關(guān)于金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)的政府監(jiān)管

1、 關(guān)于金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)的政府監(jiān)管本文講述了關(guān)于金融衍生交易風(fēng)險(xiǎn)的政府監(jiān)管的內(nèi)容，供大家參考，接下來我們一起具體閱讀下吧。摘要： 金融 衍生工具市場是從傳統(tǒng)金融市場中衍生而來的新興市場，其產(chǎn)生與 發(fā)展 有著深刻的 歷史 背景和社會 經(jīng)濟(jì) 根源。20世紀(jì)70年代后，在規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)全球金融一體化的同時(shí)，金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)也日益引起人們的關(guān)注。特別是此次美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，幾乎與金融衍生工具有著直接的聯(lián)系。有鑒于此，各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融衍生工具經(jīng)營機(jī)構(gòu)都把對金融衍生工具市場的監(jiān)管作為一項(xiàng)嶄新的研究課題。研究各國金融衍生工具市場 法律 監(jiān)管體系，并對我國金融衍生工具市場監(jiān)管體系的構(gòu)建與完善提出意

2、見和建議。關(guān)鍵詞： 金融衍生工具;金融衍生工具市場;金融監(jiān)管;監(jiān)管制度當(dāng)前，次貸危機(jī)給世界各國帶來了深刻的影響。次貸危機(jī)起源于美聯(lián)儲低利率的貨幣政策，低利率刺激美國金融機(jī)構(gòu)大肆放松貸款標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致所謂 謊言貸款 、 倒貼貸款 等花樣繁多的次級貸款急劇膨脹，刺激美國以投資銀行為首的所有金融機(jī)構(gòu)拼命發(fā)明各種稀奇古怪的 金融創(chuàng)新產(chǎn)品 和衍生金融產(chǎn)品以牟取暴利，刺激政府和 企業(yè) 毫無節(jié)制地發(fā)行了天文數(shù)字般的各種債務(wù)。由于自1999年以來，美國取消了對金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的限制，刺激了金融衍生品市場的發(fā)展，包括次級住房貸款支持證券在內(nèi)的大量衍生品被推向市場。在金融創(chuàng)新的帶動下，全球金融衍生品市場的發(fā)展速度達(dá)到

3、了驚人的程度，全球金融資產(chǎn)呈現(xiàn)了典型的倒金字塔結(jié)構(gòu)： 傳統(tǒng)的貨幣(M1和M2)只占到1%，而金融衍生品則占據(jù)了金融市場80%的份額。在流動性過剩的背景下，大量資本涌向金融市場，金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的失衡越來越明顯。當(dāng)次貸危機(jī)像核武器一樣炸毀了全球金融體系，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊的時(shí)候，我們不得不反思： 為什么這些經(jīng)過無數(shù)包裝打扮出來的 創(chuàng)新 產(chǎn)品，竟然能在全球的金融市場上暢行無阻，華爾街的精英以及各國的金融才俊，竟然對其中的風(fēng)險(xiǎn)視而不見，金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管是否需要及如何變革和完善，究竟在金融市場和產(chǎn)品復(fù)雜性不斷增加的同時(shí)如何提升監(jiān)管能力，或者說，如何建立一個(gè)適應(yīng)金融市場發(fā)展水平和風(fēng)險(xiǎn)狀

4、況的有效金融監(jiān)管制度環(huán)境，成為重點(diǎn)思考的內(nèi)容之一。本文將重點(diǎn)研究對金融衍生交易的政府監(jiān)管以及我國的金融監(jiān)管體系的完善，在此之前，我們勢必事先需要對金融衍生工具有一個(gè)較為全面的了解。 一、金融衍生工具概述金融衍生工具的出現(xiàn)是世界金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，而且也會隨著金融業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步顯出其多樣性。處于金融創(chuàng)新的大潮中，金融衍生工具有其特有的含義以及發(fā)展歷程。 (一)金融衍生工具的定義金融衍生品(Finaneial Derivatives)，也稱金融衍生工具、衍生證券，是從傳統(tǒng)的金融工具衍生變化出來的，通常指某種具有流通性的票據(jù)、證券化的契約或者代表一定資產(chǎn)的所有權(quán)憑證。我們將其基礎(chǔ)的金融工具稱為基礎(chǔ)性金融

5、工具或原生性金融工具。金融衍生品的概念在實(shí)務(wù)中更為寬泛，指根據(jù)某種相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格變化而定值的金融工具。 (二)金融衍生品的特性1，杠桿性指以較少的資金成本獲得較多的投資，以小博大，交易時(shí)不必交納相關(guān)資產(chǎn)的全值，只要繳存一定比例的保證金，便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。但這種杠桿效虛使收益擴(kuò)大的同時(shí)也可以同比例地放大風(fēng)險(xiǎn)。這種特性容易誘發(fā)過度投機(jī)和巨額虧損事件，正如巴林銀行破產(chǎn)案和我國的3.27國債期貨事件。2，虛擬性獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)運(yùn)動之外，能給證券持有者帶來一定收入。金融衍生工具的虛擬衍生工具市場的規(guī)模有可能大大超過原生市場的規(guī)模，有時(shí)會脫離原生市場膨脹，形成經(jīng)濟(jì)的倒三角，嚴(yán)重影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定

