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1、財(cái)務(wù)報(bào)表及其分析姓學(xué)學(xué)名: 馬帥號(hào):s201404202 科: 巖土工程研究方向: 巖土與地下建筑工程學(xué)院: 建筑工程學(xué)院(一)、公司概況(二)財(cái)務(wù)分析指標(biāo):一、碧桂園短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算:1、2、3、4、5、營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算:流動(dòng)比率的計(jì)算:速動(dòng)比率的計(jì)算:保守的速動(dòng)比率的計(jì)算:現(xiàn)金比率的計(jì)算:二、碧桂園長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算:1、 資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算:(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%2、 產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算:(負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額)*100%3、 有形凈值債務(wù)率的計(jì)算:負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值)*100% 4、利息償付倍數(shù)的計(jì)算:息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用三、碧桂園資產(chǎn)運(yùn)用效率:1、
2、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:(營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額)2、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額)3、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均固定資產(chǎn)余額)4、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額)5、 存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算:(主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均凈額)四、獲利能力分析:1、 銷售凈利率的計(jì)算:(凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)收入)*100%2、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算:(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入)*100%3、 毛利率的計(jì)算:(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入)*100%五、投資報(bào)酬分析:1、 權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算:1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)2、 總資產(chǎn)凈利率:(凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)余額3、 凈資產(chǎn)收益率:(資產(chǎn)凈利
3、率*權(quán)益乘數(shù))六、現(xiàn)金流量分析:1、現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比率:(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債)*100%2、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率:(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn))*100% (三)、同業(yè)先進(jìn)水平資料一、萬(wàn)科短期償債能力指標(biāo)計(jì)算:(匯總表)1. 營(yíng)運(yùn)資本分析比較:3. 速動(dòng)比率分析:4. 保守的速動(dòng)比率分析:5. 現(xiàn)金比率分析:二、萬(wàn)科地產(chǎn)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算:1. 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析:2. 產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析 :3. 有形凈值債務(wù)率分析:4. 利息償付倍數(shù)分析:2014 年本企業(yè)與行業(yè)先進(jìn)水平的差異計(jì)算:(4)、 同業(yè)平均水平資料(5)、 分析評(píng)價(jià):(一、短期償債能力1. 計(jì)算:存貨周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)
