同仁堂獲利能力分析.doc

同仁堂獲利能力分析企業(yè)簡介北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），歷經(jīng)八代皇帝，長達188年。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司， 連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。在北京 大興、亦莊、劉家窯、通州、昌平，同仁堂建立了五個生產(chǎn)基地，擁有 41條生產(chǎn)線，能夠生產(chǎn)26個劑型、1000余種產(chǎn)品。 全部 生產(chǎn)線通過國家 GMP認證，10條生產(chǎn)線通過澳大利亞TGA認證。2004年 投資1.5億港元設(shè)立的境外生產(chǎn)基地-同仁堂國藥有限公司于2005年底通過了GMP認證，為實現(xiàn)生產(chǎn)、研發(fā)和營銷的國際化打下了良好基礎(chǔ)。 同仁堂集團被國家工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會和名牌戰(zhàn)略推進委員會，推薦為最具沖擊世界名牌的 16家企業(yè)之一，被中宣部命名為全國文明單位和精神文明建設(shè)先進單位， 同仁堂被國家商業(yè)部授予“老字號”品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛的中國品牌”、“2004年度中國最具影響力行業(yè)十佳品牌”、“影響北京百姓生活的十大品牌”，“中國出口名牌企業(yè)”。2004年被中宣部、國務(wù)院國資委確定為十戶國有重點企業(yè)典型經(jīng)驗之一，2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進入國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂 的 社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，主要由歷任率指標(biāo)體現(xiàn)。從企業(yè)的角度看，獲利能力主要有兩種方法評價，一是利潤和銷售收入的比例關(guān)系，二是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。一、 銷售利潤率分析（一）、銷售毛利分析1、銷售毛利率計算銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%同仁堂2006年銷售毛利率：（2396510000-1428900000）/2396510000*100%=40.38%同仁堂2007年銷售毛利率：（2702850000-1613260000）/2702850000*100%=40.31%同仁堂2008年銷售毛利率：（2939050000-1721840000）/2939050000*100%=41.41%2、影響同仁堂毛利變動因素對于同仁堂而言，影響毛利的因素有外部和內(nèi)部兩方面：外部因素主要指市場供求變動而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價格的變動；內(nèi)部因素包括同仁堂開拓市場的意識和能力、成本管理水平、產(chǎn)品構(gòu)成決策及企業(yè)自身戰(zhàn)略要求等。此外，銷售毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點。一般來說，營業(yè)周期短、固定費用低的行業(yè)的毛利率水平較低（如同仁堂所在的醫(yī)藥行業(yè)）；營業(yè)周期長、固定費用高的行業(yè)的毛利率水平較高，以彌補其巨大的固定成本（如地產(chǎn)行業(yè)）。（二）營業(yè)利潤率分析1、營業(yè)利潤率的計算營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%同仁堂2006年營業(yè)利潤率：291030000/2396510000*100%=12.14%同仁堂2007年營業(yè)利潤率：366890000/2702850000*100%=13.14%同仁堂2008年營業(yè)利潤率：408090000/2939050000*100%=13.89%同仁堂銷售毛利率及營業(yè)利潤率計算分析單位：元年份營業(yè)務(wù)收入營業(yè)務(wù)成本營業(yè)利潤銷售毛利率率營業(yè)利潤率20062396510000142890000029103000040.38%12.14%20072702850000161326000036689000040.31%13.14%20082939050000172184000040809000041.41%13.89%2、影響營業(yè)利潤率的因素影響同仁堂營業(yè)利潤率的因素主要有5個方面：一是當(dāng)成本費用不變時，主營業(yè)務(wù)收入的增減變動額同方向影響著營業(yè)利潤額；主營業(yè)務(wù)成本是營業(yè)利潤的負影響因素，即主營業(yè)務(wù)收入，即主營成本的增減反方向等額影響利潤額的增減；三是主營業(yè)務(wù)稅金及附加也是營業(yè)利潤的負影響因素；營業(yè)費用也是營業(yè)利潤的負影響因素；五是管理費用也是營業(yè)利潤的負影響因素。