IPO基礎(chǔ)培訓(xùn)材料課件

1、第二章 中介機(jī)構(gòu)在IPO過程的職責(zé)和作用,第一章 國內(nèi)IPO的工作流程和發(fā)行條件,目錄,第三章 發(fā)行審核政策導(dǎo)向和重點關(guān)注事項,第一章 國內(nèi)IPO的工作流程和發(fā)行條件,3,境內(nèi)發(fā)行上市的主要法律法規(guī),中華人民共和國公司法（2005年10月27日修訂） 中華人民共和國證券法（2005年10月27日修訂） 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 （2006年5月17日 證監(jiān)會令第32號） 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 （2009年3月31日 證監(jiān)會令第61號 ） 證券期貨法律適用意見第1號、第3號、第5號 (實控、主營、違規(guī)擔(dān)保解除） 關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引（證監(jiān)會公告20108

2、號） 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法（ 2009年5月13日修訂） 中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法 （ 2009年5月13日修訂） 中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會工作細(xì)則 （證監(jiān)發(fā)200651號） 中國證券監(jiān)督管理委員會股票發(fā)行審核委員會審核工作指導(dǎo)意見（證監(jiān)發(fā)20049號） 關(guān)于加強(qiáng)對通過發(fā)審會的擬發(fā)行證券的公司會后事項監(jiān)管的通知 （證監(jiān)發(fā)行字200215號）,4,境內(nèi)證券市場的上市地點,目前國內(nèi)上市地點主要有滬深主板、深圳中小板和深圳創(chuàng)業(yè)板。中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“新三板”）作為場外市場，是非上市公眾公司的主要掛牌市場。 主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的功能定位、服務(wù)對象和發(fā)行條

3、件存在較大差異。擬上市企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體情況，選擇符合其行業(yè)特征、發(fā)展階段的上市地點。,主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的定位比較,5,A股發(fā)行上市的總體流程,改制輔導(dǎo)階段,申報階段,審核階段,發(fā)行階段,上市階段,確定中介機(jī)構(gòu) 改制重組 上市輔導(dǎo) 確定上市方案,盡職調(diào)查 審計評估 準(zhǔn)備募投項目 準(zhǔn)備申請文件,遞交申請文件 見面會 反饋意見回復(fù) 發(fā)審委審核 證監(jiān)會核準(zhǔn),預(yù)路演 累計投標(biāo)詢價 定價 配售發(fā)行,掛牌上市 后市支持,投資銀行的高效協(xié)調(diào)是企業(yè)成功發(fā)行上市的有力保障,發(fā)行上市是艱苦復(fù)雜的系統(tǒng)工程，是企業(yè)梳理過去和規(guī)范運(yùn)作的良機(jī),6,IPO流程-改制階段,為滿足擬上市公司三年連續(xù)經(jīng)營業(yè)績的要求，目前有限公司

4、應(yīng)當(dāng)采取按公司原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司的形式,審計評估,選擇審計評估基準(zhǔn)日，基準(zhǔn)日之前完成重組、股權(quán)調(diào)整（如需要）等事項 審計機(jī)構(gòu)出具改制專項審計報告 評估機(jī)構(gòu)出具改制評估報告,完成內(nèi)部決策程序,董事會、股東會審議通過公司改制的決議 公司股東簽訂發(fā)起人協(xié)議,設(shè)立股份公司,驗資機(jī)構(gòu)出具驗資報告 召開創(chuàng)立大會 辦理股份公司設(shè)立登記手續(xù),整體變更設(shè)立股份公司的主要程序,7,IPO流程輔導(dǎo)階段,輔導(dǎo)的總體目標(biāo),促進(jìn)輔導(dǎo)對象建立良好的公司治理機(jī)制 形成獨(dú)立運(yùn)營和持續(xù)發(fā)展的能力 督促董事、監(jiān)事及高管全面理解法律法規(guī) 以及證券市場規(guī)范運(yùn)作和信息披露要求,輔導(dǎo)對象,董事、監(jiān)事、 高級管理人員 持股

