人口老齡化對商業(yè)銀行的機遇和挑戰(zhàn).doc

人口老齡化對商業(yè)銀行的機遇和挑戰(zhàn)、作者：楊荇 中國的人口老齡化速度快、程度高、規(guī)模大，將是較早面臨老齡化的發(fā)展中國家之一。從國情看，中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間大，老齡金融、老齡用品、老齡服務、老齡房地產(chǎn)等均待發(fā)展。與發(fā)達國家相比，中國的老齡產(chǎn)業(yè)大多處于初期，亟待開發(fā)并規(guī)范。 預計“十三五”后，中國將迎來老年人口消費潛力增長的高峰，也將迎來老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高峰。從發(fā)達國家經(jīng)驗來看，老齡金融往往具有后發(fā)優(yōu)勢，它將成為老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心引擎。 老齡金融的發(fā)展趨勢主要體現(xiàn)在：一是推動投資公司、保險機構等規(guī)模擴張，股權投資和IPO水平不斷提高。二是推動國民儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)變，居民家庭金融資產(chǎn)結構將隨之變化。三是有助銀行業(yè)務由傳統(tǒng)商行業(yè)務向投行、保險等綜合化方向轉(zhuǎn)型。 就商業(yè)銀行而言，在支持老齡產(chǎn)業(yè)的過程中，面臨著養(yǎng)老金融服務體系快速發(fā)展、養(yǎng)老金業(yè)務快速擴張、個人客戶資產(chǎn)配置形式更為多樣化、資本市場迅速發(fā)展使商業(yè)銀行投資渠道更為多元化等主要機遇。 人口老齡化及老齡產(chǎn)業(yè)是怎么回事 1.人口老齡化的判斷 人口老齡化是人類社會發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它是指在一個國家或地區(qū)因出生率下降、預期壽命延長等原因而使老年人口在總?cè)丝谥械谋戎厣仙奶囟ㄉ鐣l(fā)展過程。 根據(jù)聯(lián)合國定義，當一個國家或地區(qū)60歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎爻^10%，或者65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎爻^7%時，通常認為這個國家進入老齡化。 二十世紀以來，由于經(jīng)濟發(fā)展和社會進步，人們的生育觀念逐漸改變，人口出生率不斷下降，世界各國平均生育率從1950-1955年之間的4.95，下降到2005-2010年之間的2.52。 與此同時，隨著醫(yī)療技術水平的提高，世界人口的死亡率不斷下降，平均壽命不斷提高，世界人口老齡化程度不斷加劇。目前，世界上所有發(fā)達國家都已經(jīng)進入老齡社會，許多發(fā)展中國家正在或即將進入老齡社會。 2.老齡產(chǎn)業(yè)的特征 老齡產(chǎn)業(yè)是面向全體公民老年期提供產(chǎn)品和服務的各相關產(chǎn)業(yè)部門組成的業(yè)態(tài)總稱?；诠窭夏昶谛枨蟮亩嘣?、多層次性，生產(chǎn)提供各類老齡金融、老齡用品、老齡服務和老齡房地產(chǎn)產(chǎn)品及服務的產(chǎn)業(yè)鏈條。 主要包括四大板塊，即老齡金融業(yè)、老齡用品業(yè)、老齡服務業(yè)和老齡房地產(chǎn)業(yè)（見表1）。其中，老齡用品業(yè)、老齡服務業(yè)和老齡房地產(chǎn)業(yè)主要面向進入老年期的人群提供相應產(chǎn)品和服務，而老齡金融業(yè)除了面向進入老年期的人群提供相應金融服務外，還包括面向年輕人群提供老年金融準備的相應服務。 老齡產(chǎn)業(yè)有如下特征： 第一，老齡產(chǎn)業(yè)是適應老齡社會需求的新型產(chǎn)業(yè)。 在人口快速老齡化的條件下，年輕人必須為自己的晚年做好充分準備，同時規(guī)模日益膨脹并可能占據(jù)總?cè)丝?/3的老年人口將帶來巨大產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。 