財(cái)務(wù)重點(diǎn)基礎(chǔ)知識(shí)

施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理概念：施工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，以資金運(yùn)動(dòng)為對(duì)象，合理組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)管理工作。簡(jiǎn)述什么是施工企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng),資金有二種形態(tài),一個(gè)是貨幣資金的形態(tài),一個(gè)是物質(zhì)形態(tài)的資金.首先是向投資者籌集法定的資本金,也可向銀行借款,向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債券籌集資金,這時(shí)的資金是貨幣形態(tài)的資金.籌集資金后企業(yè)要購(gòu)置各種生產(chǎn)資料,為施工生產(chǎn)建立必要的物質(zhì)條件.這樣,企業(yè)的資金就從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為施工所需的物質(zhì)形態(tài)資金.工人進(jìn)行施工生產(chǎn)是未完工程,仍為物質(zhì)形態(tài)資金,一方面是生產(chǎn)資料價(jià)值的轉(zhuǎn)移,另一方面是工人創(chuàng)造的社會(huì)價(jià)值,這時(shí)是物質(zhì)形態(tài)的資金.工程完工以后,要進(jìn)行工程點(diǎn)交,取得工程結(jié)算收入,這時(shí)為貨幣資金形態(tài),比開始的貨幣資金要有一個(gè)增值.結(jié)算后是進(jìn)行分配,一部分彌補(bǔ)工程成本,另一部分以稅金形式上交國(guó)家財(cái)政,以利息的形式支付給債權(quán)人,其余部分為企業(yè)凈利潤(rùn).施工企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律1、各種資金形態(tài)在空間上同時(shí)并存、在時(shí)間上相互轉(zhuǎn)化的規(guī)律。2、資金收支在數(shù)量上和時(shí)間上保持平衡的規(guī)律。財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)，及凈利潤(rùn)最大化及資本利潤(rùn)最大化的優(yōu)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又叫理財(cái)目標(biāo)。它是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否有效、合理的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分為總體目標(biāo)和分步目標(biāo)凈利潤(rùn)最大化的優(yōu)點(diǎn)：在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。缺點(diǎn)：1）凈利潤(rùn)最大化只是凈利潤(rùn)絕對(duì)額的最大化，沒有說明所得利潤(rùn)額與資本額之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，不能科學(xué)的說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不利于不同資本規(guī)模企業(yè)之間的比較。2）凈利潤(rùn)最大化的凈利潤(rùn)是一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，它沒有說明企業(yè)凈利潤(rùn)發(fā)生期間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值3）凈利潤(rùn)最大化也沒有考慮企業(yè)施工經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)一般情況下，凈利潤(rùn)越高的工程項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)越大，追求凈利潤(rùn)最大化，也可能會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以致使企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小二片面追求凈利潤(rùn)額的增加，最后導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益滑坡資本利潤(rùn)率最大化 優(yōu)點(diǎn)：可用于不同資本規(guī)模企業(yè)之間進(jìn)行比較，評(píng)價(jià)他們的盈利水平和發(fā)展前景，與凈利潤(rùn)最大化相比較，資本利潤(rùn)率最大化更適宜作企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)缺點(diǎn)：1）資本利潤(rùn)率沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)企業(yè)來(lái)說，要提高資本利潤(rùn)率，最簡(jiǎn)便的方法是利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，降低資本在總資產(chǎn)中的比重，而這樣做的結(jié)果是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，特別在建筑市場(chǎng)不景氣，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳的情況下，很可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)滑坡2）資本利潤(rùn)最大化也沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投入資本獲得利潤(rùn)的期間，它只說明企業(yè)當(dāng)年的盈利水平，不能說明 企業(yè)潛在的獲利能力。