第一章證券投資基金概述.ppt

1、證券投資基金管理,第一章 緒論,導入 了解債券與股票的起源 墨菲現(xiàn)象：散戶虧錢（買后即跌、賣后即漲） 基金產(chǎn)生的背景 基金與債券、股票的比較,墨菲法則,Ifanythingcangowrong,itwill。如果事情還能更糟的話，它會的。Innature,nothingiseverright.Therefore,ifeverythingisgoingright.somethingiswrong。在現(xiàn)實生活中，沒有什么事情是永遠正確的。所以，如果每件事都在朝好的方向發(fā)展一定出問題了。,第一節(jié) 證券投資基金的概念與特點,耳聞目睹的基金？ 一、證券投資基金的概念 理解角度：投資工具？投資組織？ 證券

2、投資基金是指按照共同投資、共擔風險、共享收益的基本原則，運用現(xiàn)代信托關(guān)系的機制，通過發(fā)行證券投資基金單位，將投資者的分散資金集中起來投資于有價證券以實現(xiàn)預(yù)期投資目的的一種投資組織 。 五層含義,在歐洲一些國家集合投資基金或集合投資計劃 美國共同基金 英國（我國香港）單位信托基金 日本和我國臺灣的稱謂證券投資信托基金,二、投資基金單位與股票、債券的共同點區(qū)別,共同點：有價證券、集中閑散資金 區(qū)別： 1、反映的關(guān)系不同 股票：反映的是一種所有權(quán)關(guān)系 債券：反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系 基金：股票、債券等基本證券的派生證券，反映的是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證。,2、代表的權(quán)益不同 股票：代表股權(quán)，股東按投

3、入的股份數(shù)享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)，但股東在公司存續(xù)期內(nèi)不得撤資。 債券：代表債權(quán)的憑證，債權(quán)人可按期獲得本金的返還和利息收入，但不能參與收益分配。 證券投資基金單位：代表基金持有人持有基金份額的憑證，基金持有人可據(jù)此享有基金所有人的權(quán)利（類似于股票）；同時，由于開放式基金具有可贖回性，封閉式基金具有明確的存續(xù)期，基金持有人在一定情況下可以撤資，所以它又具有某些債券的特征。,3、所籌資金投向不同； 股票與債券是直接投資工具，基金是一種間接投資工具。 4、投資收益與風險大小不同 股票 基金 債券,三、證券投資基金運作的特點,與一般機構(gòu)投資者或個人相比，證券投資基金在要你坐上有鮮

4、明的特點： 1、資金規(guī)模大 2、可通過證券組合投資降低投資風險 3、專業(yè)化管理 4、降低交易成本 5、可介入更多的投資領(lǐng)域,四、證券投資基金的局限性,1、風險規(guī)避的局限性 2、投資領(lǐng)域的局限性 3、基金治理的局限性,第二節(jié),證券投資基金的發(fā)展綜述,一、創(chuàng)立階段（19世紀60年代至20世紀20年代） 二、發(fā)展階段（ 20世紀20年代至20世紀70年代）,三、成熟階段（ 20世紀70年代以后） （一）特點 1、規(guī)?；?2、大型化 3、多樣化 4、國際化 5、投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,（二）原因 1、證券交易電子化 2、國際融資證券化 3、金融自由化 4、證券交易國際化,四、證券投資基金產(chǎn)生、發(fā)展的原因

5、 首先是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)作用 其次是證券市場的直接推動力 再次是法律的外在作用力 最后是證券投資基金的自我創(chuàng)新能力,五、證券投資基金與證券市場的互動發(fā)展關(guān)系 1、證券市場的發(fā)展是證券投資基金發(fā)展的基礎(chǔ) 2、證券投資基金推動了證券市場的發(fā)展,第三節(jié),證券投資基金的基本關(guān)系體系,一、證券投資基金的組織關(guān)系體系(當事人),1、基金發(fā)起人 2、基金持有 3、基金管理人 4、基金托管人 5、信托關(guān)系,1、基金發(fā)起人 基金發(fā)起人是以基金的設(shè)立與組建為目的，并采取必要的措施和步驟來達到設(shè)立和組建基金目的的法人。,擔任發(fā)起人的機構(gòu),主要發(fā)起人是按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司及基金管理公司，發(fā)起人的

