項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)課件

1、1,第八章 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),2,第一節(jié) 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè),一、財(cái)評(píng)概述 (一)定義、目的、重要性 1、定義 財(cái)務(wù)效益評(píng)估，簡(jiǎn)稱財(cái)務(wù)評(píng)估，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的效益，考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、清償能力以及外匯平衡能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 其中：效益主要指項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品的銷售額，對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流量分析中的現(xiàn)金流入；費(fèi)用指財(cái)務(wù)支出，指項(xiàng)目總投資、經(jīng)營成本、流動(dòng)資金、稅收等，對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流出。 應(yīng)注意： 1)遵循計(jì)算口徑對(duì)應(yīng)一致的原則，效益分析范圍和費(fèi)用分析范圍一致，都算直接效果、直接費(fèi)用。 2)投入、產(chǎn)出物的價(jià)格預(yù)測(cè)和選用應(yīng)盡量有充分依據(jù)。,3,2、財(cái)務(wù)

2、評(píng)價(jià)的目的 從企業(yè)角度：分析三個(gè)能力：盈利、清償、外匯平衡能力，判別項(xiàng)目的可行性；(主要傾向于盈利能力) 從投資主體看：通過分析三個(gè)能力，判斷向項(xiàng)目投資的可靠性，了解項(xiàng)目投產(chǎn)后的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況，確定貸款的方式和條件； 從主管部門來看：通過分析三個(gè)能力，了解項(xiàng)目對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，有利于項(xiàng)目橫向比較和篩選。 3、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的重要性 1)要求各種項(xiàng)目必須做； 2)計(jì)算期短的中小項(xiàng)目可以只做財(cái)評(píng)不做國評(píng)時(shí)，財(cái)評(píng)結(jié)果是經(jīng)濟(jì)決策的唯一依據(jù)； 3)外資項(xiàng)目不要求做國評(píng)只做財(cái)評(píng)。,4,(二)步驟 1、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，獲得投資、籌資、銷售收入與稅金、成本、借款償還等方面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，編制相應(yīng)的輔助報(bào)表(允許稍做修改)；

3、 2、利用已調(diào)研和預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和輔助報(bào)表編制財(cái)評(píng)基本報(bào)表； 現(xiàn)金流量表、損益表、資金來源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表、外匯平衡表。 3、運(yùn)用上述資料報(bào)表，計(jì)算出一系列的財(cái)評(píng)指標(biāo)，進(jìn)一步分析盈利、清償、外匯平衡能力； 4、視需要進(jìn)行財(cái)評(píng)階段的不確定分析； 5、財(cái)評(píng)結(jié)論,5,二、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) (一)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測(cè)算的內(nèi)容 1、項(xiàng)目總投資和資金來源 2、生產(chǎn)成本 (1)總成本 (2)固定成本和可變成本 (3)經(jīng)營成本 3、銷售收入與銷售稅金及附加 4、利潤形成及分配 5、貸款還本利息 (二)銷售收入、成本、稅金、利潤的關(guān)系(見下圖),6,7,(三)成本費(fèi)用預(yù)測(cè) 1、項(xiàng)目評(píng)估中常用的幾個(gè)成本概念 (1)總成

4、本：生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所花費(fèi)的物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的總和。 是項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營待續(xù)進(jìn)行的必要條件； 是現(xiàn)金流出的重要組成部分。 (2)單位成本：生產(chǎn)一件產(chǎn)品的制造成本。 (3)固定成本和變動(dòng)成本 (4)經(jīng)營成本：指一定期間內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)而實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出。,8,2、各種成本的估算 (1)單位成本估算 測(cè)算出單位產(chǎn)品在各個(gè)車間的制造成本后匯總。每一種產(chǎn)品、每一規(guī)格的產(chǎn)品都要編制單位產(chǎn)品成本表。 (2)總成本估算 主要以完全成本法來介紹。 外購原材料 可變成本 外購燃料、動(dòng)力 計(jì)件工資及福利 經(jīng)營成本 企業(yè)總成本 計(jì)時(shí)工資及福利 修理費(fèi) 其他費(fèi)用(含銷售費(fèi)用) 固定成本 折舊費(fèi) 維簡(jiǎn)費(fèi) 攤銷

