財(cái)務(wù)報(bào)表解讀--謝榮教授.ppt

1、財(cái)務(wù)報(bào)表信息含量與分析,謝榮 教授 上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院 副院長,財(cái)務(wù)報(bào)表信息含量與分析,世通案例引發(fā)的思考 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的市場需求 資產(chǎn)負(fù)債表與經(jīng)營能力 利潤表與盈余管理 現(xiàn)金流量表與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績,世通案例引發(fā)的思考,世通公司案,世通公司曾是美國第二大電話服務(wù)和數(shù)據(jù)傳輸公司。曾經(jīng)列財(cái)富美國500強(qiáng)第25位，全球500強(qiáng)第42位。 2002年6月，世通公司因財(cái)務(wù)造假被美國SEC起訴，2002年7月，世通公司提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，以1070億美元的資產(chǎn)、410億美元的債務(wù)創(chuàng)下美國破產(chǎn)案的歷史記錄。,世通公司的發(fā)展,1983年，伯尼.艾伯斯(BernieEbbers)同幾個(gè)合作伙伴決定成立長途電話折扣公司，即

2、世通公司的前身，主營業(yè)務(wù)被確定為從美國電話電報(bào)公司那里以低價(jià)購進(jìn)長途電話服務(wù)，然后再以稍高的價(jià)格賣給普通消費(fèi)者。,世通公司的發(fā)展,兩年之后，埃伯斯便制定了未來發(fā)展策略，即通過兼并和收購達(dá)到超出尋常的增長速度。一開始，這個(gè)計(jì)劃進(jìn)行得非常順利，且收效顯著。 1989年公司上市時(shí)，任何曾購買100美元該公司股票的投資者都可以獲得3000美元以上的股份。,世通公司的發(fā)展,此后公司吞并了數(shù)十家通信公司。在大多數(shù)并購案中，都不需要付現(xiàn)，而是以股票交換來達(dá)到控股的目的。 1995更名為世界通信公司，埃伯斯任首席執(zhí)行官。 1998年，它以400億美元收購長途電話公司MCI，該宗交易涉及的金額創(chuàng)下當(dāng)時(shí)的企業(yè)購并

3、紀(jì)錄，公司股價(jià)勢如破竹般上升。,世通公司的危機(jī),1999年6月21日，世界通信公司股票漲至64.50美元的最高峰，市值沖破1960億美元。 當(dāng)年，世通決定以1290億美元的驚人價(jià)格收購美國主要電信商Sprint，但最終被美國司法部否決。 世通的命運(yùn)由此急轉(zhuǎn)直下，盈利和收入增長不斷放緩，股價(jià)回落；加之電訊網(wǎng)絡(luò)市場因擴(kuò)張過度而急速轉(zhuǎn)壞，高速增長階段所虧欠的高額債務(wù)成為世通的巨大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。,世通公司的危機(jī),2001年，世通高額負(fù)債的狀況引起美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，為此進(jìn)行調(diào)查。 2002年4月，導(dǎo)致埃伯斯被迫辭職。 2002年4月29日約翰西擇摩爾（John W. Sidgmore）接任CEO。,世

4、通公司的危機(jī),在2002年2月6日，公司審計(jì)委員會(huì)與安達(dá)信公司討論2001年年報(bào)的審計(jì)。安達(dá)信與管理層不存在任何分歧，公司所采用的會(huì)計(jì)政策得到安達(dá)信的認(rèn)可。,世通公司問題發(fā)現(xiàn),2002年5月期間，世通公司內(nèi)部審計(jì)部副總經(jīng)理，辛西亞庫柏（Cynthia Cooper），開始調(diào)查公司的資本性帳戶。 庫柏發(fā)現(xiàn)2001年以及2002年第一季度公司的資本性帳戶中有幾筆可疑的轉(zhuǎn)入。這些轉(zhuǎn)入包括公司向網(wǎng)絡(luò)服務(wù)及設(shè)備方所支付的“線路成本”，這些成本在公司以前的財(cái)務(wù)報(bào)表中是作為費(fèi)用列示的。,世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查,調(diào)查結(jié)果： 2001年少計(jì)費(fèi)用近31億美金，2002年第一季度少計(jì)費(fèi)用約8億美元。 線路成本 稅

5、前利潤 2001原報(bào)表 147億 24億 重新公布報(bào)表 178億 虧6.6億 2002Q1原報(bào)表 35億 2.4億 重新公布報(bào)表 43億 虧5.6億,世通公司案塵埃落定,2004年4月，世通被重組為新的MCI公司。 2005年1月,MCI與Verizon重組合并。 2005年7月13日，世通公司前CEO伯尼艾伯斯因?yàn)榫揞~詐騙，被宣判25年徒刑。這是美國有史以來最大的詐騙犯罪。 2005年8月11日，世通公司前CFO斯考特蘇利文因?yàn)榫揞~詐騙，被宣判5年徒刑。,世通公司案連累所有董事,2005年1月與股東原告達(dá)成協(xié)議，原世通公司的10名外部董事包括獨(dú)立董事愿賠償原告1800萬美元，占其除住房和養(yǎng)老

6、金外資產(chǎn)的20。,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的市場需求,企業(yè)與會(huì)計(jì),按照科斯的理論，企業(yè)是各種契約的集合,企業(yè)與會(huì)計(jì)（續(xù)）,會(huì)計(jì)是反映各種契約財(cái)務(wù)關(guān)系的信息系統(tǒng)。,債務(wù)關(guān)系,雇傭關(guān)系,供銷關(guān)系,所有權(quán)關(guān)系,。,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的市場需求,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是一種商業(yè)語言，它反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的成果和財(cái)務(wù)狀況，是企業(yè)投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者進(jìn)行決策的主要依據(jù),企業(yè)利益相關(guān)者及其信息需求,投資者：投資安全，投資回收 債權(quán)人：債權(quán)的安全和回收 供貨商：貨款的回收和業(yè)務(wù)的長期發(fā)展 企業(yè)管理層：經(jīng)營業(yè)績、報(bào)酬和持續(xù)發(fā)展機(jī)會(huì) 企業(yè)員工：就業(yè)的問題、工資和發(fā)展機(jī)會(huì) 客戶：質(zhì)量和持續(xù)合作能力 政府機(jī)構(gòu)：稅收 社會(huì)公眾：投資機(jī)會(huì)，交易

