第四講-國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際融資

1、第 四 講,國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際融資,一、國(guó)際資本流動(dòng)概述,（一）國(guó)際資本流動(dòng)的概念 國(guó)際資本流動(dòng)(International Capital Movements)是指貨幣資金或生產(chǎn)要素的使用權(quán)跨越國(guó)界的有償讓渡或轉(zhuǎn)移，即一國(guó)與他國(guó)及國(guó)際金融組織之間的各種形式的資本轉(zhuǎn)移。 資本流出 資本流入,（二）國(guó)際資本流動(dòng)的基本類型 1、長(zhǎng)期資本流動(dòng) (1)國(guó)際直接投資 (2)國(guó)際間接投資國(guó)際證券投資 國(guó)際證券投資是一種間接投資，是指投資者在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)買外國(guó)政府和企業(yè)發(fā)行的中長(zhǎng)期債券或在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)企業(yè)股票所進(jìn)行的國(guó)際投資活動(dòng)。 間接投資與直接投資的區(qū)別 （3）國(guó)際貸款 （4）出口信貸,2、短

2、期資本流動(dòng) 短期資本流動(dòng)主要有以下幾種類型 （1）貿(mào)易資金流動(dòng) （2）銀行資金流動(dòng) （3）保值性資本流動(dòng) （4）投機(jī)性資本流動(dòng),（三）國(guó)際資本流動(dòng)的一般原因 1、追求利潤(rùn) 2、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （四）國(guó)際資本流動(dòng)的新趨勢(shì) 1、國(guó)際資本流動(dòng)明顯加速 2、國(guó)際資本流動(dòng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了轉(zhuǎn)變 3、國(guó)際直接投資依然占據(jù)主要地位，但間接投資增長(zhǎng)幅度更大 4、發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際資本流動(dòng)中的作用不斷加強(qiáng) 5、跨國(guó)公司成為國(guó)際資本流動(dòng)的主要載體,（五）國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 1、國(guó)際資本流動(dòng)的積極經(jīng)濟(jì)影響 2、國(guó)際資本流動(dòng)的消極經(jīng)濟(jì)影響 （六）國(guó)際資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī) 1、外債與債務(wù)危機(jī)的概念 2、債務(wù)危機(jī)的形成原因 3、

3、解決債務(wù)危機(jī)的措施,二、 國(guó)際資本流動(dòng)的控制,（一）控制國(guó)際資本流動(dòng)的必要性 兩種對(duì)立的觀點(diǎn)： 1、應(yīng)該允許資本在國(guó)際間自由流動(dòng)不加干預(yù) 2、各國(guó)應(yīng)根據(jù)各自情況適當(dāng)控制國(guó)際資本流動(dòng) （二）控制國(guó)際資本流動(dòng)的主要措施 1、運(yùn)用財(cái)政金融政策干預(yù)國(guó)際資本流動(dòng) 2、頒布法令條例直接控制資本流動(dòng) 3、根據(jù)償債率的變動(dòng)限制對(duì)外借貸的總規(guī)模 4、實(shí)施外匯管制,三、國(guó)際融資方式,（一）傳統(tǒng)的國(guó)際融資方式 1、概念 傳統(tǒng)的國(guó)際融資方式是指在國(guó)際資金融通中擁有一套成熟的業(yè)務(wù)操作規(guī)則和慣例，在運(yùn)作過(guò)程中已有很多成功經(jīng)驗(yàn)的融資方式 2、方式 國(guó)際直接融資 國(guó)際間接融資,國(guó)際債券 國(guó)際債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)

4、或國(guó)家組織為籌措和融通資金，在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國(guó)貨幣為面值的債券。 包括： 楊基債券 yankee bond 外國(guó)債券 武士債券 samurai bond （foreign bond） 猛犬債券 bulldogs bond 歐洲債券：歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值 貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)家。,（二）新興的國(guó)際融資方式 1、BOT融資（Build-Operate-Transfer） （1）定義 BOT融資是項(xiàng)目融資的一種方式，意即“建設(shè)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)讓” （2）BOT融資的操作程序 項(xiàng)目的確定 招標(biāo) 評(píng)標(biāo)和決標(biāo) 授權(quán) 建設(shè) 運(yùn)營(yíng)和移交 （3）BOT融資方式在我國(guó)的發(fā)展,2、國(guó)際租賃融資 （

5、1）概念 國(guó)際租賃指位于不同國(guó)家的出租人與承租人之間的在約定期間內(nèi)將出租資產(chǎn)交給承租人有償使用的租賃關(guān)系。 一般特征 融資和融物相結(jié)合 租賃的使用權(quán)和所有權(quán)分離,（2）國(guó)際租賃融資的形式 國(guó)際租賃的形式很多，下面主要介紹幾種常見的國(guó)際租賃形式 金融租賃(Finance Lease) 經(jīng)營(yíng)租賃(Operation Lease) 維修租賃(Maintenance Lease) 杠桿租賃(Leveraged Lease) 綜合性租賃,（3）國(guó)際租賃融資的程序 租賃物的選擇和申請(qǐng)租賃 租賃預(yù)約 租賃申請(qǐng)的審查 談判簽約 租賃物交接與驗(yàn)收 支付設(shè)備貨款 租金支付 稅金繳納 保險(xiǎn)費(fèi)的繳納 設(shè)備的維修保養(yǎng)

