《投資回收期》PPT課件.ppt

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué),班級(jí)： 機(jī)械設(shè)計(jì)2008級(jí)56人 工業(yè)設(shè)計(jì)2007級(jí)17人 周次： 2010-2011-1第1-8周 時(shí)段： 周一周三第3-4節(jié) 學(xué)時(shí)： 共32學(xué)時(shí)每周4學(xué)時(shí),作業(yè)二,1. 設(shè)互斥方案A，B的壽命分別為3年和5年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如下表。試用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)選擇（i=12%） （單位：元）,2. i0=15%，現(xiàn)有三個(gè)投資方案A1、 A2、 A3,分別求出三個(gè)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并選出最優(yōu)方案。 （單位：元）,投資回收期,項(xiàng)目投資回收期,也稱返本期,是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo),分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期. 靜態(tài)投資回收期:是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下,以項(xiàng)目的

2、凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金)所需要的時(shí)間,一般以年為單位.,靜態(tài)投資回收期,項(xiàng)目投資回收期一般從項(xiàng)目開始建設(shè)開始年算起,若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年計(jì)算,應(yīng)予以特別說(shuō)明. 從建設(shè)開始年算起,項(xiàng)目投資回收期計(jì)算為:,靜態(tài)投資回收期,當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即年凈現(xiàn)金流量)相等,其計(jì)算為:,對(duì)于等額系列凈現(xiàn)金流量的情況,例:某建設(shè)項(xiàng)目估計(jì)總投資2800萬(wàn)元,項(xiàng)目建設(shè)后各年凈收益為320萬(wàn)元,則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為:,靜態(tài)投資回收期,當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即年凈現(xiàn)金流量)不相等時(shí),靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算為:,例:某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量如下,計(jì)算其靜態(tài)投資回收期,靜

3、態(tài)投資回收期計(jì)算,借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。,靜態(tài)投資回收期決策,基準(zhǔn)投資回收期受下列因素影響：,1）投資結(jié)構(gòu) 2）成本結(jié)構(gòu) 3）技術(shù)進(jìn)步 用投資回收期的長(zhǎng)短來(lái)評(píng)價(jià)技術(shù)方案，它反映了初始投資得到補(bǔ)償?shù)乃俣取?我國(guó)行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（年）,動(dòng)態(tài)投資回收期,動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)后,再用來(lái)計(jì)算累計(jì)現(xiàn)值等于0時(shí)的年數(shù).,動(dòng)態(tài)投資回收期,例:某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量如下,基準(zhǔn)收益率8%,計(jì)算其動(dòng)態(tài)投資回收期,動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算,動(dòng)態(tài)投資回收期決策,【例】：對(duì)上表中的凈現(xiàn)金流量系列求靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資回收期，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率，設(shè)ic=

4、10%。（單位：萬(wàn)元） 解： FNPV352.41萬(wàn)元 FNPVR352.41(163.64+206.6+112.7)=352.41/482.940.73,例：項(xiàng)目現(xiàn)金流量及相關(guān)計(jì)算如下表（i = 10%）,凈態(tài)： = 3 + 3500 / 5000 = 3.7年 動(dòng)態(tài)： = 4 + 1112 / 2794 = 4.4年,總結(jié)：1、終值和現(xiàn)值,1.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分別把整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和.,2.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,3.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率方法：,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率:投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的 現(xiàn)值累計(jì)等于0時(shí)的折現(xiàn)率.,式中 Ip投資現(xiàn)值；

5、 It第t年投資額； k建設(shè)期年數(shù)； 現(xiàn)值系數(shù) 應(yīng)用FNPVR評(píng)價(jià)方案時(shí)，對(duì)于獨(dú)立方案，應(yīng)使 FNPVR0，方案才能接受；對(duì)于多方案評(píng)價(jià)，凡 FNPVR0的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將 FNPVR與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案，而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。,4.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率,5、靜態(tài)投資回收期,Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值或零的年份數(shù)1）+,6.動(dòng)態(tài)投資回收期,償債能力指標(biāo),借款償還期 利息備付率 償債備付率 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率,償債資金來(lái)源,利潤(rùn)（提取了盈余公積金，公益金后的未分配利潤(rùn)） 固定資產(chǎn)折舊：鑒于項(xiàng)目投產(chǎn)初期尚未面臨固定資產(chǎn)更新

6、的問(wèn)題，作為固定資產(chǎn)重置準(zhǔn)備金性質(zhì)的折舊基金，在被提取以后暫時(shí)處于閑置狀態(tài)，可以使用部分新增折舊基金作為償還貸款的來(lái)源。 無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)：項(xiàng)目提取攤銷費(fèi)后，這筆資金暫時(shí)沒有其它用途，可以暫時(shí)用來(lái)歸還貸款。 其他還款資金,如減免的營(yíng)業(yè)稅金,還款方式與還款順序,國(guó)外(境外)借款的還款方式:等額還本付息；等額還本、利息照付兩種方式 國(guó)內(nèi)借款的還款方式:先貸先還，后貸后還，利息高的先還、利息低的后還,1.借款償還期,借款償還期：是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益）來(lái)償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間，它是反映項(xiàng)目借款償債能力

7、的重要指標(biāo)。 B第t年可用于還款的利潤(rùn) D 第t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi),借款償還期,借款償還期(從借款開始年計(jì)算,當(dāng)從投產(chǎn)年算起,應(yīng)予以注明）,投資借款本金和利息(不包括已用自有資金支付的部分)之和,第t年可用于還款的其他收益,第t年企業(yè)留利,借款償還期（通過(guò)借款還本付息表計(jì)算，以年表示）,=（借款償還開始出現(xiàn)盈余年份-1）+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額/盈余當(dāng)年可用于還款的余額,已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如下，計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期,解題：,判別準(zhǔn)則:借款償還滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限,可認(rèn)為項(xiàng)目有借款償債能力.,借款償還開始出現(xiàn)盈余年份-1+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額/盈余當(dāng)年可用于還款的金額,2.利息

8、備付率(ICR),利息備付率(ICR):也稱已獲利息倍數(shù),指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)的比值.,息稅前利潤(rùn),即利潤(rùn)總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和.,計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息,利息備付率(ICR),判別準(zhǔn)則 對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目,利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1,并結(jié)合債權(quán)人的要求確定.尤其是當(dāng)利息備付率小于1時(shí)，表示項(xiàng)目沒有足夠的資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。 參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)行業(yè)的具體情況,根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析,一般情況下,利息備付率不宜低于2,而且利息備付率需要將該項(xiàng)目的指標(biāo)與其他企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行比較,來(lái)分析決定本項(xiàng)目的指標(biāo)水平.,3.償債

9、備付率(DSCR),償債備付率:指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金(EBITDATax)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。,EBITDA：息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷； Tax：企業(yè)所得稅 PD：應(yīng)還本付息的金額，包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。融資租賃費(fèi)用可視同借款償還。運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。,償債備付率(DSCR),判別準(zhǔn)則： 償債備付率(DSCR)應(yīng)分年計(jì)算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來(lái)源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過(guò)短期借款償付已到期的債務(wù)。 參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和