7、機(jī)會(huì)，就業(yè)機(jī)會(huì),企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息責(zé)任,中國會(huì)計(jì)法：法人代表、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人 會(huì)計(jì)法第二十一條規(guī)定：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)由單位負(fù)責(zé)人和主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人（會(huì)計(jì)主管人員）簽名并蓋章；設(shè)置總會(huì)計(jì)師的單位，還須由總會(huì)計(jì)師簽名并蓋章。單位負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)保證財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí)、完整。 第五十條說明單位負(fù)責(zé)人，是指單位法定代表人或者法律、行政法規(guī)規(guī)定代表單位行使職權(quán)的主要負(fù)責(zé)人。,企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息責(zé)任,刑法第161條規(guī)定，犯提供虛假財(cái)會(huì)報(bào)告罪的，處三年以下有期徒刑或拘役，并處或者單處2萬元以上、20萬元以下罰金。,企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息責(zé)任,寧夏銀川市中級(jí)人民法院2003.9.16對(duì)銀廣夏刑事案作出一審判決，

8、原天津廣夏董事長兼財(cái)務(wù)總監(jiān)董博因提供虛假財(cái)會(huì)報(bào)告罪被判處有期徒刑三年，并處罰金人民幣10萬元。 以提供虛假財(cái)會(huì)報(bào)告罪分別判處原銀川廣夏董事局副主席兼總裁李有強(qiáng)、原銀川廣夏董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)兼總會(huì)計(jì)師丁功民、 原天津廣夏副董事長兼總經(jīng)理閻金岱有期徒刑二年零六個(gè)月，并處罰金3萬元至8萬元. 以出具證明文件重大失實(shí)罪分別判處被告人深圳中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人劉加榮、徐林文有期徒刑二年零六個(gè)月、二年零三個(gè)月，并各處罰金3萬元。,企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息責(zé)任,SOX法案：加強(qiáng)公司CEO和CFO對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的責(zé)任 從源頭上防止財(cái)務(wù)造假行為,要求上市公司的CEO和CFO個(gè)人保證上市公司年報(bào)和季報(bào)的真實(shí)準(zhǔn)確性，并為此承擔(dān)

9、個(gè)人的法律責(zé)任。這種強(qiáng)制性的法律規(guī)定，將慣于隱身在財(cái)務(wù)欺詐案背后的公司CEO和CFO們推到了前臺(tái)，上市公司的信息披露責(zé)任與CEO和CFO的個(gè)人責(zé)任被緊緊地綁在了一起。,基本財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表,企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息主要通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)注釋來提供,資產(chǎn)負(fù)債表,反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，資金來源和資金運(yùn)用，資產(chǎn)及其權(quán)益 資產(chǎn)權(quán)益 資產(chǎn)負(fù)債表樣式,債權(quán)人權(quán)益 所有者權(quán)益,利潤表,反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力 收入費(fèi)用利潤（虧損） 利潤表樣式,現(xiàn)金流量表,反映企業(yè)的現(xiàn)金來源和使用 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 現(xiàn)金流量表樣式,資產(chǎn)負(fù)債表與經(jīng)營能力,資產(chǎn)負(fù)債表,什么

10、是資產(chǎn)？ 過去的交易、事項(xiàng)形成的、 由企業(yè)擁有或控制的、 預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的 資源 資產(chǎn)的大小反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營能力。資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、計(jì)價(jià)的可靠性和變現(xiàn)能力是信息使用者最為關(guān)心的信息。,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司資產(chǎn)負(fù)債表（人民幣百萬元）,資產(chǎn)負(fù)債表比較(百萬元),資產(chǎn)的分類,流動(dòng)資產(chǎn)：指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。 長期投資：指除短期投資以外的投資。 固定資產(chǎn)：指使用期限超過一年的房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備和運(yùn)輸工具等。 無形資產(chǎn)：指企業(yè)為生產(chǎn)商品或提供勞務(wù)而持有的沒有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)。,網(wǎng)通香港的資產(chǎn)分類,流動(dòng)資產(chǎn) 現(xiàn)金及銀行存款 短期

11、投資 應(yīng)收賬款 存貨 預(yù)付款及其它應(yīng)收款 控股公司及附屬公司欠款 非流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 在建工程 無形資產(chǎn) 遞延成本 遞延稅項(xiàng)資產(chǎn) 長期投資 聯(lián)營公司權(quán)益 其它 資產(chǎn)合計(jì),流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金和銀行存款,現(xiàn)金和銀行存款的按幣種核算 銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)管理 安全管理: 對(duì)帳單, 當(dāng)面對(duì)帳 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 利率風(fēng)險(xiǎn)管理,流動(dòng)資產(chǎn)：短期投資,短期投資:為交易目的而持有的上市證券 按公允價(jià)值列賬 在每年資產(chǎn)負(fù)債表日，短期投資的公允價(jià)值變動(dòng)而引致的未實(shí)現(xiàn)收益或虧損凈額均在損益表中確認(rèn)。 出售短期投資產(chǎn)生的盈利或虧損于發(fā)生時(shí)在損益表中確認(rèn)。,流動(dòng)資產(chǎn)：應(yīng)收帳款,應(yīng)收賬款：按原值減壞賬準(zhǔn)備列賬 應(yīng)收帳款的確認(rèn)：在商品銷

12、售實(shí)現(xiàn)時(shí)確認(rèn) 如有客觀證據(jù)證明將不能全部收回到期賬款，則須提取壞賬準(zhǔn)備。 網(wǎng)通規(guī)定:對(duì)超過3個(gè)月的欠費(fèi),全額計(jì)提壞帳準(zhǔn)備 應(yīng)收賬款合計(jì)9,055 減：壞賬準(zhǔn)備 (1,654) 賬面凈值7,401 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,流動(dòng)資產(chǎn)：存貨,存貨包括：原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和低值易耗品等 成本確定：取得時(shí)的實(shí)際成本 存貨發(fā)出時(shí)的計(jì)價(jià)方法：先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別認(rèn)定法。網(wǎng)通采用先進(jìn)先出法 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備：按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法確認(rèn) 網(wǎng)通存貨主要包括電話手機(jī)和易耗品等。,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司,固定資產(chǎn),固定資產(chǎn)特征 為生產(chǎn)商品、提供服務(wù)、出租、經(jīng)營管理所持有 指使用期限超過一年 固定資產(chǎn)種類 房

