第六章財(cái)務(wù)管理.ppt

1、第六章證券投資第一節(jié)證券投資概要1、證券的意義和種類1、意義2、種類2、證券投資的意義和目的1、意義2、特征3、目的3、證券投資的種類與債券投資、股票投資、基金投資組合投資4、證券投資的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益1、投資風(fēng)險(xiǎn)：可變風(fēng)險(xiǎn)投資收益(1)短期證券的收益率、收益率=(售價(jià)利息) /收購(gòu)(2) 長(zhǎng)期證券的收益率a、債券投資收益率的修訂利息的現(xiàn)值本金=收購(gòu)價(jià)時(shí)使用的貼現(xiàn)率就是收益率。 例如：企業(yè)于2008年1月1日以1100元購(gòu)入票面為1000元的債券，期限為5年，票面年利率為8%，每年年末支付利息，來修訂收益率。 10008%(P/A，I，5) 1000(P/F，I，5)=1100為i=6%，價(jià)格為

2、1084.29 i=5%，價(jià)格為1129.86，第二節(jié)債券投資一、種類和目的二、債券評(píng)估價(jià)值(1)一般評(píng)價(jià)模型購(gòu)買價(jià)格=I(P/A，k，n ) P=1000 10% (P/A，12%，5) 1000 (P/F，12%，5)=927.5，(2)一次性支付利息，不計(jì)算復(fù)利的評(píng)價(jià)模型購(gòu)買價(jià)格=本P=(1000 1000 10% 5 ) (P/F，8%，5)=1020 (3) 票面價(jià)值為零時(shí)的估價(jià)購(gòu)買價(jià)格=票面價(jià)值例：某債券面值為1000元，期限為5年，折扣價(jià)格P=1000 (P/F，8%，5)=681三，優(yōu)異點(diǎn)，第三節(jié)股票投資一、種類和目的二，股票的評(píng)估價(jià)值(1)短期持有股票價(jià)格=股息紅利的現(xiàn)值銷售

3、價(jià)格的現(xiàn)值(2)長(zhǎng)期持有股票， 股利穩(wěn)定不變股票價(jià)格=年固定股息紅利/收益率(3)長(zhǎng)期持有股，股息紅利固定增加股票價(jià)格=上年度股息紅利(3)例：企業(yè)計(jì)劃投資購(gòu)買某公司的股票，a、b兩個(gè)公司可以選擇。 a公司股票現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)是每股9元，上年每股股息紅利為0.15元，今后每年以6%的生長(zhǎng)率增長(zhǎng)的b公司股票現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)是每股7元，上年每股股息紅利為0.6元，股息紅利分配政策是固定股息紅利政策。 企業(yè)要求的投資報(bào)酬率為8%，利用股票評(píng)價(jià)模型，分別估算兩種股票的價(jià)值，要求為企業(yè)做出股票投資決定。 a股票價(jià)格=上年股息紅利(1增加率)/(收益率-增加率)=0.15(1 6%)/(8%-6%)=7.95 (元) b股票價(jià)格=年固定股息紅利/收益率=的b公司股票目前的市值為7元，低于其投資價(jià)值的7.5元，企業(yè)應(yīng)該購(gòu)買變動(dòng)方式的差異3，投資目標(biāo)的差異3，優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，第五節(jié)證券投資組合1，證券投資組合的概念2，證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和2、對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))系數(shù)1，其風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1，其風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)=1，其風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(2)證券投資組合整體的風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)收益=系數(shù)(市場(chǎng)收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率)，(3)市場(chǎng)收益率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)正投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率。 系數(shù)=60% 2 30% 1