貴州百靈企業(yè)2013年償債能力綜合評價

1、題目 貴州百靈企業(yè)2013年償債能力綜合評價 作者姓名 指導(dǎo)教師 弓鋒偉二級學(xué)院 財會學(xué)院專 業(yè) 財務(wù)管理學(xué) 號 2B摘 要隨著全球經(jīng)濟一體化和現(xiàn)代信用經(jīng)濟的發(fā)展，負債經(jīng)營已經(jīng)成為企業(yè)的主要融資手段。所以，分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進行負債經(jīng)營風(fēng)險管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。同時，在投資之前對要投資的企業(yè)的償債能力進行綜合評價，是投資人預(yù)測風(fēng)險、保證資金安全的有效方法之一。關(guān)利益者非常關(guān)心的問題,企業(yè)全部的經(jīng)營活動融資、投資以及經(jīng)營等均影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)償債能力的強弱關(guān)乎企業(yè)的生死存亡,是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提,也是投資者、債權(quán)人以及企業(yè)相可見,償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析中一個重要組成內(nèi)容,對于提高企業(yè)

2、償債能力、為企業(yè)健康發(fā)展都有著重要意義。本文以案例形式反映企業(yè)償債能力的各項指標(biāo)，對企業(yè)短期、長期償債能力進行分析，以便于投資者、企業(yè)管理者、債權(quán)人等了解企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)風(fēng)險，為預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢提供準(zhǔn)確的信息。關(guān)鍵詞：貴州百靈；長期償債能力；短期償債能力；投資風(fēng)險； Abstract With the development of global economic integration and the modern credit economy, debt management has become the main means of financing of enterprises.

3、 Therefore, analysis of enterprises debt paying ability is the key link in the risk management of debt management enterprises. At the same time, before the investment to the invested enterprise debt paying ability of comprehensive evaluation is one of the effective methods to predict, investors fund

4、s security risk, guarantee. The strength of corporate solvency concerns enterprises of vital importance, is the basic precondition for the healthy development of the enterprise, is concerned investors, creditors and corporate stakeholders, business activities, enterprises financing, investment and m

5、anagement of enterprise debt capability. Visible, solvency analysis is an important component of enterprises financial analysis, to improve the solvency of enterprises, for the healthy development of enterprises has important significance. In this case the indicators reflect the solvency of enterpri

6、ses, short-term to the enterprise, long-term solvency analysis, for investors, managers, creditors to understand the financial situation of enterprises and financial risk, provide accurate information to predict the future.Key words: GuiZhou Bailing; long-term solvency; short-term debt paying abilit

7、y; investment risk;.目錄摘 要IAbstractI引言11企業(yè)償債能力概述11.1 短期償債能力11.2 長期償債能力22 貴州百靈企業(yè)償債能力的指標(biāo)分析32.1 貴州百靈企業(yè)2013年短期償債能力指標(biāo)42.1.1貴州百靈企業(yè)簡介42.1.2指標(biāo)分析42.2貴州百靈企業(yè)2013年長期償債能力指標(biāo)63貴州百靈企業(yè)償債能力分析中存在的問題及原因分析73.1貴州百靈企業(yè)償債能力存在問題73.2貴州百靈企業(yè)償債能力存在問題原因分析84應(yīng)采取的措施9結(jié)論9參考文獻10致謝11引言償債能力是指企業(yè)對到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對到期債務(wù)的清償能力和對未來賬務(wù)的清償能力。償債能力分析對

8、企業(yè)的發(fā)展非常重要。償債能力也是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要指標(biāo)，對企業(yè)自身的經(jīng)營和發(fā)展都很重要，同時也與債權(quán)人、投資者的利益密切相關(guān)。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力和長期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的保證程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，反映企業(yè)到期償付債務(wù)的能力，也是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。其中，長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期負債主要有：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款。1企業(yè)償債能力概述企業(yè)的償債能力是指企業(yè)對到期債務(wù)的償還、變現(xiàn)及應(yīng)變風(fēng)險的能力。償債能力的強弱,體現(xiàn)了企業(yè)的財務(wù)狀況,是企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。企業(yè)有無償

