年報掘金-掘金年報騎寶馬2012.doc

光大證券延政中路營業(yè)部光大理財 穩(wěn)贏未來系列之 掘金年報騎“白馬”，業(yè)績優(yōu)秀勝算大導(dǎo)言：穩(wěn)贏未來和智勝未來是光大證券常州營業(yè)部依據(jù)投資者投資風(fēng)格、風(fēng)險偏好的不同所研發(fā)的兩種理財服務(wù)。穩(wěn)贏未來系列以價值投資為依托，在注重風(fēng)險控制的前提下，力爭為投資者提供基本面良好、企業(yè)盈利能力強(qiáng)、未來成長空間大、市場參與度強(qiáng)的投資品種和組合。一、 選股邏輯及策略采用C-A-N-S-L模型，采用自下而上的分析策略，基于價值分析的標(biāo)準(zhǔn)，我們采用了如下選股思路：（1） 首先從2308家上市公司里面找出2011年年報預(yù)增、盈利增長的821家上市公司；（2） 然后依據(jù)上市公司從2009年到2011年近三年凈利潤增長率在20%以上、每股公積金在2元以上、現(xiàn)金流為正、市盈率在20倍左右、流通股股本在1.5億股的標(biāo)準(zhǔn)選出符合條件的145家股票；（3） 詳細(xì)研讀145家上市公司財務(wù)報表，剔除掉由于出售資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼、稅收返還等一次性投資收益和稅費(fèi)減免等方式造成凈利潤激增的公司，選出因產(chǎn)品升級或規(guī)模擴(kuò)張?jiān)斐蓛衾麧櫝掷m(xù)、穩(wěn)定增長的公司樣本60家左右，構(gòu)成掘金年報的股票池；（4） 對這60家入選的公司樣本進(jìn)行具體分析，從近三年連續(xù)平均盈利值的穩(wěn)定性、最近一個季度季報盈利增長的加速性、上市公司是否實(shí)施定向增發(fā)或股權(quán)激勵措施、大股東是否在弱勢背景下進(jìn)行增持、上市公司主營業(yè)務(wù)的獨(dú)特性、上市公司的行業(yè)地位等方面進(jìn)行綜合考量，最終選出了具備良好的市場認(rèn)可度、股本適中、公司基本面優(yōu)秀、目前估值相對偏低的27家上市公司。（5） 對這27家最終入選的上市公司從市場面、技術(shù)面、資金面、基本面進(jìn)行詳盡的分析，為客戶提供可供選擇的投資標(biāo)的。（6） 依據(jù)我們的分析結(jié)果，構(gòu)建相應(yīng)的投資組合。二、27家上市公司的基本面數(shù)據(jù)表股票代碼名稱流通股（億）市盈率凈利潤增長率（%）主營業(yè)務(wù)201120102009000026飛亞達(dá)A1.482450100328腕表制作、名表代理銷售002014永新股份1.8216221846塑料包裝箱002066瑞泰科技1.1521223612耐火材料 002098潯興股份1.5516.8706852拉鏈002135東南網(wǎng)架2.542830506057建筑鋼結(jié)構(gòu)002311海大集團(tuán)1.462350703613水產(chǎn)飼料生產(chǎn)與銷售002273水晶光電1.022810306119紅外截止濾光片、相機(jī)鏡頭002277友阿股份2.061630504525百貨零售002345潮宏基1.172745652369K金珠寶的設(shè)計(jì),生產(chǎn)及銷售002355興民鋼圈0.8320231923汽車輪胎002367康力電梯1.142120404267電梯設(shè)備的制造與銷售002408齊翔騰達(dá)1.617103014220甲乙酮002477雛鷹農(nóng)牧1禽養(yǎng)殖、銷售002480新筑股份1.471810403127橋梁功能部件002508老板電器0.9224396450廚房電器（ 油煙機(jī)、煤氣罩）300039上海凱寶1.3727304280.1419.1注射液002308威創(chuàng)股份1.942720504423LCD顯示屏300088長信科技1.33213593.4830.82顯示器件材料、觸摸屏300128錦富新材0.942214.522.960.2531.31光電顯示膜、顯示屏002375亞廈股份1.462750906122建筑裝飾002482廣田股份1.0226255011185建筑裝飾002325洪濤股份0.852730604037建筑裝飾002037久聯(lián)發(fā)展1.731870以上3888民用爆破器材002497雅化集團(tuán)0.821152018144民用爆破器材002293羅萊家紡0.42550704330家用紡織品002394聯(lián)發(fā)股份1.291320503115色織布及襯衫002501利源鋁業(yè)1.122250607428鋁合金型材三、27家上市公司附加投資價值分析1. 