金融風(fēng)險(xiǎn)管理課件.ppt

1、金融風(fēng)險(xiǎn)管理,教師：王霞 蘭州商學(xué)院金融學(xué)院,1,課程導(dǎo)航,內(nèi)容介紹 本課程以闡述金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論與基本技能為主要內(nèi)容，以風(fēng)險(xiǎn)管理的理念為指導(dǎo)，定性分析與定量分析相結(jié)合，對金融風(fēng)險(xiǎn)管理從理論層面、技術(shù)層面和操作層面上分別進(jìn)行論述。,2,參考教材,1、鄒宏元：金融風(fēng)險(xiǎn)管理，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005年版。 2、宋清華、李志輝：金融風(fēng)險(xiǎn)管理，中國金融出版社，2003年版。 3、谷秀娟：金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論、技術(shù)與應(yīng)用，立信會計(jì)出版社，2006年版。 4、施兵超、楊文澤：金融風(fēng)險(xiǎn)管理，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002年版。,3,第一章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述,第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類 第二節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)

2、管理概述 第三節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的程序,4,第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類,一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念 （一）風(fēng)險(xiǎn)概念辨析 風(fēng)險(xiǎn)的四種定義： 1、以未來不確定性作為風(fēng)險(xiǎn)的定義； 2、以損失發(fā)生的可能性定義風(fēng)險(xiǎn)； 3、從可能損失程度的角度定義風(fēng)險(xiǎn)； 4、從損失的不確定性方面定義風(fēng)險(xiǎn)。,5,風(fēng)險(xiǎn)不確定性？,對于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體來說，風(fēng)險(xiǎn)是它的預(yù)期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。 從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點(diǎn)。 而風(fēng)險(xiǎn)通常與收益相伴而生。例如，金融資產(chǎn)的投資者關(guān)于不同數(shù)值的資本收益預(yù)期的信心可以用概率來表示，可以用概率

3、來說明這種預(yù)期的任何一個(gè)既定狀態(tài)。,6,（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的概念辨析,金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原因使資金、財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)遭受損失的可能性。 金融風(fēng)險(xiǎn)指因種種主觀或客觀原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露、激化，進(jìn)而對金融體系安全與穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。,7,金融風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體在金融活動中遭受損失的不確定性。,8,二、金融風(fēng)險(xiǎn)的種類,按金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)劃分，可以分為以下幾類： （一）市場風(fēng)險(xiǎn) 1、利率風(fēng)險(xiǎn) 2、匯率風(fēng)險(xiǎn) 3、金融資產(chǎn)價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn) （二）信用風(fēng)險(xiǎn),9,（三）操作風(fēng)險(xiǎn) （四）流動性風(fēng)險(xiǎn) （五）國家風(fēng)險(xiǎn),10,第二節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述,一、金融風(fēng)險(xiǎn)管

4、理的概念 指人們通過實(shí)施一系列的政策和措施來控制金融風(fēng)險(xiǎn)以消除或減少其不利影響的行為。 二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略 （一）預(yù)防策略 如信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防；流動性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防等。,11,（二）規(guī)避策略 （三）分散策略 （四）轉(zhuǎn)嫁策略 （五）對沖策略,12,第三節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的程序,一、風(fēng)險(xiǎn)的識別和分析 （一）風(fēng)險(xiǎn)識別的方法 1、自上而下的方法 是一種從最高管理層開始，逐步向下識別風(fēng)險(xiǎn)的方法。識別潛在風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)由董事會負(fù)責(zé)完成，董事會定期召開會議，或召集公司的個(gè)別員工共同探討企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。,13,優(yōu)點(diǎn)：總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有整體性和全局性 缺點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較遠(yuǎn)，不容易發(fā)現(xiàn)

5、營運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)。,14,2、自下而上的方法,定義：是一種從基層開始，逐步向上推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)識別方法。風(fēng)險(xiǎn)辨識與評估由基層小組承擔(dān)，然后逐級向上推進(jìn)識別企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 優(yōu)點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較近，更容易發(fā)現(xiàn)營運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn) 缺點(diǎn)：不容易從總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面缺乏整體性好和全局性。,15,在實(shí)際中，往往將上述兩種方法結(jié)合起來使用，不但可以從戰(zhàn)略層面發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，而且也可以發(fā)現(xiàn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。,16,（二）風(fēng)險(xiǎn)分析和識別的內(nèi)容,1、分析各種暴露 （1）哪些項(xiàng)目存在金融風(fēng)險(xiǎn)，受何種金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。 （2）各種資產(chǎn)或負(fù)債受到金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。,17,2、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因和特征 （1）風(fēng)險(xiǎn)邏輯法

6、。從最直接的風(fēng)險(xiǎn)開始，層層深入地分析導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和條件。 （2）指標(biāo)體系法 （3）風(fēng)險(xiǎn)清單,18,3、金融風(fēng)險(xiǎn)的衡量和預(yù)測,（1）風(fēng)險(xiǎn)概率的預(yù)測 主觀概率法 時(shí)間序列預(yù)測法 累計(jì)頻率分析法 （2）風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的預(yù)測 極限測試 在險(xiǎn)價(jià)值 情景分析,19,二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選擇和管理方案的設(shè)計(jì),（一）金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選擇 1、 風(fēng)險(xiǎn)控制法（事前） （1）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：考慮到風(fēng)險(xiǎn)事件存在與發(fā)生的可能性，主動放棄好拒絕某項(xiàng)可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失的方案。 （2）損失控制：指在損失發(fā)生前全面地消除風(fēng)險(xiǎn)損失可能發(fā)生的根源，盡量減少損失發(fā)生的概率。,20,2、風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)法（事后） 定義：指在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后已經(jīng)造成

7、損失時(shí)，運(yùn)用財(cái)務(wù)工具（如存款保險(xiǎn)基金）對損失的后果給予及時(shí)的補(bǔ)償，促使其盡快恢復(fù)。 （1）風(fēng)險(xiǎn)自留 （2）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁,21,（二）金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制定 三、金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施和監(jiān)控 四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告 五、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的評估 六、風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和審計(jì),22,第二章 利率風(fēng)險(xiǎn)管理,第一節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)概述 一、利率風(fēng)險(xiǎn)的概念 （一）概念：是指由于市場利率變動的不確定性給金融機(jī)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，具體說就是指由于市場利率波動造成金融機(jī)構(gòu)凈利息收入損失或資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。,23,（二）產(chǎn)生條件 1、市場利率發(fā)生波動 2、銀行的資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配 二、利率風(fēng)險(xiǎn)的種類 （一）重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 1、概念：是指由于銀行資產(chǎn)和負(fù)債到