6、與發(fā)展，造成金融動蕩或危機(jī)。3，復(fù)雜性由于金融衍生工具是 火箭 科學(xué) 家們 匠心獨(dú)具的成果，由多種組合技術(shù)構(gòu)成，很復(fù)雜，另外金融衍生工具的交易過程很復(fù)雜。對于一般投資者來說，難以理解它，明白它的風(fēng)險(xiǎn)所在，再加上人們之間的相互影響就使得它更神秘莫測。4，未來性與傳統(tǒng)金融交易不同，金融衍生交易的定義我們可知它是對未來的權(quán)利和義務(wù)做價(jià)，合約的訂立和資產(chǎn)的實(shí)際交割是分離的。市場中的投機(jī)者正是利用這種分寓間通過判斷市場行情而獲利的。 二、金融衍生品涉及的風(fēng)險(xiǎn)1994年，國際證券事務(wù)委員會及巴塞爾委員會發(fā)表了一份聯(lián)合報(bào)告，對衍生商品涉及的風(fēng)險(xiǎn)作了權(quán)威性論述。認(rèn)為衍生商品涉及以下6種風(fēng)險(xiǎn)： 1，市場風(fēng)險(xiǎn)。因

7、市場價(jià)格變動造成虧損的風(fēng)險(xiǎn)。2，信用風(fēng)險(xiǎn)。指金融衍生工具交易中合約對手違約或無力履行合約義務(wù)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)在場外交易中尤為突出。因?yàn)榻灰姿鶗T制制度保證了進(jìn)行交易的交易商一般都具有良好的信用，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到結(jié)算公司。而交易所的保證金制度，持倉限制等都使信用風(fēng)險(xiǎn)降低。信用風(fēng)險(xiǎn)的大小與合約的期限長短有著密切關(guān)系。一般說來，合約的期限越長，信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。3，流動性風(fēng)險(xiǎn)。一方當(dāng)事人無法在市場上找到出貨或平倉機(jī)會所造成的風(fēng)險(xiǎn)。4，操作風(fēng)險(xiǎn)。因人為錯誤、系統(tǒng)故障造成的風(fēng)險(xiǎn)。5，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。屬于廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)的一種，指在結(jié)算日交易時(shí)對手未能根據(jù)舍約履行責(zé)任而引起虧損的風(fēng)險(xiǎn)。因其關(guān)系到交易目的能否實(shí)現(xiàn)，影

8、響重大，故予以單列。6，交易目的無法實(shí)現(xiàn)帶來的損失。 三、主要國家和地區(qū)政府監(jiān)管體制比較研究金融衍生工具市場的政府監(jiān)管指政府設(shè)立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融衍生工具市場進(jìn)行監(jiān)管。政府監(jiān)管是金融衍生工具市場監(jiān)管體制中的宏觀層面，是對一國金融市場整體實(shí)施監(jiān)管的重要力量。各國均從促進(jìn)本國金融衍生工具市場發(fā)展的目的出發(fā)，選擇并建立起一套適應(yīng)本國或地區(qū)特點(diǎn)的政府監(jiān)管體系。政府監(jiān)管具有強(qiáng)制性和廣泛性特點(diǎn)。強(qiáng)制性表現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立、職權(quán)的取得等都以相關(guān)法律為依據(jù)，代表國家履行對金融衍生工具市場的監(jiān)管職能。監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)對違法行為進(jìn)行相應(yīng)的行政處罰或提起訴訟。廣泛性表現(xiàn)在各國的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)都有權(quán)對整個(gè)金融衍生工具市場進(jìn)

9、行監(jiān)管，不僅包括境內(nèi)交易，也包括境外交易，監(jiān)管對象不僅包括各類主體如期貨交易所、經(jīng)紀(jì)商、結(jié)算所、投資者及行業(yè)自律組織，同時(shí)還包括上市合鈞各品種及期貨市場的交易活動。此外隨著金融衍生工具市場的發(fā)展，政府監(jiān)管的國際化趨勢也不斷加強(qiáng)。各國政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過訂立雙邊或多邊合作協(xié)議，逐步加強(qiáng)監(jiān)管信息交流與溝通，提高監(jiān)管的有效性。1，美國政府對金融衍生工具市場實(shí)行專職分離型的多頭監(jiān)管體制。由聯(lián)邦商品期貨交易委員會負(fù)責(zé)監(jiān)管期貨市場，聯(lián)邦證券交易委員會負(fù)責(zé)監(jiān)管證券市場，對商業(yè)銀行從事衍生工具交易活動則按這些銀行市場準(zhǔn)人的審批權(quán)限分別由聯(lián)邦儲備委員會和貨幣監(jiān)理署負(fù)責(zé)。商品期貨交易委員會和證券交易委員會都是獨(dú)立于一