10、國(guó)內(nèi)行業(yè)的具體情況,根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析,一般情況下,償債備付率不宜低于1.3.,已知某企業(yè)借款償還期10年,其前4年各年有關(guān)數(shù)據(jù)如表,計(jì)算該項(xiàng)目前4年的利息備付率和償債備付率.,4.資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率一般認(rèn)0.50.8合適,債權(quán)人:資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越低越好 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者：資產(chǎn)負(fù)債率的高低，反映出對(duì)企業(yè)前景的信心程度。,5.流動(dòng)比率,6.速動(dòng)比率,流動(dòng)比率=2，比較合理，該指標(biāo)太高太低都不好。,速動(dòng)比率=1，比較合理，該指標(biāo)太高太低都不好。,建設(shè)項(xiàng)目的不確定性分析,風(fēng)險(xiǎn):指不利事件發(fā)生的可能性,其中不利事件發(fā)生的概率是可以確定的. 不確定性:指人們?cè)谑孪戎恢浪扇⌒袆?dòng)的所有可能結(jié)果,

11、而不知道它出現(xiàn)的可能性,或者兩者均不知道,因此只能對(duì)兩者進(jìn)行粗略的估計(jì),因此不確定性是難以計(jì)量的.,不確定性因素產(chǎn)生的原因,所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或產(chǎn)生偏差; 預(yù)測(cè)方法的局限,預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確; 未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)某些指標(biāo)值的影響; 技術(shù)進(jìn)步,使原估計(jì)值與實(shí)際值發(fā)生偏差; 無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響; 其他外部影響因素.,不確定性分析的方法,盈虧平衡分析和敏感性分析. 盈虧平衡分析,又稱量本利分析,將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定性因素,通過(guò)計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量,據(jù)此分析判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度,說(shuō)明方案實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力,為投資決策提供科學(xué)依

12、據(jù).,盈虧平衡分析分類,根據(jù)生產(chǎn)成本與銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系,盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析. 線性盈虧平衡分析的前提條件: 生產(chǎn)量等于銷售量; 產(chǎn)銷量變化,單位可變成本不變,總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù); 只生產(chǎn)單一產(chǎn)品,或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品,但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算,不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率應(yīng)保持一致.,敏感性分析,敏感性分析:是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí),對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響,并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn),找出敏感因素. 盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),敏感性分析可同時(shí)適用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià).,一、固定成本,總成本、固定成本與變動(dòng)成本 根據(jù)成本

13、費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系，將總成本費(fèi)用分解為固定成本、可變成本與半可變（變動(dòng)）成本。 固定成本的定義：在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項(xiàng)成本費(fèi)用。 固定成本的內(nèi)容： 如工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、攤銷費(fèi)、其他費(fèi)用。 固定成本水平的表現(xiàn)形式:在技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，固定成本一般以總額表現(xiàn).,固定成本的特點(diǎn)及其性態(tài)模型,1、固定成本總額(CF) 的不變性,2、單位固定成本(CF/Q) 的反比例變動(dòng)性,二、可變成本,可變成本的定義： 隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減成正比例變化的各項(xiàng)成本.可變成本總額記作： CUQ CU單位變動(dòng)成本； Q 表示產(chǎn)品的

14、產(chǎn)量或銷量 可變成本的內(nèi)容: 在工業(yè)企業(yè)中，可作為可變成本的項(xiàng)目有： 生產(chǎn)成本中用于產(chǎn)品制造的、與產(chǎn)量成正比的原材料、燃料及動(dòng)力、計(jì)件工資下的生產(chǎn)工人工資等； 銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用中與銷售量成正比例的費(fèi)用項(xiàng)目。,可變成本的特點(diǎn)及其性態(tài)模型,1、可變成本總額(CUQ) 的正比例變動(dòng)性,2、單位可變成本(CU)的不變性,可變成本水平的表現(xiàn)形式 :,固定成本與可變成本的比較,可變成本的水平一般用單位額表現(xiàn)。記作：CU,半可變成本：介于固定成本和可變成本之間的成本，隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用、工模具費(fèi)用及運(yùn)輸費(fèi)等。,三、半可變成本,半可變成

15、本的成本函數(shù)：y=CFCUQ CF為固定成本，Q為產(chǎn)量或銷量。 如企業(yè)的電話費(fèi)=月租費(fèi)（固定成本）+通話時(shí)間費(fèi)率（可變成本）；其他公用事業(yè)費(fèi)：水、電、煤氣等費(fèi)用，機(jī)器設(shè)備的維修保養(yǎng)費(fèi)即銷售人員的薪金等。 例：甲企業(yè)電費(fèi)成本采用兩部電價(jià)制計(jì)價(jià)，即不論當(dāng)月是否生產(chǎn)，必須按月支付5000元固定電費(fèi)；在此基礎(chǔ)上，每生產(chǎn)1件A產(chǎn)品，需要再支付變動(dòng)性電費(fèi)5元。 成本函數(shù)可以寫成： y=CFCUQ =50005x,盈虧平衡分析的方法,半可變成本通常在總成本中所占的比例很小，在建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，為便于計(jì)算和分析，可以根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)情況將產(chǎn)品半固定（或半變動(dòng)）成本進(jìn)一步分解成固定成本和可變成本。 長(zhǎng)期借款利息

16、應(yīng)視為固定成本，流動(dòng)資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量有關(guān)，其利息可視為半固定（或半變動(dòng)）成本，為簡(jiǎn)化計(jì)算，一般將其作為固定成本。,四、總成本,總成本=固定成本+單位產(chǎn)品變動(dòng)成本*產(chǎn)銷量,五、 銷售收入,銷售收入(S)、產(chǎn)品價(jià)格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系,量本利模型,B=S-C 利潤(rùn)=銷售收入-總成本 假設(shè)產(chǎn)量等于銷售量,并且銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù).,單價(jià),單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加,當(dāng)投入產(chǎn)出都按不含稅價(jià)格時(shí),該值不含增值稅.,基本的量本利圖,盈虧平衡點(diǎn)越低,達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少,項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大,適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng),抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。,盈虧平衡點(diǎn),盈虧

17、平衡點(diǎn),稱保本點(diǎn),是銷售收入線與成本線的交點(diǎn),此時(shí)利潤(rùn)等于0. 盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式 絕對(duì)值形式:產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品銷售單價(jià)、單位產(chǎn)品的可變成本、年固定總成本、年銷售收入等。 相對(duì)值形式:生產(chǎn)能力利用率 最為廣泛的形式：產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率,產(chǎn)銷量盈虧平衡分析的方法,BEP(Q):盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的產(chǎn)銷量； CF:固定成本； CU：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本； TU：?jiǎn)挝划a(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加；,產(chǎn)銷量盈虧平衡分析的方法,例1:某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，年固定成本1200萬(wàn)元，產(chǎn)品單臺(tái)銷售價(jià)格900元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本560元，單臺(tái)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加120元，試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。,當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量低于54

18、545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目虧損；當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量大于54545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目盈利。,生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法,生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點(diǎn)BEP（%）：指盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量占企業(yè)正常產(chǎn)銷量的比重。 正常產(chǎn)銷量：指正常市場(chǎng)和開工條件下，企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量，也可以用銷售金額表示。 在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，一般用設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力表示正常生產(chǎn)量。,生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法,正常產(chǎn)銷量或項(xiàng)目生產(chǎn)能力,年?duì)I業(yè)收入,年可變成本,年?duì)I業(yè)稅金及附加,生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法,按上述例題計(jì)算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。,當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)能力利用率低于54.55%，項(xiàng)目虧損；當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)能力利用率大于54.55%,項(xiàng)目盈利;當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)能

