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貨幣基金,貨幣基金,目錄一、貨幣型基金基礎(chǔ)知識(shí)二、貨幣型基金與同類(lèi)基金比較三、貨幣型基金的投資,什么是貨幣型基金,貨幣型基金：貨幣市場(chǎng)基金（MoneyMarketFund，簡(jiǎn)稱(chēng)MMF）是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期有價(jià)證券的一種投資基金。與其他類(lèi)型基金相比，貨幣市場(chǎng)基金具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的投資范圍貨幣市場(chǎng)工具：主要包括存款、中票、短融、短期債券、回購(gòu)等根據(jù)貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定（證監(jiān)會(huì)、人民銀行證監(jiān)發(fā)200478號(hào)）以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：（1）現(xiàn)金；（2）1年以?xún)?nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單；（3）剩余期限在397天以?xún)?nèi)（含397天）的債券；（4）期限在1年以?xún)?nèi)（含1年）的債券回購(gòu)；（5）期限在1年以?xún)?nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)；（6）剩余期限在397天以?xún)?nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的投資范圍貨幣市場(chǎng)基金不得投資于以下金融工具：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券；（3）剩余期限超過(guò)397天的債券；（4）信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；（5）國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；（6）流通受限的證券。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的投資范圍銀行存款和短融為貨幣基金最主要投資品種,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的分類(lèi)及費(fèi)率水平A類(lèi)：申購(gòu)起點(diǎn)1000元；銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)0.25%B類(lèi)：申購(gòu)起點(diǎn)50萬(wàn)元；銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)0.01%由于B類(lèi)份額銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率相對(duì)較低，收益率相對(duì)較高。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的計(jì)價(jià)方式攤余成本法計(jì)價(jià)估值對(duì)象以買(mǎi)入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買(mǎi)入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷(xiāo)，每日計(jì)提收益。貨幣基金投資的短期債券，其收益主要來(lái)自于利息，而不是資本利得。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益計(jì)算和結(jié)算方式貨幣市場(chǎng)基金的份額凈值恒定不變每日進(jìn)行收益分配，即每日分紅，使凈值歸一日每萬(wàn)份基金凈收益把貨幣市場(chǎng)每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬(wàn)份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)單日真實(shí)收益7日年化收益率以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率移動(dòng)平均收益，滾動(dòng)計(jì)算,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益計(jì)算日每萬(wàn)份基金凈收益VS7日年化收益率日萬(wàn)份單收益是每日基金收益水平的真實(shí)反映；7日年化收益是近期收益的平均值日萬(wàn)份單收益波動(dòng)較大；7日年化收益更平滑,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益分配貨幣市場(chǎng)基金每日進(jìn)行收益分配根據(jù)貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定（證監(jiān)發(fā)200478號(hào)）的有關(guān)規(guī)定，對(duì)于每日按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場(chǎng)基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益分配（1）當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配權(quán)益；（2）當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工作日起不享有基金的分配權(quán)益。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益分配具體而言：（1）貨幣市場(chǎng)基金每周五進(jìn)行收益分配時(shí)，將同時(shí)分配周六和周日的收益；（2）每周一至周四進(jìn)行收益分配時(shí)，則僅對(duì)當(dāng)日收益進(jìn)行分配；（3）投資者于周五申購(gòu)或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五和周六、周日的收益；（4）投資者于周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五和周六、周日的收益（5）節(jié)假日的利潤(rùn)計(jì)算基本與周五申購(gòu)或贖回的情況相同。