提高我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力分析

1、提高我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力分析摘要隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化、產(chǎn)業(yè)政策的演變,證券公司正進(jìn)入一個(gè)微利時(shí)代。尤其近幾年證券市場(chǎng)持續(xù)低迷以及證券業(yè)嘗試全方位對(duì)外開(kāi)放,我國(guó)證券公司面臨嚴(yán)峻的生存考驗(yàn)。證券公司作為我國(guó)資本市場(chǎng)的主體和金融行業(yè)的重要組成部分,其競(jìng)爭(zhēng)力水平的高低直接影響到我國(guó)的綜合實(shí)力,努力提高我國(guó)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平已經(jīng)成為一項(xiàng)重要而迫切的任務(wù),對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和發(fā)展具有重要而深遠(yuǎn)的意義。本文從建立我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的理論基礎(chǔ)，構(gòu)建證券公司競(jìng)爭(zhēng)力分析標(biāo)準(zhǔn)入手，分析了我國(guó)證券公司的現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的原因，然后提出如何提升我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)策。關(guān)鍵詞:證券公司競(jìng)爭(zhēng)力；盈利能力；創(chuàng)新能力 sum

2、maryAs market conditions change, the evolution of industrial policies, is entering an era of securities companies. Especially in recent years, the stock market remains in the doldrums and securities industry tries to all-round opening up, Chinese securities firms facing a severe test of survival. Se

3、curities companies as an important part of Chinas capital market and financial sector, which directly affects the competitiveness of Chinas comprehensive strength, and strive to improve the competitiveness of Chinas securities companies has become an important and pressing task, on the construction

4、and development of Chinas market economy is of great and far-reaching significance. How to objectively evaluate our security companys competitiveness, lead securities firms to seize the opportunity to improve their strength sufficiently to cope with the challenges, domestic securities companies witc

5、h problem, as well as the need for sustained and healthy development of Chinas securities industry Key word: security exchange ；profitability;innovation ability一、 我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力分析的理論基礎(chǔ)（一）證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)涵證券公司競(jìng)爭(zhēng)力是指證券公司在資本市場(chǎng)上與國(guó)內(nèi)外其他證券公司的競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取生存和發(fā)展的能力。證券公司競(jìng)爭(zhēng)力是證券公司綜合實(shí)力的體現(xiàn),它不僅表現(xiàn)在市場(chǎng)占有率上,而且還表現(xiàn)在公司成長(zhǎng)性和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力上。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條

6、件下,證券公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)不僅來(lái)自于國(guó)內(nèi),而且還來(lái)自于國(guó)外。因此,應(yīng)該動(dòng)態(tài)地、全方位地來(lái)評(píng)價(jià)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力。證券公司競(jìng)爭(zhēng)力具有無(wú)形性、知識(shí)性、動(dòng)態(tài)性、國(guó)際性的特點(diǎn)。（二）證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成要素通過(guò)對(duì)證券業(yè)的深入調(diào)查和思考,本文認(rèn)為證券公司競(jìng)爭(zhēng)力也是一個(gè)既包括資源、也包括能力,還包括環(huán)境的綜合系統(tǒng),或者說(shuō),證券公司競(jìng)爭(zhēng)力可以分解為資源要素、能要素和環(huán)境要素,具體來(lái)說(shuō): 1資源要素是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力系統(tǒng)中的基礎(chǔ)。資源要素不僅為證券公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供了基礎(chǔ),而且也為證券公司間的競(jìng)爭(zhēng)提供了潛在可能性,成為證券公司之間展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)具體的承載體,從而最終影響和制約著證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的形成和提高。 2能力要素

