理性預期的通貨膨脹實證分析.doc

對于理性預期菲利普斯曲線的驗證 基于新世紀上海失業(yè)率與通貨膨脹率摘要：在宏觀經(jīng)濟運行過程中，通貨膨脹和失業(yè)是衡量一個國家和地區(qū)實際經(jīng)濟運行狀況的重要指標，菲利普斯提出了失業(yè)率和貨幣工資率相互交替的菲利普斯曲線，貨幣學派提出了長期垂直的菲利普斯曲線，理性預期學派則認為菲利普斯曲線在短期也是垂直的。經(jīng)濟理論的研究是為經(jīng)濟實踐服務(wù)的，每一種菲利普斯曲線都有自己的政策含義。因此政府在進行決策時就必須在高通貨膨脹率低失業(yè)率和高失業(yè)率低通貨膨脹率之間做出抉擇。而理性預期的菲利普斯曲線則指出無論在短期還是長期，增加貨幣供給量的擴張性貨幣政策只能導致通貨膨脹，不會對產(chǎn)出和就業(yè)等實際變量產(chǎn)生影響，宏觀經(jīng)濟政策是無效的，本文就這個問題展開討論。關(guān)鍵詞:理性預期 菲利普斯曲線 政策實證研究一、菲利普斯曲線的發(fā)展歷程 菲利普斯曲線描述的是通貨膨脹與失業(yè)之間的關(guān)系，而通貨膨脹和失業(yè)都是用于描述宏觀經(jīng)濟狀況的重要指標，由此可見，菲利普斯曲線在宏觀經(jīng)濟學中占有著十分重要的地位。8lanchard和Fischer (1989)認為“菲利普斯曲線在經(jīng)濟周期理論中起著中心的作用?！币韵轮饕懻摲评账骨€的發(fā)展演進過程。 菲利普斯曲線理論的發(fā)展大致可以劃分為三個階段:第一階段是菲利普斯發(fā)現(xiàn)貨幣工資變動率和失業(yè)率之間存在著此消彼長的關(guān)系，并據(jù)此提出了原始的菲利普斯曲線。第二階段是弗里德曼根據(jù)自然失業(yè)率的假說，提出了附加預期的菲利普斯曲線。第三階段為理性預期學派提出了理性預期的菲利普斯曲線。（一）原始的菲利普斯曲線1.失業(yè)率-工資變動率曲線 20世紀50年代后期，在英國倫敦經(jīng)濟學院任教的新西蘭經(jīng)濟學家菲利普斯在英國的經(jīng)濟學雜志發(fā)表了題為1861-1957聯(lián)合王國的失業(yè)與貨幣工資變化率之間的關(guān)系的著名文章。該文章在對英國近百年的統(tǒng)計資料進行分析的基礎(chǔ)上，得出了在1861年-1913年間英國貨幣工資的變化率與失業(yè)率是負相關(guān)的結(jié)論:即失業(yè)率越低，貨幣工資率在一年中上升的百分比就越高;反之，失業(yè)率越高，貨幣工資率在一年中上升的百分比就越低，二者存在著相互替代的關(guān)系。如果用W來代表貨幣工資，u表示失業(yè)率，那么菲利普斯曲線就可表示為:w=dW/W=f(u),f（*）表示一個單調(diào)遞減函數(shù)2. 失業(yè)率一通貨膨脹率曲線 1960年，薩繆爾森和索羅發(fā)表了達到并維持穩(wěn)定的價格水平問題:反通貨膨脹政策的分析一文，提出了失業(yè)率一通貨膨脹率曲線，對失業(yè)一工資變動率曲線做出了發(fā)展。薩繆爾森和索洛認為產(chǎn)品的價格是按照成本加成方法進行定價的，即產(chǎn)品價格等于成本加上一定量的利潤。在短期內(nèi)，即利潤不變的情況下，商品價格只取決于成本。而成本主要由工人工資來決定，因此物價變動只與貨幣工資有關(guān)。這樣，工資和價格水平之間就存在著一種固定比率的關(guān)系，從而也可以用通貨膨脹率來替代貨幣工資變化率。這種由工資率的增加帶來通貨膨脹的上升為成本推進的通貨膨脹?；谏鲜鏊枷?，薩繆爾森和索洛用物價上漲率替代工資變化率得出失業(yè)率一通貨膨脹率曲線。該曲線表明失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在著負相關(guān)的關(guān)系。當失業(yè)率下降時，通貨膨脹率上升;反之，當失業(yè)率上升時，通貨膨脹率下降。