騰訊公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.doc

.騰訊公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析院系：管理學(xué)部班級(jí)：財(cái)務(wù)管理3班姓名：閆超學(xué)號(hào)：201101200305日期：2013年12月5日目錄一、研究對(duì)象及選取理由1、公司基本情況介紹2、公司商業(yè)模式介紹3、影響企業(yè)的重要風(fēng)險(xiǎn)因素二、騰訊財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一)、盈利結(jié)構(gòu)的分析(二)、公司的綜合指標(biāo)(三)、短期償債能力分析(四)、長(zhǎng)期償債能力分析(五)、獲利能力分析(六)、營(yíng)運(yùn)能力分析(七)獲現(xiàn)能力(八)發(fā)展能力分析三、杜邦分析四、財(cái)務(wù)對(duì)比分析五、總結(jié)一、研究對(duì)象及選取理由（一）研究對(duì)象 本報(bào)告選取了騰訊控股有限公司（“簡(jiǎn)稱騰訊”），股份代號(hào)：00700。作為研究對(duì)象，我們除分析資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表以及損益表外還從短期，長(zhǎng)期償債能力，獲利能力，營(yíng)運(yùn)能力，獲現(xiàn)能力等方面分析了騰訊公司的發(fā)展情況。（二）行業(yè)概況2007年是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)振奮的一年。據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的資料顯示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶于2007年首次突破2億，截至2007年底已達(dá)2.10億，按年增長(zhǎng)率為53%，2006年則為23%。盡管用戶基數(shù)增加，互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)率實(shí)際上不跌反升，反映行業(yè)欣欣向榮的基本走勢(shì)。廣泛普及的寬頻網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)了各種寬頻應(yīng)用，不僅幫組人們保持聯(lián)系，還可以網(wǎng)上娛樂和查閱所需資訊。在社區(qū)方面，社交網(wǎng)絡(luò)（一種讓用戶跟朋友網(wǎng)絡(luò)分享個(gè)人資料、日志、相片及其他資訊的 互聯(lián)網(wǎng) 服務(wù)）大為流行，補(bǔ)充了即時(shí)通信及電郵等傳統(tǒng)通信服務(wù)。在娛樂方面，據(jù)中國(guó)新聞出版總署的資料顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)歷了又一年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲人數(shù)較去年增加 23%至二零零七年的 4,000萬。網(wǎng)絡(luò)游戲已日漸成為中國(guó)年青人的主流娛樂，用戶在網(wǎng)絡(luò)音樂及網(wǎng)絡(luò)視頻的訴求仍大為提高。在向用戶提供有用資訊方面，門戶網(wǎng)站作為用戶查閱新聞及其他有組織資訊的媒體繼續(xù)日趨普及，而搜尋功能亦成為了用戶查閱無組織資訊的途徑。隨著中國(guó)電子商務(wù)配套的基礎(chǔ)建設(shè)，如供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)、在線支付及物流的不斷改進(jìn)，電子商務(wù)于二零零七年度開始脫穎而出，成為主流的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用范疇。一、 公司基本情況介紹1.1公司名稱：公司現(xiàn)在的名稱是“騰訊控股有限公司”，是一家民營(yíng)企業(yè)，它創(chuàng)建于1998年11月，是與開曼群島注冊(cè)成立的有限公司，2004年6月16日，騰訊在香港聯(lián)交所主板公開上市。1.2 股票代碼：007001.3 公司經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力： 騰訊是目前中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國(guó)服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。該公司目前提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移動(dòng)及電信增值服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)。通過即時(shí)通信QQ、騰訊網(wǎng)（QQ.com）、騰訊游戲、QQ空間、無線門戶、搜搜、拍拍、財(cái)付通等中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，打造中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶溝通、資訊、娛樂和電子商務(wù)等方面的需求。截至2011年10月27日， QQ即時(shí)通信的活躍帳戶數(shù)達(dá)到5.686億，最高同時(shí)在線帳戶數(shù)達(dá)到1.053億。騰訊的發(fā)展深刻地影響和改變了數(shù)以億計(jì)網(wǎng)民的溝通方式和生活習(xí)慣，并為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開創(chuàng)了更加廣闊的應(yīng)用前景。二、 公司商業(yè)模式介紹2.1騰訊商業(yè)模式分析：受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，對(duì)投資及消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。然而，隨著中國(guó)政府出臺(tái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案，市場(chǎng)環(huán)境隨后大幅改善。就互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)而言，網(wǎng)絡(luò)流量成本的降低，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的不斷滲透及3G網(wǎng)絡(luò)面市，均推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展。2009年年底，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)激增98.5%至2.33億。