動(dòng)態(tài)計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的基本公式（6個(gè)基本公式）1）復(fù)利終值公式復(fù)利終值也叫本利和。3）實(shí)例將100元存入銀行，利息率為10%，5年后的終值應(yīng)為：或書上例題P312）復(fù)利現(xiàn)值公式1）由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率叫貼現(xiàn)率。計(jì)算公式為：2）實(shí)例：若計(jì)劃在3年后得到400元，利息率為8%，則現(xiàn)在應(yīng)存入的金額或通過系數(shù)表計(jì)算如下：書上例題P323、年金終值公式1）年金：指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方式可分為:后付年金（或稱普通年金）先付年金（或稱即付年金）等 等 本書中講解的是后付年金。2）年金終值：它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等到額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。如：其計(jì)算公式為：年金終值系數(shù)（F/A，i，n）的值 可以查表（年金終值系數(shù)表） 可以通過公式計(jì)算，其公式為：實(shí)例：5年中每年年底存入銀行100元，存款利率8%，求第5年末年金終值。書上例題P324、資金存儲(chǔ)值公式也叫償債基金。它是指為了償還一筆規(guī)定在若干年后歸還的債務(wù)，或者指在若干年后需要的一筆投資，每年必須提存的資金，也就是已知年金終值的分次提存款。公式為：資金年存系數(shù)：實(shí)例：書上例題P335、年金現(xiàn)值公式它是一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和，其計(jì)算公式為：年金現(xiàn)值系數(shù)：例題：現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？書上例題p336、資金回收值公式也叫投資回收值。也就是已知年金現(xiàn)值求分次償還款。公式：資金回收系數(shù)：書上例題P34(三)貼現(xiàn)率的計(jì)算1、步驟：第一步求出換算系數(shù)；第二步根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率。2、根據(jù)前述有關(guān)計(jì)算公式，利息終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值的換算系數(shù)分別用下列公式計(jì)算：3、實(shí)例 :把100元存入銀行，按復(fù)利計(jì)算，10年后可獲本利和為259.4元,問銀行存款的利率為多少?解:先計(jì)算系數(shù)值再查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表,與n=10相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中，的系數(shù)為0.386，因此，利息率應(yīng)為i=10% i=10%(貼現(xiàn)率)n=10 0.386實(shí)例 現(xiàn)在向存入5000元,按復(fù)利計(jì)算,在利率為多少時(shí),才能在以后10年中每年得到750元?解：先計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 查年金現(xiàn)值系數(shù)表得:當(dāng)利率為8%時(shí),系數(shù)是6.710; 當(dāng)利率為9%時(shí),系數(shù)是6.418.所以利率應(yīng)在8%9%之間。假設(shè)x為超過8%的利息率，則可用插值法計(jì)算x的值如下：利率 年金現(xiàn)值系數(shù) i=8%+0.147%=8.147%(四)計(jì)息期短于1年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 終值和現(xiàn)值通常是按年來(lái)計(jì)算的,但在有些時(shí)候,也會(huì)遇到計(jì)息期短于1年的情況.例如,債券利息一般每半年支付一次,股息有時(shí)每季支付一次,這就出現(xiàn)了以半年、1季度、1個(gè)月甚至以天數(shù)為期間的計(jì)息期。在這種情況下，應(yīng)用前面的計(jì)算公式時(shí)，應(yīng)做有關(guān)的調(diào)整。 式中，r期利率； i年利率； m每年的計(jì)息次數(shù)； n年數(shù)； t換算后的計(jì)息期數(shù)2、實(shí)例：某人準(zhǔn)備在第5年末獲得1000元收入，年利息為10%。試計(jì)算：每年計(jì)息一次，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？解：這是計(jì)算現(xiàn)值的問題（1）如果是每年計(jì)息一次，則n=5,i=10%,F=1000,那么， P=Fn（P/F，i，n） =1000（P/F，10%，5） =10000.621 =621(元)（2）如果每半年計(jì)息一次，則m=2。