8、期日的不同（對固定利率而言）或是重定價(jià)的時(shí)間不同（對浮動利率而言）而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 是利率風(fēng)險(xiǎn)最基本和最常見的表現(xiàn)形式。,24,2、案例分析 銀行吸收了一筆10萬元、2年期的定期存款，利率采用固定利率，為5。同時(shí)，發(fā)放了一筆10萬元、2年期的的浮動利率貸款，貸款當(dāng)時(shí)利率為7，存貸利差為2；一年后，假設(shè)市場利率下降了1，貸款將重新定價(jià)，存貸利差縮小為1，銀行收入減少。,25,（二）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn),1、概念：在資產(chǎn)和負(fù)債期限相同、采用的基準(zhǔn)利率不同的條件下，由于不同類別的基準(zhǔn)利率發(fā)生的變動幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 2、案例分析 銀行在吸收一筆1年期的浮動利率存款的同時(shí)，發(fā)放了同等期限的浮動利率貸款。其中存款

9、利率根據(jù)LIBOR按季浮動，貸款利率根據(jù)美國聯(lián)邦債券利率按季浮動，當(dāng)這兩個(gè)基準(zhǔn)利率的波動浮動不一致時(shí)，就產(chǎn)生了基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。,26,（三）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn),隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，收益率曲線會呈現(xiàn)出不同的形狀，并由此產(chǎn)生了收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。 例：銀行發(fā)放了一筆3年期的浮動利率貸款，每年年初以高于同期國庫券利率1個(gè)百分點(diǎn)的水平設(shè)置貸款利率；同時(shí)吸收了一筆2年期的定期存款，每年年初以高于同期國庫券利率0.5個(gè)百分點(diǎn)的水平設(shè)置存款利率。第1年年初，3年期的國庫券利率為6%，2年期的國庫券利率為5%，國庫券收益率曲線為上升型曲線。,27,此時(shí)，貸款利率按高于3年期的國庫券利率1個(gè)百分點(diǎn)的水平來設(shè)置，則貸款利率為7

10、%；存款利率以高于同期國庫券利率0.5個(gè)百分點(diǎn)的水平設(shè)置，則存款利率為5.5%，銀行的存貸利差為1.5%； 第2年年初，上升型的收益率曲線變?yōu)橄陆敌汀?2年期的國庫券利率為7%，1年期的國庫券利率為8%，此時(shí)，貸款利率按高于2年期的國庫券利率1個(gè)百分點(diǎn)的水平來設(shè)置，則貸款利率為8%；存款利率以高于同期國庫券利率0.5個(gè)百分點(diǎn)的水平設(shè)置，則存款利率為8.5%，銀行的存貸利差為-0.5%，銀行遭受損失。,28,到期日,收益率,A 上升型,B 下降型,C 水平型,D 駝峰型,圖2-1 收益率曲線的形狀,29,（四）期權(quán)風(fēng)險(xiǎn),1、概念：銀行允許客戶提前償還貸款或提取存款所導(dǎo)致銀行利息收入損失的風(fēng)險(xiǎn)。,

11、30,第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)的識別與測定,一、重定價(jià)模型 （一）概念：是對某一特定期間內(nèi)金融機(jī)構(gòu)賬面利息收入與利息成本之間的重定價(jià)缺口的現(xiàn)金流分析。 其中重定價(jià)缺口是通過計(jì)算每一種期限類別中利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之差得到的。,31,（二）利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債,1、概念：是指那些在一定期限內(nèi)（考察期內(nèi)）即將到期的或需要重新確定利率的資產(chǎn)和負(fù)債。 2、案例分析 例1：假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表如2.1所示，其中各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的期限均以剩余期限標(biāo)出。,32,2.1 某金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表 單位：百萬元,33,（二）重定價(jià)缺口,利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之差被定義為重定價(jià)缺口（又稱資金缺口

12、），用GAP表示。即： 重定價(jià)缺口（GAP）利率敏感性資產(chǎn)（RSA）利率敏感性負(fù)債（RSL）,34,重定價(jià)缺口分析,35,多個(gè)期限類別的重定價(jià)缺口,例2 假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)和負(fù)債按期限類別劃分的重定價(jià)缺口如下表所示，分析其各期限類別的重定價(jià)缺口和累積缺口。,36,表2.2 重定價(jià)缺口 單位：百萬元,37,（三）重定價(jià)模型的應(yīng)用,重定價(jià)模型能夠直接而簡單地指出金融機(jī)構(gòu)每一類別的凈利息收入（NII）的暴露情況，通過它可以計(jì)算利率變動對金融機(jī)構(gòu)的凈利息收入產(chǎn)生影響的大小。,38,1、當(dāng)資產(chǎn)與負(fù)債利率變動幅度相同時(shí),例3：假設(shè)例1中資產(chǎn)和負(fù)債的利率均上升了1個(gè)百分點(diǎn)，則凈利息收入的變化為： NIIRS

13、ARRSLR 750000001% 750000 相反，如果缺口為負(fù)75000000，那么利率上升了1個(gè)百分點(diǎn)，凈利息收入的變化為750000。,39,策略：,當(dāng)預(yù)期利率上升時(shí)，應(yīng)該使累積缺口為正，從而從利率變化中獲取收益。相反，當(dāng)預(yù)期利率會下降時(shí)，則應(yīng)使累積缺口為負(fù)，增加凈利息收入。,40,2、當(dāng)資產(chǎn)與負(fù)債利率變動幅度不同時(shí),仍以前述2.1為例，假設(shè)資產(chǎn)的利率上升幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債的利率上升幅度為1個(gè)百分點(diǎn)，則該金融機(jī)構(gòu)的凈利息收入變化為： NIIRSARRSLR 180 000 0002%1050000001% 36000001050000 2 550 000,41,（四）重定價(jià)模型的

14、利弊,優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算方便，清晰易懂 通過對累積缺口的分析，金融機(jī)構(gòu)管理人員可以很快地確定利率風(fēng)險(xiǎn)的頭寸，并采取措施來化解相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)。,42,不足,1、忽視了市場價(jià)值效應(yīng) 重定價(jià)模型以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，忽視了利率變動對資產(chǎn)和負(fù)債市場價(jià)值的影響，因此只是一種片面的衡量金融機(jī)構(gòu)實(shí)際利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方法。,43,2、過于籠統(tǒng) 在運(yùn)用重定價(jià)模型時(shí)，對資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)期限的選擇往往取決于管理者的主觀判斷，而不同期限的重定價(jià)缺口可能完全相反，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理者會難以做出決策或做出完全相反的管理決策。,44,3、沒有考慮資金回流問題 在重定價(jià)模型中，我們假定所有非利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債在規(guī)定的期限時(shí)間內(nèi)均未到期?，F(xiàn)實(shí)中，

