長期償債能力分析.ppt

1、1、第六章長期負債能力分析、損益計算表分析影響資產(chǎn)負債表分析長期負債能力的特別項目2，1、損益計算表分析1、利息保障倍數(shù)2、固定費用償還能力比率3，1、利息保障倍數(shù)、利息費用稅前利息保障倍數(shù)=利息費用這個比率越高，表示通常企業(yè)越不能償還的實際， 如果公司在支付利息費用方面有良好的信用表現(xiàn)，則表示公司很可能無需償還債務(wù)本金(一些公共事業(yè)公司等)、4、利息保障倍數(shù)(續(xù)1 )或債務(wù)本金到期時，公司可以重新籌措資金。 為考察企業(yè)支付利息能力的穩(wěn)定性，一般必須修訂5年以上的利息保障倍數(shù)。 為了維護，必須選擇5年內(nèi)最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償還能力指標。 5、利息保障倍數(shù)(續(xù)2 )，關(guān)于這個指標的

2、補正，(1)根據(jù)損益補正書分析企業(yè)償還債務(wù)的能力，作為利息支付保障的“分子”，必須注意只包含經(jīng)常利益這一點。 因此，必須排除證券銷售收入、注銷損失、庫存降價損失等非常頻繁發(fā)生的項目，6、利息保障倍數(shù)(續(xù)3 )、特別項目(火災(zāi)損失等)停止經(jīng)營的公司修訂方針變更的累計影響。 2“利息稅前利潤”，即“利息費用”和“所得稅費用”包含在分子中，是因為利息費用的支付是最優(yōu)先的。 7、利息保障倍數(shù)(續(xù)4 )、3利息費用不僅應(yīng)包括作為本期費用反映的利息費用，還應(yīng)包括資本化的利息費用。 4可以考慮扣除沒有領(lǐng)取現(xiàn)金分紅的權(quán)益收益。8、利息保障倍數(shù)(續(xù)5 )、5所有權(quán)不到100%且存在需要合并的子公司時，不要扣除少

3、數(shù)所有權(quán)的收益。 9、2、固定費用償還能力比率、固定費用償還能力比率：利息費用稅前利潤租賃費用的利息部分利息費用租賃費用的利息部分這是利息保障倍數(shù)比率的擴展，是一種更保守的衡量方式。 實際上，許多經(jīng)營租賃也是長期的，長期的經(jīng)營租賃也具有長期籌資的特征，所以租賃費的一部分實際上也是利息費。 10、固定費用償還能力比率(續(xù)1 )，經(jīng)驗上租賃費用中的利息約占1/3的固定費用償還能力的訂正算法中應(yīng)該包含哪些固定費用，實際上沒有統(tǒng)一的規(guī)定，可以如上式那樣只包含“租金的利息部分”，也可以包含全部租金包括的固定費用越多，這一指標反映得越穩(wěn)健。11，二、資產(chǎn)負債表分析、債務(wù)(債務(wù))比率債務(wù)和資本比率債務(wù)和有形

4、凈利潤比率其他長期債務(wù)能力比率、12，1、債務(wù)(債務(wù))比率、債務(wù)比率=債務(wù)總額/資產(chǎn)總額債務(wù)比率的訂正計算中，分子“是否應(yīng)該包含”這兩個爭論應(yīng)該包含者的觀點：從長期動態(tài)過程來看，短期13、債務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)1 )、反對者的觀點：短期債務(wù)不是長期資金來源，如果包含在內(nèi)，就不能很好地反映企業(yè)的“長期”財務(wù)狀況。 如果采取穩(wěn)健的態(tài)度，短期債務(wù)就包含在那個比率的分子中。 14、負債(負債)比率(續(xù)2 )，分子內(nèi)負債中具體包括那些特殊項目嗎這些特殊項目是：折舊修訂額，例如產(chǎn)品質(zhì)量保證負債的折舊修訂額，是不確定性或?qū)淼闹Ц读x務(wù)，應(yīng)該包括在內(nèi)以穩(wěn)定性。 遞延稅貸。 這是由于征稅所得和公司訂正利益的不同。