這兩方面將重塑傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結構，形成服務于巨大目標人群的產(chǎn)品市場、服務市場和企業(yè)群體，形成老齡金融日益成熟、老齡服務隨身相伴、老齡用品極其豐富、老齡房地產(chǎn)規(guī)?；\作，不同區(qū)域老齡產(chǎn)業(yè)齊頭并進、競相發(fā)展的新格局。整個產(chǎn)業(yè)體系需要作出戰(zhàn)略性調(diào)整，以滿足人口老齡化產(chǎn)生的龐大產(chǎn)業(yè)需求。 第二，老齡產(chǎn)業(yè)是橫跨第一、二、三次產(chǎn)業(yè)的綜合性產(chǎn)業(yè)。 從產(chǎn)業(yè)體系來看，老齡產(chǎn)業(yè)十分龐雜，低技術與高技術相結合，資本密集度有高有低，勞動密集度也有較大差異，資產(chǎn)形態(tài)和資本形態(tài)兼而有之，綜合性特征十分明顯。 老齡產(chǎn)業(yè)所包含的經(jīng)濟實體有的屬于第一產(chǎn)業(yè)，如為老人提供農(nóng)業(yè)副食的企業(yè)；有的隸屬第二產(chǎn)業(yè)，如為老人生產(chǎn)日用品的企業(yè)；有的歸屬第三產(chǎn)業(yè)，如老人保健中心等。由于其綜合性和高關聯(lián)度，老齡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對其他產(chǎn)業(yè)既有依賴性又有滲透性。 第三，老齡產(chǎn)業(yè)將成為老齡社會的支柱性產(chǎn)業(yè)。 未來經(jīng)濟是老齡經(jīng)濟，在此背景下，老齡產(chǎn)業(yè)不僅是人口老齡化催生的新型產(chǎn)業(yè)，而且是未來老齡社會條件下的支柱性產(chǎn)業(yè)。 老齡社會所帶來的剛性消費即海量老年人口，決定了老齡產(chǎn)業(yè)具有良好的長期發(fā)展預期，可容納的就業(yè)總量也日益可觀。尤其是中國擁有世界上最大的老齡產(chǎn)業(yè)市場，大力開發(fā)老齡產(chǎn)業(yè)對社會的整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展乃至對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的貢獻將不可限量。 第四，老齡產(chǎn)業(yè)是老齡社會條件下的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。 在全球老齡化的背景下，提供低成本和高技術的老齡用品和老齡服務將是全球產(chǎn)業(yè)體系調(diào)整的重要戰(zhàn)略制高點。老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展將需要生物、醫(yī)學、智能、信息等高端技術支持。 同時，現(xiàn)代經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟+實體經(jīng)濟，老齡金融的發(fā)展將關系到一國能否在全球人口老齡化背景下保持長期競爭優(yōu)勢，因而發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)具有重大的戰(zhàn)略意義。 我國老齡產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀與趨勢 1.中國的人口老齡化速度快、程度高、規(guī)模大，20年后將進入穩(wěn)定的高齡社會 首先，中國已于2000年進入老齡社會，成為較早面臨老齡化的發(fā)展中國家之一。 到2000年進行第五次人口普查時，中國65歲及以上的老齡人口為0.88億人，占總?cè)丝诘?%，正式步入老齡社會。截至2013年，中國65歲及以上年齡人口的數(shù)量已達1.32億人，占總?cè)丝诘谋戎剡_到9.7%。隨著人口出生率的逐年下降，中國人口的自然增長率已低于5。(在發(fā)展中國家處于較低水平)，少子化現(xiàn)象越來越明顯。 其次，中國人口老齡化存在明顯的“未富先老”、“未備先老”特征。 中國是在尚未實現(xiàn)現(xiàn)代化，經(jīng)濟尚不發(fā)達的情況下提前進入老齡社會的，屬于未富先老，應對人口老齡化的經(jīng)濟實力還比較薄弱，老齡化進程超前于現(xiàn)代化。 