7、是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力系統(tǒng)中的核心。證券公司高效率的運(yùn)作能力能夠活化證券公司擁有的資源,使形成證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的潛在可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性,因此,能力要素是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力組成要素中最為關(guān)鍵的一個(gè)要素。 3環(huán)境要素是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力系統(tǒng)中的依托。在現(xiàn)代社會(huì),任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都依賴于一定的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境,對(duì)證券公司來(lái)講,環(huán)境要素實(shí)際上是規(guī)定了金融資源的可分配范圍和方式。外部環(huán)境的變化,遲早要反映到證券公司內(nèi)部,使證券公司的成本效用函數(shù)發(fā)生改變,使得證券公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行為和證券公司經(jīng)營(yíng)的效率發(fā)生改變,最終導(dǎo)致證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的變化。另外,通過(guò)對(duì)環(huán)境要素的分析,還可以預(yù)測(cè)證券公司業(yè)未來(lái)的發(fā)展變化趨勢(shì),為提

8、高證券公司競(jìng)爭(zhēng)力尋找到正確的方法和思路（見(jiàn)圖一）。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境市場(chǎng)環(huán)境政治環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境其他證券公司的預(yù)測(cè)、決策和計(jì)劃證券業(yè)務(wù) 圖一.環(huán)境要素與證券公司經(jīng)營(yíng)關(guān)系圖資源要素是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)要素。能力要素是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素。從證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的基本涵義可以知道證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的最終體現(xiàn)是證券公司長(zhǎng)期的、持續(xù)的生存和發(fā)展,因此,證券公司的能力要素體系會(huì)圍繞這一中心展開(kāi)分。證券公司經(jīng)營(yíng)的環(huán)境要素,是指存在于證券公司外部的,影響證券公司竟?fàn)幜π纬傻母鞣N因素的總和,也就是其經(jīng)營(yíng)管理的外部制約條件,包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)環(huán)境、政治環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等等。任何一家證券公司進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)決策、計(jì)劃、執(zhí)行

9、等經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng),都是在不斷變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中運(yùn)行的,對(duì)環(huán)境要素的分析和研究是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力研究必不可少的重要部分。綜上所述,資源要素、能力要素和環(huán)境要素相互作用、相互支持、三個(gè)要素缺一不可,共同構(gòu)成了一個(gè)完整、科學(xué)的證券公司競(jìng)爭(zhēng)力結(jié)構(gòu)體系。二、 我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力衡量標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力基本概念、幾種相關(guān)理論和文獻(xiàn)的深入學(xué)習(xí),再根據(jù)前文構(gòu)建的評(píng)價(jià)我國(guó)證券公司的理論基礎(chǔ)，考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的具體情況,可以從以下四個(gè)方面著手建立衡量標(biāo)準(zhǔn)。（一）公司規(guī)模 根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)行情,不難看出我國(guó)證券行業(yè)存在強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的現(xiàn)象,即績(jī)優(yōu)的證券公司往往都是資產(chǎn)規(guī)模較大、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)眾多的公司,發(fā)展

10、空間獨(dú)具優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)力也就越強(qiáng);除此之外,綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)類證券公司的實(shí)力不同,依據(jù)邁克爾?波特的戰(zhàn)略理論,他們?cè)谑袌?chǎng)定位、客戶分類等方面也有很大的不同,綜合類證券公司集中服務(wù)高端客戶,而經(jīng)紀(jì)類證券公司主要服務(wù)低端客戶。因此,不難看出,公司規(guī)模的大小對(duì)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力有著十分大的影響。(二)經(jīng)營(yíng)狀況 證券公司在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、管理機(jī)制以及執(zhí)行流程等方面與現(xiàn)代企業(yè)一致,向需求者提供令其滿意的產(chǎn)品或者服務(wù)是其終極目標(biāo),而這一目標(biāo)是通過(guò)自身的經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的,經(jīng)營(yíng)狀況的好壞直接關(guān)系著盈利的大小,同時(shí)也與自身在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力息息相關(guān)。從波特的“價(jià)值鏈”理論可以看出,一方面,證券公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)其創(chuàng)造價(jià)值

