《期貨投資咨詢》每章習(xí)題含答案.pdf

1 期貨投資咨詢每章習(xí)題答案期貨投資咨詢每章習(xí)題答案 第一章期貨投資分析概論.5 1、期貨價格的特性有哪些？.5 2、期貨投資分析的目的是什么？.6 3、什么是持有成本假說？.6 4、有效市場假說的前提是什么？.6 5、有效市場有哪三種形式？各自的含義是什么？.6 6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？.6 7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？.7 8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？.7 9、期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？.7 第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析.7 1、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？.7 2、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？.8 3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？.8 4、為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期影響？.8 5、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？.8 6、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響？.8 7、什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？.8 8、財政政策包括哪些內(nèi)容？.9 9、緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？.9 10、寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？.9 11、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？.9 12、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？.9 13、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？.9 14、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？.10 15、用以反映經(jīng)濟(jì)運行的總量指標(biāo)包括哪些？.10 16、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？.10 17、分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？.10 18、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？.10 19、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？.10 20、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？.10 21、美元指數(shù)的漲跌說明了什么？.11 22、RJ/CRB 指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？.12 第三章 期貨投資基本面分析.12 1、需求和供給的含義是什么？.12 2、需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？.12 3、供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別.13 4、什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？.13 5、決定需求價格彈性的因素有哪些？.13 6、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？.13 2 7、均衡價格的含義及如何決定？.13 8、供求定理如何決定商品價格.14 9、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？.14 10、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？.14 11、影響期貨價格的共同性因素由哪些？.14 12、期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？.15 13、替代品對期貨價格有何影響？.15 14、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？.15 15、投機(jī)對期貨價格的影響有何特點？.15 16、對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點?.15 17、如何對影響因素進(jìn)行量化？.16 18、平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？.16 19、如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？.16 20、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？.16 21、回歸分析法有何優(yōu)點？在使用該法時，應(yīng)注意哪些問題？. 16 22、基本面分析有哪些基本步驟？.16 23、基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題？.17 24、解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別？.17 25、建立模型有哪些注意事項？.17 第四章期貨品種投資分析.17 1、簡述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？.17 2、簡述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注的內(nèi)容？.17 3、如何進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？.18 4、影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說明。.18 5、如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價關(guān)系？.18 6、如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫存消費比與供求大勢的關(guān)系？.18 7、影響基本金屬價格的共同因素？.18 8、基本金屬行業(yè)有哪些共同特點？.19 9、基本金屬產(chǎn)業(yè)鏈分析包括哪些內(nèi)容？.19 10、什么是 TC/RC？ 