債券回購(gòu)業(yè)務(wù)知識(shí)及操作技巧(銀行證券) PPT課件

1、債券回購(gòu)業(yè)務(wù)知識(shí)與操作技術(shù)、內(nèi)容提要、一、債券回購(gòu)基本知識(shí)二、債券回購(gòu)結(jié)算方式與交易成本對(duì)實(shí)際收益率的影響三、債券回購(gòu)交易規(guī)則與最佳回購(gòu)組合4、債券回購(gòu)套期保值功能與收益模型一、債券回購(gòu)基本知識(shí)定義、債券回購(gòu)交易融資(正回購(gòu)):借款融券(反回購(gòu)) 釋放資金的特征：一個(gè)回購(gòu)涉及兩個(gè)交易合同：期初的初期交易和到期的回購(gòu)交易，一、債券回購(gòu)基本知識(shí)-回購(gòu)過(guò)程形象、抵押券、供資方為資金融券(賣方)、資金需求一、債券回購(gòu)基本知識(shí)-現(xiàn)有交易所債券回購(gòu)種類、債券回購(gòu)、政府債券回購(gòu)、企業(yè)債務(wù)買賣債券回購(gòu)基本知識(shí)-現(xiàn)有回購(gòu)品種，上交所： (1)政府債券： 1日、2日、3日、3日，深交所： (1)政府債券： 1日、

2、2日、3日、4日、7日、14日、28日、63日、91日、182日、273日(2)企業(yè)債務(wù)1日、273日可用于回購(gòu)的各類政府債券企業(yè)債務(wù)：上海交易廳AAA級(jí)，發(fā)行規(guī)模票面為5億元(含5億元)，期限為3年以上(含3年)的企業(yè)債券深交所AAA級(jí)企業(yè)債務(wù)。 合格的機(jī)構(gòu)投資者和私人投資家可以進(jìn)行回購(gòu)交易，一、債券回購(gòu)的基本知識(shí)報(bào)價(jià)規(guī)則，一、估價(jià)單位為每一百元資金到期年收益2，申報(bào)單位為手，1000元的基準(zhǔn)券為1手，上海交易廳最小的申報(bào)單位為100手，即10萬(wàn)元面額的深圳為1手每申報(bào)最大量的10000手，即1000萬(wàn)3，上海交易廳的最小報(bào)價(jià)單位： 0.005的整數(shù)倍，深圳為0.01。 一、債券回購(gòu)的基本知

3、識(shí)，一、交易方式：競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、大宗商品交易2、收集申報(bào)方式：證券賬戶申報(bào)，融資對(duì)象以“買入”申報(bào)，融券對(duì)象以“賣出”申報(bào)3，回購(gòu)價(jià)格的訂正公式為：回購(gòu)價(jià)格=100元年收益100元回購(gòu)天數(shù)/360 4、債券回購(gòu)交易期間按日歷表時(shí)間核算。 如果到期日是非交易日，順延至下一個(gè)交易日。 一、債券回購(gòu)的基本知識(shí)申報(bào)價(jià)格規(guī)定，一、集體競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格階段的債券回購(gòu)交易報(bào)告沒(méi)有價(jià)格限制2 .連續(xù)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格階段的有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)當(dāng)滿足以下規(guī)定： (1)申報(bào)價(jià)格在即時(shí)披露的最低銷售價(jià)格的110%以下， 且為即時(shí)公布的最高購(gòu)買價(jià)格的90%以上，為上述最高申報(bào)價(jià)格和最低申報(bào)價(jià)格的平均數(shù)的130%以下，并且為其平均數(shù)的70%