5、 根據(jù)公司修訂利潤修訂的所得稅費用大于根據(jù)應(yīng)納稅收入修訂的所得稅時，15，債務(wù)(負債)比率(續(xù)3 )生成“遞延稅貸方”。延期所得稅什么時候需要支付還不確定，所以可以從債務(wù)中扣除，但是從保守的觀點來看，也可以把它包含在債務(wù)中。 少數(shù)股東資本。 從債務(wù)中扣除，因為這個金額不是公司必須向外部支付資金的約定。如果把這個包含在債務(wù)中，16，債務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)4 )，因為這些資金不是公司股東提供的，而是公司使用的所有資金的一部分。 可以買進優(yōu)先股。 一種觀點認為，這并不代表正常的債務(wù)關(guān)系，應(yīng)該從債務(wù)中扣除，包含在股東資本中。一種隱含的觀點認為，應(yīng)該包含在債務(wù)中。 因為可買入優(yōu)先股是具有強制買入、17、債

6、務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)5 )或發(fā)行公司無法控制買入特征的優(yōu)先股，在一些可買入優(yōu)先股的發(fā)行協(xié)議中，企業(yè)必須在公開市場上購入一定比例的優(yōu)先股。 因此，收購優(yōu)先股的存在意味著企業(yè)必須為此準備“償還能力”。 經(jīng)驗研究表明，債務(wù)比率存在顯著的行業(yè)差異，在分析這一比率時，應(yīng)重視18，債務(wù)(債務(wù))比率(續(xù)6 )與行業(yè)平均值的比較。 這個比率受到資產(chǎn)評估特征的嚴重影響，如果被比較的企業(yè)擁有大量隱蔽性資產(chǎn)(例如，以大量歷史成本評估的年輕時得到的土地等)，其他企業(yè)沒有類似的資產(chǎn)，那么通過簡單的比較就有可能得出錯誤的結(jié)論。 在分析這個比率時，利息保障倍數(shù)也可以作為參考。19、2、債務(wù)與權(quán)益的比率、債務(wù)與權(quán)益的比率：債務(wù)

7、總額/股東權(quán)益可用于確定債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的保護程度。 債務(wù)資本比率和根本沒有差別，只是表現(xiàn)方法不同而已。20、3、債務(wù)與有形凈比率、債務(wù)與有形凈比率：用于衡量債務(wù)總額/(股東資本無形及遞延資產(chǎn))債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時受到保障的程度。 從股東資本中扣除無形和遞延資產(chǎn)，是因為從保守的角度來看，這些資產(chǎn)不向債權(quán)人提供任何資源。21、4、其他長期債務(wù)能力比率、流動債務(wù)與股東權(quán)益之比、比率值越高風險越大。 長期負債與長期資本之比。 長期資本包括長期負債、優(yōu)先股和普通股權(quán)益。 比率值越高，風險就越大。 固定資產(chǎn)和資本的比率，這個比率的值越高風險就越大。 現(xiàn)金流與債務(wù)總額之比。 這個比率的值越高，風險就越小。

8、22、三、影響企業(yè)長期負債償還能力的特殊項目、長期資產(chǎn)市值或清算價值與長期負債之比。 企業(yè)缺乏收益性的情況下，持有的長期資產(chǎn)在市場價格和清算價值高的情況下很重要。 但是，財務(wù)報表往往沒有詳細反映資產(chǎn)的市場價格和清算價值。 因此，外部分析人員往往難以獲得這些信息。 23、影響企業(yè)長期負債償還能力的特別項目(續(xù)1 )，長期經(jīng)營性租賃租金的“本金”部分。 長期經(jīng)營性租賃實際上也是長期融資行為，應(yīng)該考慮對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，將與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和債務(wù)分別加在債務(wù)總額和資產(chǎn)總額上。 因為不能正確地知道租賃資產(chǎn)的價值，所以假定資產(chǎn)和負債相等。 長期經(jīng)營，24，影響企業(yè)長期債務(wù)償還能力的特別項目(續(xù)2 )，與性租賃相關(guān)的債務(wù)，應(yīng)該從所有租賃預(yù)定費用中的“本金”部分，或者從所有租賃預(yù)定費用中減去其中包含的利息。 因此，約為預(yù)期租金的2/3。 還有什么。 這主要需要仔細閱讀并發(fā)現(xiàn)報告筆記。25、影響企業(yè)長期負債償還能力的特殊項目(續(xù)3 )、資產(chǎn)負債表外披露的金融風險和信用風險：若某當事人不能履行合同規(guī)定的條款，記述企業(yè)的預(yù)期