19 11、鋁的成本構(gòu)成有什么特點？.19 12、鋅的消費結(jié)構(gòu)有什么特點？.19 13、能源化工行業(yè)分析有何特點？.19 14、我國石化產(chǎn)品價格形成有何特點？.20 15、化工品價格傳導(dǎo)有何特點？.20 16、影響原油期貨價格的主要因素有哪些？.20 17、影響化工品期貨價格的主要因素有哪些？.20 18、期貨市場上的貴金屬品種有哪些？.21 19、貴金屬中需求的特殊性主要表現(xiàn)為哪些方面？.21 20、黃金的二次資源主要包含哪些？.21 21、美元對黃金市場的影響主要表現(xiàn)為哪些方面？.21 22、黃金除供需影響因素以外，還有哪些影響因素？.21 23、經(jīng)濟(jì)周期與股市的關(guān)系是怎么樣的？.21 24、政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？.21 3 25、哪些因素影響股票市場的供給和需求？.21 26、指數(shù)的估值方法有哪些？.22 27、貨幣政策如何影響債市？.22 28、債券市場的供求關(guān)系應(yīng)從哪些方面分析？.22 29、影響外匯的因素主要有哪些？.22 第五章 期貨投資技術(shù)分析.22 1、技術(shù)分析三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識？.22 2、技術(shù)分析的優(yōu)點與缺點是什么？.23 3、技術(shù)分析在期貨市場應(yīng)用中有那些特點？.23 4、構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？.23 5、如何在波浪理論中應(yīng)用斐波那契數(shù)字？.23 6、持倉量與價格關(guān)系如何判斷？.23 7、江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運用？.23 8、什么情況下會引起價格共振？.23 9、趨勢確認(rèn)的方式有哪些？.24 10、常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？.24 11、相反理論的主要思想是什么？.24 12、常見的趨勢型指標(biāo)：.24 13、K 線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎樣的？. 24 14、如何運用 DMI 指標(biāo)？.24 15、威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？.25 16、KDJ 曲線與價格曲線如何配合使用？.25 17、BIAS 的應(yīng)用法則是什么？.25 18、人氣型指標(biāo)有哪些，如何運用？.25 19、持倉分析的主要方法有哪些？.25 20、如何對美國 CFTC 持倉報告進(jìn)行分析？.26 第六章 統(tǒng)計分析.26 1、如何理解相關(guān)關(guān)系？.26 2、相關(guān)系數(shù)如何計算.26 3、如何理解一元線性回歸分析？.26 4、一元線性回歸最小二乘估計的表達(dá)式是什么？.27 5、一元線性回歸模型的基本假設(shè)有哪些？.27 6、如何檢驗一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？.27 7、如何使用一元線性回歸方程進(jìn)行預(yù)測？.28 8、如何計算一元線性回歸方程的判定系數(shù)？.28 9、如何理解多元線性分析？（略）.28 10、如何檢驗多元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？.28 11、多元線性回歸模型分析一般會遇到哪些問題？. 28 12、什么是異方差？如何處理異方差問題？.29 13、什么是自相關(guān)？如何處理自相關(guān)問題？.29 14、自相關(guān)的來源有哪些？.29 15、自相關(guān)有什么影響？.29 16、什么是多重共線性？如何處理多重共線性？.29 17、多重共線性的來源有哪些？.29 4 18、如何使用多元線性回歸模型進(jìn)行預(yù)測？（略）.29 19、時間序列數(shù)據(jù)一般有哪幾種類型？.29 20、時間序列的平穩(wěn)性檢驗方法有哪些？.29 21、什么是變量間的因果關(guān)系？.30 22、變量間的因果關(guān)系檢驗方法有哪些？.30 23、什么是變量間的長期均衡關(guān)系？.30 24、變量間的長期均衡關(guān)系常用檢驗方法是什么？.30 第七章期貨交易策略分析.30 1、企業(yè)在套期保值中常見的問題有哪些呢？.30 2、套期保值的風(fēng)險有哪些？.30 3、套期保值的方式有哪些？.30 4、制定套期保值方案應(yīng)該主要包含哪些方面？.31 5、單一目標(biāo)價位策略或多級目標(biāo)價位策略的優(yōu)缺點分別是什么？. 31 6、投機(jī)交易方式的發(fā)展分別有哪些？.31 7、目前參與期貨交易的機(jī)構(gòu)投資者主要有哪些？.31 8、商品指數(shù)基金的交易特征共性有哪些？.32 9、基本面型交易策略主要有哪些？.32 10、事件型投機(jī)交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？.32 11、技術(shù)型交易策略主要有哪些？.32 12、程序化交易與人為交易有何區(qū)別？.32 13、程序化交易系統(tǒng)的設(shè)計步驟分別是什么？.32 14、套利交易的優(yōu)點主要有哪些？.32 15、套利交易的影響因素有哪些？.33 16、正向期現(xiàn)套利的持有成本主要包括哪些？.33 17、事件型跨期套利的影響因素有哪些？.33 18、結(jié)構(gòu)型跨期套利的主要影響因素是什么？.34 19、跨商品套利的前提條件是是什么？.34 20、跨市套利的風(fēng)險主要有哪些？.34 第八章 期權(quán)分析.35 1、什么是期權(quán)價格？期權(quán)價格由哪兩部分組成？.35 2、執(zhí)行價格與標(biāo)的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何？. 35 3、影響期權(quán)價格的基本因素有哪些？.35 4、標(biāo)的物價格與期權(quán)價格具有什么樣的關(guān)系？.35 5、執(zhí)行價格與期權(quán)價格存在什么樣的關(guān)系？.35 6、標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？.35 7、到期日剩余時間與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？.35 8、利率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？.36 9、期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？. 36 10、期權(quán)風(fēng)險的度量指標(biāo)有哪些？每種指標(biāo)是如何應(yīng)用的？.36 11、看漲期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看漲期權(quán)的價格曲線圖。36 12、看跌期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價格曲線圖。. 37 13、二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？.37 14、二叉樹期權(quán)定價模型表達(dá)式如何？.38 15、一階段二叉樹離散型模型是如何表示的？.38 5 16、二階段二叉樹離散型模型是如何表示的？.38 17、布萊克斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)有哪些？.38 18、布萊克斯科爾斯期權(quán)基本定價公式如何表示的？.39 19、有收益資產(chǎn)期權(quán)定價模型的布萊克斯科爾斯定價公式如何表示的？. 39 20、期貨期權(quán)定價模型如何表示的？.39 21、貨幣期權(quán)的定價公式如何表示的？.40 22、什么是期權(quán)的買期與賣期保值？.40 23、什么是買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略？.40 24、作出買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略的損益圖。.40 25、什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略？.41 26、什么是買進(jìn)期貨合約，同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？. 