括了本文的研究內(nèi)容和使用的研究方法。第二部分，文獻綜述。通過回顧國內(nèi)外研究文獻，總結(jié)概括已有成果并進行了客觀評述。第三部分，引入對獐子島的案例研究。介紹獐子島概況，結(jié)合財務數(shù)據(jù)分析獐子島盈余管理手段，從總體上了解獐子島盈余管理事件。第四部分，分析獐子島盈余管理動機、機會及后果。該部分首先從兩個角度分析其盈余管理的行為動因。接著分析會計準則相關的盈余管理空間即盈余管理機會。最后分析盈余管理的后果。第五部分，治理建議。針對研究得出的結(jié)果，有針對性地提出完善會計準則生物資產(chǎn)相關規(guī)定、規(guī)范政府補助和健全盈余管理監(jiān)管機制的治理建議。2.研究方法本文主要采用文獻研究法和案例分析法。通過文獻研究，了解國內(nèi)外有關盈余管理的研究現(xiàn)狀，結(jié)合現(xiàn)有學者關于盈余管理的實證和案例研究文獻，參考有關行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)和上市公司公告，根據(jù)本文的研究內(nèi)容形成完整的思路和體系。此外，采用案例分析法，以獐子島為具體的案例研究對象，通過近幾年的財務數(shù)據(jù)分析其財務狀況，并結(jié)合實際情況分析其盈余管理動機等重要信息，進而提出針對性的治理建議。二、文獻綜述（一）盈余管理理論的相關研究20世紀80年代，國外學者開始研究盈余管理。然而，由于研究的視角和方法不同，學者們就盈余管理的概念還沒有達成一致。Schipper（1989）認為盈余管理主要是公司管理層為了謀取私人利益，有意地操縱財務報告對外公布的過程。Healy和Wahlen（1999）同樣對盈余管理持不認同態(tài)度，他們認為盈余管理是對會計準則的濫用，利益相關者和契約結(jié)果受公司管理者在經(jīng)營報告過程中的個人判斷的影響。Scott（2006）持中性觀，強調(diào)盈余管理應該要存在限度，只要公司的盈余管理行為在會計準則允許的范圍內(nèi)，那么盈余管理是合理的。國內(nèi)學術界對盈余管理的研究已有二十多年的歷史。魏明海（2000）認為盈余管理是管理者通過會計選擇、真實交易等方式改變公司財務信息的行為。張祥建和徐晉（2006）認為盈余管理是一種調(diào)整賬戶，使財務信息達到預期水平的方式。張良晨（2017）指出，過度盈余管理會影響多方利益，甚至直接關系到國民經(jīng)濟的發(fā)展。學術界以不同的視角來研究企業(yè)盈余管理，所以其定義還沒有統(tǒng)一的界定。通過研讀國內(nèi)外相關文獻，總結(jié)出盈余管理普遍具有以下五個特征：第一，盈余管理的主體是企業(yè)管理者。企業(yè)管理者基于報酬激勵等動因?qū)嵤┯喙芾?，在一定程度上美化財務報表，吸引投資者投資，使企業(yè)市場價值最大化，滿足主體核心利益。第二，盈余管理需遵循會計準則。企業(yè)管理者在實施盈余管理時應遵循會計準則，否則盈余管理行為就會變質(zhì)成為財務舞弊。第三，盈余管理的手段包括會計和非會計手段。會計手段主要包括利用投資性房地產(chǎn)計量模式、減值準備、費用資本化等；非會計手段主要包括利用資產(chǎn)重組、債務重組、關聯(lián)方交易等。第四，盈余管理的對象是企業(yè)財務報表。企業(yè)管理者在會計準則范圍內(nèi)對財務報表進行美化，使對外的財務報告更符合預期，更能吸引投資者。第五，盈余管理是一個相對中性的行為。從盈余管理的程度來看，適度的盈余管理能助力企業(yè)更好發(fā)展，過度的盈余管理則使企業(yè)信息失去真實性，對投資者不利，最終危害的也終究是企業(yè)自身。從盈余管理的時間跨度來看，短期的盈余管理雖然能使企業(yè)市價上漲，但長期必將影響企業(yè)的正常經(jīng)營和長遠發(fā)展。綜上所述，本文總結(jié)出盈余管理是企業(yè)管理者利用會計和非會計手段，在會計準則允許的范圍內(nèi)控制或調(diào)整會計收益信息，從而干預企業(yè)外部報告信息，使主體利益最大化。（二）盈余管理動機的相關研究國外學者關于盈余管理動機的研究很多，大部分集中于契約動機和資本市場動機。Healy（1985）從契約動機的角度提出設置了員工獎金計劃的公司，在實現(xiàn)盈利目標時傾向于選擇遞延收益的會計方法，并提出管理層會為了自身利益進行盈余管理。