4、天數(shù);應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 2. 與歷史同期數(shù)據(jù)比較:3. 與同行業(yè)平均水平比較:(二)、長(zhǎng)期償債能力分析:1. 與歷史同期比較2. 與行業(yè)水平比較:(一)、公司概況1、 股票代碼:020072、 公司簡(jiǎn)介碧桂園控股有限公司創(chuàng)建于 1992 年,沐浴改革開(kāi)放陽(yáng)光雨露,持續(xù)發(fā)展壯大;2006 年,獲中國(guó) 工商行政管理局認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”,為最早獲評(píng)的兩個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)馳名商標(biāo)之一。2007 年,碧桂園在香港聯(lián)交所主板上市(hk 02007);同年 9 月,成為摩根士丹利資本國(guó)際環(huán)球標(biāo) 準(zhǔn)指數(shù)成分股、恒生綜合指數(shù)及恒生中國(guó)內(nèi)地綜合指數(shù)成分股。以“希望社會(huì)因我們的存在而變得更加美好”為
5、企業(yè)使命,二十年來(lái),碧桂園矢志耕耘于房地產(chǎn)業(yè),開(kāi)創(chuàng)出獨(dú)具特色與核心競(jìng)爭(zhēng)力的碧桂園開(kāi)發(fā)模式。碧桂園項(xiàng)目選址多位于城市發(fā)展?jié)摿^(qū),實(shí)行設(shè)計(jì)、建筑、物業(yè)等一體化開(kāi)發(fā)模式,力求降低成本;高品質(zhì)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)園林環(huán)境、完善配套、國(guó)家一級(jí)資質(zhì) 物業(yè)服務(wù)等因素構(gòu)成的碧桂園家園模式為各區(qū)域市場(chǎng)提供了大量物超所值的高品質(zhì)人居產(chǎn)品。正如碧桂園董事局主席楊國(guó)強(qiáng)在各類場(chǎng)合多次提到:“碧桂園的利潤(rùn)主要來(lái)自于超前的民生地產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略,來(lái)自于超強(qiáng)的成本控制能力,來(lái)自于戰(zhàn)略合作伙伴的讓利。碧桂園要少賺老百姓的錢,要多建 老百姓買得起的精品民生住宅。”截止 2012 年 6 月 30 日,集團(tuán)已經(jīng)擁有 110 個(gè)項(xiàng)目(其中 109
6、個(gè)在中國(guó),一個(gè)在馬來(lái)西亞)。在國(guó)內(nèi) 的項(xiàng)目中,64 個(gè)位于廣東省,45 個(gè)位于其他省份。作為國(guó)內(nèi)著名的綜合性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),碧桂園下轄國(guó)家一級(jí)資質(zhì)建筑公司、國(guó)家一級(jí)資質(zhì)物業(yè)管理公司、甲級(jí)資質(zhì)設(shè)計(jì)院等專業(yè)公司;涉及酒店、教育、等多個(gè)行業(yè),旗下已有三十余家掛牌五星級(jí)或 五星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)酒店開(kāi)業(yè)。20 年來(lái),碧桂園直接提供就業(yè)崗位 5 萬(wàn)多個(gè),間接創(chuàng)造就業(yè)崗位逾 20 萬(wàn)個(gè);本著人才本土化戰(zhàn)略, 碧桂園項(xiàng)目?jī)?yōu)先考慮當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力就業(yè);對(duì)40/50年齡段人員給予特別關(guān)注。碧桂園矢志成為“有良心、有社會(huì)責(zé)任感的陽(yáng)光企業(yè)”;同時(shí),碧桂園及其創(chuàng)始人熱心于社會(huì)公益慈善事業(yè),集團(tuán)建立了完善的社會(huì)責(zé)任體系,包括定點(diǎn)扶貧、公
7、益教育、醫(yī)療衛(wèi)生、志愿服務(wù)等系列公 益項(xiàng)目,歷年捐贈(zèng)約 17 億元。3、 所屬行業(yè):碧桂園控股有限公司,是一家以房地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù),涵蓋建筑、裝修、物業(yè)管理、酒店 開(kāi)發(fā)及管理、教育等行業(yè)的國(guó)內(nèi)著名綜合性企業(yè)集團(tuán),中國(guó)房地產(chǎn)十強(qiáng)企業(yè)。4、 主要產(chǎn)品:以房地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)5、經(jīng)營(yíng)范圍:涵蓋建筑、裝修、物業(yè)管理、酒店開(kāi)發(fā)及管理、教育等行業(yè)的國(guó)內(nèi)著名綜合性企業(yè)集團(tuán),中國(guó)房地產(chǎn)十強(qiáng)企業(yè)。下轄國(guó)家一級(jí)資質(zhì)建筑公司、國(guó)家一級(jí)資質(zhì)物業(yè)管理公司、甲級(jí)資質(zhì)設(shè)計(jì)院等專 業(yè)公司;涉及酒店、教育、等多個(gè)行業(yè)。6、行業(yè)地位:1994 年 9 月 4 日,成功引進(jìn)北京景山學(xué)校,開(kāi)創(chuàng)了“名盤+名?!钡娜掳l(fā)展模式,成 為中國(guó)“教
