公司產權理論教材.ppt

1、第五講 公司產權理論,推薦： Barzel，產權的經濟分析，三聯(lián)出版社,1、Introduction to Property Rights,產權的解釋：Alchian,“一種通過社會強制而實現(xiàn)的對某種經濟物品的多種用途進行選擇的權利” 關于“社會強制” 政府、行為規(guī)范以及通行的倫理和道德規(guī)范 為什么需要“社會強制”?（人的機會主義） 使用“社會強制”的方向：保護還是削弱產權？ 關于“選擇的權利” 什么是經濟資源的多種用途？ 為什么強調“選擇”？（機會成本）,產權的解釋：Demsetz,產權包括一個人或其他人受益或受損的權利。 受益與受損 Pareto有效與Pareto改進 激勵？ 權利與義務、

2、責任 外部性 產權交易 OR 法律強制？,產權的解釋：Furubotn,產權不是指人與物之間的關系，而是指由物的存在及關于它們的使用所引起的人們之間相互認可的行為關系。 產權的社會性 人們交換物品，實際上是在交換產權 包子：你有吃、扔、給予他人或用他收買別人等權利,Property rights,產權就是人們對財產這種客體發(fā)生的責、權、利的關系。它包括狹義的所有權、占有權、支配權和使用權。 四權一體(Bundle) 產權就是廣義的所有權(Ownership），兩者并沒有實質區(qū)別。事實上，兩詞在經濟學著作上經常是混用的。 財產的所有權、占有權、支配權和使用權的不同組合、結構和配置格局的制度化，就

3、是產權制度。,私有產權,私有產權主體所擁有的對某種經濟物品的多種用途進行排他性選擇的權力。 私有產權具有產權的一般特征，如可分離性、可分割性等。即各項權能可分離或分割。 如在保留所有權的前提下，將房屋出租，從而轉讓使用權給租房者。,私有產權制度,私產制度的產生一定是由于：人們需要爭奪稀有的資源；集體產權無法有效保護資源。 如果信息是免費的、監(jiān)督和實施產權的費用極低，私產制度不一定優(yōu)于公產制度。私產制度之所以存在，就在于在這種制度下交易費用可以有效降低，并還能維持這種降低。,公共產權,公共產權是為全社會范圍內的成員所自然享有，無須任何條件的產權。如公園、道路、國防等 其特征包括： （1）非排他性

4、：任何社會成員都無權排斥他人享用公共產品或服務。 （2）不可分割性：公共產權不能具體分割到每個社會成員； （3）不可轉讓性：法人和自然人都不具備擁有公共產權的條件。,公共產權制度,公共物品的非排他性，數(shù)量是公共的、付費的意愿是私人的。 公共產權制度就是通過有效的組織來克服公共產權的“Free Rider”行為。 公共產權有兩種： 1.社團產權。每個人都可以利用它，但又不屬于其中任何一個人。 2.集體產權。對產權使用的決策是集體作出的。,社團產權,社團產權是部分人共同擁有的產權 其特點如下： （1）在社團內部無排他性； （2）對社會外部具有排他性； （3）社團成員取得社團產權須支付一定費用或具備

5、一定條件； （4）社團產權是一個不可分割的整體； （5）社團產權的轉讓受到限制。,公司產權,又稱法人產權，指公司產權主體所擁有的各項權能。是介于私有產權與社團產權之間的一種產權。 其特點是： （1）產權主體明確：所有者、公司法人和經營者 （2）產權邊界清晰： 所有者擁有股權，這是一種“虛擬”狀態(tài)的股份； 公司法人擁有法人財產權，即實際的占有權、使用權、處置權和收益權，同時承擔相應的責任； 經營者則擁有對公司資產的經營權。,國有產權,國有產權指產權主體為政府的產權。中央政府是國有產權的真正主體，而地方政府在一定地域和一定權限內擁有國有產權 其特點是： （1）排他性：未經政府授權，任何法人和自然人