3、同行業(yè)的分析比較胡慶余堂2006年銷售毛利率：（3434706441-1778108284）/3434706441*100%=48.23%胡慶余堂2007年銷售毛利率：(2849555823-2102352761)/ 2849555823*100%=26.22%胡慶余堂2008年銷售毛利率： (3207515739-2218268398)/3207515739*100%=30.84%胡慶余堂2006年營業(yè)利潤率：143101644/3434706441*100%=4.16%胡慶余堂2007年營業(yè)利潤率：240722179/ 2849555823*100%=8.45%胡慶余堂2008年營業(yè)利潤率： 356337390/3207515739*100%=11.11%銷售毛利率和營業(yè)利潤比較分析年份銷售毛利率營業(yè)利潤率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂200640.38%48.23%12.14%4.16%200740.31%26.22%13.14%8.45%200841.41%30.84%13.89%11.11%通過上表可以看出，就銷售毛利率而言，同仁堂2006年、2007年的銷售毛利率基本持平，2008年的銷售毛利率在2007年的基礎(chǔ)上略有增長，處于平穩(wěn)增長的態(tài)勢，而胡慶余堂的銷售毛利率相對同仁堂來說不太平穩(wěn)，處于波動的態(tài)勢；就一營業(yè)利潤率指標(biāo)而言，同仁堂2006年2008年三年營業(yè)利潤率始終處于增長態(tài)勢，說明企業(yè)盈利水平也有所提高，而胡慶余堂的營業(yè)利潤率也處于增長態(tài)勢，但營業(yè)利潤率指標(biāo)相對同仁堂而言，顯然是低于同仁堂。特別是2006年比同仁堂低了近3倍，說明胡慶余堂的獲利能力低于同仁堂的。二、 資產(chǎn)收益率分析（一）、總資產(chǎn)收益率分析1、總資產(chǎn)收益率的計算總資產(chǎn)收益率=稅后凈利額/平均資產(chǎn)總額*100%同仁堂2006年總資產(chǎn)收益率:156020000/（4507000000+3822020000）/2=3.75%同仁堂2007年總資產(chǎn)收益率:232890000/（3822020000+4194680000）/2=5.81%同仁堂2008年總資產(chǎn)收益率:350640000/（4194680000+4550070000）/2=8.02%2、影響總資產(chǎn)收益率的因素總資產(chǎn)收益率是一個綜合性較強的指標(biāo)，指標(biāo)反映的內(nèi)容跟企業(yè)管理的各個方面都有聯(lián)系，因此企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明資產(chǎn)管理的效率越好，企業(yè)的財務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。對于同仁堂而言，影響總資產(chǎn)收益率的因素有兩類：即息稅前利潤額總資產(chǎn)平均占用額。（1）、息稅前利潤額。息稅前利潤額是總資產(chǎn)收益率的正影響因素，其數(shù)額越大，總資產(chǎn)收益率越高，從利潤表的構(gòu)成看，息稅前利潤的大小收到營業(yè)利潤總額、投資收益額和營業(yè)外收支凈額的影響。三個因素中無疑營業(yè)利潤是影響息稅前利潤變動的最主要因素。企業(yè)營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性越強，因為她代表了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)的獲利情況。（2）、資產(chǎn)平均占用額。資產(chǎn)平均占用額與總資產(chǎn)收益率是反比率的關(guān)系。企業(yè)總資產(chǎn)的數(shù)量決定了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，如果一個企業(yè)沒有對資產(chǎn)的運用就不會有盈利。但是資產(chǎn)占用實際是資金的停滯，如果企業(yè)資金在各類資產(chǎn)上占用時間過長，數(shù)量過大，必然影響到資金的運用效率，影響到企業(yè)的收益。3、資產(chǎn)收益率的比較分析同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析年份稅后凈利額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率起初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額200615602000041645100003.75%45070000003822020000200723289000040083500005.81%38220200004194680000200835064000043723750008.02%41946800004550070000胡慶余堂總資產(chǎn)收益率計算分析年份稅后凈利額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率起初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額200611041000029863500003.70%29122600003060440000200713797000031230800004.42%30604400003185710000200819677000033146700005.94%31857100003443630000胡慶余堂2006年總資產(chǎn)收益率:110410000/（2912260000+3060440000）/2=3.70%胡慶余堂2007年總資產(chǎn)收益率:137970000/（3060440000+3185710000）/2=4.42%胡慶余堂2008年總資產(chǎn)收益率:196770000/（3185710000+3443630000）/2=5.94%通過以上兩表對比可以看出，總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運用效率和資金利用效果之間的關(guān)系，通過對比可見，同仁堂與同行業(yè)競爭對手胡慶余堂在資金運動方面周轉(zhuǎn)得都較快，證明資產(chǎn)占有額較小而實現(xiàn)的業(yè)務(wù)量卻很大，從而表現(xiàn)為較少的資產(chǎn)投資能夠獲得較多的利潤。