則 3、實(shí)例某人準(zhǔn)備存入1000元，當(dāng)年利息率為10%，n=5年試計(jì)算：每年計(jì)息一次，5年末的終值為多少？每半年計(jì)息一次，5年末的本利之和為多少？解：這是計(jì)算終值的問題當(dāng)m=1時(shí),FV5=1000（P/F，10%，5） =1611（元） 當(dāng)m=2時(shí) i n 則 F10=P（F/P，5%，10） =1000（F/P，5%，10） =10001.629 =1629(1629,1611) 籌集債務(wù)資金的特征1） 它體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬于企業(yè)債務(wù)。2） 企業(yè)對(duì)債務(wù)資金在約定期限內(nèi)享有使用權(quán)，并承擔(dān)按期還本付息的責(zé)任，償債壓力和籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。3） 債權(quán)人有權(quán)按期索取利息和到期要求還本，但無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不承擔(dān)責(zé)任。4） 企業(yè)的債務(wù)資金主要通過銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、居民個(gè)人等渠道，采用銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。資金成本的含義及內(nèi)容,個(gè)別資金成本率的計(jì)算,綜合資金成本率的計(jì)算.資金成本是指企業(yè)為了取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用。（即付出的代價(jià)）即資金使用者向所有者所提供的報(bào)酬資金成本包括：資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)兩種（一） 銀行借款成本率的計(jì)算1、 向國(guó)內(nèi)銀行借款P771） 計(jì)算公式： 特點(diǎn)； 一般沒有手續(xù)費(fèi) 利息的支出有抵稅作用（企業(yè)所得稅）實(shí)例；某施工企業(yè)向某銀行借款500萬(wàn)元，年利率為10%，所得稅率為25%，則：向國(guó)外銀行借款1） 計(jì)算公式：特點(diǎn)： 有各種籌資費(fèi)用 利息的支出有抵稅作用（企業(yè)所得稅） 實(shí)例：某施工企業(yè)因進(jìn)口國(guó)外建筑機(jī)械向某國(guó)外銀行借款100萬(wàn)美元，手續(xù)費(fèi)率按借款總額2%估算，年利率為8%，所得稅率為25%，則：（二） 債券資金成本率的計(jì)算：計(jì)算公式：特點(diǎn)：與國(guó)外銀行借款成本相似實(shí)例：某施工企業(yè)因擴(kuò)大施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，按票面價(jià)值向社會(huì)發(fā)行債券500萬(wàn)元，債券年利率為12%，債券籌資費(fèi)率為1%，企業(yè)所得稅為25%，則：按票面價(jià)值發(fā)行（既等價(jià)發(fā)行）（三） 優(yōu)先股股金成本率的計(jì)算計(jì)算公式：特點(diǎn)： 年股利率固定 稅后利潤(rùn)中支付股利，所以計(jì)算過程與所得稅無(wú)關(guān) 成本率是稅后成本率實(shí)例 某施工企業(yè)向社會(huì)發(fā)行優(yōu)先股股金總額為400萬(wàn)元，年股利率為14%，籌資費(fèi)率為2%，則：（四） 普通股股金成本率計(jì)算公式：特點(diǎn)：與優(yōu)先股相似 稅后資金成本率股利每年增長(zhǎng)率為G實(shí)例 如某施工企業(yè)發(fā)行普通股股金總額為1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為2%，下一年發(fā)放的股利率為15%，以后每年增長(zhǎng)2%，則：（五） 留存收益成本率計(jì)算公式：特點(diǎn)：與普通股相似沒有籌資費(fèi)用留存收益是稅后利潤(rùn)形成的，從表面上看，公司留用利潤(rùn)并不花費(fèi)什么資本成本，股東愿意將其留用于公司而不做為股利投資于別處，總是要求獲得與普通股等價(jià)的報(bào)酬，因此，留存收益也有資本成本。實(shí)例 上述施工企業(yè)的留存收益共100萬(wàn)元，其他條件與普通股股金相同，則：（六）5種個(gè)別資本成本比較：1、5種個(gè)別資本成本是5種籌資方式不同引起的。2、可分為兩大類：權(quán)益資本 3個(gè) 債務(wù)資本 2個(gè)1、 大小比較：債務(wù)資金成本較低（從稅前稅后，打折扣，變?。?quán)益資金成本較高2、 最后都為稅后資金成本率一、 綜合資本成本的計(jì)算（一） 是個(gè)別資本成本率的加權(quán)平均值（二） 權(quán)數(shù)？（三） 公式：（四） 實(shí)例：資金來(lái)源資金額（萬(wàn)元）權(quán)數(shù)資金成本率（%普通股股金留存收益優(yōu)先股股金債券資金國(guó)內(nèi)借款100010040050050040%4%16%20%20%173117001429927750合計(jì)2500100%則各種資金來(lái)源占全部資金的比重和綜合資金成本率可計(jì)算：綜合資金成本率=40%17.31%+4%17.00%+16%14.29%+20%9.27%+20%7.50% =6.924%+0.68%+2.2864%+1.854%+1.5% =13.24%資金結(jié)構(gòu)的含義資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。