1章 財務(wù)管理概述.ppt

1、1章 財務(wù)管理概述,1.1 財務(wù)與財務(wù)管理的概念 1.2 財務(wù)管理的目標(biāo)與環(huán)節(jié) 1.3 財務(wù)管理的環(huán)境,1.1 財務(wù)與財務(wù)管理的概念,1.1.1企業(yè)財務(wù)活動 企業(yè)財務(wù)活動是經(jīng)營實體涉及資金的活動，即開展生產(chǎn)經(jīng)營活動所涉及的籌集、運用和分配資金的活動。,1.1.1企業(yè)財務(wù)活動,企業(yè)資金籌集（自有資金和借入資金） 企業(yè)資金運用（固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與流動資產(chǎn)等） 企業(yè)資金分配（資金補償與分配）,1.1.1企業(yè)財務(wù)活動,圖11 企業(yè)資金循環(huán)圖,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,在企業(yè)再生產(chǎn)過程的資金運動中，在周而復(fù)始的資金循環(huán)中，不同利益主體的利益與企業(yè)的生存與發(fā)展保持著密切的聯(lián)系。財務(wù)關(guān)系是指一個組織（如企

2、業(yè)）在組織財務(wù)活動中與有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 企業(yè)的財務(wù)關(guān)系因經(jīng)濟(jì)利益和責(zé)任的多樣性而較為復(fù)雜，歸納起來主要有以下幾個方面：,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,1）企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)所有者向企業(yè)投入主權(quán)資本，從而形成了履行義務(wù)，承擔(dān)終極風(fēng)險，享受投資收益分配的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 企業(yè)所有者包括國家、法人和個人三種類型。由于企業(yè)所有者的出資不同（如普通股與優(yōu)先股的區(qū)別等），相對應(yīng)的不同所有者所享有的權(quán)利和承擔(dān)的風(fēng)險也不相同，由此形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系也不完全一致。,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,2）企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)之所以形成與債權(quán)人、債務(wù)人之間的聯(lián)系，一方面是企業(yè)與其他單位

3、在購銷商品、提供勞務(wù)中所結(jié)成的資金結(jié)算關(guān)系，另一方面是企業(yè)在金融市場籌資所結(jié)成的資金借貸關(guān)系。 企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的資金結(jié)算和資金借貸關(guān)系，是企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的資金運動中所難以避免的，也是可以利用的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法主張自己的權(quán)利并認(rèn)真履行承諾。,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,3）企業(yè)與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系 被投資單位是接受企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)實體，當(dāng)企業(yè)采取直接投資或者購買股票的間接投資方式成為被投資單位的股東，企業(yè)就隨之享有相應(yīng)的權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。因此，企業(yè)與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系是股東與受資企業(yè)之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,4）企業(yè)與政府管理部門之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)與政

4、府管理部門之間的財務(wù)關(guān)系是強制性的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)在相關(guān)的法律中。企業(yè)必須向稅務(wù)機關(guān)和其他部門依法納稅和繳納法定費用。在建立和諧社會的過程中，政府相關(guān)部門也會積極為合法經(jīng)營企業(yè)的生存發(fā)展提供政策扶持，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用政府提供的各項優(yōu)惠政策。,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,5）企業(yè)與內(nèi)部各級單位之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)與內(nèi)部各級單位之間的財務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部所形成的資金結(jié)算關(guān)系。 在企業(yè)實行內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算制和內(nèi)部經(jīng)營管理責(zé)任制的條件下，基本生產(chǎn)經(jīng)營部門各級單位之間的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移和勞務(wù)提供需要結(jié)算（例如內(nèi)部銀行結(jié)算、廠幣結(jié)算等），企業(yè)與各部門之間也會由于款項的劃轉(zhuǎn)而結(jié)算（例如企業(yè)與基建部門、工會部門之間的結(jié)