8、育地產(chǎn)”的締造者。1994 年,第一個(gè)將“五星級(jí)的酒店式服務(wù)”引進(jìn)樓盤小區(qū)管理中。1999 年,廣州碧桂園在春節(jié)期間開(kāi)盤,打破了“春節(jié)不開(kāi)盤”的先例,也掀開(kāi)了中國(guó)“假日地產(chǎn) 營(yíng)銷”序幕;并在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)全裝修賣房、看樓巴士、搖珠拿籌等形式。2000 年,華南碧桂園開(kāi)盤,奠定華南板塊“中國(guó)樓市看廣東,廣東樓市看華南”這一業(yè)界地位。2002 年,碧桂園鳳凰城(廣州)開(kāi)盤,憑借“白領(lǐng)也可以住別墅”這一營(yíng)銷理念,掀起了別墅搶 購(gòu)的風(fēng)潮,當(dāng)天熱銷 7.5 億元,創(chuàng)造當(dāng)時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)界銷售神話。2003 年 11 月,白金“五星級(jí)酒店”廣州鳳凰城酒店開(kāi)業(yè),此舉標(biāo)志著“星級(jí)酒店連鎖體系”成為碧桂園繼成功構(gòu)建了“碧
9、桂園家園模式”和“五星級(jí)的家”的生活方式,以及“全國(guó)領(lǐng)先的教育連 鎖體系”后又一連鎖品牌。2005 年,碧桂園史上又一超級(jí)巨作碧桂園假日半島開(kāi)盤,首次提出“4+3”度假生活模式,集休閑、 旅游、度假、居住多種功能于一體。2006 年,碧桂園獲中國(guó)工商管理總局授予“中國(guó)馳名商標(biāo)”稱號(hào),成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)僅有的 兩家中國(guó)馳名商標(biāo)之一。2007 年 4 月 20 日,碧桂園成功赴港上市,成功鑄造了一個(gè)國(guó)際性地產(chǎn)品牌。2009 年國(guó)慶黃金周,位于安徽和縣的如山湖城創(chuàng)造了3000 人爭(zhēng)搶 600 套別墅的開(kāi)盤熱銷奇跡,一 舉打破南京度假別墅銷售記錄,并開(kāi)創(chuàng)了南京人跨省置業(yè)的先例。2010 年湖北咸寧碧
10、桂園溫泉城開(kāi)盤,也吸引一批廣東客戶乘坐高鐵跨省買房,再次創(chuàng)下中國(guó)地產(chǎn) 業(yè)的奇觀。2011 年 7 月 30 日,碧桂園首個(gè)濱海度假項(xiàng)目碧桂園十里銀灘盛大開(kāi)盤,當(dāng)天熱售近 4000 套,銷 售額超 30 億元,創(chuàng)造中國(guó)地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)日銷售套數(shù)和面積的冠軍!2012 年 6 月 23 日端午節(jié),碧桂園十里銀灘二期盛大開(kāi)盤,當(dāng)日熱銷超3300 套,再度創(chuàng)下 2012 年 地產(chǎn)行業(yè)的奇跡!2013 年榮獲中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)、焦點(diǎn)中國(guó)網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布的2013 年度中國(guó) 房地產(chǎn)業(yè)綜合實(shí)力 100 強(qiáng)。(二)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)2010、2011、2012、2013、2014 年的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量
11、表、利潤(rùn)表見(jiàn) excel 文件。 一、碧桂園控股有限公司短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算:1、營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算:流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債單位:億元報(bào)告類型 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年流動(dòng)資產(chǎn) 1926.17 1462.14 959.11流動(dòng)負(fù)債 1566.23 1149.04 687.07營(yíng)運(yùn)資本 359.94 313.1 272.04697.29537.72159.57566.61423.31143.3項(xiàng)目 2013 年結(jié)構(gòu)% 2014 年結(jié)構(gòu)%增加增長(zhǎng)%結(jié)構(gòu)%流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本1462.13 100.00% 1926.17 100.00% 464.04 31.