9、還債務(wù)的能力，是企業(yè)能否生存和發(fā)展的關(guān)鍵。償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力,短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力,反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的本金和利息的能力。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)是否能持續(xù)經(jīng)營。在市場經(jīng)濟條件下開展經(jīng)營活動的現(xiàn)代企業(yè),分析其償債能力應(yīng)成為財務(wù)分析的核心內(nèi)容。1.1 短期償債能力 短期償債能力是企業(yè)償還流動負債的能力，短期償債能力的強弱受流動資產(chǎn)的流動性的影響，也就是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。資產(chǎn)的流動性強，短期償債能力就強。所以，通常用營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率來衡量短期償債能力。 企業(yè)的短期償債能力大小

10、，跟流動資產(chǎn)和流動負債的多少和質(zhì)量狀況有關(guān)。 流動資產(chǎn)的質(zhì)量就是它的“流動性”，即流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金需要的時間。對于流動資產(chǎn)的質(zhì)量應(yīng)從上個方面理解： 第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的。第二，流動性的強弱受資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預(yù)計出售價格與實際出售價格的差額的影響。第三，流動資產(chǎn)的流動期限在1年以內(nèi)或超過1年的一個正常營業(yè)周期。 流動負債也有“質(zhì)量”問題。通常，企業(yè)的所有債務(wù)都需要償還，但并不是所有債務(wù)都要在到期時立即償還，債務(wù)償還的強制程度和緊迫性就是負債的質(zhì)量。 企業(yè)中流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量超過流動負債的程度，就是企業(yè)的償債

11、能力。 企業(yè)的任何利益關(guān)系人都很重視短期償債能力。 1.對企業(yè)管理者來說，短期償債能力的強弱決定了企業(yè)承受財務(wù)風(fēng)險的能力。如果企業(yè)短期償債能力弱，管理者在公司內(nèi)部就不能按期支付員工工資，對外部也不能按期支付供應(yīng)商貨款，就會導(dǎo)致信用度下降。企業(yè)的資金鏈斷了，企業(yè)就不能持續(xù)經(jīng)營了。 2.對投資者來說，短期償債能力的強弱決定了企業(yè)盈利能力的高低和投資機會的多少。如果企業(yè)的短期償債能力出現(xiàn)問題，企業(yè)的管理人員就要耗費大量的精力去籌集資金，償還債務(wù)。償債能力還會增加籌資難度和臨時緊急籌資的成本，進而影響企業(yè)的盈利能力。 3.對企業(yè)的債權(quán)人來說，企業(yè)短期償債能力的強弱關(guān)系著本金與利息能否按期收回。只要企業(yè)

12、有充分的償還能力就能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期收回本金。短期償債能力也是一個債權(quán)人準(zhǔn)備貸給一個企業(yè)款項前必須評估的。 4.對企業(yè)的供應(yīng)商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力的強弱決定了企業(yè)履行合同能力的強弱。如果企業(yè)短期償債能力弱，供應(yīng)商就不能按期收回賬款。企業(yè)短期償債能力低，就會使消費者提前采取措施挽回應(yīng)得的利益。 短期償債能力受多種因素的影響，包括行業(yè)特點、經(jīng)營環(huán)境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)運用效率等。僅憑某一個時期的單項指標(biāo)，很難對企業(yè)短期償債能力作出客觀評價。因此，在分析短期償債能力時，還要結(jié)合指標(biāo)的變動趨勢，動態(tài)地加以評價；另一方面，要結(jié)合同行業(yè)平均水平，進行橫向比較分析。同

13、時，還要進行預(yù)算比較分析，為了找出實際與預(yù)算目標(biāo)的差距，探求差距產(chǎn)生的原因，便于解決問題。 某些財務(wù)報表中沒有反映出來的因素，對企業(yè)短期償債能力的影響相當(dāng)大。比如：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力聲譽可以加強償債能力。未作記錄的或有負債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負債等會減小償債能力。1.2 長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力是反映企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。長期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者都十分關(guān)注的問題。站在不同的角度，分析的目的也有所區(qū)別。1. 從企業(yè)投資者的角度看產(chǎn)權(quán)比率=負債/所有者權(quán)益=負債/（資產(chǎn)-

