財政學(xué)課件國債

1、2020/7/19，1，11章國債，2020/7/19，2，目的和要求：本章主要介紹國債的概念和特點、國債的種類和結(jié)構(gòu)、國債的負擔(dān)和限制、國債的功能、國債的發(fā)行和償還，通過本章的學(xué)習(xí)，向?qū)W生介紹有關(guān)國債的基礎(chǔ)理論和國債制度，2020/7/19，3，學(xué)習(xí)重點：本章的學(xué)習(xí)重點是確定國債的特點、國債的功能、國債的發(fā)行和償還、外債經(jīng)濟功能的特殊性。學(xué)習(xí)難點：本章學(xué)習(xí)的難點是國債的負擔(dān)和限度。本章的基本概念：國債、國債的功能、當(dāng)代負擔(dān)論、下一代負擔(dān)論、排斥效應(yīng)、收購法、償還法交換、國債流通、國債市場、國債利率。2020/7/19，4，第一節(jié)國債理論，我指中央政府借的國債，1，國債：概念和特征國債：國債是

2、國家債務(wù)的簡稱，是指中央政府為了履行其職能，采取信用方式，籌集財政資金形成的債務(wù)。國債2020/7/19，5，通?？梢岳斫?。國債：中央政府代表國家借來的債務(wù)是國家財政收入的一種形式。公債：地方政府借的債。我國1994年頒布的國家禮法規(guī)定，地方政府不能發(fā)行債券。國債國債(國債)，2020/7/19，6，對國債概念的理解和把握，1，國債是一種信用性質(zhì)的財政收入，反映了有貸款的信用原則。2.國債屬于國家信用或政府信用，與其他信用活動不同。根據(jù)信用主體的不同，民間信用(個人信用)、商業(yè)信用或企業(yè)信用、銀行信用、政府信用、2020/7/19，7，3，國債是政府信用的重要形式，不是唯一的形式。政府信用的表

3、現(xiàn)包括國家銀行信用(如法定貨幣發(fā)行)和國家財政信用。國家財政信用包括財政資金融資信用(如發(fā)行國債)和財政投資信用(如財政投資融資)。2020/7/19，8，國債三大形式特征，流相性靈活性：國債發(fā)行與否，一般由政府根據(jù)相關(guān)因素靈活決定，不能通過法律形式提前規(guī)定。2020/7/19，9，2，國債的種類和結(jié)構(gòu)，政府貸款：通過貸款協(xié)議形式籌集資金的國債形式發(fā)行債券：政府通過發(fā)行有價證券籌集資金?？梢苑譃檎J款，發(fā)行債券，1，以借貸的形式發(fā)行政府借貸和債券。2020/7/19，10，2，可根據(jù)發(fā)行地區(qū)分為內(nèi)債和外債。內(nèi)債：國內(nèi)發(fā)行，債權(quán)人以本國企業(yè)和居民身份使用當(dāng)?shù)刎泿?。外債：海外發(fā)行，債權(quán)人為外國政

4、府、企業(yè)和居民使用外幣。2020/7/19，11，3，按發(fā)行期限可分為短期國債、中期國債和長期國債。短期國債(或國債):發(fā)行期限在一年以內(nèi)的國債，主要用于平衡或調(diào)節(jié)國庫的短期收支。中期國債：發(fā)行期限在110年之間的國債長期國債：發(fā)行期限為10年以上的國債，包括永久國債或武器國債。2020/7/19，12，無武器國債：作為長期國債的特殊形式，國債本身沒有注明償還期限，債券持有人可以按時收取利息，但無權(quán)要求清算。政府有權(quán)根據(jù)財政情況通過市場方式收回債券。2020/7/19，13，4，可分為單一主體收購的國債和多元主體收購的國債。一元化持有人結(jié)構(gòu)：指國債持有人的單一性(如銀行機構(gòu))，多元性持有人結(jié)構(gòu)

5、：國債購買層的多樣性。2020/7/19，14，我國國債持有結(jié)構(gòu)，我國國債持有群體中個人投資比例占比重。我國中央銀行基本上幾乎沒有或持有國債，商業(yè)銀行很少收購國債，外國投資者基本上不允許購買國債。2020/7/19，15，在發(fā)達國家國債持有結(jié)構(gòu)、國債市場比較發(fā)達的國家，國債持有人通常以專業(yè)團體、政府部門為主，個人持有的國債比例低，2020/7/19，16，我國國債持有結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢，個人直接投資國債將逐漸受到客觀條件的制約。商業(yè)銀行、證券公司、國債投資基金等機構(gòu)投資者非常有用。隨著我國金融市場的進一步開放和完善，尤其是人民幣逐步實現(xiàn)自由兌換后，外國投資者也將成為我國國債的所有者。2020/7/