12、74% 100.00%1149.04 78.59% 1566.23 81.31% 417.19 36.31% 89.90%313.09 21.41% 359.94 18.69% 46.85 14.96% 10.10%結(jié)合以上計(jì)算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,年初流動(dòng)資產(chǎn) 1462.13 億元,流動(dòng)負(fù)債為 1149.04 億元,營(yíng)運(yùn)資本為 313.09 億元, 營(yíng)動(dòng)資本的配置比例為 21.41%,流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的 78.59%,即 1 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 0.7859 元的債務(wù)。年末流動(dòng)資產(chǎn)為 1926.17 億元,流動(dòng)負(fù)債為 1566.23 億元,從相對(duì)數(shù)來(lái)看,營(yíng)動(dòng)資本的配置率為 18.6
13、9%,1 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 0.8131 元的債務(wù),償債能力比上年同期有所下降。年末與年初相比,流動(dòng)資產(chǎn)增加了 464.04 億元(增加 31.74%),流動(dòng)負(fù)債增加了 417.19 億元(增加 36.31%),營(yíng)運(yùn)資本增加了 46.85 元(增加 14.96%),營(yíng)動(dòng)資本的絕對(duì)降低,是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度引起的,流動(dòng)資產(chǎn)雖然出現(xiàn)了新增,但營(yíng)運(yùn)資本從2013 年 21.41%下降到 2014 年 18.69%,也就是說(shuō)新增 1 元的流動(dòng)資產(chǎn)中需要 0.899 元用來(lái)償還債務(wù),說(shuō)明了貴公司的償債 能力有所下降,雖然營(yíng)運(yùn)資本總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2、流動(dòng)比率的計(jì)算:流動(dòng)資產(chǎn)/
14、流動(dòng)負(fù)債單位:億元報(bào)告類型 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年流動(dòng)資產(chǎn) 1926.17 1462.14 959.11流動(dòng)負(fù)債 1566.23 1149.04 687.07697.29537.72566.61423.31流動(dòng)比率 1.231.27 1.4 1.3 1.34項(xiàng)目 2013 年 2014 年增加金額增長(zhǎng)%流動(dòng)資產(chǎn)1462.13 1926.17 464.0431.74%流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率1149.04 1566.23 417.19 36.31%1.27 1.23 -0.04 -3.35%14 年流動(dòng)資產(chǎn)比上年同期增加 31.74,流動(dòng)負(fù)債比上年同期增 3
15、6.31%,流動(dòng)比率絕降低 0.04,增長(zhǎng)-3.35%,主要是因?yàn)榱鲃?dòng)增產(chǎn)的增幅小于流動(dòng)負(fù)債的增幅,但大于國(guó)際上通常認(rèn)為的下限 1。結(jié)合 04、 05 年來(lái)看,變化不是很大,相對(duì)比較穩(wěn)定。項(xiàng)目2010 年 2011 年2012 年2013 年 2014 年流動(dòng)比率速動(dòng)比率1.340.581.30.531.40.551.270.521.230.39保守的速動(dòng)比率 0.470.440.480.450.34現(xiàn)金比率0.12 0.14 0.17 0.16 0.123、速動(dòng)比率的計(jì)算:(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債單位:億元報(bào)告類型2014 年2013 年2012 年 2011 年 2010 年流動(dòng)資產(chǎn)存
16、貨速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債1926.171312.92613.251566.231462.14869.66592.481149.04959.11580.00379.11687.07697.29414.95282.34537.72566.61320.47246.14423.31速動(dòng)比率0.39 0.52 0.55 0.53 0.58項(xiàng)目 2014 年 2013 年 增加金額增長(zhǎng)%流動(dòng)資產(chǎn) 1926.17 1462.14464.0331.74%存貨1312.92 869.66443.2650.97%速動(dòng)資產(chǎn) 613.25 592.48流動(dòng)負(fù)債 1566.23 1149.0420.77417.193.51%
17、36.31%速動(dòng)比率 0.39 0.52 -0.13-25.00%本公司 14 年為 0.39,表明每一元流動(dòng)負(fù)債有 0.39 的速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障,說(shuō)明債務(wù)的償沒(méi)有足夠的資產(chǎn)保障,且速動(dòng)資產(chǎn)的增幅在于流動(dòng)負(fù)債的增幅,表明企業(yè)不能償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。4、保守速動(dòng)比率的計(jì)算:(貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收帳款凈額)/流動(dòng)負(fù)債單位:億元報(bào)告類型貨幣資金2014 年187.602013 年189.102012 年 2011 年 2010 年118.09 77.44 50.94短期證券投資凈額應(yīng)收賬款凈額0341.110325.680210.510158.410147.61小計(jì)流動(dòng)負(fù)債528.71
18、1566.23514.781149.04328.6003 235.8495 198.5554687.07 537.72 423.31保守的速動(dòng)比率0.34 0.45 0.48 0.44 0.47報(bào)告類型2014 年 2013 年 增加金額增長(zhǎng)%貨幣資金187.6 189.1-1.5-0.79%短期證券投資凈額應(yīng)收賬款凈額小計(jì)流動(dòng)負(fù)債0341.11528.711566.230325.68514.781149.04015.4313.93417.194.74%2.71%36.31%保守的速動(dòng)比率0.34 0.45-0.11-24.44%14 年保守速動(dòng)比率比上年同期減小 0.11,增幅 19%,從上