從廣義上講資金結(jié)構(gòu)是指全部資金的來(lái)源的構(gòu)成固定資產(chǎn)折舊政策的含義固定資產(chǎn)在使用中產(chǎn)生的損耗并逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本和費(fèi)用中的價(jià)值叫折舊。簡(jiǎn)述固定資產(chǎn)折舊政策的種類.快速折舊政策：它主要要求固定資產(chǎn)的折舊在較短年限內(nèi)平均 提取完畢，使固定資產(chǎn)投資的回收均勻分布在較短折舊年限內(nèi)遞減折舊政策：它要求固定資產(chǎn)折舊的提取在折舊年限內(nèi)依時(shí)間的順序先多后少，使固定資產(chǎn)投資的回收再前期較多，后期逐步遞減。慢速折舊政策：它要求固定資產(chǎn)的折舊在較長(zhǎng)年限內(nèi)平均提取完畢，是固定資產(chǎn)投資的回收均勻分布在較長(zhǎng)折舊年限內(nèi)第五章一、 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)投資回收期長(zhǎng)固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差固定資產(chǎn)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大固定資產(chǎn)使用成本是一種非付現(xiàn)成本固定資產(chǎn)的資金運(yùn)用要考慮資金時(shí)間價(jià)值固定資產(chǎn)資金占用量相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)物營(yíng)運(yùn)能力取決于企業(yè)的資產(chǎn)管理和利用程度固定資產(chǎn)投資次數(shù)相對(duì)較少，而投資額大固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離二、 企業(yè)投資過程分析1、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策（1）投資項(xiàng)目的提出。（2）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià),主要分為以下幾部分：將提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類，為分析評(píng)價(jià)做好準(zhǔn)備。估計(jì)各個(gè)項(xiàng)目每一期的現(xiàn)金流量狀況。按照某一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)各個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析并根據(jù)某一標(biāo)準(zhǔn)排隊(duì)；考慮資本限額等約束因素，編寫評(píng)價(jià)報(bào)告，并做出相應(yīng)的投資預(yù)算，報(bào)請(qǐng)審批（3）投資項(xiàng)目的決策，一般分為三種情況：接受這個(gè)項(xiàng)目拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不進(jìn)行投資發(fā)還給項(xiàng)目的提出部門，重新調(diào)查和修改后再做處理2、投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控3、投資項(xiàng)目的事后審計(jì)與評(píng)價(jià)三、 現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量：建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)和投產(chǎn)期間資金流入和流出的活動(dòng)，叫做現(xiàn)金流量。核算基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制。按實(shí)際發(fā)生時(shí)間計(jì)算貨幣資金的收支?，F(xiàn)金流量一般由以下三個(gè)部分構(gòu)成： 初始現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量1、初始現(xiàn)金流量：包括固定資產(chǎn)投資支出、墊支營(yíng)運(yùn)資金支出2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。P212每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊3、終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括：固定資產(chǎn)的殘值收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入）原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回停止使用的土地的變價(jià)收入等 現(xiàn)金流量的計(jì)算初始現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)全部現(xiàn)金流量的計(jì)算例題 大華公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資10，000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷售收入為6，000元，每年的付現(xiàn)成本為2，000元。