13、屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備和運(yùn)輸工具等 固定資產(chǎn)計(jì)價(jià) 固定資產(chǎn)初始應(yīng)以成本減累計(jì)折舊及累積減值列賬 網(wǎng)通：獨(dú)立估值師每隔三年進(jìn)行一次重估。估值增加應(yīng)計(jì)入重估儲(chǔ)備，估值減值應(yīng)首先與同一項(xiàng)目過往的重估儲(chǔ)備抵銷，然后超過重估儲(chǔ)備部分在經(jīng)營利潤中扣除。日后產(chǎn)生的增值計(jì)入經(jīng)營利潤，但以先前在經(jīng)營利潤中扣除的數(shù)額為限。,固定資產(chǎn)折舊,折舊方法 直線法： 網(wǎng)通：預(yù)計(jì)可使用年限 土地按照租用年限十至五十年 樓宇八至三十年 電信網(wǎng)絡(luò)及設(shè)備五至十年 家具、裝置、機(jī)動(dòng)車輛及其它設(shè)備五至十年,固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,固定資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備：按帳面價(jià)值與可收回金額孰低法予以確認(rèn) 網(wǎng)通2004年固定資產(chǎn)重估減值113億；2003年258

14、億，導(dǎo)致當(dāng)年度虧損111億。,固定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理,市場競爭與規(guī)模擴(kuò)張 固定資產(chǎn)的利用率 技術(shù)進(jìn)步與固定資產(chǎn)的減值,在建工程,在建工程包括：施工前期準(zhǔn)備、正在施工的建筑工程、安裝工程、技術(shù)改造工程、大修理工程等 成本確定：實(shí)際發(fā)生的支出及貸款利息 在建工程的完工結(jié)轉(zhuǎn)：工程完工并已達(dá)到可使用狀態(tài)時(shí)，應(yīng)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)； 在建工程減值準(zhǔn)備：按帳面價(jià)值與可收回金額孰低法予以確認(rèn) 在建工程指興建中的樓宇或未完成安裝的電信網(wǎng)絡(luò)機(jī)房、傳輸及交換設(shè)備，按成本減去減值虧損列賬。,無形資產(chǎn),無形資產(chǎn)包括： 專利權(quán)、非專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、軟件等； 土地使用權(quán)在中國列作無形資產(chǎn)，在香港列作國定資產(chǎn) 商譽(yù)、負(fù)商譽(yù)（合并

15、報(bào)表） 商譽(yù) 指收購成本超出應(yīng)占被收購的附屬公司、共同控制實(shí)體或聯(lián)營公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值之?dāng)?shù)額。 負(fù)商譽(yù) 指收購凈資產(chǎn)之公允價(jià)值超出收購成本之?dāng)?shù)額。 負(fù)商譽(yù)在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)與商譽(yù)合并列示。,無形資產(chǎn)攤銷,無形資產(chǎn)的攤銷： 自取得當(dāng)月起在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)分期平均攤銷，無形資產(chǎn)不考慮殘值； 購入軟件在其預(yù)計(jì)可用年限內(nèi)攤銷，一般為三年至五年。 收購產(chǎn)生的商譽(yù)在預(yù)計(jì)可用年期以直線法按不多于20年攤銷。 低于所收購非貨幣資產(chǎn)公允價(jià)值的負(fù)商譽(yù)應(yīng)在該資產(chǎn)的剩余可用年限內(nèi)，分期于損益表中確認(rèn)； 超出所收購非貨幣資產(chǎn)的公允價(jià)值的負(fù)商譽(yù)立即在損益表中確認(rèn)。,無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,無形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備：按帳面價(jià)值與可收回金額孰

16、低法予以確認(rèn)。,長期投資,長期股權(quán)投資成本確定：初始投資成本 長期股權(quán)投資核算方法：成本法、權(quán)益法 成本法 投資所占股權(quán)比例一般小于20，不具重大影響； 收益確認(rèn)：被投資企業(yè)派發(fā)的股利或利潤，作為當(dāng)期投資收益。,長期投資,權(quán)益法 投資所占股權(quán)比例一般大于20，并具有重大影響； 在“長期股權(quán)投資”帳戶下設(shè)置“投資成本”和“股權(quán)投資差額”兩個(gè)明細(xì)帳戶； “長期股權(quán)投資投資成本”被投資企業(yè)所有者權(quán)益投資持股比例 “長期股權(quán)投資股權(quán)投資差額”初始投資成本被投資企業(yè)所有者權(quán)益投資持股比例，股權(quán)投資差額在一定期限內(nèi)平均攤銷。 收益確認(rèn)：按被投資企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤（虧損）及持股比例確認(rèn)為當(dāng)期投資損益，并調(diào)

17、整“投資成本”的帳面價(jià)值。 收到股利或利潤：直接沖減“投資成本”的帳面價(jià)值。,長期投資減值準(zhǔn)備,長期投資減值準(zhǔn)備：按帳面價(jià)值與可收回金額孰低法予以確認(rèn)，沖減“投資收益”,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司,負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系,負(fù)債與所有者權(quán)益都反映企業(yè)資金的來源，也反映了企業(yè)資產(chǎn)的索取權(quán)。 但由于負(fù)債與所有者權(quán)益是兩種不同的權(quán)益，所以享有不同的資產(chǎn)索取權(quán)。如公司清算，應(yīng)首先償付債權(quán)人，然后在公司所有者中進(jìn)行分配。 負(fù)債：是指過去的交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益流出。 所有者權(quán)益：是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。,負(fù)債與所有者

