銀行信貸人員財務(wù)報表分析-2day.ppt

財務(wù)報表分析與資本市場,戴欣苗 副教授 上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院 ,培訓(xùn)目標(biāo),掌握公司財務(wù)分析與風(fēng)險防范的有效方法和工具，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運作中的優(yōu)劣所在 量化分析具體的財務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略，為企業(yè)決策和管理提供有力的財務(wù)信息支持 找到企業(yè)運營的高風(fēng)險區(qū)域、掌握改善現(xiàn)狀和防范風(fēng)險的有效方法 擺脫數(shù)字和框架的束縛，跳出財務(wù)來看財務(wù)，從全新的角度審視和重整自身工作 全面闡述財務(wù)報表的組成部分和企業(yè)的運作分析 透過財務(wù)報表看企業(yè)資本運作,主題內(nèi)容,掌握報表的鉤稽關(guān)系及其各報表傳遞的信息 如何從收入和盈利的變遷中體會投資市場的變化和盈利的操控 如何在行業(yè)趨勢中把握盈利 如何把握企業(yè)的實質(zhì)利潤和成長潛力,財務(wù)分析框架,財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系 從財務(wù)管理的角度重新審視財務(wù)報表系統(tǒng) 基于信貸風(fēng)險防范的企業(yè)財務(wù)分析的整體框架,利潤不穩(wěn)定增長的風(fēng)險來源,經(jīng)濟風(fēng)險 營業(yè)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險,銷售額,息稅前收益,經(jīng)濟條件 政治和經(jīng)濟環(huán)境,市場結(jié)構(gòu) 公司競爭地位,凈利潤,哈佛分析框架,從企業(yè)活動到財務(wù)報表,企業(yè)活動,會計系統(tǒng),財務(wù)報表,企業(yè)外部環(huán)境,會計環(huán)境,經(jīng)營戰(zhàn)略,會計策略,哈佛分析框架,財務(wù)報表分析框架,戰(zhàn)略分析,會計分析,財務(wù)分析,前景分析,行業(yè)分析,二、 戰(zhàn)略分析,行業(yè)生命周期分析,投 入 期,增 長 期,成 熟 期,衰 退 期,數(shù)據(jù)與分析,二、 戰(zhàn)略分析,行業(yè)特征分析,行業(yè)性質(zhì)及其在 國民經(jīng)濟中的地位和作用,市場總量 及 增長前景,行業(yè)所處 發(fā)展階段,行業(yè)技術(shù) 變革速度,行 業(yè) 市場邊界,買方賣方 數(shù)量及 相對規(guī)模,產(chǎn)品差別 和一體化 程度,二、 戰(zhàn)略分析,不同生命周期的特性,SWOT分析,Threat 威脅,Opportunity 機會,Weakness 劣勢,現(xiàn)有企業(yè)的競爭程度 -利潤攤薄,新加入競爭者 威脅利潤分配格局,替代產(chǎn)品的威脅,行業(yè)獲利能力,消費者的談判能力,供應(yīng)商的談判能力,經(jīng)營策略對盈利能力的影響-競爭程度,案例-家電業(yè),競爭優(yōu)勢分析,成本優(yōu)勢,差異優(yōu)勢,競爭優(yōu)勢,會計報表,資產(chǎn)負債表,利潤表,現(xiàn)金流量表,會計報表的基本要素和等式,資產(chǎn),負債,所有者權(quán)益,收入,費用,利潤,=,+,=,資產(chǎn)負債表的構(gòu)成,資產(chǎn)的類別： 流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 其他資產(chǎn),負債的類別： 流動負債 長期負債 所有者權(quán)益的構(gòu)成： 實收資本/股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤,利潤表三要素,收入： 主營業(yè)務(wù)收入 其他業(yè)務(wù)收入 投資收益 營業(yè)外收入 補貼收入 利潤=收入-費用,費用： 主營業(yè)務(wù)成本 其他業(yè)務(wù)成本 管理費用 銷售費用 財務(wù)費用 營業(yè)外支出 所得稅,2007利潤表,動手做,Simpel公司是一家新開的公司,第一月發(fā)生以下經(jīng)濟活動,請編制資產(chǎn)負債表,利潤表和現(xiàn)金流量表。 1. 收到股東支付的資本金800萬元 2. 購買設(shè)備500萬元,用銀行存款支付. 3. 支付廣告費2萬元,用銀行存款支付. 4. 預(yù)收10萬元，存入銀行. 5. 向銀行借入2年期長期借款100萬元. 6. 銀行提款發(fā)工資3萬元,計入管理費用. 7. 賒購商品50萬元. 8. A產(chǎn)品銷售收入80萬元,收到現(xiàn)款20萬元存入銀行，其余尚欠。 9. 商品銷售成本結(jié)轉(zhuǎn)40萬元。 10.收回應(yīng)收賬款30萬元。 11.支付利息4萬元。 12.支付應(yīng)付賬款20萬元。 13.支付10萬元所得稅。,資產(chǎn)負債表,資產(chǎn) 負債和所有者權(quán)益 貨幣資金 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預(yù)收賬款 存貨 長期借款 固定資產(chǎn) 實收資本 未分配利潤 合計 合計,利潤表 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)利潤 減：管理費用 營業(yè)費用 財務(wù)費用 稅前利潤 減：所得稅 凈利潤,現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出 經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出 投資活動產(chǎn)生的金現(xiàn)金流量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出 籌資活動產(chǎn)生的金現(xiàn)金流量 本年度現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加額,一家公司能成長多快？,創(chuàng)始資本2001.12.31 借款500萬 股本500萬,凈利潤,資產(chǎn),銷售額,留存收益率= 留存收益/凈利潤,資本結(jié)構(gòu)= 負債/所有者權(quán)益,新借入資金,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/資產(chǎn),銷售凈利率=凈利潤/銷售額,1998-2000現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu),現(xiàn)金流健康嗎？,會計分析- 財務(wù)操縱慣用手法,財務(wù)報表大洗澡 計提糖果罐準(zhǔn)備 并購會計大換臉,如何從收入確認(rèn)的變遷中體會市場的變化和盈利的操控？