財(cái)務(wù)管理最新版本.doc

財(cái)務(wù)管理課程作業(yè)第一題答：1、對(duì)于雀巢公司，其前任CEO布拉貝克秉持著收入至上的目標(biāo)，他追求的首先是規(guī)模，其次才是利潤(rùn)率，但因?yàn)槠淅麧?rùn)率遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，導(dǎo)致投資者對(duì)其未來增長(zhǎng)不看好，以至于市盈率遠(yuǎn)低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而后，雀巢的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)轉(zhuǎn)為利潤(rùn)至上，在維持收入的同時(shí)努力提高利潤(rùn)，從而跨入了高收益企業(yè)的行列。2、雀巢公司通過控制成本和發(fā)展利潤(rùn)率更高的業(yè)務(wù)的方式提高利潤(rùn)率，控制成本的措施包括關(guān)閉效率低的工廠，改善采購(gòu)，出售虧損資產(chǎn)等，發(fā)展利潤(rùn)率更高的業(yè)務(wù)包括大力發(fā)展的寵物食品、飲用水業(yè)務(wù)以及將來的自營(yíng)養(yǎng)和健康食品業(yè)務(wù)。3、企業(yè)可以剝離低利潤(rùn)和有限增長(zhǎng)空間的業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，提升競(jìng)爭(zhēng)力；加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，增大研發(fā)投資，通過技術(shù)的變革，提高產(chǎn)量，降低原材料成本和優(yōu)化生產(chǎn)；降低庫(kù)存與原材料成本；提高管理流程效率，減少資源浪費(fèi)。4、對(duì)利潤(rùn)率進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)和考核了雀巢的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示了其財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問題，并對(duì)問題提出了解決的策略和措施，以達(dá)到揚(yáng)長(zhǎng)避短、提高經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的目的，從而對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策、投資者進(jìn)行投資決策提供了重要的依據(jù)，對(duì)雀巢發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整中起到了決定性的作用。第二題答：A公司償債能力分析A公司為鋼鐵制品公司，具有30多年的生產(chǎn)歷史。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。但是，近五年來，國(guó)外同類進(jìn)口產(chǎn)品不斷沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格較低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)它們的消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)；國(guó)外制造商憑借較低的勞動(dòng)力成本和技術(shù)上先進(jìn)的設(shè)備，其產(chǎn)品的成本也較低。同時(shí)，市場(chǎng)上越來越多的日用制品都采用了鋁、塑料等替代性材料，A公司前景并不樂觀。對(duì)此，A公司想通過一項(xiàng)更新設(shè)備計(jì)劃來增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，擬投資400萬元的新設(shè)備。投產(chǎn)后，產(chǎn)量將提高，產(chǎn)品質(zhì)量將得到進(jìn)一步的改善，降低了產(chǎn)品單位成本。A公司2006年（上一年）有關(guān)財(cái)務(wù)資料見表1，2，3。表1利潤(rùn)表 2006年度 單位：千元項(xiàng)目金額銷售收入 減：銷售成本銷售利潤(rùn) 減：銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 折舊費(fèi)用 營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 減：利息費(fèi)用利潤(rùn)總額 減：所得稅（40%）凈利潤(rùn) 5075000 3704000 1371000 650000 416000 152000 1218000 153000 93000 60000 24000 36000表2A公司資產(chǎn)負(fù)債表 2006年12月31日 單位：千元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 存貨 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)原價(jià) 減：累計(jì)折舊 固定資產(chǎn)凈值 2410076390076344515514451691707348000134370725000805556700625153118120938195000001593819流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)提費(fèi)用 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債 負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益 股本 資本公積 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì)37000040050010090287140270000015714021500001937509800001323750311000230000 7500061600011652501781250 150000 19375010000001343750資產(chǎn)總計(jì)28951523125000負(fù)債與所有者權(quán)益28951523125000 表3：A公司歷史財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率年份行業(yè)平均值2004年2005年2006年流動(dòng)比率速動(dòng)比率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)平均收賬期資產(chǎn)負(fù)債率賺取利息倍數(shù)毛利率凈利率投資報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率1.71.05.25045.8%2.227.5%1.1%1.7%3.1%1.80.95.05554.3%1.928%1.0%1.5%3.3%2.51.35.15857%1.6527%0.7%1.2%2.7%1.51.210.24624.5%2.526%1.2%2.4%3.2% 案例分析要求： （1）仔細(xì)閱讀相關(guān)資料，了解與掌握A公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)特點(diǎn)及相關(guān)分析信息 （2）計(jì)算2006年A公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率（見表3）。 （3）通過橫向與縱向?qū)Ρ确治鯝公司的總體財(cái)務(wù)狀況，對(duì)A公司的經(jīng)營(yíng)能力、負(fù)債狀況、流動(dòng)性、償債能力和盈利性分別進(jìn)行分析。 （4）對(duì)A公司更新設(shè)備的決策作出評(píng)價(jià)，它會(huì)給A公司財(cái)務(wù)帶來何種影響？你認(rèn)為應(yīng)采用何種籌資方式？答：（3） 水平分析法年初數(shù)年末數(shù)變動(dòng)額變動(dòng)%貨幣資金24,10025,0009003.73%應(yīng)收賬款763,900805,55641,6565.45%存貨763,445700,625-62,820-8.23%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,551,4451,531,181-20,264-1.31%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價(jià)1,691,7072,093,819402,11223.77%減：累計(jì)折舊348,000500,000152,00043.68%固定資產(chǎn)凈值1,343,7071,593,819250,11218.61%資產(chǎn)總計(jì)2,895,1523,125,000229,8487.94%流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付票據(jù)370,000311,000-59,000-15.95%應(yīng)付賬款400,500230,000-170,500-42.57%預(yù)提費(fèi)用100,90275,000-25,902-25.67%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)871,402616,000-255,402-29.31%長(zhǎng)期負(fù)債700,0001,165,250465,25066.46%負(fù)債合計(jì)1,571,4021,781,250209,84813.35%由水平分析法表可以看出：流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)額為-20264千元，變動(dòng)幅度為-1.31%，對(duì)總資產(chǎn)的影響250112千元，變動(dòng)幅度為18.61%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為8.64%。所以總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)上。固定資產(chǎn)的大幅度增加會(huì)使資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大。負(fù)債總的變動(dòng)額為209848千元，變動(dòng)幅度為13.35%，其中，流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)額為-255402千元，變動(dòng)額為455250，變動(dòng)幅度為66.46%。說明負(fù)債的變動(dòng)主要體現(xiàn)在長(zhǎng)期負(fù)債上。長(zhǎng)期負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)未來需要有較好的盈利能力來償還債務(wù)。垂直分析法表：年初數(shù)年末數(shù)年初%年末%貨幣資金24,10025,0000.83%0.80%應(yīng)收賬款763,900805,55626.39%25.78%存貨763,445700,62526.37%22.42%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,551,4451,531,18153.59%49.00%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價(jià)1,691,7072,093,81958.43%67.00%減：累計(jì)折舊348,000500,00012.02%16.00%固定資產(chǎn)凈值1,343,7071,593,81946.41%51.00%資產(chǎn)總計(jì)2,895,1523,125,000100.00%100.00%流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付票據(jù)370,000311,00023.55%17.46%應(yīng)付賬款400,500230,00025.49%12.91%預(yù)提費(fèi)用100,90275,0006.42%4.21%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)871,402616,00055.45%34.58%長(zhǎng)期負(fù)債700,0001,165,25044.55%65.42%負(fù)債合計(jì)1,571,4021,781,250100.00%100.00%由垂直分析法表可以看出：流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例有所下降，下降幅度為4.59%；固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例上升，幅度為4.59%。說明資產(chǎn)的流動(dòng)性有所下降，固定資產(chǎn)的增加會(huì)相應(yīng)提高A公司的盈利水平；公司的負(fù)債占總資產(chǎn)的比例有所上升，上升幅度為2.72%；所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比例有所下降，下降幅度為2.72%，但從變化幅度不大可以看出，A公司的資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。A公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈逐年上升且高于行業(yè)平均值，但結(jié)合平均收賬期和存貨周轉(zhuǎn)率分析，速動(dòng)比率的上升，主要是公司的應(yīng)收賬款增加和流動(dòng)負(fù)債下降所致，但是平均收賬期和存貨周轉(zhuǎn)率都嚴(yán)重低于行業(yè)平均水平，表明A公司在應(yīng)收賬款和存貨管理方面存在嚴(yán)重問題，對(duì)公司的償債能力和盈利能力產(chǎn)生不利影響；資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年上升并高于行業(yè)平均水平，說明公司的負(fù)債偏高，高負(fù)債率會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。