第9章 企業(yè)償債能力分析1.ppt

1、第九章企業(yè)償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的內(nèi)涵 第二節(jié) 短期償債能力分析 第二節(jié) 長期償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的內(nèi)涵,一、企業(yè)償債能力分析的目的 （一）償債能力 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力 企業(yè)的負(fù)債按期限長短可分為流動負(fù)債和長期負(fù)債 流動負(fù)債 流動負(fù)債融資的特點(diǎn)： 1)融資速度快，容易取得 2)融資富有彈性。 3)融資成本較低。 4)融資風(fēng)險高。 流動負(fù)債分析，主要是對流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)和企業(yè)短期償還債務(wù)能力進(jìn)行分析。,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的內(nèi)涵,一、企業(yè)償債能力分析的目的 （一）償債能力 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力 企業(yè)的負(fù)債按期限長短可分為流

2、動負(fù)債和長期負(fù)債 長期負(fù)債 籌措長期負(fù)債資金可以解決企業(yè)長期資金的不足 長期負(fù)債的歸還期長，還債壓力或風(fēng)險相對較小。 長期負(fù)債融資一般成本較高 負(fù)債的限制條件多 長期負(fù)債主要有長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款三種形式。,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的內(nèi)涵,一、企業(yè)償債能力分析的目的 （二）企業(yè)償債能力分析的意義 第一，企業(yè)償債能力分析有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。 第二，企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策 第三，企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策。 第四，企業(yè)償債能力分析有利于正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況。,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的內(nèi)涵,二、償債能力分析的內(nèi)容 企業(yè)償債分析

3、的內(nèi)容受企業(yè)負(fù)債的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約，償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。 (一)短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，或者說是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力。 (二)長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力或者說是在企業(yè)長期債務(wù)到期時企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長期負(fù)債的能力。,第二節(jié) 短期償債能力分析,一、影響短期償債能力的因素 影響短期償債能力的因素，應(yīng)從短期負(fù)債的規(guī)模和構(gòu)成項目，可用于歸還短期負(fù)債的流動資產(chǎn)規(guī)模和構(gòu)成項目，短期負(fù)債規(guī)模與流動資產(chǎn)規(guī)模的適應(yīng)情況等方面入手進(jìn)行分析。分為企業(yè)內(nèi)部因素和

4、企業(yè)外部因素。 影響短期償債能力的內(nèi)部因素主要有四個: 企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，特別是流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 流動負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu) 企業(yè)的融資能力 企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平,外部因素 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 證券市場的發(fā)育與完善程度 銀行的信貸政策,第二節(jié) 短期償債能力分析,一、影響短期償債能力的因素 1、資產(chǎn)的流動性（或者說是流動資產(chǎn)的質(zhì)量） 資產(chǎn)的流動性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。流動資產(chǎn)是償還流動負(fù)債的物質(zhì)保證。流動資產(chǎn)的流動性從根本上決定了企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。 流動資產(chǎn)的流動性與流動資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)有關(guān)。一般地說，流動資產(chǎn)越多企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。流動資產(chǎn)從變

5、現(xiàn)能力角度看，通?？煞譃樗賱淤Y產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩部分，在企業(yè)流動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是影響流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要因素。,第二節(jié) 短期償債能力分析,一、影響短期償債能力的因素 2、流動負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu) 流動負(fù)債的規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。因為短期負(fù)債規(guī)模越大，短期企業(yè)需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。 流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)（以現(xiàn)金償還與以勞務(wù)償還的結(jié)構(gòu)、流動負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)；流動負(fù)債也有“質(zhì)量”問題，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量。 ）,第二節(jié) 短期償債能力分析,一、影響短期償債能力的因素 3、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平 現(xiàn)金流量都是決定企業(yè)償債能力的重要因素。 企業(yè)現(xiàn)金流量狀況如何

6、，受經(jīng)營狀況和融資能力兩方面影響，主要受企業(yè)的經(jīng)營狀況影響 。 另外，企業(yè)的財務(wù)管理水平，母公司與子公司之間的資金調(diào)撥等也影響償債能力。同時，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。,第二節(jié) 短期償債能力分析,二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析 分析企業(yè)短期償債能力，通?？蛇\(yùn)用一系列反映短期償債能力的指標(biāo)來進(jìn)行。從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比得出，因此，對企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)分析，主要可采用流動負(fù)債與流動資產(chǎn)對比的指標(biāo)包括營運(yùn)資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。,第二節(jié) 短期償