DeFond和James（1994）發(fā)現(xiàn)公司為了不違反契約，通常會在違約的前一年增加可操縱性應計利潤。Hayn和Burgstahler（1995）通過實證研究得出公司管理層通常有避免虧損或利潤下降的動機。DuCharme等（2004）研究發(fā)現(xiàn)在將要發(fā)行股票的會計年度，公司的超常應計會計利潤一般較高。國內(nèi)學者關于盈余管理的動機也主要側(cè)重于契約動機和資本市場動機，但也有相當一部分學者研究了迎合監(jiān)管動機。張繼偉（2006）通過實證研究驗證了許多上市公司為了解決資金問題而進行盈余管理，達到股權再融資的政策要求，從而獲得資金支持。羅焰和李玉潔（2016）認為債務契約是企業(yè)盈余管理的動機之一。姜小白（2017）研究所得稅改革背景下公司盈余管理問題，發(fā)現(xiàn)稅率與盈余管理動機同向變化。李石新和滕熙玉（2021）在分析新綸科技的盈余管理動機時，提出融資、避免ST和節(jié)省交易成本等動機。此外，鑒于農(nóng)業(yè)上市公司的特殊性，裴杰和羅靜（2015）提出農(nóng)業(yè)上市公司還存在另外一個主要的盈余管理動機就是使業(yè)績達到一定標準從而獲得政府補助。（三）盈余管理治理的相關研究由于盈余管理治理相關問題因各國體制與國情不同，會存在不同的解決方案。例如我國可以從完善會計準則的角度入手盈余管理治理問題，但是西方會計準則較為成熟的國家，治理重心可能在其他方面。所以針對盈余管理現(xiàn)象的治理問題，以下主要列出國內(nèi)學者關于盈余管理治理的研究觀點。國內(nèi)學者們的研究主要集中于會計準則和監(jiān)管制度方面。馬杰和鄧靜文（2021）提出完善會計準則，合理化退市制度以及監(jiān)管部門增強信息的披露監(jiān)管。張慧娟（2020）探究了政府補助與盈余管理的關系，提出要加強政府補助項目管理。張炳紅（2017）從會計準則的角度提出要完善會計理論方法，會計準則的制定與執(zhí)行需并重。王鑫（2021）通過實證檢驗提出高質(zhì)量的外部審計能對盈余管理起到較好的治理作用。張巖（2020）研究了問詢函制度下的真實盈余管理行為，提出我國證券市場的問詢函制度存在一定的監(jiān)管盲點，監(jiān)管機構(gòu)應該深入挖掘相關上市公司財務信息，不得為違規(guī)行為留下任何可以隱藏的空間。（四）文獻評述通過梳理上述文獻發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學者對盈余管理的研究較多。很多學者采用實證研究的方法對大樣本上市公司的盈余管理進行研究，結(jié)合相應的動機，從會計準則和外部監(jiān)管等方面提出了可行的治理建議。但是可以看出，現(xiàn)有文獻更多地是利用大樣本的實證數(shù)據(jù)來得出規(guī)范性的研究結(jié)論，剔除了某些特殊情況的案例樣本得出的結(jié)論可能在某些情況不適用。近年來，僅有少量文獻展開了對具體案例的研究。基于此，本文研究具體的上市公司，運用案例分析法，從手段、動機、機會、后果進行全面分析并提出治理建議。三、獐子島概況及其盈余管理手段（一）獐子島公司概況獐子島集團股份有限公司（股票代碼：002069）于2006年9月28日在深圳證券交易所正式上市。公司的三大主營業(yè)務是海產(chǎn)品、海珍品苗種業(yè)和海水增養(yǎng)殖。作為一家水產(chǎn)養(yǎng)殖公司，獐子島最重要的資產(chǎn)便是存貨——主要包括分布在230萬畝海里的蝦、扇貝等海洋珍品，如果扇貝等存貨的生產(chǎn)受到損害，公司的資產(chǎn)必定會大幅減少。獐子島扇貝“逃跑”歷程：2014年10月31日，獐子島宣布，由于北黃海水溫極度寒冷，即將進入收獲期的扇貝等損失巨大，計提存貨跌價準備，對凈利潤影響達7.63億元資料來源：《資料來源：《獐子島集團股份有限公司關于部分海域底播蝦夷扇貝存貨核銷及計提存貨跌價準備的公告》（公告編號：2014-91）。2015年6月，獐子島公告稱抽檢底播蝦夷扇貝存貨，涉及2012-2014年連續(xù)三年底播未收貨的海域160余萬畝，結(jié)果表明，此類存貨“尚不存在減值的風險”資料來源：《資料來源：《獐子島集團股份有限公司關于2015年春季底播蝦夷扇貝抽測結(jié)果的公告》（公告編號：2015-38）。2018年2月，獐子島又公告稱海洋災害導致蝦夷扇貝存貨異常，2017年年報披露虧損7.23億元資料來源：《資料來源：《獐子島集團股份有限公司關于底播蝦夷扇貝2017年終盤點情況的公告》（公告編號：2018-10）。