用公式表示為:=h（u），為通貨膨脹率，h為一個單調(diào)遞減函數(shù)失業(yè)率一通貨膨脹率曲線把一個兩難問題擺到了政策決策者的面前:失業(yè)率率為零和通貨膨脹率為零兩者不可兼得。在失業(yè)和通貨膨脹之間有一種取舍，較低的通貨膨脹率只有以較高的失業(yè)率為代價才能實現(xiàn)，反之，要降低失業(yè)率就必須要容忍較高的通貨膨脹率。而且通貨膨脹率為零只有在達到一定失業(yè)水平的時候才能實現(xiàn)，而這種失業(yè)率水平在經(jīng)濟上、政治上都是不可接受的。因此，菲利普斯曲線就成了政策決策者進行政策決策的菜單，要么用高失業(yè)率來換取低通貨膨脹率，要么用高通貨膨脹率來換取高失業(yè)率。此后，菲利普斯曲線被廣泛用于貨幣政策決策的實踐中。（二)附加預期的菲利普斯曲線 弗里德曼認為，通貨膨脹和失業(yè)之間不存在長期的、穩(wěn)定的替代關(guān)系，在長期菲利普斯曲線為一條垂直于自然失業(yè)率的直線，用高通貨膨脹率來降低失業(yè)率的做法在長期中是不可行的。弗里德曼認為，在存在貨幣幻覺的情況下，勞動的供給取決于名義工資。在通貨膨脹初期，由于人們存在貨幣幻覺，把名義工資的增加當作實際工資的增加，勞動者增加提供勞動的數(shù)量，失業(yè)率低于自然夫業(yè)率，貨幣政策是有效的。但人們很快會意識到通貨膨脹率的上升，他們會調(diào)整通貨膨脹率和實際工資的預期，減少勞動供給量，失業(yè)率會返回到自然失業(yè)率的水平。因此，自然失業(yè)率是一種均衡的失業(yè)率，在長期中，經(jīng)濟總是趨向于自然失業(yè)率水平，也就是說人為的經(jīng)濟政策只可能暫時地使經(jīng)濟中的失業(yè)率偏離自然失業(yè)率水平，但在長期，這是不可能實現(xiàn)的。 弗里德曼認為，由于人們的適應性預期，菲利普斯曲線在短期是向右下方傾斜的。在長期，菲利普斯曲線是一條垂直于自然失業(yè)率的垂線。這一理論在20世紀70年代引起了巨大爭論，貨幣主義學派和凱恩斯主義學派均力證自己的觀點，然而雙方都沒有充分的證據(jù)來支撐自己的觀點。但到了70年代后期，滯脹問題逐漸顯現(xiàn)，大多數(shù)凱恩斯學者不得不承認菲利普斯曲線在長期是垂直的。弗里德曼認為，高通貨膨脹政策只會帶來通貨膨脹的節(jié)節(jié)攀升，不會對經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，在長期內(nèi)貨幣政策不僅是無效的，而且會加劇經(jīng)濟波動。但弗里德曼認為，失業(yè)率在向自然失業(yè)率調(diào)整的短期內(nèi)，貨幣政策還是有效的。但弗里德曼并未說明失業(yè)率在向自然失業(yè)率調(diào)整時所需的時間，即貨幣政策有效的時間，這段時間可能很長，因此，貨幣政策制定者仍可以通過政策選擇來實現(xiàn)政策目標。(三)盧卡斯的菲利普斯曲線盧卡斯最早在他的預期與貨幣中性、自然率假說的經(jīng)濟計量檢驗、產(chǎn)出與通貨膨脹的替代的若干國際證據(jù)等文章用理性預期假說來對菲利普斯曲線進行分析。盧卡斯首先用適應性預期進行分析。適應性預期指經(jīng)濟主體根據(jù)自己過去在進行預期時所犯錯誤的程度來修正他們在以后每一時期的預期，即經(jīng)濟主體在預期t期價格水平時會考慮到t-1期的預期誤差，當t -1期的預期價格水平高于實際價格水平時，對t期的預期價格要相應地減少，反之，則相應增加。用公式表示為:Pet=Pt-1-（Pet-1-Pt-1）；0小于1在用理性預期假說對菲利普斯曲線進行分析的過程中，盧卡斯發(fā)現(xiàn)在適應性預期下，經(jīng)濟主體是會犯系統(tǒng)性錯誤的，而理性的經(jīng)濟主體是不會犯系統(tǒng)性錯誤的，因為經(jīng)濟主體會隨時根據(jù)他所得到的信息來修正他預期值的錯誤。