19、力利用率等于54.55%,項(xiàng)目保本。,例2:某混凝土預(yù)制構(gòu)件廠生產(chǎn)某種構(gòu)件,設(shè)計(jì)年產(chǎn)銷量3萬(wàn)件,每件的售價(jià)300元,單位產(chǎn)品的可變成本120元,單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加40元,年固定成本280萬(wàn)元.(1)問(wèn)該廠保本時(shí)的年產(chǎn)銷量? ?(2)達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的盈利?(3)年利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)的年產(chǎn)銷量,(2)達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的盈利,(1)該廠保本時(shí)的年產(chǎn)銷量:,計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)混凝土預(yù)制構(gòu)件廠生產(chǎn)某種構(gòu)件產(chǎn)銷量低于20000件時(shí)，構(gòu)件廠虧損；當(dāng)構(gòu)件廠產(chǎn)銷量大于20000件時(shí)，則構(gòu)件廠盈利。,(2) 年利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)的年產(chǎn)銷量,作業(yè)三,1.某項(xiàng)目初期投資額為2000萬(wàn)元，從第1年年末開始，每年凈收益為

20、480萬(wàn)元。若基準(zhǔn)收益率為10%，并已知（P/A，10%，5）=3.7908和（P/A，10%，6）=4.3553，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為多少年？（1）靜態(tài)投資回收期（Pt）,（2）動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt）,例2：某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示?；鶞?zhǔn)收益率 ic = 10%，基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期 Pc = 8年，求靜態(tài)，動(dòng)態(tài)投資回收期。,答案1: 靜態(tài)： 動(dòng)態(tài)： 答案2： 靜態(tài)： 動(dòng)態(tài)：,敏感性分析,敏感性分析:單因素敏感性分析和多因素敏感性分析. 單因素敏感性分析:假定各個(gè)不確定因素之間相互獨(dú)立,每次只考察一個(gè)因素,其他因素保持不變,以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和

21、敏感程度. 多因素敏感性分析:假定兩個(gè)或兩個(gè)以上相互獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí), 分析這些變化的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度.,單因素敏感性分析的步驟,確定分析指標(biāo) 選擇需要分析的不確定性因素 分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來(lái)的增減變化情況 確定敏感性因素 選擇方案,敏感度系數(shù),敏感度系數(shù):表示項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度.,敏感度系數(shù),不確定性因素F發(fā)生 變化時(shí),評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化比率.,不確定性因素F的變化率(%),敏感度系數(shù),敏感度系數(shù)越大,表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感;反之,則不敏感.,臨界點(diǎn),臨界點(diǎn):是指項(xiàng)目允許不確定性因素向不利方向變化

22、的極限值.超過(guò)極限,項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行. 實(shí)踐中,常常把敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)兩種方法結(jié)合起來(lái)確定敏感因素. 如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同項(xiàng)目(或某一項(xiàng)目的不同方案)進(jìn)行選擇,一般應(yīng)選擇敏感度小、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。,例:某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)總投資為1200萬(wàn)元，其中建設(shè)投資1150萬(wàn)元，流動(dòng)資金50萬(wàn)元；預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格39元/臺(tái)，營(yíng)業(yè)稅金及附加為銷售收入的10%；年成本費(fèi)用140萬(wàn)元；方案壽命期10年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%。試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、成本等影響因素對(duì)該投資方案做敏感性分析。,解:現(xiàn)金流量圖,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

23、10,1200,A=39*10*(1-10%)-140=211,基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%,50,（單位：萬(wàn)元）,2.計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值0,初步評(píng)價(jià)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受.,3.敏感性分析 取定三個(gè)因素,投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)成本，使其在初始值基礎(chǔ)逐一按10%、 20%的變化幅度變動(dòng)。分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的變化情況。,單因素變化對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的影響,由圖可以看出，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過(guò)5.37%時(shí)，F(xiàn)NPV將由正變負(fù)，即項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚?；?dāng)投資額增加的幅度超過(guò)9.65%時(shí)，F(xiàn)NPV由正變負(fù)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚?；?dāng)經(jīng)營(yíng)成本上升幅度超過(guò)13.46%時(shí)，F(xiàn)NPV由正變負(fù)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚小?由

24、上分析得出,按敏感性程度排序分析,依次為產(chǎn)品價(jià)格、投資額和經(jīng)營(yíng)成本，產(chǎn)品價(jià)格為最敏感因素。 從方案決策的角度分析，應(yīng)該對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行進(jìn)一步更準(zhǔn)確的測(cè)算，因?yàn)閺捻?xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，如未來(lái)產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)生變化的可能性較大，則該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)也越大。,不確定因素對(duì)投資回收期的影響,結(jié)論：從圖表可以看出，投資回收期指標(biāo)對(duì)1.產(chǎn)品售價(jià)因素變動(dòng)的反映最敏感；2.產(chǎn)品產(chǎn)量為次敏感因素；而3.投資額的變動(dòng)影響最低。,財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類,財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量 按評(píng)價(jià)角度的不同，財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表分為： 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目投資現(xiàn)金

25、流量表,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表：是以一項(xiàng)目為獨(dú)立系統(tǒng)設(shè)置的，是以項(xiàng)目建設(shè)的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期）內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。 作用：可計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率、投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力。,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表：是從項(xiàng)目法人（或從投資者角度）出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,投資各方現(xiàn)金流量表,投資各方現(xiàn)金流量表：是從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基

26、礎(chǔ)，用以計(jì)算投資各方投資收益率。,投資各方現(xiàn)金流量表,財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表,財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表：反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余現(xiàn)金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。,財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表,建設(shè)期利息,債務(wù)利息包括建設(shè)期利息和財(cái)務(wù)費(fèi)用 建設(shè)期利息：指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。 建設(shè)期利息=銀行借款利息+其他債務(wù)資金利息+其他融資費(fèi)用 其他融資費(fèi)用：是指某些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等融資費(fèi)用，一般情況下應(yīng)將其單獨(dú)計(jì)算并計(jì)入建設(shè)期利息。,項(xiàng)目資本金,項(xiàng)目資本金：即項(xiàng)目權(quán)益資金，是指建

27、設(shè)項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不以任何方式抽回。 項(xiàng)目資本金不是注冊(cè)資金。,注冊(cè)資金,注冊(cè)資金：是指企業(yè)實(shí)體在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金，通常是營(yíng)業(yè)執(zhí)照登記的資金，即會(huì)計(jì)上的實(shí)收資本或股本，是企業(yè)投資者按比例投入的資金。 項(xiàng)目資本金的出資方式 現(xiàn)金 實(shí)物 工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán),項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道和籌措方式,既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金：原有股東增資擴(kuò)股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等 新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金：股東直接

28、投資、股票融資、政府投資,總成本和經(jīng)營(yíng)成本,總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）+其他費(fèi)用 經(jīng)營(yíng)成本=總成本-（折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出） 經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用,稅金（財(cái)務(wù)現(xiàn)金流出）,從銷售收入中扣除的營(yíng)業(yè)稅金及附加（營(yíng)業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加）和增值稅。 計(jì)入總成本費(fèi)用的進(jìn)口材料的關(guān)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅等。 計(jì)入建設(shè)投資的引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備材料的關(guān)稅、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（目前國(guó)家暫停征收） 從利潤(rùn)中扣除的所得稅等。,建設(shè)項(xiàng)目周期,建設(shè)項(xiàng)目周期：

