實(shí)用投融資分析師-AIFA考試基礎(chǔ)知識(shí)部分攻略總結(jié)

1、實(shí)用投融資分析師-AIFA考試基 礎(chǔ)知識(shí)部分攻略總結(jié)稅 務(wù) 基 礎(chǔ)稅務(wù)概述納稅義務(wù)人法人或自然人征稅對(duì)象流轉(zhuǎn)額、所得額、財(cái)產(chǎn)和特定行為、資源稅目稅基應(yīng)納稅額=稅基*稅率稅率比例稅率、定額、超額累進(jìn)（如個(gè)人所得稅）、超率累進(jìn)（土地增值稅）分類流轉(zhuǎn)稅（如增值稅、營業(yè)稅）、所得稅、財(cái)產(chǎn)行為稅、資源稅出口貨物退免稅退稅率=真實(shí)退稅額/退稅計(jì)稅依據(jù)常見稅種增值稅納稅人：一般納稅人與小規(guī)模納稅人稅率、征收率、應(yīng)納稅額一般納稅人應(yīng)納稅額=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額 小規(guī)模納稅人應(yīng)納稅額=銷售額*征收率銷項(xiàng)稅額（向購買方收取的增值稅稅額 ，銷項(xiàng)稅額=不含稅銷售收入*稅率） 進(jìn)項(xiàng)稅額=不含稅購買金額*適用稅率會(huì)計(jì)處理：

2、資產(chǎn)負(fù)債表-應(yīng)交稅金營業(yè)稅應(yīng)納稅額=營業(yè)額*稅率消費(fèi)稅應(yīng)納稅額=消費(fèi)品銷售額*稅率，或=銷售數(shù)量*單位稅額城市維護(hù)建設(shè)稅應(yīng)納稅額=（實(shí)繳增值稅+消費(fèi)稅+營業(yè)稅）*稅率教育附加稅應(yīng)納稅額=（實(shí)繳增值稅+消費(fèi)稅+營業(yè)稅）*稅率資源稅應(yīng)納稅額=課稅數(shù)量*單位稅額企業(yè)所得稅納稅人：居民企業(yè)（實(shí)際管理機(jī)構(gòu)在境內(nèi)）非居民企業(yè)（不在）稅率25% （居民和非居民）20% （非居民）稅收優(yōu)惠：減免稅、加計(jì)扣除（研發(fā)、殘疾人）加速折舊、減計(jì)收入（綜合利用資源）、 稅額抵免（購買環(huán)保設(shè)備）、其他優(yōu)惠（高薪技術(shù)、創(chuàng)業(yè)）應(yīng)納稅額=收入總額-不征稅收入-免稅收入-各項(xiàng)扣除-上年度虧損應(yīng)納稅額=會(huì)計(jì)利潤總額+納稅調(diào)整項(xiàng)目金

3、額（如 15%內(nèi)廣告費(fèi)、12%內(nèi)捐贈(zèng)）國家補(bǔ)貼不征稅，商譽(yù)減值不得扣減（營業(yè)收入-成本-稅金-費(fèi)用-應(yīng)扣減）*稅率會(huì)計(jì)處理：應(yīng)納稅暫時(shí)性差異 *稅率=遞延所得稅負(fù)債可抵扣暫時(shí)性差異*稅率=遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅=（期末余額-計(jì)稅基礎(chǔ)）*稅率-（期初賬面-計(jì)稅基礎(chǔ)）*稅率-當(dāng)期所得稅、遞延所得稅（計(jì)入資本公積）利潤表所得稅費(fèi)用=當(dāng)期所得稅+遞延所得稅有效稅率： 有效稅率=實(shí)繳所得稅/利潤總額未來某年所得稅=有效稅率*未來年利潤總額邊際稅率：新增稅基對(duì)應(yīng)應(yīng)納稅所占比率財(cái)務(wù)預(yù)測時(shí)調(diào)整稅額，納稅調(diào)整（如關(guān)聯(lián)企業(yè)）稅收相關(guān)會(huì)計(jì)科目利潤表營業(yè)稅金及附加（消費(fèi)稅營業(yè)稅）、管理費(fèi)用（房產(chǎn)稅）、所得稅（企業(yè)）

