第六章四川長虹應收賬款管理案例分析ppt課件.ppt

1、1,四川長虹應收賬款管理案例分析 案例背景 案例材料 討論 案例分析,2,案例背景:四川長虹概況,四川長虹是1988年6月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并控股成立的股份制試點企業(yè)；同年7月經中國人民銀行綿陽市分行批準向社會公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長虹在上海A股上市，每股發(fā)行價1元，但上市首日開盤價達到16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度達到66.18元的歷史最高位。 長虹的凈資產從3950萬元迅猛擴張到133億元，曾為“中國彩電大王”，“長虹”品牌也成為全國馳名商標。,3,案例背景:應收賬款問題,應收款項居高不下一直是嚴重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題

2、之一 從當初PT水仙(原600625，現(xiàn)已終止上市)的巨虧，一直到2003年ST長嶺(000561)等家電行業(yè)上市公司的巨虧，無一不是和巨額的應收款項密切相關。長虹也存在著應收賬款居高不下的隱患。上市之初，四川長虹的利潤連年快速增長，然而在利潤高速增長的背后，應收賬款也迅速增加，并且應收賬款周轉率逐年下降，且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應收賬款周轉率。巨額應收賬款的存在，大幅度減少了經營活動的現(xiàn)金流量凈額，很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉的困難，增加了企業(yè)的經營風險和財務風險。,4,案例材料:海外擴張,四川長虹上市之初的好景并沒有持續(xù)太長，從1998年開始，彩電價格戰(zhàn)愈演愈烈，使得彩電業(yè)的利潤

3、很快被稀釋掉，而且市場上已出現(xiàn)了供大于求的局面，此時四川長虹的經營業(yè)績開始直線下降，1998年、1999年、2000年的凈利潤分別為20億元、5.3億元和2.7億元。 為遏制經營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價下跌，2001年2月，原長虹集團總經理倪潤峰再度出山，選擇了走海外擴張之路，力求成為“全球彩電霸主”，欲為四川長虹尋找一個新的利潤來源。,5,案例材料:美國經銷商Apex,數(shù)次赴美考察后，四川長虹與美國Apex Digital Inc公司進行了商談。四川長虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外，由Apex公司在美國直接提貨。然而彩電發(fā)出去了，貨款卻未收回。按照出口合同，接貨后90天內Apex

4、公司就應該付款，否則長虹方面就有權拒絕發(fā)貨。然而，四川長虹一方面提出對賬的要求，一方面繼續(xù)發(fā)貨，直到2004年初，四川長虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex。而且，在四川長虹的海外銷售額中， Apex公司作為四川長虹對美出口最大的經銷商，一直占有較高的比例(見表1)。,6,7,案例材料: Apex巨額欠款,從表1中可看出，來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應收賬款年年創(chuàng)出新高。應收賬款在主營業(yè)務收入中的比例也與年俱增。截至2003年底，應收賬款的期末余額高達50.84億元，而在這筆巨額應收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達44.51億元。大量的應收賬款集中于一家經銷商，其風險不言而

5、喻。而在2002年年報時，Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38.29億元，當時就已經受到市場很大的質疑，而公司2003年年報應收Apex公司的欠款不僅比年初時增加了6.22億元，同時還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長虹雖已經為此計提了9338萬元的壞賬準備，但應收賬款給公司帶來的風險已經開始顯現(xiàn)。,8,案例材料: Apex背景,Apex公司1999年底才在美國市場亮相，公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)建，主要銷售Apex品牌的DVD，但僅用一年時間就超越了索尼和松下等知名品牌，成為美國DVD市場的新霸主。然而，Apex公司雖然表面輝煌，實際經營上卻存在著嚴重的問題。其主要通過小額交

