股票認沽期權的基本概念.ppt

認沽期權的基本概念,湯震宇 博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFP 金程教育首席培訓師,（一）程大叔賣股票,從之前課程的例子中可以知道，當程大叔想買股票時，會面臨進退兩難的困境： 買了，擔心股價下跌，造成虧損； 不買，擔心股價上漲，錯過機會！ 這時，程大叔可以通過簽訂一份股票認購期權很好的解決了他的后顧之憂。但是有沒有相似的產品可以規(guī)避股價下跌的風險呢？,（一）程大叔賣股票,例如，程大叔目前持有Y公司的股票，雖然現在情況還不錯，但是擔心Y的股價會下跌，程大叔也面臨同樣的擔憂？ 賣了-擔心股價會上漲，損失收益！ 不賣-擔心股價會下跌，造成虧損！ 程大叔找到了他的投資顧問，詢問現在是否有這樣的產品可以解決他的顧慮。程大叔的投資顧問給程大叔介紹了股票認沽期權（英文稱：Put）。,（二）股票認沽期權,如果程大叔現在愿意支付1元權利金：3個月之后他有權按20元/股賣出Y股票，那么在3個月后： 如果Y公司股價低于20元，程大叔會執(zhí)行這個權利，以20元賣出1股Y股票，1元權利金不予退還； 如果Y公司股價高于20元，程大叔則不執(zhí)行賣的權利，因為市場上股價更貴可以賣的更有利，當然，1元權利金不予退還。,（二）股票認沽期權,這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價格賣出一只股票，它也有個專門的名字，叫做股票認沽期權。英文稱：Put 和之前的例子一樣，程大叔支付了一筆權利金，獲得了未來以約定的價格賣一只股票的權利，所以是股票認沽期權的買方 而對手方，由于收到一筆權利金，賣出了一個未來賣股票權利，所以是股票認沽期權的賣方,（二）股票認沽期權,股票認沽期權的買方 有權根據合約內容 在規(guī)定時間（如到期日） 以協(xié)議價格（行權價格）向期權合約的賣方 賣出指定數量的標的證券（股票或ETF） 認沽期權的買方，擁有的是賣的權利，可以執(zhí)行也可以不執(zhí)行，相當于保險（理解的角度）,（二）股票認沽期權,（二）股票認沽期權,如果三個月之后股票價格真的下跌了，跌到了16元，程大叔有權利以20元的行權價格賣股票，所以投資者應該在什么時候選擇購買股票認沽期權？ 看跌一只股票，認為其未來價格會下跌，除了直接賣出股票之外，還可以買入此股票的認沽期權 買入股票認沽期權的理由： 股票認沽期權的買方有機會獲得高收益，如果股票下跌可以帶來收益，股票跌得越多，則賺得越多，而股價跌到0元時收益最大 股票認沽期權的買方承擔有限損失，如果股價上漲了，高于行權價格，最大損失為全部的期權權利金,（二）股票認沽期權,如果三個月之后股票價格真的下跌了，跌到了16元，股票認沽期權的賣方仍必須按程大叔的要求以20元的約定價格從程大叔那買入股票，所以其權利、義務與股票認沽期權的買方正好相反： 股票認沽期權的買方有賣股票權利，沒有賣股票義務 股票認沽期權的賣方只有（應對方要求）買股票的義務，沒有權利 賣出股票認沽期權的理由： 認為股票價格未來不會下跌，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認沽期權，獲得權利金收入,（二）股票認沽期權,股票認沽期權的賣方 有義務據合約內容 在規(guī)定時間（如到期日） 以協(xié)議價格（行權價格）向期權合約的買方 買入指定數量的標的證券（股票或ETF） 認沽期權的賣方，只有買的義務，沒有權利 股票認沽期權的賣方可以獲得權利金收入,（三）股票認沽期權總結,股票認沽期權的買方： 買入了一個賣股票的權利，認為股價未來會下跌 只有賣股票的權利，沒有義務 為了獲得這個權利，必須支出權利金 股票認沽期權的賣方： 賣出了一個賣股票的權利，認為股價未來不會下跌 只有買股票的義務，沒有權利。 通過賣出股票認沽期權，可以獲得權利金收入，增加收入,免責聲明,該課件僅為會員培訓之目的使用，不構成對投資者的任何投資建議。上海證券交易所（以下簡稱“本