企業(yè)外匯風(fēng)險管理方法PPT幻燈片

1、1,企業(yè)外匯風(fēng)險管理方法,一、交易風(fēng)險的管理 貿(mào)易策略法 金融市場交易法,2,（一） 貿(mào)易策略法,企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中，通過和貿(mào)易對手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風(fēng)險的方法 關(guān)鍵詞： 進(jìn)出口貿(mào)易 與貿(mào)易對手協(xié)商、合作 幣種選擇法 貨幣保值法 價格調(diào)整法 期限調(diào)整法 對銷貿(mào)易法,3,1、幣種選擇法,進(jìn)出口貿(mào)易中選擇有利的貨幣來計價,4,（1） 本國貨幣計價法本幣計價,優(yōu)點(diǎn)：簡單易行，效果明顯 缺點(diǎn)：受本幣的國際地位及貿(mào)易雙方的交易習(xí)慣制約 本國的貿(mào)易商需在商品的價格和信用期限方面做出讓步,5,（2）出口硬幣計價，進(jìn)口軟幣計價,硬幣： Hard money 匯率穩(wěn)定，且有升值趨勢的貨幣 軟幣：sof

2、t money 匯率不穩(wěn)定，且有貶值趨勢的貨幣,6,采用軟硬幣價法，把風(fēng)險推給對方，把好處留給自己 受雙方交易習(xí)慣的制約，且“軟”、“硬”幣不是絕對的，往往會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn) 故此法不能保值進(jìn)出口商完全避免外匯風(fēng)險,7,（3）選用“一籃子”貨幣計價結(jié)算,“一籃子”貨幣多種貨幣分別按一定的比重構(gòu)成一組貨幣 優(yōu)點(diǎn)：貨幣升值或貶值帶來的好處和損失相抵，幣值穩(wěn)定 缺點(diǎn)：貨幣的組成及貨款的結(jié)算較復(fù)雜,8,2 貨幣保值法,進(jìn)出口貿(mào)易合同中，訂立保值條款 黃金保值條款 硬幣保值條款 “一籃子”貨幣保值條款,9,（1）黃金保值條款,簽訂合同時計價貨幣折算成黃金 貨款結(jié)算時將黃金折回計價貨幣,10,舉例說明,某出口商，

3、簽訂出口合同，貨款100萬美元，假設(shè)此時，1美元的含金量1g純金 100萬美元折成黃金100萬g 貨款結(jié)算時，1美元的含金量0.95g 100萬g黃金折成美元105.26萬 故進(jìn)口商應(yīng)支付105.26萬美元,11,黃金保值條款只通行于固定匯率時期 現(xiàn)在由于黃金非貨幣化，黃金價格不穩(wěn)定 此方法不再采用,12,（2）硬幣保值條款,簽訂合同時以軟幣計價，以硬幣保值，按合同訂立時的匯率將軟幣折算成硬幣 貨款結(jié)算時，按即期匯率，將硬幣折回軟幣結(jié)算,13,舉例說明,某進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同時，貨款1000萬日元，以日元支付，美元保值，并規(guī)定當(dāng)日元和美元的匯率上下波動5時，應(yīng)調(diào)整貨款 合同訂立時 $1=J￥10

4、0， 10萬美元 貨款結(jié)算時 $1=J￥110 因美元升值10，故應(yīng)調(diào)整貨款 進(jìn)口商應(yīng)支付1100萬日元,14,問題與思考,上例中，若貨款支付日，日元和美元之間的匯率分別為： $1=J￥103 $1=J￥90時 則進(jìn)口商應(yīng)支付的貨款分別是多少？,15,當(dāng)匯率為 $1=J￥103時，因為貨款支付日，美元升值35%, 故貨款仍為1000萬日元 當(dāng)$1=J￥90時，因美元升值超過10，故需調(diào)整貨款 為10萬90900萬日元,16,（3）“一籃子”貨幣保值條款,簽訂合同時某種貨幣計價，“一籃子”貨幣保值，將計價貨幣折成“一籃子”貨幣 貨款支付時，將“一籃子”貨幣按此時即期匯率折成計價貨幣,17,舉例說