41 27、作出買進(jìn)看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。.41 28、什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略？.41 29、什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略？. 41 第九章 期貨投資分析報告.42 1、期貨投資報告有哪些類型？.42 2、期貨投資分析報告一般包括哪些內(nèi)容.42 3、期貨周報、月報與日評的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？.42 4、研究報告中常見問題和注意事項？.42 5、期貨專題報告有哪些類型？.42 6、期貨創(chuàng)新研究的特點是什么？.43 7、期貨調(diào)研報告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.43 8、期貨投資方案有哪些特點？.43 9、期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.43 10、期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.43 11、期貨套利方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.44 第十章 職業(yè)道德、行為準(zhǔn)則和自律規(guī)范.44 1、期貨投資分析專業(yè)人士的含義和職能作用是什么？.44 2、期貨投資分析專業(yè)人士的基本業(yè)務(wù)內(nèi)容有哪些？.44 3、期貨投資分析專業(yè)人士的基本技能和素質(zhì)要求是什么？.44 4、 國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)對國際投資分析師的總要求和道德規(guī)范三大原則是 什么？.45 5、我國期貨分析師自律規(guī)范體系包括哪些內(nèi)容？.45 6、 期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法的內(nèi)容和特點是什么？. 45 第一章第一章期貨投資分析概論期貨投資分析概論 1 1 1 1、期貨價格的特性有哪些？、期貨價格的特性有哪些？、期貨價格的特性有哪些？、期貨價格的特性有哪些？ 特定性。特定性。期貨合約是在期貨交易所內(nèi)達(dá)成的受法律制約，在一定時間內(nèi)和范圍內(nèi)交割特定 6 商品或金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 不同的交易所， 不同的期貨合約在不同時間點上形成的期貨 價格不同，這就是期貨價格的特定性。 遠(yuǎn)期性。遠(yuǎn)期性。期貨合約在到期之前的成交價格都是遠(yuǎn)期價格，是期貨交易者在當(dāng)前的價格水平 之上， 通過對遠(yuǎn)期持有成本和未來價格影響因素的分析判斷， 在市場套利機(jī)制作用下發(fā)現(xiàn)的 一種遠(yuǎn)期評價關(guān)系，這是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的原理，也是期貨價格遠(yuǎn)期性的體現(xiàn)。 預(yù)期性。預(yù)期性。期貨價格的預(yù)期性反映了市場人士在現(xiàn)在時點對未來價格一種心理預(yù)期，期貨價 格的預(yù)期性也是眾多賣方和買方關(guān)于未來價格的心態(tài)和預(yù)期觀點在集中交易和競價上的集 中體現(xiàn)，具有公開性和公正性的特點，隨著時間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期 性也在變化。 波動敏感性。波動敏感性。期貨價格的波動敏感性是期貨價格相對于現(xiàn)貨價格而言，期貨價格對消息刺 激的反應(yīng)程度更加敏感，波動幅度更大。 2 2 2 2、期貨、期貨、期貨、期貨投資分析的目的投資分析的目的投資分析的目的投資分析的目的是什么？是什么？是什么？是什么？ 從長期來看， 期貨投資分析的目的是通過行情預(yù)測以及交易策略分析， 追求風(fēng)險最小化或者 利潤最大化。 3 3 3 3、什么是持有成本假說？、什么是持有成本假說？、什么是持有成本假說？、什么是持有成本假說？ 期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系可以用持有成本假說來解釋。 持有成本是指持有某項資產(chǎn) 直至到期日發(fā)生的成本， 等于存儲成本加上融資購買資產(chǎn)所支付的利息， 再減去該項資產(chǎn)的 收益。 4 4 4 4、有效市場假說的前提是什么？、有效市場假說的前提是什么？、有效市場假說的前提是什么？、有效市場假說的前提是什么？ 有效市場假說的前提包含 1 投資者數(shù)目中太多，投資者都以利潤最大化為目標(biāo) 2 任何與 期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場 3 投資者對新的信息的調(diào)整和反應(yīng)可以迅速完 成。 5 5 5 5、有效市場有哪三種形式？各自的含義是什么？、有效市場有哪三種形式？各自的含義是什么？、有效市場有哪三種形式？各自的含義是什么？、有效市場有哪三種形式？各自的含義是什么？ 有效市場包括弱式有效市場，半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)有效市場三個層次。 弱式有效市場是指當(dāng)前的期貨價格已經(jīng)充分反應(yīng)當(dāng)前全部期貨市場的信息， 任何技術(shù)面分析 方法都沒有存在的基礎(chǔ)。 半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為技術(shù)面分析方法是無效的，基本面分析方法也是無效的。 強(qiáng)式有效市場認(rèn)為不僅技術(shù)面分析無效， 基本面分析無效， 連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得 超額利潤。 6 6 6 6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？ 行為金融學(xué)認(rèn)為市場的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性或者是有限理性的人， 他 們在進(jìn)行風(fēng)險決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差， 這些誤差在有些時候， 會成為影響全局的錯 7 誤，在這種情況下，市場選擇的結(jié)果是不確定性，其機(jī)制常常會失靈，非理性交易者完全有 可能在市場上生存下來。 7 7 7 7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？ 技術(shù)分析的優(yōu)點是：利用各種資料，沒有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。 技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗性，各種指標(biāo)都是經(jīng)過處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所 損失是必然的，有一定的滯后性，有時候會出現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況 出現(xiàn)， 出現(xiàn)的差異有可能會使投資者判斷失誤， 另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析 方法，這些技術(shù)方法的有效性也會打折扣。 基本面分析的優(yōu)點： 在正常情況下， 基本面分析重點放在行情大勢上， 不被日常的波動迷惑， 結(jié)論明確，可靠性較高，指導(dǎo)性較強(qiáng)。 基本面分析的缺陷：搜集數(shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場的供需關(guān)系?