11、具有十分重要的意義,隨著利潤(rùn)的增加,證券公司擁有更多的資金來(lái)從事擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、進(jìn)行投資以及引進(jìn)優(yōu)秀人才等活動(dòng),這反過(guò)來(lái)又會(huì)產(chǎn)生更多的利潤(rùn),形成良性的循環(huán)。另一方面,不同規(guī)模的證券公司,其自身的經(jīng)營(yíng)狀況存在很大的差異,如:海通證券2014年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)約為78.07億元,而國(guó)金證券的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)約為14.63億元,二者相差5倍左右。因此,將證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況納入到指標(biāo)體系構(gòu)建中來(lái),無(wú)疑是合理的。(三)發(fā)展成長(zhǎng) 2008年的國(guó)際金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生了不小的沖擊。雖然我國(guó)證券市場(chǎng)沒(méi)有全面開(kāi)放,貨幣也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自由兌換,使得我國(guó)證券市場(chǎng)避免了直接遭受外部影響,但是周圍市場(chǎng)不斷惡化,我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)也將出現(xiàn)走

12、低的趨勢(shì),這勢(shì)必會(huì)增加投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。在需求降低的驅(qū)動(dòng)下,必然會(huì)加劇市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。在這種局勢(shì)下,我國(guó)證券公司如逆水行舟,不進(jìn)則退。根據(jù)普拉哈拉德和漢默爾的“核心競(jìng)爭(zhēng)力”理論,證券公司要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn),必須不斷增強(qiáng)自身實(shí)力,擴(kuò)大市場(chǎng)份額,提高行業(yè)地位,開(kāi)發(fā)自身持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)自身的成長(zhǎng)發(fā)展。因此,可以將證券公司的成長(zhǎng)發(fā)展看作是衡量其競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素(四)風(fēng)險(xiǎn)控制 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性,證券行業(yè)作為金融市場(chǎng)的重要組成部門,尤其要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。2008年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā),總資產(chǎn)高達(dá)1.5億美元的世界兩大頂級(jí)投行雷曼兄弟和

13、美林相繼出現(xiàn)問(wèn)題,很多金融機(jī)構(gòu)也慘遭重創(chuàng),這一切無(wú)疑給國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)敲響了蝥鐘。風(fēng)險(xiǎn)控制能力是證券公司必須重視的能力,其能夠保障證券公司在風(fēng)云變幻的金融市場(chǎng)中擁有應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力,使證券公司能夠從容面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。根據(jù)以上分析,考慮到數(shù)據(jù)的科學(xué)性、可得性和可比性,本文將從四個(gè)方面選取10個(gè)指標(biāo)構(gòu)建我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)（見(jiàn)表一）,這四個(gè)方面分別是公司資本規(guī)模情況、經(jīng)營(yíng)情況、成長(zhǎng)發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)控制能力: 評(píng)價(jià)要素評(píng)價(jià)指標(biāo)公司規(guī)模總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)部數(shù)量經(jīng)營(yíng)狀況凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率成長(zhǎng)發(fā)展凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率風(fēng)險(xiǎn)控制資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn) 表一：競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)三、證券公司競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)狀分析

14、在參考前人對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)研究和理論的基礎(chǔ)之上,可以將影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力高低的因素歸納為以下四個(gè)方面:公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展成長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制。我國(guó)證券公司誕生于1987年,迄今己經(jīng)過(guò)了二十幾年的發(fā)展歷程。在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)拓展和區(qū)域布局等方面已經(jīng)形成了相對(duì)完整的行業(yè)形態(tài)。截止到2014年底,我國(guó)共有證券公司120家,總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4.09萬(wàn)億元?，F(xiàn)以截止到2014年底的23家上市證券公司的有關(guān)資料為依據(jù),對(duì)我國(guó)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)狀進(jìn)行分析。 （一）公司規(guī)模- 公司規(guī)模是衡量一個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力大小的重要方面,通常用總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)等指標(biāo)來(lái)衡量。從總資產(chǎn)來(lái)看,到2014年底,在我國(guó)23家上市證