29、 是指建設(shè)項(xiàng)目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過(guò)程，一般包括三個(gè)方面的內(nèi)容： 投資全過(guò)程客觀上包括的工作內(nèi)容、工作次序和工作類型； 投資全過(guò)程中性質(zhì)不同的階段劃分 各階段、各項(xiàng)工作間的聯(lián)系,建設(shè)項(xiàng)目周期的階段劃分及其工作內(nèi)容,建設(shè)項(xiàng)目周期的階段劃分 建設(shè)項(xiàng)目決策階段（項(xiàng)目建設(shè)前期工作階段） 建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段 建設(shè)項(xiàng)目施工階段 建設(shè)項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段,建設(shè)項(xiàng)目決策階段（項(xiàng)目建設(shè)前期工作階段）,主要解決項(xiàng)目選擇問(wèn)題 投資意向 市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析 項(xiàng)目建議書 初步可行性研究 可行性研究（詳細(xì)可行性研究）：必要性和可能性 建設(shè)項(xiàng)目決策,初步可行性研究,市場(chǎng)研究與產(chǎn)品的需求分析 原材料及所需資源的供應(yīng)及價(jià)

30、格變動(dòng)趨勢(shì)的研究 工藝技術(shù)分析 廠址方案選擇 企業(yè)規(guī)模的確定 生產(chǎn)設(shè)備的選型,建設(shè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)階段,初步設(shè)計(jì) 投資準(zhǔn)備 技術(shù)設(shè)計(jì)：修正總概算 施工圖設(shè)計(jì)：編制工程預(yù)算 上述4項(xiàng)工作主要是確定擬定項(xiàng)目具體方案， 實(shí)際上是選擇和設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資構(gòu)想的優(yōu)化實(shí)施方案的過(guò)程。,初步設(shè)計(jì),設(shè)計(jì)依據(jù)和指導(dǎo)思想 建設(shè)規(guī)模，產(chǎn)品方案，原材料，能源的用量及來(lái)源 建筑物、構(gòu)筑物、公用輔助設(shè)施和生活區(qū)的建設(shè) 占地面積和土地使用情況 總圖運(yùn)輸 外部協(xié)作、配合條件 綜合利用、環(huán)境保護(hù)和抗震及人防設(shè)施 生產(chǎn)組織、勞動(dòng)定員和各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 總概算,建設(shè)項(xiàng)目施工階段,建設(shè)項(xiàng)目施工階段：主要指按合同要求完成項(xiàng)目的施工、竣工和投產(chǎn)

31、，達(dá)到項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)和投資效益。包括： 施工組織設(shè)計(jì) 施工準(zhǔn)備 組織施工 生產(chǎn)準(zhǔn)備：組織準(zhǔn)備、技術(shù)準(zhǔn)備、物資準(zhǔn)備 竣工驗(yàn)收,投資項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段,投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和投資回收 投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià),建設(shè)項(xiàng)目周期各階段對(duì)投資的影響,建設(shè)項(xiàng)目決策階段對(duì)投資的影響 基本特征：智力化或知識(shí)密集化 主要投入：投資機(jī)會(huì)分析費(fèi)、市場(chǎng)調(diào)查分析費(fèi)、可行性研究費(fèi)等，一般占投資的1%左右 產(chǎn)出：決策結(jié)果，其產(chǎn)出對(duì)總投資的影響，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為60 % 70%；估計(jì)產(chǎn)出對(duì)使用功能影響在70 % 80% 結(jié)論：表明該階段對(duì)項(xiàng)目投資和使用功能具有決定性影響。,建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對(duì)投資的影響,基本特征：智力和技術(shù)的雙重性 主要投入

32、：設(shè)計(jì)人員的工作報(bào)酬，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為2 % 10%等；某些重要建設(shè)要素的預(yù)訂和數(shù)量，主要是土地和特殊材料設(shè)備，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為10 % 20% 產(chǎn)出：圖紙表示的具體設(shè)計(jì)方案，其產(chǎn)出對(duì)總投資的影響，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為20 % 30%；對(duì)使用功能影響在10 % 20% 結(jié)論：表明該階段對(duì)項(xiàng)目投資和使用功能具有重要影響。,建設(shè)項(xiàng)目施工階段對(duì)投資的影響,基本特征：資金和勞動(dòng)的雙重性 主要投入：建筑施工人員的工作報(bào)酬，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為10% 20%等；建筑施工要素的投入，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為50 % 60% 產(chǎn)出：投資產(chǎn)品，其產(chǎn)出對(duì)總投資的影響，一

33、般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為10 % 15%；對(duì)使用功能影響在5% 10% 結(jié)論：表明該階段成本已經(jīng)成為項(xiàng)目投資的重要影響因素。,建設(shè)項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段對(duì)投資的影響,從以上分析不難看出，隨著項(xiàng)目周期的階段性變化，影響項(xiàng)目投資的前三種因素有一定的變化規(guī)律： 工作費(fèi)用是從小到大的變化趨勢(shì)，變化程度很大； 項(xiàng)目要素費(fèi)用也是從小到大的變化趨勢(shì)，變化程度居中； 產(chǎn)出對(duì)總投資和使用功能的影響是從大到小的變化趨勢(shì)，變化程度很大。,項(xiàng)目建議書的基本內(nèi)容,建設(shè)項(xiàng)目提出的依據(jù) 概述項(xiàng)目所在地區(qū)的行政區(qū)劃和自然、 地理、資源情況，社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展規(guī)劃的要求。 概述項(xiàng)目所在地區(qū)建設(shè)現(xiàn)狀及其近、遠(yuǎn)期規(guī)

34、劃對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的要求。 說(shuō)明項(xiàng)目所依據(jù)的綜合利用規(guī)劃和各項(xiàng)專業(yè)規(guī)劃。 項(xiàng)目投資者的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和戰(zhàn)略 概述規(guī)劃階段方案、比較結(jié)果和規(guī)劃成果審批意見,項(xiàng)目建設(shè)書的必要性,項(xiàng)目建設(shè)書的必要性 闡述項(xiàng)目在地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展規(guī)劃及區(qū)域規(guī)劃中的地位和作用，論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性。 根據(jù)地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和建設(shè)項(xiàng)目任務(wù)要達(dá)到的目標(biāo)，在綜合利用規(guī)劃和專業(yè)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，進(jìn)行必要的補(bǔ)充調(diào)查研究工作，對(duì)所在地區(qū)功能基本相同的項(xiàng)目方案進(jìn)行綜合分析比較，闡明各項(xiàng)目方案的優(yōu)缺點(diǎn)，論述推薦本項(xiàng)目的理由,產(chǎn)品方案、市場(chǎng)前景、擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想,產(chǎn)品方案：項(xiàng)目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、中間產(chǎn)品銜接和工藝流程。 市場(chǎng)前景：在市場(chǎng)調(diào)查

