匯率標價方法與報價方式.ppt

1、1,匯率標價方法與報價方式,匯率作為貨幣價格，是國際經(jīng)濟領(lǐng)域一個非常重要的問題，理論研究和實際業(yè)務(wù)都會把匯率放在核心地位。 本章只涉及國際金融實際業(yè)務(wù)中的匯率 標價方法 報價方式,2,第一節(jié)匯率的基本概念,一、外匯匯率的含義及作用 1、外匯匯率的含義 定義：外匯匯率(foreign exchange rate)是將一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣時使用的比率，也可以說是以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。 稱呼：匯率也稱匯價，一個國家政府制定和公布的匯率稱為法定匯率和外匯牌價，簡稱牌價；外匯市場上的匯率一般稱為外匯行市或行情。,3,2、外匯匯率的作用,匯率作為一種交換比率，本質(zhì)上反映的是不同國

2、家貨幣之間的價值對比關(guān)系。 在國際經(jīng)濟貿(mào)易交往中，匯率起著重要的作用： 匯率是外匯買賣的折算標準 匯率能表現(xiàn)出貨幣的相對價值 匯率能充當國際間價格的轉(zhuǎn)換手段 匯率具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能 匯率是經(jīng)濟狀況的指示器,4,二、外匯匯率的分類根據(jù)匯率制度的表現(xiàn)形式以及銀行業(yè)務(wù)的不同角度，可以對匯率作不同的分類：,1、按匯率變動情況劃分: 固定匯率 浮動匯率 2、按匯率是否受貨幣當局管制的角度來劃分 官方匯率 市場匯率 3、按匯率制訂方式的不同來劃分 基本匯率 套算匯率,5,4、按外匯市場起始時間來劃分 開盤匯率 收盤匯率 5、按外匯交易交割的期限不同來劃分 即期匯率 遠期匯率 6、按外匯支付工具的付款時間來

3、劃分 有電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率,6,第二節(jié)貨幣體系與決定匯率的基礎(chǔ),國際貨幣體系 國際貨幣體系概念： 是指各國政府共同遵守的為有效地進行國際間各種交易支付所作的一系列規(guī)定、做法和制度等安排，包括為此所確定的國際支付原則、采取的措施和建立的組織機構(gòu)。,7,國際貨幣體系兩大類型:固定匯率制與浮動匯率制 另外還有介于固定匯率制與浮動匯率制之間的彈性匯率制，主要形式有：有限波動，指標波動和封閉波動。 匯率由什么來決定？,8,一、固定匯率制度下決定匯率的基礎(chǔ),概念：固定匯率制是指兩國貨幣的比價基本固定，其波動界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)的一種匯率制度。 固定匯率制包括： 國際金本位制度下的固定匯率制度

4、布雷頓森林體系下的可調(diào)整釘住制度 兩者既有共同點，但又有本質(zhì)的差別。以下分別說明這兩種貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)。,9,1、國際金本位制度下決定匯率的基礎(chǔ),國際金本位制度是一次世界大戰(zhàn)前西方國家實行的貨幣制度，典型形式是金鑄幣本位制，主要特點簡述如下：在金鑄幣本位制下， .金幣為無限法償?shù)谋疚回泿牛梢郧鍍斠磺袀鶆?wù)； .金幣可自由熔化與鑄造； .黃金可自由輸出或輸入； .國家用法令規(guī)定了每個金鑄幣所含純金量(即成色與重量)； .銀行券作為金幣的代表參與流通并與黃金自由兌換。,10,決定匯率的基礎(chǔ) 在金本位制度下，兩國鑄幣的含金量之比稱為鑄幣平價(mint par),兩種貨幣的鑄幣平價是決定匯率的

5、基礎(chǔ)。 影響匯率變動因素 以鑄幣平價為基礎(chǔ)，以黃金輸送點(gold point)為界限，即以黃金輸出點(鑄幣平價加上運輸黃金的費用)為上限，以黃金輸入點(鑄幣平價減去運輸黃金的費用)為下限，圍繞著法定匯率而上下波動。,11,黃金輸出輸入點解釋說明,例如：本例中，美國為本國，為本幣；英國為外國，為外幣。 1=1.50463 1=7.32238 1=7.32238/1.50463=4.8665,12,對美國進出口商而言,外匯單位 進口商 / 需支付7.4479 g | 4.95 只支付7.3674 g |- 4.8965=4.8665+0.03 進口商不希望 | 外匯升值 | -7.32238g