4、以上；(2)在即時(shí)公布中沒(méi)有購(gòu)買申報(bào)價(jià)格的情況下，將即時(shí)公布的最低銷售價(jià)格、最新成交價(jià)中較低的一方視為前項(xiàng)的最高購(gòu)買價(jià)格當(dāng)天沒(méi)有交易的情況下，期貨價(jià)格會(huì)被視為最新的成交價(jià)。 另一方面，債券回購(gòu)基本知識(shí)標(biāo)準(zhǔn)券換算、可用于回購(gòu)的債券被換算成標(biāo)準(zhǔn)券標(biāo)準(zhǔn)券分券種，以票面價(jià)值統(tǒng)一補(bǔ)正保券量的不同券種的換算率是根據(jù)該債券的市場(chǎng)價(jià)決定的。 證券注冊(cè)機(jī)構(gòu)每周星期三公布下周各現(xiàn)券品種的標(biāo)準(zhǔn)券換算比率，每周星期一實(shí)施。 一、債券回購(gòu)基本知識(shí)，回購(gòu)式回購(gòu)交易：政府債券持有人出售政府債券與云同步，是買方和未來(lái)某一天，賣方以約定的價(jià)格從買方回購(gòu)該政府債券的交易行為。 典當(dāng)行式回購(gòu)：是交易雙方將債券作為權(quán)利典當(dāng)行進(jìn)行的短

5、期資金融通業(yè)務(wù)。、一、典當(dāng)行式回購(gòu)品種、一、典當(dāng)行式回購(gòu)、一、典當(dāng)行式回購(gòu)按證券賬戶核算回購(gòu)交易和標(biāo)準(zhǔn)券庫(kù)存。 2、融資方實(shí)行典當(dāng)行庫(kù)制度。 新典當(dāng)行式回購(gòu)的融資對(duì)象，在進(jìn)行回購(gòu)申報(bào)之前必須進(jìn)行典當(dāng)行券的“出庫(kù)、入庫(kù)”申報(bào)，不能作為典當(dāng)行券的債券出售。 3 .可典當(dāng)行式回購(gòu)債券品種，由交易廳以債券企業(yè)上市通知公布。 4、融券方保證一盞茶資金。 5、交易雙方在回購(gòu)期滿時(shí)保證全額收款。一、典當(dāng)行式回購(gòu)客戶開(kāi)通典當(dāng)行式回購(gòu)業(yè)務(wù)流程，1、閱讀債券回購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)公告書(shū)2，簽訂3、客戶賬戶回購(gòu)交易權(quán)限4、交易(正、反回購(gòu)交易操作)，一、典當(dāng)行式回購(gòu)正回購(gòu)交易流程，1、典當(dāng)行券提交申報(bào)：證券公司通過(guò)柜臺(tái)交易系

6、統(tǒng)進(jìn)行交易提交典當(dāng)行券)，其中“*”是對(duì)應(yīng)債券的低位4位查詢密碼，申報(bào)單位為“手”(1000元面額)。 2 .購(gòu)買融資操作3、回購(gòu)期限自動(dòng)交付，請(qǐng)?zhí)峤弧百?gòu)買”(出庫(kù))操作歸還典當(dāng)行券。 不通訊端口在集合競(jìng)爭(zhēng)時(shí)間進(jìn)行出入庫(kù)申報(bào)。 一、典當(dāng)行式回購(gòu)入庫(kù)債券的修訂，當(dāng)天購(gòu)買的現(xiàn)鈔可以申報(bào)當(dāng)天入庫(kù)，當(dāng)天返回的典當(dāng)行券也可以再次申報(bào)入庫(kù)。 交易系統(tǒng)中現(xiàn)金券可用金額的特羅爾如下：現(xiàn)金券可用金額=昨天的余額(當(dāng)日買入-當(dāng)日賣出) (回轉(zhuǎn)當(dāng)日典當(dāng)行券-提交當(dāng)日典當(dāng)行券)債券的回購(gòu)到期日，融資方通過(guò)交易系統(tǒng)向原始證券賬戶申報(bào)相應(yīng)的典當(dāng)行券，繼續(xù)使用債券的回購(gòu)交易申報(bào)當(dāng)天返回的債券，當(dāng)天可以出售。 二、債券回購(gòu)結(jié)