5、百分之五（含）以上的股東,輔導(dǎo)程序,輔導(dǎo)協(xié)議,建議、整改,輔導(dǎo)考試,備案登記,備案報告,驗收,根據(jù)證監(jiān)會證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法的規(guī)定，發(fā)行人提交發(fā)行申請之前應(yīng)聘請保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市輔導(dǎo)，并履行相關(guān)輔導(dǎo)程序,8,IPO流程申報審核階段,主板和中小板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行審核部門分別設(shè)置，主板和中小板的審核部門是證監(jiān)會發(fā)行部，創(chuàng)業(yè)板的審核部門是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部。主板和中小板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行審核委員會亦分別設(shè)置,9,IPO流程發(fā)行上市階段,10,企業(yè)IPO的發(fā)行條件,營業(yè)記錄,主板（中小板）與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件的差異（一）,持續(xù)經(jīng)營三年以上，有限公司整體變更可連續(xù)計算 經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)可以不受此限,持續(xù)經(jīng)營三年以上，

6、有限公司整體變更可連續(xù)計算,公司穩(wěn)定性,最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更,最近2年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更,主營業(yè)務(wù),生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策,應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策,盈利記錄,最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元（扣非后孰低） 最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元,最近兩年連續(xù)盈利，最

7、近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長 或最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%,11,企業(yè)IPO的發(fā)行條件（續(xù)）,資產(chǎn)規(guī)模,主板（中小板）與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件的差異（二）,發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元 最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20 對凈資產(chǎn)規(guī)模不作要求,發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬元 對無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不作要求 最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元,規(guī)范運(yùn)行,發(fā)行人不得存在以下行為： 最近3年內(nèi)有重大違法行為； 最近3年內(nèi)存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開

8、或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài),發(fā)行人及其控股股東、實際控制人不得存在以下行為： 最近3年內(nèi)有重大違法行為； 最近3年內(nèi)存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài),目標(biāo)企業(yè),擬上市企業(yè)應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，對所屬行業(yè)沒有特殊規(guī)定,自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè) 促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重點支持新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè) 限制紡織服裝、公用事業(yè)、地產(chǎn)建筑、交通運(yùn)輸、食品飲料、金融等領(lǐng)域的企業(yè),12,企業(yè)IPO的發(fā)行條件（續(xù)）,獨(dú)

9、立性,資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力 與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易,規(guī)范運(yùn)行,不存在資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項或者其他方式占用的情形，不存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形 發(fā)行人董事、監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任,主板（中小板）與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件的相同之處,公司治理,完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、

10、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計委員會制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé),內(nèi)部控制,內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司財務(wù)報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果，并由注冊會計師出具無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報告,第二章 中介機(jī)構(gòu)在IPO過程的職責(zé)和作用,14,企業(yè)發(fā)行上市需聘請的中介機(jī)構(gòu),券商是企業(yè)發(fā)行上市的總協(xié)調(diào)人,承銷發(fā)行 協(xié)調(diào)銷售過程 組織路演和詢價,投資銀行工作是服務(wù)和督導(dǎo)的結(jié)合：既要為企業(yè)提供專業(yè)服務(wù)，又要督導(dǎo)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作、履行信息披露義務(wù)。兩項工作相輔相成、不可分割,16,其他中介機(jī)構(gòu)的職責(zé),根據(jù)確定的進(jìn)入股份公司的資產(chǎn)邊界進(jìn)行資產(chǎn)評估，并出具資產(chǎn)評估報告

11、，若涉及土地則出具土地估價報告； 與相關(guān)主管部門進(jìn)行溝通并完成評估報告的備案工作； 協(xié)助企業(yè)和券商答復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反饋意見,為企業(yè)改制、發(fā)行上市提供法律支持并出具法律意見書和律師工作報告； 參與制訂重組改制及發(fā)行上市方案，并協(xié)助起草法律文件； 對董事會、股東大會進(jìn)行見證并出具見證意見； 協(xié)助發(fā)行人辦理各項工商變更登記手續(xù)； 協(xié)助發(fā)行人完善治理結(jié)構(gòu)，包括公司法人治理結(jié)構(gòu)、各項規(guī)章制度； 協(xié)助企業(yè)和券商答復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反饋意見,按照會計準(zhǔn)則的要求出具財務(wù)審計報告； 協(xié)助發(fā)行人完善內(nèi)部控制制度并出具內(nèi)控鑒證報告； 對重組改制方案提出專業(yè)意見和建議； 對上市相關(guān)財務(wù)問題發(fā)表專業(yè)意見、提出解決建議并協(xié)助公司