6、數(shù)目要求在兩個以上。,A、基金發(fā)起人資格的要求,主要發(fā)起人是按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司及基金管理公司； 基金發(fā)起人必須擁有雄厚的資本實力，每個發(fā)起人的實收資本不少于3億元人民幣； 基金的主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資的經(jīng)驗及連續(xù)盈利的記錄； 基金發(fā)起人有健全的組織機構(gòu)和管理制度，財務(wù)狀況良好，經(jīng)營行為規(guī)范。,B、基金發(fā)起人的職責,1.制定有關(guān)法律文件并向主管機關(guān)提出設(shè)立基金的申請，籌建基金。 2.認購或持有一定數(shù)量的基金單位。基金發(fā)起人須在募集基金時認購一定數(shù)量的基金單位，并在基金存續(xù)期內(nèi)保持一定的持有比例，從而使基金發(fā)起人與基金持有人的利益結(jié)成一體，保證基金發(fā)起人以維護投

7、資人的合法權(quán)益作為其行為準則，不從事有損于投資者利益的活動，以切實保護投資者的利益。 3.基金不能成立時，基金發(fā)起人須承擔基金募集費用，將已募集的資金并加計銀行活期存款利息在規(guī)定時間內(nèi)退還基金認購款。,C、基金發(fā)起人的義務(wù),1.必須公告招股說明書； 2.在基金設(shè)立時基金發(fā)起人必須認購并在基金存續(xù)期間持有符合規(guī)定比例的基金單位（目前我國規(guī)定為1%）； 3.遵守基金契約； 4.承擔基金虧損或者終止時的有限責任； 5.基金發(fā)起人不得從事任何有損基金及其他基金持有人利益的活動； 6.當基金不能成立時應(yīng)及時退還所募集資金本息和按比例承擔費用； 7.法律、法規(guī)規(guī)定的其他義務(wù),2、基金持有人,基金持有人即基

8、金投資者，是基金單位的出資者，又稱受益人，他們是基金資產(chǎn)的最終擁有人，享有基金資產(chǎn)的一切權(quán)益，并對此資產(chǎn)負有限責任。,A、基金持有人的權(quán)利 （1）出席或者委派代表出席基金持有人大會 （2）取得基金收益； （3）監(jiān)督基金經(jīng)營情況，獲取基金業(yè)務(wù)及財 務(wù)狀況的資料； （4）轉(zhuǎn)讓基金單位； （5）取得基金清算時的剩余資產(chǎn)； （6）本基金契約規(guī)定的其他權(quán)利。每份基金單位具有同等的合法權(quán)益。,B 基金持有人的義務(wù),基金持有人還應(yīng)當履行下列義務(wù)：遵守基金契約；交納基金認購款項及規(guī)定的費用；承擔基金虧損或者終止的有限責任；不從事任何有損基金及其他基金持有人利益的活動等。,3、基金管理人,基金管理人，是指憑借專

9、門的知識與經(jīng)驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構(gòu)。,A、基金管理人的職責,基金管理人的職責主要有：按照基金契約的規(guī)定運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；及時、足額向基金持有人支付基金收益；保存基金的會計賬冊，記錄15年以上；編制基金財務(wù)報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告：計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；基金契約規(guī)定的其他職責：開放式基金的管理人還應(yīng)當按照國家有關(guān)規(guī)定和基金契約的規(guī)定，及時、準確地辦理基金的申購與贖回。,B、基金管理人的退任 1.基金管理

10、人解散、依法被撤銷、破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)的； 2.基金托管人有充分理由認為更換基金管理人符合基金持有人利益的； 3.代表50以上基金單位的基金持有人要求基金管理人退任的； 4.中國證監(jiān)會有充分理由認為基金管理人不能繼續(xù)履行基金管理職責的。,4、基金托管人 基金托管人是投資者權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機構(gòu)。,A、基金托管人的資格,1.設(shè)有專門的基金托管部； 2.實收資本不少于80億元； 3.有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員； 4.具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件； 5.具備安全、高效的清算、交割能力。,B、基金托管人的職責,1.安全保管基金的全部資產(chǎn)； 2.執(zhí)行基金管理人的投資指