15、銀行一方面不斷吸收與支付存款，另一方面不斷發(fā)放和收回消費(fèi)與抵押貸款。 4、忽視了表外業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 重定價(jià)模型僅僅考慮了表內(nèi)業(yè)務(wù)，沒有考慮表外業(yè)務(wù)。,45,二、到期日模型,以市場價(jià)值為基礎(chǔ) （一）市場利率與債券價(jià)格的關(guān)系 1、利率上升（下降）通常導(dǎo)致資產(chǎn)或負(fù)債的市值下降（上升） 例：一家金融機(jī)構(gòu)所持有的債券還剩一年到期，到期一次付清10的年息（C）和面值100元（F），假如現(xiàn)行到期收益率（R）（反映當(dāng)前的市場利率）為10%，則1年期債券的價(jià)格p1為：,46,p1（F+C）/(1+R) =(100+10)/(1+10%) =100 現(xiàn)假定中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，使市場利率降低至8，此時(shí)，

16、債券的價(jià)格為： p1（F+C）/(1+R) =(100+10)/(1+8%) =101.85,47,2、固定收益的資產(chǎn)或負(fù)債的期限越長，對于任意給定的利率上漲（下降），其市值下降（上升）幅度越大。 續(xù)前例，假設(shè)債券的期限變?yōu)?年，則當(dāng)市場利率為10時(shí)，債券的價(jià)格為： p2=10/1.1+(100+10)/(1+10%) 2 =100,48,當(dāng)市場利率降低至8，此時(shí)，債券的價(jià)格為： p2=10/1.08+(100+10)/(1+8%) 2 =103.57,49,3、對于任意給定的利率增減幅度，隨著證券期限的延長，其市值下降或上升的幅度以遞減的趨勢變化。,50,（二）關(guān)于資產(chǎn)與負(fù)債組合的到期日模型

17、,假定MA為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的加權(quán)平均期限，ML為金融機(jī)構(gòu)負(fù)債的加權(quán)平均期限，則： MiWi1 Mi1 Wi2 Mi2 Win Min 其中， Mi表示金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)（負(fù)債）的加權(quán)平均期限， Wij表示第j項(xiàng)資產(chǎn)（負(fù)債）的市值占全部資產(chǎn)（負(fù)債）的權(quán)重； Mij表示第j項(xiàng)資產(chǎn)（負(fù)債）的期限。 該等式表明資產(chǎn)或負(fù)債組合的期限為組合中所有資產(chǎn)或負(fù)債期限的加權(quán)平均數(shù)。到期期限缺口為MA ML,51,（三）到期日匹配與利率風(fēng)險(xiǎn)暴露,到期日匹配并非萬能，并非總能幫助金融機(jī)構(gòu)規(guī)避所有的利率風(fēng)險(xiǎn)。還取決于： 1、金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)杠桿 例：假設(shè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表為：資產(chǎn)100萬元，投資于1年期的票面利率為10%的債券；負(fù)

18、債90萬元，為1年期利率為10的定期存款，所有者權(quán)益為10萬元。 資產(chǎn)負(fù)債的期限缺口為： MA ML110 但該金融機(jī)構(gòu)是否規(guī)避了利率風(fēng)險(xiǎn)呢？,52,假設(shè)由于經(jīng)濟(jì)過熱，央行實(shí)行緊縮的貨幣政策，使市場利率提高了2個(gè)百分點(diǎn)，則銀行的資產(chǎn)負(fù)債變化為： A98.21 L88.39 E9.82 所有者權(quán)益遭受了0.18萬元的損失。,53,2、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)或負(fù)債持有期內(nèi)現(xiàn)金流的影響,例：假設(shè)某銀行1年期定期存款的面值為100萬元，年利率為10，到期還本付息。貸款為100萬元，年利率為10，要求借款人在6個(gè)月后償還一半貸款及利息，剩余一半于年底償還。銀行的所有者權(quán)益為0，則年末時(shí)銀行的現(xiàn)金流為：,54,銀行

19、借入100萬元,向存款人支付本息110萬元,圖2.1 1年期定期存款的現(xiàn)金流,55,貸款100萬元,收到本金50萬元， 利息5萬元， 合計(jì)55萬元,收到本金50萬元，利息 2.5萬元，以及將前6個(gè) 月收到的現(xiàn)金流再投資 的收益為2.75萬元 合計(jì)55.25萬元,圖2.2 1年期貸款的現(xiàn)金流,56,假設(shè)利率上升到12%，此時(shí)的現(xiàn)金流？,貸款100萬元,收到本金50萬元， 利息5萬元， 合計(jì)55萬元,收到本金50萬元，利息 2.5萬元，以及將前6個(gè) 月收到的現(xiàn)金流再投資 的收益為3.3萬元 合計(jì)55.8萬元,圖2.3 利率由10%上調(diào)至12%后1年期貸款的現(xiàn)金流,57,三、久期模型,（一）概念：久

20、期（duration）也稱為持續(xù)期，是指一種金融工具收回全部現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間。 （二）久期的一般公式,58,1、息票債券的久期,表2.3 票面利率為10%的3年期息票債券的久期,59,D=288.36/105.15=2.742,60,2、零息債券的久期 DB=MB 3、永久性公債的久期 DC=1+1/R,61,（三）債券票面利率、到期收益率、到期期限的變化對久期的影響,1、久期與票面利率 對于到期日相同的債券，久期會隨息票利率的降低而延長。息票率高的債券久期短，息票率低的債券久期長。 2、久期與到期收益率 在其它條件都不變時(shí)，久期會隨著到期收益率的降低而延長。即到期收益率增加，久期縮短；到

21、期收益率降低，久期增加。,62,3、久期與到期期限 當(dāng)息票利率不變時(shí)，久期會隨到期期限的增長而增長。到期日短的債券久期短，到期日長的債券久期長。,63,（四）久期與債券價(jià)格的關(guān)系,久期越長，資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格對利率變化的敏感度越大。,64,（五）凸度,是對收益率曲線彎曲程度的衡量，描繪持續(xù)期怎樣隨收益率變化的二階結(jié)果。 無期權(quán)債券的凸度是正的,65,（六）久期缺口管理模型的缺陷,（一）找到具有相同久期的資產(chǎn)和負(fù)債并引入到金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債組合中是件很費(fèi)時(shí)費(fèi)力的事。 （二）久期計(jì)算的困難 銀行和儲蓄機(jī)構(gòu)擁有的一些賬戶，如支票存款和儲蓄存款，這些賬戶現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間不確定，致使久期的計(jì)算出現(xiàn)困難。對于貸