19、表來(lái)看,主要是應(yīng)收帳款增長(zhǎng)速度小于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度,且應(yīng)收帳款增幅很小,而貨幣資金出現(xiàn)了下降,企業(yè)要注意防范壞帳損失。結(jié)合 圖表總體看來(lái) 14 年沒(méi)有 13 年趨勢(shì)好。5、現(xiàn)金比率計(jì)算:(貨幣資金+短期投資凈額)/流動(dòng)負(fù)債單位:億元報(bào)告類型 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年貨幣資金187.60 189.10 118.09 77.44 50.94短期證券投資凈額小計(jì)流動(dòng)負(fù)債0187.601566.230189.101149.040118.09687.07077.44537.72050.94423.31現(xiàn)金比率報(bào)告類型0.12 0.16 0.17 0.14 0
20、.122014 年 2013 年 增加金額 增長(zhǎng)%貨幣資金187.6 189.1-1.5 -0.79%短期證券投資凈額小計(jì)流動(dòng)負(fù)債0187.61566.230 0189.1 -1.51149.04 417.19-0.79%36.31%現(xiàn)金比率0.12 0.16 -0.04-25.00%14 年現(xiàn)金比率比去年同期減小 0.04,減幅 25.00%,說(shuō)明企業(yè)支付能力變?nèi)?。二、碧桂園控股有限公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的計(jì)算:1、資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算:(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%單位:億元報(bào)告類型2014 年2013 年2012 年 2011 年 2010 年資產(chǎn)總額負(fù)債總額2680.322055.9020
21、62.391602.281365.22 1073.10976.38 772.43820.81566.63資產(chǎn)負(fù)債率76.7% 77.7% 71.5% 72.0% 69.0%報(bào)告類型2014 年 2013 年 增加金額增長(zhǎng)%資產(chǎn)總額負(fù)債總額2680.322055.92062.391602.28617.93453.6229.96%28.31%資產(chǎn)負(fù)債率76.70% 77.70%-0.01-1.29%2014 年資產(chǎn)負(fù)債率比上年同期減少 1%,降幅為 1.29%,說(shuō)明上年同期相比,公司的長(zhǎng)期償債能略 有提高??傮w看業(yè)績(jī)?cè)?12 年和 13 年有很大變動(dòng)。2、產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算:(負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額
22、)*100%單位:億元報(bào)告類型2014 年2013 年2012 年 2011 年 2010 年負(fù)債總額所有者權(quán)益總額2055.90624.421602.28460.11976.38388.84772.43300.67566.63254.18產(chǎn)權(quán)比率329.2% 348.2% 251.1% 256.9% 222.9%報(bào)告類型2014 年 2013 年 增加金額增長(zhǎng)%負(fù)債總額所有者權(quán)益總額2055.9624.421602.28460.11453.62164.3128.31%35.71%產(chǎn)權(quán)比率 329.20% 348.20% -19.00% -5.46%2014 年產(chǎn)權(quán)比率比上年同期下降了 19%
23、,降幅 5.46%,主要是所有者權(quán)益絕對(duì)值大幅增加,表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有小幅提升。但結(jié)合歷史來(lái)看,2004 年的產(chǎn)權(quán)比率明顯低于 13 年度,這只能說(shuō)相比 上年同期而言有明顯的下降。3、有形凈值債務(wù)率的計(jì)算:負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值)*100%單位:億元報(bào)告類型2014 年2013 年2012 年 2011 年 2010 年負(fù)債總額股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值2055.90624.420.291602.28460.110.43976.38388.840.23772.43300.670.19566.63254.180.19有形凈值債務(wù)率 3.29 3.49 2.51 2.57 2.23報(bào)告
24、類型2014 年 2013 年 增加金額增長(zhǎng)%負(fù)債總額股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值2055.9624.420.291602.28460.110.43453.62164.31-0.1428.31%35.71%-32.56%有形凈值債務(wù)率3.29 3.49-20.00%-5.73%2014 年有形凈值債務(wù)率比 2013 年下降了 20%,下降幅度為 5.73%。降幅較大,主要是因?yàn)楣蓶|權(quán)益較上年有較高增加,增加幅度為 35.71%,也表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比較上年同期減少,債務(wù)償還能力 比上年同期有所增加。4、利息保障倍數(shù)的計(jì)算:息稅前利潤(rùn)/利息支出單位:億元報(bào)告類型2014 年2013 年2012 年 20
25、11 年 2010 年息稅前利潤(rùn)利息支出163.690.00134.730.00115.422.8096.076.5967.204.73利息保障倍數(shù)41.26 14.57 14.20項(xiàng)目利息 稅前利潤(rùn) 利息稅前利潤(rùn) 保障費(fèi)用 環(huán)比增 倍數(shù) 增加%加利息費(fèi)用環(huán)比增增加%加利息保障倍 數(shù)環(huán)比增加%增加2010年2011年67.2 4.73 14.296.07 6.59 14.57 28.87 42.96% 1.86 39.32% 0.37 2.61%2012年2013年2014年115.42 2.8 41.26 19.35 20.14% -3.79 -57.51% 26.69 134.73 19.