10、般行政部門之外行使職權(quán)的機(jī)關(guān)。他們具有行政執(zhí)行權(quán)、準(zhǔn)立法權(quán)和準(zhǔn)司法權(quán)。除在管理金融衍生工具交易的品種上有所區(qū)別外，這兩個(gè)委員會在基本職能湘工作手段上大體相同。其基本職能是： (1)負(fù)責(zé)管理、監(jiān)督和指導(dǎo)各經(jīng)營金融衍生業(yè)務(wù)的交易所及行業(yè)組織的活動。 (2)制定與金融衍生品交易有關(guān)的各項(xiàng)法規(guī)。 (3)管理金融衍生市場的各種商業(yè)組織、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的交易活動。 (4)審批各種交易機(jī)構(gòu)提出的申請。 (5)協(xié)助發(fā)展衍生品交易的 教育 ，使衍生品的交易知識和信息能普及于生產(chǎn)者、市場交易者和一般大眾。(6)對違反交易法規(guī)和國家有關(guān)法律的機(jī)，構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行行政處罰或追究民事、刑事責(zé)任。商品期貨交易委員會和證

11、券交易委員會的基本職能主要是通過以下措施實(shí)現(xiàn)的： (1)審批可以進(jìn)入金融衍生工具市場的交易品種，決定交易所可以經(jīng)營的衍生品交易合約的種類。 (2)批準(zhǔn)交易所的開辦以及會員、經(jīng)紀(jì)人資格，批準(zhǔn)和確認(rèn)各交易所的章程和業(yè)務(wù)行為規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則，并對交易所和經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行嚴(yán)掐的監(jiān)督。 (3)分析、檢查市場交易秩序，防止壟斷、操縱行為，避免因價(jià)格暴漲暴跌致使市場交易秩序混亂現(xiàn)象的產(chǎn)生。為此委員會有權(quán)隨時(shí)查閱有關(guān)交易的賬目、文件。被查者必須配合，并接受委員會的相關(guān)處罰決定。由上可知。美國當(dāng)前金融監(jiān)管的最大特點(diǎn)是存在多種類型和多種層次的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在美國這個(gè)崇尚自由的國家里，美國人 政治 和文化上都崇尚權(quán)利的分散和

12、制約，反對權(quán)利的過度集中，這些都是美國金融監(jiān)管體制形成的深層次原因。應(yīng)該承認(rèn)，美國的這套監(jiān)管機(jī)制確實(shí)在歷史上支持了美國金融業(yè)的繁榮。然而，隨著全球化的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營的發(fā)展，隨著金融市場之間產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展、交叉出售的涌現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)的快速傳遞，這樣的監(jiān)管體制也越來越多地暴露出一些問題，其中最為突出的就是監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致，監(jiān)管領(lǐng)域的重疊和空白同時(shí)存在，規(guī)則描述過于細(xì)致，監(jiān)管對于市場的反應(yīng)太慢和滯后，沒有一個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來負(fù)責(zé)看管金融市場和金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，風(fēng)險(xiǎn)無法得到全方位的覆蓋。例如控股公司的監(jiān)管，對于不同類型的金融控股公司至少存在三個(gè)獨(dú)立的監(jiān)管者，再加上以州為單位的保

13、險(xiǎn)體系，這使得美國在國際保險(xiǎn)領(lǐng)域或者其他領(lǐng)域里無法用一個(gè)聲音講話，因?yàn)橥队幸粋€(gè)聯(lián)邦層面的監(jiān)管者可以代表美國保險(xiǎn)監(jiān)管體系發(fā)表意見。目前，隨著次貸危機(jī)愈演愈烈，如何規(guī)避多頭監(jiān)管模式下的監(jiān)管重疊和監(jiān)管空白問題以經(jīng)成為美國 金融 界普遍反思的問題并最終引發(fā)了美國金融監(jiān)管體制的革命。美國財(cái)政部長保爾森2017年3月31日宣布，美國政府將對金融監(jiān)管體制進(jìn)行全面改革： 第一，擴(kuò)大美國聯(lián)邦儲備委員會的監(jiān)管權(quán)限，除監(jiān)管商業(yè)銀行外，還將有權(quán)監(jiān)管投資銀行、對沖基金等其他可能給金融體系造成風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)機(jī)構(gòu)。第二，新建 金融審慎管理局 ，整合銀行監(jiān)管權(quán)。把目前由5個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的日常銀行監(jiān)管事務(wù)收歸 金融審慎管理局 統(tǒng)一

14、負(fù)責(zé)。第三，新建 商業(yè)行為監(jiān)管局 ，負(fù)責(zé)規(guī)范商業(yè)活動和保護(hù)消費(fèi)者種益。主要行使目前證券交易委員會和商品期貨交易委員會的職能。此外，還新建了 抵押貸款創(chuàng)設(shè)委員會 和 全國保險(xiǎn)管理局 ，將抵抨貸款經(jīng)紀(jì)人和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管權(quán)從各州政府分管逐步收歸聯(lián)邦政府統(tǒng)一管理。美國媒體稱，這將是美國自上世紀(jì) 經(jīng)濟(jì) 大蕭條 以來最大的一次金融監(jiān)管體制改革。2，英國自我監(jiān)管核心過去是證券與投資委員會、證券期貨管理局等非政府機(jī)構(gòu)。為適應(yīng)監(jiān)管一體化趨勢： 提高監(jiān)管的有效性和對市場的敏感度，英國政府于1997年10月將證券與投資委員會改組為金融服務(wù)局，并根據(jù)金融服務(wù)法案吸收了許多原來的行業(yè)自律組織和其他監(jiān)管組織及其監(jiān)管職能。此外