飛亞達(dá)A。公司近三年凈利潤增速不斷加快，呈跳躍式增長態(tài)勢；國內(nèi)名表投資需求空間大。2. 永新股份。2011年成功研發(fā)并轉(zhuǎn)化生產(chǎn)新產(chǎn)品50余項(xiàng),獲授專利13項(xiàng)；2011年11月實(shí)施定增，價格為13.99，目前股價跌破增。3. 瑞泰科技。鋯英砂是瑞泰科技第一大產(chǎn)品鋯剛玉中最主要的原材料, 從去年年底至今價格迅速上漲。4. 潯興股份。公司連續(xù)三年凈利潤增長率都保持在較高水平；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級成功，毛利較高的條裝拉鏈占比明顯上升。5. 海大集團(tuán)。水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭，水產(chǎn)預(yù)混料位居行業(yè)第一,水產(chǎn)配合料位居行業(yè)第二(僅略低于通威),雞料和鴨料分別為廣東省第一和第二。6. 水晶光電。在股價低于增發(fā)價時仍成功實(shí)施了定向增發(fā)，價格為35.95元，大股東認(rèn)購了增發(fā)股數(shù)的10%，目前股價僅為28元；LED襯底業(yè)務(wù)使得具備LED概念。7. 潮宏基。 潮宏基股權(quán)激勵行權(quán)價為37.32元，目前股價僅為24元，激勵效果值得期待。8. 興民鋼圈。公司定增價為13.24元。9. 康力電梯。大股東在15.11元附近增持2%；股權(quán)激勵行權(quán)價為10.34元，目前股價12.7元10. 齊翔騰達(dá)。公司主營產(chǎn)品甲乙酮的國際價格大漲；控股股東增持50萬股。11. 雛鷹農(nóng)牧。股權(quán)激勵行權(quán)價24.67元，目前股價22元。12. 上海凱寶。公司主導(dǎo)產(chǎn)品痰熱清為我國獨(dú)家品種，受益于限抗政策,業(yè)績高增長確定；匯添富、招商、華寶、易方達(dá)等四基金于2011年四季度新增持2000萬股，成本24元左右，目前股價僅為18.5元。13. 廣田股份。目前股價（22元）與行權(quán)價格（32.78元）差距非常大,激勵效果值得期待。14. 洪濤股份。股權(quán)激勵行權(quán)價為17.49元，管理層承諾三年凈利潤增長30%15. 久聯(lián)發(fā)展。201010實(shí)施定增，價格為17.45元。16. 利源鋁業(yè)。公司擬定向增發(fā)，價格不低于17.50元/股。17. 友阿股份。目前股價具備良好安全邊際，公司股權(quán)激勵價格是21.98元，目前股價為17元；公司持股長沙銀行股份比例為7.85%,持股成本為1.40元/股；大股東在2122進(jìn)行了不斷增持。18. 東南網(wǎng)架。市場空間大：我國鋼結(jié)構(gòu)住宅的比例不足5%,而發(fā)達(dá)國家一般都在40%以上；鋼結(jié)構(gòu)住宅是循環(huán)使用效率最高的綠色建筑,市場潛力大；2011年12月實(shí)施定增，價格為8.28元。19. 威創(chuàng)股份。主營業(yè)務(wù)VW系列產(chǎn)品市場占有率世界第三，高毛利率很高。四、投資建議從年報數(shù)據(jù)上分析，在具備“白馬”潛質(zhì)的27只個股中，農(nóng)業(yè)類公司有2家，分別為雛鷹農(nóng)牧、海大集團(tuán)；建筑裝飾類公司有3家，分別為洪濤股份、廣田股份、亞廈股份，值得注意的是，盡管受制于房地產(chǎn)調(diào)控的影響，裝飾類公司的凈利潤增長都比較穩(wěn)定；民用爆破類公司有2家，為雅化集團(tuán)、久聯(lián)發(fā)展。同行業(yè)有“白馬”潛質(zhì)的公司越多，就說明這種增長越具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，也說明行業(yè)景氣度較高，投資者應(yīng)對這類公司給予更多的關(guān)注。由于深受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，房地產(chǎn)行業(yè)整體行業(yè)復(fù)蘇還需要一定的時間，對于持有房地產(chǎn)行業(yè)尤其是大盤房企個股的投資者來說，我們認(rèn)為入選年報“白馬”的建筑裝飾類公司是很好的替代對象。從我們的分析可以發(fā)現(xiàn)