26、31 16.73% 0163.69 28.96 21.49% 0183.18%碧桂園的利息保障倍數(shù)相對(duì)于 11 年,12 年有很大變化,增加了 183.18%三、資產(chǎn)運(yùn)用效率分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:(營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額)報(bào)告類型2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年?duì)I業(yè)收入845.49 626.82 418.91 347.48258.04年初總資產(chǎn)2062.39 1365.22 1073.10820.81636.99年末總資產(chǎn)2680.32 2062.39 1365.22 1073.10820.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.36 0.37 0.34 0.37 0.3
27、5報(bào)告類型總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014 年0.362013 年0.372012 年0.342011 年0.372010 年0.352、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年?duì)I業(yè)收入年初流動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)資產(chǎn)845.491462.141926.17626.82959.111462.14418.91697.29959.11347.48566.61697.29258.04426.57566.61流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.50 0.52 0.51 0.55 0.52報(bào)告類型流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014 年0.52013 年0.522012
28、年0.512011 年0.552010 年0.523、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均固定資產(chǎn)余額)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年?duì)I業(yè)收入年初固定資產(chǎn)年末固定資產(chǎn)845.49559.08632.81626.82373.14559.08418.91346.07373.14347.48229.51346.07258.0478.24229.51固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42 1.34 1.16 1.21 1.68報(bào)告類型固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014 年1.422013 年1.342012 年1.162011 年1.212010 年1.684、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:(主營(yíng)業(yè)
29、務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年?duì)I業(yè)收入期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款845.4962.7486.90626.8229.6862.74418.9111.8129.68347.485.9411.81258.043.815.94應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.30 13.56 20.19 39.15 52.94報(bào)告類型應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2014 年11.32013 年13.562012 年20.192011 年39.152010 年52.945、存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算:(主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均凈額)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年
30、 2010 年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本期初存貨余額期末存貨余額624.94869.661312.92437.13580.00869.66265.51414.95580.00227.53320.47414.95174.53195.19320.47存貨周轉(zhuǎn)率0.57 0.60 0.53 0.62 0.68報(bào)告類型存貨周轉(zhuǎn)率2014 年0.572013 年0.62012 年0.532011 年0.622010 年0.68四、獲利能力分析1、銷售凈利率的計(jì)算:(凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)收入)*100%報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入銷售凈利率102.29845.4
31、912.10%85.14626.8213.58%68.53418.9116.36%58.13347.4816.73%42.91258.0416.63%報(bào)告類型銷售凈利率2014 年12.10%2013 年13.58%2012 年16.36%2011 年16.73%2010 年16.63%2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算:(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入)*100%報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率145.92846.0217.25%126.77627.2820.21%116.35419.4127.74%95.45347.4827.47%69.052