2019年11月，獐子島發(fā)布公告稱部分畝產(chǎn)過低，核銷成本；部分畝產(chǎn)較低，計提存貨跌價準備，預計核銷成本和計提存貨跌價準備共計27768.22萬元，約占截至2019年10月底上述發(fā)生核銷和減值的存貨賬面價值30690.86萬元的90%，極大地影響了公司2019年經(jīng)營業(yè)績資料來源：《獐子島集團股份有限公司關于2資料來源：《獐子島集團股份有限公司關于2019年秋季底播蝦夷扇貝抽測結(jié)果的公告》（公告編號：2019-69）。1.橫向比較——國內(nèi)同行業(yè)比較根據(jù)國家標準《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》，獐子島屬于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，進一步可將其歸類于水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)。本文選取較具代表性的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)好當家和天馬科技，針對營業(yè)利潤率這一指標與獐子島進行對比。圖SEQ圖\*ARABIC1同行業(yè)營業(yè)利潤率對比數(shù)據(jù)整理于網(wǎng)易財經(jīng)/1002069.html數(shù)據(jù)整理于網(wǎng)易財經(jīng)/1002069.html由圖1可知，同行業(yè)的天馬科技的營業(yè)利潤率較平穩(wěn)，好當家即使在2011-2015年呈現(xiàn)營業(yè)利潤率遞減態(tài)勢，但從2015年開始，其營業(yè)利潤率開始上漲且近幾年基本保持平穩(wěn)。而獐子島在2013年盈利的基礎上，接下來連續(xù)兩年較大虧損，之后呈現(xiàn)一年盈利一年虧損的狀態(tài)，公司的解釋均是因自然環(huán)境影響導致存貨異常，說服力不強。2.縱向比較——與獐子島歷史數(shù)據(jù)比較根據(jù)深圳證券交易所規(guī)定，中小企業(yè)連續(xù)兩年虧損將被STST指上市公司被實行退市風險警示。，連續(xù)三年虧損將被暫停上市。由下表1可以看出，獐子島在2014年及2015年連續(xù)兩年虧損被ST，如果2016年繼續(xù)虧損，將被暫停上市，而其恰好在2ST指上市公司被實行退市風險警示。表SEQ表\*ARABIC1獐子島2011-2020年凈利潤數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。年份2011201220132014201520162017201820192020歸屬于母公司所有者的凈利潤（億元）4.981.060.97-11.89-2.430.80-7.230.32-3.920.15（二）獐子島盈余管理手段1.計提存貨跌價準備對于存貨跌價準備項目，由圖2可以看出，獐子島從2012年開始計提，2013年計提金額基本保持穩(wěn)定，但2014年突然計提翻倍，2016年又陡降為506.79萬元。2016年后存貨跌價準備的變動均為陡升與陡降。讓人懷疑獐子島在2014年提前計提了本應在2016年計提的部分。2017-2020年情況類似，存貨跌價準備變動均為陡增與陡降，結(jié)合存貨跌價準備變化趨勢與凈利潤每年正負相間變化的特征，公司很有可能通過計提存貨跌價準備調(diào)節(jié)利潤。屬于存貨的消耗性生物資產(chǎn)變動趨勢類似。圖SEQ圖\*ARABIC22011-2020年存貨跌價準備及消耗性生物資產(chǎn)跌價準備變化趨勢數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。再來看表2，2014年由于扇貝事件計提消耗性生物資產(chǎn)跌價準備3.11億元，計提數(shù)額是2013年的一百多倍，雖然在當年已經(jīng)轉(zhuǎn)回了相當大一部分，但2014年的期末余額仍達2013年的十倍之多。2016年獐子島宣布由于已經(jīng)全部售出之前計提跌價準備的那部分存貨，所以轉(zhuǎn)回2015年年末結(jié)存的3195.12萬元的跌價準備。