35、的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)出品的市場(chǎng)容量、價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)力，營(yíng)銷策略以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)和研究 擬建規(guī)模：項(xiàng)目的全部生產(chǎn)能力或工程效益 建設(shè)地點(diǎn)：建設(shè)項(xiàng)目的大體地理位置,資源狀況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系及引進(jìn)國(guó)別和廠商的初步分析,資源狀況：擬利用資源的供應(yīng)可能性和可靠性 建設(shè)條件：分析項(xiàng)目建設(shè)的市場(chǎng)條件、資源條件、技術(shù)條件、資金條件、環(huán)境條件、社會(huì)條件、施工條件、法律條件、外部協(xié)作配套以及項(xiàng)目擬建地點(diǎn)地形、地貌、水質(zhì)、水量和排泄條件等。 協(xié)作關(guān)系：項(xiàng)目建成投產(chǎn)后所需原材料、燃料、供水、供電、供氣、交通運(yùn)輸、協(xié)作產(chǎn)品等外部協(xié)作配套要求和解決的可能性及初步分析。 引進(jìn)國(guó)別和廠商的初步分析：指對(duì)生產(chǎn)技術(shù)與工藝、

36、主要專用設(shè)備來(lái)源的分析，如擬引進(jìn)外國(guó)技術(shù)，應(yīng)分析引進(jìn)的理由、引進(jìn)的國(guó)別和廠商、與國(guó)內(nèi)技術(shù)的差距、技術(shù)來(lái)源、技術(shù)鑒定與轉(zhuǎn)讓等。,投資估算和資金籌措,根據(jù)所掌握數(shù)據(jù)的情況，估算主要單項(xiàng)工程投資、工程靜態(tài)總投資和動(dòng)態(tài)總投資以及分年度投資。 說(shuō)明資金來(lái)源，利用貸款時(shí)需附貸款條件及利率，說(shuō)明償還方式，測(cè)算償還能力。 利用外資投資的項(xiàng)目，要說(shuō)明利用外資的可能性，以及償還貸款能力的初步測(cè)算。,項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的設(shè)想,說(shuō)明項(xiàng)目的建安工程總量及總進(jìn)度安排的設(shè)想，分期實(shí)施意見及控制性工程工期。 建設(shè)前期工作的安排，如項(xiàng)目的詢價(jià)、考察、談判和設(shè)計(jì)等。 估算項(xiàng)目建設(shè)需要的主要建筑材料的數(shù)量和勞動(dòng)力等。,項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)

37、效益的初步測(cè)算,工業(yè)項(xiàng)目要說(shuō)明產(chǎn)品的價(jià)格，估算成本，計(jì)算項(xiàng)目利潤(rùn)、投資利潤(rùn)率、投資回收期、內(nèi)部收益率及其他必要的指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力、償債能力以及對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的初步分析； 工業(yè)項(xiàng)目要說(shuō)明項(xiàng)目建成后對(duì)于提高人民物質(zhì)、文化生活水平所做貢獻(xiàn)的初步估計(jì)。,結(jié)論與建議,綜述項(xiàng)目隸屬關(guān)系，建設(shè)的必要性、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)條件、建設(shè)方案、環(huán)境影響、建設(shè)工期、投資估算和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等主要成果。 簡(jiǎn)述項(xiàng)目建設(shè)的主要問(wèn)題。 簡(jiǎn)述地方政府以及各部門、有關(guān)方面的意見和要求。 提出綜合評(píng)價(jià)結(jié)論。 提出今后工作的建議。,項(xiàng)目建議書的編制和審批,項(xiàng)目建議書的編制單位：一般是投資人 項(xiàng)目建議書的審批：根據(jù)有關(guān)規(guī)定，按照建設(shè)總規(guī)模和限額劃

38、分審批權(quán)限進(jìn)行報(bào)批。 政府對(duì)于投資項(xiàng)目的管理分為審批、核準(zhǔn)和備案三種方式。 對(duì)于政府投資項(xiàng)目、國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款投資建設(shè)的項(xiàng)目，繼續(xù)實(shí)行審批制。 對(duì)于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。,繼續(xù)審批項(xiàng)目建設(shè)書的項(xiàng)目,采用政府直接投資和政府注入資金的項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)改委審批或由國(guó)家發(fā)改委審核報(bào)國(guó)務(wù)院審批；地方政府投資項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委審批。 使用中央預(yù)算內(nèi)資金、中央專項(xiàng)建設(shè)資金、中央統(tǒng)還國(guó)外貸款5億元及以上的項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)改委審核報(bào)國(guó)務(wù)院審批。 使用中央預(yù)算內(nèi)資金、中央專項(xiàng)建設(shè)資金、統(tǒng)借自還國(guó)外貸款的總投資50億元及以上的項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)改委審

39、核報(bào)國(guó)務(wù)院審批。,繼續(xù)審批項(xiàng)目建設(shè)書的項(xiàng)目,對(duì)于借用世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會(huì)等國(guó)際金融組織貸款和外國(guó)政府貸款及與貸款混合使用的捐贈(zèng)、聯(lián)合融資等國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款投資項(xiàng)目，根據(jù)有關(guān)規(guī)定： 由中央統(tǒng)借統(tǒng)還項(xiàng)目，按照中央政府直接投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，由國(guó)家發(fā)改委審批或由國(guó)家發(fā)改委審核報(bào)國(guó)務(wù)院審批。 由省級(jí)政府負(fù)責(zé)償還或提供還款擔(dān)保的項(xiàng)目，按照省級(jí)政府直接投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，其項(xiàng)目審批權(quán)限，按照國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。除應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院審批的項(xiàng)目外，其他項(xiàng)目的建議書由省級(jí)發(fā)改委審批，審批權(quán)限不得下放。,繼續(xù)審批項(xiàng)目建設(shè)書的項(xiàng)目,項(xiàng)目獲得審批，并不表明項(xiàng)目可以投資，

40、項(xiàng)目建設(shè)書不是項(xiàng)目的最終決策，只是國(guó)家選擇建設(shè)項(xiàng)目和有根據(jù)地進(jìn)行可行性研究的依據(jù)。,項(xiàng)目建設(shè)的可行性研究,項(xiàng)目建設(shè)的可行性研究：是在投資決策前，對(duì)項(xiàng)目有關(guān)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)等各方面情況進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究；對(duì)各種可能擬認(rèn)的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行認(rèn)真的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與比較論證；對(duì)項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上，綜合研究、論證建設(shè)項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性、適用性、可靠性，經(jīng)濟(jì)合理性和有利性，以及建設(shè)可能性和可行性，由此確定該項(xiàng)目是否投資和如何投資，使之進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)的下一階段等結(jié)論性意見。它為項(xiàng)目決策部門對(duì)項(xiàng)目投資的最終決策提供科學(xué)依據(jù)，是開展下一步工作的基礎(chǔ)。,可行性研究的依據(jù)

41、,國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī) 國(guó)家和地方經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)建設(shè)的方針和政策，行業(yè)發(fā)展規(guī)劃 項(xiàng)目建議書及其批復(fù)文件 委托單位的委托合同和設(shè)想要求 對(duì)于大中型骨干建設(shè)項(xiàng)目，必須具有國(guó)家批準(zhǔn)的資源報(bào)告、國(guó)土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、江河流域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃等有關(guān)文件，因工程不同各有側(cè)重,可行性研究的依據(jù),可靠的自然、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等基礎(chǔ)原始資料，這些都是廠址選擇、工程設(shè)計(jì)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析不可缺少的基本數(shù)據(jù)。 有關(guān)工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)方面的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額，以及國(guó)家正式頒布的技術(shù)法規(guī)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。 經(jīng)國(guó)家統(tǒng)一頒發(fā)的有關(guān)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本參數(shù)和指標(biāo)，如基準(zhǔn)收益率、社會(huì)折現(xiàn)率、調(diào)整外匯率、工資和價(jià)格等，它們可作為項(xiàng)目可行