另外，中國人口老齡化發(fā)展具有明顯的由東向西的區(qū)域遞度推進特征，以最早進入人口老齡化行列的上海（1979年）和最遲進入人口老齡化行列的寧夏（2012年）比較，時間跨度長達33年；以及由于仍處于快速城鎮(zhèn)化時期，農(nóng)村“空巢”現(xiàn)象嚴重，農(nóng)村的老齡化水平高于城鎮(zhèn)老齡化水平，城鄉(xiāng)倒置顯著。 第三，中國人口老齡化仍將快速推進，并逐步進入重度老齡化階段。 據(jù)中國老齡委預測，到2020年，中國老年人口（60歲及以上）將達到2.48億左右，老齡化水平將達到17.17%；老年人口年均增長速度將達到3.28%，大大超過總?cè)丝谀昃?.66%的增長速度。到2050年，老年人口總量將超過4億，老齡化水平推進到30%以上。2051之后，將進入穩(wěn)定的重度老齡化階段。老年人口規(guī)模將穩(wěn)定在3-4億，老齡化水平基本穩(wěn)定在31%左右，80歲及以上高齡老人占老年總?cè)丝诘谋戎貙⒈３衷?5-30%。 2.中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間較大，但目前仍處于初期發(fā)展階段，亟待開發(fā)并規(guī)范 （1）老齡金融 與發(fā)達國家相比，目前中國老齡金融產(chǎn)品類型較少、選擇單一，也沒有很好地依據(jù)老年人的心理和生理方面的需求來設計。 一是中國仍有80%的老年人選擇儲蓄養(yǎng)老。 二是目前我國的養(yǎng)老保險體制存在缺陷，企業(yè)年金未成規(guī)模、職業(yè)年金尚待推開、補充保險占比太小，主要依靠基本養(yǎng)老保險的保障。此外，養(yǎng)老資產(chǎn)證券化還處于探索階段，養(yǎng)老基金運作實體受到國家政策嚴格管制。 三是養(yǎng)老信托業(yè)務亟待創(chuàng)新。信托的功能在于管理資產(chǎn)并努力保值增值，而且信托有明確的收益人保護機制、稅收優(yōu)惠和破產(chǎn)隔離制度，這些產(chǎn)品特性都與養(yǎng)老需求十分吻合。目前國外養(yǎng)老信托的種類較多，如養(yǎng)老金信托、遺產(chǎn)信托、財產(chǎn)傳承轉(zhuǎn)移信托服務模式等。而國內(nèi)目前除了有少數(shù)企業(yè)年金信托外，大部分還是采用銀行與信托合作的方式推出養(yǎng)老理財產(chǎn)品，產(chǎn)品類型以養(yǎng)老金信托為主。 （2）老齡用品 中國擁有世界上最大的老齡用品市場。 一是老齡醫(yī)療保健用品（包括保健品、康復輔具、醫(yī)療器械）市場需求迅速增加。二是老齡生活用品（包括食品、服飾用品、家居用品等）供給不斷擴大。但由于其分散在若干行業(yè)中，目前尚沒有完備的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。三是老齡文化休閑用品（包括文化體育用品、休閑娛樂用品等）正成為新的熱點。 總體來看，中國老齡用品業(yè)將進入細分產(chǎn)品、深耕市場的階段。隨著老齡社會的發(fā)展，老年人及其家庭的消費觀念也將不斷改變，對各類老齡用品的需求也將逐步釋放，并對諸如移位設備、智能服裝、GPS鞋等科技含量較高的產(chǎn)品需求明顯增加。 （3）老齡服務 目前，生活照料（餐桌和家政服務）、醫(yī)療康復護理和精神文化服務是老年人需求旺盛、市場發(fā)展空間較大的幾個領域。 一是老年生產(chǎn)照料服務需求強烈，特別是空巢老年人的需求更為強烈。二是醫(yī)療康復護理服務需求普遍。主要集中在老年人醫(yī)療護理、體檢、護理型康復服務機構等方面。截至2013年底，中國共有各類養(yǎng)老服務機構42475個，床位數(shù)493.7萬張，其中，公辦養(yǎng)老機構約占72%。三是精神文化服務需求快速增長。隨著老年人經(jīng)濟保障水平的提高和消費觀念的改變，對老年旅游的需求旺盛，約70%的老人有退休后旅游的傾向，老年人文化娛樂消費市場空間巨大。 （4）老齡房地產(chǎn) 中國是全球最大的老齡房地產(chǎn)市場，并成為眾多資本爭奪的熱點。目前，國內(nèi)大型房地產(chǎn)商萬科、綠城、保利、綠地、華潤、首創(chuàng)置地、復地等均有所介入。 