5、明,某筆貨款500萬美元，簽訂合同時，規(guī)定用日元、英鎊、美元、德國馬克、組成的“一籃子”貨幣來保值 美元 30 日元 30 英鎊 20 德國馬克 20,18,簽訂合同時的匯率情況如下： $1=J￥120 $1=0.6667 $1=DM1.6485 則500萬美元折成保值貨幣分別為： 美元500萬30150萬 日元500萬301201800萬 英鎊 500萬200.6667=66.67萬 馬克 500萬201.6485=164.85萬,19,美元 150萬 日元1800萬 英鎊66.67萬 馬克164.85萬,貨款支付日匯率為： $1=J￥130 $1=0. 7 $1=DM1. 5 各保值貨幣折

6、算的美元分別為： 日元 1800萬/130=138.46萬美元 英鎊 66.67萬/0.7=95.24萬美元 馬克 164.85萬/1.5=109.9萬美元 合計美元： 150萬 138.46萬美元 95.24萬美元 109.9萬美元493.6萬美元,20,在實(shí)際操作中，通常選用“特別提款權(quán)”、歐洲貨幣單位等一籃子貨幣作為保值貨幣 在期限長，金額大的進(jìn)出口貿(mào)易中，以“一籃子”貨幣保值的方法對規(guī)避匯率波動的風(fēng)險很有效,21,3 價格調(diào)整法,使用條件：出口用軟幣計價，進(jìn)口用硬幣計價商品價格調(diào)整 在實(shí)際進(jìn)出口貿(mào)易中，出口用硬幣結(jié)算，進(jìn)口用軟幣結(jié)算，不一定能實(shí)現(xiàn) 因為受交易意圖，市場需求，商品質(zhì)量，價

7、格條件等因素影響,22,（1）加價保值法,出口商把軟幣計價結(jié)算所帶來的風(fēng)險攤在商品價格上，加價幅度相當(dāng)于軟幣的預(yù)期貶值幅度 加價后的單價原單價（1軟比的預(yù)期貶值率）,23,（2）壓價保值法,進(jìn)口商將用硬幣結(jié)算的匯價損失從商品的價格中踢除，壓價幅度相當(dāng)于硬幣的預(yù)期升值幅度 壓價后的單價原單價（1硬幣的預(yù)期升值率）,24,4 期限調(diào)整法,進(jìn)出口商根據(jù)對計價貨幣匯率走勢的預(yù)期，將貨款收付日提前或延期 關(guān)鍵詞： 提前或延期 貨款收付,25,出口商： 預(yù)期計價貨幣升值延期收款 預(yù)期計價貨幣貶值提前收款 進(jìn)口商 預(yù)期計價貨幣升值提前付款 預(yù)期計價貨幣貶值延期付款,26,5 對銷貿(mào)易法,進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易

8、、配對、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等方式，來防范外匯風(fēng)險 易貨貿(mào)易 配對 簽訂清算協(xié)定 轉(zhuǎn)手貿(mào)易,27,（1) 易貨貿(mào)易,貿(mào)易雙方直接同時進(jìn)行等值的物物交換，雙方無需收付外匯，只事先把互換商品的價格確定 風(fēng)險：各自商品漲價和對方商品跌價的風(fēng)險,28,（2）配對,進(jìn)出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該筆在幣種、金額、貨款收付日期完全相同，但資金流向正好相反的交易 一筆交易另一筆反向交易 幣種、金額、收付日同,29,（3） 簽訂清算協(xié)定,貿(mào)易雙方先約定在一定的時期內(nèi)，所有經(jīng)濟(jì)往來都用同一種貨幣計價，每筆交易金額記載在清算銀行帳戶上，到了規(guī)定期限再清算貿(mào)易凈差 一定時期 同種貨幣計價 到期清算

9、貿(mào)易凈差,30,兩國政府簽訂清算協(xié)定 兩國進(jìn)出口商央行結(jié)算 兩國央行最后結(jié)算 優(yōu)點(diǎn)：雙方交易額的大部分相互沖抵，不需實(shí)際支付 缺點(diǎn)：雙方經(jīng)濟(jì)往來要很頻繁，否則難以達(dá)成協(xié)定 有信用額度，且很容易被突破，貿(mào)易出超方等于給對方提供了無息貸款,31,（4）轉(zhuǎn)手貿(mào)易,三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計價來交換一定數(shù)量的商品，且利用彼此間的清算帳戶進(jìn)行清算,32,假設(shè)A國與B國之間有清算帳戶，當(dāng)A 國向B國出口后，B國無合適的商品向A國出口，則A國的帳戶出現(xiàn)盈余，此時C 國既需向A國出口，又需從B國進(jìn)口商品 AB的盈余 C B A出口B -出口C出口A,33,轉(zhuǎn)手貿(mào)易各方都不需進(jìn)行實(shí)際的貨款支付，故無外匯風(fēng)險,