14、負債） =負債/資產(chǎn)/資產(chǎn)/資產(chǎn)-負債/資產(chǎn) =負債/資產(chǎn)/1-負債/資產(chǎn)企業(yè)的投資者包括企業(yè)的所有者和潛在投資者，投資者通過長期償債能力分析，可以判斷其投資的安全性及盈利性，因為投資的安全性與企業(yè)的償債能力密切相關(guān)。通常，企業(yè)的償債能力越強，投資者的安全性越高。在這種情況下，企業(yè)不需要通過變賣財產(chǎn)償還債務(wù)。另外，投資的盈利性與企業(yè)的長期償債能力密切相關(guān)。在投資收益率大于借入資金的資金成本率時，企業(yè)適度負債，不僅可以降低財務(wù)風(fēng)險，還可以利用財務(wù)杠桿的作用，增加盈利。盈利能力是投資者資本保值增值的關(guān)鍵。2.從企業(yè)債權(quán)人的角度看企業(yè)的債權(quán)人包括向企業(yè)提供貸款的銀行、其他金融機構(gòu)以及購買企業(yè)債券的單

15、位和個人。債權(quán)人會從他們的切身利益出發(fā)來研究企業(yè)的償債能力，只有企業(yè)有較強的償債能力，才能使他們的債權(quán)及時收回，并能按期取得利息。由于債權(quán)人的收益是固定的，他們更加關(guān)注企業(yè)債權(quán)的安全性。實際工作中，債權(quán)人的安全程度與企業(yè)長期償債能力密切相關(guān)。企業(yè)償債能力越強，債權(quán)人的安全程度就越高。3.從企業(yè)經(jīng)營者的角度看第一，了解企業(yè)的財務(wù)狀況，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在：權(quán)益資本越多，債權(quán)人越有保障；資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，進而影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要標(biāo)志。資本結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的長期償債能力也不同。同時，不同的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本也有差

16、異，進而會影響企業(yè)的價值。通過長期償債能力的分析，可以揭示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題，及時加以調(diào)整，進而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的價值。第二，揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度；財務(wù)風(fēng)險是由于負債融資引起的權(quán)益資本收益的變動性及到期不能償還債務(wù)本息而破產(chǎn)的可能性。企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險與負債籌資有直接的關(guān)系，不同的融資方式和融資結(jié)構(gòu)會對企業(yè)形成不同的財務(wù)風(fēng)險，進而影響企業(yè)的總風(fēng)險。負債必須按期歸還，而且要支付利息。任何企業(yè)只要通過舉債籌集資金，就等于承擔(dān)了一項契約性質(zhì)的責(zé)任或義務(wù)，不管企業(yè)盈利還是虧損，其義務(wù)必須履行。第三,預(yù)測企業(yè)籌資前景；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，通常需要從各種渠道，以各種方式取得。當(dāng)企業(yè)

17、償債能力強時，說明企業(yè)財務(wù)狀況較好，信譽較高，債權(quán)人就愿意將資金借給企業(yè)。否則，企業(yè)就很難從債權(quán)人那里籌集到資金。因此，在企業(yè)償債能力較弱時，企業(yè)籌資前景不容樂觀。如果企業(yè)愿意以較高的代價籌資，其結(jié)果會使企業(yè)承擔(dān)更高的財務(wù)風(fēng)險。第四，為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考。企業(yè)的理財活動集中表現(xiàn)在籌資、用資和資金分配三個方面。企業(yè)在什么時候取得資金，其數(shù)額多少，取決于生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，也包括償還債務(wù)的需要。如果企業(yè)償債能力較強，則可能表明企業(yè)有充裕的現(xiàn)金或其他能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，在這種情況下，企業(yè)就可以利用暫時閑置的資金進行其他投資活動，以提高資產(chǎn)的利用效果。反之，如果企業(yè)償債能力不強，特別是近期