18、權(quán)益之間的關(guān)系 （續(xù)）,企業(yè)選擇負(fù)債或所有者權(quán)益籌措資金的區(qū)別,負(fù)債流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)負(fù)債的含義：指將在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。 短期借款：按期計(jì)提利息；注意借款到期日及還款資金的準(zhǔn)備； 應(yīng)付帳款：債務(wù)到期日的現(xiàn)金流量控制；無法支付的應(yīng)付帳款進(jìn)“資本公積”； 預(yù)提費(fèi)用：按權(quán)責(zé)發(fā)生制，屬于當(dāng)期的費(fèi)用，例如預(yù)提租金、保險(xiǎn)費(fèi)、借款利息、大修理費(fèi)用等； 一年內(nèi)到期的長期借款：在當(dāng)年到期的長期借款應(yīng)列入流動(dòng)負(fù)債；,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司,負(fù)債長期負(fù)債,長期負(fù)債的含義：指償還期在1年或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期以上的負(fù)債。 長期借款 長期借款利息的資本化：為購建固定資產(chǎn)所借入的專門借

19、款，發(fā)生的利息和匯兌差額，如果資產(chǎn)支出已發(fā)生、借款費(fèi)用已發(fā)生、購建活動(dòng)已開始，則可資本化，計(jì)入該項(xiàng)資產(chǎn)的成本。當(dāng)所購建的固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)，停止借款費(fèi)用資本化；以后發(fā)生的借款費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 一年內(nèi)到期的長期借款應(yīng)轉(zhuǎn)入流動(dòng)負(fù)債。 企業(yè)應(yīng)滾動(dòng)編制長期借款的還款計(jì)劃。,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司,股東權(quán)益股本,普通股：是指在公司的經(jīng)營決策和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表了對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式。目前在上海和深圳證券交易所中交易的股票，都是普通股。,股東權(quán)益股本,優(yōu)先股：優(yōu)先股是公司在籌集資金時(shí)，給予投資者某些優(yōu)先

20、權(quán)的股票，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而波動(dòng)，并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息； 當(dāng)公司破產(chǎn)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)有先于普通股股東的要求權(quán)。 但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營管理。因此，優(yōu)先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權(quán)有限，但風(fēng)險(xiǎn)較小。,股東權(quán)益股本,注冊(cè)資本與實(shí)收資本的區(qū)別 注冊(cè)資本：企業(yè)在工商登記的法定資本； 實(shí)收資本：投資者實(shí)際已投入的資本；當(dāng)投資者繳足認(rèn)繳的資本后，實(shí)收資本等于注冊(cè)資本；但股份公司溢價(jià)發(fā)行股票時(shí)，溢價(jià)部分不作為實(shí)收資本處理，而是作為資本公積。,股東權(quán)益資本公積

21、,資本公積 資本(或股本)溢價(jià)：是指投資者投入的資金超過其股票面值的部分； 股權(quán)投資準(zhǔn)備：是指企業(yè)對(duì)被投資單位的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時(shí)，因被投資單位接受捐贈(zèng)等原因增加的資本公積，企業(yè)按其持股比例計(jì)算而增加的資本公積； 資產(chǎn)重估增值：資產(chǎn)重估價(jià)時(shí)的增值。,股東權(quán)益留存收益,未分配利潤：企業(yè)利潤分配后的余額，即凈利潤中尚未指定用途的部分。 盈余公積：從凈利潤中提取的、具有特定用途的資金，包括法定盈余公積、任意盈余公積。,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司,股權(quán)結(jié)構(gòu)比較,討論,閱讀了網(wǎng)通香港2005.12.31的資產(chǎn)負(fù)債表后： 您認(rèn)為網(wǎng)通香港的財(cái)務(wù)狀況如何? 存在什么風(fēng)險(xiǎn)? 需加強(qiáng)哪些方面的關(guān)注

22、和控制?,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析的主要指標(biāo),短期清償能力（Short-term Liquidity）：流動(dòng)負(fù)債到期時(shí)的清償能力 短期清償能力是企業(yè)償付下一年到期的流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康的重要標(biāo)志。企業(yè)債權(quán)人、投資者、原材料供應(yīng)單位等使用者通常都非常關(guān)注企業(yè)的短期償債能力。,長期償付能力（Long-term Solvency）：企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金支付長期債務(wù)的能力 長期償付能力是公司按期支付債務(wù)利息和到期償還本金的能力。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不能依靠變賣資產(chǎn)從而償還長期債務(wù)，而需要將長期借款投入到回報(bào)率高的項(xiàng)目中得到利潤來償還到期債務(wù)。長期償債能力主要從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)角

23、度出發(fā)，來分析企業(yè)償付長期負(fù)債的能力。,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析的主要指標(biāo),財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)短期清償能力,流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 網(wǎng)通案例：流動(dòng)比率14,499 / 98,399=0.15 (上年：0.23) 該指標(biāo)表示企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的準(zhǔn)備，反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)因無法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。 但是，該指標(biāo)過高則表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用過多，可能降低資金的獲利能力。 該指標(biāo)值，一般以2為宜，但應(yīng)該參考同行業(yè)的平均水平。,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)短期清償能力（續(xù)）,速動(dòng)比率速動(dòng)

24、資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金+短期投資+應(yīng)收賬款 網(wǎng)通案例： 速動(dòng)比率(4,895+2+7,401)/98,399=0.12 (上年：0.19) 流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨可能由于積壓過久等原因無法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值；待攤費(fèi)用一般也不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入。因此，僅以流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的部分與流動(dòng)負(fù)債的比值計(jì)算速動(dòng)比率。 速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。但是速動(dòng)比率過高，說明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)從而可能降低資金的獲利能力。 該指標(biāo)值，一般以1為宜，同時(shí)參考行業(yè)平均水平。,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)短期清償能力（續(xù)）,現(xiàn)金比率（現(xiàn)金等價(jià)物短期投資）流動(dòng)負(fù)債 網(wǎng)通案例： 現(xiàn)金比率(

25、4,895+2)/98,399=0.05 (上年0.13) 現(xiàn)金比率是在速動(dòng)比率的基礎(chǔ)上進(jìn)一步修正而得。在速動(dòng)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。這是最保守的短期償債能力指標(biāo)。,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)短期清償能力（續(xù)）,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率銷售收入應(yīng)收帳款平均余額 網(wǎng)通案例： 11.50次 (上年：11.03次) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)365應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 案例：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/11.5=31.7 (上年：33.1),存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365存貨周轉(zhuǎn)率 一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率高，說明存貨的流動(dòng)性較好，存貨的管理也具有較高的效率，銷售形勢也好。,財(cái)