5、算等）。在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)，集團(tuán)公司與集團(tuán)所屬公司之間也經(jīng)常因為業(yè)務(wù)往來形成結(jié)算關(guān)系，為此，集團(tuán)公司往往建立結(jié)算中心以處理此類業(yè)務(wù)。,1.1.2 企業(yè)財務(wù)關(guān)系,6）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系 職工是企業(yè)的勞動者，企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為勞動報酬的資金結(jié)算關(guān)系。 針對職工這個龐大的員工群體，企業(yè)需要建立相應(yīng)的規(guī)章制度和考核辦法，根據(jù)不同職工所提供的勞動數(shù)量、質(zhì)量和業(yè)績，按期足額支付工資、獎金、津貼，依法交納各項社會保險。,1.1.3 企業(yè)財務(wù)的本質(zhì),企業(yè)財務(wù)是企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系的統(tǒng)一。企業(yè)財務(wù)活動描述了企業(yè)財務(wù)的形式特征，企業(yè)財務(wù)關(guān)系揭示了企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)。 為什么說企業(yè)財務(wù)關(guān)系揭示了財務(wù)的本質(zhì)

6、？因為企業(yè)財務(wù)活動是在不同主體的利益驅(qū)動下而開展的。投資者的投資利潤驅(qū)動，形成了股權(quán)資本；銀行的經(jīng)營利潤（利息收入）驅(qū)動，形成了銀行信用資金；商家的商業(yè)利潤驅(qū)動，形成了商業(yè)信用資金；經(jīng)營者和職工的工薪收入驅(qū)動以及激勵驅(qū)動，形成了活勞動；政府維持公共利益的驅(qū)動，為企業(yè)合法經(jīng)營打開綠燈。由此可見，只有不同主體的不同經(jīng)濟(jì)利益得到保證，企業(yè)財務(wù)活動才能順利進(jìn)行。,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,1）企業(yè)財務(wù)管理的定義 企業(yè)財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程（經(jīng)營過程）進(jìn)行的管理，是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作。,

7、1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,2）企業(yè)財務(wù)管理的特點 （1）側(cè)重價值管理的特點 （2）綜合性的特點 （3）協(xié)調(diào)性的特點,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,3）企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容 企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容體現(xiàn)在企業(yè)資金運動的全過程。包括： （1）籌資管理（2）投資管理（）資金耗費管理（4）資金收回管理（）資金分配管理,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,（1）籌資管理 籌資總額和籌資方式的選擇； 籌資所引起的資本成本、企業(yè)價值的權(quán)衡； 籌資風(fēng)險的預(yù)測和規(guī)避； 資本結(jié)構(gòu)的預(yù)測和分析； 債務(wù)性資金的歸還能力和方案分析； 籌資方案執(zhí)行中的預(yù)算控制系統(tǒng)的建立和運行。,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特

8、點與內(nèi)容,（2）投資管理 控制投資風(fēng)險，選擇投資項目（投資項目的可行性與不可行性研究）； 確定合理的實體投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系）； 結(jié)合資金周轉(zhuǎn)速度對資產(chǎn)運行效率的管理； 確定證券投資的合理組合（不同風(fēng)險種類的證券組合）； 投資方案執(zhí)行中的監(jiān)督控制體系的建立和運行。,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,（）資金耗費管理 即資金支出和成本費用的預(yù)算與日常控制等。,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,（4）資金收回管理 即經(jīng)營收入的預(yù)算與執(zhí)行和應(yīng)收賬款的監(jiān)控等。,1.1.4 企業(yè)財務(wù)管理的特點與內(nèi)容,（）資金分配管理 即履行償債責(zé)任、兼顧資本保全增值和股利分配，并將資金分配

