企業(yè)研究論文-以企業(yè)價值最大化為導向的企業(yè)績效評價體系.doc

企業(yè)研究論文-以企業(yè)價值最大化為導向的企業(yè)績效評價體系【摘要】企業(yè)擁有眾多的利益主體,企業(yè)管理目標應該與企業(yè)利益主體有關,各個利益主體的目標都可以折衷為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。企業(yè)的經(jīng)營績效應以最大限度地實現(xiàn)各利益主體的目標為已任,企業(yè)績效評價以企業(yè)價值最大化為核心符合現(xiàn)代企業(yè)管理方向?！娟P鍵詞】利益相關者企業(yè)價值最大化績效評價企業(yè)有眾多的利益主體,這些利益主體包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權人、企業(yè)職工、政府等?，F(xiàn)代意義上的企業(yè)與傳統(tǒng)意義上的企業(yè)差異很大,是多邊契約關系的總和。股東當然要承擔風險,、債權人和職工也承擔較大的風險,同時政府也承擔一定風險,社會也將因企業(yè)的經(jīng)營變故受到資源、環(huán)境、穩(wěn)定等方面的影響。企業(yè)管理目標應與企業(yè)利益主體有關,是多個利益主體共同作用和相互妥協(xié)的結果,各個利益主體的目標都可以折衷為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。基于以上原因,企業(yè)的經(jīng)營成果,企業(yè)的經(jīng)營管理應以最大限度地實現(xiàn)各利益集團的目標為已任,各利益集團的目標最大化,就是企業(yè)績效的最大化。因此,基于利益相關者理論,評價企業(yè)的績效應以評價企業(yè)價值最大化為核心。一、文獻綜述與研究進展在利益相關者理論的研究領域中,企業(yè)績效評價是整個理論的核心。源于對企業(yè)績效內涵的不同界定,利益相關者理論主要衍生出以下三種評價企業(yè)績效的方法。(1)認為企業(yè)績效指的就是企業(yè)社會績效(corporateSocialPerformance,CSP),著重從企業(yè)處理社會問題和承擔社會責任兩方面來評價其績效的優(yōu)劣；(2)認為企業(yè)績效不僅包括企業(yè)的財務績效,還包括許多非財務績效；對企業(yè)績效的評價必須將財務績效和非財務績效結合起來考慮；(3)將企業(yè)績效分解為企業(yè)的任務績效和周邊績效兩個組成部分,認為兩者分別受到企業(yè)的各種利益相關者利益要求及其實現(xiàn)方式的影響,只有將任務績效和周邊績效結合起來才能真正有效地評價企業(yè)績效。三種方法的共性表現(xiàn)為:一是都以利益相關者理論為基礎；二是都不同程度地拓展了傳統(tǒng)的企業(yè)績效評價思維框架,都認為企業(yè)績效不只是企業(yè)的財務績效；三是都借用了別的學科知識,如運用企業(yè)倫理理論、戰(zhàn)略管理理論、組織行為學理論等對企業(yè)績效進行綜合評價。國外理論界對企業(yè)社會績效評價研究較早,利益相關者理論日漸盛行后,理論界對企業(yè)社會績效應由利益相關者來評價達成了共識。20世紀80年代開始,西方理論界針對企業(yè)社會績效相繼提出了各種不同的利益相關者評價模型,影響最大的是美國學者索尼菲爾德(JeffreySonnenfeld,1982)的外部利益相關者評價模式和加拿大學者克拉克森(Clarkson,1995)的RDAP模式,提出了銷售服務、環(huán)境保護、雇傭歧視等建立三維立體評價模式,以及從經(jīng)濟責任、法律責任、道德責任、其他責任四個方面對社會績效進行評價。國內對企業(yè)社會績效評價方面的研究處于初探階段,涉及企業(yè)社會績效評價的研究有,劉文鵬(1998)提出了非財務性業(yè)績評價系統(tǒng)；趙雯(1995)認為企業(yè)評價應以滿足各不相同的利益集團的要求與期望等,但上述這些研究僅僅是在觀念上突破了傳統(tǒng)的企業(yè)財務評價理論,對于如何具體評價企業(yè)的社會績效,并沒有深入系統(tǒng)的研究。早期研究認為,企業(yè)績效是一個包括經(jīng)濟績效(財務績效)和社會責任(或稱社會績效)的多元化概念。其中經(jīng)濟績效是最根本的,既是企業(yè)最基本的組織目標,也構成了企業(yè)生存和發(fā)展的基礎。企業(yè)承擔的社會責任則以法律規(guī)定和能夠促進企業(yè)經(jīng)濟績效提高的那些社會責任為主。但筆者尚未找到有關利益相關者的利益要求與企業(yè)績效的相關性研究,以及利益相關者目標實現(xiàn)對企業(yè)價值實現(xiàn)影響方面的系統(tǒng)性研究成果。