18、內(nèi)有需要償付的債務(wù)時，企業(yè)就必須及早地籌措資金，以便在債務(wù)到期時能夠償付，使企業(yè)信譽得以維護。4. 從企業(yè)其他關(guān)聯(lián)方的角度看 企業(yè)在實際工作中，會與其他部門和企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟聯(lián)系。對企業(yè)長期償債能力進行分析對于他們也有重要意義。從政府及相關(guān)管理部門來說，通過償債能力分析，可以了解企業(yè)經(jīng)營的安全性，從而制定相應(yīng)的財政金融政策；對于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，通過長期償債能力分析，可以了解企業(yè)是否具有長期的支付能力，借以判斷信用狀況和未來業(yè)務(wù)能力，并做出是否建立長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作的決定。2 貴州百靈企業(yè)償債能力的指標(biāo)分析償債能力是反映一個企業(yè)的財務(wù)靈活性及其償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力的強弱關(guān)乎企業(yè)的生死存亡,是企

19、業(yè)健康發(fā)展的基本前提,也是投資者、債權(quán)人以及企業(yè)相關(guān)利益者非常關(guān)心的問題,企業(yè)全部的經(jīng)營活動融資、投資以及經(jīng)營等均影響企業(yè)的償債能力?？梢?償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要內(nèi)容,對于提高企業(yè)償債能力、為企業(yè)健康發(fā)展都有著重要意義。 企業(yè)償債能力也是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。本文選取了流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率3個指標(biāo)對貴州百靈企業(yè)2013年的短期償債能力進行了分析,并選取了資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等指標(biāo)對貴州百靈企業(yè)2013年的長期償債能力進行了分析。2.1 貴州百靈企業(yè)2013年短期償債能力指標(biāo) 2.1.1貴州百靈企業(yè)簡介 貴州

20、百靈企業(yè)2005年5月組建，現(xiàn)有總資產(chǎn)12.8億，其核心企業(yè)（母公司）是貴州百靈制藥有限公司，成員包括：貴州百靈天臺山藥業(yè)有限公司、貴州百靈房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、貴州百靈醫(yī)藥銷售公司、貴州百靈藥用包裝材料公司、貴州百靈純凈水公司、貴州百靈嘉黔房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、貴州百靈宏豐房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、貴州百靈圍棋俱樂部有限公司等。 特色就是品牌，特色就是核心競爭力。貴州百靈一直立足產(chǎn)品的民族化特色，充分挖掘本地資源優(yōu)勢，博采民族醫(yī)藥之眾長，科技創(chuàng)新深度研發(fā)，走產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化的品牌擴張道路。貴州百靈企業(yè)已成為國內(nèi)民族藥業(yè)勁旅，2003年7月全面建成總投資超過1億元符合國家GMP標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)藥工業(yè)園，為公司成為

21、貴州苗族藥產(chǎn)業(yè)化重要研發(fā)生產(chǎn)基地進一步鞏固重要地位。貴州百靈企業(yè)集團以堅實的資金實力為保證，良好的品牌信譽為基礎(chǔ)，通過實施品牌嫁接強勢介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，通過百靈時尚天地、百靈陽光等優(yōu)質(zhì)樓盤的成功推出，必將推動百靈地產(chǎn)向貴州房地產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)邁進。 2013年是國家推進醫(yī)療改革向縱深發(fā)展的重要時期，伴隨著一系列政策的制定和落實使醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)新的發(fā)展機遇，內(nèi)需的剛性增長以及國家對于產(chǎn)業(yè)規(guī)范、產(chǎn)業(yè)提升的政策導(dǎo)向使醫(yī)藥行業(yè)迎來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略升級，但政策調(diào)整的不確定性和經(jīng)營成本增加等因素也使醫(yī)藥行業(yè)同時面臨著不同程度的發(fā)展挑戰(zhàn)、考驗和困難。面對醫(yī)藥行業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)，公司圍繞“強化公司在苗藥領(lǐng)域的龍頭地位，力爭