可疑的是，獐子島在2016、2018與2020年均沒有計提存貨跌價準備，再結(jié)合其偶數(shù)年微弱盈利的特點，可以合理懷疑獐子島在虧損年度預先提完了偶數(shù)年應該計提的跌價準備，偶數(shù)年不計提從而增加當年利潤。表SEQ表\*ARABIC2消耗性生物資產(chǎn)跌價準備明細表數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。年份2011201220132014201520162017201820192020期初余額000240.872631.423195.1206072.161471.096055.44本期增加00240.8731124.613195.1206072.1606517.790本期減少00028734.062631.423195.1204601.071933.445829.41期末余額00240.872631.423195.1206072.161471.096055.44226.03單位：萬元2.借款費用資本化借款費用有兩種確認方式，即資本化和費用化。資本化計入相關資產(chǎn)的成本，費用化則計入當期損益。但通常是否符合資本化條件以及停止資本化的時點較難確定且?guī)в幸欢ǖ闹饔^性。另外，生物資產(chǎn)的生長周期較長，如果將生長周期發(fā)生的大量借款費用資本化會導致利潤虛增。如果費用化計入當期損益，繼而反映在利潤表中，那么當期的利潤將大幅下降。由表3可知，借款費用資本化占凈利潤比重不可小覷，尤其是在凈利潤為正的會計年度，借款費用資本化占凈利潤比重比凈利潤為負的會計年度高很多。例如2016年和2018年凈利潤為正，借款費用資本化占凈利潤比重分別為24.80%和12.67%，而2014、2015和2017年凈利潤為負，借款費用資本化占凈利潤比重分別為3.19%、12.26%和0.55%?；诖?，我們可以推測獐子島通過借款費用資本化進行盈余管理。表SEQ表\*ARABIC3獐子島2011-2020借款費用資本化相關數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。數(shù)據(jù)來源：獐子島2011-2020年年報。單位：億元年份2011201220132014201520162017201820192020存貨23.5824.8027.0017.6915.8517.5613.0111.757.815.76借款費用資本化0.350.921.210.380.300.200.040.040.020.01借款費用資本化占存貨比1.48%3.70%4.47%2.14%1.88%1.13%0.30%0.34%0.30%0.11%凈利潤4.981.060.97-11.89-2.430.8-7.230.32-3.920.15借款費用資本化占凈利潤比7.00%86.59%124.45%3.19%12.26%24.80%0.55%12.67%0.60%4.32%3.利用政府補助操縱利潤政府補助是由國家免費發(fā)放的補貼，用于鼓勵或扶植特定領域、行業(yè)、地區(qū)的發(fā)展。由于農(nóng)業(yè)上市公司特殊的經(jīng)濟地位、其自身面臨的自然與經(jīng)濟雙重壓力以及通常較低的盈利水平等，農(nóng)業(yè)上市公司往往能得到更多的政府補助，這些補助在企業(yè)的長遠發(fā)展中發(fā)揮了一定程度的積極作用，但同時也為其盈余管理提供了機會，企業(yè)利用獲得的政府補助調(diào)整利潤，企業(yè)調(diào)整利潤后良好的經(jīng)營假象往往又能獲得更多的政府補助。如表4所示，從2014年開始，獐子島獲得的政府補助大額增加，其數(shù)額為2013年的兩倍之多。通過觀察歷年政府補助與凈利潤占比能看出些許端倪。在扭虧為盈的2016年，政府補助占凈利潤的比重達37.94%，2018年政府補助占比高達94.8%，2020年度政府補助是凈利潤的將近三倍，而恰恰這三個年度凈利潤為正。再來看這八年間政府補助占比最少的兩個年度，即2014年和2017年，他們恰好也是虧損最大的兩個年度。由此可以看出，政府補助對獐子島實現(xiàn)盈利起了很大的作用。表SEQ表\*ARABIC4政府補助分析表數(shù)據(jù)來源：獐子島2013-2020年年報。數(shù)據(jù)來源：獐子島2013-2020年年報。