42、性研究中財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基準(zhǔn)依據(jù)和判別標(biāo)準(zhǔn)； 合資合作項(xiàng)目各方簽訂的協(xié)議書或意向書； 有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。,可行性研究的工作程序,簽訂委托協(xié)議,明確問(wèn)題 籌劃準(zhǔn)備,調(diào)查研究,方案擬訂 與優(yōu)化,項(xiàng)目評(píng)價(jià),是否 可行,編寫并 提交報(bào)告,是,重新構(gòu)想 或擬訂方案,可行性研究的基本內(nèi)容,項(xiàng)目興建的理由與目標(biāo) 市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè) 資源條件評(píng)價(jià) 建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案 廠址選擇 技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案 原材料與燃料供應(yīng) 總圖運(yùn)輸與公用輔助工程 環(huán)境影響評(píng)價(jià),可行性研究的基本內(nèi)容,勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防 組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度 投資估算 融資方案 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 社會(huì)評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)分析 研究

43、結(jié)論與建設(shè),可行性研究的基本內(nèi)容,技術(shù)上的可行性 經(jīng)濟(jì)上的合理性 社會(huì)的可接受性,可行性研究的作用,作為投資主體投資決策的依據(jù) 作為向當(dāng)?shù)卣块T或城市規(guī)劃部門申請(qǐng)建設(shè)執(zhí)照的依據(jù) 作為環(huán)保部門審查項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的依據(jù) 作為安排項(xiàng)目計(jì)劃和實(shí)施方案的依據(jù) 作為籌集資金和向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù),可行性研究的作用,是編制科研試驗(yàn)計(jì)劃和新技術(shù)、新設(shè)備需用計(jì)劃以及大型專用設(shè)備生產(chǎn)預(yù)安排的依據(jù) 作為從國(guó)外引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備以及與國(guó)外廠商談判簽約的依據(jù) 與項(xiàng)目協(xié)作單位簽訂經(jīng)濟(jì)合同的依據(jù) 作為項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的依據(jù),可行性研究的深度要求,應(yīng)能充分反映項(xiàng)目可行性研究工作的成果，內(nèi)容齊全、結(jié)論明確、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、論據(jù)充分，滿足投資

44、人或決策人的要求。 選用的主要設(shè)備，參數(shù)應(yīng)能滿足預(yù)訂貨的要求，引進(jìn)技術(shù)設(shè)備的資料應(yīng)滿足合同談判的要求 重大技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案，應(yīng)對(duì)兩個(gè)以上方案進(jìn)行比選,可行性研究的深度要求,確定的主要工程技術(shù)數(shù)據(jù)，應(yīng)滿足初步設(shè)計(jì)依據(jù)的要求 投資估算深度應(yīng)滿足投資控制準(zhǔn)確度要求 構(gòu)造的融資方案應(yīng)能滿足銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸決策的需要 應(yīng)反映在可行性研究中出現(xiàn)的某些方案的重大分歧及未被采納的理由，以供委托單位或投資人權(quán)衡利弊進(jìn)行決策 應(yīng)附有評(píng)估、決策審批所必需的合同、協(xié)議、意向書、政府批件等,可行性研究的審批,對(duì)于政府投資項(xiàng)目和使用政府性資金、國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款投資建設(shè)的項(xiàng)目，繼續(xù)實(shí)行審批制，需報(bào)批可行性研究報(bào)告。

45、 凡不使用政府投資資金（國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款屬于國(guó)家主權(quán)外債，按照政府投資資金管理）的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制，無(wú)需報(bào)批可行性研究報(bào)告。,可行性研究報(bào)告例題,一、項(xiàng)目名稱 成都空壓機(jī)廠地塊建設(shè)項(xiàng)目 二、項(xiàng)目地址 成都空壓機(jī)廠地塊位于成都市海椒市街13號(hào)，即二環(huán)路東四段以西，得勝上街以南，海椒市街以東，蓮桂東路以北，臨二環(huán)路東四段，地處東大街東延線牛市口黃金位置。 三、土地產(chǎn)權(quán)狀況及面積 成都空壓機(jī)廠地塊現(xiàn)系成都牛市口商貿(mào)大市場(chǎng)所在地。該市場(chǎng)占地50余畝。其中工業(yè)劃撥用地23,673.08平方米（約35.51畝），商業(yè)租賃用地10,145.98平方米（約15

46、.22畝），租賃時(shí)間為2000年5月6日起至2010年5月5日止。后因成都空壓機(jī)廠和成都華興房地產(chǎn)公司聯(lián)合開發(fā)住宅，占用了市場(chǎng)16畝左右，現(xiàn)余33畝左右。 四、地上建筑物狀況 地上建筑物多為二至三層的牛市口商貿(mào)大市場(chǎng)，少部分為廠區(qū)。,五、項(xiàng)目由來(lái) 成都空壓機(jī)廠原系中國(guó)汽車工業(yè)總公司所屬企業(yè)。由于經(jīng)國(guó)務(wù)院總理辦公會(huì)議決定，需對(duì)中國(guó)汽車工業(yè)總公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行重組，中國(guó)汽車工業(yè)銷售總公司和中國(guó)汽車工業(yè)物資總公司由上汽集團(tuán)接收，并提出破產(chǎn)申請(qǐng)，在按規(guī)定程序報(bào)批后，按照研究遼寧部分有色金屬和煤炭企業(yè)關(guān)閉破產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的會(huì)議紀(jì)要的規(guī)定組織實(shí)施破產(chǎn)。破產(chǎn)費(fèi)用缺口，經(jīng)財(cái)政部核定后，由上汽集團(tuán)負(fù)責(zé)解決。中國(guó)汽

47、車工業(yè)總公司所屬破產(chǎn)企業(yè)（含成都空壓機(jī)廠）實(shí)施破產(chǎn)所適用的政策和費(fèi)用也執(zhí)行上述規(guī)定。同時(shí)，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委根據(jù)國(guó)務(wù)院總理辦公會(huì)議紀(jì)要精神，將成都汽車配件總廠、成都空壓機(jī)廠兩戶企業(yè)自2002年1月1日起移交給四川省人民政府管理，中國(guó)汽車工業(yè)總公司持有兩戶企業(yè)的股權(quán)也實(shí)行無(wú)償劃轉(zhuǎn)，兩戶企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)仍由原法人主體承擔(dān)。2002年7月25日四川省人民政府決定將成都汽車配件總廠、成都空壓機(jī)廠兩戶企業(yè)下放至成都市人民政府實(shí)行屬地管理?，F(xiàn)成都市人民政府決定對(duì)成都空壓機(jī)廠實(shí)施關(guān)閉破產(chǎn)。但實(shí)施關(guān)閉破產(chǎn)大約需要1,200萬(wàn)元啟動(dòng)資金。破產(chǎn)后以土地出讓收入去除政府收取的土地出讓金剩余部分作為破產(chǎn)費(fèi)用，不足部分按有關(guān)規(guī)