如此的快速增長(zhǎng)，為各類移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用（包括WAP門戶、實(shí)時(shí)通信、社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)及游戲）的提升打下基礎(chǔ)，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈。在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展中，騰訊已見證用戶對(duì)更好服務(wù)的不斷需求，以及與經(jīng)驗(yàn)豐富及資金充足的競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。為在這充滿生機(jī)、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中保持地位，騰訊一直持續(xù)在研發(fā)、技術(shù)架構(gòu)、人才發(fā)展及品牌方面繼續(xù)增加投資。在此過程中，其發(fā)生高額成本，并可能需要放棄有礙用戶體驗(yàn)的若干收入，然而該投資長(zhǎng)遠(yuǎn)而言有利于騰訊及其股東。騰訊現(xiàn)已形成了即時(shí)通訊業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)媒體、無線互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)、互動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)、電子商務(wù)和廣告業(yè)務(wù)七大業(yè)務(wù)體系，并初步形成了“一站式”在線生活的戰(zhàn)略布局。三、 影響企業(yè)的重要風(fēng)險(xiǎn)因素5.1 網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈近幾年，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)處于高速發(fā)展階段，每個(gè)市場(chǎng)都有多家企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)，騰訊的業(yè)務(wù)也受到了很大的挑戰(zhàn)，從原來的彩虹QQ事件到近期的360事件，騰訊在公關(guān)和產(chǎn)品上受到了大量的競(jìng)爭(zhēng)。在IM即時(shí)通訊方面，不但有微軟MSN和中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)頭非常猛以外，SKYPE、多玩YY語音、淘寶旺旺、新浪UC、谷歌GTALK等也在積極搶占市場(chǎng)。而騰訊在瀏覽器市場(chǎng)要受到傳統(tǒng)的IE、FIREFOX、遨游以外，還有360瀏覽器、搜狗瀏覽器、CHROME等強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其盈利最高的網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)，無論是平臺(tái)還是運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)游都和盛大等爭(zhēng)鋒相對(duì)。騰訊在每個(gè)業(yè)務(wù)都受到復(fù)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的挑戰(zhàn)，所以騰訊一直都在積極開發(fā)新業(yè)務(wù)，從最早的B2B商務(wù)到最近的微薄還有QQ醫(yī)生，騰訊面臨的是外部競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，如何去防范這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是騰訊未來發(fā)展的主要課題。5.2 內(nèi)部業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)問題騰訊的業(yè)務(wù)開展的十分廣泛，從IM到博客、微薄、音樂、搜索、網(wǎng)游、瀏覽器、下載軟件等等，每個(gè)環(huán)節(jié)都在面臨激烈到競(jìng)爭(zhēng)。如何在投入方面確保平衡，如何合理的安排每個(gè)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，都是騰訊要考慮的一個(gè)問題。每個(gè)環(huán)節(jié)都要有大量的研發(fā)投入以確保在技術(shù)上有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是如何分配則是一個(gè)問題，對(duì)于虧損的業(yè)務(wù)要不要放棄，還是要繼續(xù)做下去，這都會(huì)造成騰訊公司的風(fēng)險(xiǎn)。歷史證明騰訊公司不是每個(gè)業(yè)務(wù)都成功，比如瀏覽器和下載軟件，做的比較早，但是市場(chǎng)份額一直有限，如何去協(xié)調(diào)內(nèi)部業(yè)務(wù)，去分配權(quán)重，這會(huì)對(duì)騰訊未來發(fā)展造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。5.3 技術(shù)創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)由于內(nèi)外環(huán)境的不確定性、技術(shù)本身的難度和復(fù)雜性、以及企業(yè)自身技術(shù)能力有限性等因素，決定了技術(shù)創(chuàng)新的影響因素、成功與否以及其所帶來的社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益具有極大的不確定性，這種不確定性也就是我們通常所說的風(fēng)險(xiǎn)。騰訊公司歷來重視對(duì)科技創(chuàng)新的投入，每年都會(huì)投入大量的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，有可能會(huì)出現(xiàn)投入的研發(fā)費(fèi)用不能帶來公司的銷售業(yè)績(jī)更大比例的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，騰訊公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及處于成熟階段，如何去通過技術(shù)創(chuàng)新延長(zhǎng)成熟期，并開展其他業(yè)務(wù)，這是一個(gè)關(guān)鍵的問題。技術(shù)創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)分散在每個(gè)業(yè)務(wù)上。二、騰訊財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.