風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR的測算_第1頁
風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR的測算_第2頁
風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR的測算_第3頁
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文檔簡介

第十七章風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR的測算,第一節(jié)什么是VAR,一、VAR的定義,二、使用VAR的目的,(一)信息披露,（二）資源配置,（三）績效評價(jià),三、使用VAR方法的必要性,第二節(jié)VAR的估算,一、時(shí)間間隔和置信水平的選取,二、一般分布中的VAR,日收益(百萬美元),圖17-1日收益分布,四、VAR參數(shù)的轉(zhuǎn)化,當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值服從正態(tài)分布時(shí),VAR取決于兩個(gè)參數(shù):選定的時(shí)間間隔(確定t)；置信水平(確定)。兩者都可根據(jù)需要調(diào)整。例如，我們可將“風(fēng)險(xiǎn)度量制”(riskmetrics)的風(fēng)險(xiǎn)度量轉(zhuǎn)化為巴塞爾委員會內(nèi)部模型的風(fēng)險(xiǎn)度量。前者選擇了間隔一天和95%的置信水平(1.645)，后者選擇了間隔10天和99%置信水平(2,23)其采用的修正形式如下:,三、收益變量為正態(tài)分布隨機(jī)變量的VAR,因?yàn)?所以,式中,VARBc為巴塞爾委員會VAR值；VARRM為風(fēng)險(xiǎn)度量制VAR值,表17-1VAR參數(shù)的轉(zhuǎn)換,本章小結(jié),VAR是在正常的市場環(huán)境下,給定一定的時(shí)間區(qū)間和置信度水平,測度預(yù)期最大損失的方法,是對市場風(fēng)險(xiǎn)的一種綜合性度量方法。在市場風(fēng)險(xiǎn)越來越重要的今天使用VRA方法對市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理有著特別重要的意義。,VAR的計(jì)算方法有兩種：從實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得來的分布中求VAR值；以正態(tài)曲線逼近分布求VAR值。如果是以種方法對VAR進(jìn)行求解，VAR的計(jì)算取決于兩個(gè)參數(shù):（1）選定的時(shí)間間隔；（2）置信水平。不同的時(shí)間間隔和置信水平的選取決定了所計(jì)算VAR值的不同，但我們也可以根據(jù)需要,在不同的時(shí)間間隔和置信水平之間進(jìn)行VRA值的轉(zhuǎn)換。,本章要點(diǎn),運(yùn)用VAR衡量市場風(fēng)險(xiǎn)的意義一般分布和正態(tài)分布中VaR的估算正態(tài)分布中，不同時(shí)間間隔和置信水平下VAR值的轉(zhuǎn)換,本章思考題,什么是市場風(fēng)險(xiǎn)？談一談你對用VAR方法管理市場風(fēng)險(xiǎn)的看法。時(shí)間間隔和

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