同時盧卡斯還認為如果人們只是進行適應性預期，適當?shù)耐ㄘ浥蛎浾呖墒箤嶋H失業(yè)率無限低于自然失業(yè)率，并且如果通貨膨脹率一年比一年高，在長期中，實際失業(yè)率仍可低于自然失業(yè)率，這與自然率假說是相違背的。在得出自然失業(yè)率假說與適應性預期是不一致的結(jié)論后，盧卡斯把自然失業(yè)率的非利普斯曲線和理性預期結(jié)合起來進行分析。由于本文主要研究盧卡斯的理性預期的菲利普斯曲線理論在現(xiàn)實經(jīng)濟運行中是否得到了驗證，這一理論是否具有現(xiàn)實指導意義，因此以下為本文分析的重點。盧卡斯認為，理性預期和其他預期理論的主要區(qū)別在于理性預期認為預期和現(xiàn)實行為結(jié)果具有一致性，它的經(jīng)濟學含義是:(1)在理性預期下，經(jīng)濟變量的預期值也會存在誤差，但是預期值的平均值一般是接近于客觀實際值的，因而理性預期是長期中最為準確的預期;(2)為了獲得準確的預期，經(jīng)濟主體必須充分利用可以獲得的一切信息，因此理性預期是信息有效利用的預期;(3)可以有效利用的信息包括有關(guān)的經(jīng)濟理論和經(jīng)濟模型，因此理性預期是與經(jīng)濟理論和模型相一致的預期。理性預期假說一般可分為較弱的形式和較強的形式兩種說法。較弱的形式是，經(jīng)濟主體能夠從他們所犯的錯誤中吸取教訓，而不會犯系統(tǒng)性的錯誤。關(guān)于理性預期的一個較強形式是，經(jīng)濟主體掌握正確描述現(xiàn)實世界的經(jīng)濟理論和經(jīng)濟模型，并且能夠運用這些理論和模型進行預測。對于這種較強的形式，經(jīng)濟學家似乎也覺得不切合實際，于是又對這一較強形式進行解釋。盧卡斯解釋說:理性預期只是為經(jīng)濟主體的預期行為提供一個一致性的標準，并不包含對經(jīng)濟主體實際預期行為的解釋。在對菲利普斯曲線的分析中，盧卡斯指出，通貨膨脹率預期是由理性的經(jīng)濟主體所形成的，他們在進行預期時會利用所有的經(jīng)濟信息與知識。雖然經(jīng)濟主體在形成預期時會犯錯誤，但不會犯系統(tǒng)性的錯誤，即經(jīng)濟主體預期的通貨膨脹率不會一直過高或過低。實際上，從概率論的角度來講，經(jīng)濟主體的預期價格與現(xiàn)實的價格之差的期望為零，用公式表示為:E(Pt-Pet)=0理性預期對菲利普斯曲線的影響如下:如果經(jīng)濟主體的預期是理性的，他們就會利用政策當局政策規(guī)則的信息來預測未來價格水平，無論政策當局采取任何宏觀經(jīng)濟政策都不能使經(jīng)濟主體犯系統(tǒng)性的錯誤。由于經(jīng)濟主體在價格預期上不會犯系統(tǒng)性的錯誤，因此失業(yè)率與通貨膨脹率之間就不存在穩(wěn)定的交替關(guān)系，政策當局的宏觀經(jīng)濟政策對產(chǎn)量和就業(yè)等實際經(jīng)濟變量不會產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響，也就是說，宏觀經(jīng)濟政策是無效的。而如果政策變動是不規(guī)則的，經(jīng)濟主體無法預測得到，那么這就屬于影響經(jīng)濟的隨機沖擊之一。在這種情況下，并不是失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在著穩(wěn)定的交替關(guān)系，而是隨機沖擊的作用，其他的意料之外的因素所造成的隨機沖擊也會產(chǎn)生相同的作用。而且即使在短期中，政策當局也無法通過宏觀經(jīng)濟政策來系統(tǒng)地影響產(chǎn)量和就業(yè)水平，宏觀經(jīng)濟政策無論是在短期或長期中都是無效的。