9、納入財務(wù)預(yù)算控制系統(tǒng)等。,1.2 財務(wù)管理的目標(biāo)與環(huán)節(jié),1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo) 1）企業(yè)的組織形式 企業(yè)組織形式主要分為業(yè)主制、合伙制和公司制。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),（）業(yè)主制企業(yè) 業(yè)主制企業(yè)是指某一自然人獨自創(chuàng)辦的個體獨資企業(yè)，這種企業(yè)往往不具有企業(yè)法人資格。業(yè)主對企業(yè)具有絕對的控制權(quán)。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),業(yè)主制企業(yè)具有如下特點： 開辦簡便且費用低廉，受政府的法律約束較少。 所需資金主要是業(yè)主的個人儲蓄和借款，不能以企業(yè)的名義到資本市場籌資。 業(yè)主擁有企業(yè)全部財產(chǎn)，業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。 業(yè)主需要按照業(yè)主收入繳納個人所得稅。 業(yè)

10、主制企業(yè)的經(jīng)營壽命與業(yè)主的個人壽命相關(guān)聯(lián)。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),（）合伙制企業(yè) 合伙制企業(yè)是指兩個或兩個以上的合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。這種企業(yè)一般也不具有企業(yè)法人資格。合伙企業(yè)的合伙人按其對企業(yè)債務(wù)負(fù)有責(zé)任的程度，分為一般合伙人和有限責(zé)任 合伙人兩種（圖12）。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),合伙制企業(yè)具有如下特點： 開辦簡便且費用低廉，受政府的法律約束較少。 所需資金主要是合伙人儲蓄和借款，不能以企業(yè)的名義到資本市場籌資。 一般合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，如果一般合伙人中有一人在企業(yè)破產(chǎn)時無能力承擔(dān)事先規(guī)定的責(zé)任，其他一般

11、合伙人要代替承擔(dān)責(zé)任。 如果企業(yè)有盈余，有限責(zé)任合伙人按預(yù)定的比例分紅，一般合伙人按合約分配其余收益，每個合伙人按照各自的所得分別繳納所得稅。 合伙企業(yè)中某個合伙人退休或死亡，合伙企業(yè)即告解散。為了確保合伙企業(yè)的連續(xù)性，許多合伙企業(yè)預(yù)先訂立合伙人繼承契約。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),（3）公司制企業(yè) 公司制企業(yè)是由若干投資人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。這是一種具有企業(yè)法人資格的高層次的現(xiàn)代企業(yè)組織形式。公司與個體或合伙制企業(yè)相比，其最大優(yōu)點在于投資者承擔(dān)有限責(zé)任，經(jīng)營壽命無限、籌資渠道廣泛以及股權(quán)容易轉(zhuǎn)移。公司制企業(yè)主要分為兩種組織形式：股份有限公司和有限責(zé)任公司。,1.2.1企業(yè)的組織形式

12、與財務(wù)管理目標(biāo),股份有限公司是全部注冊資本由發(fā)行股票方式籌集資本的企業(yè)法人。其基本特點是： 公司的注冊資本（股本）劃分為金額相等的股份，每一股東以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 公司經(jīng)批準(zhǔn)可以向社會發(fā)行股票，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓。 公司股東人數(shù)沒有最高限制，我國公司法規(guī)定，發(fā)起人至少為五人（國有企業(yè)改組為股份有限公司的發(fā)起人可以少于五人）。 同股同權(quán)，股東以所持有的股份享有權(quán)利。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),有限責(zé)任公司是由一個以上股東共同出資、每個股東以其認(rèn)繳的出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任、公司以其全部資產(chǎn)對債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。其基本特點是：

13、公司不發(fā)行股票，公司的注冊資本不分為等額股份，公司向股東簽發(fā)出資證明書。 公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓有嚴(yán)格限制。 公司限制股東人數(shù)，我國公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司由一個以上50個以下股東共同出資設(shè)立。 股東以其出資比例享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),1）企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo) 企業(yè)是投資者出資建立的以獲取投資收益為目的的經(jīng)濟(jì)實體。企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)往往圍繞投資者的經(jīng)濟(jì)收益而確立。具有代表性的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有以下三種提法：,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),（1）會計利潤最大化 會計利潤最大化的理論解釋： 利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性指標(biāo)； 利潤代表著企業(yè)為社會創(chuàng)造的財富； 利潤