4、營業(yè)稅金及附加（土地增值稅、教育等）資產(chǎn)負(fù)債表在建工程（耕地占用稅、契稅）、固定資產(chǎn)、固定資產(chǎn)清理（土地增值稅）、長期待攤應(yīng)交稅費(fèi)（增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市、教育）會(huì) 計(jì) 基 礎(chǔ)會(huì)計(jì)基本概念定義反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量管理會(huì)計(jì)（內(nèi)），財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)（外）準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則、具體準(zhǔn)則、準(zhǔn)則應(yīng)用指南、解釋基本假設(shè)會(huì)計(jì)主題、持續(xù)經(jīng)營、會(huì)計(jì)分期、貨幣計(jì)量要素資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)應(yīng)現(xiàn)金收付制要素計(jì)量屬性歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)成本、現(xiàn)值、公允價(jià)值會(huì)計(jì)政策企業(yè)在會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告中采用的原則、基礎(chǔ)和處理方法如存貨成本計(jì)量、固定資產(chǎn)的初始計(jì)算會(huì)計(jì)估計(jì)利用信息

5、做岀估計(jì)如壞賬數(shù)量、存活變現(xiàn)、固定資產(chǎn)壽命等財(cái)務(wù)報(bào)表利潤表IS收入-費(fèi)用=利潤反映經(jīng)營活動(dòng)和成果營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)價(jià)值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出利潤總額-所得稅費(fèi)用凈利潤每股收益：基本每股收益，稀釋每股收益普通股東當(dāng)期凈利潤/外在普通股的加權(quán)平均值。其他綜合收益未在益損中確認(rèn)的各項(xiàng)利得和損失，扣除所得稅影響后凈額綜合收益總額其他：EBIT=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用，本質(zhì)上衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績其他：EBITDA=EBIT+折舊+攤銷反映企業(yè)現(xiàn)金流狀況資產(chǎn)負(fù)債表BS資產(chǎn)

6、=負(fù)債+所有者權(quán)益評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、利潤分配能力資產(chǎn):流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng) 收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款、存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng) 資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：可供岀售金融資產(chǎn)、持有到期投資、投資性房地產(chǎn)、長期股權(quán)投 資、長期應(yīng)收款、固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、固定資產(chǎn)清理、生產(chǎn)性生 物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商譽(yù)、長期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益：流動(dòng)負(fù)債：短期借款、交易性金融負(fù)債、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收 賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交收費(fèi)、應(yīng)付股利、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到 期非流動(dòng)負(fù)債、其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)

7、負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款、遞延 所得稅負(fù)債、其他非流動(dòng)負(fù)責(zé)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)費(fèi)用、應(yīng)交稅費(fèi)費(fèi)用、應(yīng)交稅費(fèi)會(huì) 計(jì) 基 礎(chǔ)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤，-庫存股（普通股=實(shí)收資本+資本公積，留存收益=盈余公積+未分配利潤） 所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)現(xiàn)金流量表CFS現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+投資活動(dòng)+籌資活動(dòng)+匯率變動(dòng)影響直接法、間接法（將凈利潤調(diào)節(jié)為現(xiàn)金流量）財(cái)務(wù)報(bào)表附注會(huì)計(jì)政策、估計(jì)；項(xiàng)目明細(xì)資料；事項(xiàng)說明；關(guān)聯(lián)交易披露；其他信息財(cái)務(wù)報(bào)表分解、解釋、補(bǔ)充，反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)

8、和財(cái)務(wù)狀況合并財(cái)務(wù)報(bào)表母公司（編制主體）和其全部子公司形成的企業(yè)集團(tuán)少數(shù)股東益損：子公司當(dāng)期利潤中不屬于母公司的部分報(bào)表勾稽關(guān)系收益期初留存收益BS+凈利潤IS-紅利=期末留存收益BS期初少數(shù)股東權(quán)益+少數(shù)股東凈利潤IS-紅利=期末少數(shù)留存收益BS固定資產(chǎn)期初固定資產(chǎn)BS+固定資產(chǎn)構(gòu)建 CFS-固定資產(chǎn)折舊IS-固定資產(chǎn)減損IS=期末 固定資產(chǎn)凈額BS同：無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用現(xiàn)金初期貨幣資金B(yǎng)S+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈流量 CFS=期末貨幣資金B(yǎng)S財(cái) 務(wù) 分 析 基 礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表分析水平分析：當(dāng)期與前期比較絕對(duì)數(shù)量法變動(dòng)數(shù)量=某科目實(shí)際數(shù)量-前期同科目實(shí)際數(shù)量相對(duì)數(shù)量法變動(dòng)率=（某科目實(shí)際數(shù)量-前