12、解決； 協(xié)助建立規(guī)范的財務(wù)制度和健全的財務(wù)核算體系； 為發(fā)行人提供驗資業(yè)務(wù)； 提供盈利預(yù)測報告的鑒證服務(wù)； 協(xié)助企業(yè)和券商答復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反饋意見,評估機(jī)構(gòu),律師,會計師,17,保薦機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制,對于投資銀行而言，企業(yè)發(fā)行上市就是價值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險防范的過程 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)建立完善的保薦業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制，主要風(fēng)險控制制度包括：盡職調(diào)查制度、輔導(dǎo)制度、對發(fā)行上市申請文件的內(nèi)部核查制度、對發(fā)行人證券上市后的持續(xù)督導(dǎo)制度、工作底稿制度等。上述制度是投資銀行防范風(fēng)險、勤勉盡責(zé)的主要手段,18,第三章 發(fā)行審核政策導(dǎo)向和重點關(guān)注事項,19,發(fā)行審核理念,實質(zhì)審核,以強(qiáng)制性信息披露為基礎(chǔ)，企業(yè)發(fā)行上市須符合有關(guān)法律法

13、規(guī)和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的法定發(fā)行條件,政策導(dǎo)向,政府會根據(jù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要對各種行業(yè)采取不同的政策，在不同時期鼓勵或限制各行業(yè)的發(fā)展，證監(jiān)會亦會適時調(diào)整監(jiān)管方式(ex.關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引 ),優(yōu)中選優(yōu),證券監(jiān)管部門制定的發(fā)行條件僅是最低要求，擬上市企業(yè)的選擇應(yīng)從行業(yè)屬性、市場地位、成長性等角度發(fā)掘優(yōu)質(zhì)項目,綜合判斷,對發(fā)行條件的理解和適用存在自由裁量空間，審核部門和發(fā)審委員對擬上市企業(yè)的判斷更著重企業(yè)未來發(fā)展前景，歷史瑕疵經(jīng)合理規(guī)范后多數(shù)可以妥善解決,市場定價,在股票發(fā)行定價上，注重發(fā)揮市場約束機(jī)制，經(jīng)過機(jī)構(gòu)投資者的詢價后，由企業(yè)與保薦人協(xié)商確定，使發(fā)行定價真正反映股票的內(nèi)在價值和

14、投資風(fēng)險,20,IPO發(fā)行審核情況,主板（中小板）發(fā)審委IPO審核情況,創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委IPO審核情況,從上市審核實踐看，明顯呈現(xiàn)再融資通過率高于IPO、主板通過率高于創(chuàng)業(yè)板，體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險高的特征 從審核情況看，創(chuàng)業(yè)板否決項目主要集中在電子信息、機(jī)械設(shè)備、新材料等行業(yè)；主板否決項目主要集中在制造業(yè)和電子軟件業(yè)等行業(yè),21,IPO發(fā)行審核情況（續(xù)）,發(fā)審委會議未通過企業(yè)主要問題分類,IPO被否案例分析,上海同濟(jì)同捷科技股份有限公司 保薦人：招商證券 公司介紹： 國內(nèi)最大的、全專業(yè)、綜合性的獨(dú)立汽車設(shè)計工程公司，也是中國最早一家汽車設(shè)計工程公司。業(yè)務(wù)范圍覆蓋產(chǎn)品創(chuàng)意造型設(shè)計、工程研發(fā)、

15、樣車試制試驗以及模具裝備設(shè)計及生產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年由同濟(jì)同捷主持開發(fā)或參與開發(fā)的項目占本土的獨(dú)立汽車設(shè)計公司30.3%的市場份額。,同濟(jì)同捷,原因分析1：持續(xù)盈利（持續(xù)盈利能力不穩(wěn)定） 公司是國內(nèi)最大的汽車設(shè)計公司，公司2006年、2007年和2008年歸屬母公司所有者的凈利潤分別為1139.66萬、2419.45萬和2588.89萬元，增幅超過營業(yè)收入，但在2009年上半年在中國汽車行業(yè)全面走好、汽車銷量成為全球第一的大背景下，公司凈利潤陡然下降至每股收益0.1元，盈利水平大幅下降，顯示公司未來持續(xù)盈利能力存在不確定性。 2：調(diào)控利潤（項目研究費(fèi)用資本化，使得2008年利潤水平體現(xiàn)