6、易建立信譽，然后用賒賬的方式與供應商交易，拖欠了國內多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。如此一家劣跡斑斑的銷售商，卻作為四川長虹對美出口最大的經銷商，這實在是一個巨大的風險。,9,案例材料:虧損年報,終于，在2004年12月28日，四川長虹發(fā)布了年度預虧提示性公告。在公告中首次承認，受應收賬款計提和短期投資損失的影響，預計2004年度將出現(xiàn)大的虧損。 2005年4月，四川長虹披露的年報報出上市以來的首次虧損，2004年全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對Apex公司所欠貨款按個別認定法計提壞賬準備的金額

7、約25.97億元，該項會計估計變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22.36億元。同時，截至年報披露日，公司逾期未收回的理財本金和收益累計為1.83億元。,10,同時，在2004年12月14日，四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據，向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時禁止令，要求禁止Apex轉移資產及修改賬目。長虹在上報法院的資料中稱，按照“協(xié)議”，Apex共欠長虹4.72億美元貨款。自此開始了漫長的追討歷程。 2005年3月，四川省綿陽市領導在一個新聞發(fā)布會上透露，長虹已經從Apex追回1億美元。2005年7月，雙方達成協(xié)議，Apex公司向長虹提供三部分資產抵押作

8、為其部分欠款1.5億美元的擔保。Apex公司抵押的三部分資產：一是Apex公司的不動產；二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司“中華數(shù)據廣播控股有限公司”的股權；三是Apex商標。三部分資產的抵押登記手續(xù)于當月辦理完畢。,11,截至2006年4月22日，長虹發(fā)布信息披露，已于2006年4月11日與美國Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議，約定Apex公司承擔對長虹的1.7億美元(約13.6億元)債務，三方由此終止在美國的所有訴訟。該協(xié)議經雙方確認無異議于4月20日生效。而資料顯示，截止2005年末，四川長虹應收Apex公司的貨款為4.576億美元，累計計提壞賬準備3.138億美元。這意

9、味著，如果Apex公司償還了長虹1.7億美元的債務，那么在財務上，長虹將會增加約13.6億現(xiàn)金流入，同時公司還能沖掉已計提的壞賬準備，此部分保守估計超過2億元，意味著長虹的每股收益將增加0.11元。這對于夕日龍頭企業(yè)的發(fā)展無疑將是一個巨大的推進。此外，長虹集團以其持有的公司2.66億股股份，抵償其已形成的對公司的非經營性資金占用及其資金占用利息11.95億元。2006年4月11日公司直接從長虹集團股票賬戶上將定向回購股份予以注銷。公司注冊資本相應減少，這樣有利于改善公司的財務結構，提高收益的水平。,12,案例材料:重獲新生,Apex事件讓四川長虹經歷了上市以來的36.81億元的首次巨虧，但在充

10、分釋放了風險后，2005年，四川長虹實現(xiàn)主營業(yè)務收入150.61億元，比2004年同期增長30.53%；凈利潤2.85億元，比2004年同期增長107.74%。2006年實現(xiàn)凈利潤3.10億元，比2005年增長7.32%。同時，2006年12月，長虹發(fā)布資產置換關聯(lián)交易公告透露，上市公司將對美國Apex公司的4億元債權和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司，長虹集團將長虹商標和土地使用權置入上市公司進行資產置換。隨著此次公告的出臺，一直困擾長虹的“歷史遺留問題”Apex糾紛終于與上市公司無關。,13,討 論,應收賬款的功能和成本是什么？企業(yè)進行應收賬 款管理的基本目標是什么？ 四川長虹應收賬款管理出了

11、什么問題？ 怎樣加強應收賬款管理？,14,案例分析：應收賬款的意義,應收賬款作為企業(yè)一項重要流動資產，管理好應收賬款，迅速提高應收賬款回收率，挽回企業(yè)呆賬、壞賬損失，建立企業(yè)信用管理體系，對于全面提升企業(yè)銷售管理和財務管理水平，增強企業(yè)抵抗風險能力，提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力無疑有著重大意義。,15,案例分析：應收賬款管理的認識,應收賬款管理是一個持續(xù)的過程，目前國內很多企業(yè)不太重視應收賬款管理，據有關部門調查指出，我國企業(yè)應收賬款占流動資金的比重為50%以上，遠遠高于發(fā)達國家20%的水平。很多企業(yè)只重視銷售，殊不知事前的盲目銷售會導致企業(yè)應收賬款鳳險的加大，同時帶來事后追討成本的加大，四川長虹