22、款而言，客戶的提前償還或違約會影響到貸款的預(yù)期現(xiàn)金流，這樣也會給久期的計(jì)算帶來困難。,66,3、久期模型的假設(shè)前提并不一定成立 久期模型假設(shè)資產(chǎn)（負(fù)債）的市場價(jià)格和利率之間為線性關(guān)系，即假定利率上升或下降相同的幅度所引起的資產(chǎn)（負(fù)債）價(jià)格下降或上升的幅度相同。而在實(shí)際中，它們之間的關(guān)系往往是非線性的。通常情況下，同等幅度的利率上升引起的資產(chǎn)價(jià)值的下降幅度要小于同等幅度的利率下降引起的資產(chǎn)價(jià)值的上升幅度。,67,4、久期的有效性是有條件的 如果收益的變動是由較小的利率波動引起的，并且短期和長期利率變動保持相同的比例，久期缺口分析在處理利率風(fēng)險(xiǎn)問題上是相當(dāng)有效的。但是，如果利率的變動很大而且不同的

23、利率變動比例不同，久期缺口管理的精確性和有效性就會有所降低。而且，在現(xiàn)實(shí)世界中收益曲線不會平行變動，因?yàn)槎唐诶实淖儎右乳L期利率變動更劇烈些。,68,第二節(jié) 傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法,一、選擇有利的利率形式 根據(jù)對未來利率走勢的預(yù)測，選擇對自己有利的利率形式。 二、訂立特別條款 借款人可以在浮動利率的借款協(xié)議中，通過增訂特別條款，以避免利率波動的風(fēng)險(xiǎn)，具體做法主要有以下兩種：,69,1、設(shè)定利率上下限 利率上限：帽子利率 利率下限：領(lǐng)子利率 2、轉(zhuǎn)換利率形式 在特別條款中，借款人可以在浮動利率的貸款協(xié)議中，轉(zhuǎn)換利率形式。當(dāng)利率的波動達(dá)到協(xié)議中規(guī)定的最高限或最低限的時(shí)候，借款人可以將浮動利率貸款

24、轉(zhuǎn)換為固定利率貸款，從而避免利率進(jìn)一步波動的風(fēng)險(xiǎn)。,70,三、利率敏感性缺口管理,策略： 1、對利率變動進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，并相應(yīng)調(diào)整利率敏感性缺口，以增加收益。是進(jìn)攻型策略； 2、不論利率如何變化，保持利率敏感性缺口為零，以保證收益的穩(wěn)定。是保守型策略。,71,四、持續(xù)期缺口管理,基本思路：通過保持持續(xù)期零缺口，即保持資產(chǎn)組合的持續(xù)期精確地等于負(fù)債的持續(xù)期，消除利率風(fēng)險(xiǎn)。,72,第三節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議,一、概念 （一）定義：是一種利率的遠(yuǎn)期合約。是指交易雙方同意在未來某一確定時(shí)間，對一筆規(guī)定了期限的名義金額按協(xié)定利率支付利息的合約。 （二）計(jì)算 A,（LF）PD/360,1+(LD/360),A表示

25、支付金額，L表示參照利率，F(xiàn)表示協(xié)議利率，D表示期限，P為合約金額即本金。,73,二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的內(nèi)容,（一）協(xié)議利率 （二）參照利率 （三）本金（合約金額） （四）期限 以3個(gè)月和6個(gè)月的居多,74,三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特征,（一）場外交易 （二）合約的非標(biāo)準(zhǔn)化,75,四、操作,76,五、利弊分析,（一）優(yōu)點(diǎn) 1、靈活性強(qiáng) 2、交易便利 3、操作性強(qiáng) （二）缺點(diǎn) 1、信用風(fēng)險(xiǎn)較大 2、對參與者的要求高 3、放棄額外收益,77,第四節(jié) 利率期貨,一、概念 是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，是交易雙方約定在未來某一時(shí)刻，合約的買方從合約的賣方處以特定的利率買入一定數(shù)量的債券或短期存款。,78,二、合約內(nèi)容,（一）

26、交易標(biāo)的 （二）交易單位 （三）合約期限與交割日 （四）最小價(jià)格變動幅度 （五）每日價(jià)格波動限制,79,三、操作,（一）國庫券期貨的套期保值 1國庫券期貨的報(bào)價(jià)方式與行情表解讀 在現(xiàn)貨市場上，國庫券系以貼現(xiàn)方式發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為國庫券的面值減去按一定的貼現(xiàn)率和一定的期限算出的利息。很顯然，在期限一定時(shí)，貼現(xiàn)率越高，發(fā)行價(jià)格就越低；貼現(xiàn)率越低，則發(fā)行價(jià)格就越高。 在期貨市場上，國庫券期貨的價(jià)格是以指數(shù)方式報(bào)出的。所謂“指數(shù)”(Index)，是指100減去國庫券的年貼現(xiàn)率。例如，當(dāng)國庫券的貼現(xiàn)率為6時(shí)，期貨市場即以94報(bào)出國庫券期貨的價(jià)格；而當(dāng)國庫券的貼現(xiàn)率為55時(shí)，則期貨市場即以945報(bào)出國庫券期

27、貨的價(jià)格。,80,期貨市場之所以用指數(shù)方式報(bào)價(jià)，其主要目的在于使報(bào)出的價(jià)格能夠直觀地反映期貨價(jià)格的變動方向，以符合交易有低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出的報(bào)價(jià)習(xí)慣。,81,2、國庫券期貨的合約價(jià)格 最小變動價(jià)位：1個(gè)基本點(diǎn)，以指數(shù)表示為0.01，每合約25美元,82,（二）歐洲美元期貨的套期保值 （三）長期利率期貨的套期保值 1、轉(zhuǎn)換系數(shù)模型 （1）長期國債期貨的標(biāo)的債券 美國長期國債期貨的標(biāo)的債券是期限為20年、票面利率為8的美國長期國債券。但是，在現(xiàn)貨市場上，這種標(biāo)準(zhǔn)化的標(biāo)的債券卻很少存在，甚至根本不存在。因此，當(dāng)期貨合約到期時(shí)，賣方可用于交割的債券并不限于這一標(biāo)準(zhǔn)化的債券。根據(jù)CBOT的規(guī)定，美國長期

28、國債期貨合約的可交割債券是剩余期限不少于15年的美國長期國債券。,83,具體地說，如果該債券為不可提前贖回的債券，則從期貨合約的第一交割日(即合約月份的第一個(gè)營業(yè)日)至債券的到期日，它必須有至少15年的剩余期限：而如果該債券為可提前贖回的債券，則從期貨合約的第一交割日至該債券的第一贖回日，它必須有至少15年的剩余期限。只要在期限上滿足這一條件，則任何票面利率(未必是8)的美國長期國債券均可用于交割。,84,2、轉(zhuǎn)換系數(shù)與發(fā)票金額的確定 期貨合約的賣方雖可從各種不同的可交割債券中任選其一用于交割，但是，他所交割的債券不同，則他所收取的發(fā)票金額(Invoice Amount)亦將不同。交易所正是通