11、令，并負責辦理基金名下的資金往來； 3.監(jiān)督基金管理人的投資運作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違法、違規(guī)的，不予執(zhí)行并向中國證監(jiān)會報告； 4.復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值及基金價格； 5.保存基金的會計帳冊、記錄15年以上， 6.出具基金業(yè)績報告，提供基金托管情況，并向中國證監(jiān)會和中國人民銀行報告； 7.基金契約、托管協(xié)議規(guī)定的其他職責。,C、基金托管人的退任,1.基金托管人解散、依法被撤銷、破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)的； 2.基金管理人有充分理由認為更換基金托管人符合基金持有人利益的； 3.代表50以上基金單位的基金持有人要求基金托管人退任的； 4.中國人民銀行有充分理由認為基金托管人

12、不能繼續(xù)履行基金托管職責的。,二、證券投資基金的資產(chǎn)關(guān)系體系,1、基金資本 2、基金資產(chǎn) 3、基金管理人的管理費 4、基金托管人的托管費 5、基金投資收益,三、證券投資基金的市場關(guān)系體系,1、基金證券的發(fā)行 2、基金證券的交易和變現(xiàn) 3、基金的投資,1、證券投資基金的發(fā)行（設(shè)立） A、基金設(shè)立的程序 1.確定基金性質(zhì) 2.選擇共同發(fā)起人、基金管理人與托管人，制定各項申報文件 3.向主管機關(guān)提交規(guī)定的報批文件 4.發(fā)起基金招募說明書，發(fā)售基金券,B、申請設(shè)立基金的程序應(yīng)提交的文件和內(nèi)容,1.申請報告 2.發(fā)起人情況 3.發(fā)起人協(xié)議 4.基金契約和托管協(xié)議 5.招募說明書 6.發(fā)起人財務(wù)報告 7.

13、法律意見書 8.募集方案,2、證券投資基金的銷售和申購,A、申購程序 B、基金單位的銷售,3、投資基金的變更與終止,基金存續(xù)期（封閉式到期后繼續(xù)） 基金的變更（封轉(zhuǎn)開） 基金的終止（封閉式到期、開放式低于2億） 基金的清算,4、證券投資基金的交易,A、基金的交易方式 因基金的性質(zhì)不同而不同 封閉式開放式,B、封閉式基金的交易及交易價格,1.封閉式基金的上市申請與審批 證券交易所 2.封閉式基金的交易規(guī)則 與股票相同，但交易成本相對低廉,C、開放式基金的交易及交易價格,1.開放式基金的認購，申購、贖回 開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認購價(賣出價)和贖回

14、價(買入價) 2.開放式基金申購、贖回的限制 3.開放式基金申購、贖回價格（NAV） 基金認購(申購)價=基金單位凈值+首次認購(申購)費 基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費,四、 證券投資基金的費用 和基金資產(chǎn)的估值,A、基金的費用 管理費（基金管理人，逐日年率計算、按月支付，1%左右） 托管費（托管人，逐日年率計算、按月支付， 0.25%左右） 運作費（注會所、律師事務(wù)所、召開年會費用、報告印刷費及買賣有價證券的手續(xù)費等，高、不利于投資者） 清算費用 （清算時所需，基金資產(chǎn)中提取）,收費模式 前端收費模式在購買基金的同時交納認購/申購費用。 后端收費模式在認購時暫不交納，贖回時補交。,費

15、用制定原則,使盡量多買、早買（認購低于申購）； 使盡量遲賣（三年后零贖回費）； 推銷策略（費率打折、創(chuàng)新如預(yù)約交易、情景營銷如臺灣怡富基金因為非典事件而為醫(yī)護人員終身免手續(xù)費等）,B 、基金資產(chǎn)凈值的計算,1.基金資產(chǎn)凈值總額的計算 基金凈資產(chǎn)價值=基金總資產(chǎn)價值-基金負債總額 2.基金單位資產(chǎn)凈值的計算 基金單位凈值是在某一時點每一基金單位(或基金股份)所具有的市場價值,c、 基金資產(chǎn)的估值,1.估值原則（上市流通的有價證券以市價收盤或平均價估值，無交易的以最近交易日的市價估值；未上市的股票如屬配股和增發(fā)新股，按同一股票市價。如屬首發(fā)新股，按股票成本估值。） 封閉式基金均按平均價估值；開放式基金均按收盤價估