9、期同科目實(shí)際數(shù)量）/某科目實(shí)際數(shù)量 %垂直分析同年財(cái)務(wù)狀況某項(xiàng)與總體比較找到科目作為比較基準(zhǔn)，計(jì)算各項(xiàng)基準(zhǔn)；判斷某項(xiàng)結(jié)構(gòu)合理性；與上一年比例數(shù)據(jù)比較看趨勢比率分析盈利能力指標(biāo)銷售回報(bào)指標(biāo)：均是指標(biāo)/營業(yè)收入：毛利率、EBIT率、營業(yè)利率、稅前利潤率、凈利潤率投資回報(bào)指標(biāo)：總資產(chǎn)收益或利潤率ROA=凈資產(chǎn)（+稅后財(cái)務(wù)費(fèi)用）/總資產(chǎn)；ROAA平均總資產(chǎn)收益率；凈資產(chǎn)收益率ROE=凈利潤/股東權(quán)益=ROA*資產(chǎn)/所有者權(quán)益=ROA心-資產(chǎn)負(fù)債率）；投入資本回報(bào)率 ROIC=EBIAT/投入成本；資產(chǎn)管理能力短期指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款（年初+年底）/2），應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/

10、周轉(zhuǎn)率；同：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成 本/平均貨存；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/應(yīng)付賬款；現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期=貨存周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收天數(shù)-應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)長期指標(biāo)：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入/固定資產(chǎn)凈額；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入/總資產(chǎn)償債能力短期指標(biāo)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)除貨存，待攤,非流動(dòng)及其他”流動(dòng)負(fù)債；現(xiàn)金=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債 長期指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn),利息保障倍數(shù)=EBIT/利息費(fèi)用（大好）;EBIT=凈利潤心-所得稅率）；產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益比較分析計(jì)算得到的指標(biāo)與計(jì)劃數(shù)額、前期指標(biāo)、力士最高最低水平、競爭對(duì)手指標(biāo)以及行業(yè)平均指標(biāo)相比較，了解與自身歷史

11、、競爭對(duì)手及整個(gè)行業(yè)差距。財(cái)務(wù)報(bào)表正?；忉岅P(guān)注能對(duì)企業(yè)起持續(xù)性作用的項(xiàng)目，需調(diào)整非經(jīng)常項(xiàng)目；去除粉飾和編造正常化對(duì)象非經(jīng)常性項(xiàng)目無主營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系：如委托投資損益、資產(chǎn)置、債務(wù)重組、非持續(xù)政府補(bǔ)貼合法造假通過會(huì)計(jì)計(jì)量方法(折舊、壞賬)，資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易，資產(chǎn)減或值的計(jì)提和轉(zhuǎn)回非法造假虛增利潤、隱瞞利潤(購置固定資產(chǎn)計(jì)入生產(chǎn)成本)、合并報(bào)表時(shí)作假鑒別財(cái)務(wù)報(bào)表真假關(guān)聯(lián)交易剔除法、財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)指數(shù)分析法、合并報(bào)表、或有事項(xiàng)審視、偶然因素剔除、現(xiàn)金流量分析、審計(jì)報(bào)告分析、 款造假財(cái)務(wù)報(bào)表附注分析、應(yīng)收和應(yīng)付模擬財(cái)務(wù)報(bào)表改制重組時(shí)將原企業(yè)收入及成本劃分做新IS拆分業(yè)務(wù)線，確定拆分后主體的收入、成本、資

12、產(chǎn)、負(fù)債，用收入減成本法得到利潤企業(yè)合并時(shí)同一控制下企業(yè)合并(各項(xiàng)相加)各資產(chǎn)、負(fù)債按賬面價(jià)值計(jì)量非同一控制下企業(yè)合并-收購成本大于被收購方公允價(jià)值：被收購公司商譽(yù)=母公司合并成本-(被收購公司資產(chǎn)-債務(wù))-如小于被收購方公允價(jià)值，應(yīng)計(jì)入合并后的IS中作合并當(dāng)期損益，差額在 BS中未分配利潤價(jià)值價(jià)值概念價(jià)值與價(jià)格價(jià)格不能完全代表價(jià)值。估值建模重點(diǎn)在于評(píng)估公司股權(quán)的內(nèi)含價(jià)值(作為定價(jià)參考但不必然等于交易價(jià)格)。價(jià)格是價(jià)值的重要參考。市場價(jià)值與賬面價(jià)值持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值非控股股權(quán)價(jià)值與控股股權(quán)價(jià)值融資前價(jià)值與融資后價(jià)值企業(yè)價(jià)值EV企業(yè)價(jià)值=凈債務(wù)+股權(quán)價(jià)值；凈債務(wù)=債務(wù)(融資性債務(wù))-現(xiàn)金現(xiàn)金