7、算方式和交易成本對(duì)回購(gòu)實(shí)際收益率的影響；二、債券回購(gòu)結(jié)算、債券回購(gòu)結(jié)算的特征：一次成交、二次結(jié)算1、一次成交：一次回購(gòu)包括初始交易和到期回購(gòu)交易，到期回購(gòu)交易需要自動(dòng)創(chuàng)建成交記錄并重新申報(bào)2、二次結(jié)算：一次結(jié)算：從融券向融資方劃分金(本金)，并劃分相關(guān)交易費(fèi)用(傭金、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用)。 凍結(jié)融資賬戶內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)券。 第2次結(jié)算：從融資方向的融券方扣款(本利和)解壓融資方賬戶內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)券。 二、債券回購(gòu)決算-債券回購(gòu)的實(shí)際占有天數(shù)，1、清算(電腦記賬)為T 0為2、資金轉(zhuǎn)賬(財(cái)務(wù)記賬)為T 1為3，在回購(gòu)期間遇到禮拜六、日或節(jié)假日時(shí)，資金的實(shí)際占有天數(shù)與回購(gòu)天數(shù)出現(xiàn)差異，另一方面回購(gòu)的實(shí)際成本發(fā)生變化二、債

8、券回購(gòu)結(jié)算-結(jié)算天數(shù)，以星期四一日回購(gòu)為例，一日回購(gòu)相當(dāng)于出資三天，如下表：二、債券回購(gòu)成本的修訂-交易費(fèi)用(成交金額的比率)，二、債券回購(gòu)成本修訂證券公司收益的估計(jì)債券回購(gòu)成本的修訂-表示證券公司傭金的實(shí)際利益，Ys=Y(1-t)-F-Fr Ys表示證券公司的實(shí)際利益，y表示接受傭金f表示經(jīng)營(yíng)費(fèi)用t表示營(yíng)業(yè)稅Fr表示風(fēng)險(xiǎn)基金，二、債券回購(gòu)決算-表示客戶考慮的成本，一、發(fā)生交易的x 360)/N x:投資者保本利率R:銀行存款利率(年利率) n:實(shí)際資金占有天數(shù)y:證券公司的傭金率n 3360回購(gòu)天數(shù)，二、債券回購(gòu)成本核算-以顧客保證3天的回購(gòu)為例，銀行存款為0.72%， 手續(xù)費(fèi)征收比例50%

9、星期一操作：保本收益率3360=(0.72 % * 3.003 % * 50 % * 360 )/3=0.9 %星期三操作：保本收益率：=(0.72%*3.9%*360)/3=0.9%星期三操作三、債券回購(gòu)市場(chǎng)的規(guī)則和最優(yōu)回購(gòu)的組合從市場(chǎng)容量來(lái)看，主導(dǎo)銀行間回購(gòu)市場(chǎng)的短期品種最活躍，市場(chǎng)占有率高的交易廳回購(gòu)利率，受新股購(gòu)買因素的影響最大，三是交易廳回購(gòu)市場(chǎng)價(jià)格的主要規(guī)則，一是月末、年末、節(jié)假日價(jià)格高的2 )新股，2008年以來(lái)，典當(dāng)行式回購(gòu)趨勢(shì)圖，三是債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的組合模型這對(duì)于融資方來(lái)說(shuō)是降低融資成本的絕好機(jī)會(huì)。 短期回購(gòu)品種的組合，可降低融資成本，循環(huán)定徑套達(dá)到長(zhǎng)期使用資金的目的。 三、債