同時，老齡房地產(chǎn)開發(fā)資金需求量大、投資回報周期長、投資收益穩(wěn)定的特點恰好符合保險企業(yè)資金實力雄厚、追求長期穩(wěn)定收益的要求，目前已有泰康人壽、中國人壽、中國平安、中國人保等保險企業(yè)進入老齡房地產(chǎn)業(yè)。 此外，國際上一些知名的養(yǎng)老服務集團、房地產(chǎn)投資基金等投資主體，國內(nèi)一些大型央企和政策性銀行，還有一些做養(yǎng)生、健康管理等高級服務的專業(yè)公司，也開始跨界做一些養(yǎng)老地產(chǎn)項目。 3.中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景 據(jù)中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2014）預測，從2014年到2050年，中國老年人口的消費潛力將從4萬億元左右增長到106萬億元左右。平均來看，2014-2050年間，中國老年人口的消費潛力年均增長3萬億元左右。在當前短期內(nèi)（2014-2015年），中國老年人群體消費總量與GDP的比率約在6%-9%的范圍內(nèi)。 預計隨著人口老齡化和城鎮(zhèn)化加速，“十三五”之后將開始迎來老年人口消費潛力增長的高峰。到2020年，中國老年人群體消費總量占GDP的比例可上升到9%-13%，到2030年該比例可上升到15%-23%。到2050年，中國老齡產(chǎn)業(yè)的市場總量將達到屆時GDP的30%以上。 發(fā)達國家發(fā)展老齡金融的做法與啟示 1.美國的情況 從美國養(yǎng)老金融體系的發(fā)展來看，養(yǎng)老金發(fā)展將居民儲蓄中用于養(yǎng)老的長期儲蓄資產(chǎn)從銀行體系分離出來，不僅推動了國民儲蓄向社會投資的轉(zhuǎn)變，還進一步細分了金融市場，提高了資本市場在金融結構中的比重，居民家庭金融資產(chǎn)結構隨之變化（美國家庭養(yǎng)老資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重從1980年的15%持續(xù)上升至2009年的36%）。 根據(jù)1985-2009年的數(shù)據(jù)，從美國養(yǎng)老基金占GDP的比重、銀行資產(chǎn)占整體金融資產(chǎn)的比重，以及銀行資產(chǎn)與股票市場總市值的比重來看，它們都是顯著負相關的。這表明隨著美國養(yǎng)老基金規(guī)模越大，銀行在金融市場中的地位越下降，推動金融結構逐步從銀行主導型向市場主導型轉(zhuǎn)變。 2.德國的情況 從德國養(yǎng)老金融體系的發(fā)展來看，人口老齡化提升了德國居民對保險產(chǎn)品和養(yǎng)老基金的需求，使客戶在銀行的儲蓄相對出現(xiàn)下降，進而使銀行體系的融資來源發(fā)生變化，由此推動銀行進行兼并整合，業(yè)務實現(xiàn)轉(zhuǎn)型并邁向國際化。 在人口老齡化的影響下，德國銀行體系的內(nèi)部結構和業(yè)務模式出現(xiàn)以下轉(zhuǎn)變：一是儲蓄銀行和合作銀行內(nèi)部進行合并整合，以獲得規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。2000-2009年，德國合作銀行數(shù)量從2039家下降到1157家，儲蓄銀行數(shù)量從580家下降到431家。二是州立銀行和商業(yè)銀行業(yè)務轉(zhuǎn)型并走向國際化，如德意志銀行轉(zhuǎn)向投行業(yè)務，德累斯頓銀行轉(zhuǎn)向銀行保險等。大部分州立銀行開始發(fā)放跨國貸款，參與國際市場運營，開展國外分支機構的擴張步伐。 與此同時，人口老齡化推動德國保險機構和共同基金的規(guī)模擴張，私人養(yǎng)老金和職業(yè)養(yǎng)老金的發(fā)展也提升了對證券的需求，推動德國證券市場規(guī)模上升，股權投資和IPO水平不斷提高。 3.英國的情況 從英國養(yǎng)老金融體系的發(fā)展來看，養(yǎng)老基金發(fā)揮著中長期資金“轉(zhuǎn)換器”的作用，有效地將居民儲蓄引向?qū)嶓w經(jīng)濟。 目前在英國私人養(yǎng)老金資產(chǎn)組合中，長期投資占比高達85%，主要投向長期股票、公司債券、公共債券和不動產(chǎn)等類別。