13、+非核心資產(chǎn)價(jià)值+企業(yè)價(jià)值=債務(wù)+少數(shù)股權(quán)價(jià)值+股權(quán)價(jià)值估值法絕 對(duì) 估 值 法概述(未來的現(xiàn)金流、不確 定性)V= ECFt / (1+R) t + TV / (1+R) nR為未來所有現(xiàn)金流平均折現(xiàn)率終值估計(jì)：TV = CFn * (1+G) / (R-G)永續(xù)增長模式；TV=詳細(xì)預(yù)測期最后一期指標(biāo) n *該指標(biāo)對(duì)應(yīng)倍數(shù)步驟：選擇適當(dāng)絕對(duì)估值法；確定預(yù)測期；計(jì)算折現(xiàn)率(DDM和FCFE折現(xiàn)率是股權(quán)資本成本，UFCF對(duì)應(yīng)加權(quán)平均成本 WACC);計(jì)算終值；對(duì)現(xiàn)金流及終值折現(xiàn)加總；如折現(xiàn)現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的不是股權(quán)價(jià)值徐調(diào)整至股權(quán)價(jià)值。紅利折現(xiàn)模型DDMP0=刀 DPSt /(1+R) t + Pn

14、/ (1+R) n終值 Pn=DPSt * (1+G) / (R-G)或 Pn = EPSn * PEnP0為股票當(dāng)前價(jià)值，DPSt為每股現(xiàn)金紅利，R是折現(xiàn)率及股權(quán)要求回報(bào)率，Pn末期賣價(jià)，G為穩(wěn)定增長率紅利分配比率估計(jì)固定紅利支付率 DPSt = EPSt * PO最大紅利支付：紅利=凈利潤-用于充實(shí)資本或新投資支出。留存比率+PO=1關(guān)鍵參數(shù)估計(jì)永續(xù)增長模式：下一年凈利潤=本年凈利潤+ (本年凈利潤-現(xiàn)金紅利發(fā)放)*權(quán)益投資回報(bào)率 EPS1 = EPS0 + (EPS0 -DPS0) * ROE1DPS1 = DPS0 + DPS0 * (1- PO0)* ROE1,G=(1 - PO)

15、* ROE資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM與紅利相匹配折現(xiàn)率 R=Rf + ? * (Rm -Rf) ； ?u = ? l / (1+D/E * (1- MTR)R是股票預(yù)期收益率，Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率，？是股票貝塔指數(shù)，Rm為資產(chǎn)組合預(yù)期收益，MTR為邊界稅率，D為債務(wù)市值，E為股權(quán)市值股權(quán)自由現(xiàn)金流模型FCFE均屬 折現(xiàn) 現(xiàn)金 流法DCFFCFE=凈利潤+折舊+攤銷-營運(yùn)資金的增加+長期經(jīng)營性負(fù)債的增加-長期經(jīng)營性資產(chǎn)的增加-資本性支岀+新增付息債務(wù)-債務(wù)本金的償還 股權(quán)價(jià)值=E FCFEt / (1+R) t + TV / (1+R) nTV = FCFEn * (1+G) / (R-G)或 TV =

16、 NIn * PEnNIn 為最后一年凈利潤無杠桿自由現(xiàn)金流|UFCF或FCFF折現(xiàn)|模型UFCF = EBIT-調(diào)整的所得稅+折舊+攤銷-營運(yùn)資金的增加+長期經(jīng)營性負(fù)債的增加-長期經(jīng)營性資產(chǎn)的增加-資本性支出V=E UFCFt / (1+WACC) t + TV / (1+ WACC) n TV = UFCFn * (1+G) / (WACC-G)或 TV = EBITDAn * MM 為 EV/EBITDA 退出倍數(shù)WACC= EKiWi Ki為投資資本的稅后成本，Wi為投資資本占全部資本的權(quán)重，K為成本 WACC= (D/ (D + E) *Kd * (1- t ) +( E/(D+E)

17、 )* KeP= E I / (1+R) t + B / (1+R) nP為債券市場價(jià)格，1為債券每年的利息收入，B為債券面值，R是到期收益率即Kd凈資產(chǎn)價(jià)值NAV法NAV股權(quán)價(jià)值=企業(yè)價(jià)值+現(xiàn)金+非核心資產(chǎn)-債務(wù)-少數(shù)股東權(quán)益 NAV= XXCFn,m / (1+R) n-凈資產(chǎn)；終值=剩余開采儲(chǔ)量*單位價(jià)值經(jīng)濟(jì)增加值EVAEVA= IC *(ROIC -WACC); ROIC = NOPLAT / IC; NOPLAT = EBIT * (1-T ) = EBIAT調(diào)整現(xiàn)值法APVEV=E UFCFt / (1+Ku) t + ITSt / (1+Ktxa) n ; Ku = E/ (E+D) Ke + D/(E+D) Kd ;EV =E( UFCFt +ITS) / (1+Ku)1 + TITS為利息稅盾，Ku是無負(fù)債的權(quán)益成本，相當(dāng)于稅前WACC , Ktxa是利息稅盾對(duì)應(yīng)成本V / (1+Ku) n相 對(duì) 估 值 法股票價(jià)格倍