舉例來(lái)說(shuō)假設(shè)投資者在2005年4月8日（周五）申購(gòu)了份額，那么基金將從4月11日（周一）開(kāi)始計(jì)算其權(quán)益。如果在4月8日（周五）贖回了份額，那么除了享有4月8日（周五）的利潤(rùn)之外，還同時(shí)享有4月9日（周六）和4月10日（周日）的利潤(rùn)，但不再享有4月11日（周一）的利潤(rùn)。,目錄一、貨幣型基金基礎(chǔ)知識(shí)二、貨幣型基金與同類(lèi)基金比較三、貨幣型基金的投資,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款1）收益率更高2005年至2011年期間貨幣市場(chǎng)基金簡(jiǎn)單平均凈值增長(zhǎng)率2.57%，而同期活期存款平均利率0.59%，,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款表：貨幣市場(chǎng)基金2005年至2011年平均凈值增長(zhǎng)率表：1999年以來(lái)活期存款利率調(diào)整情況,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款2）風(fēng)險(xiǎn)低，但不保證收益活期存款以銀行信用為擔(dān)保，但貨幣基金不保證收益雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，然而仍舊受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、資金面影響，依舊面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款3）流動(dòng)性高，但不能完全媲美活期存款活期存款“隨存隨取”，跨行支??；貨幣基金贖回多為：T+1至T+3貨幣基T+0：由合作銀行向基金公司授信，基金公司將部分授信轉(zhuǎn)借于基金投資者；基金公司先用自有資金墊付贖回貨幣市場(chǎng)基金的投資者，待贖回份額資金歸賬后，再交還給基金公司。場(chǎng)內(nèi)T+0。當(dāng)日贖回的貨基，可當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票。針對(duì)證券保證金客戶(hù)。,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款4）稅收優(yōu)惠基金不需繳納利息收入所得稅,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品1）門(mén)檻更低銀行理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)通常最低五萬(wàn)起，且存在價(jià)格歧視，即收益越高的產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)越高。貨幣市場(chǎng)基金的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)只有1000元，遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn)，普通投資者的日常小額、零散資金亦可得到充分利用。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品2）透明度更高銀行理財(cái)產(chǎn)品，通常沒(méi)有規(guī)范的信息披露制度，各銀行發(fā)行產(chǎn)品披露格式和內(nèi)容各異；除此之外，大多銀行也只對(duì)大客戶(hù)披露投資運(yùn)作情況，通常普通投資人只能在投資前獲悉產(chǎn)品的基本信息、投資后獲得收益，產(chǎn)品整個(gè)投資過(guò)程幾無(wú)從知曉。而我國(guó)公募基金，其信息披露制度相對(duì)較為完善和嚴(yán)格，對(duì)基金募集、交易、運(yùn)作等過(guò)程中所需披露的事項(xiàng)、原則、形式內(nèi)容等進(jìn)行了明確的規(guī)范。投資前，可考察該基金固定收益類(lèi)產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)和投資風(fēng)格；運(yùn)作中，貨幣市場(chǎng)基金每日公布收益情況；除此之外，還定期通過(guò)季報(bào)等渠道披露產(chǎn)品投資組合和利潤(rùn)來(lái)源等。更為透明的信批制度，是貨幣市場(chǎng)基金區(qū)別于銀行理財(cái)產(chǎn)品最大特點(diǎn)之一,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品3）收益可預(yù)測(cè)銀行理財(cái)產(chǎn)品由于投資運(yùn)作披露不完備，投資者往往無(wú)法知道其產(chǎn)品投資運(yùn)作理念和投資邏輯，其過(guò)往業(yè)績(jī)對(duì)本期產(chǎn)品業(yè)績(jī)亦無(wú)借鑒意義，收益無(wú)從預(yù)期。除此之外，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)較大，各銀行同期限產(chǎn)品收益率更是差異很大。貨幣市場(chǎng)基金的管理人有一個(gè)固定運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，其投資行為、投資風(fēng)格、投資能力均是可考可究的，亦具有延續(xù)性，有利于對(duì)該基金的收益預(yù)期。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品4）資金利用效率更高銀行理財(cái)產(chǎn)品大多各期獨(dú)立運(yùn)作，一期發(fā)完之后，不知道下期什么時(shí)候發(fā)行，也不知道下期產(chǎn)品運(yùn)作期多長(zhǎng)，不利于投資者統(tǒng)籌利用資金。貨幣市場(chǎng)基金每日計(jì)息，按月發(fā)放，可一直持有，隨時(shí)申購(gòu)贖回，資金利用效率更高。