15、它還接收了英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能、保險(xiǎn)監(jiān)管職能、證券交易所的上市審查職，能等。2017年金融服務(wù)和市場法授權(quán)金融服務(wù)局從2017年12月1日起全面行使監(jiān)管職權(quán)，從而使金融服務(wù)局成為直接負(fù)責(zé)監(jiān)管吸收存款、保險(xiǎn)和投資業(yè)的惟一法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)。金融服務(wù)局不隸屬于政府機(jī)構(gòu)，但客觀上向財(cái)政部門負(fù)責(zé)，履行了相當(dāng)于政府機(jī)構(gòu)的職責(zé)。這一特色是英國傳統(tǒng)上重視行業(yè)自律，又適應(yīng) 現(xiàn)代 金融衍生工具 發(fā)展 要求的反映。相比較于美國的多監(jiān)管機(jī)構(gòu)并存模式，以英國為代表的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)模式反映了金融機(jī)構(gòu)一體化和集團(tuán)化的發(fā)展趨勢，可以更有效地避免因多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)并存而導(dǎo)致的監(jiān)管方式不同，監(jiān)管 法律 法規(guī)不一致，監(jiān)管內(nèi)容交叉重復(fù)

16、，監(jiān)管要求各異等問題而造成的金融機(jī)構(gòu)之間不平等競爭，調(diào)和監(jiān)管沖突，明確監(jiān)管責(zé)任，降低監(jiān)管成本，合理配置監(jiān)管資源，提高監(jiān)管效率。但由于缺乏管理監(jiān)管權(quán)力可能過于強(qiáng)大，容易孽生官僚主義、壟斷和權(quán)力濫用。單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能因規(guī)模過大而缺乏足夠的靈活性。也可能因規(guī)模過小而實(shí)現(xiàn)不了應(yīng)有的效率。3，日本金融衍生工具市場的監(jiān)管體系承襲歐美模式，就政府監(jiān)管而言，與英國設(shè)立全國統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，日本對金融衍生工具市場的監(jiān)管體系是按衍生工具的不同類型分別由不同的政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管，實(shí)質(zhì)上是多頭監(jiān)管，即金融期貨期權(quán)市場由大藏省監(jiān)管，其中與證券相關(guān)的期貨、期權(quán)是由大藏省證券局主管，金融期貨商品交易由大藏省銀行局_主管，其

17、法律依據(jù)是證券交易法;農(nóng)副產(chǎn)品期貨期權(quán)與 工業(yè) 品期貨期權(quán)則分別由農(nóng)林局和通產(chǎn)省管理，其法律依據(jù)是商品交易法。這種 三省歸口 政府監(jiān)管模式有利于明確各部門職能，容易協(xié)調(diào)部門內(nèi)部的各種關(guān)系，有利于制定切實(shí)可行的法規(guī)制度以及相應(yīng)的配套措施來配合市場的監(jiān)管。但是這種監(jiān)管模式缺少一個(gè)具有權(quán)威性的統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)，對部門之間產(chǎn)生的矛盾難以協(xié)調(diào)。四、我國的金融衍生交易政府監(jiān)管體制 (一)我國的金融衍生交易政府監(jiān)管體制現(xiàn)狀歐美發(fā)達(dá)國家率先在資本主義的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上建立起了充滿活力的現(xiàn)代金融體系，創(chuàng)設(shè)了數(shù)以千計(jì)的金融及其衍生產(chǎn)品。相比之下， 中國 的金融創(chuàng)新基本上是對國外產(chǎn)品的模仿和引進(jìn)。如果說當(dāng)前中國處于社會主義初

18、級階段。那么金融業(yè)便是初級階段市場經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)，金融創(chuàng)新更成為了 短板 。改革開放以來，我國金融監(jiān)督管理體制經(jīng)歷了1989年、1998年和2017年三次大的變革，形成了各司其職的五個(gè)金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和國家外匯管理局。金融分業(yè)監(jiān)管體制的建立對于提高金融專業(yè)化監(jiān)管水平、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作甩。但是，面對金融業(yè)綜合經(jīng)營加快推進(jìn)的新形勢和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜的新挑戰(zhàn)，目前分業(yè)監(jiān)管體制在運(yùn)作中出現(xiàn)了諸多不適應(yīng)的問題，亟待解決。隨著我國金融業(yè)綜合經(jīng)營的推進(jìn)，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托業(yè)務(wù)之間的界限越來越模糊，但是對跨行業(yè)經(jīng)營的金融控股公司和跨市場金融創(chuàng)新業(yè)

19、務(wù)的監(jiān)管職，責(zé)界定不清晰，協(xié)調(diào)監(jiān)管難度大，存在監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管真空，既提高了監(jiān)管成本，又容易出現(xiàn)逃避監(jiān)管現(xiàn)象。特別是在現(xiàn)代金融活動全球化、交叉化、信息化的情況下，金融體系的監(jiān)管和穩(wěn)定(調(diào)控)，需要系統(tǒng)性的考慮和迅速的應(yīng)對。分業(yè)監(jiān)管體系對于涉及系統(tǒng)性、全局性問題的監(jiān)管、救助和調(diào)控等往往難以形成迅速有效的應(yīng)對，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)成本巨大。 (二)次貸危機(jī)對完善我國金融衍生交易政府監(jiān)管體制的重要啟示第一，要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的協(xié)調(diào)。次貸危機(jī)充分表明，在金融市場日益全球化、金融創(chuàng)新日益活躍，金融產(chǎn)品日益復(fù)雜的今天，傳統(tǒng)金融子市場之間的界限已經(jīng)淡化，跨市場金融產(chǎn)品日益普遍，跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管合作顯得日趨重