22、成為中成藥領(lǐng)域具有核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)”這一戰(zhàn)略目標(biāo)繼續(xù)扎實進行全方位的競爭力建設(shè)，以實施“科技苗藥、文化苗藥、生態(tài)苗藥”為抓手，對既有的優(yōu)質(zhì)苗藥資源提升規(guī)模和效益，同時深耕苗藥的寶庫，持續(xù)加大科技投入，逐步加強管理團隊的建設(shè)，積極增長營銷隊伍的能力，使藥品生產(chǎn)、質(zhì)量管理更加規(guī)范；有效推進成本控制工作，逐步完善公司的治理結(jié)構(gòu)，加強風(fēng)險管控能力，提升企業(yè)盈利能力。2013年貴州百靈企業(yè)從年度工作計劃和目標(biāo)的落實入手，搶抓“銀丹心腦通軟膠囊”入圍基藥的政策機遇，積極實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴大主導(dǎo)產(chǎn)品的市場快速增長，在確保產(chǎn)品質(zhì)量的同時控制并降低成本費用，穩(wěn)步推進各項工作。 企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要

23、有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率。2.1.2指標(biāo)分析 企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率。 （1）流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債貴州百靈企業(yè)2013年的流動比率是1.97流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因為流動資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存貨、應(yīng)收賬款等項目，有可能出現(xiàn)流動比率高，但真正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動比率時，還需分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目。計算出來的流動比率，只有和同

24、行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動比率高或低的原因。因此，要知道流動比率為什么高或低，還必須分析流動資產(chǎn)和流動負債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營上的因素。一般，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。（2）速動比率 速動比率，是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等，而流動資產(chǎn)中存貨、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等則不能計入。 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債*100% 速動比率的高低能直接

25、反映企業(yè)短期償債能力的強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率更加直觀可信。如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性很低，企業(yè)的短期償債能力就不高。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，變現(xiàn)。應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款等，可以在很短的時間內(nèi)變現(xiàn)，而存貨的變現(xiàn)時間長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、等情況，其流動性較差。因此流動比率較高的企業(yè)，不一定短期償債能力強。，而速動比率避免了這種情況的發(fā)生。速動比率一般應(yīng)保持在100%以上。貴州百靈企業(yè)2013年的速動比率是1.41，所以短期償債能力很強。（3）現(xiàn)金流動負債比率 現(xiàn)金流動負債比率，是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債

26、的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負債的能力。 現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債100% 現(xiàn)金流動負債比率越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量就就越多，企業(yè)就更有可能按期償還到期債務(wù)。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強。 該指標(biāo)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實際償債能力進行考察，反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以支付流動負債的倍數(shù)。一般該指標(biāo)大于1，表明企業(yè)流動負債的償還有可靠保證。貴州百靈企業(yè)的該指標(biāo)大于1。 由于凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有可能背離，有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，所以以收付實

27、現(xiàn)制為基礎(chǔ)計量的現(xiàn)金流動負債比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，可以在很大的程度上保證當(dāng)期流動負債的償還，直觀地反映了企業(yè)償還流動負債的實際能力。 2.2貴州百靈企業(yè)2013年長期償債能力指標(biāo) 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）*100% 資產(chǎn)負債率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債籌集來的，也被稱為舉債經(jīng)營比例。它也可以用來衡量企業(yè)在公司清算時保護債權(quán)人利益的程度。2013年貴州百靈企業(yè)的資產(chǎn)負債率是38.85%。 站在債權(quán)人的角度，資產(chǎn)負債率的比值越低，表明該企業(yè)的長期償債能力越好。因為，往往在企業(yè)清算時，資產(chǎn)的變現(xiàn)所得低于賬面價值。因此該比率越低，債權(quán)