乙方案需投資12，000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2，000元。5年中每年的銷售收入為8，000元，付現(xiàn)成本第1年為3，000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)400元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3，000元，假設(shè)所得稅稅率為40%。試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。解：1、計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（1）直線法計(jì)提折舊（折舊沒有實(shí)際的現(xiàn)金流出企業(yè)，是非付現(xiàn)成本）甲方案折舊=10000/5=2000元乙方案折舊=（12000-2000）/5=2000元（2）計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊年份12345甲方案：銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅（40%）稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200乙方案：銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅（40%）稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量8000300020003000120018003800800034002000260010401560356080003800200022008801320332080004200200018007201080308080004600200014005608402840項(xiàng)目總的現(xiàn)金流量甲方案： 10000 1 2 3 4 5 3200 3200 3200 3200 3200乙方案: 3000 12000 1 2 3 4 5 3800 3560 3320 30800 2840 2000 3000注意：n t為時(shí)間（年）,t=0，1，2，表示每年年末；n 假定各年的投資在年初一次進(jìn)行；n 各年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量看做是各年年末一次發(fā)生；n 終結(jié)現(xiàn)金流量看做是最后一年末發(fā)生。 n 書上例題P213三、決策中使用現(xiàn)金流量的原因在長(zhǎng)期投資決策中，以現(xiàn)金流入作為項(xiàng)目的收入，以現(xiàn)金流出作為項(xiàng)目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項(xiàng)目的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。而不以權(quán)責(zé)發(fā)生制的利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)的依據(jù)，其原因是：n 采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素；n 采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。新建項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià)一、新建項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的靜態(tài)分析法靜態(tài)分析法：指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的分析方法。主要包括：投資收益率法和投資回收期法。（一） 投資收益率：1、2、按年收益額應(yīng)否包括應(yīng)納所得稅。分為投資利稅率和投資利潤(rùn)率。投資利稅率：按稅前利潤(rùn)總額計(jì)算的投資收益率。投資利潤(rùn)率：按年稅后凈利潤(rùn)計(jì)算的投資收益率。3、實(shí)例：某一鋼筋混凝土構(gòu)件廠新建項(xiàng)目包括建設(shè)期間投資借款利息的項(xiàng)目總投資為3，564，000元，還清投資借款以后各年的利潤(rùn)總額為604，000元，凈利潤(rùn)為453，000元。要求：計(jì)算投資利稅率和投資利潤(rùn)率。4、投資收益率法的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。缺點(diǎn)：對(duì)各個(gè)年度收益額變動(dòng)較大的項(xiàng)目，選擇具有代表性的典型年度非常困難。（二） 投資回收期注意：年收益額+年提取折舊為每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。2、實(shí)例：某鋼筋混凝土構(gòu)件廠新建項(xiàng)目的總投資為3，564，000元，項(xiàng)目在還清投資借款以后各年的利潤(rùn)總額為604，000元，凈利潤(rùn)為453，000元，年提取折舊為280，000元，要求：計(jì)算項(xiàng)目投資回收期。1）按年利潤(rùn)總額計(jì)算的投資回收期：2）按年凈利潤(rùn)計(jì)算的投資回收期為：3、投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)：容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)便，只要算得的投資回收期短于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，就可考慮接受這個(gè)項(xiàng)目。