26、務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)短期清償能力（續(xù)）,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率購買成本/應(yīng)付賬款 或銷售成本/應(yīng)付賬款 這一指標(biāo)對(duì)網(wǎng)通分析的難度（無法分清購置固定資產(chǎn)和存貨的應(yīng)付賬款）,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)長期償付能力（財(cái)務(wù)杠桿）,資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額 網(wǎng)通案例：139,830/202,840=68.9% (上年: 70.2%) 資產(chǎn)負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，該指標(biāo)反映了企業(yè)總資產(chǎn)來源于債權(quán)人提供的資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。在生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的正面作用，得到更多的經(jīng)營利潤。 預(yù)警：如果資產(chǎn)負(fù)債率1，說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債。,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)長期

27、償付能力（財(cái)務(wù)杠桿）,權(quán)益負(fù)債率=負(fù)債總額股東權(quán)益 網(wǎng)通案例：139,830/63,010=2.22 (上年: 2.35) 又稱產(chǎn)權(quán)比率，反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。從另一個(gè)角度反映企業(yè)的長期償債能力。與資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率兩個(gè)指標(biāo)可以相互印證。,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)長期償付能力（財(cái)務(wù)杠桿）,附息債務(wù)短期附息債務(wù)長期附息債務(wù) 47,3416,84618,14372,330 股東權(quán)益+遞延收入63,0107,97510,92581,910 債務(wù)對(duì)權(quán)益的比率附息債務(wù)/(股東權(quán)益+遞延收入*) 72,330 / 81,91088.3 凈債務(wù)附息債務(wù)現(xiàn)金及有價(jià)證券 72,330（4

28、,8952）67,433 凈債務(wù)對(duì)權(quán)益比率 （附息債務(wù)現(xiàn)金及有價(jià)證券）/（股東權(quán)益遞延收入*） 67,433 / 81,91082.3% 債務(wù)對(duì)資本比率 附息債務(wù)/（附息債務(wù)股東權(quán)益遞延收入*） 72,330 / (72,330+81,910）46.9% 凈債務(wù)對(duì)凈資本比率 凈債務(wù) / （凈債務(wù)股東權(quán)益遞延收入*） 67,433 /（67,433+81,910）45.2% *遞延收入:這是行業(yè)特色,其它行業(yè)沒有這項(xiàng)內(nèi)容.,財(cái)務(wù)狀況分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)長期償付能力（財(cái)務(wù)杠桿）,利息保障倍數(shù)稅息前利潤利息費(fèi)用 網(wǎng)通案例： (17,317+3,374)/3,374=6.13 (上年：1.60) 利息保

29、障倍數(shù)是衡量企業(yè)償付到期利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤相對(duì)于本期所需要支付利息費(fèi)用越多，說明企業(yè)支付到期利息的能力越強(qiáng)，債權(quán)人的利益就越有保障。該指標(biāo)通常越高越好。 預(yù)警：如果利息保障倍數(shù)1,說明企業(yè)存在嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，不但沒有還本的能力，連償還分期利息都有困難。,利潤表與盈余管理,利潤表反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也反映一個(gè)企業(yè)的盈利能力。 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的價(jià)值鏈： 籌資 購貨 生產(chǎn) 銷貨 售后服務(wù) 在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的價(jià)值鏈中，雖然每一項(xiàng)環(huán)節(jié)都在為價(jià)值創(chuàng)造作貢獻(xiàn)，但最終的價(jià)值是通過顧客愿意為企業(yè)的產(chǎn)品或勞務(wù)所支付的貨幣量來計(jì)量的，如果這種價(jià)值超過了完成所有活動(dòng)的總成本，企業(yè)就獲得利

30、潤。 從價(jià)值鏈分析可看出：收入是逐漸實(shí)現(xiàn)的，但究竟在哪一時(shí)點(diǎn)確認(rèn)收入？對(duì)外報(bào)告與對(duì)內(nèi)報(bào)告的要求是不一樣的。,收入的確認(rèn),銷售商品收入的確認(rèn)條件： 企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購貨方； 企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對(duì)已售出的商品實(shí)施控制； 與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)； 相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計(jì)量。,成本與收入配比原則,成本的含義：指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各種耗費(fèi)。 生產(chǎn)成本：為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)而耗費(fèi)的材料、人工和制造費(fèi)用，須按每一種產(chǎn)品予以核算； 銷售成本：已銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本； 收入與成本的配比原則：當(dāng)確認(rèn)銷售產(chǎn)品或勞務(wù)的收入時(shí)，必須

31、同時(shí)確認(rèn)與其相關(guān)的銷售成本。 網(wǎng)通的遞延收入與遞延成本,主營業(yè)務(wù)利潤,主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入（主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加）,其他業(yè)務(wù)利潤,其他業(yè)務(wù)收入：指企業(yè)除主營業(yè)務(wù)以外的其他銷售或其他業(yè)務(wù)收入，如材料銷售、代購代銷、包裝物出租等； 其他業(yè)務(wù)支出：指與其他業(yè)務(wù)收入相關(guān)的成本、費(fèi)用、相關(guān)稅金和附加等； 其他業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)支出 在利潤表中，其他業(yè)務(wù)直接以其利潤列示。,期間費(fèi)用,含義：指企業(yè)當(dāng)期發(fā)生的必須從當(dāng)期收入中得到補(bǔ)償?shù)馁M(fèi)用，包括營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。 營業(yè)費(fèi)用：指企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的費(fèi)用，包括運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)，以及專設(shè)的各類銷

32、售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)費(fèi)用。,期間費(fèi)用（續(xù)）,管理費(fèi)用：指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的管理費(fèi)用，包括企業(yè)的董事會(huì)和行政管理部門的公司經(jīng)費(fèi)(包括工資和福利、修理費(fèi)、物料消耗、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、無形資產(chǎn)攤銷、職工教育經(jīng)費(fèi)、研究與開發(fā)費(fèi)、存貨盤虧或盤盈、計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。,期間費(fèi)用（續(xù)）,財(cái)務(wù)費(fèi)用：指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用，包括應(yīng)當(dāng)作為期間費(fèi)用的利息支出(減利息收入)、匯兌損失(減匯兌收益)以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。 企業(yè)必須分清本期成本、費(fèi)用和下期成本、費(fèi)用的界限，不得