12、的坎坷經歷證明了這一點。 因此，應收賬款管理是一種事前防范、事中和事后控制的管理，而認識到這一點是很重要的。,16,目前，海外應收賬款管理也日漸重要，由于中國加入世貿組織，經濟一體化使很多企業(yè)出口額在總營業(yè)額中占的比重加大。國內家電行業(yè)又是一個應收賬款比重居高的行業(yè)，這更加大了其在國際競爭中的風險。由于沒有自主品牌和獨立渠道，又想搶占市場先機，國內家電企業(yè)出口時必然要依賴當?shù)剡M口商，而且一般采用賒賬方式，很少采用較為穩(wěn)妥的信用證方式。 實際上長虹并不是第一個深受海外應收賬之害的企業(yè)，而且也不會是最后一個。據了解，目前，正有一些國際專業(yè)機構開始致力于拓展國內企業(yè)的應收賬管理教育和討債服務，在他們

13、看來，中國企業(yè)正在面臨越來越多的海外應收賬風險。,案例分析：應收賬款管理的認識,17,案例分析：應收賬款的策略,四川長虹之所以在此次巨額應收賬款的“黑洞”中損失慘重，與其激進的策略有關，但也暴露出其應收賬款管理上的缺陷。 企業(yè)為擴大市場份額，競爭日益激烈，賒銷也成為一種競爭手段，能為企業(yè)招攬到更多的客戶，故而，應收賬款增加是企業(yè)發(fā)展中的主流趨勢。其防范風險也是勢在必行。,18,一是樹立壞賬風險意識，建立應收賬款壞賬準備制度，防范財務風險。根據企業(yè)會計制度的規(guī)定，企業(yè)應當在期末分析各項應收賬款的可收回性，并預計可能產生的壞賬損失。根據謹慎性原則的要求，企業(yè)對預計可能發(fā)生的壞賬損失計提壞賬準備。早

14、在2003年，Apex拖欠貨款的問題早已暴露出極大的風險，但四川長虹方面卻一直信奉“沉默是金” 原則，從未公告面臨的巨大風險，還在各種場合表示與APex的合作并不存在問題。,案例分析：應收賬款的策略,19,二是建立完善的內控制度，信用管理部門確定賒銷授信額度和進行資信調查，財務部門對應收賬款進行分析管理，內部審計發(fā)揮其監(jiān)督作用。建立專門的信用管理機構，對賒銷進行管理，對客戶進行風險管理，其目的是防患于未然。了解客戶的資信情況，給客戶建立資信檔案并根據收集的信息進行動態(tài)管理。財務部門應定期對應收賬款的回收、賬齡、成本等情況進行分析，在分析中應利用比率、比較、趨勢、結構等分析方法，分析逾期債權的壞賬風險及對財務狀況的影響，以便確定壞賬處理和當前賒銷策略。內部審計檢查內控制度的執(zhí)行情況，檢查有無異常應收賬款現(xiàn)象，有無重大差錯、玩忽職守、內部舞弊、故意不收回賬款等情況，確保應收賬款的回收。,案例分析：應收賬款的策略,20,三是強化應收賬款的日常管理，財務、信用和銷售部門進行應收賬款跟蹤管理服務。從賒銷過程一開始，到應收賬款到期日前，對客戶進行跟蹤、監(jiān)督，從而確?？蛻粽ＶЦ敦浛睿畲笙薅鹊亟档陀馄谫~款的發(fā)生率。在工作中財務、信用和銷售部門要互相配合，分清各自在跟蹤服務中的職責，達到相互監(jiān)督、相互促進，提高應收賬款回收率，促進企業(yè)銷售的目的。很顯然，四川長虹在這方面做得是不夠的，