15、券公司中,總資產(chǎn)達(dá)100億元人民幣以上的證券公司有22家,其中排在第一位是中信證券股份有限公司,其總資產(chǎn)高達(dá)1929.3億元人民市。前10家證券公司的總資產(chǎn)合計(jì)達(dá)8315.2億元人民幣,約占全部證券公司總資產(chǎn)的78%。從凈資產(chǎn)來(lái)看,23家上市證券公司中,凈資產(chǎn)在100億元人民幣以上的證券公司有14家,其中排在第一位是中信證券有限公司,其凈資產(chǎn)達(dá)710.9億元人民幣,前10家證券公司的凈資產(chǎn)總和達(dá)3114.3億元人民幣,約占全部證券公司凈資產(chǎn)的76%。從證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量來(lái)看,23家上市證券公司中,營(yíng)業(yè)部數(shù)量最多的是華泰證券公司,其證券營(yíng)業(yè)部有230個(gè)。（二）經(jīng)營(yíng)能力 現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不可或缺的

16、,也是考察企業(yè)盈利能力的重要方面,在提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力上發(fā)揮著重要的作用。如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī),則可能會(huì)導(dǎo)致其資金鏈的破裂,更嚴(yán)重的甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。根據(jù)前文的相關(guān)研究,本節(jié)將現(xiàn)金流納入到經(jīng)營(yíng)能力中來(lái)考察,主要用凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)來(lái)衡量。從凈利潤(rùn)來(lái)看,截止到2014年底,我國(guó)23家上市證券公司總的凈利潤(rùn)達(dá)到了231.4億元人民幣,其中,排名第一的海通證券,凈利潤(rùn)達(dá)到了34.6億元,約占凈利潤(rùn)總額的15.1%,并且,與排名倒數(shù)第一的太平洋證券相比,其凈利潤(rùn)額約為國(guó)海證券凈利潤(rùn)總額的50倍,差距相當(dāng)大。營(yíng)業(yè)收入方面,2014年,23家上市證券公司的營(yíng)業(yè)收入總體呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。營(yíng)

17、業(yè)利潤(rùn)率方面,23家上市證券公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均有一定程度的上升。（三）發(fā)展成長(zhǎng)能力 發(fā)展成長(zhǎng)能力是衡量企業(yè)未來(lái)可持續(xù)盈利的一個(gè)重要方面,一般用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)來(lái)衡量。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看,2014年,在銀行間披露業(yè)績(jī)的證券公司年報(bào)顯示，29家證券公司去年凈利潤(rùn)平均增幅高達(dá)182.29%，凈利最高增幅更是高達(dá)626.76%。其中，凈利潤(rùn)增幅最大的為中山證券，達(dá)到了6.27倍；增幅最小的也達(dá)到了24.89%，為國(guó)都證券。主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率方面,中信證券、海通證券以及廣發(fā)證券等大型券商上升幅度較大,而太平洋證券、西部證券和山西證券等上升幅度較小。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面,中信證券、

18、大同證券以及宏信證券表現(xiàn)較好,與上一年相比上升幅度較大。（四）風(fēng)險(xiǎn)控制能力 隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得愈發(fā)重要。常用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)控制能力大小的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率方面,與2013年相比,23家上市證券公司的資產(chǎn)負(fù)債率均有所降低,表明這些公司開(kāi)始重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。從數(shù)值來(lái)看,2014年, 23家上市證券公司中9家證券公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，7家上市證券公司在60%-70%之間。華泰證券負(fù)債率77.35%最高，廣發(fā)證券、西部證券分別75.57%、75.33%居其后。從2013年末至今，僅太平洋證券西南證券資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)下降，其他17家上市券商均有不同程度上升。其中，西部