48、定由上汽集團(tuán)負(fù)責(zé)解決，同時(shí)返還先期墊付的1,200萬(wàn)元破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用。,六、有關(guān)破產(chǎn)清理情況預(yù)計(jì),該地塊系成都牛市口商貿(mào)大市場(chǎng)所在地。該市場(chǎng)擁有一樓一底營(yíng)業(yè)房485間，現(xiàn)有小食品、化工等各類商家200余戶。另有茶樓4個(gè)，面積2,787平方米，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)1個(gè)，面積800平方米，娛樂城1個(gè)，面積1,500平方米，旅館1個(gè)，面積1,500平方米，招待所1個(gè)，面積300平方米，生資市場(chǎng)1個(gè)，面積1200平方米，餐館3個(gè)，面積800平方米。在破產(chǎn)清理時(shí)，該市場(chǎng)存在一些賠償糾紛，估計(jì)并無(wú)太大的問(wèn)題。,第七部分 項(xiàng)目投資估算,一、土地開發(fā)模式總投資估算 （一）開發(fā)成本測(cè)算 此模式下開發(fā)成本即為土地成本2,881

49、.20萬(wàn)元。 1、基準(zhǔn)地價(jià)與出讓金 本地塊屬于工業(yè)用地級(jí)、住宅用地級(jí)、商業(yè)用地級(jí)。其基準(zhǔn)地價(jià)和土地出讓金分別是：,2、實(shí)際出讓地價(jià)預(yù)估,本地塊為工業(yè)用地，出讓時(shí)需改變土地用途為商住用地。為了便于計(jì)算及考慮到可能的規(guī)劃情況，擬設(shè)定本地塊的商業(yè)建筑面積與住宅建筑面積的比例為20%:80%。 （1）土地出讓金補(bǔ)差額估算 若將該工業(yè)用地改為商住用地，每畝土地出讓金補(bǔ)差額預(yù)計(jì)=（30.20萬(wàn)元/畝-11.746萬(wàn)元/畝）20%+（28.174萬(wàn)元/畝-11.746萬(wàn)元/畝）80%=16.8332萬(wàn)元/畝，則土地出讓金補(bǔ)差額總預(yù)計(jì)=16.8332萬(wàn)元/畝33畝=555.4956萬(wàn)元。 （2）地價(jià)估算 該地

50、塊出讓時(shí)每畝地價(jià)預(yù)計(jì)=16.8332萬(wàn)元/畝+70.476萬(wàn)元/畝=87.3092萬(wàn)元/畝，則出讓時(shí)地價(jià)預(yù)計(jì)=87.3092萬(wàn)元/畝33畝=2,881.20萬(wàn)元。 （3）土地增值額估算 該地塊實(shí)際每畝市場(chǎng)最低出讓地價(jià)預(yù)估=181.20萬(wàn)元/畝20%+169.044萬(wàn)元/畝80%=171.475萬(wàn)元/畝。則該地塊實(shí)際市場(chǎng)最低出讓地價(jià)預(yù)估=171.47533畝=5,658.682萬(wàn)元。因此，該地塊每畝增值額=171.475萬(wàn)元/畝-87.3092萬(wàn)元/畝=84.1658萬(wàn)元；整個(gè)地塊增值額=84.169萬(wàn)元33畝=2,777.47萬(wàn)元。 備注：以上是按成都地區(qū)以前工業(yè)用地轉(zhuǎn)讓及土地用途改變的一般辦

51、法來(lái)計(jì)算出讓金補(bǔ)差額的。,（二）開發(fā)費(fèi)用測(cè)算,1、管理費(fèi)用 管理費(fèi)用按每月5萬(wàn)元計(jì)算，從2004年8月至2005年底，共計(jì)85萬(wàn)元。 2、其他費(fèi)用 其他費(fèi)用為破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用1,200萬(wàn)元及其他可能尚需費(fèi)用100萬(wàn)元，合計(jì)為1,300萬(wàn)元（備注：雖然1,200萬(wàn)元是先期墊付，后期土地拍賣后無(wú)償返還的啟動(dòng)費(fèi)用，但由于考慮到該筆費(fèi)用具有不確定性，因此在實(shí)際測(cè)算時(shí)，將該筆費(fèi)用納入了成本）。 3、財(cái)務(wù)費(fèi)用 假定公司自有資金為1,360萬(wàn)元左右，則資金缺口為2,881.20萬(wàn)元+85萬(wàn)元+1,300萬(wàn)元-1,360萬(wàn)元=2,906.20萬(wàn)元左右，需向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款2,900萬(wàn)元，貸款6個(gè)月。利率假定為

52、中國(guó)人民銀行1至6個(gè)月貸款基準(zhǔn)利率5.04%，則財(cái)務(wù)費(fèi)用為73.08萬(wàn)元。 若開發(fā)方案為土地開發(fā)模式，則總投資為4,339.28萬(wàn)元。,二、房產(chǎn)開發(fā)模式總投資估算,（一）開發(fā)成本測(cè)算 1、土地成本 土地成本為2,881.20萬(wàn)元。 2、前期開發(fā)費(fèi) 前期開發(fā)費(fèi)預(yù)計(jì)為1,294.11萬(wàn)元。 3、設(shè)計(jì)費(fèi) 設(shè)計(jì)費(fèi)預(yù)計(jì)為185.18萬(wàn)元。 4、工程建安費(fèi) 工程建安費(fèi)預(yù)計(jì)為8,199.08萬(wàn)元。 5、基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi) 基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)預(yù)計(jì)為103.16萬(wàn)元。 6、公建配套費(fèi) 公建配套費(fèi)預(yù)計(jì)為107.32萬(wàn)元。 7、運(yùn)作期間費(fèi) 運(yùn)作期間費(fèi)預(yù)計(jì)為327.87萬(wàn)元。 8、不可預(yù)見費(fèi) 不可預(yù)見費(fèi)預(yù)計(jì)為409.49萬(wàn)元。 以上

53、8項(xiàng)合計(jì)為該項(xiàng)目開發(fā)成本13,507.41萬(wàn)元。,第八部分 項(xiàng)目資金籌措,一、土地開發(fā)模式投資方案 本項(xiàng)目若只進(jìn)行土地整理，則總投資為4,339.28萬(wàn)元，整個(gè)建設(shè)經(jīng)營(yíng)期為1年半。本項(xiàng)目開發(fā)投資的資金來(lái)源有二個(gè)渠道：一是自有資金，二是銀行貸款。資金運(yùn)作方式如下：自有資金全部用于破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用、管理費(fèi)用、其他可能尚需的啟動(dòng)資金。此外還缺少的資金，則向銀行貸款。即公司先以自有資金1,360萬(wàn)元啟動(dòng)項(xiàng)目至項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓，改變土地用途，然后以銀行貸款支付地價(jià)款至項(xiàng)目拍賣，以拍賣收入償還銀行貸款及利息。 其啟動(dòng)資金使用計(jì)劃如下：,二、房產(chǎn)開發(fā)模式投資方案,（一）投資組合方式 本項(xiàng)目總投資為13,507.41萬(wàn)元