6、無權要求分享國有產權； （2）不可分割性； （3）不可轉讓性。如已轉讓，則不屬于國有產權。,產權的特征,可分解性:產權是可以細分的，產權的細分增加了資源配置的靈活性和效率。 排他性:就是產權的獨占性與壟斷性，是甲的，就不可能是乙的。排他性的基礎是產權的界定是明晰的。 可讓渡性:可交易或轉讓的特性。如產權的全部權利的永久讓渡；產權的部分權利在一定時期內的讓渡。,產權的功能,Samuelson 在50年代的預言 激勵功能:產權會影響激勵和行為，因為產權是與利益相聯(lián)系的。 約束功能:約束是一種反激勵。不能只有激勵，沒有約束。 外部性的內部化:就是在收益大于成本的前提下，盡量將外部性內部化。 資源配置

7、功能:具有優(yōu)化的功能。,產權理論的淵源,產權理論的分支,產權理論的基本假定,經濟人假定 “自私性、有自由選擇的權利” 交易稀缺性假定 資源稀缺，交易與制度稀缺 非完全競爭市場的假定 信息費用、交易因素、壟斷 有限理性假定 信息、計算能力 交易費用為正的假定,2、Theory of Team Production,Team Production,隊生產理論是由Alchian和Demsetz在1972年提出來的。 隊生產理論認為：現(xiàn)代企業(yè)的生產是團隊的生產，協(xié)作生產的成員之間的行為和活動相互影響，則有可能產生“偷懶”和“Free Rider”，因此必須從制度上將企業(yè)的產權結構轉化為一種可監(jiān)督的結構

8、，而監(jiān)督人必須擁有剩余索取權。,業(yè)主制企業(yè)產權結構,在業(yè)主制企業(yè)中，企業(yè)主擁有全部的產權，包括剩余索取權、監(jiān)督權和決策權。其它要素所有者以合約的形式受雇于企業(yè)主，并接受監(jiān)督。 Ricketts論證了在一定條件下，業(yè)主制的集權式的產權結構是最有效的制度安排。 由于業(yè)主個人的財力有限，難以籌集到更多的資金，所以企業(yè)的發(fā)展受到限制。,合伙制企業(yè)產權結構,合伙制的高效率必須具備兩個條件： 1.合伙人就分享剩余收入達成一致協(xié)議； 2.每個合伙人的行為可以無成本的觀察。 但了解合伙人的行為需要花費成本，合伙人越多，代價越大。所以合伙制企業(yè)以小規(guī)模居多，且一般在相互信任的親朋好友中組伙，不會隨意擴大對象和范

9、圍。,續(xù),合伙制產權結構特點： 1.合伙人共同擁有財產所有權、使用權、決策權和剩余索取權； 2 .合伙人共同對其它要素所有者實行監(jiān)督； 3.合伙人共同承擔債務和面對訴訟。 合伙制企業(yè)交易困難和合同糾紛困難,公司制產權結構,它可以降低大規(guī)模企業(yè)的風險、降低大規(guī)模監(jiān)督引起的浪費、降低取得資本的成本、降低巨大的債務風險。 特點： 1.獨立的法人資格，有助于合同糾紛； 2. 股份可以自由轉讓； 3.股東的責任是有限的，有利于籌資。,續(xù),產權結構的特點： 1.股東是財產的所有者，共同擁有公司的剩余索取權(所有者獲取扣除其它生產要素報酬后的企業(yè)盈余) ； 2.公司持有獨立的法人財產權； 3.資源使用權和決

10、策權歸董事會行使，使分散的剩余索取權對大規(guī)模的其它要素所有者的監(jiān)督成為可能； 4.監(jiān)督其它要素的權利由聘用的經理行使。,思考,企業(yè)的本質就是“團隊協(xié)作的生產性組織 ”嗎？ （經典的社會主義大工廠如何剔除？） （秦始皇修長城的專業(yè)化生產單位如何剔除？） 企業(yè)一定是生產單位或生產組織嗎？ 一個可能的破壞：純金融投機企業(yè) 生產如何界定？,3、Beginning of Property Rights,產權的起源,人口增長論人口增長的壓力 諾思與托馬斯 資源稀缺論資源稀缺程度的提高 德姆塞茨 合作互益論合作可以帶來對雙方都有利的收益 考特與尤倫,諾斯與托馬斯：人口增長論,人口少，資源豐富，不必界定產權人