29、過發(fā)票金額的調(diào)整而使不 同期限和不同票面利率的多種債券均可用于交割的。,85,那么，交易所是怎樣調(diào)整各種可交割債券的發(fā)票金額的呢?為說明這一問題，我們首先要明確轉(zhuǎn)換系數(shù)的概念。所渭轉(zhuǎn)換系數(shù)(Conversion Factors)，是指可使中、長期國債期貨價(jià)格與各種不同剩余期限、不同票面利率的可交割債券的現(xiàn)貨價(jià)格具有可比性的折算比率，其作用在于把各種非標(biāo)準(zhǔn)化的可交割債券的價(jià)值折算成標(biāo)準(zhǔn)化的標(biāo)的債券價(jià)值的某一倍數(shù)。,86,為便于交易者查對，那些開辦中、長期國債期貨的交易所通常根據(jù)各種可交割債券的剩余期限和票面利率，計(jì)算出它們的轉(zhuǎn)換系數(shù)，并列表公布。 轉(zhuǎn)換系數(shù)是計(jì)算發(fā)票金額的基礎(chǔ)。所謂發(fā)票金額，是指

30、在中長期國債期貨合約的交割日，買方向賣方實(shí)際交付的金額。這一金額系由交易所的結(jié)算單位根據(jù)賣方所交付的債券、實(shí)際交割日及交割結(jié)算價(jià)格算得。,87,3最便宜可交割債券(Cheapest to Delivery，簡稱CTD) 一般是指發(fā)票金額高于現(xiàn)貨價(jià)格最大或低于現(xiàn)貨價(jià)格最小的可交割債券。換言之，最便宜可交割債券是相對于發(fā)票金額而言，其現(xiàn)貨價(jià)格最低的可交割債券。期貨合約的賣方選擇這種債券交割，可獲得最大的利潤或受到最小的損失。 因此，對于期貨合約的賣方而言，準(zhǔn)確地判斷最便宜可交割債券是一個(gè)很重要的環(huán)節(jié)。,88,如何判斷最便宜可交割債券：通過比較各種可交割債券的基差而得出結(jié)論。 基差：在實(shí)際用于交割時(shí)

31、，各種可交割債券都將通過轉(zhuǎn)換系數(shù)的調(diào)整而將期貨價(jià)格折算為現(xiàn)貨約當(dāng)價(jià)格(cash Equivalent price)。但是，通過轉(zhuǎn)換系數(shù)的調(diào)整而折成的現(xiàn)貨約當(dāng)價(jià)格將與實(shí)際的現(xiàn)貨價(jià)格有一定的偏差，這一偏差即為基差。 在所有各種可交割債券中，基差最小者就成了最便宜可交割債券。,89,第五節(jié) 利率互換,一、概念 （一）定義：是指互換雙方將自己所持有的、采用一種計(jì)息方式計(jì)息的資產(chǎn)與負(fù)債，調(diào)換成以同種貨幣表示的、但采用另一種計(jì)息方式計(jì)息的資產(chǎn)或負(fù)債的行為。,90,（二）種類 1、息票互換：固定利率與浮動利率的互換 2、基礎(chǔ)互換：兩種不同浮動利率之間的互換,91,二、特點(diǎn),（一）互換雙方有相同的身份，或者均

32、為債務(wù)人，或者均為債權(quán)人 （二）互換的對象是不同種類的利率 （三）互換中，雙方只交換利息，而無需交換本金。,92,三、操作,93,案例2-1：利率互換,利率互換產(chǎn)生的前提：互換的雙方存在比較優(yōu)勢的情況下。 假設(shè)A和B兩家公司，A公司的信用級別高于B公司，因此B公司在固定利率和浮動利率市場上借款所需支付的利率要比A公司高。首先介紹一下在許多利率互換協(xié)議中都需用到的LIBOR，即為倫敦同業(yè)銀行間放款利率，LIBOR經(jīng)常作為國際金融市場貸款的參考利率，在它上下浮動幾個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)在A、B兩公司都希望借入期限為5年的1000萬美元，并提供了如下表所示的利率：,94,95,從上表可知，在固定利率市場B公司

33、比A公司多付1.20%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.7%，說明B公司在浮動利率市場有比較優(yōu)勢，而A公司在固定利率市場有比較優(yōu)勢。現(xiàn)在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入與6個(gè)月期LIBOR相關(guān)的浮動利率資金。由于比較優(yōu)勢的存在將產(chǎn)生可獲利潤的互換。A公司可以10%的利率借入固定利率資金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮動利率資金，然后他們簽訂一項(xiàng)互換協(xié)議，以保證最后A公司得到浮動利率資金，B公司得到固定利率資金。,96,作為理解互換進(jìn)行的第一步，我們假想A與B直接接觸，他們可能商定的互換類型如下圖所示。A公司同意向B公司支付本金為一千萬美元的以6個(gè)月期LIBOR計(jì)算的利息，作為

34、回報(bào)，B公司同意向A公司支付本金為一千萬美元的以9.95%固定利率計(jì)算的利息。,97,公司A,公司B,LIBOR,9.95%,98,A公司的現(xiàn)金流：,1）支付給外部貸款人年利率為10%的利息；2）從B得到年利率為9.95%的利息；3）向B支付LIBOR的利息。 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮動利率市場借款少支付0.25%的利息。,99,B公司也有三項(xiàng)現(xiàn)金流：,1）支付給外部借款人年利率為LIBOR+1%的利息；2）從A得到LIBOR的利息；3）向A支付年利率為9.95%的利息。 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市場借

35、款少支付0.25%的利率。,100,結(jié)論：,這項(xiàng)互換協(xié)議中A和B每年都少支付0.25%，因此總收益為每年0.5%。,101,四、風(fēng)險(xiǎn),（一）信用風(fēng)險(xiǎn) （二）基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn) （三）期限風(fēng)險(xiǎn),102,第六節(jié) 利率期權(quán),一、定義：是指以各種利率相關(guān)品或利率期貨合約作為標(biāo)的物的期權(quán)交易形式。 二、利率期權(quán)的交易 （一）買進(jìn)看漲期權(quán) （二）賣出看漲期權(quán) （三）買進(jìn)看跌期權(quán) （四）賣出看跌期權(quán),103,三、操作,（一）看漲利率期權(quán) （二）看跌利率期權(quán) （三）利率上限期權(quán) （四）利率下限期權(quán) （五）利率區(qū)間期權(quán) （六）零成本利率雙限期權(quán) （七）利率期貨期權(quán) （八）利率互換期權(quán),104,第三章 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,一、匯