單位：萬元年份20132014201520162017201820192020政府補助1608.804107.296542.863020.04726.233043.821674.054179.38凈利潤9694.28-118932.75-24293.637959.34-72285.753210.92-39218.371484.95占比16.60%3.45%26.93%37.94%1.00%94.80%4.27%281%4.通過關聯(lián)交易操縱利潤獐子島在其2016年年報中披露的重大資產(chǎn)及股權出售情況也值得注意。獐子島2016年重大資產(chǎn)及股權出售信息整理如表5，其中出售資產(chǎn)交易價格為7078.57萬元，出售股權交易價格為12401.99萬元，總交易價格為19480.56萬元。雖然公司在關聯(lián)事項的公告中稱出售的目的是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但這些資產(chǎn)的出售價格遠高于其本身的價值，以此般價格竟能出售成功，很大程度上是因為買賣雙方互為關聯(lián)方。如此高價的交易為公司帶來了巨大的投資收益，尤其是股權出售，該行為貢獻的凈利潤高達凈利潤總額的58.93%，當年資產(chǎn)和股權出售所貢獻利潤占2016年獐子島凈利潤的59.76%。不難推測，獐子島利用真實盈余管理手段構(gòu)建關聯(lián)交易獲得投資收益，一方面提高了營業(yè)利潤，另一方面，避免在公司合并層面上，由于被出售公司的虧損影響凈利潤。表SEQ表\*ARABIC5獐子島2016年重大資產(chǎn)及股權出售情況資料來源：獐子島2016年年報。資料來源：獐子島2016年年報。交易對方被出售資產(chǎn)/股權交易價格（萬元）資產(chǎn)貢獻凈利潤（萬元）本期初起至出售日該資產(chǎn)為上市公司貢獻的凈利潤。資產(chǎn)貢獻凈利潤占比資產(chǎn)出售貢獻凈利潤占凈利潤總額的比例。影響長海縣獐子島投資發(fā)展中心公司擁有和控制的皮口土地、碼頭資產(chǎn)7078.57109.70.83%-大連長山群島客運有限公司100%股權12401.99164.6758.93%處置收益3396.9萬元大連長山群島旅游有限公司100%股權處置收益16.35萬元獐子島集團大連海鮮酒店有限公司100%股權處置收益1277.4萬元四、獐子島盈余管理的動機、機會與后果（一）獐子島盈余管理的動機不同于非農(nóng)業(yè)上市公司的是，農(nóng)業(yè)上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營對象極大程度地取決于自然環(huán)境，這在一定程度上增加了農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營的不確定性。此外，由于農(nóng)業(yè)上市公司的盈利水平通常較低，所以其往往面臨更大的融資壓力，但是企業(yè)發(fā)展又需要長足的資金支持。在自然環(huán)境與經(jīng)濟環(huán)境雙重壓力下，農(nóng)業(yè)上市公司會有著更強的資本市場動機進行盈余管理。農(nóng)業(yè)上市公司在實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化和促進經(jīng)濟發(fā)展方面也起著非常重要的作用，通常中央或地方政府為支持農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展通常會有較大的政策傾斜，因此，農(nóng)業(yè)上市公司的避稅動機比較小?；诖耍疚膶⒅饕獜馁Y本市場動機和契約動機兩個角度分析獐子島盈余管理動機。1.資本市場動機（1）融資動機充足的資金是企業(yè)長遠健康發(fā)展的前提，對于獐子島這類水產(chǎn)養(yǎng)殖類企業(yè)，投資大、回報周期長，必須持續(xù)投入資金才能保證生物資產(chǎn)的正常生長。獐子島的主要資金來源之一就是銀行貸款，然而商業(yè)銀行為了保證貸款方將來有足夠的償還能力，會測評貸款方的財務指標尤其是償債能力，但是獐子島的資產(chǎn)負債率一直處于較高水平。由圖3，將獐子島的資產(chǎn)負債率與同為農(nóng)牧漁業(yè)的牧原股份和中水漁業(yè)對比，其資產(chǎn)負債率遠超同行業(yè)公司。另外，由于2016年5月獐子島被ST，多數(shù)投資者對*ST獐子島股票失去信心，股票價格持續(xù)下跌。