14、和利潤率代表著企業(yè)的競爭優(yōu)勢。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),利潤最大化的實際應(yīng)用意義： 利潤是通過統(tǒng)一模式的會計核算而獲得的，有極強的說服力； 利潤和利潤率是吸引產(chǎn)權(quán)從低效向高效轉(zhuǎn)移的動力； 利潤和利潤率在企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理上具有廣泛的用途； 利潤是企業(yè)處理財務(wù)關(guān)系和履行社會責(zé)任的物質(zhì)基礎(chǔ)。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),利潤最大化的實踐障礙： 利潤和利潤率是一個會計期間指標(biāo)，離開了特定的會計期間，就失去了比較意義； 利潤和現(xiàn)金流量并不完全同步，有時良好的利潤指標(biāo)并不能說明企業(yè)的良好的財務(wù)狀況； 片面追求利潤和利潤率可能導(dǎo)致經(jīng)營者的短期行為和不良的盈余管理動機； 片面追求利

15、潤和利潤率可能導(dǎo)致經(jīng)營者不顧風(fēng)險； 片面追求利潤和利潤率可能影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),改善追求會計利潤實踐障礙的經(jīng)驗： 將利潤和利潤率作為會計期間主要指標(biāo)，而不是唯一的指標(biāo)； 建立長效的企業(yè)內(nèi)控監(jiān)督機制，抑制經(jīng)營者的短期行為； 建立企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險評價系統(tǒng)，抑制過高風(fēng)險的產(chǎn)生； 建立企業(yè)內(nèi)外的公司治理結(jié)構(gòu)，形成可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的落實機制。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),（2）股東財富最大化 股東財富最大化的理論解釋： 普通股股東是企業(yè)的終極產(chǎn)權(quán)所有者，提高股東收益是股東的唯一目的 股東財富的提升，是企業(yè)兼顧了企業(yè)其他利益相關(guān)者的利益之后的剩余收益

16、的提升，既揭示了有效的財務(wù)活動，也協(xié)調(diào)了企業(yè)的財務(wù)關(guān)系 股東財富是股票市場價格的體現(xiàn)，既表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營活動的成效，也表達(dá)了企業(yè)資本運營的成效。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),股東財富最大化的實際應(yīng)用意義： 股東財富體現(xiàn)在股票的市場價值上，這是對股東財富的預(yù)期，有利于企業(yè)的發(fā)展。 股東財富與企業(yè)風(fēng)險和市場風(fēng)險聯(lián)系極為密切，有助于企業(yè)開展風(fēng)險管理和風(fēng)險評價。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),股東財富最大化的實踐障礙： 只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用。 股票市價的變化可能與企業(yè)業(yè)績不存在聯(lián)系。 片面強調(diào)股東財富會降低其它利益相關(guān)者對企業(yè)的熱情，影響企業(yè)發(fā)展。,1.2.1企業(yè)的

17、組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),改善追求股東財富實踐障礙的經(jīng)驗： 將每股市價作為一定期間的主要指標(biāo)，而不是唯一的指標(biāo)。 建立企業(yè)內(nèi)部的股票期權(quán)激勵機制，協(xié)調(diào)經(jīng)營者、員工與股東之間的利益關(guān)系。 對非上市公司的股票價值進(jìn)行評估。 對上市公司股票價值的市場變動進(jìn)行分析。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),（3）企業(yè)價值最大化 企業(yè)的主權(quán)資本來源于股東投資，企業(yè)的負(fù)債資金來源于債權(quán)人的投資。以企業(yè)完整的價值作為財務(wù)管理目標(biāo)，而不局限于年度利潤、股東財富，這就兼顧了債權(quán)人的利益和股東的利益，協(xié)調(diào)了企業(yè)與資本提供者的財務(wù)關(guān)系。也能夠體現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),從財務(wù)學(xué)