6、19，17，5，根據(jù)債券的流動性，可分為可流通國債和不可流通國債。國家貸款形式的國債一般不能流通和轉(zhuǎn)讓，只有政府發(fā)行的債券才能流通和轉(zhuǎn)讓。自由轉(zhuǎn)讓和流通是國債的基本屬性和特征，大多數(shù)國家發(fā)行的大部分國家債券進入證券市場，可以自由買賣。2020/7/19，18，6，根據(jù)國債的利率性質(zhì)，可以將國債分為固定利率國債和浮動利率國債。2020/7/19，19，3，國債負擔(dān)和限額，1，政府(即債務(wù)人)負擔(dān)。債務(wù)到期后，政府債務(wù)負擔(dān)2，訂戶(即債權(quán)人)負擔(dān)。用戶的負擔(dān)分析主要取決于邊際收益和邊際成本的比較。除非訂戶強制購買國債，否則訂戶的負擔(dān)總的來說要小。2020/7/19，20，3，納稅人的負擔(dān)。政府債務(wù)

7、的最終償還往往是稅收收入。馬克思指出，從“政府債務(wù)的最終償還依賴于稅收”的分析角度看，國債是針對納稅人的延期稅。2020/7/19，21，4，國債代際負擔(dān)問題?，F(xiàn)代負擔(dān)論下一代負擔(dān)論。代際負擔(dān)取決于政府償還債務(wù)時稅負的歸宿和國債資金的使用及投資效率水平。如果政府的國債資金完全用于現(xiàn)代人的消費性支出，國債積累到下一代，要求償還稅金，就會出現(xiàn)純粹的下一代負擔(dān)問題。這就是國債負擔(dān)的代際轉(zhuǎn)移。2020/7/19，22，衡量國債規(guī)模的主要指標，2020/7/19，23，4，中國國債規(guī)模，我國國債規(guī)模均在安全系數(shù)之內(nèi)。但是，由于我國財政在經(jīng)濟和中央財政中所占的比重較低，債務(wù)支出提高了中央財政支出比例。上述

8、僅顯示了我國顯性國債規(guī)模的情況。2020/7/19，24，隱藏的國債，在我國，公共企業(yè)損失，金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，社會保障債務(wù)等都可能導(dǎo)致“隱藏的國債”，會惡化財政狀況。外債管理中存在的問題，我國也有一定程度的隱性外債。我國積極財政政策的可持續(xù)性面臨著債務(wù)風(fēng)險的挑戰(zhàn)。2020/7/19，25，第二節(jié)國債的功能，1，國債的功能：概念國債的功能主要是指國債的經(jīng)濟功能或國債的經(jīng)濟作用。國債發(fā)行、流通、資金使用、償還等各個環(huán)節(jié)對經(jīng)濟有一定的影響，國債，2020/7/19，26，2，國債的三大功能，1，彌補財政赤字，平衡財政收支的經(jīng)濟功能。填補財政赤字是國債的直接原因，也是現(xiàn)代國家的普遍做法。赤字國債，2

9、020/7/19，27，如何填補財政赤字，財政馀額，增稅，大月，國債發(fā)行。2020/7/19，28，國債發(fā)行是填補財政赤字的最理想方法，如果分散的貨幣購買力落入國家手中，貨幣流通量一般不會改變。國債發(fā)行集中在社會和個人不使用的資金上，這部分資金的暫時集中對經(jīng)濟和人們的生活沒有不利影響。還本付息是企業(yè)和個人的重要投資渠道，很容易接受。2020/7/19，29，國債發(fā)行限制，國債本金利息支付壓力會導(dǎo)致財政赤字進一步擴大，惡性循環(huán)。社會閑置資金有限，發(fā)行太多國債會侵蝕經(jīng)濟主體的必要資金。在一定程度上可能引起通貨膨脹。發(fā)行國債不是不能治愈財政赤字的靈丹妙藥。國債的持續(xù)積累可以增加或格式化“代際負擔(dān)”問