11、口增加，資源相對稀缺單個群落開始不許外來者分享資源，排他性公有產權建立內部成員濫用資源會使資源枯竭（公共地悲?。﹥炔砍蓡T進一步界定產權，私有產權產生。,德姆塞茨：資源稀缺論,某種資源的稀缺性上升，引起該資源的市場價值升值，對該資源的產權界定將有利可圖，人們確立排他性產權，外部性內部化，私有產權產生。 見案例：加拿大北部印第安部落土地私有權的產生。,案例,18世紀早期以前，印第安人獲取海貍肉和毛皮只是為了消費。 由于資源很豐富，外部性并不存在，排他性也并未出現(xiàn)，此時，海貍的市場價值為0（不用于交換）。 后來隨著毛皮貿易發(fā)展，對海貍的需求上升，致使其價值上升，此時外部性產生，有了對狩獵者行為進行控

12、制的必要，否則就會使海貍這種資源枯竭。 于是印第安人原則是在其所狩獵地帶的樹上燒一個痕跡來作為標記。此時排他性的私人產權就出現(xiàn)了。,預備知識：談判理論(Bargaining),舊車出售案例 Adam:有一舊車，自認為值3000美元； Blair:有5000美元，認為這車值4000美元； 如果交易成功，是典型的合作博弈（game), 即有合作解，價格介于30004000之間（假定為3500）： Adam:3500 Blair:(5000-3500)+4000=5500 合作解的總值=3500+5500=9000美元 合作解的出現(xiàn)，需要談判雙方擁有充分信息,Prisoners dilemma,囚徒

13、的困境說的是非合作博弈的情況。 上例中，舊車沒有售出： 則非合作解的總值=5000+3000=8000 效用損失：9000-8000=1000美元,坦白是雙方全面而嚴格優(yōu)勢策略：不論對方如何選擇，自己的處境都不會變得更差。于是(5,5)就成為兩人選擇的納什均衡。 上面的分析只是單次博弈的結果，如果是重復博弈，那么甲乙囚徒會認識到，合作才是最優(yōu)的選擇，于是他們會選擇不坦白，也就是，達到一個隱性的合作協(xié)議。這一隱性的合作協(xié)議對雙方都具有約束力。這就是一種規(guī)則，即制度。,利他有時是有利可圖的 亞當斯密“看不見的手”會導致福利最大化是不成立的，每個人的自私并一定不能自利，惡性競爭只能是兩敗俱傷。 彩電

14、行業(yè)的惡性競爭,囚徒困境的啟示,一個思想實驗：人、土地、農業(yè)和武力 自然狀態(tài),考特和尤倫：互利合作論,續(xù),假設兩人訂立契約（制度、組織），相當于成立市民社會。,4、The Coase Theorem,產權界定與資源配置：外部性,含義：某項交易活動通過非價格機制的傳遞而對第三者產生有利的或不利的經濟影響。 外部效應的庇古方法：把稅收和補貼作為解決外部效應的兩大法寶 問題是：對制造外部性的一方進行限制，也會損害這一方的利益。 那么如何解決這一難題呢？,污染問題,一個工廠污染了河流，影響了下游居民的生活，該如何辦？,鋼 廠,養(yǎng)魚場,污染權就是一種產權，只要產權明晰，問題就可以得到解決，而不管把產權界

15、定給誰 如果把污染權界定給工廠，那么居民可以選擇搬走，或者出錢讓工廠搬走或安裝排污設備，在這些方案中居民會選擇成本最小的。 如果把污染權界定給居民，那么工廠可以選擇搬走，或安裝排污設備，或出錢讓居民搬家，它也會在各種方案中選擇成本最低的。 不管是把污染權界定給誰，結果都會是一樣的，人們都會選擇成本最小的方式。,續(xù),科斯定理（、）,1966年，Stigler 定理：如果定價制度的運行毫無成本，最終結果（產值最大化）是不受法律狀況影響的。 定理：在存在交易費用（交易費用為正）的情況下，法律或產權制度對經濟制度的運行效率起著極為重要的作用。,科斯定理的意義,揭示了產權界定與資源配置的關系：不同的產權界定會導致不同的資源配置效率； 說明了政府干預并不是解決外部性的最優(yōu)選擇。,產權的維護,損失的法律賠償：消極的、事