缺點(diǎn)：1） 只注意項(xiàng)目回收投資的速度，沒有直接說明項(xiàng)目的獲利能力；2） 沒有考慮項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)各年的盈利水平；3） 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，所以一般只在項(xiàng)目初選時(shí)使用。二、新建項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的動(dòng)態(tài)分析法（一）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)中考慮時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)分析法，主要有：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、等年值法。（二）凈現(xiàn)值法1、凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值1）計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量2）將各年凈現(xiàn)金流量都按折現(xiàn)系數(shù)折算成現(xiàn)值，并加總求得凈現(xiàn)值；3）凈現(xiàn)值為正值，表示發(fā)生投資凈收益，有財(cái)務(wù)效益，該項(xiàng)目可取；如凈現(xiàn)值為負(fù)值，表示發(fā)生投資虧損，沒有財(cái)務(wù)效益，該項(xiàng)目不可取。2、計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)年限，應(yīng)按擬建項(xiàng)目建設(shè)期加經(jīng)濟(jì)壽命期計(jì)算。由于各種固定資產(chǎn)質(zhì)料和使用情況等不同，固定資產(chǎn)的耐用年限也不一樣。如機(jī)械設(shè)備1018年，有的電子儀表電訊工業(yè)專用設(shè)備可能僅46年，建材工業(yè)專用設(shè)備僅610年，廠房一般為3040年為達(dá)到為項(xiàng)目投資效益評(píng)價(jià)提供決策的依據(jù)的目的，對(duì)一般工業(yè)項(xiàng)目來(lái)說，包括建設(shè)期和投產(chǎn)期在內(nèi)的折現(xiàn)年限，有20年就已足夠了。3、計(jì)算折現(xiàn)系數(shù)時(shí)的折現(xiàn)率，應(yīng)采用行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率或行業(yè)平均資金利潤(rùn)率。4、書上例題P215凈現(xiàn)值=537243+463087+398720+342896+294546+252694+219764+191086+166118+212505-695680-1965860=417119元該項(xiàng)目在折現(xiàn)率為15%的條件下，凈現(xiàn)值為417119元。這個(gè)擬建項(xiàng)目是值得建設(shè)的。5、凈現(xiàn)值法，如果有兩個(gè)以上建設(shè)方案進(jìn)行比較時(shí)，因?yàn)楦鱾€(gè)方案的投資支出可能不同，所以還要通過凈現(xiàn)值率的大小，來(lái)比較各個(gè)方案的投資經(jīng)濟(jì)效益。（三）凈現(xiàn)值率1、書上例題凈現(xiàn)值率指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)投資效益指標(biāo)。凈現(xiàn)值率越大，說明方案的投資效益越好。2、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期的收益和資金的時(shí)間價(jià)值。缺點(diǎn)：難以確定折現(xiàn)率內(nèi)部收益率法就是凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。步驟：P218書上例題P219按15%的貼現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)算，其NPV=417119按20%的貼現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)算，其NPV= -115926所以，說明該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率一定在15%20%之間。利用插值法計(jì)算如下：貼現(xiàn)率 凈現(xiàn)值15% 417119 x% 417119？% 5% 0 20% 533045 -115926 IRR=15%+3.91%=18.91% 決策規(guī)則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于公司的資本成本率或必要報(bào)酬率，就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇內(nèi)含報(bào)酬率超過資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。 