資產(chǎn)負(fù)債表2011年年報(bào)2010年年報(bào)2009年年報(bào)2008年年報(bào)2007年年報(bào)非流動(dòng)資產(chǎn)21,300,87710,456,3734,348,8233,359,6962,090,312流動(dòng)資產(chǎn)35,503,48825,373,74113,156,9426,495,8614,835,132凈流動(dòng)資產(chǎn)14,320,14012,351,6968,593,8634,404,2643,185,515流動(dòng)負(fù)債21,183,34813,022,0454,563,0792,091,5971,649,617非流動(dòng)負(fù)債6,532,673967,211644,033644,62840,770少數(shù)股東權(quán)益-借/貸624,51083,912120,14698,40664,661凈資產(chǎn)/負(fù)債28,463,83021,756,95012,178,5107,020,9265,170,396股本(資本及儲(chǔ)備)198198197195194儲(chǔ)備(資本及儲(chǔ)備)28,463,64021,756,75012,178,3107,020,7315,170,202股東權(quán)益/虧損(合計(jì))28,463,83421,756,94612,178,5077,020,9265,170,396無形資產(chǎn)(非流動(dòng)資產(chǎn))3,779,976572,981268,713370,314391,994物業(yè)、廠房及設(shè)備(非流動(dòng)資產(chǎn))5,906,8233,330,0572,585,2271,230,029905,670附屬公司權(quán)益(非流動(dòng)資產(chǎn))00000聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益 (非流動(dòng)資產(chǎn))4,399,9781,145,175477,622302,712179其他投資(非流動(dòng)資產(chǎn))4,343,6024,126,878494,87286,180136,651應(yīng)收賬款(流動(dòng)資產(chǎn))2,020,7961,715,4121,229,436983,459535,528存貨(流動(dòng)資產(chǎn))0005,4831,701現(xiàn)金及銀行結(jié)存(流動(dòng)資產(chǎn))12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757應(yīng)付帳款(流動(dòng)負(fù)債)2,244,1141,380,464696,511244,647117,062銀行貸款(流動(dòng)負(fù)債)7,369,3505,298,947202,3220292,184非流動(dòng)銀行貸款(非流動(dòng)負(fù)債)00000總資產(chǎn)56,804,36535,830,11417,505,7659,855,5576,925,444總負(fù)債28,340,53014,073,1705,327,2582,834,6311,755,048股份數(shù)目1,839,814,0081,835,730,2351,818,890,0591,795,031,4431,788,574,647單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣以06、07年為例分析：騰訊公司2007年末的資產(chǎn)總額為6,985,004千元。其經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較大，2007年末數(shù)比2006年末數(shù)4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅為5.02%。從負(fù)責(zé)總額來看，2007年末負(fù)責(zé)總額為1,709,561。 2007年末數(shù)比2006年末數(shù)932,816千元增加776，745千元，增幅為83.3%。2007年末所有者權(quán)益總額為5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅為41.9%。利潤(rùn)表2011年年報(bào)2010年年報(bào)2009年年報(bào)2008年年報(bào)2007年年報(bào)營(yíng)業(yè)額28,496,07219,646,03112,439,9607,154,5443,820,923稅項(xiàng)-1,874,238-1,797,924-819,120-289,24533,505除稅前盈利12,099,0699,913,1336,040,7313,104,8951,534,503除稅后盈利10,224,8318,115,2095,221,6112,815,6501,568,008少數(shù)股東權(quán)益-21,748-61,584-65,965-31,073-1,988股息00639,264554,604257,803股東應(yīng)占盈利/(虧損)10,203,0838,053,6255,155,6462,784,5771,566,020除稅及股息后盈利/(虧損)10,203,0838,053,6254,516,3822,229,9731,308,217基本每股盈利(元)56144328615588攤薄每股盈利(元)54943327915185每股股息(元)6147353515銷售成本9,928,3086,320,2003,889,4682,170,4211,117,557折舊1,207,732669,860405,876264,360147,326銷售及分銷費(fèi)用1,920,853945,370581,468518,147297,439一般及行政費(fèi)用5,283,1542,836,2262,026,3471,332,207840,113利息費(fèi)用/融資成本72,53735,0271,953140,732100,192毛利18,567,76413,325,8318,550,4924,984,1232,703,366經(jīng)營(yíng)盈利12,253,5509,838,2136,020,4783,245,9741,635,026應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司盈利/(虧損)-189,98675,75822,206-347-331單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣以06、07為例：2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=1061161/3814391*100%=27.8%2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=767579/2792141*100%=27.4%2007年比2006年提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，說明盈利能力又所提高。