期貨市場技術(shù)分析(一)[高教課堂]

1、期貨市場技術(shù)分析（一）,張 麗 楠,1,詳細課資,第一部分 技術(shù)分析理論基礎,第二部分 道氏理論,第三部分 趨勢的基本概念,內(nèi)容提要,2,第一部分 技術(shù)分析理論基礎,一、概論,二、技術(shù)分析的前提條件,三、技術(shù)分析的特點,四、技術(shù)分析與基本分析,3,第一部分 技術(shù)分析理論基礎,（一）概論,市場行為有三方面含義：價格、交易量、持倉興趣。,定義：技術(shù)分析是以預測市場價格變化的未來趨勢為目的，以圖表為主要手段對市場行為進行的研究。,4,第一部分 技術(shù)分析理論基礎,（二）技術(shù)分析的前提條件,1、市場行為包容消化一切 包容性是技術(shù)分析的基礎。技術(shù)分析者認為，能夠影響股價 的任何因素經(jīng)濟的、政策的、心理的等

2、等實際上都反映到價格及其成交量上了。 2、價格以趨勢方式演變 趨勢概念是技術(shù)分析的核心。 堅定不移地順應一個即成趨勢，直至有反向的征兆為止。 3、歷史會重演 江山易改本性難移,5,第一部分 技術(shù)分析理論進場,（三）技術(shù)分析與基本分析,技術(shù)分析主要研究市場行為，基礎分析則集中考察導致價格漲跌或持平的供求關(guān)系。 兩派都試圖解決同樣的問題，即預測價格變化的方向。 基礎派追究市場運動的前因，而技術(shù)派則是研究其后果。,6,第一部分 技術(shù)分析理論基礎,（四）技術(shù)分析的特點,1、量化指標特性 技術(shù)分析能提供量化指標，可以指示出行情轉(zhuǎn)折之所在。 2、趨勢追逐特性 技術(shù)分析的結(jié)果是提醒操作者如何去追逐趨勢，而不

3、是創(chuàng)造趨勢或引導趨勢。 3、真實直觀性 技術(shù)分析所提供的圖表，是歷史軌跡的記錄，無虛假與臆斷之弊端，尤其是現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展為技術(shù)分析提供了更廣闊的天地。,7,第一部分 技術(shù)分析理論基礎,（四）技術(shù)分析的特點,4、技術(shù)分析幫助選擇出、入市時機 5、技術(shù)分析適用于各種交易品種 6、技術(shù)分析適用于各種交易媒介 7、技術(shù)分析適用于各種時間尺度 8、技術(shù)分析幫助進行經(jīng)濟預測,8,（一）歷史背景,第二部分 道氏理論,1884年7月3日，查爾斯H道首創(chuàng)股票市場平均價格指數(shù)。 1903年，查爾斯H道在華爾街日報上發(fā)表的一系列社論被收編在SA納爾遜所著的股市投機常識一書中，首次使用了“道氏理論”,9,（二）基

4、本原則,道氏理論 基本原則,1、平均價格包容消化一切因素,2、市場具有三種趨勢,3、大趨勢可分為三個階段,4、各種平均價格必須相互驗證,5、交易量必須驗證趨勢,6、唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，我們 才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結(jié),第二部分 道氏理論,10,“一蹶不振”。先是高點C無力客服高點A，然后，市場向下跌破了低點B，從而構(gòu)成了S點的賣出信號。,“物極必反”。請注意，這里點C超過了點A，但之后卻跌破了B點。有些道氏主義者認為S1點是“賣出”信號，而另一些人則等市場走出了另一個較低的高點E后，在S2點方采取看跌的態(tài)度。,（二）基本原則,第二部分 道氏理論,11,底部的“一蹶不振”。當B

5、點被向上突破后（B1點），構(gòu)成“買入”信號。,底部的“無極而反”形態(tài)。點B1或點B2處為“買入”信號。,（二）基本原則,第二部分 道氏理論,12,總結(jié),隨著深入的學習，您將充分認識到，理解 和接受道氏理論可以為學習技術(shù)分析打下 堅實的基礎,本部分介紹道氏理論中較重要的各個方面,趨勢概念的標準定義、趨勢三類型和趨勢三階段的劃分、相互驗證原則和相互背離原 則、交易量的詮釋、以及百分比回撤的用法等等，都是從道氏理論中衍生出來的。,第二部分 道氏理論,13,第三部分 趨勢的基本概念,一、趨勢的定義,二、趨勢具有三種方向,三、趨勢具有三種類型（規(guī)模）,四、支撐和阻擋,五、趨勢線,六、管道線,七、百分比回