33、任意預(yù)提和攤銷費(fèi)用；必須分清各種產(chǎn)品成本的界限；分清在產(chǎn)品成本和產(chǎn)成品成本的界限。,營業(yè)利潤,指主營業(yè)務(wù)利潤加上其他業(yè)務(wù)利潤，減去營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用后的金額。,投資收益,指企業(yè)對(duì)外投資所取得的收益，減去發(fā)生的投資損失和計(jì)提的投資減值準(zhǔn)備后的凈額。 投資收益的確認(rèn) 成本法：收到派發(fā)的利潤或股利時(shí)； 權(quán)益法：當(dāng)期期末，被投資公司收益確定后。,營業(yè)外收入和支出,指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)收入和各項(xiàng)支出。 營業(yè)外收入：包括固定資產(chǎn)盤盈、處置固定資產(chǎn)凈收益、處置無形資產(chǎn)凈收益、罰款凈收入等。 營業(yè)外支出：包括固定資產(chǎn)盤虧、處置固定資產(chǎn)凈損失、處置無形資產(chǎn)凈損失、債務(wù)重組損失、

34、計(jì)提的無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、計(jì)提的在建工程減值準(zhǔn)備、罰款支出、捐贈(zèng)支出、非常損失等。 營業(yè)外收入和營業(yè)外支出應(yīng)當(dāng)分別核算，并在利潤表中分列項(xiàng)目反映。,利潤總額,反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)全部經(jīng)營活動(dòng)的成果。 利潤總額營業(yè)利潤投資收益補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入營業(yè)外支出,所得稅,指企業(yè)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的所得稅費(fèi)用。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與稅務(wù)會(huì)計(jì)在計(jì)算企業(yè)當(dāng)年利潤方面的區(qū)別 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求 稅務(wù)會(huì)計(jì)：按稅法要求，例如職工工資(限額)、壞帳準(zhǔn)備（0.5%）等,少數(shù)股東權(quán)益,在編制合并報(bào)表時(shí)，子公司少數(shù)股東的權(quán)益。,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司2005年度合并損益表,2005 2004 收

35、入(含初裝費(fèi)） 83,827 83,494 初裝費(fèi) 3,405 4,346 收入（不含初裝費(fèi)） 83,827 79,148 經(jīng)營費(fèi)用 折舊及攤銷 (25,049) (25,180) 網(wǎng)絡(luò)、營運(yùn)及支撐成本 (14,417) (13,973) 人工成本 (12,333) (11,950) 銷售、一般及行政管理費(fèi)用 (13,438) (12,877) 其它經(jīng)營費(fèi)用 (1,490) (1,993) 利息收入，股息收入及固定資產(chǎn) 重估減值前的經(jīng)營利潤 20,505 17,521 利息收入 157 87 股息收入 29 17 固定資產(chǎn)重估減值 (11,318) 經(jīng)營盈利 20,691 6,307 財(cái)務(wù)費(fèi)用

36、 (3,374) (3,930) 應(yīng)占盈虧 0 (1) 除稅前盈利 17,317 2,376 稅項(xiàng) (3,429) (323) 除稅后盈利 13,888 2,699 除稅后盈利 (不含初裝費(fèi)） 10,483 (1647),損益表比較(百萬元),損益表比較（百萬元）,盈余管理,企業(yè)盈余管理是指企業(yè)管理層利用會(huì)計(jì)法規(guī)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的漏洞以及會(huì)計(jì)原則特別是計(jì)量原則的可選擇性，有目的的選擇會(huì)計(jì)程序和方法，對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行加工，以達(dá)到其目的的會(huì)計(jì)行為。 一旦超過會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及制度的規(guī)定范圍，則稱之為利潤操縱。,盈余管理動(dòng)因,高層管理人員獎(jiǎng)金等收入最大化 根據(jù)委托代理理論，委托人股東與代理人企業(yè)管理當(dāng)局兩者的目標(biāo)不

37、一致。往往通過簽訂管理合約使兩者的目標(biāo)趨同。企業(yè)收益成為衡量企業(yè)總價(jià)值變動(dòng)的最適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)。信息不對(duì)稱和監(jiān)督成本的存在決定了企業(yè)管理當(dāng)局有能力和條件進(jìn)行盈余管理。,盈余管理動(dòng)因（續(xù)）,上市公司首發(fā)股票及上市后配股 公司法規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)發(fā)行新股和股票上市必須具備一定條件，如“公司必須在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利”，“公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率”等。 2001年證監(jiān)會(huì)規(guī)定了新的配股條件：要求上市公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6。 ST、PT等制度的存在，實(shí)際虧損的上市公司為逃避陷入困境，調(diào)節(jié)利潤，使虧損變?yōu)槲⒗?盈余管理動(dòng)因（續(xù)）,債務(wù)合同中的保護(hù)性條款的履行 以會(huì)計(jì)數(shù)

38、據(jù)定義的保護(hù)性條款，如流動(dòng)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、營運(yùn)資本、固定資產(chǎn)、現(xiàn)金流動(dòng)等方面的限制。為避免違約，貸款被收回，管理當(dāng)局會(huì)進(jìn)行盈余管理。 即使暫時(shí)沒有債務(wù)合同，但出于將來為擴(kuò)大生產(chǎn)能比較順利的籌集到資金的目的考慮，仍有可能采取有利于增加收益的會(huì)計(jì)政策。,盈余管理動(dòng)因（續(xù)）,高層管理人員的更迭 高層管理人員即將退休時(shí)，為載譽(yù)而歸往往采用收益最大化的會(huì)計(jì)政策； 有升遷的可能性時(shí)，將采取使自己任期內(nèi)收益逐年增加的盈余管理行為。 企業(yè)發(fā)生經(jīng)營困難，甚至面臨破產(chǎn)時(shí)，會(huì)采取盡量提高利潤，美化財(cái)務(wù)狀況的盈余管理行為，以避免被解雇或被免職的命運(yùn)。 新上任的高層管理人員，為增加企業(yè)未來預(yù)期的盈利能力，提高自己