6、|-4.8665 出口商 | 可收取7.2768 g |- 4.8365=4.8665-0.03 僅收取7.1470 g | 4.75 出口商不希望 | 外匯貶值,13,若美國進口商進口了1的貨物， 用黃金結(jié)算，還是用外匯結(jié)算？ 當外匯價格P=4.954.8965時進口商需1,不會用美元買外匯而是直接將黃金運輸?shù)接Ц?若美國出口商出口了1的貨物， 用黃金結(jié)算，還是用外匯結(jié)算？ 當外匯價格P=4.754.8965時出口商將要求用黃金結(jié)算1直接運輸黃金回國，不接受外匯 這種要求可滿足是因為自由兌換黃金。,14,2、布雷頓森林體系下決定匯率的基礎(chǔ),布雷頓森林貨幣體系 是二次世界大戰(zhàn)后建立的以美元

7、為中心的固定匯率制，其基本內(nèi)容可簡述為“雙掛鉤”制度：即美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。 決定匯率的基礎(chǔ) 各國貨幣含金量占美元含金量的比率(這個比率稱為該貨幣的貨幣平價)是決定各國貨幣與美元匯價的基礎(chǔ)。,15,影響匯率變動因素,在布雷頓森林貨幣體系下，各國貨幣與美元所確定的匯率是法定匯率。外匯買賣的匯率要受外匯供求關(guān)系的影響而圍繞法定匯率上下波動。根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，市場匯率波動的幅度，如超過平價上下的1，各國政府的有關(guān)當局就有義務(wù)進行干預(yù)。1971年12月以后，市場匯率波動幅度又擴大為平價上下的2.25。,16,二、浮動匯率制度下決定匯率的基礎(chǔ),浮動匯率制 是指一國貨幣對外國

8、貨幣的匯率不固定，隨著外匯市場的供求變化而自由波動的一種匯率制度。 浮動匯率制分類： 依據(jù)干預(yù)程度可分為 自由浮動 管理浮動,17,依據(jù)浮動的形式不同可分為,單獨浮動 釘住浮動 聯(lián)合浮動 1973年3月以后，各國普遍實行浮動匯率制.,18,決定匯率的基礎(chǔ),一種理論觀點認為： 第一，紙幣所具有的購買一切商品的能力，體現(xiàn)了紙幣所代表的價值。 第二，在純粹紙幣制度下，決定匯率的基礎(chǔ)不是含金量(已不規(guī)定含金量)，而是紙幣本身所代表的價值量，即紙幣所代表的價值是浮動匯率制度下決定匯率的基礎(chǔ)。,19,影響匯率變動因素,貨幣所代表的實際價值并不是固定不變的，它會受許許多多因素(如經(jīng)濟增長、通貨膨脹、及貨幣本

9、身流通規(guī)律)的影響而變動，使單位紙幣所代表的實際價值發(fā)生變動，從而導(dǎo)致該國貨幣對外匯率發(fā)生變動。 匯率高估(over valuation)； 匯率低估(lower valuation),20,第三節(jié)外匯匯率的標價方法和報價方式,標價： 用什么貨幣作為其它貨幣標價或計價的標準，這通常稱之為匯率的標價方法(quotations)。 由于外匯交易市場可分為國際銀行同業(yè)間的外匯“批發(fā)”交易市場和各國(地區(qū))銀行與客戶的外匯“零售”交易市場兩類，匯率的標價方法也有所不同。 報價： 是在一定標價方式下，外匯銀行對其他銀行或客戶報出的愿意買入外匯和愿意賣出外匯的價格。,21,一、國際金融市場匯率標價方法 和

10、銀行同業(yè)報價的國際慣例,1、國際金融市場匯率標價方法 首先要區(qū)分“標價貨幣”和“基準貨幣”兩個概念： “標價貨幣(quoting currency) “基準貨幣(vehicle currency)” 根據(jù)美元是否為基準貨幣劃分為如下兩種標價法： “單位美元”標價法(dollar terms),22,即每1美元等于若干數(shù)額其他貨幣，如： 美元兌馬克匯率 USD/DEM U.S.1DM1.4989 美元兌日元匯率 USD/JPY U.S.1J￥97.65 美元兌瑞士法郎匯率 USD/CHF U.S.1SFr1.2469,23,“單位鎊”標價法 即每1英鎊、1愛爾蘭鎊、1澳元、1新西蘭元等于若干數(shù)額

11、美元的標價法，此時英鎊、澳元等幾種貨幣就是基準貨幣，如： 英鎊兌美元匯率 GBP/USD 1U.S.1.6100 特別提款權(quán)兌美元匯率 SDR/USD SDR1U.S.1.4840 歐洲貨幣單位兌美元匯率 ECU/USD ECU1U.S.1.27006 顯然，只要報出一個匯率，針對該匯率就有一個基準貨幣，另一個就是標價貨幣。,24,從以上兩種標價方法可知，匯率可有三種表述方式：,一種是用文字表述的方式， 如美元兌馬克匯率1.4989； 一種是用兩種貨幣的三字母代碼表述匯率， 如USD/DEM 1.4989； 還有一種是用貨幣符號來表述匯率， 如S(DM/) 1.4989， 需要說明的是：點數(shù)的