10、34,二 、金融市場交易法,進(jìn)出口商利用外匯市場和貨幣市場的外匯交易來防范外匯風(fēng)險 外匯交易方式避險,35,即期外匯交易法 遠(yuǎn)期外匯交易法 掉期交易法 外匯期貨交易法,36,外匯期權(quán)交易法 利用對外貿(mào)易短期信貸法 利用出口信貸法,37,1、 即期外匯交易法,進(jìn)、出口商與外匯銀行之間簽訂即期外匯交易合同,38,舉例說明,我國某進(jìn)口公司兩天內(nèi)要支付10萬美元貨款 此公司與中國銀行簽訂購買10萬美元的即期外匯交易合同， 假設(shè)即期匯率為：$1=RMB ￥ 82550/90 此公司成交后的第二天就可用82.90萬人民幣購入10萬美元支付貨款給國外的出口商,39,2、遠(yuǎn)期外匯交易法,進(jìn)出口商通過與外匯銀行

11、簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同來防范外匯風(fēng)險 現(xiàn)在鎖定將來外匯兌換成本幣的匯率水平,40,舉例說明,我國某出口商1個月后將收到1000萬日元貨款 此公司與外匯銀行簽訂出售1000萬日元的遠(yuǎn)期外匯交易合同 假設(shè)1個月的遠(yuǎn)期匯率： J￥100RMB ￥6.3435/95 在此進(jìn)口商可在1個月后將1000萬日元兌換到63.465萬元人民幣，,41,3、掉期交易法,進(jìn)出口商與外匯銀行之間簽訂外匯的掉期交易合同,42,舉例說明,我國某公司將在1個月后收到貨款100萬美元，3個月后，又將支出100萬美元， 則該公司可與外匯銀行簽訂一個掉期交易合同 賣掉1個月期的100萬美元 買入3個月期的100萬美元,43,假設(shè)

12、1個月期的遠(yuǎn)期匯率為：$1=￥8.3670/90 3個月期的遠(yuǎn)期匯率為: $1=￥8.2670/90 則該公司在防范風(fēng)險的同時，還獲得了掉期收益 100萬8.36708.2690100萬1.1851萬元,44,4 外匯期貨交易法,進(jìn)、出口商通過簽訂外匯期貨交易合同的方法來防范外匯風(fēng)險的辦法,45,舉例說明,1月10日 美某出口商預(yù)計3月5日將收到一筆50萬德國馬克的貨款 1月10日的匯率為 DM1$0.5,46,該出口商的避險操作如下：,1月10賣出3月份的德國馬克合約4張（每張合約12.5萬德國馬克）， 成交價為： DM1$0.495,47,則3月5日收到50萬德國馬克的現(xiàn)匯貨款時，由于期貨

13、合約未到交割日， 該商人再買入3月份到期的德國馬克合約4張，以沖抵原來賣出的德國馬克合約 此時現(xiàn)匯價： DM1=￥0.45 期貨合約的成交價： DM1= ￥0.449,48,DM1$0.495 (1月10期貨價） DM1$0. 5 (1月10現(xiàn)貨價） DM1=￥0.45（3月5日現(xiàn)貨價） DM1= ￥0.449（3月5日期貨價）,該出口商的損益分析： 出售50萬德國馬克現(xiàn)匯得：0.4550萬22.5萬美元 對沖德國馬克合約： （0.495-0.449)50萬2.3萬美元 該商人在3月5日獲得貨款： 22.5萬美元 2.3萬美元24.8萬美元,49,DM1$0.495 (1月10期貨價） DM1