同時還可以看出，這兩個企業(yè)始終把資產(chǎn)和利潤掛起鉤來，重視資產(chǎn)管理，合理使用資金，降低了消耗，提高了資產(chǎn)運用效率，帶動了總資產(chǎn)收益率指標(biāo)的整體提升。（二）、長期資本收益率分析1、長期資本收益率的計算長期資本收益率=稅后凈利額/長期資本額*100%同仁堂2006年長期資本收益率:156020000/（3822020000-834150000）=5.22%同仁堂2007年長期資本收益率:232890000/（4194680000-769890000）=6.80%同仁堂2008年長期資本收益率:350640000/（4550070000-842120000）=9.46%同仁堂長期資本收益率計算分析年份稅后凈利額長期資本總額長期資本收益率資產(chǎn)總額流動負債額200615602000029878700005.22%3822020000834150000200723289000034247900006.80%4194680000769890000200835064000037079500009.46%45500700008421200002、影響長期資本收益率的因素就同仁堂而言，收益總額（稅后利潤凈額）和長期資本占用額。收益總額是長期資本收益率正影響因素，長期資本占用額是長期資本收益率負影響因素。顯然要提高長期資本收益率就必須要減少不必要的長期資本占用。長期資本包括所有者權(quán)益和長期負債。這兩項內(nèi)容代表了企業(yè)融資的兩條渠道，兩者的比率反應(yīng)了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的風(fēng)險。從收益角度看，當(dāng)長期資本收益率高于長期負債利息率時，所有者權(quán)益收益率會隨著負債的增加而增加；反之會隨著負債的增加而減少。該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化對企業(yè)所有者權(quán)益收益率的影響屬于一種典型的理財收益。為了使企業(yè)所有者通過長期資本的運用得到超額利潤，在對長期資本占用額進行分析時，應(yīng)量減少長期資本的占用，同時也要合理安排資本結(jié)構(gòu)。3、長期資本收益率的比較分析通過計算胡慶余堂2006年2008年的期資本收益率分別為5%、5%、7%。同行業(yè)長期資本收益率對比分析年份總資產(chǎn)收益率長期資本收益率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20063.75%3.70%5.22%5.00%20075.81%4.42%6.80%5.00%20088.02%5.94%9.46%7.00%通過以上相關(guān)表格匯總對比如下：同仁堂與胡慶余堂獲利能力綜合對比分析年份銷售毛利率營業(yè)利潤率總資產(chǎn)收益率長期資本收益率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂200640.38%48.23%12.14%4.16%3.75%3.70%5.22%5.00%200740.31%26.22%13.14%8.45%5.81%4.42%6.80%5.00%200841.41%30.84%13.89%11.11%8.02%5.94%9.46%7.00%綜合上表分析，首先看胡慶余堂銷售毛利率，從2006年的48.23%降到了2007年的26.22%，降幅很大，2008年有小幅的回升，整體呈現(xiàn)下降波動的趨勢。說明胡慶余堂經(jīng)營狀況不太樂觀，從而影響盈利能力。而就同仁堂2006年2008年銷售毛利率而言，2007年比2006年略有下降，但2008年又有所提升，整體來看趨勢良好。主要是營業(yè)收入的增長快于營業(yè)成本的增長，上升的趨勢說明同仁堂公司經(jīng)營狀況比胡慶余堂好，獲利能力不斷增強。營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，營業(yè)利潤率越高表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而，獲利能力越強。從胡慶余堂2006年2008年營業(yè)利潤率看，是呈現(xiàn)逐年上升趨勢，但是營業(yè)利潤率水平較同仁堂低，2006年相差近3倍。從同仁堂2006年2008年營業(yè)利潤率指標(biāo)看，同仁堂公司的營業(yè)利潤率是呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的趨勢，并且與胡慶余堂比，營業(yè)利潤率水平較高，可以說明同仁堂公司的市場競爭力越來越強，發(fā)展?jié)摿υ絹碓酱?，獲利能力越來越強。總資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的收益總額（稅后利潤凈額）與平均資產(chǎn)總額的比率。反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效率指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。從胡慶余堂2006年2008年的總資產(chǎn)收益率看，是逐年遞增的，但是增幅相對同仁堂而言較小。從計算出的同仁堂2006年2008年總資產(chǎn)收益率指標(biāo)看，同仁堂公司總資產(chǎn)收益率是逐年快速遞增的，從上漲的趨勢看，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較好，資產(chǎn)經(jīng)營管理水平較高，獲利能力較強。長期資本收益率