18、的角度上看，企業(yè)價值是對企業(yè)未來獲利能力的評價，這種評價是由市場投資者做出的。市場投資者對企業(yè)潛在的獲利能力預(yù)期越高，企業(yè)價值就越大。在企業(yè)負(fù)債水平一定的情況下，企業(yè)價值主要表現(xiàn)在企業(yè)的股票價格上，所以，企業(yè)價值最大化目標(biāo)，既保證了股東的利益，也保證了債權(quán)人的利益，同時，也兼顧了企業(yè)員工和經(jīng)營者的利益。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點表現(xiàn)在：充分考慮了投資資本的時間價值和風(fēng)險價值，有廣泛的綜合性；充分考慮了投資者對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有直接的針對性；充分考慮了克服經(jīng)營管理上的短期行為的要求，有很強的前瞻性；充分考慮了社會資本向優(yōu)勢企業(yè)流動的

19、資源配置要求，有明確的宏觀性。因此，本書采納了這個觀點。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),但是，企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也存在一定的問題：對于非股份制企業(yè)以及非上市公司，市場難以對企業(yè)價值做出直接評價，從而造成這些企業(yè)無法制定財務(wù)管理的企業(yè)價值目標(biāo)，也無法做出客觀性的評價；即使是上市的股份公司，其股票市價的波動也并非與公司實際財務(wù)前景一致，非正常的影響因素也會對股票市價產(chǎn)生一定的作用。這就要求企業(yè)管理當(dāng)局對企業(yè)建立長效管理機制。,1.2.1企業(yè)的組織形式與財務(wù)管理目標(biāo),當(dāng)前，越來越多的專家不同意將企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)鎖定在投資者的經(jīng)濟(jì)利益上，認(rèn)為這種單邊利益的追求不利于形成企

20、業(yè)內(nèi)外的和諧經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，由此形成了財務(wù)理論界的學(xué)術(shù)爭論。無論這種學(xué)術(shù)爭論的結(jié)果如何，建立企業(yè)內(nèi)外的和諧經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系是一種正確的選擇。保障企業(yè)員工、企業(yè)債權(quán)人以及其他利益關(guān)系人的合法利益，是尋求企業(yè)價值最大化的必要前提。,1.2.2企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié),1.2.2企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié),財務(wù)管理循環(huán)圖揭示了以下事實： 1）財務(wù)預(yù)測是財務(wù)管理循環(huán)的起點階段 在企業(yè)財務(wù)管理活動中，財務(wù)預(yù)測往往不是孤立進(jìn)行的，也就是說，財務(wù)預(yù)測需要與市場預(yù)測、生產(chǎn)預(yù)測結(jié)合進(jìn)行。由于財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的前提，也是財務(wù)預(yù)算的原始依據(jù)，所以，預(yù)測信息的多樣本采集和因素的變動性預(yù)測分析就顯得非常必要。如果財務(wù)預(yù)測只偏重于一種事態(tài)

21、傾向，可能導(dǎo)致無效預(yù)測或者錯誤預(yù)測，其后果是不言而喻的。由此可見，財務(wù)預(yù)測對財務(wù)管理工作發(fā)揮著信息保障作用。,1.2.2企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié),2）財務(wù)決策是財務(wù)管理循環(huán)的重點階段 財務(wù)決策不允許失誤！這是市場競爭嚴(yán)酷現(xiàn)實的警告。保證決策正確性的措施就是要實行決策的科學(xué)論證。為此，需要充分調(diào)動和發(fā)揮利益相關(guān)者的關(guān)注權(quán)。在財務(wù)決策的相關(guān)內(nèi)容中，籌資決策的影響重于股利分配決策的影響，投資決策的影響重于籌資決策的影響。因此，投資決策慎之又慎，這是企業(yè)家的普遍共識。,1.2.2企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié),3）財務(wù)預(yù)算是財務(wù)管理循環(huán)的行動指南 財務(wù)預(yù)算是企業(yè)財務(wù)管理的戰(zhàn)術(shù)安排，需要具備可操作性、靈活性、激勵性和約束