6、合同期滿時(shí)租賃物件的處理,3、跨國(guó)并購(gòu) （1）含義 兼并與收購(gòu)合稱為并購(gòu)(Mergers and Acquisitions，M&A)是目前世界上最為活躍的企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)和交易的方式?？鐕?guó)并購(gòu)的含義是，一國(guó)企業(yè)為了某種目的，通過(guò)一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的全部資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的股份進(jìn)行收買的行為。 （2）跨國(guó)并購(gòu)的類型 橫向并購(gòu)(Horizontal M&A) 縱向并購(gòu)(Vertical M&A) 混合并購(gòu)(Conglomerate M&A),（3）跨國(guó)并購(gòu)的利弊分析 跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn) 節(jié)約時(shí)間，迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng) 廉價(jià)獲得資產(chǎn)，降低進(jìn)入成本 迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額 可以獲得現(xiàn)成的管理制度

7、和管理人員 獲取被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù) 獲取公司發(fā)展所需的專利、商標(biāo)和商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn) 擴(kuò)大產(chǎn)品種類和經(jīng)營(yíng)范圍 融資便利,跨國(guó)并購(gòu)的缺陷 價(jià)值評(píng)估困難 原有的契約及傳統(tǒng)關(guān)系的束縛 在企業(yè)規(guī)模和選址上的制約 管理困難 經(jīng)營(yíng)失敗率較高,四、我國(guó)利用外資與對(duì)外投資,（一）我國(guó)利用外資的主要方式 1、直接利用外資 所謂直接利用外資是指以吸收外商直接投資方式引進(jìn)的外資。 我國(guó)吸收外商直接投資的重點(diǎn)是舉辦出口創(chuàng)匯型、進(jìn)口替代型和技術(shù)先進(jìn)型的企業(yè)。 中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 外商獨(dú)資企業(yè) 中外合作開發(fā),2、借用國(guó)外貸款 外國(guó)政府貸款 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款 外國(guó)商業(yè)銀行貸款 出口信貸 3、間接利用外資 發(fā)行國(guó)際

8、債券 發(fā)行股票,4、靈活利用外資 補(bǔ)償貿(mào)易 包括：直接補(bǔ)償、間接補(bǔ)償和綜合補(bǔ)償三種類型 對(duì)外加工裝配 包括：來(lái)料加工、來(lái)樣加工和來(lái)件裝配三種形式，這三種形式和補(bǔ)償貿(mào)易，常被稱為“三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù) 國(guó)際租賃,（二）我國(guó)利用外商直接投資的現(xiàn)狀、特點(diǎn)、問題與對(duì)策 1、外商直接投資的基本特點(diǎn) 直接投資來(lái)源不斷擴(kuò)大 區(qū)域分布呈從沿海地區(qū)向內(nèi)陸省份延伸的趨勢(shì) 跨國(guó)公司和大財(cái)團(tuán)轉(zhuǎn)向中國(guó)這一具有發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y市場(chǎng) 外商投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，投資領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬 通過(guò)引進(jìn)外資嫁接改造國(guó)有老企業(yè)已成為外商直接投資的重要形式,2、利用外商直接投資過(guò)程中存在的主要問題 結(jié)構(gòu)不盡合理，急需加以調(diào)整 管理體制仍存在缺陷 法律法規(guī)不健全 信息、金融服務(wù)不夠 對(duì)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不夠準(zhǔn)確 3、加強(qiáng)對(duì)外商投資宏觀管理的對(duì)策 強(qiáng)化宏觀調(diào)控和管理 采取針對(duì)性的引進(jìn)策略 逐步縮小沿海與內(nèi)陸在政策優(yōu)惠上的差距 防止國(guó)有資產(chǎn)流失 依法加強(qiáng)對(duì)外商投資企業(yè)的監(jiān)督和管理,（三）我國(guó)的對(duì)外債務(wù) 1、我國(guó)外債的現(xiàn)狀 2、我國(guó)利用外債存在的主要問題 外債增長(zhǎng)過(guò)快 外債管理體制不健全 外債結(jié)構(gòu)不盡合理 外債的使用效益不高 3、我國(guó)外債管理存在的問題應(yīng)采取下列對(duì)策 在認(rèn)識(shí)上仍要樹立“以自力更生為主”的指導(dǎo)思想 要適度控制外債規(guī)模 建立健全統(tǒng)一的外債管理體制 保持合理的外債結(jié)構(gòu)， 努力提高外債的使用效益,（四）我國(guó)對(duì)外投資 1、