20、要。從國際經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)實(shí)踐來看，無論金融監(jiān)管體制如何變革，中央銀行都因其在金融體系中的核心地位和對整個(gè)金融體系的巨大影響力而在金融監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用。為此，進(jìn)一步推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，需要全面考慮貨幣政策與金融監(jiān)管，銀行、證券與保險(xiǎn)監(jiān)管之間的關(guān)系，在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管框架下強(qiáng)化中國人民銀行的協(xié)調(diào)職責(zé)和主導(dǎo)作用，理順中國人民銀行與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工協(xié)作關(guān)系。在這方面，我國可以嘗試建立中央銀行、財(cái)政部門和金融監(jiān)管等有關(guān)部門之間的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)如金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，以適應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營發(fā)展趨勢的需要：金融服務(wù)法案吸收了許多原來的行業(yè)自律組織和其他監(jiān)管組織及其監(jiān)管職能。此外它還接收了英格蘭銀行的銀行監(jiān)

21、管職能、保險(xiǎn)監(jiān)管職能、證券交易所的上市審查職，能等。2017年金融服務(wù)和市場法授權(quán)金融服務(wù)局從2017年12月1日起全面行使監(jiān)管職權(quán)，從而使金融服務(wù)局成為直接負(fù)責(zé)監(jiān)管吸收存款、保險(xiǎn)和投資業(yè)的惟一法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)。金融服務(wù)局不隸屬于政府機(jī)構(gòu)，但客觀上向財(cái)政部門負(fù)責(zé)，履行了相當(dāng)于政府機(jī)構(gòu)的職責(zé)。這一特色是英國傳統(tǒng)上重視行業(yè)自律，又適應(yīng) 現(xiàn)代 金融衍生工具 發(fā)展 要求的反映。相比較于美國的多監(jiān)管機(jī)構(gòu)并存模式，以英國為代表的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)模式反映了金融機(jī)構(gòu)一體化和集團(tuán)化的發(fā)展趨勢，可以更有效地避免因多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)并存而導(dǎo)致的監(jiān)管方式不同，監(jiān)管 法律 法規(guī)不一致，監(jiān)管內(nèi)容交叉重復(fù)，監(jiān)管要求各異等問題而造成的

22、金融機(jī)構(gòu)之間不平等競爭，調(diào)和監(jiān)管沖突，明確監(jiān)管責(zé)任，降低監(jiān)管成本，合理配置監(jiān)管資源，提高監(jiān)管效率。但由于缺乏管理監(jiān)管權(quán)力可能過于強(qiáng)大，容易孽生官僚主義、壟斷和權(quán)力濫用。單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能因規(guī)模過大而缺乏足夠的靈活性。也可能因規(guī)模過小而實(shí)現(xiàn)不了應(yīng)有的效率。3，日本金融衍生工具市場的監(jiān)管體系承襲歐美模式，就政府監(jiān)管而言，與英國設(shè)立全國統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，日本對金融衍生工具市場的監(jiān)管體系是按衍生工具的不同類型分別由不同的政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管，實(shí)質(zhì)上是多頭監(jiān)管，即金融期貨期權(quán)市場由大藏省監(jiān)管，其中與證券相關(guān)的期貨、期權(quán)是由大藏省證券局主管，金融期貨商品交易由大藏省銀行局_主管，其法律依據(jù)是證券交易法;農(nóng)副產(chǎn)

23、品期貨期權(quán)與 工業(yè) 品期貨期權(quán)則分別由農(nóng)林局和通產(chǎn)省管理，其法律依據(jù)是商品交易法。這種 三省歸口 政府監(jiān)管模式有利于明確各部門職能，容易協(xié)調(diào)部門內(nèi)部的各種關(guān)系，有利于制定切實(shí)可行的法規(guī)制度以及相應(yīng)的配套措施來配合市場的監(jiān)管。但是這種監(jiān)管模式缺少一個(gè)具有權(quán)威性的統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)，對部門之間產(chǎn)生的矛盾難以協(xié)調(diào)。四、我國的金融衍生交易政府監(jiān)管體制 (一)我國的金融衍生交易政府監(jiān)管體制現(xiàn)狀歐美發(fā)達(dá)國家率先在資本主義的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上建立起了充滿活力的現(xiàn)代金融體系，創(chuàng)設(shè)了數(shù)以千計(jì)的金融及其衍生產(chǎn)品。相比之下， 中國 的金融創(chuàng)新基本上是對國外產(chǎn)品的模仿和引進(jìn)。如果說當(dāng)前中國處于社會主義初級階段。那么金融業(yè)便是初級階

