金融市場學(xué)復(fù)習(xí)要點(diǎn).doc

1、貨幣市場區(qū)別于其他市場的重要特征：市場交易量大2、投資資金的基本特點(diǎn)：規(guī)模經(jīng)營低成本、分散投資低風(fēng)險(xiǎn)、專家管理有更多的投資機(jī)會(huì)、服務(wù)專業(yè)方便3、金融市場的功能微觀：價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、提供流動(dòng)性、降低交易成本宏觀：聚斂、配置、調(diào)節(jié)、反映聚斂功能：金融市場具有聚集眾多分散的小額資金成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金的能力，起著資金“聚水池”的作用配置功能：資源配置、財(cái)富的再分配、風(fēng)險(xiǎn)的再分配調(diào)節(jié)功能：金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，直接調(diào)節(jié)：金融市場上的參與者的自我完善；間接調(diào)節(jié)：政府宏觀調(diào)控的傳導(dǎo)途徑反映功能：國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟(jì)信號系統(tǒng)，反映上市企業(yè)的經(jīng)營管理情況、發(fā)展前景和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。4、短期政府債券的發(fā)行方式：貼現(xiàn)，公開5、金融衍生工具之間的區(qū)別期貨合約：指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期權(quán)合約：以金融衍生產(chǎn)品作為行權(quán)品種的交易合約。指在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量交易品種的權(quán)利。合約買入者或持有者以支付保證金期權(quán)費(fèi)的方式擁有權(quán)利；合約賣出者或立權(quán)者收取期權(quán)費(fèi)，在買入者希望行權(quán)時(shí)，必須履行義務(wù)。遠(yuǎn)期合約：遠(yuǎn)期合約是買賣雙方在指定的限期內(nèi)按當(dāng)日同意價(jià)格購買及出售資產(chǎn)的現(xiàn)貨合約協(xié)議互換協(xié)議：6、貨幣市場基金的主要內(nèi)容：貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期（一年以內(nèi)，平均期限120天）有價(jià)證券的一種投資基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)證券。貨幣基金只有一種分紅方式紅利轉(zhuǎn)投資。貨幣市場基金每份單位始終保持在1元，超過1元后的收益會(huì)按時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多少資產(chǎn)。而其他開放式基金是份額固定不變，單位凈值累加的，投資者只能依靠基金每年的分紅來實(shí)現(xiàn)收益。貨幣市場基金均為開放式基金。貨幣市場基金除具有收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)、購買限額低、資本安全性高等特點(diǎn)外，還有其它一些優(yōu)點(diǎn)，比如可以用基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單；通常被作為進(jìn)行新的投資之前暫時(shí)存放現(xiàn)金的場所，這些現(xiàn)金可以獲得高于活期存款的收益，并可隨時(shí) 撤回用于投資。一些投資人大量認(rèn)購貨幣市場基金，然后逐步贖回用以投資股票、債券或其他類型的基金。許多投資人還將以備應(yīng)急之需的現(xiàn)金以貨幣市場基金的形式持有。有的貨幣市場基金甚至允許投資人直接通過自動(dòng)取款機(jī)抽取資金。7、什么情況下正常的收益率曲線：斜率為正。 什么情況下反向的收益率曲線：斜率為負(fù)。8、預(yù)期理論與分割理論的聯(lián)系與區(qū)別：預(yù)期假說的基本命題是：長期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期的所有短期利率的平均數(shù)。因而收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預(yù)期。前提假定：(1) 投資者對債券的期限沒有偏好，其行為取決于預(yù)期收益的變動(dòng)。如果一種債券的預(yù)期收益低于另一種債券，那么，投資者將會(huì)選擇購買后者；(2) 所有市場參與者都有相同的預(yù)期；(3) 在投資人的資產(chǎn)組合中，期限不同的債券是完全替代的；(4) 金融市場是完全競爭的；(5) 完全替代的債券具有相等的預(yù)期收益率。預(yù)期假說解釋了利率期限結(jié)構(gòu)隨著時(shí)間不同而變化的原因。(1) 收益率曲線向上傾斜，短期利率預(yù)期在未來呈上升趨勢。 (2) 收益率曲線向下傾斜，短期利率預(yù)期在未來呈下降趨勢。(3) 收益率曲線呈水平狀態(tài)，短期利率預(yù)期在未來保持不變。市場分割假說基本命題：期限不同的債券市場是完全分離的或獨(dú)立的，每一種債券的利率水平在各自的市場上，由對該債券的供給和需求所決定，不受其它不同期限債券預(yù)期收益變動(dòng)的影響。