39、的經(jīng)營業(yè)績，往往會(huì)注銷一筆“不良資產(chǎn)”。,盈余管理手段,資產(chǎn)重組 股份轉(zhuǎn)讓：上市公司將其持有的其他公司股權(quán)予以高價(jià)轉(zhuǎn)讓的行為。 資產(chǎn)置換：將上市公司將不良資產(chǎn)與其他公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換，同時(shí)確認(rèn)資產(chǎn)增值收益。 對(duì)外收購兼并：廉價(jià)收購非上市企業(yè)盈利較高的下屬企業(yè)。 對(duì)外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)：由上市公司以外的企業(yè)（如大股東或同屬母公司的其他子公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)）高價(jià)購買上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)。,盈余管理手段（續(xù)）,利用時(shí)間差調(diào)節(jié)利潤 如年底虛開發(fā)票，次年初再以不合格（銷貨退回）為由沖回。又如與第三方先簽定“賣斷”收益權(quán)的協(xié)議，然后通過租賃方式向第三方支付定額利潤。 例如，世通案,盈余管理手段（續(xù)）,會(huì)計(jì)政策變更 權(quán)益法

40、與成本法之間的選擇 合并范圍的確定與變更 固定資產(chǎn)折舊政策,現(xiàn)金流量表與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績,案例：香港百富勤 問題：香港百富勤經(jīng)營得很不錯(cuò)，為什么垮臺(tái)了？現(xiàn)金流量！,百富勤案例,1997年6月至8月期間，百富勤向印尼SS公司貸出一筆2.65億美元的無擔(dān)保短期貸款，并計(jì)劃替SS公司配發(fā)新股，以籌集一筆資金來償付這筆貸款。 1997年底，東南亞金融風(fēng)暴來臨，印尼盾迅速貶值，97年底的匯率還是1美元兌5000印尼盾，至98年1月8日就跌至1：9600，最低紀(jì)錄為1：11000。,百富勤案例,由于匯率大跌，股市疲弱，SS股價(jià)下跌35%，配股計(jì)劃落空，SS無法到期償付這筆巨額貸款。 為了應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴的影響，百

41、富勤于1997年11月就計(jì)劃引進(jìn)瑞士蘇黎世保險(xiǎn)集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，投資2億美元，認(rèn)購其可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，并定于98年1月9日批準(zhǔn)此交易，1月13日付款。,百富勤案例,這時(shí)，百富勤正好有一筆6000萬美元的短期貸款于1月9日到期，為此，百富勤與一家美資銀行安排了一筆6000萬美元的短期貸款作為過渡，定于1月9日到帳。 恰在此時(shí)，SS公司因遭交易所拒絕籌資而向百富勤明確表示2.65億美元的短期貸款無法償還，財(cái)務(wù)黑洞暴露無遺。 聞此消息，美資銀行拒絕安排過渡貸款，百富勤無法償付1月9日到期的貸款。,百富勤案例,1月9日下午5時(shí)，百富勤被迫宣布停業(yè)，1月12日中午宣布自動(dòng)清盤。 1月14日記者招待會(huì)上，董

42、事長杜輝廉在分析百富勤走向破產(chǎn)的原因時(shí)說：這令人傷感，但這確是事實(shí)，集團(tuán)業(yè)務(wù)是有盈利的，我們不過需要一筆十分?jǐn)鄷旱膽?yīng)急貸款。 一位資深金融評(píng)論家說：百富勤的破產(chǎn)經(jīng)過，就像一位精力旺盛的小伙子，由于一口痰卡在喉嚨里，自己無法吐出，又沒有人幫助吸出，最后窒息而死。,現(xiàn)金流量表的意義,現(xiàn)金流量表原來只是企業(yè)內(nèi)部了解現(xiàn)金流量的報(bào)表，由于其對(duì)投資者、債權(quán)人具有非常重要的參考意義，現(xiàn)在已成為一張對(duì)外報(bào)告的報(bào)表。 編制現(xiàn)金流量表的目的，是為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，以便于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。,現(xiàn)金與現(xiàn)

43、金等價(jià)物,現(xiàn)金：指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款。 現(xiàn)金等價(jià)物，指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資（以下在提及“現(xiàn)金”時(shí)，除非同時(shí)提及現(xiàn)金等價(jià)物，均包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物），如短期證券等。,現(xiàn)金流量的分類,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,經(jīng)營活動(dòng)：指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。 經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金； 收到的稅費(fèi)返還； 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。 經(jīng)營活動(dòng)流出的現(xiàn)金 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金； 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

44、； 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)； 支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,投資活動(dòng)：指長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。 投資活動(dòng)流入的現(xiàn)金 收回投資所收到的現(xiàn)金； 取得投資收益所收到的現(xiàn)金； 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額； 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。 投資活動(dòng)流出的現(xiàn)金 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金； 投資所支付的現(xiàn)金； 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,籌資活動(dòng)：指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)。 籌資活動(dòng)流入的現(xiàn)金 吸收投資所收到的現(xiàn)金； 取得借款所收到的現(xiàn)金； 收到的其

45、他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。 籌資活動(dòng)流出的現(xiàn)金 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金； 分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金； 支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司2005年度 合并現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表比較(2005),現(xiàn)金流量與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系,企業(yè)經(jīng)營業(yè)績主要通過利潤表來反映，但利潤表是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)之上的，實(shí)現(xiàn)的利潤并不一定表示有相應(yīng)的現(xiàn)金流入，而現(xiàn)金流量對(duì)一個(gè)企業(yè)來說是至關(guān)重要的，是判斷一個(gè)企業(yè)是否健康發(fā)展的一個(gè)重要標(biāo)志，因而，只有將利潤表與現(xiàn)金流量表結(jié)合在一起分析時(shí)，才能對(duì)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績作出正確的評(píng)價(jià)。,企業(yè)盈利能力分析,利潤是企業(yè)的血液，盈利能力判斷的是企業(yè)的