22、性的基本特征。在以人為本的企業(yè)文化中，財務(wù)預(yù)算與經(jīng)濟(jì)責(zé)任應(yīng)當(dāng)成為合理的“搭檔”。只有將財務(wù)預(yù)算真正作為企業(yè)全體員工的既定任務(wù)，才能使財務(wù)管理循環(huán)在有效性的框架內(nèi)運行；如果失去預(yù)算的嚴(yán)肅性或者不具備嚴(yán)格要求的約束，企業(yè)員工的內(nèi)在潛能就很難自動釋放出來。,1.2.2企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié),4）財務(wù)控制是財務(wù)管理循環(huán)的執(zhí)行階段 管理控制是延續(xù)不斷、反復(fù)發(fā)生的過程，在這個過程中，管理者力爭在特定的期限內(nèi)，以經(jīng)濟(jì)、有效的方式完成各項既定目標(biāo)。由于財務(wù)控制指標(biāo)的綜合性對某個經(jīng)營部門或者經(jīng)營崗位不具有明確性，所以將財務(wù)上的大指標(biāo)劃分為小指標(biāo)，將綜合指標(biāo)劃分為具體指標(biāo)則是實施科學(xué)控制的首要工作。財務(wù)控制權(quán)必須適應(yīng)

23、企業(yè)的業(yè)務(wù)類型和財務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)，形成事事有人管的權(quán)責(zé)統(tǒng)一的控制系統(tǒng)。,1.2.2企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié),5）財務(wù)分析是財務(wù)管理循環(huán)承上啟下的評價總結(jié) 財務(wù)分析按其分析主體可以劃分為內(nèi)部分析和外部分析。內(nèi)部分析是由企業(yè)經(jīng)營者及其財務(wù)管理專職人員所進(jìn)行的分析；外部分析主要是投資人、債權(quán)人及其他人所進(jìn)行的分析。由于上述財務(wù)分析主體的立場不同，財務(wù)分析的重點也不盡相同。在正常情況下，企業(yè)經(jīng)營者的財務(wù)分析是比較全面的。企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力以及綜合財務(wù)狀況和未來財務(wù)預(yù)期都體現(xiàn)了企業(yè)利益相關(guān)者的共同關(guān)注。,1.3 財務(wù)管理的環(huán)境,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境 1.3.2 財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境,1.3

24、.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,1）法律環(huán)境 市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的財務(wù)活動必須在法律框架內(nèi)進(jìn)行，企業(yè)的財務(wù)關(guān)系也要通過法律進(jìn)行規(guī)范。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（1）企業(yè)組織法律規(guī)范 組建不同的企業(yè)組織，需要依照相適應(yīng)的企業(yè)組織法律。中華人民共和國公司法、中華人民共和國合伙企業(yè)法和中華人民共和國個人獨資企業(yè)法為建立公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、業(yè)主制企業(yè)提供了企業(yè)組織法和企業(yè)行為法。除此之外，中華人民共和國全民所有制工業(yè)企業(yè)法、中華人民共和國外資企業(yè)法、中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法、中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法也適應(yīng)了傳統(tǒng)國有工業(yè)廠家和吸引外資直接投資的需要。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境

25、,（2）稅務(wù)法律規(guī)范 稅收法律包括三類：A.所得稅法；B.流轉(zhuǎn)稅法；C.其他稅法。 由于稅負(fù)直接減少了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，構(gòu)成企業(yè)財務(wù)的重要影響因素。企業(yè)財務(wù)人員必須精通所在企業(yè)所涉及的各項稅法條款，避免工作失誤所造成的損失。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（3）財務(wù)法律規(guī)范 財務(wù)法律規(guī)范有2007年1月1日正式實施的企業(yè)財務(wù)通則。企業(yè)財務(wù)通則對企業(yè)財務(wù)管理體制、資金籌集、資產(chǎn)運營、成本控制、收益分配、重組清算、信息管理、財務(wù)監(jiān)督做出了指導(dǎo)性規(guī)定。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)財政部頒布的企業(yè)財務(wù)通則的規(guī)定，設(shè)計適合本企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)制度。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（4）其他法律規(guī)范 能夠約束企業(yè)財務(wù)行為的其他