14、$0. 5 (1月10現(xiàn)貨價） DM1=￥0.45（3月5日現(xiàn)貨價） DM1= ￥0.449（3月5日期貨價）,1月10日 50萬德國馬克得 0.550萬$25萬 3月5日 50萬德國馬克換美元：0.4550萬$22.5萬 期貨合約交易：(0.495-0.449)50萬$2.3萬 現(xiàn)貨損失基本被期貨交易盈利彌補(bǔ)，達(dá)到了保值的目的,50,5 外匯期權(quán)法,進(jìn)出商通過簽訂外匯期權(quán)合約來防范外匯風(fēng)險的方法,51,舉例說明,美 某進(jìn)口商 3個月后將支付10萬英鎊貨款 現(xiàn)買進(jìn)英鎊歐式期權(quán)合約8張，（每張1.25萬英鎊） 期權(quán)費(fèi)： 4美分 協(xié)議價格： 1$1.6,52,貨款支付日該進(jìn)口商的選擇 (協(xié)議價：1

15、$1.6000),即期匯率 1$1.6400 , 該進(jìn)口商履約 假設(shè) 即期匯率為： 1$1.7000， 購買10萬英鎊因?qū)嵤┩鈪R期權(quán)合約節(jié)省了（1.70-1.64）10萬0.6萬美元,53,6 對外貿(mào)易短期信貸法,（1） 借款： 出口商簽訂貿(mào)易合同時，從外匯銀行借入一筆與遠(yuǎn)期外匯收入幣種相同、金額相同、期限相同的款項，并將其在即期外匯市場兌換成本幣，收到貨款時再將外匯償還給外匯銀行 出口商借入外匯換成本幣收到外匯時再償還外匯借款,54,（2）遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn) 出口商從進(jìn)口商處得到遠(yuǎn)期匯票時，將其到銀行貼現(xiàn)，提前得到外匯貨款，并在即期外匯市場上出售，取得本幣資金,55,（3）保付代理 出口商以延期付

16、款的方式出售商品，在貨物裝運(yùn)后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給保理機(jī)構(gòu)，收到全部或部分貨款 出口商有關(guān)單據(jù)賣給保理機(jī)構(gòu)得全部或部分貨款,56,7 、出口信貸法,為支持本國大型設(shè)備的出口，而對本國出口商或外國的進(jìn)口商提供的低利率貸款,57,（1）賣方信貸向出口商貸款 出口商延期付款出售商品 出口方銀行對出口商提供貸款 （2）買方信貸向進(jìn)口商或其往來銀行貸款 進(jìn)口商現(xiàn)匯支付貨款， 出口方銀行進(jìn)口商或其銀行貸款,58,（3）福費(fèi)廷(Forfaiting) 包買票據(jù)買單信貸 出口商將進(jìn)口商往來銀行承兌過的銀行匯票賣給進(jìn)口商所在地的包買商，進(jìn)行貼現(xiàn)，提前取得貨款 出口商銀行匯票進(jìn)口商所在地的包買商

17、得到貨款,59,8 、投資法,進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，金額將本幣資金兌換成外匯，再投資于外匯的貨幣市場，到期再將投資得到的外匯支付貿(mào)易貨款 現(xiàn)在買入外匯投資外匯市場到期支付貨款,60,9 投保匯率變動險,保險機(jī)構(gòu)承保部分或全部外匯風(fēng)險 企業(yè)定期繳納保費(fèi) 美國，日本，法國，英國 開辦了匯率風(fēng)險的保險業(yè)務(wù),61,二 折算風(fēng)險的管理,資產(chǎn)負(fù)債表 保值法 將資產(chǎn)負(fù)債表上用多種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負(fù)債的數(shù)額相等， 使折算風(fēng)險頭寸為0,62,三 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理,企業(yè)在國際間經(jīng)營活動的多樣化和財務(wù)活動的多樣化 經(jīng)營多樣化在國際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)、和原料來源，,63,財務(wù)的多樣化

18、在多個金融市場，以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，實(shí)現(xiàn)籌資的多樣化和投資多樣化,64,第五節(jié) 外匯銀行外匯風(fēng)險管理方法,一 外匯銀行外匯頭寸的管理方法 (一） 外匯頭寸的概念（Foreign Exchange Position) 外匯頭寸銀行的外匯持有額 多頭超買匯率下跌的風(fēng)險 空頭超賣匯率上漲的風(fēng)險,65,多頭和空頭敞口頭寸（open position) 或 頭寸暴露（position Explosure) 軋平外匯頭寸 增加硬幣的持有額，減少軟幣的持有額,66,（二） 外匯頭寸的額度管理,頭寸限定法 虧損控制法,67,通過制定外匯交易頭寸的限額來防范外匯風(fēng)險的方法,68,頭寸限定法要考慮的

