論述當(dāng)前棉花市場形勢的幾個(gè)特點(diǎn)及其走勢特征(doc 5頁).doc

1、當(dāng)前棉花市場形勢的幾個(gè)特點(diǎn)及其走勢特征一、行情及其走勢特征5月中旬，反映國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格的中國棉花價(jià)格指數(shù)在12950附近探底企穩(wěn)，隨后展開了較為持續(xù)的上升行情，截止到上周末該指數(shù)為14125，上升幅度1175點(diǎn)；同期，鄭州棉花期貨近交割合約CF707由12955揚(yáng)升至14225，升幅1270，遠(yuǎn)期合約CF801升幅1597。棉花市場價(jià)格運(yùn)行表現(xiàn)出三個(gè)特征：1.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢比較貼近。期貨近交割月合約的走勢和現(xiàn)貨棉花較為吻合，也就是說期貨價(jià)格上升的現(xiàn)貨基礎(chǔ)非常扎實(shí)，現(xiàn)貨市場上的貨緊價(jià)揚(yáng)在期貨市場上得到了體現(xiàn)。2.與美棉期貨相比，國內(nèi)棉價(jià)走勢比較穩(wěn)健，這主要是由于滑準(zhǔn)稅稅則在發(fā)揮作用，并

2、在期貨市場上得以反映。3.截止到目前，鄭棉的波段幅度是鄭棉期貨上市以來的第3大升幅。二、行情的觸發(fā)點(diǎn)-全球棉花的結(jié)構(gòu)性供求矛盾凸現(xiàn)2006/2007棉花年度全球棉花總體上仍然表現(xiàn)為供求基本平衡的格局。美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，供給2541.2萬噸，需求2668.1萬噸，期末庫存1227.7萬噸。但是國內(nèi)棉花的消耗存在時(shí)間序列上的不平衡，棉花年度的前期主要消耗內(nèi)棉，這是由兩點(diǎn)原因造成的，一是政策性因素，滑準(zhǔn)稅下的配額下發(fā)時(shí)間比較靠后；二是市場因素，在已過的棉花年度，內(nèi)外棉價(jià)對比使得內(nèi)棉持續(xù)地?fù)碛袃r(jià)格優(yōu)勢，所以不可避免地造成前期內(nèi)棉消耗是主導(dǎo)、后期外棉消耗是主流的局面。另外，棉花進(jìn)口處于低水平，紡

3、織品出口處于高水平。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，截止到2007年4月棉花年度累計(jì)進(jìn)口133.68萬噸，大大低于上一個(gè)棉花年度同期的269.09萬噸，下降50.3%。截止到4月底，棉花年度累計(jì)出口966.67億美元，高于去年同期的801.67億美元，增長20.6%。這個(gè)數(shù)據(jù)為棉花年度中后期走強(qiáng)埋下了伏筆。三、行情的延伸鏈-棉花關(guān)鍵生長期的天氣狀況北半球棉花主產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入天氣影響的關(guān)鍵時(shí)段，近10年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，棉花單產(chǎn)與生長關(guān)鍵期的天氣狀況密不可分，這也就是棉花素有氣象經(jīng)濟(jì)之稱的理由。7月20日到8月20日我國棉花主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況將決定新年度棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量。四、深層次的國際農(nóng)業(yè)政策背景農(nóng)業(yè)政策方面，美國的

4、農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼政策是全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低位的的關(guān)鍵。從美國農(nóng)產(chǎn)品出口占世界市場的份額看，小麥出口占世界市場的45%，大豆占34%，玉米占21%以上，棉花占38%，可見美國農(nóng)產(chǎn)品出口占有很高的比例。根據(jù)巴西訴美國棉花補(bǔ)貼案的數(shù)據(jù)，美棉的補(bǔ)貼率為89.5%。由于美棉在國際棉花貿(mào)易中的比重、世界貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)，以及定價(jià)中心的所在地等原因，事實(shí)上美棉在左右著國際棉花市場的定價(jià)基礎(chǔ)。我們把這個(gè)由于補(bǔ)貼造成的棉價(jià)低位稱為“定價(jià)機(jī)制扭曲”。發(fā)展中國家強(qiáng)烈要求美國、歐盟取消巨額補(bǔ)貼，同時(shí)發(fā)達(dá)國家也要求發(fā)展中國家降低關(guān)稅，以WTO為載體國際農(nóng)產(chǎn)品談判以及各方為此而進(jìn)行的磋商時(shí)斷時(shí)續(xù)，矛盾的焦點(diǎn)就在以棉花為主的農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼

5、削減幅度和關(guān)稅降低程度的利益協(xié)調(diào)和交換。盡管談判艱苦、進(jìn)程緩慢，但須關(guān)注2007年這個(gè)影響國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值中樞轉(zhuǎn)變的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。生物能源政策方面，能源問題是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)重要問題，傳統(tǒng)能源的不可再生性對經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸作用越來越突出。生物能源的利用對農(nóng)業(yè)和包括棉花在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)產(chǎn)生重要影響。我們可以關(guān)注下面一組事項(xiàng)：1.美國政府生物能源計(jì)劃提出在10年內(nèi)通過使用更多生物燃料和其他潔凈能源將美國汽油消費(fèi)減少20%。2.今年3月美國、巴西簽署了合作推動(dòng)生物能源的協(xié)議。3.6月舉行的美洲生物能源大會(huì)認(rèn)為，生物能源將在未來20年里對國際能源市場產(chǎn)生革命性的影響。拉美不少領(lǐng)導(dǎo)人也把發(fā)展生物能源看

6、作是發(fā)展本國農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)機(jī)會(huì)。4.以相當(dāng)于一桶石油的熱量為標(biāo)準(zhǔn)，巴西用甘蔗生產(chǎn)乙醇的成本約為30美元，美國用玉米生產(chǎn)乙醇的成本是45美元左右。而目前原油價(jià)格在70美元以上，這個(gè)數(shù)據(jù)預(yù)示著玉米價(jià)格在比較寬松的價(jià)格滑動(dòng)空間內(nèi)對原油存在價(jià)格優(yōu)勢。經(jīng)合組織的一位專家今年在阿根廷作的一個(gè)報(bào)告中指出，大量投資進(jìn)入生物能源產(chǎn)業(yè)，必然推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升。2007棉花年度美國棉花種植面積減少15%就是明證，而且這個(gè)趨勢還會(huì)長期持續(xù)。這是國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格在近一段時(shí)間持續(xù)走強(qiáng)的重要原因，而且是一個(gè)長期利好。我國人均耕地少，農(nóng)業(yè)安全壓力大，大規(guī)模發(fā)展生物?到國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值中樞上移的推動(dòng)。通過上述分析來看，一方

7、面，以棉花為主的、形成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值低位的美國農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策正在WTO層面遭受越來越大的全球性壓力。另一方面，科技進(jìn)步和生物能源政策為農(nóng)產(chǎn)品的使用價(jià)值賦予了新的內(nèi)涵。預(yù)示著包括棉花在內(nèi)的國際農(nóng)產(chǎn)品不僅價(jià)值中樞有可能發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，而且種植結(jié)構(gòu)、種植布局也會(huì)發(fā)生深刻調(diào)整，因此，我們在分析研判棉花行情時(shí)需要多視角，這是一個(gè)重要的著眼點(diǎn)。五、成本因素的助推作用宏觀方面，今年15月,CPI漲幅為2.9%,5月份達(dá)到3.4%，這是建立在食品價(jià)格是主推動(dòng)力和工資水平升幅14%的基礎(chǔ)上的，是合理的和良性的。筆者認(rèn)為作為經(jīng)濟(jì)增長的副產(chǎn)品，物價(jià)指數(shù)走勢長期上升是不可避免的。棉花方面，根據(jù)發(fā)改委7月3日數(shù)據(jù)，2007年棉

8、花總成本預(yù)計(jì)930.8元/畝，較2006年棉花實(shí)際總成本869.34元/畝增長7.07%，其中，種子費(fèi)增幅6.21%，化肥增幅3.12%，農(nóng)藥增幅2.79%，租賃作業(yè)增幅1.97%，人工成本增幅10.57%，土地成本增幅5.39%。種植成本的剛性上揚(yáng)對遠(yuǎn)期棉價(jià)走強(qiáng)的成本推動(dòng)影響明顯。六、全球性的、適度的、穩(wěn)健的棉價(jià)上升對棉紡織行業(yè)利大于弊棉花價(jià)格上升對國內(nèi)棉花種植成本來說，帶有恢復(fù)性上升的性質(zhì)。根據(jù)國內(nèi)外對比來看，國外棉花價(jià)格以COTLOOK遠(yuǎn)東指數(shù)為計(jì)量依據(jù)，截止到7月12日上升幅度為25%，高于中棉價(jià)格指數(shù)同期9%升幅16個(gè)百分點(diǎn)，如果按照棉花年度累計(jì)升幅來計(jì)算，高于國內(nèi)棉價(jià)升幅13個(gè)百分點(diǎn)。美棉期貨價(jià)格指數(shù)升幅也同樣高于鄭棉期貨價(jià)格指數(shù)，這是滑準(zhǔn)關(guān)稅率計(jì)算的基礎(chǔ)數(shù)學(xué)模型在發(fā)揮作用。在金融穩(wěn)健的宏觀背景下，相對穩(wěn)定的棉花價(jià)格是我國棉花產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略利益所在，在當(dāng)前世界主要貨幣進(jìn)入加息周期、本幣幣值趨勢鮮明，以及無論是全球物價(jià)還是國內(nèi)物價(jià)都保持強(qiáng)勢的