26、法律規(guī)范包括：證券法律規(guī)范、結(jié)算法律規(guī)范、合同法律規(guī)范、環(huán)境保護(hù)法律規(guī)范等。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,2）金融市場環(huán)境 金融市場是指資金的供應(yīng)者與資金的需求者通過金融工具融通交易資金的場所。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（1）金融市場的類型 按照金融工具種類劃分：股票市場、債券市場、可轉(zhuǎn)讓票據(jù)市場、外匯市場、期貨合同市場、期權(quán)市場等。 按照金融工具期限劃分：長期金融市場（資本市場）和短期金融市場（貨幣市場）。 按照金融市場交割的時間劃分：即期市場和遠(yuǎn)期市場。 按照金融市場的交易階段劃分：初級市場（發(fā)行市場）和二級市場（流通市場）。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,由于金融市場的分類相當(dāng)復(fù)

27、雜，各種分類之間存在著內(nèi)容上的重疊和遺漏，為了便于理解和相互交流，可以采取以金融工具為大類的綜合分類法，將金融市場分為六大市場。 股票市場 債券市場 貨幣市場 外匯市場 商品期貨市場 期權(quán)市場,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（2）金融市場的構(gòu)成要素 在金融市場中，存在著金融市場參加者、金融工具、交易場所三項要素。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,金融市場參加者 金融市場參加者是金融交易的主體，包括居民、企事業(yè)單位、政府、金融機構(gòu)和中央銀行五類。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,金融機構(gòu)是金融市場的專業(yè)參加者。金融機構(gòu)向資金需求方提供資金，同時又廣泛吸收存款，并發(fā)行有價證券進(jìn)行籌資。金融機構(gòu)包括商業(yè)

28、銀行和非銀行金融機構(gòu)。非銀行金融機構(gòu)是指證券公司、保險公司等銀行系統(tǒng)之外的從事金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)。證券公司作為證券市場的媒介，可以接受證券發(fā)行者的委托，辦理有價證券的發(fā)行業(yè)務(wù)，還可以接受投資者的訂購和出售要求，并代理投資者在證券二級市場上買賣已經(jīng)發(fā)行的證券。保險公司是契約性中介機構(gòu)，保險公司在吸收保險費的同時，還需要將所吸收的大量資金投放到安全的金融資產(chǎn)上。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,中央銀行作為銀行的銀行是金融市場資金的最終提供者，同時又是金融市場的直接管理者。中央銀行代表政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，出臺適當(dāng)?shù)恼叽胧?，以指?dǎo)、規(guī)范、監(jiān)督金融市場的運行。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,金融工具

29、金融工具是指為金融市場參加者進(jìn)行資金交易而設(shè)計的金融資產(chǎn)。金融工具可以按照金融市場參加者的目的分為以下兩類：一是為籌資、投資而設(shè)計的金融資產(chǎn)（包括股票、債券、借款合同等）；二是為保值、投機而設(shè)計的金融資產(chǎn)（包括期貨合同、期權(quán)合同等）。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,金融交易場所有證券交易所和店頭交易場所，也有有形市場的交易場所和無形市場的交易場所，不同的交易場所進(jìn)行資金交易的法律手續(xù)不同、交易條件不同、交易成本也不同，交易的數(shù)量和完成交易的時間也有差別。由于這些差異的存在，參加交易的企業(yè)需要選擇適合自身情況的交易場所，以相對節(jié)約的交易費用，加快交易進(jìn)程。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,在金融市