46、造血能力 收益的質(zhì)量對(duì)企業(yè)盈利能力分析的影響 收益的來源是主營利潤還是營業(yè)外收入 會(huì)計(jì)政策是否穩(wěn)健，有時(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供幾種可供選擇的計(jì)量方法，雖然它們都符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，但穩(wěn)健性不一樣，需與同行業(yè)其他企業(yè)相比較。例如折舊、攤銷、減值準(zhǔn)備等。,會(huì)計(jì)政策比較,會(huì)計(jì)政策比較折舊和攤銷確認(rèn),固定資產(chǎn)減值確認(rèn),財(cái)務(wù)報(bào)表分析比較的方式,將當(dāng)年與去年（或以前年度）比較，以確定經(jīng)營成果是在不斷改善還是趨于惡化 將當(dāng)年的經(jīng)營業(yè)績與同行業(yè)的類似企業(yè)進(jìn)行比較，以確定公司的業(yè)績是否優(yōu)于競爭者 將當(dāng)年的經(jīng)營業(yè)績與“標(biāo)準(zhǔn)”或“理想”指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定公司預(yù)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況,損益表比較(百萬元),損益表比較（百萬元）,企業(yè)

47、盈利能力分析,經(jīng)營報(bào)酬率指標(biāo) 毛利率：反映主營業(yè)務(wù)最基本的盈利能力，它受銷售產(chǎn)品的價(jià)格、結(jié)構(gòu)和成本的影響。 毛利率主營業(yè)務(wù)利潤*主營業(yè)務(wù)收入 網(wǎng)通案例：毛利率57,077*83,82768.09 （上年：67.25） *根據(jù)網(wǎng)通報(bào)表判斷 主營業(yè)務(wù)利潤=收入-網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營成本-人工成本 =83,827-14,417-12,333 = 57,077,銷售利潤率：反映主營業(yè)務(wù)的盈利能力 銷售利潤率凈利潤主營業(yè)務(wù)收入 網(wǎng)通：銷售利潤率10,483/83,827=12.5% 電信：銷售利潤率21,131/162,529=13.0%,企業(yè)盈利能力分析,企業(yè)盈利能力分析,利息收入、股息收入及固定資產(chǎn)評(píng)估減值前的

48、收益收入經(jīng)營費(fèi)用 網(wǎng)通案例： 利息收入、股息收入及固定資產(chǎn)評(píng)估減值 前的收益87,23266,72720,505 （2004年：17,521）,企業(yè)盈利能力分析,EBITDA：息、稅、折舊和攤銷前收益。 EBITDA稅后盈利稅項(xiàng)（財(cái)務(wù)費(fèi)用利息收入股息收入）折舊與攤銷 網(wǎng)通案例： EBITDA 10,4833,429（3,37415729）25,04942,149 (2004年: 38,355) EBITDA率EBITDA/收入 網(wǎng)通:EBITDA率42,149/83,827=50.3% （2004年：48.5） 電信: EBITDA率81,825/162,529=50.3%,總資產(chǎn)收益率（RO

49、A）： 投資收益率的衍生形式，反映總資產(chǎn)的獲利能力，由于不考慮資金的來源，所以貸款利息費(fèi)用應(yīng)加回到利潤中去。 總資產(chǎn)收益率=（稅前利潤利息支出）年末資產(chǎn)總額 網(wǎng)通：總資產(chǎn)收益率 =6.83% 電信：總資產(chǎn)收益率 =6.6% 本指標(biāo)的決策價(jià)值是什么?,企業(yè)盈利能力分析,企業(yè)盈利能力分析,凈資產(chǎn)收益率（ROE）：投資收益率的衍生形式，反映凈資產(chǎn)的獲利能力，由于僅考慮凈權(quán)益(股東權(quán)益)，所以必須用凈利潤計(jì)算。 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈資產(chǎn)（或加權(quán)平均凈資產(chǎn)） 網(wǎng)通：凈資產(chǎn)收益率 10,483/ 63,010 =16.6% 電信：凈資產(chǎn)收益率21,131/181,51711.6 本指標(biāo)對(duì)誰最有參考價(jià)值?

50、,每股收益（EPS）：每一股普通股所獲得的利潤，中國證監(jiān)會(huì)要求，上市公司須提供加權(quán)平均每股收益和全面攤薄每股收益兩個(gè)指標(biāo)。 每股收益（加權(quán)）=凈利潤加權(quán)平均已發(fā)行的普通股股數(shù) 每股收益（攤?。?凈利潤稀釋的加權(quán)平均普通股總數(shù)* *稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股,企業(yè)盈利能力分析,中國網(wǎng)通集團(tuán)( 香港) 有限公司,每股收益計(jì)算： 2005 2004 本年度利潤(虧損) (百萬元) 13,888 2,699 分母： 計(jì)算每股基本盈利(虧損)的發(fā)行在外 的普通股加權(quán)平均數(shù) (百萬股) 6,594 5,623 稀釋潛在普通股的加權(quán)平均數(shù)量： 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股產(chǎn)生的普通股

51、數(shù)量 5 股票期權(quán)產(chǎn)生的普通股數(shù)量 34 2 計(jì)算每股攤薄盈利(虧損)的股票數(shù)量 6,628 5,630 每股基本盈利(虧損) (人民幣元) 2.11 0.48 攤薄后每股盈利(虧損) 2.10 0.48,企業(yè)盈利能力分析,市盈率（P/E ratio）：反映投資者購買股票時(shí)，按目前股票的收益水平，需要多少年回收。反映投資者對(duì)公司未來經(jīng)營情況的預(yù)期。 市盈率每股市值每股收益 案例：2005年12月30日中國網(wǎng)通的市價(jià)為12.55港元,折合13.05元人民幣. 市盈率13.05/1.59=8.21 如何評(píng)價(jià)市盈率指標(biāo)的高低?,企業(yè)盈利能力分析,股利收益率（Dividend Yield）：反映股票投資收到的現(xiàn)金回報(bào),是大資本投資所關(guān)注的一個(gè)重要指標(biāo). 股利收益率=每股股利每股市值 案例: 寶鋼股份2005年度派發(fā)的股