中石油股票價(jià)值分析.ppt

1、中國(guó)石油（601857）股票投資價(jià)值分析,Logo,公司基本信息,目錄,1,內(nèi)部及外部因素分析,2,中石油股票系數(shù)分析,3,中石油股票的期望收益率,4,中石油股票估價(jià),5,Logo,公司簡(jiǎn)介,石油行業(yè)是一個(gè)資金投入高度集中的行業(yè)，同時(shí)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域。 中國(guó)石油天然氣股份有限公司是于1999年11月5日在中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱“中油集團(tuán)”）重組過(guò)程中按照中華人民共和國(guó)公司法成立的股份有限公司。在重組過(guò)程中，中油集團(tuán)向該公司注入了與勘探和生產(chǎn)、煉制和營(yíng)銷、化工產(chǎn)品和天然氣業(yè)務(wù)有關(guān)的大部分資產(chǎn)和負(fù)債。中國(guó)石油天然氣股份有限公司是中國(guó)銷售額最大的公司之一，廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各

2、項(xiàng)業(yè)務(wù). 中石油股份發(fā)行的美國(guó)托存股份及H股于2000年4月6日及2000年4月7日分別在紐約證券交易所有限公司及香港聯(lián)合交易所有限公司掛牌上市。總股本為17,582,418,000 股,其中13,447,897,000 股為H 股41,345,210 股為美國(guó)存托憑證(每 1 股美國(guó)存托憑證等于100 股H 股),A股上市,07年10月下旬，公司以每股16.7元人民幣的發(fā)行價(jià)格公開(kāi)發(fā)行了40億股A股股票，籌集資金668億元人民幣 07年11月5日，公司A股在上海證券交易所掛牌上市,A股發(fā)行前后股東結(jié)構(gòu)變化,摘自中石油A股招股說(shuō)明書,A股上市后行情,中石油上市首日大漲163.23% 收?qǐng)?bào)43.

3、96元 （開(kāi)盤即報(bào)48.6元，漲幅191.02% ）,飛流直下,趨于平穩(wěn),Go,Go,外部因素分析,宏觀經(jīng)濟(jì)因素,Diagram 2,1、“定價(jià)權(quán)”大戰(zhàn)：中國(guó)制造業(yè)危機(jī)重重，投資營(yíng)商環(huán)境全面惡化 。 2、匯率大戰(zhàn)：美國(guó)正在用對(duì)付日本的“匯率大戰(zhàn)”對(duì)付中國(guó)，且中國(guó)正在重蹈覆轍。 3、“A股定價(jià)權(quán)”大戰(zhàn)：“高盛”狙擊股市，中國(guó)股市將“被國(guó)際化”。,2010年石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的基本特點(diǎn)是從高速逐步趨于平穩(wěn)較快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月末，全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)36027家，實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值6.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 35.3%，占全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值的比重為12.55%。其中，新產(chǎn)品產(chǎn)值3417.5億元，同比增長(zhǎng)41.

4、2%。,盡管中國(guó)石油價(jià)格相較于世界市場(chǎng)來(lái)說(shuō)高居不下，但人們對(duì)石油的需求仍成上升趨勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)不勝穩(wěn)定的情況下，投資者對(duì)石油市場(chǎng)的股票投資還是比較有信心的。,Diagram 2,市場(chǎng)因素,行業(yè)因素,中石油及行業(yè)關(guān)注度,中石油股票關(guān)注度在市場(chǎng)排名第九,A股市場(chǎng)關(guān)注度,Go,內(nèi)部因素分析,凈資產(chǎn)成穩(wěn)定的上升趨勢(shì)，盈利能力也逐年提高，股利分配政策相對(duì)來(lái)說(shuō)較為穩(wěn)定，盡管近來(lái)A股市場(chǎng)動(dòng)蕩比較大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，但原油作為一國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈，其地位不可小覷，因此中石油的股票還是具有一定的投資價(jià)值的，尤其是長(zhǎng)線投資。,中石油股票系數(shù)分析,股票期望報(bào)酬率=每股收益/每股市價(jià) =1/市盈率,市場(chǎng),中石油,研究表明，

5、市盈率與股票風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)相關(guān)，與增長(zhǎng)潛力成正相關(guān)。所以，市盈率是股票風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格、股票增長(zhǎng)潛力的復(fù)合函數(shù)，股票增長(zhǎng)潛力越大，其市盈率相對(duì)也會(huì)越高。,計(jì)算的數(shù)據(jù)資料,計(jì)算表,相關(guān)系數(shù)的計(jì)算,rjM=4.728（5.51925.2169） =4.7285.3659 =0.8811,標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算,M =（ x-x ）/n-1 =5.5192/4-1 =1.3564 j=(y-y)/n-1 =5.2169/4-1 =1.3187,=rjM(j/M) =0.8811(1.3187/1.3564) =0.88111.7887 =1.576 說(shuō)明中石油股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的1.567倍,結(jié)論,一般來(lái)說(shuō)

6、，在市場(chǎng)行情上漲期可選擇1的股票， 以獲取高于市場(chǎng)的超額收益；在市場(chǎng)行情下跌期應(yīng)選擇1的股票，以規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 適當(dāng)減少投資損失。,2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，股票市場(chǎng)比較動(dòng)蕩，中石油股票更適合做長(zhǎng)線投資，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),Go,中石油在美國(guó)、香港、中國(guó)大陸籌資的比較,中石油股票期望收益率,中國(guó)石油上市前幾年在海外豪派紅利，內(nèi)地股民無(wú)福消受；2008年終于分到了每股0.15元現(xiàn)金，卻連彌補(bǔ)股價(jià)虧損的零頭都不夠。 早在此次年度分紅之前，2007年中，中國(guó)石油在香港市場(chǎng)分紅2毛錢。 然而中國(guó)石油在美國(guó)上市融資不過(guò)29億美元，而上市四年累計(jì)分紅高達(dá)119億美元。 盡管如此，中石油公司對(duì)外宣稱多年一直堅(jiān)持

7、拿出45%的利潤(rùn)進(jìn)行分紅，無(wú)論是海內(nèi)還是海外。因此我們擬定股利支付率為45%，留存收益報(bào)酬率為55%,年增長(zhǎng)率g=留存比率留存收益報(bào)酬率 =10.08%55% =5.544%,利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算預(yù)期回報(bào)率K,K=rf+(rm-rf),rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 rm為市場(chǎng)期望回報(bào)率 rm- rf 為股票市場(chǎng)溢價(jià),加權(quán)平均后可得rf=3.21% rm=(6.81%+5.61%+3.95%+6.82%)4 =5.7975%,中石油股票預(yù)期回報(bào)率 K=rf+(rm-rf) =3.21%+1.576(5.7975%-3.21%) =3.21%+4.0779% =7.2879%,Go,Logo,中石油股票估價(jià),NO.1,NO.2,NO.3,根據(jù)前面所算，我們擬定中石油為固定增長(zhǎng)股票。 則當(dāng)期價(jià)值 P0=(1+g)D0/Ks-g =(1+5.544%) 0.16/7.2879%-5.544% =9.6835,相對(duì)估值法 P=EPS預(yù)測(cè)行業(yè)平均市盈率 =0.8914.6