32、58.1226.75%報(bào)告類型銷售凈利率2014 年12.10%2013 年13.58%2012 年16.36%2011 年16.73%2010 年16.63%3、毛利率的計(jì)算:(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入)*100%報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)收入845.49624.94845.49626.82437.13626.82418.91265.51418.91347.48227.53347.48258.04174.53258.04毛利率26.09% 30.26% 36.62% 34.52% 32.36%報(bào)告類型毛利率20
33、14 年26.09%2013 年30.26%2012 年36.62%2011 年34.52%2010 年32.36%五、投資報(bào)酬分析1、權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算:1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年資產(chǎn)總額負(fù)債總額2680.322055.92062.39 1365.221602.28 976.381073.1772.43820.81566.63資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)76.70%4.2977.70%4.4871.50%3.5172.00%3.5769.00%3.23報(bào)告類型權(quán)益乘數(shù)2014 年4.292013 年4.482012 年3.512011
34、年3.572010 年3.232、總資產(chǎn)凈利率:(凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)余額)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年凈利潤(rùn)102.2985.14 68.53 58.1342.91期初總資產(chǎn)余額2062.391365.22 1073.10820.81636.99期末總資產(chǎn)余額2680.322062.39 1365.22 1073.10820.81總資產(chǎn)凈利率4.31% 4.97% 5.62% 6.14% 5.89%報(bào)告類型總資產(chǎn)凈利率2014 年4.31%2013 年4.97%2012 年5.62%2011 年6.14%2010 年5.89%3、凈資產(chǎn)收益率:(資
35、產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù))其中:資產(chǎn)凈利率銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年凈利潤(rùn)102.2985.14 68.53 58.1342.91期初總資產(chǎn)余額2062.391365.22 1073.10820.81636.99期末總資產(chǎn)余額2680.322062.39 1365.22 1073.10820.81總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)4.31%4.294.97%4.485.62%3.516.14%3.575.89%3.23凈資產(chǎn)收益率18.51%22.26% 19.73% 21.92% 19.01%報(bào)告類型凈資產(chǎn)收益率2014 年18.51%20
36、13 年22.26%2012 年19.73%2011 年21.92%2010 年19.01%六、現(xiàn)金流量分析:1、現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比率:(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債)*100%注:括號(hào)中的數(shù)為負(fù)數(shù)報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量(46.80)(58.09) (24.83) (24.87)7.75流動(dòng)負(fù)債比率1566.23-2.99%1149.04-5.06%687.07-3.61%537.72-4.62%423.311.83%報(bào)告類型比率2014 年-2.99%2013 年-5.06%2012 年-3.61%2011 年-4.62%
37、2010 年1.83%2、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率:(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn))*100%報(bào)告類型2014 年2013 年 2012 年 2011 年 2010 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量總資產(chǎn)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(46.80)2680.32-1.75%(58.09) (24.83) (24.87)2062.39 1365.22 1073.10-2.82% -1.82% -2.32%7.75820.810.94%報(bào)告類型2014 年2013 年2012 年2011 年2010 年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收-1.75%-2.82%-1.82%-2.32%0.94%率(三)同業(yè)先進(jìn)水平資料一、萬(wàn)科短期償債能力指標(biāo)計(jì)算:
38、(匯總表)項(xiàng)目 2014 年201 年2012 年2011 年2010 年流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債存貨貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額4,6503,4573,149617194,4233,2893,297430313,6292,5982,536511192,8302,0072,087336152,0591,2971,33735114短期投資凈額 0 營(yíng)運(yùn)資本 1193 流動(dòng)比率 1.35 速動(dòng)比率 0.43保守的速動(dòng)比率 0.18 現(xiàn)金比率 0.18011341.340.340.140.13010311.400.420.200.2008231.410.370.170.1707621.590.560.280.27