19、證券上升17.06%最高國(guó)海證券、華泰證券分別以16%、14.32%列二、三位。凈資產(chǎn)方面,2014年,23家上市證券公司中約3家的凈資產(chǎn)有一定的下降,其中中信證券下降最多,約下降9億元人民幣,宏源證券約下降了 2億元人民幣,而海通證券和廣發(fā)證券的凈資產(chǎn)分別增加約23.4億元人民幣和13.4億元人民幣。2014年22家證券上市公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)證券上市公司總資產(chǎn)（萬(wàn)元）凈資產(chǎn)（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)中信證券海通證券廣發(fā)證券華泰證券招商證券國(guó)信證券東方證券光大證券10032申萬(wàn)宏源方正證券興業(yè)證券60058西南證券48690長(zhǎng)江證券國(guó)元證券55115東北證券45146東吳證券34681東興證券58232

20、山西證券28526國(guó)金證券30726國(guó)海證券29299西部證券27164太平洋證券7158圖三.數(shù)據(jù)來(lái)自于中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2014年度證券公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排名情況三、 證券公司競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的原因(一)資本規(guī)模小且實(shí)力弱 我國(guó)券商在證券法實(shí)施后已經(jīng)經(jīng)歷了兩次資本的擴(kuò)容,第一次增資擴(kuò)股,許證券公司的目的是為了取得綜合類券商的資格,注冊(cè)資金一般以超過(guò)5億元達(dá)到10億元左右為限。第二次增資則是為迎接加入WTO后來(lái)自國(guó)外投資銀行的壓力,幾家大的券商的資本金一舉超過(guò)30億元。盡管如此,與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我們的證券公司規(guī)模仍很小。目前國(guó)內(nèi)所有證券公司的注冊(cè)額加起來(lái)約1250億元人民幣折合不到150億美元,與世界三大投

21、資銀行中規(guī)模最小的高盛2014年凈資產(chǎn)500億美元相比還小。投資銀行業(yè)規(guī)模往往決定競(jìng)爭(zhēng)力,因此,國(guó)內(nèi)證券公司的生存競(jìng)爭(zhēng)力就顯得弱不禁風(fēng)。(二)業(yè)務(wù)構(gòu)成單一 目前我國(guó)的證券公司主要局限于證券經(jīng)紀(jì)、承銷和自營(yíng)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù),其收入一般占到總收入的60%以上。根據(jù)我國(guó)證券公司2014年的中報(bào),其業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)為:手續(xù)費(fèi)收入占58%、自營(yíng)證券差價(jià)收入占15%、金融企業(yè)往來(lái)收入占10%、承銷收入占8%、其他業(yè)務(wù)收入占5%。而美林公司2003年的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)中,傭金收入占22%,交易收入占16%,投行業(yè)務(wù)收入占13%,凈利息收入占19%,資產(chǎn)管理收入占24%,其他收入占8%。相比之下,我國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)范圍比較

22、狹窄,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。我國(guó)這種單一的業(yè)務(wù)模式造成了證券公司的收入曲線與市場(chǎng)走勢(shì)高度相關(guān)具有高度不穩(wěn)定性和周期性,加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)傭金下調(diào)和市場(chǎng)下跌時(shí),證券公司的收入也會(huì)隨之下降,而證券公司的成本結(jié)構(gòu)又十分剛性,導(dǎo)致證券公司的盈利能力大大減弱。(三)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重 近年來(lái),隨著我國(guó)信托業(yè)的大規(guī)模清理和證監(jiān)會(huì)放開(kāi)證券公司增資擴(kuò)股的限制,證券業(yè)進(jìn)入了一個(gè)急劇擴(kuò)張的時(shí)期,證券公司的數(shù)量、規(guī)模實(shí)力和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)都呈速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從1998年到2014年,我國(guó)證券公司的數(shù)量分別是84家、87家、94家、109家、120家。目前這130多家證券公司的資本金約1000億元,營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)到2000多個(gè)。證券公司業(yè)務(wù)主