綜上所述，無論是吸引投資者還是滿足融資的必要條件，都需要企業(yè)具有較強的盈利能力，這一情況促使獐子島利用盈余管理虛增利潤，以期重新贏得投資者信任與支持，提高公司的融資能力，滿足公司的資金需求。圖SEQ圖\*ARABIC3同行業(yè)公司資產(chǎn)負債率對比數(shù)據(jù)整理于網(wǎng)易財經(jīng)/1002069.html數(shù)據(jù)整理于網(wǎng)易財經(jīng)/1002069.html（2）規(guī)避ST或退市風險根據(jù)《深圳證券交易所上市規(guī)則》，連續(xù)兩個會計年度凈利潤為負的，給予退市風險警示；退市風險警示實施后，首個會計年度凈利潤仍為負數(shù)，股票暫停上市交易。由表1可知，獐子島在2014年、2015年連續(xù)兩年虧損，深圳證券交易所2016年對其實施“退市風險警示”，如果獐子島2016年凈利潤仍為負值，那么其將面臨被暫停上市的處理。因此獐子島有充分的動機進行盈余管理。同樣地，獐子島2017年凈利潤為-7.23億元，如果其2018年仍然虧損，將面臨再次被ST的可能。獐子島有充分可能將以前年度虛增的利潤在2017年度沖掉，同時將2017年度的利潤推移到下一年度，使2018年實現(xiàn)盈利。實際情況是獐子島2018年凈利潤為0.32億元，成功地避免了被ST。2019年和2020年這兩個會計年度的情況與2017年和2018年這兩個會計年度的情況類似。可能正是因為這樣的動機，獐子島進行盈余管理使其凈利潤呈現(xiàn)一年正一年負的狀況。2.契約動機根據(jù)獐子島年報披露，2011-2017年恰好有兩次股票期權激勵計劃。第一次股權激勵計劃如表6所示，由表6信息可以看出，2011年實施第一次股權激勵計劃，當年經(jīng)營業(yè)績滿足績效考核條件，確認。2012年和2013年連續(xù)兩年沒有滿足考核條件，因此終止確認。表SEQ表\*ARABIC62011-2013年股票期權激勵計劃情況資料來源：獐子島2011-2013年年報。資料來源：獐子島2011-2013年年報。開始年份考核時間年份行權條件是否達到考核條件凈利潤增長率加權平均凈資產(chǎn)收益率20112011-20132011≥25%≥14%是2012≥56%≥15%否2013≥95%≥16%否再來看第二次股權激勵計劃，2015年3月董事會決議通過2015年的股權激勵啟動計劃，但如表7所示，2015和2016年均未達到考核條件，公司于2017年3月21日發(fā)布公告稱預計第三個行權期的績效考核目標也沒有辦法達成，因此終止股權激勵計劃。表SEQ表\*ARABIC72015-2017年股票期權激勵計劃情況資料來源：獐子島2015-2017年年報。資料來源：獐子島2015-2017年年報。開始年份考核時間年份行權條件結(jié)果凈利潤20152015-20172015≥0.3億元均未達到考核條件，2017年3月21日發(fā)布公告終止股票期權激勵計劃。2016≥3億元2017≥4億元從評估期來看，兩次評估期分別為2011-2013，2015-2017年，不包括2014年。為了達到考核標準，管理層有動機減少2014年盈余，并將這部分盈余轉(zhuǎn)移到其他考核年度。同樣，也有動機增加其他年份的盈余，并將虧損費用集中到2014年。（二）獐子島盈余管理的機會1.會計準則生物資產(chǎn)相關規(guī)定不完善獐子島存貨中計提跌價準備的主體為扇貝，扇貝屬于生物資產(chǎn)科目下的消耗性生物資產(chǎn)。根據(jù)《企業(yè)會計準則第5號——生物資產(chǎn)》（以下簡稱CAS5），消耗性生物資產(chǎn)必須根據(jù)成本進行初始確認，相關必要支出如部分借款費用、應當分攤的間接費用等，也應當計入成本。在后續(xù)計量中，公司需要在每年年末檢查消耗性生物資產(chǎn)是否受到自然環(huán)境或市場環(huán)境的影響，如果存在可能導致其可變現(xiàn)凈值低于賬面價值的因素，有確鑿證據(jù)的，可以根據(jù)二者之間的差額計提生物資產(chǎn)跌價或減值準備。如果減值因素消失，需要轉(zhuǎn)回以前計提的跌價或減值準備，計入當期損益。獐子島利用計提跌價準備的計量特征實施盈余管理。將上述準則與本案例結(jié)合，消耗性生物資產(chǎn)具有以下有待完善之處，為盈余管理提供了機會：CAS5對于費用確認的規(guī)定有有待完善。