30、場，利用金融工具在各種交易場所進(jìn)行資金交易會形成金融市場的各種參數(shù)，包括市場利率、匯率、證券價格和證券指數(shù)等，它們與企業(yè)財務(wù)管理直接相關(guān)，是進(jìn)行財務(wù)決策的重要依據(jù)。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（3）金融工具的三種基本屬性 收益性 風(fēng)險性 流動性,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（4）金融市場的價格機制 金融資產(chǎn)的理論價值取決于金融資產(chǎn)所能夠帶來的預(yù)期現(xiàn)金流入量，這種預(yù)期現(xiàn)金流入量由于時間性特征和不確定性特征而體現(xiàn)為時間價值和風(fēng)險價值。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,無論是資金的時間價值還是風(fēng)險價值最終都是通過金融資產(chǎn)的收益率而表現(xiàn)出來。在金融市場上，金融資產(chǎn)收益率被稱為市場利率，它體現(xiàn)了金融

31、市場的價格機制。（見圖14）。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,資金利用曲線,資金供給曲線,資金需求,利率 （收益率）,市場均衡利率,均衡點資金量,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（5）實際利率的理論構(gòu)成 金融市場實際利率的理論構(gòu)成可以做以下表述： 實際利率=純利率+通貨膨脹溢酬+違約風(fēng)險溢酬+變現(xiàn)力溢酬+到期風(fēng)險溢酬,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,純利率 純利率是指通貨膨脹為零時的無風(fēng)險金融資產(chǎn)平均利率，通?？梢詫o通貨膨脹情況下的國庫券利率視為純利率。 通貨膨脹溢酬 通貨膨脹溢酬是指為了彌補通貨膨脹造成的購買力損失而做出的通貨膨脹補償率。在通貨膨脹存在的條件下，政府發(fā)行的國庫券利率就是純利率與

32、預(yù)期通貨膨脹補償率的合計。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,違約風(fēng)險溢酬 違約風(fēng)險溢酬是指為了彌補金融資產(chǎn)發(fā)行者的違約風(fēng)險而做出的收益率補償。政府發(fā)行的國庫券可以視為無違約風(fēng)險證券，公司發(fā)行的公司債券的違約風(fēng)險可以根據(jù)債券的信用等級確定。從方便計算的角度，公司債券的違約風(fēng)險溢酬可以按照以下計算公式確定： 違約風(fēng)險溢酬=公司債券利率 - 政府債券利率,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,變現(xiàn)力溢酬 由于各種金融資產(chǎn)的市場變現(xiàn)能力不同，那些變現(xiàn)力較差的金融資產(chǎn)發(fā)行者，就有必要對這種金融資產(chǎn)的購買者做出補償，由此形成變現(xiàn)力溢酬。一般而言，在違約風(fēng)險與到期風(fēng)險相同的情況下，最具有變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具有變現(xiàn)

33、力的金融資產(chǎn)之間存在著1% 2%的利率差距。這種利率差距可以比較清晰地揭示變現(xiàn)力溢酬的存在。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,到期風(fēng)險溢酬 到期風(fēng)險溢酬是債券投資者，負(fù)擔(dān)了持有債券期間市場利率變動風(fēng)險的一種補償。例如，在變現(xiàn)力風(fēng)險與違約風(fēng)險相同的情況下，五年期國庫券利率要比三年期國庫券利率高，差別就在于到期時間不同。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,（6）金融市場環(huán)境對財務(wù)管理工作的影響 對籌資工作的影響 如果市場利率上升，證券價格下跌，會使企業(yè)籌資發(fā)生困難。 對投資工作的影響 如果市場利率上升，股權(quán)投資者和債權(quán)投資者都會對所投資的企業(yè)有較高的投資收益期望，使企業(yè)投資難度加大。 對利潤分配的影響 市場利率上升，證券價格下跌，在企業(yè)對外籌資遇到困難的情況下，就需要減少現(xiàn)金股利分配，擴(kuò)大保留盈余，從而形成與投資者分配現(xiàn)金股利要求的矛盾。,1.3.1財務(wù)管理的外部環(huán)境,3）社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （1）社會經(jīng)濟(jì)形勢 商品市場競爭形勢 勞動力市場競爭形勢 （2）國家經(jīng)濟(jì)政策 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策 地域經(jīng)濟(jì)政策 土地政策、貨