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品5）銷(xiāo)售渠道更多銀行理財(cái)產(chǎn)品由特定銀行發(fā)售管理，一款產(chǎn)品只能在該銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買(mǎi)，受地域局限較大。貨幣市場(chǎng)基金則可在代銷(xiāo)該基金公司產(chǎn)品的數(shù)十家銀行等銷(xiāo)售渠道交易，交易渠道更寬。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品6）流動(dòng)性更強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品有鎖定期要求。貨幣市場(chǎng)基金可隨時(shí)贖回，T+1到T+3資金可到賬，有的甚至T+0到賬。,貨幣基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品7）靈活性更強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有其他產(chǎn)品可供相互轉(zhuǎn)換，即使是同產(chǎn)品不同期限也不存在轉(zhuǎn)換空間。貨幣市場(chǎng)基金則可與同一基金公司旗下其他類(lèi)型的基金產(chǎn)品相互轉(zhuǎn)換，使投資者在投資貨幣市場(chǎng)的同時(shí)，也可十分及時(shí)、方便地捕捉資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。,貨幣基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品8）收益略低銀行理財(cái)產(chǎn)品具有渠道優(yōu)勢(shì)，投資品種限制較少，收益通常更高。貨幣市場(chǎng)基金投資品種、風(fēng)險(xiǎn)控制較嚴(yán)格。這是貨幣市場(chǎng)基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比最大的劣勢(shì)。2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率大多約為4%-5%，有的甚至達(dá)到6%左右。2011年貨幣市場(chǎng)基金凈值增長(zhǎng)率的平均值為3.55%。,貨幣基金與短期理財(cái)債券基金,貨幣型基金VS短期理財(cái)債券基金同：1）兩者持有資產(chǎn)多為協(xié)議存款、回購(gòu)以及短期債券等金融工具，風(fēng)險(xiǎn)低，收益卻較存款更高；2）兩者均采用攤余成本法計(jì)價(jià)，保證基金每日正收益。,貨幣基金與短期理財(cái)債券基金,貨幣型基金VS短期理財(cái)債券基金異：1）流動(dòng)性不同。貨幣基金每日申贖；短期理財(cái)債基多以2周到6個(gè)月為一個(gè)運(yùn)作周期，周期內(nèi)封閉運(yùn)作不能贖回。2）投資范圍不同。短期理財(cái)債基的投資范圍更廣，可投資于信用等級(jí)在A+級(jí)及以上的企業(yè)債券，而貨幣市場(chǎng)基金只可投資于信用等級(jí)在AAA級(jí)及以上的企業(yè)債券。3）貨幣基金的每日申贖保證了該類(lèi)產(chǎn)品足夠的流動(dòng)性，然而卻可能對(duì)產(chǎn)品收益造成一定影響。大額申購(gòu)可能造成對(duì)基金原持有人收益的攤薄，而大額的贖回則可能打亂基金經(jīng)理的投資節(jié)奏，加劇產(chǎn)品收益波動(dòng)。4）短期理財(cái)債基具有封閉期，避免了日常頻繁申贖、特別是大額申贖對(duì)基金業(yè)績(jī)所帶來(lái)的影響，但其代價(jià)是一定程度上犧牲了產(chǎn)品自身的流動(dòng)性。5）產(chǎn)品定位不同。貨幣基金定位為現(xiàn)金管理工具，收益性特征相對(duì)弱化；而短期理財(cái)債基在保證安全性的前提下更關(guān)注收益。,貨幣基金與同類(lèi)產(chǎn)品,貨幣型基金VS其他類(lèi)型產(chǎn)品,目錄一、貨幣基金基礎(chǔ)知識(shí)二、貨幣基金與同類(lèi)基金比較三、貨幣基金的投資,貨幣基金的投資,貨幣型基金收益率水平收益水平非常穩(wěn)定，是唯一一個(gè)從2005年到2011年保持正收益的品種投資者短期投資的理想工具，或是市場(chǎng)不好暫時(shí)存放現(xiàn)金的中轉(zhuǎn)站由于長(zhǎng)期收益較低，并不適合長(zhǎng)期投資,貨幣型基金的投資,貨幣型基金收益率水平收益水平非常穩(wěn)定，是唯一一個(gè)從2005年到2011年保持正收益的品種投資者短期投資的理想工具，或是市場(chǎng)不好暫時(shí)存放現(xiàn)金的中轉(zhuǎn)站由于長(zhǎng)期收益較低，并不適合長(zhǎng)期投資,貨幣基金的投資,影響貨幣型基金收益水平的主要因素貨幣市場(chǎng)基金收益率與利率成正比。貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象為貨幣市場(chǎng)工具。貨幣市場(chǎng)工具通常指到期日不足1年的短期金融工具，其受資金面影響很大。利率的調(diào)整直接影響貨幣市場(chǎng)工具的收益率，從而影響貨幣市場(chǎng)基金的收益率。,貨幣基金的投資,影響貨幣型基金收益水平的主要因素貨幣市場(chǎng)基金收益率與資產(chǎn)規(guī)模、股東背景成正比?！柏泿攀袌?chǎng)基金投資于定期存款的比例，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的30%”。由于此前協(xié)議存款被界定為銀行定期存款，因此該通知一定程度上限制了貨幣市場(chǎng)基金的收益。而2011年證監(jiān)會(huì)頒布貨幣市場(chǎng)基金新規(guī)為協(xié)議存款投資上限松綁。協(xié)議存款將成為貨幣市場(chǎng)基金重要的投資標(biāo)的。貨幣市場(chǎng)基金中資產(chǎn)規(guī)模較大、基金公司股東背景較強(qiáng)（如有銀行背景的基金公司），則其議價(jià)能力更強(qiáng)，將進(jìn)一步增厚貨幣市場(chǎng)基金的收益。,貨幣基金的投資,什么時(shí)候投資貨幣型基金活期存款客戶(hù)、通知存款客戶(hù)、國(guó)債投資者。貨幣市場(chǎng)基金免申贖費(fèi)，管理費(fèi)和托管費(fèi)較低，是追求本金安全、高流動(dòng)性并希望獲取穩(wěn)定收益的投資者的現(xiàn)金管理的