6、撤,八、速度阻擋線,九、反轉(zhuǎn)日,十、價格跳空,14,第二部分 趨勢的基本概念,（一）趨勢的定義,所謂市場趨勢，是由波峰和波谷依次上升或下降的方向所構(gòu)成的。無論這些峰和谷是依次遞升，還是依次遞降，或者橫向延伸，其方向就構(gòu)成了市場的趨勢。所以，我們把上升趨勢定義為一系列依次上升的峰和谷；把下降趨勢定義為一系列依次下降的峰和谷；把橫向延伸趨勢定義為一系列依次橫向伸展的峰和谷。,15,第二部分 趨勢的基本概念,上升趨勢的例子，其中峰和谷均依次遞升,下降趨勢的例子，其中峰和谷均依次遞降,橫向延伸趨勢的例子，其中峰和谷均水平延伸。 這類市場常常被稱為“無趨勢”市場。,（二）趨勢具有三種方向,16,第二部分

7、 趨勢的基本概念,（二）趨勢具有三種方向,上 升,下 降,橫向延伸,期貨投資者有三種選擇-先買后賣（做多頭）、先賣后買（做空頭）、或者拱手靜觀。當市場上升的時候，先買后賣當然是上策。而在市場下跌的時候，第二種選擇則是首選。順理成章，逢到市場橫向延伸的時候，第三個辦法-拱手靜觀-通常是最明智的。,17,第二部分 趨勢的基本概念,（二）趨勢具有三種方向,18,第二部分 趨勢的基本概念,本圖例示了趨勢的三種規(guī)模：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。點1、2、3、4表示了主要上升趨勢。2-3浪代表主要上升趨勢中的次要性調(diào)整。同時，每一個次要的浪也可劃分成短暫趨勢。例如，次要浪2-3可分成短暫浪A-B-C。,

8、（三）趨勢具有三種類型（規(guī)模）,19,第二部分 趨勢的基本概念,本圖為棉花合約日線圖。如果有人問及其中的趨勢，那么，主要趨勢向下，中等趨勢（過去6周）為橫向伸展，短暫趨勢（過去2周內(nèi)）向上。在言及趨勢的方向前，我們首先必須明確其規(guī)模。,（三）趨勢具有三種類型（規(guī)模）,20,第二部分 趨勢的基本概念,（四）支撐和阻擋,支撐：我們把谷，或者說“向上反彈低點”，稱為支撐，用某個價格水平或者圖標上某個區(qū)域來表示。在其下方，買方興趣強大，足以撐拒賣方形成的壓力。 阻擋：我們把峰，或者說“向下下跌的高點”，稱為阻擋，也以某個價格水平或圖標區(qū)域表示。于支撐相反，在其上方，賣方壓力擋住了買方的推進，于是價格由

9、升轉(zhuǎn)跌。,21,第二部分 趨勢的基本概念,（四）支撐和阻擋,本例表示上升趨勢中依次上升的支撐和阻擋水平。點2和4為支撐水平，通常由過去的向上反彈低點形成。點1和3為阻擋水平，通常以過去的峰為標志。,22,第二部分 趨勢的基本概念,本圖表示下降趨勢中的支撐和阻擋水平。,（四）支撐和阻擋,23,第二部分 趨勢的基本概念,趨勢反轉(zhuǎn)的例子。在點5，價格無力向上超越過去的峰點3，然后又向下跌破了先前的低點4，這就構(gòu)成了向下的趨勢反轉(zhuǎn)。此類形態(tài)稱為“雙重頂”。,（四）支撐和阻擋,24,第二部分 趨勢的基本概念,底部反轉(zhuǎn)形態(tài)的示例。通常，形成底部形態(tài)的第一個征兆是價格在點5能夠維持在先前的低點3之上，而當價