；久鏀?shù)據(jù)和 供求態(tài)勢的結(jié)論是相對確定的， 但是行情價格卻是動態(tài)變化的， 如何把握價格在頂部和底部 運行時所處的不同階段以及對應(yīng)的基本面狀況， 對于沒有受過專業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗的人 來說是一道難題。另外在交易中還會出現(xiàn)一些突發(fā)因素，超出已知的基本面之外的，有些事 無法預(yù)測和量化的。 8 8 8 8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？ 方法是確定的，具體的，可以依循的解決問題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方 法，主要表現(xiàn)為： 1 方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的關(guān)聯(lián)以及整體狀況。 2 具體的方法側(cè)重于解決問題，方法論還需要考察有效性的問題，注重解決為什么這樣做， 憑什么這樣做的問題。 3 任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識期貨市場和期貨價格的這 個基礎(chǔ)之上的。 4 只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評價具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念， 并且指導(dǎo)實踐。 9 9 9 9、期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？、期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？、期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？、期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？ 期貨投資分析不僅包括對行情進(jìn)行預(yù)測分析， 還包括交易策略分析。 正確的分析方法是交 易獲得成功的第一步，但并不是成功的必然保證。從長期的角度來看，交易策略比預(yù)測更加 重要。 8 第二章第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析 1 1 1 1、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？ 第一，符合對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場的總體變動規(guī) 律；第三，便于了解不同經(jīng)濟(jì)背景下相同市場或相同經(jīng)濟(jì)背景下不同期貨市場的表現(xiàn)差異； 第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對期貨市場的影響方向與程度。 （p25） 2 2 2 2、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？ 這個問題與問題 1 答案類似。 3 3 3 3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？ 第一，總量分析法；第二，結(jié)構(gòu)分析法；第三，對比分析法。 （p26） 4 4 4 4、為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期影響？、為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期影響？、為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期影響？、為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期影響？ 經(jīng)濟(jì)運行周期是決定期貨價格變動趨勢的最重要因素。 在宏觀經(jīng)濟(jì)運行良好的條件下， 因為 投資和消費的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之， 在 宏觀經(jīng)濟(jì)運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格 往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。 5 5 5 5、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？ 按物價的上漲幅度和趨勢，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在 2%到 3%之間）和惡性通 脹（15%以上） 。 按通脹的成因，分為需求拉動型，成本推動型，供求混合推動型和慣性通脹等類型。需求拉 動的通脹是指總需求過渡增長引起的通脹，原因是勞動和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下， 超 過供給能力的需求拉升物價水平； 成本推進(jìn)的通脹又稱為供給通貨膨脹， 是由廠商生產(chǎn)成本 增加引起的一般物價水平的上漲； 慣性通脹是指一旦形成通脹便會持續(xù)一段時間， 其形成機(jī) 理是認(rèn)為會對通脹做出相應(yīng)預(yù)期， 進(jìn)而希望持續(xù)提高工資水平， 最終費用會傳導(dǎo)至產(chǎn)品成本 和價格，從而形成持續(xù)的通脹。 6 6 6 6、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響？、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響？、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響？、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響？ 通貨緊縮與通貨膨脹相對立， 表現(xiàn)為一般物價水平的持續(xù)下跌。 通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長的影響 與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于正常態(tài)勢時， 通縮一般不會對經(jīng)濟(jì)增長有重大負(fù)面影響； 而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時，通縮往往會增加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困難。 9 7 7 7 7、什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？、什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？、什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？、什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？ 國際收支指特定時期一國居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。 國際收支所記錄的經(jīng)濟(jì)實 體之間的經(jīng)濟(jì)交易反映為居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易。 國際收支是一種流量概念， 反映的 是兩個時點之間存量的變化額。 影響匯率的主要因素包括經(jīng)濟(jì)增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因 素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異。 8 8 8 8、財政政策包括哪些內(nèi)容？、財政政策包括哪些內(nèi)容？、財政政策包括哪些內(nèi)容？、財政政策包括哪些內(nèi)容？ 