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水利工程論文-利用期貨市場轉移南水北調中水價波動的風險摘要:南水北調是緩解北方水資源危機而采取的大規(guī)模調水工程,適應社會主義市場經濟的要求,該工程中水資源配置將采用市場機制運作,由供求關系形成水的價格,水價波動決定了價格風險的存在,而水價過高將給企業(yè)帶來成本的提高或利潤的下降。為此,本文針對南水北調中的城市工業(yè)用水,提出利用期貨市場的風險轉移功能來規(guī)避水價波動給企業(yè)帶來的風險,有利于增強企業(yè)的國際競爭力關鍵詞:期貨市場南水北調水價波動風險前言我國人均水資源十分貧乏,尤其是華北地區(qū)的水資源危機非常嚴重。為此,解決北方天然缺水的百年大計是南水北調,即在大范圍內進行水資源的空間再分配,使其與經濟社會發(fā)展格局相適應。對于如何使北調的南水發(fā)揮最佳效益這一問題,越來越多的人士已經認識到,走市場化的道路,通過市場,才能更合理地配置水資源,這是市場經濟的客觀要求。隨著水市場的逐步建立,由市場供求關系形成商品價格,水價波動將更加劇烈,無論對供水企業(yè)還是需水用戶,都無法回避水價波動帶來的風險,尤其是我國加入WTO后,水價過高就會導致社會產品成本的提高或利潤的下降,影響其國際競爭力1,這一問題嚴重困擾著水市場的建設進程,也阻礙南水北調中水資源的合理配置。為此,本文提出利用期貨市場的風險轉移功能,來規(guī)避水市場的價格波動風險,以期能夠為我國南水北調的水市場建設起到參考作用。1.市場機制是南水北調中水資源合理配置的必然選擇水資源合理配置是依據社會主義市場經濟的法律、行政、經濟和技術手段,正確處理水資源天然分布與經濟社會發(fā)展格局(生產力布局)之間的關系,為國家實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)造有利的水資源條件。它是一個長期的、動態(tài)的過程,將隨著經濟的發(fā)展和社會的進步而不斷滾動運作,始終保持其前瞻性和適應性。現代經濟學認為,資源配置的途徑是通過市場和價格機制來實現的。因此,市場經濟是合理配置資源的有效形式。從宏觀方面看,社會生產和社會需求是在不斷變化的,通過市場配置資源,可以合理、高效地利用各種資源,減少和避免資源的浪費。從微觀方面看,市場經濟要求每個生產單位都以最少的勞動和資源消耗,獲取最大的利潤,這就促使生產單位必須充分利用各種資源,包括水資源。南水北調工程將通過市場機制運作來合理地配置水資源,這是時代發(fā)展的必然選擇。應當特別指出的是,南水北調工程的調水量是根據城市用水量確定的,農業(yè)與生態(tài)用水是很難采用市場機制運作的,屬政府行為。尤其是我國加入世界貿易組織后,政府補貼農業(yè)生產用水將不可避免。因此,本文討論的是城市生活和生產用水的市場運作問題。目前,社會主義市場經濟體制本身尚不夠完善,與其相適應的水市場更是處于理論研究階段,南水北調中水資源合理配置的市場條件還不成熟。一方面,人們切身感受到計劃經濟體制所帶來的種種弊端,如水價過低導致用水浪費,水資源利用效率低下,因此,迫切需要改革水資源管理體制;另一方面,隨著市場經濟的逐步確立,人們日益認識到用市場機制來配置水資源的重要性。但是許多人擔心:水市場建立后,由市場供求關系確定水價,價格波動決定了價格風險的存在,水價過高會給需水用戶造成難以承受的社會成本,水價過低又會給供水企業(yè)帶來巨大的虧損,水價波動頻繁、波幅過大,給供求雙方帶來的價格風險問題如何解決,等等。這些問題都需要有一個合理而又可行的解決方案。市場經濟理論認為,商品經濟發(fā)展需要完善的市場體系。期貨市場的發(fā)展是市場體系完善的重要標志,作為商品流通過程的一種市場組織形式和市場調節(jié)機制,期貨市場適應于不同時間、不同區(qū)域的大范圍商品交易和價格風險回避的需要。期貨市場與現貨市場是一個完整市場的兩個方面,兩者功能互補,相輔相成,共同作用,形成完整的市場機制2。因此,健全和完善市場機制,應當包括兩部分,即現貨市場建設及其伴生的、功能性的、避險的期貨市場建設。如果忽略了期貨市場建設,則現貨市場的價格風險問題就無法解決。