36、率風(fēng)險(xiǎn)的含義 也稱為外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯時(shí)，因匯率變動而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。,105,二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型,（一）交易風(fēng)險(xiǎn) 1、概念：是指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性. 2、種類 （1）外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)（金融性風(fēng)險(xiǎn)）：產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)兌換。如銀行外匯頭寸的多頭或空頭，企業(yè)在以外幣進(jìn)行借貸或伴隨外幣借貸而進(jìn)行的外貿(mào)交易。,106,（2）交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn)） 是指以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易及非貿(mào)易業(yè)務(wù)的一般企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，主要由進(jìn)出口商承擔(dān)。,107,（二）會計(jì)風(fēng)險(xiǎn),1、概念：又稱為折算風(fēng)險(xiǎn)，是指在對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會計(jì)處理，

37、將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記賬貨幣時(shí)，因匯率變動而蒙受賬面損失的可能性。 功能貨幣是指在經(jīng)營活動中使用的貨幣，記賬貨幣是指編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣。 2、會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的并表處理。 3、現(xiàn)行主要折算方法：現(xiàn)行匯率法 是將實(shí)收資本按歷史匯率折算，其他項(xiàng)目一律按現(xiàn)行匯率折算。,108,（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),1、概念：又稱為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外匯匯率變動使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性，即企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的損失程度。 2、理解 （1）它針對的是未預(yù)期到的匯率變動，預(yù)期到的匯率變動不會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)； （2）它針對的是未來收益，由于預(yù)期到的匯率變動對企業(yè)收益

38、的影響已經(jīng)在決策過程中加以考慮，所以經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不是匯率變動對企業(yè)收益的全部影響； （3）企業(yè)通常在計(jì)劃和決策過程中使用經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的概念，實(shí)質(zhì)上它是一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。,109,第二節(jié) 匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理,一、交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 （一）非銀行經(jīng)濟(jì)主體 1、商業(yè)法 （1）選擇有利的合同貨幣 爭取使用本幣；出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬通貨，進(jìn)口或向外借款爭取使用軟通貨；爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣，如SDRs。,110,（2）加列合同條款 （3）調(diào)整價(jià)格或利率 外匯風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但調(diào)整價(jià)格或利率可作為承受風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，從而降低風(fēng)險(xiǎn)程度。 （4）提前或推遲收付匯 （5）配對,111,2、金融法,112,二、會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理

39、三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理,113,第四章 信用風(fēng)險(xiǎn)管理,第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)管理概述 一、信用風(fēng)險(xiǎn)的概念 是指由于交易對方（債務(wù)人）履約能力的變化導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 二、信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn) （一）綜合性 （二）傳遞性和擴(kuò)散性 （三）累積性 （四）隱蔽性和突發(fā)性 （五）不確定性,114,二、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因,（一）客戶的履約能力出現(xiàn)了問題 1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 3、客戶破產(chǎn) （二）客戶的履約意愿出現(xiàn)了問題 （三）蓄意欺詐 （四）其他風(fēng)險(xiǎn),115,第二節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量,一、Z值模型 二、信用評級 三、德爾菲法 德爾菲法又稱專家規(guī)定程序調(diào)查法.它是由美國蘭德公司1964年開發(fā)并逐漸廣泛應(yīng)用于

40、許多領(lǐng)域。 它是以古希臘城市德爾菲(Delphi)命名。之所以以古希臘城市Delphi命名是具有集眾人智慧的意思。,116,基本原理：主要是由調(diào)查者擬定調(diào)查表，按照既定程序，以函件的方式分別向?qū)＜医M成員征詢調(diào)查，專家組成員又以匿名的方式交流意見，經(jīng)過幾次的征詢和反饋，專家組成員的意見將會逐步趨于集中，最后獲得具有很高的準(zhǔn)確率的集體判斷結(jié)果。,117,第三節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法,一、傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法 （一）基本抵押原則 1、留置 2、典押 3、抵押,118,（二）違約事件與保證契約 大多數(shù)無擔(dān)保貸款都包含限制性的約定以保護(hù)貸方。這種約定可以分為兩類：定量約定和定性約定。 1、定量約定 2、定

41、性約定,119,二、現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法,（一）信用衍生品 1、信用違約互換 2、總收益互換 3、信用價(jià)差遠(yuǎn)期與期權(quán) 4、信用聯(lián)系票據(jù) 5、信用中介互換,120,（二）信用證券化,121,第五章 操作風(fēng)險(xiǎn)管理,第一節(jié) 操作風(fēng)險(xiǎn)識別 一、操作風(fēng)險(xiǎn)的概念 （一）廣義：市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以外的所有風(fēng)險(xiǎn)都是操作風(fēng)險(xiǎn)。 缺陷：涵蓋了商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理無法直接控制這類風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，按此定義很難識別和衡量所有的風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為這個(gè)定義范圍過大。,122,（二）狹義：只有金融機(jī)構(gòu)中與運(yùn)營部門有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)才是操作風(fēng)險(xiǎn)，即由于系統(tǒng)及運(yùn)營過程中的錯(cuò)誤或疏忽而可能引致潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。 缺陷：只局限于操作過程中，沒有包括如

42、內(nèi)部欺詐、不適當(dāng)銷售等其他一些重要風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為這個(gè)定義范圍過小。,123,（三）巴塞爾委員會的定義：由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤或外部事件造成直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。該定義包含了法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括戰(zhàn)略和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。,124,二、操作風(fēng)險(xiǎn)的類型,（一）按照風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，可以分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：在業(yè)務(wù)部門內(nèi)部人員、流程和技術(shù)方面出現(xiàn)錯(cuò)失的可能性。 外部風(fēng)險(xiǎn)：源于環(huán)境因素的變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，如一個(gè)改變了業(yè)務(wù)格局的新競爭對手、政治和監(jiān)管制度體系發(fā)生重大變化、地震或其他不能控制的因素等。,125,（二）新巴塞爾資本協(xié)議的分類,126,表5-1 新巴塞爾協(xié)議關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)的分類和對應(yīng)

43、的業(yè)務(wù)舉例,127,續(xù)表5-1 新巴塞爾協(xié)議關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)的分類和對應(yīng)的業(yè)務(wù)舉例,128,續(xù)表5-1 新巴塞爾協(xié)議關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)的分類和對應(yīng)的業(yè)務(wù)舉例,129,操作風(fēng)險(xiǎn)案例,內(nèi)部欺詐：愛爾蘭聯(lián)合銀行、巴林銀行及大和證券由于欺詐性交易而分別損失了7億美元、10億美元及14億美元。 外部欺詐：紐約共和銀行因?yàn)橥獠客泄芸蛻舻脑p騙行為而損失了6.11億美元； 雇員行為及工作場所安全性：美林證券因?yàn)樾詣e歧視觸發(fā)法律糾紛而損失了2.5億美元；,130,客戶、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)行為：匯豐國際因?yàn)椴缓戏ㄙJ款行為損失了4.84億美元；普天信金融公司因?yàn)椴缓戏ㄤN售以及報(bào)價(jià)而損失4.05億美元； 對實(shí)有資產(chǎn)的破壞：紐約銀行因?yàn)?/p>