23、要集中在一級(jí)市場(chǎng)承銷業(yè)務(wù)、二級(jí)市場(chǎng)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)上,由于這些業(yè)務(wù)的高度趨同性使得證券公司盲目采取傭金折讓、片面追加投資和單純擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模等措施,不惜成本、不擇手段地爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。這種低水平的、無(wú)序的惡性競(jìng)爭(zhēng),無(wú)疑加大了證券公司的經(jīng)營(yíng)成本。(四)內(nèi)部管理機(jī)制不完善 內(nèi)部管理機(jī)制不完善,往往因?yàn)楣芾硎Э囟鴮?dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于證券公司內(nèi)部管理機(jī)制不健全,違規(guī)操作炒作股票、挪用客戶保證金、違規(guī)國(guó)債回購(gòu)、亂融資等金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的存在,通常成了不法券商的通病。中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)多家證券公司做出了相關(guān)處罰,處罰的范圍從操縱股價(jià)、違規(guī)申購(gòu)等擴(kuò)大到挪用客戶保證金、違規(guī)向客戶融資委托理財(cái)?shù)确矫嫠摹?提升證券公司競(jìng)

24、爭(zhēng)力的對(duì)策為促進(jìn)我國(guó)證券公司規(guī)范、持續(xù)、健康穩(wěn)定發(fā)展,切實(shí)解決長(zhǎng)期以來(lái)存在的問(wèn)題,就必須樹(shù)立科學(xué)發(fā)展觀,切實(shí)提高我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力,扭轉(zhuǎn)粗放式經(jīng)營(yíng)思路和對(duì)行情過(guò)度依賴的盈利模式,做大資產(chǎn)規(guī)模、做強(qiáng)資金實(shí)力、強(qiáng)化管理機(jī)制、提高經(jīng)營(yíng)效率,才能降低成本,提高盈利、最終擺脫困境。(一)加快證券公司并購(gòu)重組以實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張進(jìn)行證券業(yè)內(nèi)資產(chǎn)重組和通過(guò)增資擴(kuò)股,壯大公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2014年12月底,我國(guó)共有證券公司120家,注冊(cè)資本金總額為1300多億元,相當(dāng)于200多億美元,最大的中信證券資本金為110.17億人民幣,與國(guó)際上大的券商相比,差距較大。2014年末,摩根斯坦利資產(chǎn)總額高達(dá)24156

25、億美元,美林證券的資產(chǎn)總額為18976億美元。在這種情況下,根據(jù)WTO規(guī)則要求我國(guó)開(kāi)放證券服務(wù)業(yè),讓國(guó)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與國(guó)際上實(shí)力超強(qiáng)的投資銀行站在同一起跑線上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),難度可想而知。因此,我們必須增強(qiáng)證券機(jī)構(gòu)資本金實(shí)力,才能壯大自己,與國(guó)外大證券公司競(jìng)爭(zhēng)。(二)拓展融資渠道 我國(guó)證券公司現(xiàn)有的融資方式主要集中在同業(yè)拆借、國(guó)債回購(gòu)和抵押貸款等短期融資上,缺乏中長(zhǎng)期融資渠道,使得證券公司資本實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足,和國(guó)外著名證券公司有很大差距。所以我國(guó)證券公司應(yīng)開(kāi)辟新的融資渠道特別是中長(zhǎng)期融資渠道,以提高資本實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,縮小和國(guó)外證券公司的差距。公開(kāi)發(fā)行上市是一個(gè)可行的渠道。這是國(guó)外證券