10、題。過多的國債會產(chǎn)生一定的“密集效應(yīng)”，從而降低社會投資水平和消費水平。2020/7/19，30，排擠效應(yīng)：是指在社會資金或資源總量的一定條件下，政府過度占用和使用社會資金，導(dǎo)致社會投資和消費水平下降的一種“相互減少”效果。國債的密集效應(yīng)是客觀存在的一種財政現(xiàn)象。2020/7/19，31，在經(jīng)濟衰退中，排擠效應(yīng)即使存在也必須變小。這種擠出不一定對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。不完全擠出，完全擠出，2020/7/19，32，2，國債可以為政府準備建設(shè)性資金，投資基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。這是國債發(fā)行的重要原因，也是國債資金使用的重要原則。財政生產(chǎn)力和國債的可建設(shè)性是融資功能的前提。國債建設(shè)，2020/7/19，3

11、3，國債的融資功能暗示國債是穩(wěn)定長期的財政收入來源，國債資金投資相應(yīng)擴大投資領(lǐng)域的國有資產(chǎn)。這既是結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，也是經(jīng)濟增長的源泉。國債投資集中力量，建設(shè)了大量重大基礎(chǔ)設(shè)施項目，成就了多年想做但沒有實現(xiàn)的大事。國債投資還促進了區(qū)域生產(chǎn)力布局的調(diào)整和優(yōu)化，促進了我國西部大開發(fā)。2020/7/19，34，3，國債是一個國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要工具和手段。國債運營本身具有經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能，在發(fā)行、償還、使用、流通等各個方面對經(jīng)濟資源配置、社會收入分配、經(jīng)濟增長水平起到一定的曹征作用。政府可以利用國債政策改變社會資金的流向和流向，靈活調(diào)節(jié)社會的有效需求，實現(xiàn)國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，2020/7/19，35，國

12、債往往起到溝通財政政策和貨幣政策的“橋梁”作用。國債是中央銀行公開市場運營(OpenMarketOperation)的主要對象，即中央銀行在公開市場買賣政府債券的行為。公開市場運營的目的是買賣有價證券(主要是國債)，影響貨幣流通量，實現(xiàn)貨幣政策目標。2020/7/19，36，以國債為核心的積極財政政策對我國最近的經(jīng)濟增長起著非常重要的調(diào)控作用。長期建設(shè)國債的發(fā)行不僅迅速將部分儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，發(fā)揮了銀行部分沉淀資金的作用，還比較好地利用了國內(nèi)比較過剩的投資類產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，促進了工業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定增長和企業(yè)利益的明顯改善。2020/7/19，37，第三節(jié)國債制度、國債制度是指包括國債發(fā)行、國債償還、

13、國債流通等在內(nèi)的制度體系。2020/7/19，38，1，發(fā)行國債，發(fā)行國債是國債流通，國債運營的開始。國債發(fā)行的一些基本條件，例如債券的面值、發(fā)行價格、利率等。國債發(fā)行價格主要有溢價發(fā)行、低價發(fā)行、折價發(fā)行三種。2020/7/19，39，國債發(fā)行原則，(1)客觀需要原則。(2)負擔(dān)限度原則。(3)低成本原則。(4)穩(wěn)定經(jīng)濟原則。2020/7/19，40，國債發(fā)行方法或方法：固定收益銷售方法。在金融市場按照預(yù)定的發(fā)行條件發(fā)行國債的方式。投標方法(收購方法)。金融市場通過公開招標方式發(fā)行國債的方式，2020/7/19，41，柜臺流通方式。發(fā)行機關(guān)(包括經(jīng)紀人)在金融市場設(shè)立專門柜臺，委托銷售國債的靈活發(fā)行方式。直銷方法。又稱發(fā)行法，即政府財政部門與用戶直接進行一對一協(xié)商，出售國債的發(fā)行方式。，2020/7/19，42，強制分擔(dān)，特殊情況下，政府也可以采取強制分擔(dān)方法發(fā)行國債。也就是說，政府可以利用政治權(quán)利或行政任務(wù)強迫國民購買國債。2020/7/19，43，2，國債償還，一次性償還法到期。對政府發(fā)行的國債，債券到期后一次性償還本金的方法。分期比例償還法。政府在國債償還期間，決定了抽簽確定所有國債債券號碼，每年按一定比例償還的方法。政府，2020/7/19，44，市場交易償還法。政府是根據(jù)證券市場的國債市值購買