當前,在水市場建設方面,沒有國外現成經驗可供借鑒(世界上大多數國家的供水政策都屬于福利政策的一個組成部分,采用“自上而下”的方法,水市場的空間狹小,作用有限。而“多龍管水”的方式又被證明是行不通的),因此,針對我國國情、水情,結合南水北調工程所調劑范圍內的經濟發(fā)展現狀,要從根本上解決水市場上水價波動風險問題,迫切需要建立起完整的水市場體系,即建立與水現貨市場相匹配的水期貨市場。2.期貨市場是價格風險回避的最佳管理工具期貨市場是買賣雙方在期貨交易所內進行期貨合約轉讓的市場。為了迎接我國加入WTO和經濟國際化的歷史挑戰(zhàn),國家將“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”作為我國未來五年的一個重要改革舉措,并已寫入了十五規(guī)劃綱要。從中外的經濟實踐來看,期貨市場其形成價格、配置資源和化解管理國民經濟系統(tǒng)性風險的基礎功能無可取代,美國財長勞倫斯H薩默斯在2000年3月17日發(fā)表的期貨業(yè)對美國經濟發(fā)展貢獻重大一文中指出,“在美國經濟過去十年成功發(fā)展的過程中,期貨業(yè)發(fā)揮了關鍵作用。”從我國的實踐看,期貨市場的作用已被相關行業(yè)所認可,試點工作取得了引人注目的成就和豐富的經驗,當前,對水市場建設而言,首要的任務是正確認識期貨市場的風險轉移功能,以便更好地發(fā)揮期貨市場的作用。2.1期貨市場的風險轉移原理由于某些商品供給需要一定時間,又由于現貨市場價格機制調節(jié)的滯后特點,所以現貨市場上的價格經常是短促多變的,現貨價格經常會處于周期性的波動中,使商品的供求雙方都面臨著由于價格波動而造成風險損失的可能性。期貨市場正是轉移現貨市場上價格風險的理想渠道,其風險轉移功能是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨合約作為在現貨市場中買賣商品的臨時替代物,對其擁有或將擁有的資產等價格進行保險,以免遭受未來市場價格變動的風險。風險轉移的基本原理在于:現貨市場價格和期貨市場價格通常受同樣的自然及經濟因素影響,二者在運動方向上也有趨同性,即現貨市場價格上漲,將導致期貨市場上該商品合約價格上漲,反之則下降。因此,商品生產經營者利用期貨市場價格與現貨市場價格在運動方向上的趨同性,通過在期貨市場上采取與現貨市場相反的交易操作以達到盈虧互補的目的。風險轉移功能是通過如下過程實現的:保證未來期貨合約要交易的商品和在現貨市場上將來要交易的商品在質量和數量上一致,在兩個市場上采取相反的買賣活動即:遵循“均等而相對”的原則(注:這里的相反和相對是指對前所持有合約的了結。即賣出前所買進的合約或買進前所賣出的合約),在期貨市場和現貨市場上進行交易,轉移價格變動的風險。上面這個過程被稱為套期保值,套期保值使得期貨交易成為控制成本和確保利潤的有效工具。2.2期貨市場中風險轉移機制的作用風險轉移機制的作用主要是控制成本和穩(wěn)定利潤。商品生產經營者時常把期貨市場當作轉移原材料價格變動風險,穩(wěn)定原材料價格的場所,把期貨交易作為鎖住生產者成本的重要方式。他們通過支付部分費用的形式,利用規(guī)范化的期貨合約作為將來在現貨市場上以既定價格購買生產所需主要原材料的憑證,對需要購買的大量原材料進行價格保險。在生產所需的原材料供應充足、價格較低時,生產者可通過期貨合約以較低的價格在期貨市場上訂購部分材料物資,以避免原材料供應不足時價格驟升導致生產成本上升的風險,即風險轉移風移機制起到了控制成本的作用。此外,商品生產經營者通常利用期貨市場固定未來將要出售的商品的價格,以避免或減少不利價格變動帶來的損失,從而穩(wěn)定利潤3。3.利用期貨市場解決南水北調中供水、需水企業(yè)的水價波動風險這里所說的水期貨市場,主要針對城市工業(yè)用水而言的。城市生活用水量一般比較穩(wěn)定,可由國家統(tǒng)籌規(guī)劃,實行計劃用水,定額管理,依據“收益者負擔”的原則,按水資源的獲取成本與運營成本之和后征收水費,超額加價,同時,還要隨著水資源的年內、年際變化調整水價,并受到水期貨市場中工業(yè)用水水價變化的影響。城市工

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