54、，整個(gè)建設(shè)經(jīng)營(yíng)期為8年。為了降低融資壓力，有助資金流通，降低開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目順利開發(fā)，擬采取組合投資方案。本項(xiàng)目開發(fā)投資的資金來(lái)源有三個(gè)渠道：一是自有資金，二是銀行貸款，三是預(yù)售收入再投入用于投資部分。資金運(yùn)作方式如下：自有資金用于破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用、其他土地整理可能尚需的啟動(dòng)費(fèi)用、前期管理費(fèi)用，有收入的第一年按銷售收入的35%用于投資，第二年按銷售收入的54%用于投資，第三年按銷售收入的18%用于投資。此外還缺少的資金，則向銀行貸款。 （二）資金運(yùn)作方式 在項(xiàng)目的前期，公司先以部分自有資金支付企業(yè)破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用、管理費(fèi)用、前期工程費(fèi)，至項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓改變土地用途時(shí)，以銀行貸款支付地價(jià)及當(dāng)年的部分工程費(fèi)用，

55、當(dāng)住宅樓可以預(yù)售時(shí)，以預(yù)售收入實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)開發(fā)，使整個(gè)項(xiàng)目投資完成。,1、自有資金 整個(gè)項(xiàng)目的自有資金為3,000萬(wàn)元，占總投資的18.31%，分四年投入。其投入計(jì)劃如下： 2、銀行貸款 銀行貸款計(jì)劃共有一筆，共計(jì)貸款5,000.00萬(wàn)元，占總投資的30.51%。 3、銷售收入再投入 銷售收入再投入從項(xiàng)目有銷售收入時(shí)開始，直到項(xiàng)目銷售完畢。總銷售收入再投入為8,385.43萬(wàn)元，占總投資的51.18%。其投入計(jì)劃如下：,第九部分 經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析,一、地產(chǎn)開發(fā)模式經(jīng)濟(jì)效益分析 (一)拍賣地價(jià)評(píng)估,本項(xiàng)目地塊的比準(zhǔn)地價(jià)=(289萬(wàn)元+277萬(wàn)元)2=283萬(wàn)元。,(二)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),(三)不確定分析,

56、1、破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用不納入成本情況 由于本項(xiàng)目成本測(cè)算中的破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用1,200萬(wàn)元具有不確定性，在上述的投資分析中納入了開發(fā)成本，實(shí)際上這筆費(fèi)用是先期墊付給破產(chǎn)企業(yè)，待破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)清理后，將其工業(yè)用地改變用途為商住用地后轉(zhuǎn)讓，然后以該土地出讓收入去除政府收取的土地出讓金剩余部分作為實(shí)際的破產(chǎn)費(fèi)用，不足部分按有關(guān)規(guī)定由上汽集團(tuán)負(fù)責(zé)解決，同時(shí)返還先期墊付的1,200萬(wàn)元破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用。 假如破產(chǎn)啟動(dòng)費(fèi)用1,200萬(wàn)元分批次支付給破產(chǎn)企業(yè)，破產(chǎn)企業(yè)用這筆費(fèi)用啟動(dòng)企業(yè)破產(chǎn)程序，然后在一年后返還了這筆費(fèi)用。因此，這筆費(fèi)用在實(shí)際運(yùn)作中產(chǎn)生的成本是一年的利息。假定該筆費(fèi)用在年中支付，按半年計(jì)息。根據(jù)中國(guó)人民銀行

57、2002年2月21日開始執(zhí)行的利率，一至三年（含三年）的貸款年利率為5.49%。其財(cái)務(wù)費(fèi)用為1,200萬(wàn)元5.49%2=32.94萬(wàn)元，實(shí)際減少成本為1,200萬(wàn)元-32.94萬(wàn)元=1,167.06萬(wàn)元，亦即總成本為4,339.28萬(wàn)元-1,167.06萬(wàn)元=3,172.22萬(wàn)元，成本下降了1,167.06萬(wàn)元4,339.28萬(wàn)元=26.90%。經(jīng)測(cè)算，在這種情況下，本項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：,二、房產(chǎn)開發(fā)模式經(jīng)濟(jì)效益分析,1、住宅銷售單價(jià)的確定 （1）用市場(chǎng)比較法確定銷售價(jià)格的上限,經(jīng)比較計(jì)算，得到本項(xiàng)目住宅銷售單價(jià)為每平方米2,932元。,（二）總銷售收入的測(cè)算 根據(jù)上述住宅銷售進(jìn)度與價(jià)格預(yù)估，

58、測(cè)算出本項(xiàng)目住宅的銷售收入為16,487.77萬(wàn)元，商業(yè)的銷售收入為3,810.30萬(wàn)元，車位的銷售收入為730.22萬(wàn)元，總銷售收入為21,028.29萬(wàn)元。 （三）總租賃與轉(zhuǎn)售收入的測(cè)算 1、商業(yè)租賃與轉(zhuǎn)售收入測(cè)算 假設(shè)本項(xiàng)目商業(yè)經(jīng)營(yíng)年限為無(wú)限期，則根據(jù)公式a=vr來(lái)求其租賃價(jià)格（其中設(shè)定r=12%）： 2007年月租賃價(jià)格=（10,65812%）（1270%）=152元/平方米 因此，建議本項(xiàng)目商業(yè)的租賃價(jià)格為月租金每平方米150元，且假設(shè)其月租金每三年上漲10%，則其租賃凈收入、轉(zhuǎn)售凈收入分別為557.93萬(wàn)元、11,686.55萬(wàn)元，合計(jì)為12,244.48 萬(wàn)元 。,（四）稅金及附

59、加,1、銷售稅金及附加 本項(xiàng)目銷售稅金及附加合計(jì)為1,183.89萬(wàn)元。其中營(yíng)業(yè)稅按銷售收入的5%計(jì)算，測(cè)算為1,051.41萬(wàn)元，城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)為營(yíng)業(yè)稅的7%，測(cè)算為73.60萬(wàn)元,教育附加費(fèi)為營(yíng)業(yè)稅的3%，測(cè)算為31.54萬(wàn)元,交易印花稅為銷售收入的萬(wàn)分之三,測(cè)算為6.31萬(wàn)元,副食品調(diào)控基金按銷售收入的1計(jì)算，測(cè)算為21.03萬(wàn)元。具體見房產(chǎn)開發(fā)模式附表銷售稅金及附加表。 2、租賃及轉(zhuǎn)售稅金及附加 本項(xiàng)目租賃稅金及附加合計(jì)為102.43萬(wàn)元。其中營(yíng)業(yè)稅按租賃收入的5%計(jì)算，測(cè)算為29.08萬(wàn)元，城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)為營(yíng)業(yè)稅的7%，測(cè)算為2.04萬(wàn)元,教育附加費(fèi)為營(yíng)業(yè)稅的3%，測(cè)算為0.87萬(wàn)元,交易印花稅為租賃收入的萬(wàn)分之一,測(cè)算為0.06萬(wàn)元,副食品調(diào)控基金按租賃收入的1計(jì)算，測(cè)算為0.58萬(wàn)元,房產(chǎn)稅按租賃收入的12%計(jì)算,測(cè)算為69.80萬(wàn)元。 本項(xiàng)目轉(zhuǎn)售稅金及附加合計(jì)為787.04萬(wàn)元。其中營(yíng)業(yè)稅按轉(zhuǎn)售收入的5%計(jì)算，測(cè)算為698.97萬(wàn)元，城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)為營(yíng)業(yè)稅的7%，測(cè)算為48.93萬(wàn)元,教育附加費(fèi)為營(yíng)業(yè)稅的