19、因素,本銀行在外匯市場中所處的地位 最高領(lǐng)導(dǎo)者對外匯業(yè)務(wù)收益的期望值和外匯風(fēng)險的容忍度 本銀行外匯交易員的整體素質(zhì) 交易貨幣的種類,69,1 頭寸限定法,（1）按外匯交易種類制定外匯頭寸 即期外匯交易頭寸限額 遠(yuǎn)期外匯交易頭寸限額 掉期外匯交易頭寸限額 （2) 外匯交易的幣種 不同的幣種，不同 的外匯敞口頭寸 根據(jù)貨幣的軟硬程度來調(diào)整限額,70,（3）按外匯交易員的等級和素質(zhì)制定 資金部經(jīng)理 首席交易員 高級交易員 交易員 助理交易員 見習(xí)交易員,71,交易員的等級越高，表現(xiàn)越好，頭寸的限額越多，敞口頭寸補(bǔ)倉的時間越長,72,2 虧損控制法,銀行對外匯交易制定止損點(diǎn)限額損失的最大容忍程度 外匯

20、資金部的止損點(diǎn)限額 敞口頭寸的百分比或每天、每月的損失不超過一定金額 外匯交易人員的止損點(diǎn)限額,73,（三） 外匯頭寸的調(diào)整方法,調(diào)整外匯敞口頭寸，或盡量縮小敞口頭寸，或使敞口頭寸的情形與外匯匯率的走勢一致 通過與銀行同業(yè)間的外匯交易實(shí)現(xiàn) 買進(jìn)某種外匯提高該貨幣的買入價（略高于外匯市場均價） 相賣出某種外匯降低該貨幣的售賣價，（略低于外匯市場均價）,74,1 單一貨幣的頭寸調(diào)整 銀行只存在某一種貨幣的敞口頭寸對該貨幣的頭寸進(jìn)行調(diào)整 （1）即期頭寸的調(diào)整,75,舉例說明,某銀行某日買進(jìn) 1000萬美元， $1=RMB￥8.25， 賣出 800萬美元， $1= RMB￥8.27 該銀行持有美元多頭

21、200萬， 拋售200萬美元以防范外匯風(fēng)險,76,（2） 即期頭寸與遠(yuǎn)期頭寸的綜合調(diào)整,銀行既有即期交易，也由遠(yuǎn)期交易，兩者都由敞口頭寸時，綜合調(diào)整頭寸,77,舉例說明,某銀行某日即期交易買進(jìn)1000萬美元，賣出800萬美元，多頭200萬美元 遠(yuǎn)期交易買進(jìn)100萬美元，賣出400萬美元，空頭300萬美元 該銀行的綜合頭寸為： 空頭 100萬美元,78,綜合調(diào)整的方法為：,A 將即期和遠(yuǎn)期頭寸同時進(jìn)行拋補(bǔ)，使兩者頭寸為0 賣出即期外匯200萬美元， 同時買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯300萬美元,79,B 只拋補(bǔ)綜合頭寸 買進(jìn)即期外匯100萬美元，即期多頭為300萬美元，與遠(yuǎn)期空頭頭寸相匹配，綜合頭寸為0 或買入

22、遠(yuǎn)期外匯100萬美元，使遠(yuǎn)期空頭200萬美元，與即期多頭匹配，綜合頭寸為0,80,（3）不同交割日的遠(yuǎn)期頭寸的綜合調(diào)整,某銀行某年1月1日 的外匯交易情況如下 第一筆遠(yuǎn)期交易買進(jìn)100萬美元，該年3月31日交割 第二筆遠(yuǎn)期交易賣出100萬美元，該年5月31日交割,81,銀行可通過掉期交易防范,1月1日 賣出100萬美元，該年3月31日交割，同時買進(jìn)100萬美元，5月31日交割,82,問題與思考,某銀行1月1日買進(jìn)遠(yuǎn)期美元300萬，3月31日交割 1月1日賣出遠(yuǎn)期美元400萬，5月31日交割 銀行進(jìn)行掉期交易 1月1日賣出300萬美元，3月31日交割，同時買進(jìn)遠(yuǎn)期美元300萬，5月31日交割 1月2日或以后合適時間再補(bǔ)進(jìn)遠(yuǎn)期美元100萬，5月31日交割,83,