16、出一定的成長性） 公司與甲公司的股權(quán)合作合同以及向乙公司進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓的合同作為某項目實現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)品化的依據(jù)，于2008年度將該項目研究費(fèi)用約1100萬元予以資本化，使得2008年利潤水平體現(xiàn)出一定的成長性。但公司及其子公司尚未具備實施該項目的充分條件且合作合同尚未生效，同時亦不具備實施該項目的充分條件，前述的協(xié)議履行均具有重大不確定性。上述項目研究費(fèi)用資本化的理由不充分，應(yīng)予費(fèi)用化處理，不符合首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法第十條的規(guī)定，未達(dá)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中的財務(wù)指標(biāo)要求。 3：募投資金（募投方向與現(xiàn)有的主營模式發(fā)生根本性變化） 公司至1999年成立，一直從事汽車行業(yè)相關(guān)的設(shè)計業(yè)務(wù)，

17、從未介入過相關(guān)的跑車汽車制造業(yè)務(wù)。而公司擬重金收購增資一家該行業(yè)相關(guān)制造企業(yè)，并從事相關(guān)產(chǎn)品的制造銷售，導(dǎo)致經(jīng)營模式將發(fā)生重大變化。擬使用募集資金總額的53.79%收購上述制造企業(yè)，在財務(wù)上也存在重大風(fēng)險。,北京福星曉程電子科技股份有限公司 保薦人：中德證券,公司介紹： 國內(nèi)最大的電力載波通信調(diào)制/解調(diào)專用集成芯片及系統(tǒng)的供應(yīng)商，并且正逐漸成為具有國際競爭力的集成電路設(shè)計企業(yè)。目前，公司的芯片產(chǎn)品已覆蓋了電力和通信等多個行業(yè)，年產(chǎn)銷量已達(dá)數(shù)百萬門級，在載波通信抄表領(lǐng)域占國內(nèi)50%以上的市場份額，并遠(yuǎn)銷亞洲、非洲、歐洲等世界各地。,福星曉程,原因分析1：募集資金（募集資金投向前景存重大不確定性）

18、 公司募投項目:數(shù)字互感器產(chǎn)業(yè)化，目前數(shù)字互感器芯片和互感電路合理集成的SIP 芯片產(chǎn)品在國內(nèi)外市場中尚未出現(xiàn)，高精確度數(shù)字互感器產(chǎn)品屬公司實驗室研發(fā)成果，并未產(chǎn)生市場經(jīng)濟(jì)效益存在重大經(jīng)營風(fēng)險。不符合首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法第三十一條發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險，提高募集資金使用效益。 2：主體資格（實際控制人認(rèn)定不夠準(zhǔn)確） 漢川市鋼絲繩廠直接和通過福星生物醫(yī)藥間接持有的公司股份為41.97%，為公司實際控制人。福星曉程的主營業(yè)務(wù)則是集成電路產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，實際控制人對公司業(yè)績提升沒有明顯

19、作用。而公司第二大股東程毅作為總經(jīng)理，則全面負(fù)責(zé)公司經(jīng)營管理工作，且公司成立時的核心技術(shù)“電力線擴(kuò)頻通信調(diào)制/解調(diào)(PL2000)系列芯片”是由程毅投入，程毅才是福星曉程真正的實際控制人，公司實際控制人認(rèn)定不夠準(zhǔn)確。 3：規(guī)范運(yùn)作（對子公司經(jīng)營及境外合營公司內(nèi)控不嚴(yán)格） 公司在報告期內(nèi)其附屬子公司北京富根智能電表有限公司在未簽訂正式合同的情況下,向山西省電力局臨汾供電公司大宗供貨；另公司對境外投資的平壤公司未按合營合同規(guī)定參與管理。不符合首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法第二十一條的規(guī)定，首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市的內(nèi)控制度。,賽輪股份有限公司 保薦人：西南證券,公司介紹： 公司是國內(nèi)