前提假定：(1) 投資者對不同期限的債券有不同的偏好，因此只關(guān)心他所偏好的那種期限的債券的預(yù)期收益水平；(2) 在期限相同的債券之間，投資者將根據(jù)預(yù)期收益水平的高低決定取舍，即投資者是理性的；(3) 理性的投資者對其投資組合的調(diào)整有一定的局限性，許多客觀因素使這種調(diào)整滯后于預(yù)期收益水平的變動(dòng)；(4) 期限不同的債券不是完全替代的。按照市場分離假說的解釋，收益率曲線形式之所以不同，是由于對不同期限債券的供給和需求不同。(1) 收益率曲線向上傾斜表明，對短期債券的需求相對高于對長期債券的需求，結(jié)果是短期債券具有較高的價(jià)格和較低的利率水平，長期利率高于短期利率。(2) 收益率曲線向下傾斜表明，對長期債券的需求相對高于對短期債券的需求，結(jié)果是長期債券有較高的價(jià)格和較低的利率水平，短期利率高于長期利率。(3) 由于平均看來，大多數(shù)人通常寧愿持有短期債券而非長期債券，因而收益率曲線通常向上傾斜。9、債券投資中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指什么？非系統(tǒng)？系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 債券定價(jià)的五個(gè)原理定理一：債券的價(jià)格與債券的收益率成反比例關(guān)系。定理二：當(dāng)市場預(yù)期收益率變動(dòng)時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度成正比關(guān)系。定理三：隨著債券到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并且是以遞增的速度減少；定理四：對于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。定理五：對于給定的收益率變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度成反比關(guān)系。一級市場：發(fā)行市場 二級市場：交易市場市場風(fēng)險(xiǎn)的特征市場風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場行情變動(dòng)引起實(shí)際收益率偏離預(yù)期收益率的可能性。當(dāng)出現(xiàn)看漲行情時(shí)，多數(shù)證券的價(jià)格通常會(huì)上升；當(dāng)出現(xiàn)跌行情時(shí)，多數(shù)證券的價(jià)格通常會(huì)下跌。證券投資基金價(jià)格波動(dòng)的影響因素，主要因素是？資產(chǎn)證券化，內(nèi)外部信用增集有哪些，抵押支持證券有哪些風(fēng)險(xiǎn)，最大的風(fēng)險(xiǎn)是？內(nèi)部信用增級通過對交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理安排，將交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑俳M合，加大部分交易參與者（包括部分投資者）的風(fēng)險(xiǎn)以弱化減少另一部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)。主要方式有建立優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、超額抵押、資產(chǎn)發(fā)起人承擔(dān)相關(guān)義務(wù)（如回購違約資產(chǎn)、保留次級權(quán)益、為證券提供擔(dān)保等）、以及利用支持資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流設(shè)立利差帳戶和儲(chǔ)備基金或現(xiàn)金擔(dān)?；饋韺?shí)現(xiàn)自我擔(dān)保等。 外部信用增級通過金融擔(dān)保來實(shí)現(xiàn)，如保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)、信用證等提前償付風(fēng)險(xiǎn)金融期權(quán)的特征期權(quán)交易的對象是一種權(quán)利；期權(quán)交易具有很強(qiáng)的時(shí)間性；期權(quán)投資具有杠桿效應(yīng)；期權(quán)的供求雙方具有權(quán)利和義務(wù)的不對稱；期權(quán)的購買者具有選擇權(quán)交叉匯率套算，套算原則（1）若報(bào)價(jià)方報(bào)出的兩個(gè)即期匯率都是以美元為基準(zhǔn)貨幣或者都是以美元為計(jì)價(jià)貨幣，則采用交叉相除的方法進(jìn)行套算； （2）若報(bào)價(jià)方報(bào)出的兩個(gè)即期匯率一個(gè)是以美元為基準(zhǔn)貨幣另一個(gè)是以美元為計(jì)價(jià)貨幣，采用同邊相乘的方法進(jìn)行套算。外匯買賣的交易規(guī)則，外匯短期交易，掉期交易外匯交易步驟：詢價(jià)、報(bào)價(jià)、成交、證實(shí)、結(jié)算外匯短期交易，交易雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場的價(jià)格成交，并在成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易掉期交易，又稱時(shí)間套匯，是指同時(shí)買進(jìn)和賣出相同金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯交易。