39、1、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析:項(xiàng)目資產(chǎn)總額負(fù)債總額2014 年5,0863,9272013 年4,7953,740增加金額291187增長(zhǎng)%6.07%5.00%資產(chǎn)負(fù)債率77.21% 78.00%-0.79%-1.01%項(xiàng)目 資產(chǎn)負(fù)債率2014 年77.22201 年78.012012 年78.332011 年77.122010 年74.732014 年資產(chǎn)負(fù)債率比上年同期減少 0.79%,降幅為 1.01%,說(shuō)明上年同期相比,公司的長(zhǎng)期償債能 略有提高??傮w看業(yè)比較平穩(wěn)。2、產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析:項(xiàng)目 2014 年2013 年增加金額增長(zhǎng)%負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額3,9271,1593,7401,05
40、41871055.00%9.96%產(chǎn)權(quán)比率 338.83%354.84%-16.01%-4.51%項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)比率2014 年338.83%201 年354.84%2012 年361.75%2011 年 2010 年337.32% 295.60%2014 年產(chǎn)權(quán)比率比上年同期下降了 16.01%,降幅 4.51%,主要是所有者權(quán)益絕對(duì)值大幅增加,表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力小幅上升。但結(jié)合歷史來(lái)看,2012 年的產(chǎn)權(quán)比率明顯高于其他年度,這只能說(shuō) 相比上年同期而言有一個(gè)較好的改善。3、有形凈值債務(wù)率分析項(xiàng)目 2014 年2013 年2012 年2011 年2010 年負(fù)債總額權(quán)益總額 無(wú)形資產(chǎn)凈值3,9
41、271,15983,7401,05432,97082122,2876781,614546有形凈值債務(wù)率 3.413.56 3.63 3.37 2.96項(xiàng)目負(fù)債總額權(quán)益總額2014 年3,9271,1592013 年3,7401,0542012 年2,9708212011 年2,2876782010 年1,614546無(wú)形資產(chǎn)凈值 有形凈值債務(wù)率8 3 23.41 3.56 3.63 3.37 2.962014 年有形凈值債務(wù)率比 2006 年下降了 0.15%,下降幅度為 4.12%。降幅較小,主要是因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)較上年有大幅增加,增加幅度為 166.67%,也表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比較上年同期減少
42、,債務(wù)償還能力比上年同期有所增加。但是與標(biāo)準(zhǔn)值 1:1 高出好幾倍,說(shuō)明從投資者的角度來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。 4、利息保障倍數(shù)分析:項(xiàng)目稅前利潤(rùn)稅前利 利息費(fèi) 利息保障倍環(huán)比增潤(rùn) 用 數(shù) 增加%加利息費(fèi)用環(huán)比增增加%加利息保障倍數(shù) 環(huán)比增增加%加2010年2011年2012年2013年2014年67.2 11 6.1196.07 13 7.39 28.87 42.96% 2 18.18% 1.28 20.97%115.42 17 6.79 19.35 20.14% 4 30.77% -0.60 -8.13%134.73 15 8.98 19.31 16.73% -2 -11.76% 2.19 3
43、2.29%163.69 15 10.91 28.96 21.49% 0 1.21 13.53%(1)公司的利息償付倍數(shù)在 2011 年到 2012 年的有較小降幅,比 11 年降了 0.6 倍主要是公司的稅前利潤(rùn)在 2012 年大幅降低,利息費(fèi)用卻比 11 年增加了 30.77%,說(shuō)明公司在這一年償還本金面臨很大的壓力,為后續(xù)年度的資金籌集會(huì)產(chǎn)生不利影響。公司在舉債經(jīng)營(yíng)時(shí),并沒(méi)有獲得好的經(jīng)營(yíng)收益。(2)從 12 年到 14 年開(kāi)始環(huán)比增加,到 14 年年末,定基增長(zhǎng) 21%。公司在 13 年扭虧增盈,利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度是財(cái)務(wù)利息增長(zhǎng)幅度的 2 倍,稅前利潤(rùn)逐年增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用相對(duì)逐年減少,說(shuō)明公司在使用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)在相應(yīng)控制區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。(3)2014 年利息償付倍數(shù)為 10.91,比上年同期增加了 1.21(13.53%),增加的幅度很大。主要是因?yàn)槎惽袄麧?rùn)增加了 19,949,911.42 元,增加 361%,而財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期減少了 40%。兩項(xiàng)因素共同影響利息償付倍數(shù)的提高??傮w來(lái)看,說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能賺取比資金成本更高的利潤(rùn),具有償付利息的能力,債權(quán)人利益的受保障程度較高,說(shuō)明資金借出方的風(fēng)險(xiǎn)較少。但是,結(jié)合同期歷史水平
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