5、費(fèi) 利息支出 企業(yè)總成本費(fèi)用構(gòu)成圖,9,外購原、燃料動(dòng)力估算 年外購原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)=單位產(chǎn)品消耗定額*單價(jià)*年產(chǎn)量 估算時(shí)要有充足的依據(jù)。 工資及福利估算 福利一般按工資的百分比計(jì)提。 固定資產(chǎn)折舊估算 可以個(gè)別估算、分類估算，也可以綜合估算。 計(jì)算方法可以采用年限法和工作量法?？梢杂衅骄晗薹?，也可用按加速折舊法。 固定資產(chǎn)折舊原值=建設(shè)投資+建設(shè)期利息 維簡(jiǎn)費(fèi)估算 維簡(jiǎn)費(fèi)是維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)資金，指煤炭、化工、冶金、林業(yè)等采掘和采伐企業(yè)，按產(chǎn)量提取的維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的費(fèi)用等。,10,修理費(fèi)估算 一般按固定資產(chǎn)原值或固定資產(chǎn)折舊額的百分比計(jì)提。同行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。 攤銷費(fèi) 包括無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)

6、攤銷。 利息支出 利息支出是指項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)發(fā)生的固定資產(chǎn)貸款和流動(dòng)資金借款的利息。 固定資產(chǎn)投資貸款在生產(chǎn)期的利息支出要根據(jù)還款方式和相應(yīng)的計(jì)息方法來計(jì)算. 流動(dòng)資金借款利息按每年年初的借款余額和預(yù)計(jì)的年借款利息計(jì)算。 其他費(fèi)用 指構(gòu)成總成本費(fèi)用中除前述各項(xiàng)成本費(fèi)用 以外的其他所有成本費(fèi)用，包括生產(chǎn)部門的其他制造費(fèi)用、企業(yè)管理部門的其他管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用。內(nèi)容包括：租賃費(fèi)、銷售費(fèi)用、招待費(fèi)、制圖費(fèi)、試驗(yàn)費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)、勞保費(fèi)，以及土地使用稅、房產(chǎn)稅、車船使用稅和印花稅等稅金?？砂匆欢ū壤?jì)提。,11,總成本費(fèi)用=上述各項(xiàng)之和。 可變成本=外購原材料+外購燃料、動(dòng)力+計(jì)件工資及

7、福利 固定成本=計(jì)時(shí)工資及福利+折舊費(fèi)+修理費(fèi)+攤銷+維簡(jiǎn)費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用 經(jīng)營成本 經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-維簡(jiǎn)費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出,12,(三)銷售收入及稅金預(yù)測(cè) 1、銷售收入預(yù)測(cè) 銷售收入是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后在一定時(shí)期內(nèi)銷售產(chǎn)品(或提供勞務(wù))而取得的收入。 年銷售改入=銷售價(jià)格*年銷售量 銷售價(jià)格在確定時(shí)，如項(xiàng)目產(chǎn)品不屬于新開發(fā)品種，參照同類產(chǎn)品的現(xiàn)行價(jià)格，考慮競(jìng)爭(zhēng)因素，適當(dāng)考慮物價(jià)變動(dòng)因素。如是新產(chǎn)品，可以根據(jù)產(chǎn)品的預(yù)計(jì)生產(chǎn)成本和計(jì)劃利潤和預(yù)測(cè)稅金，估計(jì)出廠價(jià)格作為銷售價(jià)格。 銷售量一般不考慮庫存量，即將產(chǎn)量類似地等同于銷售量。但作為項(xiàng)目投產(chǎn)期初，產(chǎn)量可能達(dá)不到100%的設(shè)計(jì)