財政政策是指政府通過支出和稅收等活動來影響總體經(jīng)濟(jì)狀況，以對抗經(jīng)濟(jì)周期的政策。 財 政政策包括幾個方面：財政支出政策（公共工程開支、政府購買、財政補(bǔ)貼） ，稅收政策和 收入政策，財政赤字或盈余。 9 9 9 9、緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？、緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？、緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？、緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？ 第一，抑制需求，壓低價格。第二，抑制進(jìn)口。 （p57-p58 已經(jīng)把擴(kuò)張性財政政策的影響闡 述的非常詳細(xì)，緊縮性財政政策影響完全相反） 10101010、寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？、寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？、寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？、寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？ 短期內(nèi)，寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場的資金供給增加，降低了實際利率水平，進(jìn)而影響 期貨市場的走勢。在利率市場上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r值上升，對利率期 貨是利好消息。在外匯期貨市場上，利率下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對外幣的貶 值，另一方面，利率的下降將會增加國內(nèi)投資和消費需求，這將抑制出口刺進(jìn)進(jìn)口，進(jìn)一步 加大本幣貶值壓力。在股指期貨市場上，一方面利率水平的下降將降低企業(yè)的成本，從而擴(kuò) 大企業(yè)的盈利空間， 對股指利好； 另一方面， 利率下降也會拉動總需求， 也會推動股指上漲。 11111111、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？ 中央銀行可以運用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利率、中央銀行再貸款、信貸 政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。其中， 存 款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)及公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段。 12121212、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？ 通貨膨脹是指一個經(jīng)濟(jì)體在一段時間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實物數(shù)量增速， 單位貨幣的購買力 下降， 于是普遍物價水平上漲。 下面以降息的貨幣政策為例簡單說明貨幣政策和通脹之間的 邏輯關(guān)系。 企業(yè)投資者是根據(jù)相對成本來籌資的， 如果貨幣政策以降息來促進(jìn)投資， 那么投資中用于技 術(shù)創(chuàng)新的部分就會明顯不足， 這是因為存在可比利潤的影響， 例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤率普遍較 低， 貨幣政策可以使決策者認(rèn)為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)利潤率下降乃可彌補(bǔ)利息 10 成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的“陷阱”使決策者過于樂觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤率進(jìn)一步降低，在這 種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復(fù)制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。 13131313、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？ 商品的金融屬性表現(xiàn)為三個方面： 一是直接作為投資獲利的金融工具， 機(jī)構(gòu)通過金融市場的 套保、套利或投機(jī)行為獲得利益；二是作為對沖美元貶值的避險工具，由于商品價格主要以 美元計價，一般而言，商品和美元價格呈負(fù)相關(guān)；三是作為對抗通貨膨脹的保值手段，在貨 幣貶值時，實物資產(chǎn)具備保值的功能。而且，不同種類商品的金融屬性有較大差異。由于貴 金屬、工業(yè)品價格與美元關(guān)聯(lián)性較高，其金融屬性較強(qiáng)；而農(nóng)產(chǎn)品由于不宜長期保存及季產(chǎn) 年銷等特點，金融屬性較弱。 14141414、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？ 產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求， 通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式， 提高供給 總量的增長速度， 并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。 產(chǎn)業(yè)政策主要包 含三個方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。 15151515、用以反映經(jīng)濟(jì)運行的總量指標(biāo)包括哪些？、用以反映經(jīng)濟(jì)運行的總量指標(biāo)包括哪些？、用以反映經(jīng)濟(jì)運行的總量指標(biāo)包括哪些？、用以反映經(jīng)濟(jì)運行的總量指標(biāo)包括哪些？ 反映經(jīng)濟(jì)運行的總量指標(biāo)比較多，書中提到的有五個，分別是國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、 失業(yè)率、物價指數(shù)和國際收支。 16161616、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？ 兩個方面原因，其一，工業(yè)產(chǎn)值直接反映工業(yè)部門的景氣狀況，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表明 經(jīng)濟(jì)處于上升期，對于生產(chǎn)資料的需求也會相應(yīng)增加，可以作為重要工業(yè)原材料（如原油、 工業(yè)金屬）需求的判斷依據(jù)；另一方面，該指標(biāo)與實際 GDP 的計算密切相關(guān)，能夠輔助判 斷整體經(jīng)濟(jì)狀況。 17171717、分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？、分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？、分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？、分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？ 除價格指數(shù)本身的變化趨勢外，應(yīng)注意價格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權(quán)重。 