獐子島采用歷史成本模式對生物資產(chǎn)進行初始確認，成本費用在收貨時一并結(jié)轉(zhuǎn)，不計入當期損益。但是扇貝的生長周期少則兩年，多則三年，如此長的生長周期內(nèi)投入的大量成本費用不計入損益，讓企業(yè)有了變期間費用為資產(chǎn)進而操縱當期盈余的機會。CAS5對生物資產(chǎn)信息披露的規(guī)定有待完善。準則對生物資產(chǎn)信息披露的規(guī)定，主要集中在賬目價值變化及有關風險等方面，對其減值風險等未進行進一步細化規(guī)范，為公司盈余管理提供機會。生物資產(chǎn)客觀估值困難，為盈余管理提供機會。由于消耗性生物資產(chǎn)生長周期長、實際檢測盤點庫存困難、易受自然風險影響等，因此通常較難準確估算其價值。種類繁多的生物資產(chǎn)的估值也需要相當?shù)膶I(yè)性，這導致在計提減值過程中容易受到公司內(nèi)部信息和相關人員尤其是管理層的主觀判斷影響，在很大程度上為公司盈余管理提供機會。2.政府補助準則不完善2006年2月15日，財政部發(fā)布了《企業(yè)會計準則第16號——政府補助》。該準則將企業(yè)獲得的政府補助分為兩類：資產(chǎn)相關和收益相關。其一，與資產(chǎn)相關的政府補助確認為遞延收益，隨著資產(chǎn)的使用結(jié)轉(zhuǎn)入損益。其二，與收益相關的政府補助，如果是用來補償以前期間發(fā)生的費用或者損失的，計入當期損益。如果是用于以后期間的，那么先確認為遞延收益，在確認相關費用時計入當期損益。但是，企業(yè)如何確定“以前期間”和“以后期間”，完全取決于企業(yè)的自身的誠信和自覺度。補助金額在不同時態(tài)的確認會影響當期利潤。2017年財政部修訂印發(fā)《企業(yè)會計準則第16號——政府補助》。新準則與舊準則的主要區(qū)別在于新規(guī)定了與資產(chǎn)相關的政府補助在核算時允許使用凈額法，允許“按照合理、系統(tǒng)的方法”攤銷遞延收益。新準則的修訂使企業(yè)能夠更靈活地選擇攤銷方式，反而為企業(yè)盈余管理創(chuàng)造了機會。例如當企業(yè)可以通過選擇遞延收益攤銷方式，按照企業(yè)的需求分期間確認政府補助，從而提高企業(yè)當期的營業(yè)外收入，完成其盈余管理行為。（三）獐子島盈余管理的后果1.上市公司自身企業(yè)通過盈余管理粉飾財務報表往往是為了短期利益而不考慮公司的長期發(fā)展。獐子島出于融資、保市等動機利用多種手段進行盈余管理，但長遠來看，盈余管理對企業(yè)來說弊大于利。投資者認識到企業(yè)的動機以及真正的盈利能力后會失去信心，企業(yè)的融資能力和可持續(xù)經(jīng)營能力下降。一次盈余管理還可能會導致惡性循環(huán)，正如獐子島在2017年又上演與2014年類似的扇貝死亡事件，最終被證監(jiān)會查明年報及相關公告涉嫌虛假記載等。企業(yè)進行盈余管理終究是作繭自縛。2.影響投資者決策投資者主要利用財務報告中的信息來衡量企業(yè)是否值得投資，但是在信息不對稱的情況下，盈余管理得到的失真的會計信息會誤導投資者。正如獐子島在2014和2015年虧損后，通過盈余管理在2016年實現(xiàn)盈余，之后又為避免被ST，虛構(gòu)出一年盈利一年虧損的財務假象，事實是該公司的盈利能力并沒有好轉(zhuǎn)，這種行為損害了廣大對公司給予充分信任與信心的投資者的利益。3.擾亂證券市場經(jīng)濟秩序上市公司披露的財務信息的真實有效性是證券市場健康發(fā)展的重要保障。但是企業(yè)進行盈余管理導致其披露給外界的信息并不能反映企業(yè)的真實情況，盡管展現(xiàn)出來的是利潤增長，但實際的經(jīng)營業(yè)績卻滯后，扭曲了盈余管理的積極意義。會計信息失真也違反了市場邏輯，不利于市場資源的優(yōu)化配置以及證券市場長期健康、穩(wěn)定的發(fā)展。五、獐子島盈余管理治理建議（一）完善會計準則生物資產(chǎn)相關規(guī)定由上述分析可知，會計準則資產(chǎn)相關規(guī)定的不完善為獐子島盈余管理提供了機會，獐子島也借此進行盈余管理，比如計提存貨跌價準備。以下將從生物資產(chǎn)的確認、計量和披露三方面闡述完善建議。關于生物資產(chǎn)的確認，由于目前CAS5沒有明確規(guī)定具有多重屬性的生物資產(chǎn)該如何歸類，因此上市公司多出于主觀意愿對此類生物資產(chǎn)進行分類，這也給具有盈余管理動機的企業(yè)提供了機會。