24、段市場經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)，金融創(chuàng)新更成為了 短板 。改革開放以來，我國金融監(jiān)督管理體制經(jīng)歷了1989年、1998年和2017年三次大的變革，形成了各司其職的五個(gè)金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和國家外匯管理局。金融分業(yè)監(jiān)管體制的建立對于提高金融專業(yè)化監(jiān)管水平、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作甩。但是，面對金融業(yè)綜合經(jīng)營加快推進(jìn)的新形勢和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜的新挑戰(zhàn)，目前分業(yè)監(jiān)管體制在運(yùn)作中出現(xiàn)了諸多不適應(yīng)的問題，亟待解決。隨著我國金融業(yè)綜合經(jīng)營的推進(jìn)，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托業(yè)務(wù)之間的界限越來越模糊，但是對跨行業(yè)經(jīng)營的金融控股公司和跨市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管職，責(zé)界定不清晰，協(xié)

25、調(diào)監(jiān)管難度大，存在監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管真空，既提高了監(jiān)管成本，又容易出現(xiàn)逃避監(jiān)管現(xiàn)象。特別是在現(xiàn)代金融活動全球化、交叉化、信息化的情況下，金融體系的監(jiān)管和穩(wěn)定(調(diào)控)，需要系統(tǒng)性的考慮和迅速的應(yīng)對。分業(yè)監(jiān)管體系對于涉及系統(tǒng)性、全局性問題的監(jiān)管、救助和調(diào)控等往往難以形成迅速有效的應(yīng)對，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)成本巨大。 (二)次貸危機(jī)對完善我國金融衍生交易政府監(jiān)管體制的重要啟示第一，要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的協(xié)調(diào)。次貸危機(jī)充分表明，在金融市場日益全球化、金融創(chuàng)新日益活躍，金融產(chǎn)品日益復(fù)雜的今天，傳統(tǒng)金融子市場之間的界限已經(jīng)淡化，跨市場金融產(chǎn)品日益普遍，跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管合作顯得日趨重要。從國際經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)實(shí)踐來看

26、，無論金融監(jiān)管體制如何變革，中央銀行都因其在金融體系中的核心地位和對整個(gè)金融體系的巨大影響力而在金融監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用。為此，進(jìn)一步推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，需要全面考慮貨幣政策與金融監(jiān)管，銀行、證券與保險(xiǎn)監(jiān)管之間的關(guān)系，在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管框架下強(qiáng)化中國人民銀行的協(xié)調(diào)職責(zé)和主導(dǎo)作用，理順中國人民銀行與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工協(xié)作關(guān)系。在這方面，我國可以嘗試建立中央銀行、財(cái)政部門和金融監(jiān)管等有關(guān)部門之間的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)如金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，以適應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營發(fā)展趨勢的需要已于2017年8月1日起正式實(shí)施，要采取各種措施盡力遏制跨國公司的不正當(dāng)競爭和壟斷行為，要依法規(guī)范市場秩序，使競爭處于規(guī)范化和法制

27、化之中。本文講述了關(guān)于人民幣升值問題的內(nèi)容，供大家參考，接下來我們一起具體閱讀下吧。摘要： 目前人民幣升值問題引起了廣泛關(guān)注，因?yàn)閰R率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響與國際各經(jīng)濟(jì)體的利益息息相關(guān)。造成人民幣升值的因素既有內(nèi)因也有外因，因此需采取多種措施并要求相關(guān)利益主體互相配合以應(yīng)對升值帶來的沖擊。文章分析了人民幣升值的原因和影響，認(rèn)為應(yīng)抓住升值帶來的機(jī)遇并積極應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，避免中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動。關(guān)鍵詞： 人民幣升值;對外貿(mào)易;國際收支 一、人民幣升值的原因 1、人民幣升值的外部原因人民幣升值首先是來自美國的壓力。美國政府認(rèn)為，中美長期的貿(mào)易順差以及中國實(shí)行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿(mào)易作用得不

28、到發(fā)揮，反而使中國產(chǎn)品更具有競爭力，因此迫切要求人民幣升值。然而，美國外貿(mào)逆差的劇增是由其對外直接投資過大、個(gè)人消費(fèi)支出遠(yuǎn)高于儲蓄等多種因素造成的，單靠人民幣升值不可能挽救其經(jīng)濟(jì)衰退的局面。其次是來自日本的壓力。90年代以來日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了漫長的蕭條期，物美價(jià)廉的中國產(chǎn)品在日本市場所占的份額不斷提高，日本政府認(rèn)為中國商品低價(jià)向國外銷售，不僅使日本的經(jīng)常項(xiàng)目處于逆差狀態(tài)，也給日本國內(nèi)市場帶來了通貨緊縮的威脅。因此，日本極力想通過人民幣升值改變其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣和國際競爭力下降的狀態(tài)。再次是來自歐盟的壓力。美元兌歐元的持續(xù)貶值使得與其掛鉤的人民幣對歐元也相對貶值，近年中歐貿(mào)易持續(xù)增長，人民幣對歐元

29、的貶值導(dǎo)致歐盟企業(yè)對中國商品的成本上升，企業(yè)出現(xiàn)虧損，于是加拿大、歐盟等國家和地區(qū)紛紛要求人民幣升值以承擔(dān)美元貶值的部分后果。 2、人民幣升值的內(nèi)部原因首先，我國資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目 雙順差 導(dǎo)致的巨額外匯儲備是人民幣升值最主要的內(nèi)部原因。其次，中國持續(xù)快速的經(jīng)濟(jì)增長奠定了人民幣匯率上升的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。再者，中美利差的倒掛也進(jìn)一步促使人民幣升值。中國當(dāng)前出現(xiàn)了流動性過剩和資產(chǎn)價(jià)格上漲的狀況，通貨膨脹率居高不下，央行需要以緊縮的貨幣政策來應(yīng)對這些問題，其中包括提高人民幣存貸款利率。但美國在連續(xù)降息之后仍有可能降息，中美利差倒掛的局面使得從美國流出的大量短期資本更有可能流入中國，給人民幣造成升值壓力。

