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1、日本房地產(chǎn)泡沫與通貨緊縮(deflation),We hate inflation. But is deflation good?,日本房地產(chǎn)泡沫,20世紀(jì)80年代后期，為刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，日本中央銀行采取了非常寬松的金融政策，鼓勵(lì)資金流入房地產(chǎn)以及股票市場(chǎng)，致使房地產(chǎn)價(jià)格暴漲. 1985年9月，美國(guó)、聯(lián)邦德國(guó)、日本、法國(guó)、英國(guó)5國(guó)財(cái)長(zhǎng)簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”，決定同意美元貶值。美元貶值后，大量國(guó)際資本進(jìn)入日本的房地產(chǎn)業(yè)，更加刺激了房?jī)r(jià)的上漲. 日本人發(fā)現(xiàn)炒股票和炒房地產(chǎn)來(lái)錢更快，于是紛紛拿出積蓄進(jìn)行投機(jī)。到1989年，日本的房地產(chǎn)價(jià)格已飆升到十分荒唐的程度。當(dāng)時(shí)，國(guó)土面積相當(dāng)于美國(guó)加利福尼亞州的日本

2、，其地價(jià)市值總額竟相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)地價(jià)總額的4倍。到1990年，僅東京都的地價(jià)就相當(dāng)于美國(guó)全國(guó)的總地價(jià)。,日本房地產(chǎn)泡沫,1991年后，隨著國(guó)際資本獲利后撤離，由外來(lái)資本推動(dòng)的日本房地產(chǎn)泡沫迅速破滅，房地產(chǎn)價(jià)格隨即暴跌。 到1993年，日本房地產(chǎn)業(yè)全面崩潰，企業(yè)紛紛倒閉，遺留下來(lái)的壞賬高達(dá)6000億美元。 這次泡沫不但沉重打擊了房地產(chǎn)業(yè)，還直接引發(fā)了嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)。受此影響，日本迎來(lái)歷史上最為漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退。人們常把20世紀(jì)90年代視為日本“失去的十年”。,日本通貨緊縮,日本通貨緊縮,自20世紀(jì)90年代初以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)就因物價(jià)不斷下降而深受其苦. 首先是股票價(jià)格下跌，然后土地價(jià)格也跟著下降，到后

3、來(lái)商品和服務(wù)價(jià)格也持續(xù)下降，日本出現(xiàn)了通貨緊縮的惡性循環(huán) 。 物價(jià)的持續(xù)下降，首先沖擊生產(chǎn)者，廠商為了降低損失，會(huì)采取減少生產(chǎn)、裁員、延后投資等行動(dòng)。 由于土地和股票債券等抵押資產(chǎn)價(jià)值嚴(yán)重“縮水”，銀行被迫收縮信用，企業(yè)的廉價(jià)資金來(lái)源受到很大制約，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，不得不大量拋售證券資產(chǎn)和房地產(chǎn)變現(xiàn)，從而進(jìn)一步加快了金融資產(chǎn)價(jià)格的下跌,日本通貨緊縮,而失業(yè)的快速增加，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者的疑慮加深，在消費(fèi)上采取過(guò)度謹(jǐn)慎保守的態(tài)度，使得國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求進(jìn)一步萎縮。 同時(shí)，物價(jià)持續(xù)下降，使消費(fèi)者認(rèn)為延遲購(gòu)買更能獲得較大的利益，消費(fèi)意愿再受打擊。 而原本希望購(gòu)置后能增值的耐久財(cái)或是投資產(chǎn)品，也因價(jià)值的不斷下跌，使得人民期望落空，資產(chǎn)縮水，為了彌補(bǔ)損失，對(duì)于當(dāng)前消費(fèi)更加保守謹(jǐn)慎。這在并非急需而金額又高的房屋市場(chǎng)、汽車市場(chǎng)、家電市場(chǎng)等方面，情況就很嚴(yán)重。 生產(chǎn)者被迫進(jìn)一步減少生產(chǎn)、裁員、停止投資，消費(fèi)者不愿意去消費(fèi)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)如同墮入陷阱。,日本通貨緊縮的政策性成因,一是在19861989年期間，在金融投資明顯過(guò)熱的情況下，政府沒(méi)有及時(shí)提高利率，長(zhǎng)期的低利率政策，大大降低了金融投資成本，致使虛擬資本過(guò)度膨脹，引發(fā)了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)成分。 二是在經(jīng)濟(jì)下降趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯的環(huán)境下，利率仍然保持比較高的水平，進(jìn)一步加劇了通貨緊