2007年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=1415600/4122497*100%=34.3%2006年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=1013556/1766865*100%=57.3%2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少創(chuàng)造23元的利潤(rùn)，主要是2007年由于匯兌虧損較為嚴(yán)重，增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用，造成了成本的增加。2007年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率=(3814391-2792141)/2792141*100%=36%該指標(biāo)越大說明該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的越好，發(fā)展的前景越好，該指標(biāo)越小，說明公司的提供的服務(wù)不對(duì)路，不能滿足市場(chǎng)的需求，2007年騰訊的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率偉36%，說明目前市場(chǎng)還有需求，但未來如果不能實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的發(fā)展前景不太明朗。騰訊公司2007年凈利潤(rùn)比2006年增長(zhǎng)50%。從總的方面來看，經(jīng)營(yíng)情況良好。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增長(zhǎng)，2007年比2006年增長(zhǎng)了36%。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比2007年增長(zhǎng)了37%，高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)收支結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有所下降。2007年比2006年下降了21%。銷售費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2007年比2006年增長(zhǎng)了1.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的速度，說明銷售費(fèi)用控制的較好。管理費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2007年比2006年增長(zhǎng)了37%，超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率，說明對(duì)管理費(fèi)用的控制力度不夠。財(cái)務(wù)費(fèi)用呈增長(zhǎng)勢(shì)頭，2007年比2006年增長(zhǎng)了116%，幾乎超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率的二倍，屬于嚴(yán)重失控。對(duì)外投資較為成功，投資收益2010年比2009年增長(zhǎng)了261%。2007年?duì)I業(yè)外收支差額為-4036，營(yíng)業(yè)外收支波動(dòng)較大，對(duì)總利潤(rùn)有一定的影響。(一)、盈利結(jié)構(gòu)的分析2006-2007年的利潤(rùn)總額構(gòu)成表1.年度項(xiàng)目2007年2006年金額（千元）比重（%）金額（千元）比重（%）利潤(rùn)總額14156001001013556100營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1419639100.21032514101.8其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)106116174.976757975.7補(bǔ)貼收入331562.3152311.5投資收益440593.1122021.2營(yíng)業(yè)外收支凈額-4036-0.2189581.8企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定，波動(dòng)不大，由于主營(yíng)業(yè)是企業(yè)利潤(rùn)的主要來源，所以帶來的盈利時(shí)間和能力可以持續(xù)一段時(shí)間，但仍需要不斷的擴(kuò)展業(yè)務(wù)，或者增加主營(yíng)業(yè)務(wù)在利潤(rùn)總額中的比重。現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表2011年年報(bào)2010年年報(bào)2009年年報(bào)2008年年報(bào)2007年年報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額13,358,10712,319,2938,398,3653,579,6271,835,704投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額-15,354,758-12,014,997-5,024,795-2,514,533-734,247融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額4,373,0244,112,146-397,110-869,94078,809現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加2,376,3734,416,4422,976,460195,1541,180,266會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物10,408,2576,043,6963,067,9282,948,7571,844,320會(huì)計(jì)年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757外匯兌換率變動(dòng)之影響-172,490-51,881-692-75,983-75,829購(gòu)置固定資產(chǎn)款項(xiàng)-4,046,246-1,488,220-788,824-1,333,008-566,781單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣(二)、公司的綜合指標(biāo)（06、07年）公司綜合指標(biāo)分析 單位人民幣千元項(xiàng)目/報(bào)告期2007年末2006年末償債能力流動(dòng)比率2.934.3速動(dòng)比率2.934.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8.179資產(chǎn)負(fù)債比率0.340.23盈利能力凈利潤(rùn)率0.410.37總資產(chǎn)報(bào)酬率0.4490.457經(jīng)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)536159固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.56.