二、企業(yè)價值最大化目標的內涵及意義從已有理論文獻看,利益相關者理論與企業(yè)績效密切相關,企業(yè)績效有多種內涵,但企業(yè)績效到底應以什么為目標尚需進一步研究。本文著眼于將企業(yè)價值最大化作為企業(yè)績效評價目標,研究建立新的企業(yè)績效評價體系。企業(yè)價值最大化目標是指企業(yè)通過合法經(jīng)營,采取最優(yōu)的財務策略和政策,充分考慮貨幣的時間價值、風險及效益等因素,正確處理企業(yè)的各種利益關系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)價值達到最大。如同利潤最大化向股東權益最大化轉變一樣,從股東權益最大化向企業(yè)價值最大化的轉變,是財務管理目標理論的又一次飛躍,具有十分重要的意義。(一)企業(yè)價值最大化目標的含義實際上,企業(yè)價值最大化目標包含的內容相當豐富,其基本思想是將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位,強調在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益:股東與各利益主體之間的利益協(xié)調關系；風險與報酬之間的平衡；關心本企業(yè)職工的切身利益,創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；不斷加強與債權人之間的聯(lián)系；真正關心客戶的利益,在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高的投入,不斷推出新產(chǎn)品以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長；講求信譽,注重企業(yè)形象的塑造與宣傳；關心政府有關政策的變化,依法照章納稅；履行“社會公民”義務,為經(jīng)濟社會發(fā)展與進步多做貢獻。(二)企業(yè)價值最大化目標的特點企業(yè)價值最大化目標克服了股東財富最大化目標的缺陷,吸取了股東財富最大化觀念的長處,是人們對現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標深層次認識的進一步拓展,因而成為現(xiàn)代財務管理目標的理想選擇。企業(yè)價值最大化的真正實現(xiàn),是建立在正確處理企業(yè)的各種利益關系及保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎之上的。它不僅考慮了股東的利益,使股東財富達到最大,而且也充分考慮了其他利害關系人的利益,使他們也得到了利益的最大滿足。企業(yè)價值最大化目標的特點是:(1)充分尊重和滿足了企業(yè)各相關利益主體的利益要求；(2)更好地體現(xiàn)了財務管理的本質要求企業(yè)價值的大小,不僅與企業(yè)當前和未來的盈利能力相關,還與企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)能力、市場開拓能力、各種資源的運用能力、償債能力、防范與控制風險能力、社會貢獻能力等密切相關；(3)對完善企業(yè)的資本投入機制具有積極作用。知識資本的投入使企業(yè)的創(chuàng)新能力得到加強,改變了資本雇傭勞動理論下的企業(yè)分配機制,使企業(yè)的利潤分配由知識資本和產(chǎn)業(yè)資本所有者共享,進一步降低了產(chǎn)業(yè)資本的風險,提高了經(jīng)營者的積極性,同時也降低了產(chǎn)業(yè)資本所有者的監(jiān)督成本；(4)能促使企業(yè)更好地履行社會責任。如維護社會公眾利益、保護生態(tài)平衡、防止環(huán)境污染、節(jié)約能源資源消耗、支持教育與福利事業(yè)、促進社會和諧發(fā)展等,都有助于企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)。(三)企業(yè)價值最大化的體現(xiàn)我國是社會主義市場經(jīng)濟國家,現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨特復雜的發(fā)展歷程。與國外企業(yè)相比,我國企業(yè)更強調職工的實際利益和各項應有的權利,強調社會財富的積累,強調協(xié)調處理好各方面的利益,強調實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。這些都決定了我國企業(yè)財務管理目標的確定要綜合考慮多方面的利益,在