18181818、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？ 需求類指標(biāo)包括全社會固定資產(chǎn)投資、 新屋開工和營建許可、 社會消費品零售總額和零售銷 售。 19191919、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？ 領(lǐng)先指標(biāo)包括 ISM 采購經(jīng)理人指數(shù) （美國） 、 中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和 OECD 綜合領(lǐng)先 11 指標(biāo)。 20202020、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？ 美元指數(shù)（USDX） ，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一 攬子貨幣的匯率變化程度。 它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率， 來衡量 美元的強(qiáng)弱程度。 美元指數(shù)權(quán)重見表 1： 表 1：美元指數(shù)權(quán)重 歐元57.6% 日元13.6% 英鎊11.9% 加拿大元9.1% 瑞典克朗4.2% 瑞士法郎3.6% 21212121、美元指數(shù)的漲跌說明了什么？、美元指數(shù)的漲跌說明了什么？、美元指數(shù)的漲跌說明了什么？、美元指數(shù)的漲跌說明了什么？ 美元指數(shù)作為美元對其他主要貨幣的一種加權(quán)計算方法， 本質(zhì)上具有匯率的特征， 因而其漲 跌也是有影響匯率的美國經(jīng)濟(jì)基本面相對全球其他主要經(jīng)濟(jì)體決定的，比如經(jīng)濟(jì)增長率差 異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策差 異。 附： （可以了解） 據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計分析，過去 30 年的美元市場中期波動中，美元的每一輪上漲或下跌都 呈現(xiàn)一定的規(guī)律和周期性平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續(xù) 57 年。 過去 30 年中，美元指數(shù)總共大約有 17 次顯著的逆勢回調(diào)或反彈，其中 10 次反彈或回 調(diào)的幅度超過 10（相對于周期大勢） 。上述統(tǒng)計分析顯示，大約每 2 年出現(xiàn)一次顯 著幅度超過 5但小于 10的逆勢反彈或回調(diào)，大約每 3 年出現(xiàn)一次幅度超過 10的 逆勢回調(diào)或反彈。這種波動幅度超過 10的顯著逆勢次級波動，可以粗略地看作波浪 理論中的修正浪。 近 20 年來美元指數(shù)的連續(xù)走勢圖顯示， 前一次美元中期貶值趨勢主跌段為 19851987 年，完整結(jié)束時間為 19851992 年，符合上述統(tǒng)計規(guī)律。強(qiáng)勢美元政策主導(dǎo)的中期上 升趨勢段為 19952001 年，兩個主升段分別為 19951998 年段，19992000 年段， 其中的時間比例關(guān)系與費氏數(shù)列和黃金分割比例是基本吻合的。在假設(shè)美元指數(shù)運行 規(guī)律依然有效的情況下， 此輪美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時間會落在 2008 年觀察美元 指數(shù)此輪中期下跌趨勢，自 2002 年展開的主跌段從時間和幅度上都與 19851987 年 下跌段類似。美元指數(shù)在 85 一線反復(fù)受到支撐，似乎也反映了空間對稱的市場因素。 按照 23 年市場出現(xiàn)一次顯著的逆勢修正的規(guī)律，2004 年極可能出現(xiàn)一次幅度超過 10的逆向波動。另外，從美元指數(shù)周線圖上看，其所出現(xiàn)的顯著逆勢修正均圍繞 55 周均線展開，目前 55 周均線在 93 左右，以 9396 區(qū)間的反彈高點計，可以夠得上一 次顯著的逆勢修正。 12 以粗略的波浪走勢分析， 2001 年 121.02 展開的美元中期調(diào)整趨勢已經(jīng)運行完主跌的第 三段，因第三段出現(xiàn)延長，未來的再次回挫低點區(qū)也仍然在 8485 區(qū)域。由于美元指 數(shù)的 8085 區(qū)域是 20 多年來的底部區(qū)域，一旦被擊穿將對世界金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成 破壞性影響，所以政府聯(lián)手干預(yù)不可避免，該區(qū)域近兩年內(nèi)仍然具有較強(qiáng)支撐作用。 22222222、RJ/CRBRJ/CRBRJ/CRBRJ/CRB 指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？ CRB 指數(shù)：上世紀(jì)初以來的 CRB 指數(shù)是由美國商品調(diào)查局（Commodity Research Bureau） 依據(jù)世界市場上 22 種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價格編制的一種期貨價格指數(shù)，通常簡稱為 CRB 指數(shù)。 關(guān)于 CRB 指數(shù)的構(gòu)成，書中第 41、42 頁闡述的非常詳細(xì)。 附： （可以了解） 1995 年，CRB 期貨指數(shù)反映的是 17 種商品的價格，是用算術(shù)平均與幾何平均的方法計算， 它不只是 17 種商品沒有加權(quán)的價格平均數(shù)，同時也收入了每種商品在不同時間的價格平均 數(shù)。一個組成成分的價格變動的百分率不會改變該成分在指數(shù)中的相對比重。在這 1 7 種商 品中，每個商品在指數(shù)中的比重相同，沒有哪一個月或哪一種商品對該指數(shù)的影響過分。這 17 種商品分成 6 組，具體如下： 農(nóng)作物與油籽（18） ：玉米、大豆、小麥。 能源（18） ：原油、熱油、天然氣。 工業(yè)（11） ：銅、棉。 家畜（11） ：活牛、活豬。 5、貴金屬（18） ：黃金、鉑金、銀。 6、軟飲料（24） ：可可、咖啡、橙汁、糖。 自 1995 年第九次修改后，長達(dá)十年間，CRB 指數(shù)一直沒有修改。2005 年， 路透與 Jefferies 集團(tuán)旗下的 Jefferies 金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，對 CRB 指數(shù)進(jìn)行第十次修改。修改后的名 稱也因之改為 RJ/CRB 指數(shù)。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。 首先， 指數(shù)所涵蓋的品種由 17 種增加至 19 種， 在剔除了一個鉑金的基礎(chǔ)上增加了無鉛 汽油、鋁、鎳 3 個品種。 其次，原先的計算方法中，對 17 個品種是一視同仁的，即每個品種的權(quán)重都是 1/17，而 現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權(quán)重。各品種的名稱、來源、分組及權(quán)重如書中第 41、42 頁。 第三章第三章 期貨投資基本面分析期貨投資基本面分析 1 1 1 1、需求和供給的含義是什么？、需求和供給的含義是什么？、需求和供給的含義是什么？、需求和供給的含義是什么？ 答：需求是在一定時期內(nèi)，消費者愿意且能夠購買的商品的數(shù)量；供求則是一定時期內(nèi)， 生 產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品和勞務(wù)數(shù)量。 13 2 2 2 2、需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？、需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？