內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目不確定性分析一、投資效益分析中的不確定因素1、投資支出的變動(dòng)2、建設(shè)進(jìn)度和投產(chǎn)期的變動(dòng)3、銷售量和生產(chǎn)能力的變動(dòng)4、銷售價(jià)格的變動(dòng)5、產(chǎn)品成本的變動(dòng)6、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命的變動(dòng)不確定分析是一系列經(jīng)濟(jì)手段或方法的總稱。下面我們介紹兩種常用的不確定性分析，即盈虧平衡分析、敏感性分析。盈虧平衡分析（一） 原理：項(xiàng)目投產(chǎn)后生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售量、成本和利潤(rùn)之間存在著一定的關(guān)系。銷售利潤(rùn)=銷售收入-銷售成本銷售收入=銷售數(shù)量單位產(chǎn)品售價(jià)銷售成本=固定費(fèi)用+變動(dòng)費(fèi)用 =固定費(fèi)用+銷售數(shù)量單位產(chǎn)品變動(dòng)成本綜合：利潤(rùn)=銷售數(shù)量單價(jià)-銷售數(shù)量單位變動(dòng)成本-固定成本總額(二)補(bǔ)充內(nèi)容(不包括在考試范圍內(nèi),只是加深對(duì)這種盈虧平衡分析的理解,強(qiáng)調(diào)的是本節(jié)涉及的變動(dòng)成本法中的貢獻(xiàn)毛益,也就是我們這本書里面講的邊際收益)某產(chǎn)品甲，每件產(chǎn)品耗用原材料6元，直接人工5元，變動(dòng)制造費(fèi)用4元。當(dāng)月生產(chǎn)100件，銷售80件。每件售價(jià)為30元，當(dāng)月固定制造費(fèi)用300元，每件產(chǎn)品變動(dòng)銷售費(fèi)用0.2元，變動(dòng)管理費(fèi)用0.1元，固定銷售費(fèi)用60元，固定管理費(fèi)用10元，要求：編制兩張表。（二） 盈虧平衡點(diǎn)：也叫保本量，指銷售收入和銷售成本正好相等時(shí)的銷售量或銷售額，即利潤(rùn)為0。1、 單個(gè)產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn) 盈虧平衡點(diǎn)銷售額也叫保本額。例題：擬建鋼筋混凝土構(gòu)件廠項(xiàng)目，按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)10000立方米，每立方米混凝土構(gòu)件售價(jià)為366元，變動(dòng)費(fèi)用為200元，固定費(fèi)用總額為736000元，要求：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)銷售量和盈虧平衡點(diǎn)銷售額。解：該項(xiàng)目產(chǎn)銷量達(dá)到來(lái)4434立方米左右、銷售額達(dá)到1，622，754元時(shí)，才能使混凝土構(gòu)件銷售收入等于銷售成本，做到不盈不虧。(補(bǔ)充內(nèi)容)1、某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為12元，年銷量為4000件，固定成本總額為20000元。要求：（1） 計(jì)算單位貢獻(xiàn)毛益和貢獻(xiàn)毛益率；單位貢獻(xiàn)毛益=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=20-12=8元（2）計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的銷售量和銷售額；（3）計(jì)算安全邊際與安全邊際率；安全邊際銷售量=實(shí)際銷售量-盈虧平衡點(diǎn)銷售量=4000-2500=1500（件）安全邊際率=1500/4000=37。5%（4）銷售量為4000件時(shí)，計(jì)算銷售利潤(rùn)與銷售利潤(rùn)率。銷售利潤(rùn)=1500*20*40%=12，000元銷售利潤(rùn)率=12000/（4000*20）=15%解釋：盈虧平衡點(diǎn)銷售額扣除變動(dòng)成本后只能為企業(yè)收回固定成本，安全邊際部分的銷售額扣除安全邊際的變動(dòng)成本后的余額即為企業(yè)利潤(rùn)，也就是說，安全邊際中的貢獻(xiàn)毛益等于企業(yè)利潤(rùn)。3、盈虧平衡點(diǎn)在項(xiàng)目投資不確定性分析中的多種用途1）在求得盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量后，可與利用市場(chǎng)預(yù)測(cè)銷售量對(duì)比，判斷項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。2）在已知產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用和固定費(fèi)用總額的情況下，可求得在盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的單位產(chǎn)品售價(jià)：由 實(shí)例：某企業(yè)每月固定成本5000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，盈虧平衡點(diǎn)的銷量為250件，單位變動(dòng)成本30元，問盈虧平衡點(diǎn)的單位產(chǎn)品售價(jià)為多少？解：(下限)試問：某企業(yè)每月固定成本5000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，銷量為2500件，單位變動(dòng)成本30元，我想達(dá)到目標(biāo)利潤(rùn)20000元，問單位產(chǎn)品售價(jià)下限為多少？