準則應該明確規(guī)定按照哪種標準分類，比如可以按照最初的持有目的和用途分類，當持有期間目的和用途出現(xiàn)變化時，也可以根據(jù)分類標準進行重新劃分。明確的分類可以防止公司根據(jù)不同類別資產(chǎn)由于計量的不同而在利益的驅(qū)使下隨意劃分。關于生物資產(chǎn)的計量，目前我國農(nóng)業(yè)上市公司普遍使用歷史成本計量模式。但長遠來看，此模式不能體現(xiàn)生物資產(chǎn)自然增值部分的經(jīng)濟價值，會造成會計信息缺乏相關性。比如準則制定者可考慮根據(jù)生物資產(chǎn)的價值信息獲取是否困難等適當引入公允價值計量模式。對于生物資產(chǎn)難盤點而導致跌價準備計提困難與資產(chǎn)減值難確認的，可以考慮引入相關農(nóng)業(yè)信息技術。例如本案例，在證監(jiān)會科技公司的支持下，利用北斗星通過對確認分析獐子島參與存貨盤點的船只的行駛路線，查出其披露公告存在信息失真。關于生物資產(chǎn)的披露，大部分農(nóng)業(yè)上市公司披露隨意。準則應當明確規(guī)定生物資產(chǎn)信息披露方式及內(nèi)容，可以要求公司在相關項目中列示生物資產(chǎn)減值情況、相關風險及管理措施，告知公眾生物資產(chǎn)的已經(jīng)發(fā)生的減值情況，存在哪些潛在風險，公司打算如何應對處理。如果生物資產(chǎn)因受疫病及天災等非人為不可控因素影響導致發(fā)生減值，或由于市場狀況的重大變化導致生物資產(chǎn)價格持續(xù)下跌，公司應提供詳細說明；對于風險較高的生物資產(chǎn)，公司還應對生物資產(chǎn)可能面臨的風險進行詳細披露，并提出具體可行的處理對策。（二）規(guī)范政府補助我國作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，農(nóng)業(yè)上市公司往往是當?shù)卣攸c扶持的對象，但是上市公司利用政府補助在會計期間補償?shù)撵`活性來進行盈余管理粉飾財務報表，長遠來看，無論是對企業(yè)自身，還是其利益相關者，都是不利的。相關政府補助應該得到規(guī)范與完善。在政策制定方面，政府應發(fā)揮政策引導者的優(yōu)勢，制定合理的補助政策，如豐富政府補助形式，增加非貨幣性資產(chǎn)的補助等。應該明確的是，政府補助只能對企業(yè)的生存發(fā)展起到輔助性的作用，企業(yè)如何發(fā)展還要看自身素質(zhì)、靠各自本領。而政府要做的，應該是如何防止企業(yè)將政府補助完全用于彌補損失，應致力于如何提高企業(yè)的獨立自主性，促進企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。在補助發(fā)放方面，首先，政府應該從企業(yè)信用、財務指標等不同指標對企業(yè)進行綜合評價，確認是否符合發(fā)放條件。發(fā)放后，政府有必要考察受資助企業(yè)的補助資金的使用情況，政府和企業(yè)都應全面公開披露補助信息，讓公眾可以獲得真實可靠的財務經(jīng)營信息。（三）健全盈余管理監(jiān)管機制首先，盈余管理是會計準則范圍內(nèi)的經(jīng)營管理行為，雖然帶來不好的后果，但是沒有觸犯相關法律規(guī)定，企業(yè)本著“法無禁止皆可行”的心態(tài)，監(jiān)管機構(gòu)也缺乏處置依據(jù)。其次，我國的退市制度與單一的財務指標直接相關，容易形成刺激上市公司盈余管理的動機，盈余管理作為ST及退市制度的伴生問題之一，在后者是否需要改進還需進一步探討的情況下，可能暫時還無法很好解決。但是面對盈余管理行為日益增多的現(xiàn)狀，相關機構(gòu)對盈余管理的風險應有充分認識，要對盈余管理行為體現(xiàn)出足夠的限制和監(jiān)管壓力。對于盈余管理的監(jiān)管問題，相關部門主要可以從預防和信息披露兩方面著手。在預防方面，可以針對存在“洗澡”現(xiàn)象的公司、等待摘帽的ST股等等，對其資產(chǎn)負債率、非經(jīng)常性會計利潤占比等設置一定的指標上限進行風險警示。在信息披露方面，監(jiān)管者需認真核查披露信息的真實性，充分發(fā)揮其防微杜漸的作用。主要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