、需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？、需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？ 答：需求量的變動是指在其它因素不變的情況下，價格的變動引起商品需求數(shù)量的變化， 其 是在同一條需求曲線上的滑動； 而需求的變動是指價格不變情況下， 其它因素引起商品需求 的變化，其是需求曲線整體的平移。 變動主體變動主體價格價格 P P P P其他因數(shù)其他因數(shù)圖形表現(xiàn)圖形表現(xiàn) 需求量的需求量的 變動變動 Q Q Q Q變化變化不變不變同一條曲線上點同一條曲線上點 的移動的移動 需求的變動需求的變動D D D D不變不變變化變化整條曲線的位移整條曲線的位移 3 3 3 3、供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別、供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別、供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別、供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別 答： 供給量的變化是指在其他條件不變的條件下， 一條固定的供給曲線上的點沿著從一點到 另一點的變動。 而供給的變化是指除價格因素之外其他的因素造成供給曲線的移動。 具體參具體參 照上題照上題 4 4 4 4、什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？、什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？、什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？、什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？ 答： 需求的價格彈性是指消費者需求量對價格變化的敏感程度， 也即價格的變動會引起需求 量的變動； 供給的價格彈性是指生產(chǎn)者供給量對價格變化的敏感程度， 也即價格的變動會引 起供給量的變動。 5 5 5 5、決定需求價格彈性的因素有哪些？、決定需求價格彈性的因素有哪些？、決定需求價格彈性的因素有哪些？、決定需求價格彈性的因素有哪些？ 答：該商品的替代品的種類和可替代程度的大小，替代品和替代程度越高，彈性越大。 購買該商品的支出在消費者總支出中所占比例的大小，比例越大，彈性越大。 該商品價格變動后的時間長短，一些具有較大價格彈性的產(chǎn)品，短期內(nèi)可能體現(xiàn)不 出來，而在較長周期內(nèi)可就可以體現(xiàn)出來。 6 6 6 6、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？ 答：由于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)具有季節(jié)性和周期性，同時，農(nóng)產(chǎn)品相對不耐儲藏，因此，當(dāng)價格上升 到一定程度后，農(nóng)產(chǎn)品供給量逼近最大供給量，此時，供給的價格彈性幾乎為零，供給曲線 演變?yōu)榇怪本€。 工業(yè)品則因為可以連續(xù)生產(chǎn)沒有明顯的年度界限， 但是其庫存和供應(yīng)同樣具 有限制性，特別是在短期內(nèi)，因此，在生產(chǎn)能力利用不充分情況下，價格彈性較大；反之， 當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，同時短期內(nèi)擴(kuò)大供給的能力有限，此時供給量很難大幅增加，供給的 14 價格彈性變小。 7 7 7 7、均衡價格的含義及如何決定？、均衡價格的含義及如何決定？、均衡價格的含義及如何決定？、均衡價格的含義及如何決定？ 答：所謂均衡價格是指在市場中供給力量和需求力量正好相等時候所形成的價格，換言之， 就是買者所愿意購買的數(shù)量正好等于賣者所愿意出售的數(shù)量時候形成的價格。 當(dāng)市場賣者愿意出售的商品數(shù)量大于買者愿意購買的數(shù)量時候，很明顯市場處于過剩狀態(tài)， 在一個完全競爭的市場中， 供過于求必然會導(dǎo)致價格下滑， 價格下降會刺激生產(chǎn)者減少生產(chǎn) 量同時刺激消費者提高需求量， 從而達(dá)到二者的平衡； 同樣當(dāng)市場買者愿意購買的數(shù)量超過 生產(chǎn)者能夠提供的數(shù)量時候，供給短缺就將導(dǎo)致需求方之間的競價，促使價格向上，從而刺 激供給量適當(dāng)上升消費量適當(dāng)下降， 最終達(dá)到平衡， 即生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量恰好等于 消費者愿意購買的商品數(shù)量， 此時即為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的市場出清， 市場既不存在過剩也不存在短 缺，此時的狀態(tài)為均衡狀態(tài)，對于的價格為均衡價格。 8 8 8 8、供求定理如何決定商品價格、供求定理如何決定商品價格、供求定理如何決定商品價格、供求定理如何決定商品價格 答：需求定理是指在一定時間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價格與消費者愿意 購買的數(shù)量之間是一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。需求定理意味著在買賣的過程中，當(dāng)商品價格下降時， 消費者會增加對它的購買需求；而當(dāng)該商品的價格上升時，消費者對它的需求量會下降。 供給定理是指在其他條件不變時， 在一定時期內(nèi)， 某種商品的價格與生產(chǎn)者愿意提供的商品 數(shù)量之間存在正相關(guān)關(guān)系。 供給定理意味著生產(chǎn)者的供給量會隨著價格上升而增加， 隨著價 格下降而減少。 在一個完全競爭市場中，當(dāng)供過于求情況下，價格將有下移的壓力，從而刺激生產(chǎn)者降低供 給同時刺激消費者提高需求，最終達(dá)到均衡；而在供不應(yīng)求的環(huán)境下，需求者之間的競價將 導(dǎo)致一部分消費者降低需求量，同時刺激生產(chǎn)者提高供應(yīng)量，并最終實現(xiàn)價格均衡。 9 9 9 9、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？ 答： 蛛網(wǎng)理論是一種動態(tài)的均衡分析方法， 其運用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長的商品在 失去均衡時發(fā)生的不同的波動情況。蛛網(wǎng)理論在推演時有三個假設(shè)條件： A 從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時間，而且在這段時間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變； B 本期產(chǎn)量決定本期價格； C 本期價格決定下期產(chǎn)量。 10101010、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？ 答：對于農(nóng)產(chǎn)品，其所適用的蛛網(wǎng)模型為發(fā)散性蛛網(wǎng)模型。即需求彈性小于供給彈性。由于 農(nóng)產(chǎn)品往往是缺乏需求價格彈性的商品，而在供給上農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)面臨市場和自然雙重風(fēng)險， 大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品屬于必需品，需求彈性比較小，因此需求曲線比較陡峭。只要生產(chǎn)者按照之后 的供給曲線進(jìn)行決策， 一旦當(dāng)市場由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態(tài)以后， 由于市場 價格對轄區(qū)供給量變動有巨大的影響，導(dǎo)致實際價格和實際產(chǎn)量上下波動的幅度會越來越 大，偏離均衡點越來越遠(yuǎn)。 