30、二、人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)的影響 1、人民幣升值對我國對外貿(mào)易的影響 (1)人民幣升值降低了我國出口產(chǎn)品利潤率人民幣升值后，若我國商品以外幣標(biāo)示的價(jià)格不變，則以人民幣標(biāo)示的價(jià)格下降，在這種情況下，雖然我國的出口量不會受到影響，但企業(yè)的利潤率會下降。若以人民幣標(biāo)示的價(jià)格不變，則以外幣標(biāo)示的價(jià)格上升，我國出口產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降，出口量減少，企業(yè)利潤也會下降。人民幣升值造成企業(yè)利潤率的下降程度因出日產(chǎn)品的不同類型而存在差異。其對于初級產(chǎn)品、勞動密集型產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品的影響最大，這類產(chǎn)品主要是利用國內(nèi)廉價(jià)勞動力來降低成本、壓低出口價(jià)格以獲取國際競爭力，由于行業(yè)本身競爭激烈、利潤空間較小，人民

31、幣升值對其沖擊較大。其對于深加工、擁有較高附加值以及具有獨(dú)立民族品牌的企業(yè)影響不大，甚至沒有影響。這些企業(yè)的出口產(chǎn)品具有價(jià)格以外的產(chǎn)品優(yōu)勢，企業(yè)可以通過與客戶協(xié)商議價(jià)、鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)等方式化解利潤減少的壓力。 (2)人民幣升值有利于降低進(jìn)口成本，改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)對于進(jìn)口依賴型的企業(yè)來說，人民幣升值使產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格下降，同樣的資金可以進(jìn)口更多的資源，企業(yè)進(jìn)口原材料越多就越有利于降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品競爭力。人民幣升值還確利于我國企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)設(shè)備、引進(jìn)稀缺技術(shù)成果，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代，提高生產(chǎn)率。進(jìn)口的增加短期來看可能會造成貿(mào)易逆差，但長期來看，人民幣升值所引起的優(yōu)勝劣汰和資源的重新配置將會起到調(diào)整貿(mào)

32、易出口結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的作用。為我國企業(yè)走向世界、改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)帶來機(jī)遇。 (3)人民幣升值促進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)品升級人民幣升值給出口企業(yè)帶來的壓力促使其增強(qiáng)自身競爭力以減少升值帶來的不利影響。雖然我國已經(jīng)是出口貿(mào)易大國。但是出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)依然以勞動密集型為主，資本密集型產(chǎn)品中大部分也是來自于加工貿(mào)易，高新技術(shù)產(chǎn)品所占比例很小，出口產(chǎn)品大多依賴以低成本為基礎(chǔ)的價(jià)格優(yōu)勢。中國企業(yè)需要改變思路，把以價(jià)格取勝變?yōu)橐云焚|(zhì)取勝，人民幣升值可以在一定程度上促使出口企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從生產(chǎn)附加值低的初級產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)向生產(chǎn)技術(shù)含量高的產(chǎn)品，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新： 2、人民幣升值對我國國際收支的影響理論上，一

33、國貨幣匯率上升使得該國商品的外幣價(jià)格上升，外圍商品的本幣價(jià)格下降，從而出口減少、進(jìn)口增加，該國的貿(mào)易順差減少或轉(zhuǎn)而出現(xiàn)逆差。但是自人民幣升值以來。我國貿(mào)易順差并未減少，反而仍在持續(xù)增加。 3、人民幣升值對我國資本流動的影響資本包括長期的投資資本和短期的投機(jī)資本，人民幣升值對這兩種資本都有一定影響。升值使得等量外幣折算成人民幣的價(jià)值下降，并會提高我國相對于外國的生產(chǎn)成本特別是勞動成本，因此投資所得的利潤減少，導(dǎo)致外商對中國的直接投資會減少。短期資本的流入一般有兩個(gè)原因， 一是短期利率處于高點(diǎn)或還在走高， 二是短期內(nèi)匯率正要升值，目前國內(nèi)存在的利率和匯率上升的趨勢都會引起短期資本流入。這是因?yàn)樵谌?/p>

34、民幣升值預(yù)期依然存在的情況下，若在升值之前把外幣換成人民幣，升值就使投資者獲得與升值幅度相應(yīng)的收益。短期資本流入后會大量涌向股票和房地產(chǎn)部門，這些資本除了獲得人民幣升值的收益外還會獲得增值收益。以投機(jī)為目的流入的資本會導(dǎo)致出口和貿(mào)易順差被高估，帶來更大的外部不平衡。 4、人民幣升值對我國就業(yè)的影響從理論上，在完全競爭市場中，匯率的變動會通過影響進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)一步影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)。出口的增加會帶動有關(guān)產(chǎn)業(yè)就業(yè)的增加，而進(jìn)口增加對就業(yè)會有兩方面的作用： 一是直接使得國內(nèi)相同產(chǎn)業(yè)的就業(yè)減少; 二是若進(jìn)口的是中間產(chǎn)品，則會帶動產(chǎn)出的增加，從而增加就業(yè)。一般來說，貨幣貶值會促進(jìn)就業(yè)增加，失業(yè)率降低;貨幣