8、生產(chǎn)能力。 項(xiàng)目產(chǎn)品若非單一產(chǎn)品，應(yīng)分別測(cè)算各品種規(guī)格產(chǎn)品的銷售收入，然后匯總為總收入。,13,2、銷售稅金的預(yù)測(cè) 銷售稅金包括銷售稅金及附加，是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后在一琿時(shí)期內(nèi)因銷售產(chǎn)品(或提代勞務(wù))面發(fā)生的增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加及資源稅等。 1)、增值稅 產(chǎn)品增值稅應(yīng)納稅額=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額 銷項(xiàng)稅額=(銷售收入/(1+增值稅率)*增值稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額=(外購原材料、燃料及動(dòng)力/(1+增值稅率)*增值稅率 增值稅稅率根據(jù)不同行業(yè)分為17%、13%、0%。兩個(gè)增值稅率可以不等。 2)消費(fèi)稅 消費(fèi)稅是在普遍征收增值稅的基礎(chǔ)上，根據(jù)消費(fèi)政策、產(chǎn)業(yè)政策的要求，有選擇地對(duì)部分

9、消費(fèi)品征收。如涉及煙酒及酒精、化妝品、護(hù)膚護(hù)發(fā)品、鷺首飾及珠寶玉石、鞭炮焰火、汽油、柴油、汽車輪胎、摩托車、小汽車共11種產(chǎn)品的生產(chǎn)、委托加工及進(jìn)口的項(xiàng)目，要估算消費(fèi)稅。 3)營業(yè)稅 對(duì)于交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)及轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動(dòng)產(chǎn)的項(xiàng)目，均應(yīng)征營業(yè)稅。稅率在3-20%不等。 營業(yè)稅額=營業(yè)額*營業(yè)稅率,14,4)城市維護(hù)建設(shè)稅 為了籌集城市維護(hù)建設(shè)資金而設(shè)計(jì)的稅種。一般按增值稅稅額或營業(yè)稅稅額規(guī)定的稅率計(jì)算。 一般地，若納稅人地址或住址在市區(qū)，按增值稅或營業(yè)稅的7%計(jì)，若納稅人地址或住址在城鎮(zhèn)包括鄉(xiāng)，按增值稅或營業(yè)稅的5%計(jì)，若納稅人地址或

10、住址在城鎮(zhèn)以外，按增值稅或營業(yè)稅的1%或0%計(jì)。 5)教育費(fèi)附加 為籌集教育事業(yè)資金而設(shè)立的稅種。一般按增值稅或營業(yè)稅的3%計(jì)。 6)資源稅 對(duì)因資源生成和開發(fā)條件的差異而客觀形成的級(jí)差收入征收的一種稅。如對(duì)開采原油、天燃?xì)?、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色金屬原礦及生產(chǎn)鹽的項(xiàng)目都要計(jì)算資源稅。,15,(四)利潤預(yù)測(cè) 1、利潤預(yù)測(cè)的意義 準(zhǔn)確地測(cè)算項(xiàng)目的銷售利潤并按照國家規(guī)定的順序正確地分配利潤，是正確評(píng)估項(xiàng)目盈利能力、償債能力和貢獻(xiàn)能力的基礎(chǔ)。 2、利潤的形成 項(xiàng)目利潤總額=銷售利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出 銷售利潤=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本 3、利潤的分配 所得稅=利潤總額

11、*所得稅率 稅后利潤(可供分配利潤)=利潤總額-所得稅 稅后利潤的分配順序 1)彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損； 2)提取盈余公積金(為稅后利潤的10%)； 3)提取含公益金(由董事會(huì)決定提取比例) 4)應(yīng)付利潤 5)未分配利潤(可用于還款),16,(五)借款償還預(yù)測(cè) 1、還款來源 1)未分配利潤 2)折舊 3)攤銷 4)其他 2、還款期利息的處理 1)建設(shè)期固定資產(chǎn)投資利息，作資本化利息，計(jì)入固定資產(chǎn)原值。通過折舊進(jìn)入成本。 2)生產(chǎn)期的固定資產(chǎn)投資利息，進(jìn)入成本，計(jì)入當(dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用。 3)流動(dòng)資金借款利息，進(jìn)入成本，計(jì)入當(dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用。 3、還款方式 1)最大能力還款方式 各年先還利息，再盡量還本 2