44、2001年9月11日恐怖分子襲擊造成的設(shè)施的損失高達(dá)1.4億美元； 業(yè)務(wù)中斷及系統(tǒng)故障：所羅門兄弟因?yàn)楦鼡Q計(jì)算技術(shù)而損失了3.03億美元； 交易的執(zhí)行、交付和管理過程：美洲銀行和富國因?yàn)橄到y(tǒng)合并和交易處理過程中的錯(cuò)誤分別損失2.25億美元及1.5億美元。,131,第二節(jié) 操作風(fēng)險(xiǎn)的度量,一、度量原則 （一）客觀性 是指使用正式的客觀標(biāo)準(zhǔn)來衡量操作風(fēng)險(xiǎn)。 （二）一致性 指要保證對不同業(yè)務(wù)部門里相似的操作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合進(jìn)行評估所得出的測度結(jié)果應(yīng)當(dāng)相同或相近,132,（三）相關(guān)性 指所報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)是可操作的，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告應(yīng)便于管理層采取相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理行動。 （四）透明性 指風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告應(yīng)確保所有實(shí)質(zhì)性操

45、作風(fēng)險(xiǎn)都以便于高級管理層理解的方式進(jìn)行了報(bào)告和估計(jì)。,133,（五）機(jī)構(gòu)范圍 指報(bào)告提交者應(yīng)當(dāng)仔細(xì)設(shè)計(jì)操作風(fēng)險(xiǎn)的衡量方式和標(biāo)準(zhǔn)，以使該項(xiàng)評估結(jié)果可以在機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)進(jìn)行累計(jì)和加總。 （六）完備性 指要確保所有實(shí)質(zhì)性操作風(fēng)險(xiǎn)都能得到識別和考察而不會有遺漏項(xiàng)。,134,二、度量方法,新巴塞爾資本協(xié)議推薦了三種測度操作風(fēng)險(xiǎn)的方法。 （一）基本指標(biāo)法 指銀行按照一個(gè)基本指標(biāo)對銀行可能遭受的操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)資本。 新巴塞爾資本協(xié)議認(rèn)為操作風(fēng)險(xiǎn)的大小和銀行業(yè)務(wù)活動的規(guī)模成正比，而銀行的總收入是反映銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的重要指標(biāo)。,135,KBIA(GI15)/n 其中： KBIA為按基本指標(biāo)法計(jì)算的操作風(fēng)險(xiǎn)需要的資本

46、額； GI，前三年中各年為正的總收入； n，前三年中總收入為正數(shù)的年數(shù)；,136,（二）標(biāo)準(zhǔn)化法,將銀行業(yè)務(wù)分為8個(gè)產(chǎn)品線，計(jì)算各產(chǎn)品線資本要求的方法是用該產(chǎn)品線總收入乘以一個(gè)該產(chǎn)品線適用的系數(shù)（用值表示）。,137,（三）高級計(jì)量法,指銀行在達(dá)到新巴塞爾協(xié)議規(guī)定的一般標(biāo)準(zhǔn)、定性標(biāo)準(zhǔn)、定量標(biāo)準(zhǔn)等標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，通過內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)計(jì)算監(jiān)管資本要求。 銀行機(jī)構(gòu)在采用高級計(jì)量法時(shí)應(yīng)獲得監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)。,138,第三節(jié) 操作風(fēng)險(xiǎn)的管理,一、操作風(fēng)險(xiǎn)組織管理框架 （一）操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu) 1、高級管理層（董事會或同等的機(jī)構(gòu)） 應(yīng)設(shè)立一個(gè)委員會（或適當(dāng)?shù)臋C(jī)制），負(fù)責(zé)操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施過程中的授權(quán)和日常

47、決策工作，同時(shí)確保操作風(fēng)險(xiǎn)管理過程正常運(yùn)行。,139,2、操作風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門 輔助高級管理層完成其操作風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。 （1）評估、監(jiān)控和報(bào)告銀行整體的操作風(fēng)險(xiǎn)； （2）評定風(fēng)險(xiǎn)管理活動是否按照操作風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和政策予以執(zhí)行。,140,例：歐洲某銀行集團(tuán)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)。 風(fēng)險(xiǎn)委員會、操作風(fēng)險(xiǎn)委員會、首席操作風(fēng)險(xiǎn)官、業(yè)務(wù)部門操作風(fēng)險(xiǎn)官、區(qū)域操作風(fēng)險(xiǎn)官、集團(tuán)審計(jì)部門。,141,（二）操作風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略與政策 （三）操作風(fēng)險(xiǎn)識別 （四）操作風(fēng)險(xiǎn)評估和度量 （五）操作風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控與報(bào)告 （六）操作風(fēng)險(xiǎn)的控制,142,二、銀行業(yè)應(yīng)對操作風(fēng)險(xiǎn)的基本策略,（一）接受風(fēng)險(xiǎn) （二）緩釋風(fēng)險(xiǎn) 如保險(xiǎn) （三）

48、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 如外包 （四）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),143,第六章 流動性風(fēng)險(xiǎn)管理,第一節(jié) 概述 一、流動性和流動性風(fēng)險(xiǎn)的概念 （一）流動性：指支付能力的大小，由資產(chǎn)的流動性和負(fù)債的流動性兩方面構(gòu)成。 （二）流動性風(fēng)險(xiǎn)：是指無法在不增加成本或資產(chǎn)價(jià)值不發(fā)生損失的條件下及時(shí)滿足客戶流動性需求的可能性。,144,金融機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險(xiǎn)的種類： 一種與特定的產(chǎn)品或市場相關(guān)：指由于不充足的市場深度或由于市場流動性的中斷，而不能或不易以原市場價(jià)或與之相近的價(jià)格對沖某一頭寸的風(fēng)險(xiǎn)； 另一種與金融機(jī)構(gòu)的總體資金狀況相關(guān)：指不能在清算時(shí)履行付款義務(wù)或支付保證金的風(fēng)險(xiǎn)。,145,二、流動性風(fēng)險(xiǎn)的來源,（一）流動性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部來源 1、