7、債能力分析,二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析 （一）營運(yùn)資本的計算與分析 1、營運(yùn)資本 營運(yùn)資本是指流動資產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余。營運(yùn)資本的計算公式如下： 營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)流動負(fù)債,（一）營運(yùn)資本的計算與分析,2、營運(yùn)資本分析 營運(yùn)資本實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額，營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。因此，可將營運(yùn)資金作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。 對營運(yùn)資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)的當(dāng)期的償債能力

8、狀況，也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期的償債能力變動情況。,（二）流動比率的計算與分析,1、什么是流動比率（營運(yùn)資本比率） 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的之間的比率，其計算公式為： 流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債 某公司2000年年末的流動資產(chǎn)是700萬元，流動負(fù)債是300萬元，計算流動比率為：700：3002.33 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。,（二）流動比率的計算與分析,2、流動比率分析 一般地說，或從債權(quán)人立場上說，流動比率越高越好，因為流動比率越高，債權(quán)越有保障，借出得

9、資金越安全。但從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動比率越高越好 一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。,（二）流動比率的計算與分析,2、流動比率分析 計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較才能知道這個比率是高還是低。 流動資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。通過報表附注，可以了解各項流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對計算口徑的調(diào)整。 流動比率局限性 1、流動比率是一個靜態(tài)指標(biāo) 2、流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)

10、性有關(guān)，對流動比率的評價也應(yīng)與流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合。,（三）速動比率的計算與分析,流動比率雖然可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們(特別是短期債權(quán)人)還希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。 1、什么是速動比率 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。所謂速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負(fù)債有多少元速動資產(chǎn)作保障。速動比率的計算公式為: 速動比率(流動資產(chǎn)存貨)流動負(fù)債,（三）速動比率的計算與分析,1、什么是速動比率 速動比率(流動資產(chǎn)存貨)流動負(fù)債 企業(yè)2000年末流動資產(chǎn)700萬元（其中存貨11

11、9萬元），流動負(fù)債300萬元，則其速動比率為 速動比率=（700-119）300=1.94 表明每一元的流動負(fù)債有2元的速動資產(chǎn)作保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。,（三）速動比率的計算與分析,1、什么是速動比率 速動比率(流動資產(chǎn)存貨)流動負(fù)債 在計算速動比率時要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除 ? 在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢； 由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢但還沒作處理； 部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人； 存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。,（三）速動比率的計算與分析,2、速動比率分析 （1）速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。 （2

12、）通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。 （3）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 （4）速動比率也有其局限性。 速動比率只是揭示了速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，是一個靜態(tài)指標(biāo)。 速動資產(chǎn)中包含了流動性較差的應(yīng)收賬款，使速動比率所反映的償債能力受到懷疑。 各種預(yù)付款項及預(yù)付費(fèi)用的變現(xiàn)能力也很差,（四）保守的速動比率,由于各行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目(如待攤費(fèi)用、預(yù)付賬款等)，以計算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力?？梢圆捎帽Ｊ厮賱颖嚷?。 所謂保守速動比率是指保守速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比

13、值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。其計算公式如下: 保守速動比率(貨幣資金短期證券投資凈額應(yīng)收賬款凈額)流動負(fù)債,（五）現(xiàn)金比率,現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時可以變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）?，F(xiàn)金比率的計算公式如下： 現(xiàn)金比率(貨幣資金現(xiàn)金等價物 )流動負(fù)債 現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力,就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的。但是，如果這個比率過高可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。,（六）現(xiàn)金流量比率,現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率。其計算公式為； 現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債 這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。 需要說明的是，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個會計年度的經(jīng)營結(jié)果而流動負(fù)債則是未來一個會計年度需要償還的債務(wù)，二者的會計期間不同。因此，這個指標(biāo)是建立在以過去年的現(xiàn)金流量來估計未來一年現(xiàn)金流量