10、券回購(gòu)業(yè)務(wù)的組合模式幾種組合模式，1111、1 4、3 2、1 3 1等模式。 現(xiàn)在，每天進(jìn)行1天的回購(gòu)，星期四利用周末的要素降低融資成本的情況很多。 但這種組合方法的操作要求：一周內(nèi)頻繁操作，實(shí)際占用天數(shù)的估算要求很高，否則會(huì)造成嚴(yán)重的透明和透明現(xiàn)象。 要求：證券公司操作員業(yè)務(wù)熟練，成本估算能力強(qiáng)，三、按照回購(gòu)組合前提，遵循現(xiàn)行債券回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則：對(duì)于融資業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)券原則上可以在回購(gòu)到期日當(dāng)天使用的融券業(yè)務(wù)中，資金原則上可以在回購(gòu)到期日當(dāng)天使用。 三、融券業(yè)務(wù)的最大利益、融券業(yè)務(wù)的最大利益其實(shí)是最簡(jiǎn)單的，在資金能夠釋放的最大期限范圍內(nèi)，扣除交易成本價(jià)格最高即可。 三、建立融券業(yè)務(wù)和新股購(gòu)買

11、定徑套，單純新股購(gòu)買收益：截至今年7月25日，企業(yè)上市新股達(dá)到67只，首日漲幅最低的只有大洋電機(jī)，僅為7.66%，平均首日漲幅達(dá)到119.04%，針對(duì)打擊新股的收益情況，以首日收盤價(jià)為銷售價(jià)格不能購(gòu)買云同步的股票可達(dá)26股，通過(guò)網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買可獲得3.5%的收益率，全年估算，考慮到下半年新股發(fā)行密度的減少，購(gòu)買新股的全年收益率為5.5%左右。三、融券業(yè)務(wù)與新股購(gòu)買定徑套編制、新股購(gòu)買及回購(gòu)定徑套編制利潤(rùn)： 2008年以來(lái)，比較活躍的回購(gòu)品種為1日和7日，1日回購(gòu)的平均收益為2.1%左右，7日回購(gòu)的平均收益為2.93左右，定徑套編制政府債券回購(gòu)和新股購(gòu)買，則在購(gòu)買新股時(shí)進(jìn)行新股購(gòu)買， 沒(méi)有新股認(rèn)購(gòu)

12、的這種全年定徑套收益率可以達(dá)到7%左右，這是有效預(yù)防通貨膨脹的優(yōu)先組合投資品種，四、債券回購(gòu)套期保值功能和盈利模式，四、債券回購(gòu)套期保值功能，以政府債券現(xiàn)金券和回購(gòu)套期保值功能為例，操作原理、政府債券回購(gòu)融資，四、債券回購(gòu)對(duì)沖功能，國(guó)債這與短期融通資金的成本大小有關(guān)，直接影響套期保值操作的損益。 四、一些債券的回購(gòu)盈利模式，一、融資擴(kuò)大操作：現(xiàn)金券的利益高于政府債券的回購(gòu)融資成本，現(xiàn)金券處于順順利利上升階段。 2、融券發(fā)放資金：市場(chǎng)回購(gòu)利率高于同行存款利率的1.62%；融資購(gòu)置資金：市場(chǎng)回購(gòu)利率低于同行存款利率的1.62%；典當(dāng)行式與采購(gòu)式回購(gòu)套期保值：采購(gòu)式回購(gòu)利率低于典當(dāng)行式利率。 5、交

13、易廳市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的套期保值：當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)存在利率差距時(shí)6 .與其他投資品種的套期保值：如回購(gòu)資金，用于購(gòu)買其他穩(wěn)定利益的投資品種。 四、政府債券回購(gòu)套期保值功能，風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格下跌時(shí)，由回購(gòu)擴(kuò)大操作倍增風(fēng)險(xiǎn)回購(gòu)利率價(jià)格不真實(shí)自我和交易費(fèi)用。 結(jié)論債券現(xiàn)券-回購(gòu)擴(kuò)大套期保值，現(xiàn)券市場(chǎng)處于上升階段或市場(chǎng)處于穩(wěn)定階段。 四、政府債券回購(gòu)套期保值的營(yíng)銷對(duì)象客戶，資金規(guī)模宏大的客戶。 一般來(lái)說(shuō)，顧客的資金賬戶，除了初期補(bǔ)充現(xiàn)券的成交價(jià)和抵押基準(zhǔn)券的價(jià)值的差，初期購(gòu)買現(xiàn)券和正買交易的傭金之外，還被證明有在繼續(xù)回購(gòu)期間不斷支付回購(gòu)利息和傭金的資金，或者提供后續(xù)資金的能力。 四、政府債券回購(gòu)套期保值營(yíng)銷部業(yè)務(wù)