10、格向上穿越了先前的峰點4，這個底部形態(tài)就得到了驗證。,（四）支撐和阻擋,25,第二部分 趨勢的基本概念,底部反轉(zhuǎn)形態(tài)的一個典型范例。6月的低點維持在5月的低點之上。當6月中旬的峰被向上穿越后，趨勢轉(zhuǎn)而向上。,（四）支撐和阻擋,26,第二部分 趨勢的基本概念,在上升趨勢中，當阻擋水平被市場以足夠大的幅度向上穿越后，就演變?yōu)橹嗡?。注意，一旦點1處的阻擋被擊破，它就在點4處構(gòu)成了支撐。先前的峰值在以后的市場調(diào)整中將起到支撐作用。,（四）支撐和阻擋,27,第二部分 趨勢的基本概念,在下降趨勢中，如果支撐水平被跌破，則演化為阻擋水平。請注意，點1過去是支撐，現(xiàn)在變成了點4處的阻擋。,（四）支撐和阻擋

11、,28,第二部分 趨勢的基本概念,（四）支撐和阻擋,美豆日線圖,29,第二部分 趨勢的基本概念,趨勢線是圖表分析師使用的最簡便同時也是最有價值的基本技術(shù)工具之一。 上升趨勢線：是沿著相繼的向上反彈低點連接而成的一條直線，位于相應的價格圖線的下側(cè)。 下降趨勢線：是沿著相繼的上沖高點連接而成的，位于價格上側(cè)。,（五）趨勢線,30,第二部分 趨勢的基本概念,（五）趨勢線,上升趨勢線的圖例。上升趨勢線是由依次上升的向上反彈低點連接而成的。首先在兩個相繼的依次上升的低點（點1和3）之下作出嘗試性趨勢線，然后還需要第三個點（點5）來確認該趨勢線的有效性。,31,第二部分 趨勢的基本概念,下降趨勢線是通過連

12、接依次下降的上沖高點作出的。先由兩點（點1和3）作出嘗試性下降趨勢線，然后通過第三點（點5）驗證其有效性。,（五）趨勢線,32,第二部分 趨勢的基本概念,（五）趨勢線,33,第二部分 趨勢的基本概念,一旦上升趨勢線確立以后，就可以利用隨后市場跌近該趨勢線的機會買進。圖中點5和7就是開立新多頭或增開多頭頭寸的好機會。當市場在點9處跌破趨勢線后，就意味著趨勢要向下反轉(zhuǎn)，要求我們平倉了結(jié)所有的多頭頭寸。,（五）趨勢線,34,第二部分 趨勢的基本概念,圖中點5和7可以用作賣出區(qū)。當市場在點9處突破該趨勢線后，就構(gòu)成了向上的趨勢反轉(zhuǎn)信號。,（五）趨勢線,35,第二部分 趨勢的基本概念,畫趨勢線的正確方法

13、是，把每天的全部價格區(qū)間都包括進來。,（五）趨勢線,36,第二部分 趨勢的基本概念,（五）趨勢線,豆粕0909日線圖,37,第二部分 趨勢的基本概念,有時候，日內(nèi)價格變化可能一度穿越趨勢線。那么，在這種情況下，過去的趨勢線是否還有效，或者是否應該重新作趨勢線呢？折衷的辦法是，既保留舊的趨勢線（實線），也作出新的趨勢線（虛線），這樣更便于甄別真正的趨勢線。,（五）趨勢線,38,第二部分 趨勢的基本概念,本圖表示上升的支撐線演化成了阻擋線。通常，支撐線被跌破后，在之后的上沖中將起到阻擋作用。,（五）趨勢線,39,第二部分 趨勢的基本概念,下降趨勢線一旦被向上突破后，極經(jīng)常地演化成支撐線。,（五）趨

14、勢線,40,第二部分 趨勢的基本概念,（六）管道線,我們采用各種不同的趨勢線來描述不同等級的趨勢。在本例中，線1是主要上升趨勢線，定義了主要上升趨勢。線2、3和4定義了中等的上升趨勢。線5定義了處于最后一輪中等上升趨勢之中的短暫的上升趨勢。在一張圖上，技術(shù)分析者往往同時采用許多種趨勢線。,（五）趨勢線,41,第二部分 趨勢的基本概念,（六）管道線,管道線，有時又被稱為返回線，是趨勢線技術(shù)的另一方面應用，也頗有價值。在有些情況下，價格趨勢整個地局限于兩條平行線之間其中一條為基本的趨勢線，另一條便是管道線。,42,第二部分 趨勢的基本概念,趨勢管道的例子。一旦作出了基本的上升趨勢線（通過點1、3者