20、首家輪胎生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)、人才培訓(xùn)、信息化應(yīng)用示范基地。擁有全鋼載重子午線輪胎、半鋼子午線輪胎、工程子午線輪胎、特種輪胎、翻修胎等五大類、50多個規(guī)格、500多個品種的輪胎制造技術(shù)，產(chǎn)品暢銷歐、美、亞、非等十幾個國家和地區(qū)。,賽輪股份,原因分析1：主體資格（股權(quán)結(jié)構(gòu)分散） 公司最大股東杜玉岱的持股比例僅為11.72%，雖然其他21名股東與其簽署股權(quán)委托管理協(xié)議，使杜玉岱成為實際控制人，但托管21名股東的股權(quán)并未有效改善股權(quán)分散的狀況，控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險并未有效消除，未來可能導(dǎo)致對公司控制權(quán)的爭奪及實際控制人變動風(fēng)險，并進(jìn)而對公司的經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。 2：募集資金（募投項目新增產(chǎn)能受“胎保案”

21、、原材料價格波動影響） 公司主要產(chǎn)品目前大部分銷往國外，2009年9月的美國“輪胎特保案”使國內(nèi)輪胎行業(yè)出口前景不明，雖然公司制定了較為充分的應(yīng)對計劃，但仍不能完全消除美國特保案對公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的負(fù)面影響。另外，公司生產(chǎn)輪胎的主要原材料天然橡膠價格波動劇烈。以馬來西亞天然橡膠為例，2006年1月至2009年6月，月均價從1757美元/噸攀升至最高3183美元/噸，2009年6月又跌至1609.5美元/噸。外貿(mào)環(huán)境的變化，對公司消化募投項目新增產(chǎn)能存重大經(jīng)營風(fēng)險。 3：定位創(chuàng)業(yè)板不適合（創(chuàng)業(yè)板定位服務(wù)于自主創(chuàng)新、高成長中小型企業(yè)） 資料顯示，公司發(fā)行前總股本為2.8億股，本次擬發(fā)不超過9800

22、萬股，上市后總股本將達(dá)3.78億股，上市擬募集資金5.14億元，若按照公司今年上半年每股收益0.22元、以創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率推算，賽輪股份上市后發(fā)行價將超過20元/股，募集資金規(guī)?？赡芨哌_(dá)20億元。,IPO被否案例分析,SZTY 公司 發(fā)行人與控股股東報告期內(nèi)存在大比例的原料采購。2006-2008年，關(guān)聯(lián)采購比重分別為64%、55%和50%；且2006年、2007年關(guān)聯(lián)交易價格明顯低于非關(guān)聯(lián)方，預(yù)計未來仍將持續(xù)存在關(guān)聯(lián)交易 YTKJ公司 2005年公司前身設(shè)立時，控股股東未將與發(fā)行人業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債全部投入，導(dǎo)致發(fā)行人在報告期前兩年，因資產(chǎn)、技術(shù)、資質(zhì)不完整而無法獨(dú)立開展業(yè)務(wù)，重要合同的簽訂和履行需依賴控股股東 DFH公司 發(fā)行人某項核心技術(shù)的研發(fā)過程需要依賴控股股東的上級行政管理單位，同時發(fā)行人某項技術(shù)的民用產(chǎn)業(yè)化也要依靠其他單位的科研成果,YXTG 公司 發(fā)行人所處的鋼鐵行業(yè)面臨國家限制產(chǎn)能擴(kuò)張、淘汰落后產(chǎn)能的政策，企業(yè)未來擴(kuò)張及持續(xù)發(fā)展受到較大限制，其成長性受到較大制約，且發(fā)行人對未來持續(xù)發(fā)展缺乏切實可行的應(yīng)對措施 KMT 公司 發(fā)行人報告期內(nèi)存在原料氣供應(yīng)不穩(wěn)定和不足情形，現(xiàn)有項目及募集資金投資項目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能擴(kuò)張較快，且原料氣供應(yīng)的穩(wěn)定性和長期性存在不確定性，對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響 TJTJ公司 發(fā)行人從事汽車設(shè)計業(yè)務(wù)，從未介入跑車制造。擬以募集