14、人員，1、政府債券及回購(gòu)市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)向必須冷靜合理的判斷，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向、市場(chǎng)利率的變動(dòng)及市場(chǎng)資金面的變化必須敏感的判斷能力2、在回購(gòu)抵押品期間營(yíng)銷部有可能面臨清算資金風(fēng)險(xiǎn)， 有能力明確把握現(xiàn)鈔價(jià)格低于抵押品價(jià)值的概率，從而決定顧客資金可購(gòu)買政府債券的數(shù)量3、在定徑套期間，實(shí)時(shí)跟蹤顧客資金情況，提醒顧客進(jìn)行債券交易或回購(gòu)交易，防止顧客出現(xiàn)短缺等行為，使?fàn)I銷部能夠減少四、總結(jié)回購(gòu)業(yè)務(wù)，運(yùn)用回購(gòu)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，在不同時(shí)間合理安排資金，為債券投資業(yè)務(wù)提供資金血液，降低總體成本。 合理利用交易賬戶資金，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲得穩(wěn)定效益。 我們通過(guò)向客戶提供專業(yè)化、個(gè)性化服務(wù)，培養(yǎng)客戶對(duì)銀河的忠誠(chéng)，債券收購(gòu)操作指南，許

15、多交易商的股票賬戶有資金的余額，有些準(zhǔn)備打入新股，而新股沒(méi)有發(fā)行或者新股沒(méi)有發(fā)行，交易商正在查看， 多數(shù)交易商在拋售股票后，閑置資金可以推薦當(dāng)日在沒(méi)有好的投資渠道的情況下參加回購(gòu)，讓交易商獲得一定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利益。 對(duì)于一個(gè)職業(yè)交易者來(lái)說(shuō)，掌握回購(gòu)技術(shù)和操作方法是基本技能.1、債券回購(gòu)是什么，債券的典當(dāng)行式回購(gòu)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是交易雙方以債券為典當(dāng)行品的短期資金貸款行為。 其中，債券持有人(正回購(gòu)方)可以以債券為典當(dāng)行獲得資金使用權(quán)，在約定的時(shí)間之前還書(shū)并支付一定的利息，從而“回購(gòu)”債券。在實(shí)際交易中債券被作為第三方的中國(guó)結(jié)算公司典當(dāng)行，交易雙方更加安全方便。 二、回購(gòu)交易品種，上海證券交易所可交易的典

16、當(dāng)行式回購(gòu)(括號(hào)內(nèi)為交易查詢密碼)，分為1日(204001 )、2日(204002 )、3日(204003 )、4日(204004 )的深圳交易廳，按回購(gòu)期限分別為1日(131910 )、2日(131911 )、2日(131911 ) 其中經(jīng)常交易的只有上海深度1日和7日的4個(gè)品種，上海市的日平均交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于深市的交易量。 三、典當(dāng)行式回購(gòu)的申報(bào)要求，(1)申報(bào)單位：手(1手1000元標(biāo)準(zhǔn)券)。 (2)評(píng)價(jià)單位：資金到期年收益率()，估計(jì)時(shí)省略百分號(hào)()。 (3)物價(jià)變動(dòng)單位：0.005或其整數(shù)倍。 (4)每個(gè)申報(bào)限制：最低申報(bào)限額為100手，最高申報(bào)限額為10000手。 (五)申報(bào)價(jià)格按照交易規(guī)則規(guī)定執(zhí)行。 四、逆向回購(gòu)的申報(bào)流程，1 .選擇出售，輸入查詢密碼(如13191