私人養(yǎng)老金多元化的資產(chǎn)結構推動了多層次資本市場的發(fā)展。除了股票、不動產(chǎn)、私募股權、風險投資基金、新興市場和量化投資等另類資產(chǎn)的投資，還推動了養(yǎng)老金對各種衍生產(chǎn)品風險規(guī)避工具的需求。 另外，在英國資本市場上，養(yǎng)老資金還是超長期國債（30年和50年國債）和通脹指數(shù)掛鉤國債的最主要需求者。除了推動資本市場“量的擴張”，養(yǎng)老基金還助推資本市場發(fā)生“質(zhì)的改變”，對更加完善的資本市場制度建設起到了巨大的促進效應，包括更好的會計、審計、經(jīng)紀和信息披露等機制。 4.日本的情況 從日本的養(yǎng)老金融體系發(fā)展來看，就投資收益及其效應來說，日本的公共養(yǎng)老基金主要投資于國內(nèi)債券等收益率相對穩(wěn)定的金融產(chǎn)品，其收益率相對較低。 由于現(xiàn)收現(xiàn)付制的公共養(yǎng)老金制度對個人儲蓄有一定的資產(chǎn)替代效應，而且日本養(yǎng)老保險費（率）的提高也使得人們的可支配收入下降，在一定程度上制約了個人和家庭儲蓄的增加。同時近年來日本的公共養(yǎng)老保險費（率）不斷提高，日本家庭的養(yǎng)老負擔加重，日本國內(nèi)的消費需求受到較大影響。 綜上所述，從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，人口老齡化環(huán)境下老齡金融的發(fā)展趨勢體現(xiàn)在以下幾個方面： 一是推動投資公司、保險機構等規(guī)模擴張，養(yǎng)老基金的發(fā)展也促進了對證券的需求，從而提高資本市場在金融結構中的比重，股權投資和IPO水平不斷提高。 二是將推動國民儲蓄向社會投資的轉(zhuǎn)變，居民家庭金融資產(chǎn)結構隨之變化，同時也提升了服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量。 三是推動銀行進行兼并整合，業(yè)務范圍由傳統(tǒng)商行業(yè)務向投行、保險等綜合化方向轉(zhuǎn)型，并促進商業(yè)銀行加大向境外投資力度，逐步邁向國際化。 商業(yè)銀行在發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)中的機遇 1.國家出臺支持老齡產(chǎn)業(yè)的政策措施 “十一五”以來，我國逐步放寬市場準入，加快市場主體培育，促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)從福利型向經(jīng)營型、從分散型向規(guī)模型、從行政型向市場型轉(zhuǎn)變，并及時配套促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的土地、規(guī)劃、財稅、金融、人才等政策，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)化快速發(fā)展態(tài)勢開始顯現(xiàn)（見表2）。 2.銀發(fā)經(jīng)濟時代來臨，老齡金融服務體系快速發(fā)展 未來一段時期，中國將是一個不可逆轉(zhuǎn)的老齡社會，創(chuàng)新發(fā)展老齡金融產(chǎn)業(yè)是社會發(fā)展的必然選擇。未來商業(yè)銀行在打造具有增強老齡保障、滿足老齡消費、服務老齡投資三大功能的老齡金融服務體系方面，仍有較大空間。 在老齡保障領域，住房反向抵押貸款等具有保障功能的金融服務創(chuàng)新市場前景廣闊。在老齡消費領域，具有綜合養(yǎng)老功能的老年社區(qū)建設、提高生活質(zhì)量的老年旅游等老年產(chǎn)業(yè)金融需求潛力巨大。 老年住宅、老年公寓、公立養(yǎng)老院轉(zhuǎn)制、民營養(yǎng)老機構等均蘊含著較強的基礎建設或并購重組資金需求。而面向老年人的個人小額消費貸款比重將所增加。在老齡投資領域，安全性高、流動性強、適于老齡投資的金融產(chǎn)品將受到市場青睞。 3.養(yǎng)老保障制度改革深入推進，養(yǎng)老金業(yè)務擴張迎來歷史性機遇 從中長期來看，世界銀行已提出未來“五支柱”的養(yǎng)老保障模式。從各國養(yǎng)老保險制度的發(fā)展歷程來看，通過財政、企業(yè)、個人及