28、人所得到的保障程度就越高。但站在企業(yè)的所有者和經(jīng)營者的角度，由于企業(yè)通過舉債籌集的資金與企業(yè)的自由資金在經(jīng)營中發(fā)揮相同的效用，因此只要企業(yè)能夠保持較好的盈利水平，全部的資金利潤率大于借款利率，那么高資產(chǎn)負債率就能給所有者和企業(yè)帶來高利潤。銀行作為企業(yè)的債權(quán)人，肯定站在債權(quán)人的角度，希望資產(chǎn)負債率不要過高。但是信貸人員在分析該比率時應(yīng)注意到：從長遠看，企業(yè)的盈利水平也是保障長期償債能力的一個因素，過低的資產(chǎn)負債率反映出企業(yè)的經(jīng)營過于保守。那么，究竟這個比率多大才好，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)的平均水平及歷史發(fā)展?fàn)顩r來看。（2） 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額/所有者權(quán)益總額）*100%產(chǎn)權(quán)比率反映了由債

29、權(quán)人提供的資本之間的對應(yīng)關(guān)系，揭示了企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。通常，所有者資本要大于借入資金比較好，但也不能一概而論。站在所有者的角度，通貨膨脹時，企業(yè)多舉債能夠把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，多舉債還可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時也反映了債權(quán)人投入的資金受到所有者權(quán)益保障的程度，或者說企業(yè)清算時對債券保障程度，因為法律規(guī)定債權(quán)人的清算順序列在所有者之前。 （3）有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率=負債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100% 從公式上看，

30、實際上有形凈值債務(wù)率是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸。它是從更為保守和謹慎的角度來反映企業(yè)在清算時債權(quán)人的權(quán)益受到股東權(quán)益保護的程度。因此，它又被稱為保守的產(chǎn)權(quán)比率，原因在于這里扣除了在清算時很難兌現(xiàn)或沒有變現(xiàn)價值的商譽、商標(biāo)、專利權(quán)及非專利技術(shù)的價值。這一比率在企業(yè)的無形資產(chǎn)數(shù)額較大時更有實用價值。 （4）利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用 利息保障倍數(shù)是從損益表方面反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。它表明企業(yè)的經(jīng)營收益是所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)大，表明企業(yè)不能償付到期利息債務(wù)的風(fēng)險比較小。如果企業(yè)的利息債務(wù)償還情況好，當(dāng)本金到期時企業(yè)也能重新籌集到資金。如果企業(yè)在償付利息費用方面有

31、良好的記錄，企業(yè)很可能永遠不需要資金來清償本金。因此，作為企業(yè)債券人的銀行來講，該比率越高，企業(yè)長期償債能力越強。但是，也不能太高。因為，高利息保障倍數(shù)很可能就是因為企業(yè)負債率過小造成的，這又反映了企業(yè)的經(jīng)營過于保守。2013年貴州百靈企業(yè)的利息保障倍數(shù)是8.89，可以看出該企業(yè)長期償債能力較強。如何合理確定企業(yè)的利息保障倍數(shù)，需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進行比較，最后判斷本企業(yè)的指標(biāo)水平。從穩(wěn)健性的角度看，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年底的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。（5） 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)總額比率 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)總額比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債

32、務(wù)總額*100% 2013年貴州百靈是10.49%該比率越高，表明企業(yè)承擔(dān)其債務(wù)總額的能力越強。事實上，他也是一種將收益和債務(wù)相結(jié)合的指標(biāo)，只是用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量代替了經(jīng)營收益數(shù)額。由于經(jīng)營流量可能為負數(shù)，故該指標(biāo)值也可能為負數(shù)。 通過以上指標(biāo)的綜合分析，可以判定該企業(yè)負債水平較高，但由于經(jīng)濟形勢向好或企業(yè)自身經(jīng)營有道等原因，充分利用了財務(wù)杠桿，使得其盈利水平較高，對當(dāng)前所持債務(wù)利息償付方面沒有問題。但需要注意的是，醫(yī)藥行業(yè)由于對宏觀調(diào)控政策、金融環(huán)境等方面的影響較為敏感，而這些影響因素屬于不穩(wěn)定因素，所以，我建議貴州百靈企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模，切忌盲目通過債券、借款等方式融資，以實現(xiàn)穩(wěn)定、