26、公司籌措自有資本的最主要途徑,我國(guó)完全可以借鑒這一點(diǎn)。通過(guò)公開(kāi)發(fā)行上市,不僅有利于提高證券公司的知名度,還有利于證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化,使其經(jīng)營(yíng)運(yùn)作置于社會(huì)公眾的監(jiān)督之下,增強(qiáng)證券公司運(yùn)作的透明度,促進(jìn)證券公司的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)作。2002年12月13日,中信證券成為我國(guó)首家獲準(zhǔn)發(fā)行上市的證券公司,揭開(kāi)了我國(guó)證券公司上市的序幕。據(jù)悉,招商證券、廣發(fā)證券及國(guó)泰君安等證券公司已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)。相信以后會(huì)有越來(lái)越多的證券公司公開(kāi)發(fā)行上市。另外,發(fā)行中長(zhǎng)期債券也是可行的融資渠道。抵押債券和信用債券均是國(guó)外證券公司籌措中長(zhǎng)期資金的主要工具。而我國(guó)中長(zhǎng)期企業(yè)債券市場(chǎng)尚處于發(fā)育階段,發(fā)行中長(zhǎng)期債券

27、,不僅可以滿足證券公司的中長(zhǎng)期融資需要,擴(kuò)大其資本實(shí)力,還有利于活躍我國(guó)債券市場(chǎng)由于證券公司長(zhǎng)期從事證券產(chǎn)品的研究與開(kāi)發(fā),在債券條款的設(shè)計(jì)與發(fā)行、交易、償還本息等方面都積累了較深厚的理論基礎(chǔ)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一些有利于促進(jìn)證券公司發(fā)行債券融資的舉措,這些舉措為證券公司發(fā)債融資工作的順利進(jìn)行、拓展證券公司融資渠道、籌集長(zhǎng)期資金創(chuàng)造了便利條件。（三）加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新 面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),券商進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有非常重大的戰(zhàn)略意義?？梢灶A(yù)料的方向選擇:一是充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn);二是開(kāi)拓和發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);三是開(kāi)辟項(xiàng)目融資業(yè)務(wù);四是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本投資的服務(wù)。此外,券商還應(yīng)參與金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易以及資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)領(lǐng)

28、域。擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新,積極探索在分業(yè)原則下證券業(yè)和銀行、保險(xiǎn)業(yè)合作。積極拓展券商業(yè)務(wù)品種和范圍,增加收入穩(wěn)定性。券商應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件有選擇、有目的地參股期貨公司、基金管理公司以及風(fēng)險(xiǎn)投資公司,從而極大地?cái)U(kuò)展期貨、資產(chǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)投資等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。券商業(yè)務(wù)品種多元化不僅有利于收入的穩(wěn)定性,更是其業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力的集中體現(xiàn)。如資產(chǎn)管理作為新興的金融業(yè)務(wù)已占到國(guó)外許多投資銀行收入的 20%,發(fā)展前景很廣闊。深化銀證合作力度,通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),為未來(lái)的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)做好準(zhǔn)備。銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)已是世界性潮流,目前,國(guó)內(nèi)的銀證合作已初步展開(kāi),今后通過(guò)發(fā)行金融債券、參與基金管理和風(fēng)險(xiǎn)投資等方式促進(jìn)多種形式的銀證合作,實(shí)現(xiàn)券商的多元化經(jīng)營(yíng),從而加快從傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式向現(xiàn)代跨業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。（四）實(shí)施品牌戰(zhàn)略,進(jìn)行特色化經(jīng)營(yíng) 證券業(yè)是資本密集型知識(shí)服務(wù)性行業(yè),品牌效應(yīng)非常顯著。通過(guò)建立各具特色的品牌才能細(xì)分市場(chǎng)、鎖定一定份額的客戶群。品牌雖然與券商規(guī)模和實(shí)力有關(guān),但更主要取決于品牌所含的價(jià)值量。券商品牌是一個(gè)券商的標(biāo)識(shí),這個(gè)標(biāo)識(shí)提供了與其它券商相區(qū)別的特征,是券商與顧客之間的關(guān)系性契約。券商創(chuàng)造品牌的目的是獲得顧客對(duì)品牌的忠誠(chéng),以此建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的交易關(guān)系。