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.650.69資本構(gòu)成凈資產(chǎn)比率0.760.8固定資產(chǎn)比率0.120.11(三)、短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末流動(dòng)資產(chǎn)4,835,1323,734,434流動(dòng)負(fù)債1,649,617867,847流動(dòng)比率2.93 4.30 分析結(jié)論：盡管與2006年末時(shí)比例有所下降，但是短期償債能力依然很強(qiáng)。（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/.流動(dòng)負(fù)債 單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末速動(dòng)資產(chǎn)4,833,4313,731,968流動(dòng)負(fù)債1,649,617867,847流動(dòng)比率2.93 4.30 分析結(jié)論：2007年末和2006年末的速動(dòng)比率都超過了1，可知騰訊公司的短期償債能力很強(qiáng)，但相對(duì)于2006年末，2007年末時(shí)的償債能力有所下降。 小結(jié)：通過比較2006年末和2007年末流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，可以看出騰訊公司的資金流動(dòng)性比較高，短期還債能力較高。(四)、長(zhǎng)期償債能力分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末負(fù)債總額1,649,617867,847總資產(chǎn)額4,835,1323,734,434資產(chǎn)負(fù)債率0.34 0.23 騰訊公司2007年末資產(chǎn)負(fù)責(zé)率為24.47% ，2006年末資產(chǎn)負(fù)債率為20.05%，公司在2007年末時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率增加了4.42%，主要是因?yàn)?007年期間向銀行借款292，184千元 ，但是騰訊公司資產(chǎn)負(fù)債率總體任然處于較低水平，具體長(zhǎng)期償債能力如何還得比較歷年數(shù)據(jù)，才能得出結(jié)論。（二）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末負(fù)債總額1,709,561932,816所有者權(quán)益5,275,4333,717,756 產(chǎn)權(quán)比率0.32 0.25 （三）凈運(yùn)用資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率凈運(yùn)用資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債）/長(zhǎng)期負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末流動(dòng)資產(chǎn)4,835,1323,734,434流動(dòng)負(fù)債1,649,617867,847差額3,185,5152,866,587長(zhǎng)期負(fù)債59,94464,969凈運(yùn)用資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率53.14 44.12 分析結(jié)論：2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升勢(shì)頭，說明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債的償債風(fēng)險(xiǎn)在逐步降低。(五)、獲利能力分析會(huì)計(jì)年度2007/12/31 2006-12-31銷售毛利率70.70%70.80%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率42.70%41.50%（一）銷售毛利率 銷售毛利率（銷售凈收入產(chǎn)品成本）/銷售凈收入100 2007年 = （3,820,923-1,117,557）/3,820,923100=70.7% 2006年 = （2,800,441-817,062）/2,800,441100=70.8%銷售毛利率指標(biāo)主要考察公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。從圖表可以看出，騰訊06-07年的銷售毛利率維持高位且近似相等，說明它在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力很穩(wěn)定且相當(dāng)強(qiáng)健，并且還有繼續(xù)維持高水平的趨勢(shì)。（二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入(商品銷額)100% 2007年=1,635,026/ 3,820,923100=42.7% 2006年=1,163,305/2,800,441100=41.5%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量公司經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，它放映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，公司管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。騰訊的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)比較穩(wěn)定，都在42%左右波動(dòng)。反映中國(guó)聯(lián)通銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)非常穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁。資產(chǎn)獲利能力分析會(huì)計(jì)年度2007/12/31 2006-12-31總資產(chǎn)收益率44.90%45.70% 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率36.60%33.00% 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率71.40%122%總資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額(平均負(fù)債總額十平均所有者權(quán)益)100%2007年=1,568,008/（6,985,004/2）100%=44.9%2006年=1,063,800/（4,650,572/2）100%=45.7%總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果間的關(guān)系。