,2005年以前收入確認(rèn)的特點 2005年以后收入確認(rèn)的特點 收入確認(rèn)變化的拐點分析 為什么收入確認(rèn)會成為虛構(gòu)盈利的區(qū)域？ 如何分析企業(yè)濫用收入確認(rèn)的職業(yè)判斷空間？,收入確認(rèn)中可能存在的貓膩,收入確認(rèn)是否符合條件： 1）企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給購方。 2)企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已售商品實施控制。 3)與交易相關(guān)的經(jīng)濟利益能夠流入企業(yè)。 4）相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計量。 收入會計處理方法- 銷售法 完工百分比法,利用費用確認(rèn)擾亂利潤表信息的常用手法,費用主要分為經(jīng)營成本和期間費用。 費用計列的錯誤不僅會影響利潤質(zhì)量，而且會擾亂資產(chǎn)的計量。 費用入帳是否遵循會計原則：,杜邦分析體系,盈利能力分析,一、銷售毛利率 銷售毛利率 = 銷售毛利/銷售收入凈額100% =（銷售收入凈額銷售成本）/銷售收入凈額100% 案例分析 銷售毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。 二、銷售利潤率 銷售利潤率=利潤/銷售收入凈額100%,四川長虹2002年主營業(yè)務(wù)收支構(gòu)成和毛利構(gòu)成 單位：萬元,ACC公司現(xiàn)金毛利率和銷售毛利率（以萬元計）,盈利能力分析,總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均余額=（利潤總額利息費用）/資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)平均余額=（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好，盈利能力強。,盈利能力分析,凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額100% 凈資產(chǎn)平均余額=（期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)）2 凈資產(chǎn)收益率是從企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標(biāo)越高，說明所有者投資帶來的收益越高，該指標(biāo)又是上市公司必須公開披露的重要信息之一。,盈利能力分析,資本保值增值率 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額 一般情況下，資本保值增值率大于1，表明所有者權(quán)益增加，企業(yè)增值能力較強。,盈利能力分析,每股收益 每股收益用于衡量企業(yè)每股投資所產(chǎn)生的凈利潤，是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的常用指標(biāo)，可用于不同規(guī)模企業(yè)的相互比較。 每股收益=當(dāng)期凈利潤/期末股份總數(shù) 比較： 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/期末股本總數(shù),營運能力分析,營運能力分析，是指通過計算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率，是對企業(yè)管理水平和資產(chǎn)運用能力的分析。 反映企業(yè)營運能力大小的指標(biāo)主要有以下內(nèi)容： （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)分析 （二）存貨周轉(zhuǎn)分析 （三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,營運能力分析,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)分析 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=賒銷收入凈額應(yīng)收款項平均余額 其中：若無法取得賒銷收入凈額可以用銷售收入取代 應(yīng)收款項平均余額=（期初應(yīng)收款項期末應(yīng)收款項）2 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)應(yīng)收款項的回收速度快，壞賬的可能性小，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。,營運能力分析,存貨周轉(zhuǎn)分析 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/存貨平均余額 存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額計算期天數(shù)/銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)速度，不僅反映了企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小，而且也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小。,營運能力分析,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于判斷公司管理固定資產(chǎn)的能力,營運能力分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額 資產(chǎn)平均占用額=（期初余額+期末余額）/2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。,償債能力分析,1.現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù) 2.現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債 3.現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額 體現(xiàn)了一個公司的最大借款能力 4.現(xiàn)金長期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/長期負債,獲取現(xiàn)金能力分析,1.銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額 2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù) 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)最大派息能力 3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)*100%,財務(wù)彈性分析,評價適應(yīng)環(huán)境、利用投資機會的能力 1.現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入/近5年（資本支出+存貨增加+現(xiàn)金股利） 2.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/每股現(xiàn)金股利,短期償債能力分析,（一）流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，表示企業(yè)每元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 流動比率，本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能得出合理的結(jié)論。 速動比率 速動比率，又稱酸性測試比率，是流動資產(chǎn)中速動資產(chǎn)與流動負債的比率。其計算公式為： 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨 或：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費用 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的一項參考性指標(biāo)。其計算公式為： 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負債,資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力分析,資本結(jié)構(gòu)是用于評價企業(yè)長期風(fēng)險和預(yù)期回報的關(guān)鍵因素。舉債經(jīng)營的前提是資本回報率應(yīng)大于資本成本率，換言之，杠桿經(jīng)營既能帶來效益，也能產(chǎn)生額外的風(fēng)險，而且債務(wù)和利息優(yōu)先償還又在企業(yè)遭遇意外沖擊時加重企業(yè)的負擔(dān)，甚至可能令企業(yè)無力償債而瀕臨破產(chǎn)。因此償債能力往往首先分析資本結(jié)構(gòu)。 1、資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100%,長期償債能力分析,利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)又稱為已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)經(jīng)營的稅息前利潤與利息費用的比率，是衡量企業(yè)償付負債利息能力的指標(biāo)。其計算公式為： 利息保障倍數(shù)=稅息前利潤利息費用,現(xiàn)金流量的比率分析,（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對流動負債的比率 該指標(biāo)反映企業(yè)利用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還到期債務(wù)的能力。計算公式為： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對流動負債的比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債 （二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對債務(wù)總額的比率 該指標(biāo)反映了企業(yè)用當(dāng)年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量償還全部債務(wù)的能力，比率越高，企業(yè)償還債務(wù)總額的能力越強。計算公式為： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對債務(wù)總額的比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/負債總額,現(xiàn)金流量的比率分析,（三）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對凈利潤的比率 該指標(biāo)反映了企業(yè)某一時期內(nèi)實現(xiàn)的凈利潤中所獲得的現(xiàn)金凈流量。比率越高，企業(yè)利潤的質(zhì)量越高。計算公式為： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對凈利潤的比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤 該指標(biāo)在實際應(yīng)用時可結(jié)合每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和每股收益的比較來分析，以免在凈利潤值極低時產(chǎn)生誤導(dǎo)結(jié)論。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量公式如下： 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/期末股本總數(shù) （四）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對現(xiàn)金股利的比率 該指標(biāo)反映了企業(yè)用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。該比率越高，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。計算公式為： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對現(xiàn)金股利的比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利,歸納,只有立足于“環(huán)境戰(zhàn)略動因結(jié)果”一體化的邏輯基礎(chǔ)，我們才能真正理解和判斷企業(yè)盈利能力和價值創(chuàng)造的可持續(xù)性。 信貸人員應(yīng)該廣泛收集國際、國內(nèi)經(jīng)濟、政治、金融、何相關(guān)行業(yè)的宏觀信息、國家金融、信貸法規(guī)、政策信息、何金融市場行情變化的信息。 結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略、財務(wù)和經(jīng)營動因、會計分析判斷企業(yè)發(fā)展前景和盈利可持續(xù)性。,盈利可持續(xù)性