12、概念,25,2、銀行同業(yè)間外匯交易報價的國際慣例,外匯市場上銀行間報價都采取雙報價方式，即即同時報出買入價和賣出價(bid and offer rate )。 當銀行報一種貨幣兌另一種貨幣的買入價和賣出價時，按國際慣例， 銀行報買入價是指銀行買入基準貨幣愿意支付若干其他貨幣的價格； 銀行報賣出價是指銀行賣出基準貨幣將收取若干其他貨幣的價格。,26,若以A國貨幣為基準貨幣，用貨幣符號表示的A國貨幣兌B國貨幣匯率S(B/A)的買率為S(支付B/買A)；賣率為S(收取B/賣A)。 為簡便起見，本書將報價方報出的A幣兌B幣買率S(支付B/買A)簡寫為S(B/買A)；賣率S(收取B/賣A)簡寫為S(B/

13、賣A)。,27,例3-1 已知銀行 USD/DEM 即期匯率 報價1.4985/93，請解釋該報價含義。 例3-2 已知銀行 GBP/USD 即期匯率 報價1.6096/05，請解釋該報價含義。,28,從報價方買賣基準貨幣角度看，買入基準貨幣價格肯定小于賣出基準貨幣價格，它們的差價(spread)，正是銀行的收入。再次強調(diào)的是，對于銀行報價，一定要明確報價方和詢價方，站在不同角度，買賣的含義是不同的.,29,3、如何解讀外匯報價中的信息內(nèi)容,例如 市場其他銀行報價為USD/DEM1.4985/93 甲銀行報價為USD/DEM1.4983/91 甲銀行報價為 USD/DEM1.4987/95 甲

14、銀行報價為 USD/DEM1.4987/91 甲銀行報價為 USD/DEM 1.4983/95,30,4、報價價差的百分率表示,賣出價買入價 基準貨幣買賣價差率-100 (3-1) 賣出價 銀行報價中，這個差率越小，報價越有競爭力。 影響這個差率因素有很多，如 交易量大小； 交易貨幣的地位與重要性； 貨幣匯率變動性；外匯市場發(fā)達程度； 外匯交易所涉及的支付工具類型等。,31,二、各國外匯市場上匯率的標價方法和報價,1、各國外匯市場上匯率的標價方法 由于各國確定的準則不同，各國外匯市場上的匯率可分為兩種標價方法： 直接標價法 間接標價法 特別強調(diào)的是，只有指明報價銀行所處的國家或地區(qū)時，談?wù)撨@兩

15、種標價法才有意義。,32,直接標價法(direct quotation) 是以本幣來表示外幣的價格，如1RMB￥8.5280。 在直接標價法下，區(qū)分本幣升(貶)值和外幣升(貶)值 間接標價法(indirect quotation) 是以外幣來表示本幣的價格. 如在英國，英鎊兌馬克匯率為1DM2.4132。 在直接標價法下，區(qū)分本幣升(貶)值和外幣升(貶)值,33,直接標價法與間接標價法的關(guān)系 以上兩種匯率的標價方法，雖然基準不同，但站在同一國家角度看，直接標價法與間接標價法是互為倒數(shù)的關(guān)系。 簡言之，對A國而言，S(B/A)是直接標價，則S(A/B)是間接標價法，兩種標價的關(guān)系用公式表示就是S

16、(B/A)1/S(A/B)。 為避免對匯率標法在概念上產(chǎn)生混淆，一般慣例認為，無論在哪一種標價法中，外匯匯率都是指外幣兌本幣的匯率。,34,2、銀行與客戶進行外匯交易時報價方式,當銀行與工商企業(yè)、個人等顧客進行本幣與外幣交易時，銀行同時報出買入?yún)R率與賣出匯率。 買入?yún)R率(buying rate)又稱買入價， 是指銀行買入外匯時的價格； 賣出匯率(selling rate)也稱賣出價， 是指銀行賣出外匯時的價格。,35,買入與賣出都是從銀行角度出發(fā)的(請注意英文buying-selling rate與bid-offer rate用法上的差別)，買賣價差是銀行買賣外匯的收益。 直接標價法下報價方式 由于直接標價法中外幣是基準貨幣，從這個角度看，直接標價法的買入賣出外匯價與國際慣例的買入賣出基準貨幣價格的涵義是一致的,36,。,37,間接標價法下報價方式,在間接標價法下，一固定數(shù)額本幣折合外幣數(shù)量較多的匯率是報價方買入外匯的價格，一固定數(shù)額本幣折合外幣數(shù)量較少的匯率是報價方