15、），我們就可以通過點2處的第一個峰引出其平行線（用虛線表示），這就是管道線。,（六）管道線,43,第二部分 趨勢的基本概念,在下降趨勢中的趨勢管道。其管道線從點2處的第一個低點出發(fā)，平行于基本的下降趨勢線（通過峰1和3者）。價格經(jīng)常維持在這樣的趨勢管道中。,（六）管道線,44,第二部分 趨勢的基本概念,如果市場無力抵達上側(cè)的管道線，則經(jīng)常構(gòu)成警示信號，說明下側(cè)的直線將被跌破。請注意，在點5處，價格無力達到上側(cè)管道線，隨后，在點6，跌破了基本的上升趨勢線。,（六）管道線,45,第二部分 趨勢的基本概念,當上方的管道線被突破后（如浪5所示），許多圖標師將按照平行于新的上方管道線的方向，重作基本的上

16、升趨勢線。換言之，線4-6是平行于線3-5作出的。因為上升趨勢正在加速，所以順理成章，基本的上升趨勢線也應做相應的調(diào)整。,（六）管道線,46,第二部分 趨勢的基本概念,當價格無力抵達上側(cè)管道先后，我們可以從兩個相繼低的峰點作出下降趨勢線（線3-5），然后，通過點4，平行于線3-5，就可以作出嘗試性的管道線。下側(cè)這條管道線有時指明了可能出現(xiàn)初始的支撐的位置。,（六）管道線,47,第二部分 趨勢的基本概念,（六）管道線,原油的周線圖,48,第二部分 趨勢的基本概念,圖中兩條相互平行的上升趨勢線包容了整個上升趨勢。同事，在這個較大的管道線中，還有一個次要的趨勢管道線?；镜纳仙厔菥€（較低的直線）總

17、是最重要的，不過，在上升趨勢中，管道線也有助于標定上方的阻擋區(qū)。,（六）管道線,49,第二部分 趨勢的基本概念,價格在恢復原來的方向之前，常常要回撤先前的趨勢進程的一半。這是50%回撤的情況。最小回撤為三分之一，最大回撤為三分之二。,（七）百分比回撤,50,第二部分 趨勢的基本概念,（七）百分比回撤,美元對日元周線圖,50%回撤,62%回撤,51,第二部分 趨勢的基本概念,（八）速度阻擋線,速度線是艾德森古爾德開創(chuàng)的，實質(zhì)上也屬于趨勢三分法的具體應用。它與百分比回撤概念的最大的差別在于，速度阻力線（或稱速度線）測繪的是趨勢上升或下降的速率（或者說是趨勢的速度）。,52,第二部分 趨勢的基本概念

18、,上升趨勢中的速度阻擋線的例子。從頂峰到趨勢起點的垂直距離被分為三等分。從點1出發(fā)，通過點2和3作出了兩條趨勢線。上方的直線為2/3速度線，下方的直線為1/3速度線。在市場的調(diào)整過程中，這兩條線應起到支撐作用。當他們被突破后，就變成了阻擋線。有時，這些速度線從價格變化的區(qū)間中穿越。,（八）速度阻擋線,53,第二部分 趨勢的基本概念,下降趨勢中的速度線。,（八）速度阻擋線,54,第二部分 趨勢的基本概念,白糖日線圖。1/3線被穿過說明熊市的終結(jié)，2/3線被穿過驗證了新的上升趨勢。,（八）速度阻擋線,2/3,1/3,55,第二部分 趨勢的基本概念,（九）反轉(zhuǎn)日,頂部反轉(zhuǎn)日：在上升趨勢中，某日價格達到了新的高位，但當天收市價格卻低于前一日收市價。 底部反轉(zhuǎn)日：在下降趨勢中，某日市場曾跌出最低點，但當日收市價格卻高于前一日收市價。 反轉(zhuǎn)日的價格變化范圍越大，交易量越重，那么作為進去趨勢可能反轉(zhuǎn)的信號，它的分量就越重。,56,第二部分 趨勢的基本概念,（九）反轉(zhuǎn)日,頂部反轉(zhuǎn)日的一例。反轉(zhuǎn)日的交易量越重、價格范圍越大，則越重要。,底部反轉(zhuǎn)日的一例。如果當日的交易量特別重大，則該底部反轉(zhuǎn)日常被稱為“拋售高潮”