12、)等額償還本利和 把建設(shè)期末固定資產(chǎn)借款本利和投產(chǎn)后按協(xié)議償還期化為各年年金來償還； 3)等額還本，利息實(shí)算照付 投產(chǎn)后按償還期各年等額還本，各年利息按未還款額實(shí)算照付。,17,4、還款順序 1)先外幣，后內(nèi) 2)先高(利率高)，后低 3)先支用先還(信用) 4)先大(金額)后小 協(xié)議的按協(xié)議辦,18,第三節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算與分析,一、財(cái)評(píng)的基本報(bào)表的編制 (一)現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量表 1、現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的總稱。 現(xiàn)金流出：項(xiàng)目在某期支出的貨幣金額。如：新增固定資產(chǎn)投資金額、流動(dòng)資金、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅 等。 現(xiàn)金流入：某期收入的貨幣資金。如：

13、銷售收入、回收的固定資產(chǎn)余值、回收的流動(dòng)資金等。 凈現(xiàn)金流量：以項(xiàng)目為獨(dú)立系統(tǒng)，在壽命周期內(nèi)，各年或各期現(xiàn)金流入和流出的代數(shù)和。 現(xiàn)金流入為正，現(xiàn)金流出為負(fù)。,19,2、現(xiàn)金流量表 反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的現(xiàn)金收支，用以計(jì)算部分評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析項(xiàng)目盈利能力的基本報(bào)表。是計(jì)算項(xiàng)目盈利能力的最重要的報(bào)表。 按投資計(jì)算基礎(chǔ)不同，分兩種： 第一種：全部投資現(xiàn)金流量表 特點(diǎn)：以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，不分投資資金來源，均視為自有資金，因而無利息。若有利息因素要，要剔除。 目的：為了各個(gè)不同的方案在進(jìn)行比較時(shí)，對(duì)方案的主要方面有共同的比較基礎(chǔ)。 第二種：自有資金現(xiàn)金流量表 以自有投資額作為計(jì)算基礎(chǔ)。 把借款本金和

14、償還利息單獨(dú)計(jì)算。,20,3、凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量=銷售收入 經(jīng)營成本新增固定資產(chǎn)投入新增流動(dòng)資金各種稅金及附加回收固定資產(chǎn)余值回收的流動(dòng)資金 4、累計(jì)凈現(xiàn)金流量 各年凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和。 當(dāng)年累計(jì)凈現(xiàn)金流量當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量前一年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量 5、為什么現(xiàn)金流量分析中有經(jīng)營成本 （1）現(xiàn)金流量表是實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出，內(nèi)部轉(zhuǎn)移資金不算。 （2）固定資產(chǎn)投資是以折舊形式回收的，在現(xiàn)金流量表中以現(xiàn)金流出形式給出。在現(xiàn)金流量分析中若用總成本而不用經(jīng)營成本，則固定資產(chǎn)投資就第二次出現(xiàn)在現(xiàn)金流出中，重復(fù)計(jì)算了。 （3）全部投資現(xiàn)金流量表認(rèn)為全部資金都是自有，不包括利息，而總成本包含利息，所

15、以用經(jīng)營成本。 （4）自有資金現(xiàn)金流量表中利息單獨(dú)給出了，故不能用含有利息的成本。,21,(二)利潤及利潤分配表 反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況的基本報(bào)表。主要用以計(jì)算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、銷售利潤率等靜態(tài)指標(biāo)。 (三)資產(chǎn)負(fù)債表 綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系的基礎(chǔ)報(bào)表。該表主要用于考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，進(jìn)行清償能力分析。 (四)借款還本付息計(jì)劃表 反映項(xiàng)目計(jì)算期借款還本付息的安排.,22,二、盈利指標(biāo)計(jì)算及分析 (一)盈利指標(biāo)計(jì)算及分析 1、投資

16、利潤率 投資利潤率年利潤總額或年平均利潤總額/項(xiàng)目總投資 年利潤總額年產(chǎn)品銷售收入年產(chǎn)品銷售稅金及附加年生產(chǎn)總成本費(fèi)用 項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金投資總額 2、投資利稅率 投資利稅率年利稅總額或年平均利稅總額/項(xiàng)目總投資 年利稅總額年利潤總額年銷售稅金及附加 3、投資回收期 4、動(dòng)態(tài)投資回收期 5、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 7、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,23,(二)償債能力指標(biāo)計(jì)算及分析 1、利息備付率（ICR）：指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障程度。 2、償債備付率（DSCR）：指在