騰訊06年分別為44.9%，07年增長(zhǎng)到45.7%，反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好，公司全部資產(chǎn)的總體營(yíng)運(yùn)效益較高。（二）流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2 2007年=1,568,008/（3,734,434+4,835,132）/2=36.6% 2006年=1,063,800/（2,703,366+3,734,434）/2=33.0%流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率表明公司每占用一元流動(dòng)資產(chǎn)平均獲得多少元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，反映公司流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力。騰訊在06年33.0%。07年的流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率在36.6%，說明公司在06，07年流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力增強(qiáng)。（三） 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率固定資產(chǎn)利潤(rùn)率=全年利潤(rùn)總額/全年固定資產(chǎn)平均總值 2007年=1,534,503/2,149,872=71.4% 2006年=1,116,771/916,138=122%固定資產(chǎn)利潤(rùn)率表明企業(yè)每占用一元固定資產(chǎn)平均能獲得多少元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。騰訊的固定資產(chǎn)利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，從06年的122%降至07年的71.4%,說明公司固定資產(chǎn)盈利能力下降,但是固定資產(chǎn)盈利能力還是很強(qiáng)。資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入公司的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評(píng)價(jià)公司資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。騰訊的該指標(biāo)屬于比較穩(wěn)定的情況，說明在這2年內(nèi)公司自有資產(chǎn)獲取收益的能力和運(yùn)營(yíng)效益急速上升，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保證程度大大地提高了。小結(jié):企業(yè)獲利能力的大小與管理人員的工作業(yè)績(jī)，投資者的投資收益，債權(quán)人的債權(quán)安全，企業(yè)職工的工資水平乃至整個(gè)國(guó)家的財(cái)政收入等都息息相關(guān)，從總體上來看，騰訊的整體獲利能力高且穩(wěn)定，獲利能力相當(dāng)?shù)膹?qiáng)。 (六)、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-銷售折讓或折扣等/（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/22800441/(3427122+4650572)/2=0.69(2006年)3820923/(4650572+6985004)/2=0.65(2007年)通過分析可以知道，07年比06年的周轉(zhuǎn)次數(shù)有所下降，但下降的幅度非常小，總體上來講企業(yè)的全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率還是比較好的。（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/（流動(dòng)資產(chǎn)總額的年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)總額的年末數(shù)）/2 2800441/(2663627+3734434)/2=0.87(2006年) 3820923/(3734434+4835132)/2=0.89(2007年)通過分析可以看出，07年的周轉(zhuǎn)次數(shù)比06年的有略微增加，企業(yè)的使用資金的效率比較穩(wěn)定。（三）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值=銷售收入/（固定資產(chǎn)年初凈值+固定資產(chǎn)年末凈資）/2 2800441/(365047+549109)/2=6.12(2006年） 3820923/（549109+839256）/2=5.50(2007年) 一般來講固定資產(chǎn)次數(shù)反映了一個(gè)企業(yè)對(duì)其擁有的固定資產(chǎn)的利用效率，次數(shù)越多，說明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定資產(chǎn)使用效率有所下降。（四）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/平均存貨余額=銷貨成本/（期初存貨+期末存貨）/2 817062/(2647+2466)/2=159(2006年) 1117557/(2466+1701)/2=536(2007年) 由于騰訊不屬于生產(chǎn)型企業(yè)，所以存貨較少，可以忽略不計(jì)的，至于銷貨成本在其表中無法查找你，有待于進(jìn)一步商議。（五）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2 2800441/（222754+399337）/2=9.0(2006年) 3820923/(399337+535528)/2=8.17（2007年）由分析可得，07年的周轉(zhuǎn)率比06年有所下降，企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度有所下降，有待于在應(yīng)收賬款這一方面將管理。小結(jié)：綜上所述，2007年的騰訊控股有限公司的總體資金營(yíng)運(yùn)能力有所下降，但是幅度并不大，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還是比較好的，在一些缺陷的地方加以合理調(diào)整，比如應(yīng)收賬款項(xiàng)目，繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展。(七)獲現(xiàn)能力通常用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投資資本的比值來反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。