49、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響 2、決策者的經(jīng)營思想和行為的影響 3、金融企業(yè)信譽(yù)的影響 4、資產(chǎn)質(zhì)量的影響 5、負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響 6、其他業(yè)務(wù)的影響,146,（二）流動性風(fēng)險(xiǎn)的外部來源,1、中央銀行政策的影響 2、金融市場發(fā)育程度的影響 3、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的影響 4、利率變動的影響,147,三、流動性風(fēng)險(xiǎn)的衡量,（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)比率 1、流動性缺口 2、現(xiàn)金比率 3、存貸款比率 4、核心存款與總資產(chǎn)的比率 5、貸款總額與核心存款的比率 6、流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率,148,7、流動性資產(chǎn)與易變性負(fù)債的比率 8、存款增減變動額與存款平均余額的比率 9、流動性資產(chǎn)和頭寸與未履約貸款承諾的比率 10、證券的市

50、場價(jià)格與票面價(jià)格的比率,149,（二）市場信息指標(biāo),1、公眾的信心 2、銀行發(fā)行存款證或者其他借款的風(fēng)險(xiǎn)加價(jià)的高低 3、資產(chǎn)售出時(shí)的損失 4、滿足資信好客戶的資金需求的能力 5、向中央銀行借款的缺口 6、票據(jù)貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn),150,7、資信評級 8、中間業(yè)務(wù)的情況,151,第二節(jié) 流動性風(fēng)險(xiǎn)管理理論,152,商業(yè)銀行管理理論的演進(jìn),資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)表外統(tǒng)一管理理論,153,(一)資產(chǎn)管理理論,基本觀點(diǎn)：銀行資金來源的規(guī)模與結(jié)構(gòu)是銀行自身無法控制的外生變量，因此銀行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)應(yīng)放在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上，通過對資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)的各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行組合，即對現(xiàn)金、證券和貸款等資產(chǎn)進(jìn)行最佳結(jié)構(gòu)搭配，以增加資產(chǎn)的流動性、安全

51、性和盈利性的理論。 發(fā)展階段：三個(gè)階段,154,1、商業(yè)貸款理論（Commercial Loan Theory） 產(chǎn)生背景：產(chǎn)生于西方商業(yè)銀行發(fā)展初期。這個(gè)時(shí)期，英國工業(yè)革命剛剛開始，機(jī)器工業(yè)尚未出現(xiàn)，工場手工業(yè)和商業(yè)占支配地位。企業(yè)所需資金多數(shù)屬于商業(yè)周轉(zhuǎn)性的流動資金，因而流動性風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)。為了滿足不發(fā)達(dá)信用條件下商品交易對銀行信貸的需求，同時(shí)兼顧銀行的流動性風(fēng)險(xiǎn)和盈利性，商業(yè)貸款理論應(yīng)運(yùn)而生。,155,基本觀點(diǎn)：資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)集中于短期自償性貸款. 自償性貸款：即基于商業(yè)性行為而能自動清償?shù)馁J款。如貸款用于購買原材料和產(chǎn)成品，銷售后取得收入即可償還貸款。,156,積極意義： 確

52、定了現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理的一些重要原則 資金運(yùn)用受制于資金來源 保持資金的流動性，確保銀行安全經(jīng)營 局限性： 對存款的相對穩(wěn)定性認(rèn)識不足 不能滿足多樣性的貸款需求 忽略了貸款清償?shù)耐獠織l件,對商業(yè)貸款理論的評價(jià),157,2、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論 產(chǎn)生背景：一戰(zhàn)后，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。為了迅速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，西方國家政府的貸款需求急劇增加，開始大量發(fā)行公債。由此商業(yè)銀行對保持資產(chǎn)流動性有了新的選擇，并開始逐步把部分資金運(yùn)用到政府債券中，該理論應(yīng)運(yùn)而生。 基本觀點(diǎn)：銀行流動性強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力，因此保持資產(chǎn)流動性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。,158,積極意義： 銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大 資產(chǎn)運(yùn)用的靈活性增強(qiáng)

53、局限性： 忽略了銀行資產(chǎn)的變現(xiàn)性是受市場制約的,對資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論的評價(jià),159,3、預(yù)期收入理論 產(chǎn)生背景：二戰(zhàn)結(jié)束以后，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展成為首要任務(wù)。鼓勵(lì)消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)政策使消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生更換生產(chǎn)設(shè)備的新需要，迫切需要中長期貸款。同時(shí)，金融業(yè)競爭加劇，商業(yè)銀行需要開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ふ倚碌挠c(diǎn)，因此增加利率較高的中長期信貸是最好的選擇，商業(yè)銀行貸款由商業(yè)轉(zhuǎn)向投入工業(yè)，這樣預(yù)期收入理論相應(yīng)產(chǎn)生。,160,基本觀點(diǎn)：銀行資產(chǎn)的流動性取決于借款人的收入，而不是貸款期限的長短。 評價(jià)： 積極意義： 進(jìn)一步拓展了銀行業(yè)務(wù)，增強(qiáng)了銀行的盈利能力。 局限性： 借款人預(yù)期收入是主觀判斷的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。,161,(

54、二)負(fù)債管理理論 理論觀點(diǎn) 銀行可以通過借入資金的方式來維持資產(chǎn)的流動性，支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，獲取更高的盈利。 產(chǎn)生的背景-金融環(huán)境的變化 同業(yè)競爭的壓力，銀行尋找更多的資金來源 社會資金需求增加，要求銀行資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大。 存款保險(xiǎn)制度對銀行負(fù)債經(jīng)營的刺激。,162,產(chǎn)生背景：產(chǎn)生于西方發(fā)達(dá)國家先通貨膨脹后滯脹并發(fā)的年代。 核心觀點(diǎn)：銀行對負(fù)債并非消極被動、無能為力，而是完全可以主動出擊，購買外界資金；銀行在負(fù)債方面的購買行為比資產(chǎn)方面的管理行為要主動靈活的多。,1、購買理論,163,積極意義： 促進(jìn)銀行信用擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增長，增強(qiáng)了銀行的競爭能力。 局限性： 存在利率風(fēng)險(xiǎn)，助長商業(yè)銀行片面擴(kuò)大負(fù)債、盲目競爭、加重債務(wù)危機(jī)和通貨膨脹,對購買理論的評價(jià),164,2、銷售理論,產(chǎn)生背景：20世紀(jì)80年代嶄露頭角，是此階段金融改革和金融創(chuàng)新風(fēng)起云涌、金融競爭與金融危機(jī)日益加深條件下的產(chǎn)物。 主要內(nèi)容：銀行是金融產(chǎn)品的制造企業(yè)，銀行負(fù)債管理的中心任務(wù)就是迎合客戶的需要，努力推銷這些產(chǎn)品，以擴(kuò)大銀行的資金來源和收益水平。,165,積極意義： 為銀行負(fù)債管理注入了現(xiàn)代企業(yè)銷售思想，反映了金融業(yè)和非金融業(yè)之間的彼此競爭和相互滲透，標(biāo)志著金融機(jī)構(gòu)正朝著功能多元化和復(fù)合化方向發(fā)展。 局限性： 提高了銀行成本，增加