3）在知道盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量和設(shè)計(jì)年產(chǎn)量指標(biāo)時(shí),還可以求得建設(shè)項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率指標(biāo).實(shí)例:如上例中,設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為350件,計(jì)算其盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率.第六節(jié) 機(jī)械設(shè)備更新方案的優(yōu)選一、機(jī)械設(shè)備更新方案優(yōu)選的原則（一）施工企業(yè)在機(jī)械設(shè)備更新時(shí)，不但要考慮技術(shù)上的先進(jìn)性，而且要考慮經(jīng)濟(jì)上的合理性，即用新機(jī)械設(shè)備替換舊機(jī)械設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)多少經(jīng)濟(jì)利益。（二）機(jī)械設(shè)備的年成本受機(jī)械設(shè)備一次投資支出和年使用費(fèi)兩個(gè)因素的影響。1、機(jī)械設(shè)備一次投資支出包括機(jī)械設(shè)備投資支出、機(jī)械設(shè)備安裝工程投資支出、機(jī)械設(shè)備基礎(chǔ)、支柱、爐體砌筑建筑工程投資支出等。2、機(jī)械設(shè)備年使用費(fèi)包括：機(jī)械設(shè)備運(yùn)行費(fèi)（如機(jī)上人員工資、福利費(fèi)、消耗燃料、動(dòng)力、刀具、機(jī)油等）和維修費(fèi)。二、機(jī)械設(shè)備更新方案決策1、不考慮資金時(shí)間價(jià)值2、考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)：3、實(shí)例P244如一臺(tái)機(jī)械的一次投資支出為10000元，估計(jì)可用10年，10年末的估計(jì)凈殘值為1000元，投資年利率為10%，則不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)：考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)：1、 機(jī)械年成本=等額年投資成本+年使用費(fèi)實(shí)例：如上述機(jī)械使用5年以后，還值4000元，尚能使用5年。5年后凈殘值為1000元，年使用費(fèi)為1200元?，F(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種生產(chǎn)能力相同的新機(jī)械，一次投資支出為12000元，估計(jì)可用12年，12年后凈殘值為1000元，年使用費(fèi)為600元?，F(xiàn)對(duì)比兩個(gè)方案：甲方案繼續(xù)使用舊機(jī)械；乙方案將舊機(jī)械出售，購(gòu)買新機(jī)械，投資年利率為10%。則：甲方案：舊機(jī)械年成本=等額年投資成本+年使用費(fèi) =（4000-1000）*（A/P，10%，5）+1000*10%+1200 =3000*0.2638+100+1200 =2091.4元乙方案：新機(jī)械年成本=(12000-1000)*(A/P,10%,12)+1000*10%+600 =11000*0.1468+100+600 =2314.8元結(jié)論:從經(jīng)濟(jì)上來(lái)看,仍可繼續(xù)使用舊機(jī)械,不必用新機(jī)械更新.四、機(jī)械設(shè)備更新時(shí)間的選擇(一)舊的機(jī)械設(shè)備在什么時(shí)候更新最為合算呢?采用新機(jī)械設(shè)備和繼續(xù)使用舊機(jī)械設(shè)備的年成本的比較確定。（二）實(shí)例：1、 某設(shè)備目前凈殘值為8000元，還能繼續(xù)使用4年，保留使用的資料如下：保留使用年限 年末殘值年使用費(fèi)123465005000350020003000400050006000新設(shè)備原始費(fèi)用35000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，10年末凈殘值為4000元，平均年使用費(fèi)為500元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。要求：通過計(jì)算回答：舊設(shè)備是否要更換；如果需改換，何時(shí)更換是否需更換，需通過AAC和AAC比較機(jī)械年成本=（8000-2000）（A/P，12%，4）+200012%+3000（P/F，12%，1）+4000（P/F，12%，2）+5000（P/F，12%，3）+6000（P/F，12%，4）（A/P，12%，4）=60000.32923+240+30000.8929+40000.7972+5000 0.7118+60000.63550.32923=1975.38+240+（2678.7+3188.8+3559+3813）0.32923=6574.22元 機(jī)械年成本=（35000-4000）（A/P，12%，10）+400012%+500 =310000.17698+480+500 =6466.38元結(jié)論：機(jī)械年成本機(jī)械年成本舊設(shè)備需要更換。應(yīng)保留多少時(shí)間更換若保留1年：AAC=（8000-6500）（A/P，12%，1）+650012%+3000 =15001.12+780+3000 =1680+780+3000 =5460元5460與6467比較，54606466.38，結(jié)論可以繼續(xù)使用。 若保留2年：AAC=（6500-5000）（A/P，12%，1）+500012%+4000 =15001.12