15 11111111、影響期貨價格的共同性因素由哪些？、影響期貨價格的共同性因素由哪些？、影響期貨價格的共同性因素由哪些？、影響期貨價格的共同性因素由哪些？ 答： A 庫存因素 B 替代品因素 C 季節(jié)性因素和自然因素 D 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策 E 政治因素及突發(fā)事件 F 投機(jī)因素 12121212、期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？、期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？、期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？、期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？ 答：庫存是供求關(guān)系的重要顯性指標(biāo)。從一國的供求關(guān)系看，期貨庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn) 量+當(dāng)期進(jìn)口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費；而從全球來看，期末庫存=期初庫存+當(dāng)前期產(chǎn)量-當(dāng) 期消費。 期末庫存減少意味著當(dāng)前需求大于供應(yīng)， 但是不能下結(jié)論說價格一定會漲， 因為這個還要看 整個期末庫存是否正常。如果某些品種前期積壓太多，及時目前庫存有所降低，但是仍舊大 大高于正常庫存，價格仍難以上漲。 13131313、替代品對期貨價格有何影響？、替代品對期貨價格有何影響？、替代品對期貨價格有何影響？、替代品對期貨價格有何影響？ 答： 一般而言， 替代品和被替代品之間具有競爭關(guān)系， 如果替代品的供求關(guān)系發(fā)生重大變化， 就會打破被替代品原有的平衡，導(dǎo)致價格出現(xiàn)較多的波動。在影響方向上，一般是替代品價 格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進(jìn)被替代品的價格；反之亦 然。即表現(xiàn)出同方向的走勢。 14141414、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？ 答：由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)具有季節(jié)性特點，每年的供應(yīng)都是在同一時期集中上市，而需求卻是 分散的。 15151515、投機(jī)對期貨價格的影響有何特點？、投機(jī)對期貨價格的影響有何特點？、投機(jī)對期貨價格的影響有何特點？、投機(jī)對期貨價格的影響有何特點？ 答：A 投機(jī)心理買漲不買跌是人們的一種普遍心理，容易加劇市場的波動。在牛市中微小利 好都會被放大，而重大利空往往會被忽視；熊市中微小利空都會引起蝴蝶效應(yīng)，而重大利好 未必會被重視。 B 大的投機(jī)商對期貨價格漲跌的影響能量更大， 同時這些投機(jī)商如果過度投機(jī)則很可能導(dǎo)致 期貨價格非理性漲跌。 16161616、對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點、對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點、對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點、對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點? ? ? ? 答： A 比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度，避免主觀判斷上的失誤和缺陷 16 B 不積可以分析確定單一因素的影響，還可以揭示多因素間的關(guān)系 C 量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，更可靠，更具有說服力 D 為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，是建立模型的基礎(chǔ)工作 17171717、如何對影響因素進(jìn)行量化？、如何對影響因素進(jìn)行量化？、如何對影響因素進(jìn)行量化？、如何對影響因素進(jìn)行量化？ 答： A 確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，確保數(shù)據(jù)來源、統(tǒng)計口徑等一致或是在采樣的誤差范圍之類。 B 指標(biāo)形式選擇 由于基本面分析涉及的時間周期較長，而從長期來看，某些數(shù)據(jù)具有一定 的趨勢性，因此為了消除這些趨勢性，通常采用相對指標(biāo)而不是絕對量指標(biāo)。 C 樣本數(shù)據(jù)的一致性 樣本數(shù)據(jù)的時間頻率、數(shù)據(jù)跨度和樣本容量必須保持一致。 18181818、平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？、平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？、平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？、平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？ 答：要弄清楚價格走勢的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析。而對于供求關(guān) 系的說明，最明朗的方法就是通過編制供需平衡表來表達(dá)了。不足，就是沒法對影響價格的 因素進(jìn)行定量的確切的相關(guān)性分析。 19191919、如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？、如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？、如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？、如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？ 答：可以使用季節(jié)性圖表法和相對關(guān)聯(lián)法識別季節(jié)性走勢規(guī)律。 20202020、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？ 答：分類排序法適用于數(shù)據(jù)不足，在定量分析方法無法應(yīng)用時使用。步驟： (1) 確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標(biāo)。 （2）將每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)按照 利多、利空的程度劃分為幾個等級，比如以強(qiáng)烈利多、利多、中性、利空、強(qiáng)烈利空劃分。 然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如 2 對應(yīng)強(qiáng)烈利多，1 對應(yīng)利多，0、-1、-2 分別對 應(yīng)中性、利空、強(qiáng)烈利空。 （3）對每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評估，得出對應(yīng)的數(shù)值。 （4）將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來行情可能是上 漲、下跌還是盤整。 21212121、回歸分析法有何優(yōu)點？在使用該法時，應(yīng)注意哪些問題？、回歸分析法有何優(yōu)點？在使用該法時，應(yīng)注意哪些問題？、回歸分析法有何優(yōu)點？在使用該法