例如貨幣政策當局采取擴張性貨幣政策的時候，如果工人成功預期到該種貨幣政策的結(jié)果將是更高的通貨膨脹率，而在高通貨膨脹率下，自己的實際工資又會降低時，工人會要求提高名義工資的水平。如果在理性預期下工人準確地預期到了通貨膨脹的程度，并相應地提出調(diào)整名義工資水平的要求的時候，生產(chǎn)不會增加，失業(yè)率也不會降低，甚至連暫時的生產(chǎn)和就業(yè)增長也不會出現(xiàn)。但為什么實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)總是表明通貨膨脹率與失業(yè)率兩者之間呈現(xiàn)反向關(guān)系呢?盧卡斯提出孤島模型以做出回答。盧卡斯認為市場是分割的，正是由于市場的這種分割性而形成了信息障礙。經(jīng)濟主體往往不能得到預期變量的完整的信息，而且經(jīng)濟主體間的信息往往也是不對稱的。假設(shè)廠商觀察到他們產(chǎn)品的市場價格變化時，他們就要進行信號篩選，即他們要搞清楚價格上升中有多少屬于相對價格水平的變化，有多少屬于一般價格水平的變化。相對價格水平的變動是由生產(chǎn)技術(shù)和消費者的偏好所引起的，它的變動起到一種資源的生產(chǎn)和分配的作用，是導致投資者改變投資方向的主要信號。一般價格水平是指由通貨膨脹所引起的價格總水平的變化。一般價格水平的波動源于貨幣供給量的變化，它的變動不會影響到產(chǎn)量和就業(yè)量，因此一般價格水平的變動對于經(jīng)濟主體來說不存在任何獲利機會。如果市場價格的變化為相對價格的變化，這說明市場對廠商的個別產(chǎn)品的需求有所增加，廠商會增加產(chǎn)量;若如果是一般價格水平的變化，則表示總需求的增長。從產(chǎn)量和就業(yè)等實際量的角度來講什么也沒有改變，廠商會維持原有的狀態(tài)。由于信息是不完全的，廠商不能準確地判斷價格變化的實際情況，有可能會將總需求的增長所帶來的一般價格水平的變化錯誤地當成個別產(chǎn)品的相對價格的上升，從而導致短期內(nèi)產(chǎn)量發(fā)生波動。這樣，對于通貨膨脹率任意意外的增加都會導致廠商增加產(chǎn)量，并且對通貨膨脹率任何意外的減少都會減少產(chǎn)量。這時失業(yè)率與通貨膨脹率兩者之間就呈現(xiàn)反向關(guān)系。但是盧卡斯認為，向右下方傾斜的菲利普斯曲線是一種暫時的現(xiàn)象。因為經(jīng)濟主體是不會長時間受騙的，他們會充分利用一切信息來修正對事物的錯誤認識，通過理性預期很快會形成對未來平均通貨膨脹率的正確預期。最終他們會認識到過去把價格的上漲作為需求增加的信號是一種錯誤，于是生產(chǎn)又恢復到原有的水平。因此通貨膨脹與失業(yè)之間的置換關(guān)系存在的時間是非常短暫的，它不可能被政策當局所用。政策當局在進行政策選擇時所面對的菲利普斯曲線仍然為一條垂直于橫軸的垂線，宏觀經(jīng)濟政策仍是中性的。二、我國基于理性預期的菲利普斯曲線的實證研究經(jīng)濟理論研究的目的是為經(jīng)濟實踐服務(wù)，對菲利普斯曲線的研究也不例外。如果失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在替換關(guān)系的話，政策當局在進行政策決策時就面臨著一個政策選擇的菜單。如果理性預期理論成立的話，無論是在短期還是長期，失業(yè)率與通貨膨脹率之間都不存在穩(wěn)定的替換關(guān)系，宏觀經(jīng)濟政策無論是在短期還是長期都是無效的。那么在上海，通貨膨脹率預期是否是由完全理性的經(jīng)濟主體所形成的?通貨膨脹率與失業(yè)率之間是否存在著穩(wěn)定的置換關(guān)系？理性預期的菲利普斯曲線在上海是否存在?這就是下面實證分析所要回答的問題。我國2000年-2012年通貨膨脹率和失業(yè)率的數(shù)據(jù)如下表所示，表中的通貨膨脹