賺取利息倍數(shù)逐年下降并低于行業(yè)平均水平說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力可能存在問題。從企業(yè)總的盈利能力指標(biāo)來看，A公在逐年減弱。（4） 所以根據(jù)以上分析，A公司的負(fù)債比率已經(jīng)過高，公司更新改造設(shè)備的資金可以采用留存改造，不能繼續(xù)負(fù)債。第四題解：1、設(shè)每次進(jìn)貨量為Q,每張訂單的處理變動(dòng)成本為：（13400-10760）/22=120 每次訂貨變動(dòng)成本=120+280+2.5*8=420 訂貨成本=10000/Q*420+10760+3000*12 由（3）可知Q=400，訂貨成本=10000/400*420+46760=572602、單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本=4+28.5+20=52.5 儲(chǔ)存成本=2500+52.5*Q/2 由（3）可知Q=400，儲(chǔ)存成本=2500+52.5*400/2=130003、經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q=4004、與批量相關(guān)的存貨總成本=210005、再訂貨點(diǎn)=10000/50/6*6+100=300 當(dāng)東方公司還有300套門的存貨時(shí)，需要訂貨。6、每年訂貨次數(shù)=10000/400=25 每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本=固定訂貨成本+變動(dòng)訂貨成本+購(gòu)置成本+固定儲(chǔ)存成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本=10760+3000*12+25*420+395*10000+2500+52.5*400/2+52.5*100 =10760+36000+10500+3950000+2500+10500+5250 =4025510第五題答：1、計(jì)算項(xiàng)目的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)：580/60(1-6%)-40=35.37萬件單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)：580+100*40/100(1-6%)=48.72元本項(xiàng)目產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)35.37萬件，而項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬件，遠(yuǎn)大于盈虧平衡產(chǎn)量，可見，項(xiàng)目盈虧平衡產(chǎn)量?jī)H為設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力35.37%，所以，該項(xiàng)目盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。本項(xiàng)目單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)48.72元/件，而項(xiàng)目預(yù)測(cè)單價(jià)為60元/件，高于盈虧平衡的單價(jià)。在市場(chǎng)銷售不良情況下，為了促銷，產(chǎn)品價(jià)格降低在18.8%以內(nèi)，仍可保本。2、在市場(chǎng)銷售良好情況下，正常生產(chǎn)年份的最大可能盈利額為多少。最大可能盈利額=正常年份總收益額-正常年份總成本=100*60（1-6%）-100*40-580=1060萬元3、在市場(chǎng)銷售不良情況下，企業(yè)欲保證能獲年利潤(rùn)120萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？（120+580）/60(1-6%)-40=42.68萬元4、在市場(chǎng)銷售不良情況下，為了促銷，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格由60元降低10%銷售時(shí)，若欲每年獲利潤(rùn)60萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少。（60+580）/60(1-10%)(1-6%)-40=59.48萬件5、從盈利平衡分析角度，判斷該項(xiàng)目的可行性。在不利的情況下，單位產(chǎn)品價(jià)格即使壓低10%，只要年產(chǎn)量和年銷售量達(dá)到設(shè)計(jì)能力的59.48%，每年仍能盈利60萬元。所以，該項(xiàng)目獲利的機(jī)會(huì)大，可以判斷該項(xiàng)目盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均較強(qiáng)。第六題解：1、未來6年的企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量年份123456銷售收入7808.48433.079107.729836.3410623.2411154.40息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)574.56620.52670.17723.78781.68820.76-息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅206.84223.39241.26260.56281.40295.47息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)367.72397.13428.91463.22500.28525.29-(資本性支出-折舊)(310-207)(1+8%)=111.24120.14129.75140.13151.340營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)1952.12108.272276.932459.092655.812788.60-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加1952.1-723025%=144.6156.17168.66182.16196.72132.79企業(yè)實(shí)體自由現(xiàn)金流量111.88120.83130.93140.93152.22392.52、預(yù)測(cè)期的股權(quán)成本=7.5%+1.25（13%-7.5%）=14.38%預(yù)測(cè)期加權(quán)平均資本成本=14.38%50%+9.5%（