33、可持續(xù)發(fā)展。3貴州百靈企業(yè)償債能力分析中存在的問題及原因分析 進行財務(wù)分析時，需要做償債能力分析。償債能力分為短期償債能力分析和長期償債能力分析,償債能力有相應(yīng)的衡量指標(biāo),但這些指標(biāo)會受到會計上的基本假設(shè)及核算方法的影響,因此，不能全面、真實地反映企業(yè)的償債能力。所以,本論文對這些指標(biāo)的缺陷提出了改進建議。 分析企業(yè)償債能力最常用的方法是以資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表為根據(jù)，計算流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率等指標(biāo)再與有關(guān)評價標(biāo)準(zhǔn)進行比較來評價企業(yè)償債能力的強弱。但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，特別是資本市場的進一步完善，這些比率指標(biāo)在計算、分析、評價企業(yè)償債能力上已顯現(xiàn)出很多缺陷，以此為基礎(chǔ)的分析

34、方法也存在不足之處。需要進行修正、補充和完善，才能增加企業(yè)償債能力分析指標(biāo)的使用價值和分析評價的科學(xué)性。3.1貴州百靈企業(yè)償債能力存在問題 （1）首先，分析方法單一。比率指標(biāo)分析是企業(yè)進行償債能力分析的主要方法。在實際中，人們往往只注重定量分析，忽視定性分析。但是，企業(yè)資產(chǎn)負債的項目和內(nèi)容很多，只進行比率指標(biāo)計算和分析是遠遠不夠的。因為，在歷史成本計價模式下，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)價值和賬面價值之間存在較大的差異，較高的賬面價值也許伴隨著較低的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值，如存貨積壓、預(yù)付賬款以及其他不良資產(chǎn)等；較低的賬面價值也可能伴隨著較高的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值，如專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)。所以，在定量分析的

35、基礎(chǔ)上應(yīng)進行定性分析，全面把握企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況，如是否存在不良資產(chǎn)、是否將應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)給第三方、是否存在賬面上未反應(yīng)的或有負債等。其次，分析方法的靜態(tài)性?，F(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)分析，而不是一種靜態(tài)效果，沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視某一時點上的償債能力，不重視達到這一點之前積累的過程以及企業(yè)償債能力的變化趨勢。 （2）貴州百靈企業(yè)現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。只體現(xiàn)靜態(tài)效果，而沒有體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只分析某一時點上的償債能力，而不反映達到這一時點之前積累的過程。現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還看的同樣重要。

36、對于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則必將給企業(yè)造成巨大的財務(wù)壓力。這樣一個積累過程應(yīng)該也必須在償債分析中充分反映，便于企業(yè)經(jīng)營者做出正確的決策。在現(xiàn)行的指標(biāo)體系中，無論是流動比率還是速動比率都是一種固化的靜態(tài)存量觀念，而資產(chǎn)的變現(xiàn)和債務(wù)的清償則是一個動態(tài)的流量觀念，始終處在一個動態(tài)的流量觀念和一個不斷變化的發(fā)展過程中。貴州百靈企業(yè)運用靜態(tài)指標(biāo)來評價動態(tài)償債能力，將不可避免的出現(xiàn)偏差甚至錯誤，使得分析結(jié)果具有滯后性。如我國證券法上市公司應(yīng)于一個會計年度結(jié)束后的4個月內(nèi)向公眾公開披露自己財務(wù)報告。這種情況下，幾個月前的財務(wù)數(shù)據(jù)分析出來的結(jié)果是否能真

37、實反映企業(yè)現(xiàn)時的償債能力并為投資者進行投資行為提供正確有用的判斷依據(jù)，還有待于進一步驗證，即產(chǎn)生了結(jié)果的滯后性。 （3）貴州百靈企業(yè)現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎(chǔ)上進行的，并且認為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該以企業(yè)的資產(chǎn)為保障。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依靠企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析要包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析。貴州百靈只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。 （4）資金渠道存在問題 償還債務(wù)的資金渠道單一，這不能正確衡量貴州百靈企業(yè)的債務(wù)償還能力，