獲現(xiàn)能力指標(biāo)彌補(bǔ)了根據(jù)損益表分析公司獲利能力指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。主要包含以下指標(biāo)：1、銷售現(xiàn)金比率：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2007年1,535,704/3,820,923=40.2% 2006年1,507,458/2,800,441=53.8%該指標(biāo)反映每元銷售得到的現(xiàn)金多少，既可反映公司生產(chǎn)的商品在市場(chǎng)上的暢銷程度，又從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力。該指標(biāo)的比率越大越好，類似于權(quán)責(zé)發(fā)生制下的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。而從以上信息，我們不難得出，騰訊在2006和2007兩個(gè)年度內(nèi)的銷售現(xiàn)金比率都維持在40%以上，雖然2007年較2006年下降了13%，但是總體來說，比例仍然很高。這體現(xiàn)了騰訊的經(jīng)營(yíng)能力很高，高于一般的市場(chǎng)行情。2、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量普通股股數(shù) 2007年1,535,704/1,779,906=86.3% 2006年1,507,458/1,764,337=85.5%該指標(biāo)反映公司最大分派現(xiàn)金股利的能力，公司分派的現(xiàn)金股利若超過該指標(biāo)比值，說明需要借款分紅，此時(shí)公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因?yàn)轵v訊在2006和2007兩年分發(fā)的現(xiàn)金股利分別為210,211,000元和145,402,000元，因而我們可知騰訊分派的現(xiàn)金股利沒有超過該指標(biāo)比值，表明騰訊不需要借款分紅，公司不存在面臨財(cái)務(wù)危機(jī)的情況，騰訊的公司財(cái)務(wù)情況是安全穩(wěn)健的。3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量全部資產(chǎn) 2007年1,535,704/6,985,004=22.0% 2006年1,507,458/4,650,572=32.4%該指標(biāo)說明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該指標(biāo)比值越大越好。通過與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較，可評(píng)價(jià)上市公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱和公司可持續(xù)發(fā)展的潛力。騰訊在2006和2007兩年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都在20%以上，雖然2007年較2006年下降了12%，但任然高于一般的企業(yè)，但是低于一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，因而騰訊應(yīng)該重視此項(xiàng)指標(biāo)，扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，以獲得更多的利潤(rùn)，使騰訊發(fā)掘可持續(xù)發(fā)展的潛力。(八)發(fā)展能力分析騰訊2007年的凈利潤(rùn)為1449108,2006年的凈利潤(rùn)為960585，增長(zhǎng)率為50.8%，表明公司2007年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)反映的是相對(duì)的銷售增減變動(dòng)情況，與絕對(duì)量的銷售額增長(zhǎng)額相比，更能反映公司的發(fā)展情況，銷售增長(zhǎng)率是衡量公司經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力，預(yù)測(cè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，也是公司擴(kuò)張量和存量資本的重要前提，2007年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額=36.6% 說明企業(yè)的銷售增長(zhǎng)在不斷上升，不過就總體而言，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過于單一，如果只著眼于企業(yè)的現(xiàn)在的業(yè)務(wù)而不加以擴(kuò)展，著從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，企業(yè)的發(fā)展前景不太明朗。凈資產(chǎn)收益率35.85%總資產(chǎn)收益率17.96%權(quán)益乘數(shù)1.26024總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.50%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率35.81%平均資產(chǎn)總額5121642000主營(yíng)業(yè)務(wù)11,679,053,000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28,496,072,000利潤(rùn)率其他-所得稅650,673000投資收益-1,827,502000全部成本主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9,647,858000銷售費(fèi)用3,836,317000財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)成本財(cái)務(wù)對(duì)比分析（新浪VS騰訊）新浪簡(jiǎn)介新浪(NASDAQ:SINA)，是一家服務(wù)于中國(guó)及全球華人社群的領(lǐng)先在線媒體及增值資訊服務(wù)提供商。 擁有多家地區(qū)性網(wǎng)站，以服務(wù)大中華地區(qū)與海外華人為己任，通過旗下五大業(yè)務(wù)主線為用戶提供網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。新浪201120102009利潤(rùn)表總收入482.83402.62358.57毛利總額267.48234.21200.28凈利潤(rùn)-302.09-19.09411.89資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)總額827.911008.66918.90資產(chǎn)總額1391.451636.091613.84流動(dòng)負(fù)債總額200.74248.02224.41負(fù)債總額335.78396.78392.12股東權(quán)益合計(jì)1055.671239.311221.