35、升值則使就業(yè)減少，失業(yè)率上升。一個(gè)國家或相關(guān)部門的開放度越高，匯率波動對就業(yè)的影響就越大。 三、我國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的途徑當(dāng)前美元的持續(xù)走軟仍是加快人民幣升值的主要原因。市場對于美國經(jīng)濟(jì)步入衰退的預(yù)期越來越強(qiáng)烈，美聯(lián)儲未來仍可能降息以刺激市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外，次貸危機(jī)所帶來的后果還沒有完全顯現(xiàn)，其引發(fā)的金融資產(chǎn)貶值仍促使投資者大量拋售美元資產(chǎn)，也導(dǎo)致美元繼續(xù)貶值。因此，人民幣的升值趨勢不會轉(zhuǎn)變，即使破了后仍有可能加速升值，升值速度加快和幅度加大使其帶來的經(jīng)濟(jì)社會影響日益突出，最直接的影響是抑制我國的出口。如何調(diào)整以減少升值帶來的負(fù)面影響對中國經(jīng)濟(jì)具有重要意義。 1、利用金融手段應(yīng)對人民幣

36、升值風(fēng)險(xiǎn)1994-2017年，我國采取了有管理的浮動匯率制度，人民幣 匯率浮動范圍十分狹小，始終在8.2766-8.2799范圍內(nèi)波動，因此出口企業(yè)不必?fù)?dān)心匯率波動的影響，一般很少采用避險(xiǎn)工具。然而在目前人民幣升值階段，出口企業(yè)要想維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定，必須采取一定的金融措施。由于我國金融機(jī)構(gòu)提供的應(yīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品較少，可供企業(yè)選擇的有遠(yuǎn)期結(jié)售匯和外幣掉期交易的方式。遠(yuǎn)期結(jié)售匯可預(yù)先鎖定匯率，以鎖定的成本來規(guī)避人民幣升值對其主營業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對產(chǎn)品生產(chǎn)周期長的企業(yè)來說，可以大大減少匯率變動帶來的不確定性。人民幣與外幣的掉期交易是即期外匯買賣與反向的遠(yuǎn)期外匯買賣的組合交易。既有進(jìn)口業(yè)務(wù)也有出口業(yè)

37、務(wù)的外貿(mào)企業(yè)可選擇此種金融工具。此外，出口企業(yè)在簽訂合同時(shí)可以與進(jìn)口商協(xié)商采用付款交單或即期信用證方式盡早收匯結(jié)匯，以減少人民幣升值帶來的損失。 2、利用財(cái)務(wù)手段應(yīng)對人民幣升值風(fēng)險(xiǎn) 一是要靈活選擇結(jié)算貨幣。我國外貿(mào)企業(yè)長期以來習(xí)慣以美元作為結(jié)算貨幣，在美元持續(xù)走軟、人民幣升值趨勢依然存在的情況下，若企業(yè)不改變原有結(jié)算習(xí)慣，將承擔(dān)更多的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體交易對象以及買賣雙方地位的不同選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算貨幣，出口企業(yè)應(yīng)使用硬貨幣收匯，增加美元以外的外幣結(jié)算，并在邊貿(mào)中積極推廣使用人民幣結(jié)算。 二是要適當(dāng)提高出口價(jià)格，將人民幣升值帶來的出口成本的增加部分轉(zhuǎn)嫁到出口產(chǎn)品的價(jià)格上，與進(jìn)口商共同承擔(dān)

38、人民幣升值造成的利潤損失。但這種方法具有很大的局限性，只能在我國具有較大出口議價(jià)優(yōu)勢的產(chǎn)品上使用。 三是可以適當(dāng)提高進(jìn)出口的業(yè)務(wù)比重。人民幣升值有利于進(jìn)口不利于出口，對于既有進(jìn)口貿(mào)易又有出口貿(mào)易的大企業(yè)來說，可在人民幣不斷升值、貿(mào)易順差和貿(mào)易摩擦居高不下的情況下，將業(yè)務(wù)重心從出口逐漸轉(zhuǎn)向進(jìn)口，規(guī)避升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 3、利用經(jīng)營性手段應(yīng)對人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)金融手段與財(cái)務(wù)手段雖然相對簡單易行，但只能作為暫時(shí)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)宜之計(jì)，不能從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)隱患。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，必須采用經(jīng)營性的調(diào)整手段。 (1)調(diào)整和升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，走品牌化、差異化道路： 人民幣升值會通過提高產(chǎn)品的出口價(jià)格來降低我國出口企業(yè)的國際競爭力，這對我國出口企業(yè)原有的廉價(jià)出口模式提出了挑戰(zhàn)。 (2)積極進(jìn)行海外投資，實(shí)行 走出去 戰(zhàn)略，我一的國內(nèi)資本投資渠道單一，資金得不到充分利用，雖擁有較高的儲蓄