分為三種形式：即期對遠(yuǎn)期、明日對次日、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期票據(jù)的主要特征，票據(jù)行為中的承兌票據(jù)的主要特征：融資成本低、融資的靈活性、利率的敏感性、票據(jù)的信譽(yù)度高、票據(jù)期限短、票據(jù)面額大提示承兌、承兌、交還票據(jù)債券實(shí)際收益率，實(shí)際收益率取決于什么？債券的票面利率、期限、面值、持有時(shí)間、購買價(jià)格和出售價(jià)格股票的基本特點(diǎn)不可償還性、參與性、收益性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性、永久性、權(quán)責(zé)性、穩(wěn)定性、價(jià)格與面值的不一致性、法定性金融市場交割方式有哪些？根據(jù)方式的不同分類有哪些？當(dāng)日交割、次日交割、例行交割金融市場按交割方式可分為（現(xiàn)貨市場）、期貨市場）和（期權(quán)市場）貨幣市場共同基金顯著特征（為啥貨幣市場共同基金受歡迎）1、專家理財(cái)，分散投資2、投資于高質(zhì)量證券（初期無限制） 國債、政策性金融債、 AAA企業(yè)債3、可基于基金帳戶簽發(fā)支票 有限制的存款賬戶4、受法律限制較少（因?yàn)椴粚儆诖婵睿?、貨幣市場工具要求參與金融金額較大，一般投資者難以直接進(jìn)行投資6、可設(shè)計(jì)為免稅基金債券發(fā)行的方式，公募私募直接間接，直接間接投資方式定向發(fā)行,又被稱為“私募發(fā)行”、“私下發(fā)行”,即面向特定投資者發(fā)行。一般由債券發(fā)行人與某些機(jī)構(gòu)投資者,如人壽保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、退休基金等直接洽談發(fā)行條件和其他具體事務(wù),屬直接發(fā)行。承購包銷,指發(fā)行人與由商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)組成的承銷團(tuán)通過協(xié)商條件簽訂承購包銷合同,由承銷團(tuán)分銷擬發(fā)行債券的發(fā)行方式。招標(biāo)發(fā)行,指通過招標(biāo)方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。按照國際慣例,根據(jù)標(biāo)的物不同,招標(biāo)發(fā)行可分為價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo);根據(jù)中標(biāo)規(guī)則不同,可分為荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格中標(biāo))和美式招標(biāo)(多種價(jià)格中標(biāo))。購買力評價(jià)理論，基本結(jié)論，其匯率變動(dòng)購買力平價(jià)理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關(guān)系的理論。本國人之所以需要外國貨幣或外國人之所以需要本國貨幣，是因?yàn)檫@兩種貨幣在各發(fā)行國均具有對商品的購買力；兩國貨幣購買力之比就是決定匯率的“首先的最基本的依據(jù)”；匯率的變化也是由兩國貨幣購買力之比的變化而決定的，即匯率的漲落是貨幣購買力變化的結(jié)果。這個(gè)理論 購買力平價(jià)理論又分兩部分：絕對購買力平價(jià)、相對購買力平價(jià)期權(quán)交易能否做套期保值，若能，是否與期貨套期是同一回事？能。不是同一回事。運(yùn)用期貨進(jìn)行的套期保值，在把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的同時(shí)，也把有利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去；而運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行的套期保值時(shí)，只是把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去而把有利風(fēng)險(xiǎn)留給自己?？赊D(zhuǎn)債的利率特征遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。交易日遠(yuǎn)期利率協(xié)議成交的日期結(jié)算日名義借貸開始日期確定日確定參照利率的日期到期日合約結(jié)束之日協(xié)議期限結(jié)算日至到期日的天數(shù)協(xié)議利率協(xié)議中雙方商定的利率參考利率某種市場利率結(jié)算金在結(jié)算日，根據(jù)協(xié)議利率和參考利率之間的差額計(jì)算出來，由交易一方付給另一方的金額。分離交易可轉(zhuǎn)債的概念分離交易可轉(zhuǎn)債是一種附認(rèn)股權(quán)證的公司債，可分離為純債和認(rèn)股權(quán)證兩部分，賦予了上市公司一次發(fā)行兩次融資的機(jī)會(huì)。分離交易可轉(zhuǎn)債是債券和股票的混合融資品種，它與普通可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)區(qū)別在于債券與期權(quán)可分離交易?；刭徖实母拍罴捌錄Q定因素（1）用于回購的證券的質(zhì)地。 （2）回購期限的長短。（3）交割的條件。 （4）貨幣市場其他子市場的利率水平。債券投資風(fēng)險(xiǎn)債券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度久期久期也叫存續(xù)期，即收益率變化100個(gè)基點(diǎn)（1%）時(shí)，債