38、這樣評價企業(yè)的債務(wù)償還能力會影響企業(yè)債務(wù)分析的客觀性和決策的正確性。償還債務(wù)可以用資產(chǎn)變現(xiàn)資金，可以用經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以用新的短期融通資金。后兩種償還債務(wù)的資金渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。而現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)資金。3.2貴州百靈企業(yè)償債能力存在問題原因分析 （1）貴州百靈企業(yè)現(xiàn)行償債能力分析建立在清算基礎(chǔ)上而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上。所謂清算基礎(chǔ)是指現(xiàn)有償債能力指標(biāo)認為應(yīng)把全部流動負債及全部流動資產(chǎn)納入指標(biāo)分析的內(nèi)容當(dāng)中。在實踐中，貴州百靈企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營運作以及所采用的會計政策是基于持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的，即企業(yè)是為了生存及發(fā)展而存在的，而不是為了清算而存在的。 （2）貴州

39、百靈的現(xiàn)行償債能力指標(biāo)未能體現(xiàn)實質(zhì)重于形式原則。所謂實質(zhì)重于形式是指企業(yè)在進行會計核算時應(yīng)注重經(jīng)濟業(yè)務(wù)交易或事項的實質(zhì)，而不僅以其存在的法律形式作為會計核算的依據(jù)。這一點在現(xiàn)有償債能力指標(biāo)體系中并未充分體現(xiàn)。在現(xiàn)行體系中流動資產(chǎn)與流動負債的內(nèi)容僅是對會計報表中相關(guān)項目的照搬與固化，并沒有考慮到企業(yè)中各項資產(chǎn)和負債背后所隱藏的實質(zhì)性關(guān)系。在貴州百靈企業(yè)實踐中某些反映在流動負債科目中的債務(wù)對企業(yè)而言是不會因無支付能力而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的，如關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來款、暫借款等；而某些反映在流動資產(chǎn)項目中的資產(chǎn)會因其變現(xiàn)能力差無法支付短期債務(wù)而產(chǎn)生支付危機，如長期掛賬而實際收回可能性極小的應(yīng)收賬款、已抵押的短期有

40、價證券等。 （3）貴州百靈企業(yè)的靜態(tài)指標(biāo)用于衡量動態(tài)的企業(yè)償債能力具有滯后性。在現(xiàn)行的指標(biāo)體系中，無論是流動比率還是速動比率都是一種固化的靜態(tài)存量觀念，而資產(chǎn)的變現(xiàn)和債務(wù)的清償則是一個動態(tài)的流量觀念，始終處于一個不斷變化發(fā)展的過程中。運用靜態(tài)指標(biāo)來評價動態(tài)的償債能力，肯定會出現(xiàn)錯誤。因此，會是分析結(jié)果具有滯后性。4應(yīng)采取的措施（1） 提出專門用于衡量貴州百靈企業(yè)長期償債能力的長期資產(chǎn)負債率。計算公式為： 長期資產(chǎn)負債率長期負債能夠用來償債的長期資產(chǎn) 長期負債（固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資） 因為長期資產(chǎn)占用時間長，資金回收速度慢，因此一般用所有者權(quán)益購置，負債購置部分應(yīng)當(dāng)以不超過13為宜，最高不超

41、過50%，如果這個指標(biāo)超過50%，說明長期負債購置的資產(chǎn)占長期資產(chǎn)的多數(shù)，長期負債償債能力會產(chǎn)生問題，財務(wù)風(fēng)險較大。（2） 結(jié)合利息保障倍數(shù)指標(biāo)與償付比率。衡量貴州百靈企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，還要衡量民營企業(yè)償還本金的能力。而利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)貴州百靈企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本。企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤，否則對外借債就會得不償失。（3） 償債能力分析應(yīng)該建立在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上。因為會計工作所處的環(huán)境十分復(fù)雜，受很多不確定因素的影響。而會計基本假設(shè)是企業(yè)會計確認、計量和報告的前提。是對會計核算所處時間空間等所做的合理假定。（4） 貴州百靈的現(xiàn)行償債能力指標(biāo)應(yīng)以實質(zhì)重于形式為原則。實質(zhì)重于形式原則是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照交易或事項的經(jīng)濟實質(zhì)進行會計核算，而不應(yīng)當(dāng)僅僅按照它們的法律形式作為會計核算的依據(jù)。在實際工作中，